MRV apresentação institucional

MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A.
Apresentação Institucional

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Aviso
Esta apresentação contém declarações prospectivas. Tais informações não são apenas fatos históricos, mas refletem as metas e as expectativas da direção da MRV Engenharia (“MRV”
ou “Companhia”). As palavras "antecipa", "acredita", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima", "projeta", "objetiva" e similares são declarações prospectivas. Embora
acreditemos que essas declarações prospectivas se baseiem em pressupostos razoáveis, essas declarações estão sujeitas a vários riscos e incertezas, e são feitas levando em conta as
informações às quais a MRV Engenharia atualmente tem acesso. A MRV Engenharia não se obriga a atualizar esta apresentação mediante novas informações e/ou acontecimentos
futuros. A MRV Engenharia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações contidas nesta apresentação.
Esta apresentação não constitui uma oferta, ou convite, ou solicitação para compra de ações ou qualquer outro ativo mobiliário da Companhia. Nem esta apresentação ou qualquer
informação aqui contida deve servir de base para qualquer contrato ou compromisso.
Os dados de mercado e informações sobre dados competitivos, incluindo projeções de mercado, utilizados nesta apresentação foram obtidos através de pesquisas internas, externas,
documentos públicos e dados de mercado. Apesar de não termos nenhuma razão para acreditar que estes dados não sejam confiáveis, a MRV não efetuou procedimentos independentes
visando verificar dados competitivos, participação de mercado, tamanho do mercado, crescimento da indústria e do mercado ou qualquer outro dado fornecido por terceiros ou
publicações. A MRV não fornece qualquer representação quanto à estes dados estarem corretos.
O EBITDA, de acordo com o Oficio Circular CVM 1/2007, pode ser definido como lucros antes das receitas (despesas) financeiras líquidas, imposto de renda e contribuição social,
depreciação e amortização e resultados não operacionais. O EBITDA é utilizado como uma medida de desempenho pela administração da Companhia e não é uma medida adotada pelas
Práticas Contábeis Brasileiras ou Americanas, não representa o fluxo de caixa para os períodos apresentados e não deve ser considerado como um substituto para o lucro líquido, como
indicador do desempenho operacional da MRV ou como substituto para o fluxo de caixa, nem tampouco como indicador de liquidez.
A administração da MRV acredita que o EBITDA é uma medida prática para aferir seu desempenho operacional e permitir uma comparação com outras companhias do mesmo segmento.
Entretanto, ressalta-se que o EBITDA não é uma medida estabelecida de acordo com os Princípios Contábeis Brasileiros (Legislação Societária ou BR GAAP) ou Princípios Contábeis Norte-
Americanos (US GAAP) e pode ser definido e calculado de maneira diversa por outras companhias.

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Maior Land Bank e dispersão geográfica do setor
41% do land bank já está preparado para essa nova fase do setor
Desenvolvemos um portfólio com produtos diferenciados, capazes de atender à crescente demanda oriunda das recentes
alterações nas condições de crédito. Esta diversificação e a alta qualidade dos nossos produtos fazem com que a MRV
esteja pronta para atender à enorme demanda por habitação do país. Atingimos um robusto land bank de 312,8 mil
unidades distribuídas em 162 cidades, representando R$ 50,1 bilhões de VGV. Deste total, R$ 20 bilhões, o equivalente a
112 mil unidades, são produtos voltados para funding não direcionado.
59%
30%
11%
Até R$ 160 mil
Entre R$ 160 e R$ 200 mil
Acima de R$ 200 mil

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Demanda Potencial no Brasil
Atualmente são formadas, em todo o Brasil, 1,1 milhão de novas famílias todos os anos. Considerando-se apenas as 162
cidades em que a MRV está presente, são formadas 400 mil famílias anualmente. A MRV é a única construtora com o land bank
e a exposição geográfica necessários para absorver essa demanda.
Considerando apenas os municípios de atuação da MRV,
essa demanda equivale a 42% da demanda total
MERCADO TOTAL:
4.28
MILHÕES DE MORADIAS
POTENCIAL NO ANO DE:
400 k
UNIDADES
RENDA DE R$ 2 a R$ 10 MIL:
312 k
UNIDADES POR ANO
MARKET SHARE ALVO:
20%
POR CIDADE MRV
PROJETO 60 MIL ESTÁ BEM ANCORADO E ADERENTE À DEMANDA NAS
NOSSAS CIDADES DE ATUAÇÃO
Norte
1,3 milhão de domicílios
Cidades com atuação MRV:
0,16 milhão
Nordeste
3,04 milhões de domicílios
1,03 milhão
Centro-Oeste e DF
0,51 milhão
Sudeste
3,64 milhões de domicílios
Cidades com atuação
MRV: 2,03 milhões
Sul
0,5 milhão

O cenário impulsiona a melhora do affordability de clientes com renda a partir de R$ 2,8 mil, que passam a ter acesso
a mais opções de funding, não ficando tão dependentes e restritos ao Programa Minha Casa Minha Vida.
6
Vendas MRV por VGV

As taxas, nessa nova opção, irão variar entre IPCA + 2,95% e IPCA + 4,95%, o que implicará em uma significativa melhora no affordability
do mutuário final, chegando a permitir uma renda até 38,8% menor que a opção de financiamento anterior (TR+) e até 19% menor que o
MCMV Faixa 3.
Simulações para imóvel de R$300 mil e LTV de 80%
7
Novo Modelo de Financiamento: IPCA+

25,9
25,9
23,1
21,7
19,2
15,9
Faixa 2
IPCA 25%
Price
Faixa 3
IPCA
SAC TR
8
Renda Cliente MRV
SBPE Price SBPE SAC Faixa 3 Faixa 2
Produto: R$ 160.000
LTV 80%
Média de Juros: 7,5% Média de Juros: 7,5% Média de Juros:3,25% Média de Juros: 8,16%
IPCA IPCA 25%
Média de Juros: 3,25% Média de Juros: 6%
Total de famílias aptas para o financiamento
(milhões)
PMT Inicial Renda Mínima Necessária
(R$ mil)
699
699
755
874
928
1.129
IPCA 25%
IPCA
Faixa 2
Price
Faixa 3
SAC TR
2,5
2,8
2,9
3,0
3,4
3,7
Faixa 2
IPCA 25%
Price
Faixa 3
IPCA
SAC TR

Já é possível perceber o reflexo da queda da taxa SELIC nos financiamentos e bancos privados tem oferecido taxas de juros em torno de
8% a.a., o que coloca os financiamentos com funding do SBPE em um patamar equivalente aos do MCMV faixa 3, confirmando o timing
correto da nossa estratégia de diversificação.
Fonte: SBPE - Banco Central - Pessoa Física - Financiamento imobiliário com taxas reguladas (Banco Bradesco, Itaú e Santander
* Foram utilizadas as taxas mínimas praticadas pelo Bradesco, Itáu e Santander no SBPE
9
A taxa SELIC mais baixa está tornando alguns financiamentos
pelo SBPE tão competitivos quanto os do MCMV

11
LUGGO
Plataforma Habitacional
• Plataforma Habitacional capaz de oferecer uma gama de soluções habitacionais e revolucionar a experiência de vida de nossos clientes
• Oferecemos o produto ideal para atender às suas necessidades individuais, em todos os estados de sua vida
MRV Atual
+ Inova
Marketplace: Acabamentos,
Armários, Produtos, Serviços,
Seguros
Reforma e Manutenção
Loyalty
O Começo da MRV
do Futuro
Ecossistema de
produtos e serviços

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FUNDING
FGTS
FGTS/SBPE
Capital
Próprio
Capital
Próprio
SBPE
2 SAL.MÍN. 4 SAL.MÍN. 7 SAL.MÍN. 10 SAL.MÍN.
PÚBLICO ALVO POR RENDIMENTOS
2,8 SAL.MÍN.
PRODUTOS
Venda de loteamentos
urbanizados
Locação de imóveis
para as classes B e C

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Linha ECO
Como linha de entrada para a Faixa 2 do Minha Casa Minha Vida, a Linha Eco oferece itens de inovação que proporcionam
economia para o dia a dia dos clientes. Ela associa design contemporâneo, conforto e ótimo custo benefício, propondo
construções inteligentes que promovem bem-estar com preço acessível e boa qualidade.

14
Linha BIO
A Linha Bio tem como objetivo atender clientes mais exigentes dentro da Faixa 3 do Minha Casa Minha Vida e agora do
funding SBPE. Ela reúne acabamento diferenciado, com elevador, opção de varanda, inovações tecnológicas, lazer equipado,
bicicletário, além de itens de sustentabilidade.

15
Linha PREMIUM
A Linha Premium tem como objetivo atender a clientes SBPE. Os produtos têm localização diferenciada, plantas com opção
de suíte e varanda, acabamentos diferenciados, com grande atenção à inovação e à sustentabilidade.

16
Linha GARDEN
A casa representa um grande desejo do brasileiro, a Linha Garden, lançada recentemente, oferece casas com área privativa
em condomínios fechados, localizados em bairros planejados com segurança e lazer completo. Os produtos têm apresentado
uma excelente aceitação do público consumidor, se mostrando uma forte oportunidade de mercado.

17
LUGGO
O primeiro projeto foi um sucesso!
O primeiro empreendimento lançado, a Luggo Cipreste, foi alugado em tempo recorde, com excelente rentabilidade, o que confirma o
grande potencial deste produto. Esse projeto, com 116 unidades, atingiu uma ocupação de 100% (com ~ 50 pessoas na lista de
espera), poucos meses após o lançamento
Aplicando a experiência
de construção da MRV,
os projetos são
desenvolvidos a partir
do zero, exclusivamente
para a LUGGO Incorporação Construção Aluguel
Compra de
terreno
Venda para FII
Manutenção/
Administração
Marketplace
Serviços
Locação Digital
Modelo de Negócio
Luggo

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LUGGO
Além do Residencial Cipreste, finalizamos o nosso
segundo empreendimento, o Ecoville, localizado em
Curitiba e totalizando 88 unidades que foram
lançadas para locação no dia 17 de outubro de 2019.
Além do Cipreste e do Ecoville, possuímos mais nove
empreendimentos (1.820 unidades) no pipeline de
construção.

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LUGGO LIFESTYLE
Dentro da experiência de “Viver Luggo” são oferecidos diversos serviços on demand, áreas comuns e um completo sistema
de segurança com câmeras, cerca elétrica, sistema de alarme, holofotes, IVA, ronda noturna virtual, portaria virtual 24h e
acessos por tags eletrônicas.

*Fonte: Lucro Líquido (consenso Bloomberg de 2020); outstanding shares e preço de fechamento das ações no dia 13/11/2019.
**Fonte: Patrimônio líquido total do 3T19; outstanding shares e preço de fechamento das ações no dia 13/11/2019.
21
Valuation atrativo: P/E e P/BV
Companhias Construção Cívil: Cyrela, Direcional, Even, Eztec and Tenda.
Companhias Varejo: Lojas Renner, Magazine Luiza and Raia Drogasil
Companhias de Locação de Carros: Localiza, Locamérica
Companhias do setor de Saúde: Fleury, Hapvida and Notre Dame Intermédica

22
Ricardo Paixão
Diretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores
Augusto Andrade
Gerente Executivo de Relações com Investidores
Tel.: (+55 31) 3615-8153
E-mail: ri@mrv.com.br
Esta apresentação encontra-se disponível em nosso site:
ri.mrv.com.br
Contatos

▪ Maior construtora da América Latina com mais de 458 mil unidades vendidas
▪ 40 anos de história com presença nos principais mercados brasileiros
▪ Presença nacional: presente em 162 cidades e 22 estados brasileiros, incluindo o
DF
▪ Listada no Novo Mercado, o nível mais alto de governança corporativa
▪ MRVE3 faz parte de carteiras de 15 índices da Bolsa (B3)
▪ Market Cap de R$ 7,83 bilhões (US$ 1,89 bilhões*)
▪ MRVE3: volume médio de negociação: R$ 121,6 milhões (3T19)
▪ O maior ADTV dentre as construtoras brasileiras
▪ Padronização da operação voltada para alta eficiência e produtividade.
▪ Desde 2013, Geração de Caixa acumulada de R$ 3,08 bilhões.
▪ Inovação continua para a manutenção de um crescimento sustentável e lucrativo
▪ Mais de 20 mil colaboradores.
* (30/09/2019: US$ 1 = R$ 4,1555)
25
Destaques

40.000 unidades por ano 26
40 Anos de História
3.000 unidades por ano 25.000 unidades por ano
Início da
Diversificação
Geográfica
Fundação
da MRV
Início
Relacionamento
Legislação
Alienação
Fiduciária
Bancos
retomam
financiamento
imobiliário
Private Equity
IPO
1º Correspondente
Negocial
ADRs Level1
Equity Follow-On
MCMV 1
MCMV 2
MCMV 3
Cisão Log
Plataforma
Habitacional:
LUGGO e
Expansão
Internacional
Cancelamento
do Programa
de ADR

Apêndice 2 – Governança Política

• Governança e Compliance
• Pessoas
• Operações
✓ Listada no Novo Mercado, o mais elevado nível de governança corporativa
✓ Referência em Sustentabilidade: única construtora no Índice de Sustentabilidade Empresarial da B3 (ISE)
✓ Conselho de Administração composto por 8 membros (4 independentes) e Conselho Fiscal composto
por 3 membros
✓ Interesses dos executivos em linha com nossos acionistas através do plano de Stock Option.
Canais de Comunicação:
• Recomendações de acionistas:
assembleia@mrv.com.br
• Canal Confidencial:
https://canalconfidencial.com.br/mrv/
COMITÊS EXECUTIVOS
• Fundador e acionista controlador com visão de longo prazo
• Empenho em crescimento e sustentabilidade estão alinhados aos interesses dos
acionistas minoritários.
53.6%
• Outros
acionistas
32.7%
• Rubens
Menin T. de
Souza
6.6%
• Dynamo
5.0%
• Atmos
1.6%
• Executivos e
membros do
Conselho
Composição Acionária (SET/2019)
0.4%
• Ações em
tesouraria
28
Governança Corporativa

56%
20%
14%
10%
59%
18%
16%
8%
Líder no segmento de baixa renda
Considerando o total do Programa do MCMV
ex. faixa 1, nosso market share é de 10%
➢ MRV é a principal construtora de baixa renda no Brasil, e
atualmente representa 10% do funding do FGTS.
➢ 1 a cada 200 Brasileiros moram em um MRV.
Lançamentos – 2018
(R$ milhões)
Vendas – 2018
(R$ milhões)
Total: R$ 10.925 milhões Total: R$ 9.317 milhões
30
Presença no mercado
Fonte: ER das companhias
MCMV Market Share

Apêndice 4 – Eficiência Operacional

Prospecção e
aquisição de terrenos
• MRVDI/Terrenos
Comercial
• Novas Linhas (Eco, Bio, Premium e
Garden)
• Kit de finalização Crédito
Imobiliário
• SAC/SICAQ na venda
• Venda Garantida
Produção
• BIM
• Parede de concreto
• Chicote elétrico
• Selo MRV + Verde e Obra Verde MRV
Assistência
Técnica
• AT na palma da mão
• Encante
Entrega de chaves
Relacionamento
com Cliente
• Mão na roda
• Meu Decorado
• APPs
32
Aumento da Produtividade e Inovação
Atuação orientada nos pilares da MRV

Evolução dos Métodos Construtivos (# unidades)
2014 2015 2016 2017
61%33%6%2%
IP (Índice de Produtividade): Demonstra quantas pessoas são necessárias para produzir uma unidade. A orientação é quanto menor o indicador, melhor o resultado.
2018
78%
2019
92%
33
Qualidade na execução e eficiência de custos
MÃO DE OBRA PRÓPRIA E EVOLUÇÃO DOS MÉTODOS CONSTRUTIVOS: O aumento
do número de trabalhadores contratados pela empresa é o resultado da substituição
da mão de obra terceirizada pela mão de obra própria. A companhia passou, dessa
forma, para aproximadamente 70% de funcionários próprios, contra os 44% do 4T16.
A força motriz por trás desse movimento é a busca pelo aumento de qualidade e
produtividade por meio da melhora da qualificação e dos treinamentos dos
funcionários, o que resultará em uma evolução nos números de produtividade na
construção, além de possibilitar uma redução no custo.
SG&A / Receita Líquida
Investimentos em
inovação e tecnologia, tais
como, modelos de
realidade virtual para
apartamentos decorados,
chatbots para vendas on-
line e atendimento ao
cliente, e automação de
processos robóticos
abriram caminho para
uma significativa diluição
do SG&A.

Apêndice 5 - Sistema Financeiro Habitacional (SFH)

SFH - Sistema Financeiro Habitacional
Empregadores depositam
8% do salário mensal de
todos os trabalhadores (Jun./19)
Fonte: Caixa
Saldo de
R$ 541,9
bilhões
Os mutuários podem utilizar o
saldo da conta vinculada ao
FGTS para:
Financiamento Imobiliário
Demissão sem justa causa
Aposentadoria
Outros
13%
62%
14%
11%
Taxa de Juros de 5
a 9,16% a.a. + TR Valor Máximo do
Imóvel:
R$ 300 mil
SBPE
Depósitos feitos nas
poupanças dos bancos
comerciais
Crédito Imobiliário
Reservas Legais
Recursos Livres
65%
30%
5%
Recursos SBPE
Taxa de Mercado
Taxa de Juros de
7,30% +TR ou 2,95% +
IPCA
Valor Máximo do Imóvel:
De R$300.000 a
R$1.500.000
Os mutuários podem ir a qualquer
banco e solicitar um financiamento
imobiliário de acordo com o seu
rating de crédito
Taxa de Juros a partir
de 8,50% 2 +TR
Imóvel a partir de:
R$1.500.000
35
TR + 3%
FGTS – Principal fonte de recurso para financiamento dos clientes MRV
Saldo de R$ 610 bilhões
(Fev/19)
Fonte: Bacen

Programa Minha Casa Minha Vida
84% das vendas MRV são
realizadas pelo sistema
PRICE*
36
¹ Incluído 350.000 unidades adicionadas em Setembro/14.
²Valores referentes ao orçamento de 2016.
2
ABRIL/09 A DEZ/10 JAN/11 a DEZ/14 2017-2018JAN/15 a JAN/17 2019
Recursos do Programa
(R$ bilhões)
Unidades a serem
construídas
Renda Familiar Renda Unidades Renda Taxa de Juros Unidades Renda Taxa de Juros Unidades² Renda Taxa de Juros Unidades² Renda Taxa de Juros Unidades
Faixa 1 Até R$ 1.325 482.741 Até R$ 1.600 4% + TR 1.226.605 Até R$ 1.800 TR 53.748 Até R$ 1.800 TR 170.000 Até R$ 1.800 TR Não disponível
Faixa 1,5 - - - - - Até R$ 2.350 5% + TR Até R$ 2.600 5% + TR 80.000 Até R$ 2.600 5% + TR 68.000
Até R$ 2.455 5% + TR Até R$ 2.350 5,5% + TR Até R$ 2.600 5,5% + TR Até R$ 2.600 5,5% + TR
Até R$ 2.790 Até R$ 3.275 6% + TR Até R$ 2.700 6% + TR Até R$ 3.000 6% + TR Até R$ 3.000 6% + TR
Até R$ 3.600 7% + TR Até R$ 4.000 7% + TR Até R$ 4.000 7% + TR
Faixa 3 Até R$ 4.650 146.623 Até R$ 5.000 7,16% + TR 307.054 Até R$ 6.500 8,16% + TR 113.930 Até R$ 7.000 8,16% + TR 200.000 Até R$ 7.000 8,16% + TR 100.000
Faixa 3 Plus Até R$ 9.000 9,16% + TR Não Disponível Até R$ 9.000 9,16% + TR Não Disponível
Prazo
Duração
458.000
290.000
dez/19
1 ano
R$ 58,0
dez/10 dez/15 jan/17 dez/18
2 anos 5 anos 1 ano 2 anos
Faixa 2 375.764 1.216.341 645.692 800.000
R$ 34,0 R$ 72,6
1.000.000 3.100.000 ¹ 2.000.000
R$ 41,2 R$ 41,2

Recorte territorial DF, RJ e SP SUL, ES e MG CO NE e N
Capitais - metrópoles 300.000 268.000 237.000 237.000
Demais capitais e RM 287.000 237.000 225.000 225.000
Municípios < 250 mil hab 225.000 212.000 206.000 200.000
Municípios ≥ 50 mil < 100 mil hab 181.000 175.000 168.000 162.000
Demais municípios 118.000 118.000 118.000 118.000
Minha Casa Minha Vida: Subsídios e Preço por unidade
37
SUBSÍDIOS
2 FAIXA1,5FAIXAS2e3FAIXA3plus
PREÇO DA UNIDADE
O subsídio da Faixa 1 é financiado com recursos do tesouro
Faixa Renda Mensal Região Metropolitana de RJ, SP e DF Outras Cidades
Faixa 1 Até R$ 1.800 Até 90% Até 90%
Até R$ 2.350 47.500R$ Até R$ 40.000
Até R$ 2.600 15.835R$ Até R$ 12.675
Até R$ 2.350 29.000R$ Até R$ 27.420
Até R$ 2.790 14.765R$ Até R$ 11.810
Até R$3.275 6.115R$ Até R$ 4.895
Até R$ 4.000 2.585R$ Até R$ 2.535
Faixa 3 Até R$ 7.000 -R$ -R$
Faixa 3 Plus Até R$ 9.000 -R$ -R$
Faixa 1,5
Faixa 2

38
Cliente MRV: Detalhe de Pagamento
Detalhe de Pagamento: Cliente MRV
MCMV Faixa 2
Preço médio: R$ 153.000
DE ONDE VEM O SUBSÍDIO?
0,6% OGU (Orçamento Geral da União)
5,4% FGTS
Imposto sobre a Receita de unidades vendidas 4%
(RET)
4,0%
RET
0,6%
Subsídios
Balanço
Fiscal
MCMV
positivo
3,4%
O imposto acima não inclui outros impostos indiretos
como ISS, Contribuição Social e outros.

39
Unidades Contratadas e Entregues
Fonte: Ministério do Desenvolvimento Regional
Unidades Contratadas MCMV
Unidades Entregues MCMV

Apêndice 6 – Diferenciais de Mercado

41
Diferencial de Mercado - Estrutura de Vendas
Vendas por Canal
➢ Investimos em treinamentos e técnicas de venda para melhoria da produtividade e qualidade do processo de vendas.
➢ Gestão da política de comissionamento da equipe própria e definição da estratégia de vendas.

Relacionamento com Clientes
42
Portal de Relacionamento
+ de 1.5 milhões de acessos gerais por mês
Aplicativo Meu MRV
+ de 11 milhões de acessos gerais
+ de 40 mil ligações atendidas por Mês
A Maria Rosa nossa assistente virtual já
atende 17% dos atendimentos
+ 500 mil interações por ano
Mão na Roda

Liderança nos principais indicadores Comerciais
No 3T19, a MRV lançou 35,0% a mais do que 2°colocado
43

Liderança nos principais indicadores Comerciais
44
No 3T19, a MRV vendeu 23,9% a mais do que 2°colocado

Apêndice 7 – Diferenciais Operacionais

Diferencial Operacional – Equipe de produção experiente
✓ Aproximadamente 24 mil pessoas dedicadas à Produção
✓ Os colaboradores que exercem cargos de liderança (diretores, gestores e
coordenadores) possuem em média 9 anos empresa.
✓ No momento temos 251 obras em andamento.
Nordeste: 40 (16%)
Centro Oeste:
27 (11)
Sul: 44 (17%)
Sudeste: 138 (55%)
46
Data-base: Set/2019
Norte: 2 (1%)
Data-base: Dez/2018

Menor quantidade de mão de obra
Menos resíduos
Maior racionalização da produção
Maior organização do canteiro
Padronização de Projetos
Maior Velocidade de produção
Equipe estratégica de equipamentos
Simplificação dos projetos
Economicamente viável
Maior sustentabilidade ambiental
Aumento da segurança do trabalho
Padronização, Mecanização e
Processos Inteligentes
Parede de Concreto
Concretagem
Kit Hidráulico e
Chicote
Porta Pronta
47
Diferencial Operacional – Mecanização e novas tecnologias

Apêndice 8 – Diferenciais Financeiros

Desde o início das vendas simultâneas, a MRV reduziu
consideravelmente o seu fluxo de recebíveis, contribuindo assim
para uma menor necessidade de capital de giro por projeto lançado.
Nota: PMR – Prazo Médio de Recebimento / PMP – Prazo Médio de Pagamento / NCG – Necessidade de Capital de Giro
49
Fluxo de Caixa típico da MRV

Consistência e estabilidade nos Yields da Companhia
50
cotação 12 últimos meses– data base 08/11/2019

Margem Bruta %
Indicadores Financeiros
51

Apêndice 9 – Resultados Financeiros

CAGR 2007-2018:
27.2%
CAGR 2007-2018:
28.8%
RECEITA LÍQUIDA (R$ milhões) LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões)
54
Avanços significativos ao longo dos anos
Recomendação: Buy (6 bancos), Neutro (2 bancos), Sell (3 bancos)
MRVE3 em 09/30/2019: R$ 17,64 (US$ 4,24)ROE (3T19) x P/BV
➢ Retorno aos Acionistas através de dividendos e recompra de ações
➢ R$ 1,97 bilhões de dividendos pagos desde o IPO (2007)
➢ R$ 395 milhões em recompra de ações (11% das ações existentes)
* Média do consenso de analistas.
Um dos melhores ROE do setor, com maior potencial em
aumentar o retorno aos acionistas.
* (30/09/2019: US$ 1 = R$ 4.15555)

Posição de Caixa x Alavancagem
(R$ bilhões)
55
Solidez no caixa & baixa alavancagem
7 anos de geração de caixa recorrente, totalizando R$ 3,08 bilhões
Investimento contínuo em terrenos afim de sustentar o
crescimento orgânico da Companhia
Banco de Terrenos
(R$ bilhões)
➢ Crescimento da Companhia baseado na eficiência financeira e lucratividade.
➢ A MRV é capaz de gerar caixa de forma consistente, investir em terrenos e gerar retorno para acionistas, mantendo
a estrutura de capital de Companhia a níveis saudáveis de baixa alavancagem e alta posição de caixa.
➢ O melhor rating de crédito do setor (brAA-) pela Fitch e (brAAA) Standard & Poor´s.

FLUXO DE VENCIMENTOS DÍVIDA CORPORATIVA MRV – 3T19
(R$ milhões)
56
Caixa Bruto, Caixa Livre e Perfil da Dívida
Prazo – Projeção de Liquidez

Apêndice 10 – Sustentabilidade do Programa
Habitacional

Obs: Em 2007 os saques por aposentadoria cresceram consideravelemente em função da aprovação pelo STF da aposentadoria espontânea, reduzindo assim a arrecadação líquida do período.
Fonte: IBGE, CAGED e FGTS – 2018
Arrecadação Líquida (R$ bilhões)
21
FGTS: mais de 10 anos de arrecadação positiva
¹ Até 2011 utiliza-se a Taxa de Desemprego PME e a partir de 2012 a PNAD por sua maior sensibilidade e abrangência.
Obs: o dado de Pessoas Empregadas de 2017 foi obtido através da soma do saldo da evolução de empregos em 2017
(CAGED) , somado ao total de pessoas empregadas de 2016 (RAIS).
Saques por Modalidade (R$ bilhões)
Orçamento (R$ bilhões)
Orçamento FGTS de 2019 a 2022:
R$ 259.3 bilhões para financiar a habitação de baixa renda.
*Exclui valores da Carteira Administrativa.
Orçamento Operacional 2018 2019 2020 2021 2022
Habitação 72,90 66,13 65,88 63,88 63,38
Saneamento Básico 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00
Infraestrutura 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00
Outros 0,10 3,48 3,47 3,41 3,39
TOTAL 82,00 78,61 78,34 76,29 75,76

59
Caixa Econômica Federal: principal agente operador
Qualidade da Carteira no 2T19:
O saldo de Habitação representou 66,3% do saldo total da
carteira de crédito
Contratação MCMV:
Em 2018 foram contratados R$ 57,1 bilhões, o
equivalente a aproximadamente 417 mil novas unidades
habitacionais
2017 Ajustado*: Exclui o evento extraordinário relativo ao impacto da reversão
de provisão atuarial do Saúde CAIXA.
Ativos Administrados:
Saldo FGTS: R$ 541,9 bi
Reafirmando sua
sustentabilidade em financiar
o mercado imobiliário.
Fonte: Demonstrações Financeiras Caixa – 2T19
340
385
406
432 445 452
2014 2015 2016 2017 2018 2T19
Saldo da Carteira de Crédito - Habitação
(R$ bilhões)
7,1 7,1
4,1
8,6
10,4
11,8
2014 2015 2016 2017* 2018 2T19
Lucro Líquido (LTM)
(R$ bilhões)

R$ 384,6
R$ 406,4
R$ 431,7
R$ 444,7
R$ 452,3
2015
2016
2017
2018
2T19
60
Caixa Econômica Federal: principal agente operador
Fonte: Demonstrações Financeiras Caixa – Jun/19 , Relatório da Administração e Análise do Desempenho 2T19
Carteira de Crédito Habitacional por Nível de Risco
93,1% da carteira imobiliária está concentrada nas
qualificações de risco até o nível C.
O CRÉDITO EM HABITAÇÃO CRESCEU EM R$ 15,9 BILHÕES
NOS ÚLTIMOS 12 MESES.
Crédito Habitacional (R$ bilhões)
Evolução de 4,3% em 12 meses
CAIXA permanece na liderança desse mercado com 69,0% de participação
67,8% 68,3% 64,7% 65,9% 64,8%
4,2% 4,0% 6,9% 6,2% 6,3%
10,5% 10,2% 9,2% 9,2% 9,2%
10,8% 11,0% 12,4% 12,1% 12,8%
6,7% 6,5% 6,8% 6,6% 6,9%
2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
AA A B C ≤ D
61,1%
38,9%
FGTS SBPE

61
Políticas Habitacionais no Mundo
Políticas habitacionais são prioridade em diversos países do mundo, especialmente para
dar acesso à população de renda baixa.
Malásia
Programa com o intuito
de incentivar o mercado
privado a construir
10.000 habitações a um
preço acessível.
Índia
Tornar o grupo baixa
renda do país em
elegíveis para uma
bonificação com taxa de
juros a 6,5% para
financiamentos
habitacionais.
Suécia
Na década de 60, o
déficit habitacional levou
à criação Programa que
construiu +1 milhão de
apartamentos,
denominados como
HABITAÇÃO PÚBLICA.
Canadá
O Mortgage Insurance
ajuda os mutuários a
obterem financiamentos
a taxas de juros
competitivas.
O governo russo decidiu
subsidiar empréstimos
imobiliários, com o
intuito de apoiar o
mercado imobiliário
residencial
Rússia

62
Programa Habitacional: FGTS + MCMV
(Minha Casa Minha Vida)
MCMV: Início em 2009
5,6 milhões de unidades
contratadas
4,1 milhões de unidades
entregues
Investimento de R$ 463 bilhões
em todas as faixas de renda
Benefícios do MCMV:
• Retorno político
• Formação do PIB
• Geração de emprego
• Balanço fiscal positivo
Habitação no Brasil:
89 anos de investimento em Programas Habitacionais
1930: Oferta de crédito imobiliário pelas Caixas Econômicas
1946: Criação da Fundação Casa Popular – 1ª política nacional de habitação
1964: Criação do SFH e o BNH – com arrecadação compulsória de 1% da folha
1967: Criação do FGTS – arrecadação de 8% da folha
1986: Extinção do BNH: período inflacionário e saques crescentes no FGTS
1990: Collor cria o Plano de Ação Imediata para a Habitação (PAIH).
2000: Carta de Crédito Individual e Associativa no FGTS e Pró-Moradia e Habitar Brasil.
2004: Política Nacional de Habitação - Subsídio à Habitação de Interesse Social
2009: Criação do MCMV – O maior programa habitacional do país
2011: Aprovação da 2ª Fase do MCMV
2015: Aprovação da 3ª Fase do MCMV
2018-2019: Continuidade da 3ª fase do MCMV
O Programa Habitacional se consolidou como uma política de Estado
Fonte: Demonstrações Financeiras Caixa – Dez/17

63
Programa Habitacional: FGTS + MCMV
Fonte: Balancete FGTS – Jun/19
OGU
10%
FGTS
90%
Origem dos Subsídios
(faixa 1,5, 2 e 3)
FGTS = FUNDING
Independência
do Governo
MCMV = SUBSÍDIOS
• A principal fonte de financiamento para os
clientes e empresas
• Subsídio de juros para os clientes
• Ativo: R$ 541,9 bi
Orçamento FGTS de 2019 a 2022:
• R$ 259,3 bi para financiar a habitação
• 90% direcionado para o segmento da MRV
(faixas 1,5, 2 e 3)
• 1,6 milhões de moradias.
• R$ 34 bi de subsídio
• A principal fonte de subsídio de desconto para os clientes
• Orçamento 2019: R$ 9,0 bilhões
Fontes de recursos do FGTS para a
manutenção dos investimentos e
subsídios são:
• a captação de depósitos e
• os lucros obtidos com
aplicações de seus ativos.
OBS: No ano de 2019, a
participação da OGU nos
subsídios foi de 10% até o
mês de Setembro e de 0%
de Setembro em diante.

65
O cliente se
interessa por
um MRV
É atendido por
um chatbot que
lhe oferece as
unidades mais
aderentes e o
conecta com o
melhor corretor O robô libera uma
funcionalidade para que o
cliente digitalize seus
documentos
Os documentos são
enviados diretamente ao
correspondente bancário
O corretor apresenta o
decorado virtual ao cliente
já com o SICAQ aprovado
O sistema atualiza o rating
do cliente e customiza a
melhor proposta.
Assinatura digital,
conferência e ganho
sistematizados
Cliente sai da loja com
imóvel efetivamente
comprado

66
Transformação Digital
Processo de Vendas Inteligentes
e Venda Customizada
Assistente Virtual
RPA – Robotic Process Automation
Uso de inteligência artificial para
automatizar processos.
Otimização da capacidade de
atendimento.
Redução de custos operacionais.
QR Code
QR Code como chassi da unidade
Visualização de documentos
orientada pelo local físico
Watson Explorer
Manual do Proprietário
Interativo
Evolução dos Robôs a
nível Cognitivo

67
Transformação Digital: Customer Experience

Transformação Digital: Customer Experience
MRV Way
of Life
Customer
Success
Customer
Experience
Market
Place

Realidade Aumentada
Geração de imagens em realidade
aumentada para análise dos
projetos de Engenharia
Entregas Relevantes - Produção

71
Urbamais
Executives
52.07%
47.93%
Desenvolvimento e comercialização de lotes e
áreas urbanizadas em loteamentos residenciais e
comerciais com planejamento sustentável.
❖ Os diferenciais da empresa são construídos baseados nos seguintes
pilares: localização estratégica de seus loteamentos, excelência
operacional, custo benefício dos projetos, qualidade da
infraestrutura e do urbanismo, relacionamento com os seus
clientes e gestão profissional.
❖ Atua na pesquisa e identificação de localizações diferenciadas
visando potencializar o sucesso de seus loteamentos, no
planejamento e na execução da infraestrutura e urbanismo de
elevada qualidade e consciência ambiental;
✓ Land bank com VGV potencial de R$ 1,7 bilhões
✓ 163 unidades comercializadas, equivalente a um VGV de R$ 11,7 milhões
✓ 135 unidades produzidas, 5 projetos em andamento
Resultados – 3T19

Mais um passo da MRV em sua estratégia de diversificação: A expansão
para um importante Mercado como os EUA, com novos clientes e novo
funding.
Aumento de Market
Share em grandes
centros
Expansão de para outras
regiões no Brasil
MRV construiu uma
relevante posição em
seu Core Business
Novo ciclo de crescimento buscando uma
diversificação de clientes e funding
Incorporação, construção e
administração do aluguel de
residências para o workforce nos
EUA
AHS permitirá à MRV diversificar o mercado,
clientes e funding
Fonte: central de RI das companhias
Construção e venda de
imóveis e casas para a
classe C
Venda de loteamentos
urbanizados
Locação de imóveis
para as classes B e C
Construção e venda de
imóveis para as classes
B e C
+ Inova

Ernesto Lopes – CEO AHS
• 35 anos de experiência no setor Incorporação e Construção Civil (Brasil e EUA)
• Carreira global, tendo atuado em importantes projetos na América Latina, Europa e nos EUA.
• Engenheiro estrutural, projetando fôrmas e escoramentos para estruturas de concreto em pontes, edifícios residenciais e comerciais e obras de
infraestruturas de grande porte
• Diretor Executivo das empresas suíças Nüssli e Olympvs Group. Participou do desenvolvimento, planejamento e expansão de centenas de estádios
temporários e estruturas para eventos (Olimpíadas de Inverno, Jogos Olímpios de Verão, Copa do Mundo Feminina de Futebol – FIFA e pistas de corrida
do circuito de Grandes Prêmios de Fórmula 1) (1987 – 1998).
• Sócio Fundador da ERGIL Construções Ltda, construtora de projetos residenciais brasileira (1996 - 2000).
• Fundador da Portland Services e CEO do Greenwich Development Group em Miami. Responsável por mais de U$D 450 Milhões em projetos comerciais,
industriais e residenciais em toda a Flórida (1998 - 2010).
• Diretor de Construção da Odebrecht USA. Gerenciou as obras junto ao US Army Corps of Engineers (2010 – 2012)
• Alumnus da Harvard Business School e Harvard University Graduate School of Design, além de graduado nos programas Owner/President Management
(OPM) e Advanced Management Development Program in Real Estate (ADMP).
• Executive Program da Singularity University. - 2018
• Certified General Contractor pelo Estado da Florida. - 1999
• Engenheiro Civil - Universidade de São Paulo (EESC - USP) - 1985

Nota: (*) Projeções de demanda JCHS – The State of the Nation’s Housing 2018 and Freddie Mac – The Major Challenges of Inadequate U.S. Housing Supply
Fonte: US Census Bureau - Building Permits Survey; Bureau of Labor Statistics - Consumer Expenditure Survey; Bureau of Economic Analysis; National Association of Realtors; Savills World Research
3
34
Economia de grande porte,
em processo de expansão
PIB vem crescendo em torno de
2,2% ao ano desde 2011
Taxa de desemprego caiu de
8,5%, em 2011, para 3,9%, em
2018
Gasto médio anual está
crescendo 1,6% ao ano desde
2011
Dinâmica de oferta e
demanda positiva
Entregas de imóveis vendidos
crescendo 11% ao ano desde
2011
Estoques insuficientes para
atender à demanda (déficit de
aprox. 370mil unidades/ano*)
Número de novas famílias
crescendo aprox. 1% ao ano
Vacância de aluguel abaixo da
média histórica
Mercado altamente inovador
Alta liquidez e fácil acesso
a crédito
Em torno de 6M de residências
vendidas ao ano; acima da
media histórica e crescendo 4%
ao ano, desde 2011
Segundo maior mercado, por
imóveis financiados
Apenas 22% dos compradores de
imóveis compra sem
financiamento ou empréstimo
Tipicamente os compradores
financiam 70-80% do valor do
imóvel
Valor mercado imobiliário residencial
por país (em US$T)
Os EUA são um mercado residencial de US$ 34T (11x o brasileiro), de grande
liquidez, com dinâmica de oferta e demanda positiva e forte crescimento.

Preço de aluguel variou menos do que o preço de venda
durante a crise
Vacância de aluguel teve pequeno aumento durante a crise,
com movimento similar entre os segmentos
Fonte: US Census Bureau – Current Population Survey/Housing Vacancy Survey; World Bank
Vacância de aluguel sofreu
pequeno aumento de 0.7pp
durante a crise, especialmente
entre 2007 e 2009
Recessão econômica
Recessão imobiliária
Aluguel médio
mensal
U.S.$ 1.000-1.500
Durante a última crise, os preços de aluguel ficaram mais estáveis que
preços de imóveis residenciais, com baixa variação de vacância entre
segmentos

Há grande demanda por novos imóveis do segmento workforce em todos os
EUA, com pequenos incorporadores locais atendendo-a de forma limitada
Nota: considera renda media EUA de US$62K/ano
Fonte: US Census Bureau – American Community Survey; US Census Bureau – Current Population Survey; National Multifamily Housing Council (NMHC); Affordable Housing Finance; Clippingsc
Habitação de baixa renda é um crescente problema nos EUA
“
“
Os EUA tem uma severa falta de imóveis populares e Trump
quer piorar isto.
A crise de affordability de imóveis nos EUA está apenas piorando.
O que são imóveis
para Workforce?
Workforce (WF) são famílias
com renda entre 60% e 140% da
media da região
Em média, com renda anual
entre US$ 37 e US$ 87 mil
Famílias de policiais,
professores escolares, para
legais, etc.
Workforce representa em torno de 35% do mercado americano,
com percentual de aluguel crescendo
36.1
%
36.4
%
37.2
%
37.6
%

• Proprietary data maintained by AHS® RESIDENTIAL
• Median Salaries by Occupation vs. Median
Rents Clientes ahs®
• WORKING
COUPLE
• OR SINGLE
PARENT
• WORKING SINGLE
MALE OR FEMALE
• Aged early to mid-40’s
• 1 child
• $40,000-$66,000 annual
income
• Aged late 20’s to early 30’s
• No children
• $36,000-$53,000 annual
income
• Income needed to afford median rent: 1BR = $35,040/2BR = $44,880
Moradores AHS
Média Salarial por Ocupação vs Aluguel Médio

• Total Number of Renter Households in the U.S: 43.8M.*
• *2017 American Community Survey, U.S. Census Bureau
Distribuição do Mercado Americano de Aluguel por Renda
• Workforce housing is defined as
households that earn 60% -
140% of Area Median Income
(AMI)
• AHS
• Market
Mercado americano de apartamentos de aluguel

Nota: (1) Mainly specialized on LIHTC (Tax Credit) constructions. Considera renda media EUA de US$62K/ano
Fonte: US Census Bureau – American Community Survey; US Census Bureau – Current Population Survey; National Multifamily Housing Council (NMHC); Affordable Housing Finance; Companies website; Clippings
Os maiores players americanos não estão exclusivamente focados no segmento workforce
Top incorporadores apartamentos Top incorporadores tax credit1 Preço mediano unidade 2 quartos
Range
workforce
Os maiores players americanos não estão focados exclusivamente no
segmento workforce, atuando frequentemente em outros segmentos

Apartment Household Growth
Population growth and a higher
propensity to rent will create a need
For more apartments by 2030.
Population Growth
As our population grows, this puts
strain on the existing housing supply
A variety of housing options will be
needed to meet diverse needs.
Necessidade de construir mais moradias
The country will need to add over 328k new
apartment homes each year on average to
keep up with demand.
The industry averaged just 225k completions
from 2011-2016.
New Apartments Needed
Avg Annual Construction Rate
(2011- 2016)
4,598,379 Apartment Homes
Needed in the Country
Demanda vs Oferta

Cadeia de valor AHS
Licenciamento Construção Lease up
Venda ao
investidor
(parcial)
Operar e
gerenciar o
aluguel
(empreend.)
AHS oferece às famílias americanas uma casa com valor de
aluguel acessível
2012 2013 Today20182017201620152014
Fluxo de Caixa do Empreendimento: Incorporação padrão (4 anos)
Village at Lake Worth
Empreendimentos com
paisagismo diferenciado
~200 unidades por
empreendimento
~70 m2
Majoritariamente 2 quartos
Valor de aluguel médio de US$
1.400,00/mês
Próximo a transportes públicos
Nossa missão é incorporar, construir e
gerenciar o aluguel de comunidades
multifamiliares para o workforce
americano.
Missão AHS
“
“
Fundação
da AHS
Finalização do 1º
empreendimento
– Village at Lake
Worth
Eleita a
incorporadora do
ano pela LBA1
Parceria com a
investidora
Silverpeak
Reconhecida como
“Top Incorporadora”
pela South Florida
Business Journal
Projetos padronizados
Fonte: AHS; (1) Latin Builder’s Association
Compra
terreno
Soft
Costs
Soft
Costs
Custo
construção
Empréstimo
construção
Rent
Opex
Pagto
empréstimo
Financiamento
permanente
Pagto financ.
Permanente

Village at Lake Worth
The Club at Crystal Lake
Village at Lake Osborne
Princeton Groves
Deering Groves
Unidades no portfolio
Capacidade de gerenciamento de aluguel
• Gerenciamento de propriedades feito
internamente
• Taxa de ocupação media de 97%
• 95% de satisfação dos clientes
Sólido gerenciamento financeiro
• Relacionamento com instituições de crédito
• Histórico de projetos com alta aderência ao
orçamento e cronograma
• Entre os mais baixos OPEX do mercado
AHS desenvolveu condições estratégicas para prosperarAHS construiu um sólido portfólio e está pronta para continuar crescendo
Propriedades AHS
Fonte: AHS
AHS possui 2 mil unidades em construção ou operação na região do South
Florida e desenvolveu condições de prosperar no mercado norte americano

Métodos construtivos inovadores, como paredes de concreto,
garantem baixos custos de construção
Baixos custos de construção
• Histórico de alto YoC em projetos greenfield
• Construção internalizada de alta eficiência
• Métodos construtivos inovadores como o uso
de paredes de concreto
Hurricane Proof
• Construções com parede de concreto, prontas
para atender às exigências de segurança em
áreas sujeitas a incidência de furacões e
tempestades tropicais
Mais rápido e Replicável
• Método contrutivo em parede de concreto
garante um ciclo de construção mais curto e a
replicação de projetos em diversos
empreendimentos

• 1 Bedroom / 1 Bathroom • 2 Bedrooms / 2 Bathrooms
• 3 Bedrooms / 2 Bathrooms
• .
• 2 Bedrooms / 1 Bathroom
• .1 Quarto / 1 Banheiro 2 Quartos / 2 Banheiros
3 Quartos / 2 Banheiros 2 Quartos / 1 Banheiro
Vídeos e fotos produtos AHS

Verticalização
Nota: (1) Especializado em construções LIHTC (Tax Credit); (2 ) Preços baseados no valor de aluguel na região de Miami
Fonte: National Multifamily Housing Council (NMHC); Affordable Housing Finance; Companies website
Desenvolv. OperaçãoConstrução
AHS atua em todas as etapas da cadeia de valor, diferente de
outros grandes players
Equipe interna
monitora
cronograma do
projetos e
contratações de
empreiteiros
Gestão operacional
internalizada
Yield on cost (%)

Pessoas e
cultura
Capital e
credibilidade
Processos e
métodos
Otimização
fiscal
Know how de
aluguel
Acesso a
tendências
Fonte: AHS, MRV
Enablers e melhorias de negócio da AHS Melhorias de negócio da MRV
Hedge e
diversificação
Proteção contra
o risco-Brasil
Diversificação
para novos
mercado,
funding e
clientes com
drivers não-
correlacionados
Hedge natural
ao negócio da
MRV
Capital para
suportar
crescimento
Credibilidade
para o mercado,
expandindo o
acesso à credito
e menor custo
financiamento
Antecipar
tendências de
consumidores
Métodos e
tecnologias
inovadoras de
construção
Modelo
operacional
para gestão de
propriedades
Know how na
estruturação
da estratégia
de venda de
ativos
Utilizar crédito
fiscal de
prejuízo
acumulado da
MRV para
reduzir o
pagamento de
imposto sobre
nacionalização
do lucro da AHS
Melhorar
operação MRV
e reduzir custos
Melhorar
operação da
Luggo
Reduzir
pagamento de
impostos em
até R$580M em
10 anos
Possibilitar
crescimento
Reduzir custos
financiamento
Intercâmbio
de pessoas da
MRV,
familiarizadas
com
ambiente
acelerado de
crescimento e
cultura de
eficiência de
custos
Potencializar a
execução do
plano da AHS
Implementar
métodos e
processos
avançados de
construção
MRV
Compartilhar
custos de R&D
e TI
Melhorar
eficiência e
reduzir custos
Existem relevantes oportunidades de adição de valor para
ambas companhias

A estruturação deste investimento seguiu todas as melhores
práticas de governança corporativa desde seu início
1. Assessment da
oportunidade
conduzida pela Bain e
Demarest
2. Reunião do
Conselho de
Administração da MRV
para aprovação da
criação do Comitê
Independente
4. Reunião do Comitê
Independente para
aprovação da
aquisição do controle
e recomendação da
transação para o
Conselho de
Administração da MRV
5. Reunião do
Conselho Fiscal da
MRV para avaliação da
transação
6. Reunião do
Conselho de
Administração da
MRV recomendando a
transação para os
acionistas
7. Publicação de fato
relevante para o
mercado anunciando a
proposta de transição
8. Proposta e
convocação da
Assembleia Geral
Extraordinária e
votação à distância
9. Assembleia Geral
Extraordinária para
deliberação da
transação
10. Divulgação a
mercado do resultado
da deliberação da
Assembleia Geral
Extraordinária
3. Laudo de Avaliação
Independente da
Morrison, Brown,
Argiz & Farra, LLC*
09/1907/19 10/1908/19
* Laudo de avaliação independente elaborado pela Morrison, Brown, Argiz & Farra, LLC , com base em avaliações dos ativos imobiliários, apresentada por empresas especializadas do mercado local.

Avaliação AHS – 1ª Tranche (20%) - Out/2019
Com base em 30 de junho de 2019, a avaliação pre-money soma US$176M.
Baseado nesta avaliação e levando em conta o aumento de capital feito em julho, uma participação de 20% totaliza US$46M.

Avaliação AHS – 2ª Tranche (51%)
Até Abr/2021: ~40% / Até Abr/2022: ~60%
1) Avaliação será feita em NAV (Net Asset Value) similar à primeira tranche, mas utilizando os parâmetros da data futura, Mar/21.
2) Um valor fixo de US$30M será adicionado à avaliação, referente ao prêmio pelo controle e por negócios futuros.
3) Finalmente, haverá um teto de US$322M e um piso de US$277M para a avaliação final.
NAV da data da avaliação deverá
estar entre US$277M e US$322M,
com injeção de capital entre
US$175M e US$204M.

Avaliação AHS – 2ª Tranche (51%)
Até Abr/2021: ~40% / Até Abr/2022: ~60%
Na 2ª tranche, como feito na 1ª, deverá ser utilizada uma metodologia de avaliação para cada empreendimento, conforme sua
condição, como descrito abaixo:
• Empreendimentos em locação, operação e vendidos: (NOI / Cap Rate) - Dívida.
• NOI considera Vacância, Aluguel e OPEX da data da avaliação;
• Cap Rate deve ser baseado em negócios reais e materiais públicos na data da avaliação.
• Construção: (Fluxo de Caixa Descontado do NOI esperado na data da avaliação) – (Custo restante da construção).
• Terrenos:
• Recentemente adquiridos: Valor contábil;
• Se licenciados e com autorização de construção: Valor contábil+ Prêmio.

MRV injetará em torno de US$236M, em 2 rodadas, por 51% de participação
na AHS Residential e terá o controle compartilhado com a AHS Development
Estrutura do negócio Composição acionária da AHS
Injeção de capital de
aproximadamente US$236M
no negócio, por uma
participação de 51%
US$46M em Outubro de 2019
2a rodada de investimentos de
US$175 a 204M entre 2021 e
2022, dependendo do sucesso
do plano de crescimento
Valuation baseado em NAV
(net assets value) e cap rate
histórico
MRV terá controle
compartilhado com a AHS
Família Menin 94.2%
Ernesto Lopes (CEO) 3.9%
Leonardo Correa 1.9%
Silverpeak é gestora de
investimentos alternativos
(Mercado Imobiliário, Energia
e Crédito), que injetou capital
na AHS em 2017
0.0% / 51.0% 94.5% / 46.3% 5.5% / 2.7%
Anterior / Após 2a rodada
AHS Development
Fonte: AHS; MRV, Silverpeak

Cenário com ~$236M de capitalização e 90% de venda atinge
5K unidades/ano
C E N Á R I O B A S E
Nota: Baseado no plano AHS, com mix de modelo de negócio ajustado e infusão de equity; (1) Atual valor de mercado para MRV e NAV para AHS; PV = Valor Presente; WACC = 5.6%; Assume taxa de imposto efetiva de 25,33%; EBT inclui EBITDA, depreciação e amortização de
ativos RE, juros de dívidas permanentes e ganhos em ativos vendidos; * considera insumos preliminares da MRV sobre a viabilidade e dinâmica da política tributária 1031, a ser validada por especialistas em impostos; Fonte: AHS, MRV
70 120 0

Menor Maior
Yield on
Cost
Quantidade de domicílios Workforce
Menor
Maior
Existem diversas regiões com grandes mercados de workforce e
bons economics, que podem ser atrativas para a AHS
Alto
Médio
Baixo
Cresc. Aluguel WF
Nota: South Florida = Miami-Fort Lauderdale-West Palm Beach, FL área metropolitana; Atlanta = Atlanta-Sandy Springs-Roswell, GA área metropolitana; Houston = Houston-The Woodlands-Sugar Land, TX área metropolitana; Dallas = Dallas-Fort Worth-Arlington, TX área
metropolitana
Fonte: U.S. Census Bureau – American Community Survey; National Building Cost Manual – Craftsman; Federal Housing Finance Agency; National Impact Fee Survey; Bureau of Labor Statistics
Tier 1Tier 2Tier 3
N Ã O E X A U S T I V O
Alvos da AHS

AHS possui um sólido histórico que pode ser fortalecido pelas qualidades
da MRV, que permitirá criar um player multi regional, capaz de gerar
grandes retornos
Fonte: AHS; MRV
• Capital
• Eficiência operacional
• Talentos e business expertise
• Histórico na região de South Florida
• Especialista em administração de locação
• Baixos custos de construção
+
MRV pode aumentar o potencial da AHS... …viabilizando o plano de desenvolver um player relevante
A execução bem sucedida do plano colocará a AHS entre as
maiores companhias de Real Estate dos EUA, o que pode
permitir seu IPO
Retorno MRV
Considera
US$236M
infusão equity
Eficiência Fiscal
20% ROI
esperado
Crédito fiscal da MRV
permitirá economizar
até R$580M
Venda parcial
propriedades
para financiar
crescimento

Sensibilidade do caso base : Variações nos preços de aluguel e
custos de projeto tem maior impacto nos resultados do plano
Preços de
aluguel
Custos de
projeto
Premissas
• Ref.: Custos do cenário base AHS
• Sup.: -10% sobre o cenário base nas novas regiões
• Inf: +10% sobre o cenário base nas novas regiões
• Ref.: 5.25%
• Sup.: 5.00%
• Inf.: 5.50%
• Referência: Preços do cenário base da AHS
• Faixa superior: +US$150 nas novas regiões
• Faixa inferior: -US$150 nas novas regiões
Referência = US$ 3,912MReferência = 20.0%
ROI (2019-28) Valor do ativo (2028)EBT (2028)
Referência = US$ 379M
Efeitos
combinados
-8% to +8% - U$260M a + U$320M - U$2.0B to + U$3.4B
Nota: ROI calculado com base no retorno em valor presente do lucro líquido acumulado, valor do ativo e posição de caixa em 2028 sobre o investimento realizado pela MRV; (1) Custos de construção e tempo para as duas primeiras ondas nas novas regiões; Baseado no plano
AHS, com mix de modelo de negócio ajustado e infusão de equity; PV = Valor Presente; WACC = 5.6%; Assume taxa de imposto efetiva de 25,33%; EBT inclui EBITDA, depreciação e amortização de ativos RE, juros de dívidas permanentes e ganhos em ativos vendidos; * considera
insumos preliminares da MRV sobre a viabilidade e dinâmica da política tributária 1031, a ser validada pela CPA; Cap rate dos projetos já planejados na Flórida não são alterados | Fonte: AHS, MRV
Cap rates

Principais riscos foram mapeados e devem ser monitorados
Dinâmica de mercado Disrupção do negócio Desafios de operação
Desafios de
consolidação
• Resultados impactados pela
recessão (vacância, preço do
aluguel e de venda do ativo)
– Aluguel menos impactado, mas
venda das propriedades podem
ser postergadas
• Baixas barreiras à entrada de
grandes players de segmentos
de alta / baixa renda no
segmento workforce
• Mudanças regulatórias que
afetam a lucratividade /
cenário competitivo
• Disrupções tecnológicas ou do
modelo de negócios afetam a
dinâmica do mercado
• Economics diferentes entre
regiões e impacto de curva de
aprendizado
• Dificuldade em escalar o
negócio e replicar modelo
• Captura de sinergia
comprometida principalmente
pela dificuldade da MRV em
adaptar a expertise
• Problemas de integração entre
as equipes de gestão e perda
de talentos
• Operação no Brasil impactada
negativamente pelo novo grau
de complexidade adicionado
pelo acordo
• Choque cultural em função de
diferentes tamanhos e
geografias

+
Movimento Estratégico
Acesso a uma nova base de
clientes e fonte de funding
em uma nova localização
geográfica, com drivers
diferentes.
Baixo risco de integração e
execução, graças a um
relacionamento já
estabelecido.
Potencial do negócio
AHS
Modelo de negócios
sustentável e lucrativo, com
um sólido histórico e
significativo potencial de
crescimento.
MRV potencializará a
AHS
Capital, credibilidade no
Mercado, pessoal experiente
com uma cultura de alta
eficiência, métodos e
processos.
Expansão de valor
Criação de uma nova via de
crescimento e a
reafirmação da MRV como
um negócio sustentável.
Experiência no negócio de
locação para a Luggo e
acesso antecipado a clientes
e tecnologias.
AHS potencializará a
MRV
+
Aquisição da AHS é um importante passo na estratégia de diversificação da
MRV, criando uma nova via de crescimento e fortalecendo a companhia

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