Estratégias de precificação em dólares e comercialização da Soja; Influência do dólar na composição dos custos de produção da Soja; Erros na fixação dos objetivos de preço baseados em Reais; Composição de cálculo do US-Index; Razões para o Produtor de Soja se comportar como Exportador

1. Eduardo Lima Porto 1
Brasília - Assembléia Anual 2018

2. PARTE I:
PROVOCAÇÕES SOBRE CÂMBIO,
PRECIFICAÇÃO E COMERCIALIZAÇÃO
PARTE II:
TRABALHANDO COMO EXPORTADORES
Agenda

3. 3
Parte I:
Provocações sobre Câmbio, Precificação e Comercialização
Eduardo Lima Porto

4. 4
Qual é a moeda que determina
o preço da Soja no Mundo?
Eduardo Lima Porto

5. 5Eduardo Lima Porto

6. 6
Fórmula de Cálculo do US Dollar Index
O US Dollar Index é calculado a partir da ponderação do
comportamento monetário das 19 economias que fazem parte
da União Européia mais outras 5 moedas:
Yen - Japão, Pound - Reino Unido, CAD - Canadá, SEK - Suécia e CHF - Suiça
Eduardo Lima Porto

7. 7
1,8% é o peso do Brasil em termos de trocas comerciais
com os Estados Unidos e demonstra o grau de
influência que o Real pode exercer
na composição do valor do US Dollar Index
The Trade-Weighted U.S. Dollar Index
Eduardo Lima Porto

8. 8
Comportamento do
US Dollar Index
(43 anos)
Variação da influência da Balança
Comercial Americana sobre o
US Dollar Index
(30 anos)
Eduardo Lima Porto

9. 9
Por que insistimos tanto em estabelecer “Preços-Alvo”
denominados em Reais por Sacos?
Eduardo Lima Porto

10. 10
Fonte: Canal Rural - Projeto Soja Brasil
Eduardo Lima Porto

11. 11
Quando o “preço-alvo” está determinado em Reais,
podemos perder oportunidades de venda com ganhos reais
em USD?
Eduardo Lima Porto

12. 12
16,18
7,59 -113,17% - 211 dias
12,41
+63,50% - 189 dias
Histórico dos Preços da Soja (CME) - últimos 10 anos
8,73 -42,15% - 110 dias 8,82
15,26
-73,01% - 130 dias
17,90
10,87
+64,67 - 214 dias
Eduardo Lima Porto

13. 13
Histórico dos Preços da Soja (CME) - últimos 10 anos
USD/ton FOB Golfo do México
Eduardo Lima Porto

14. 14
Exemplos de descasamento entre os
preços da Soja em dólares e
a paridade cambial (USD-R$)
Eduardo Lima Porto

15. 15
Mínimo USD 7,59/bu Máximo USD 17,90/bu
Dia 01/12/2008 Dia 16/07/2012
USD-R$ R$2,36 USD-R$ R$2,04
USD/saco USD 16,74 USD/saco USD 39,46
R$/saco R$39,49 R$/saco R$80,51
Relação entre Mínimos e Máximos (10 anos)
Chicago
Mínimo R$1,53 Máximo R$4,19
Dia 26/07/2011 Dia 24/09/2015
Chicago USD 13,57/bu Chicago USD 8,68/bu
USD/saco USD 29,92 USD/saco USD 19,14
R$/saco R$45,77 R$/saco R$80,18
Paridade Cambial - USD-R$
Eduardo Lima Porto

16. 16
Que mais de 85% das transações comerciais* realizadas no planeta são feitas em dólares;
Ao redor de 39% da dívida mundial está registrada em dólares;
64% das reservas internacionais depositadas nos Bancos Centrais do Mundo são dólares ou títulos da dívida
americana.
Prever de forma assertiva o comportamento do Câmbio é uma das atividades mais complexas
do Mundo, tanto que os Economistas mais respeitados e coerentes não se aventuram
a dar certezas nessa matéria.
Em 2017, a produção brasileira de Soja foi de aproximadamente 116 milhões de toneladas, sendo que ao
redor de 68,42 milhões de ton foram exportadas (58,98% do total produzido).
A China comprou 79,64% do volume total exportado.
Não se discute…
* Dados do Banco Mundial e FMI
Eduardo Lima Porto

17. 17
A esmagadora maioria dos Produtores de Soja e Analistas, por algum motivo,
preferem planejar a comercialização e os investimentos em Reais.
Ao que tudo indica, considera-se um cálculo de probabilidade mais “fácil" acertar
o comportamento de uma Moeda frágil, cuja importância equivale a menos de 1,8% do total
transacionado no Mundo.
Os Bancos Internacionais, aparentemente, contrariam o conceito já consolidado
entre os Produtores e Analistas, pois liberam quantidades importantes de crédito
para a produção de Soja sempre que os preços em dólares estão mais elevados.
Fatos
Eduardo Lima Porto

18. 18
Mas todos os meus Custos e Despesas são em Reais???
Será???
Eduardo Lima Porto

19. 19
Tomando as médias apuradas pelo
IMEA/MT, o Custo Variável Total mais elevado
do Estado está localizado na região
denominada como “Médio-Norte”.
O CVP Total foi de R$ 2.841,55/ha.
O desembolso direto com Insumos foi de
R$ 1.834,70/ha ou de USD 585,31/ha
(base cotação mensal do relatório do IMEA),
equivalendo a 51,60% do Custo Total
de Produção.
Eduardo Lima Porto

20. 20
Grau de Dependência dos Insumos com o Dólar
Insumo Grau de Dependência % Total
Corretivos de Solo (Calcáreo) Nenhum 2,22%
Sementes Muito Forte 20,65%
Fertilizantes Sólidos e Foliares Muito Forte 30,74%
Defensivos e Adjuvantes Muito Forte 46,38%
* 97,78% dos insumos estão atrelados ao Dólar.
* O diesel também está 100% atrelado ao Dólar.
Eduardo Lima Porto

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Relação de Troca - Poder de Compra de 1 ton de Soja
Soja/TSP
Soja/KCl
Eduardo Lima Porto

22. 22
Não é mais simples planejar o Fluxo de Caixa em Dólares?
Eduardo Lima Porto

23. 23
Parte II:
Trabalhando como Exportadores
Eduardo Lima Porto

24. 24
Todo Produtor de Soja é um Exportador, direto ou indireto;
Ingressos e Desembolsos Futuros precisam ocorrer de maneira sincronizada,
minimizando os riscos de exposição cambial;
Linhas de crédito com juros internacionais (ACC’s - Adiantamento sobre Contratos de Cambio)
poderão ser acessadas pelos Produtores que comprovarem histórico de Exportação.
Fatos
Eduardo Lima Porto

25. 25
O planejamento financeiro em Dólares e a captação de linhas de ACC possibilitam:
i) Comprar insumos à vista obtendo descontos significativos a partir da eliminação dos juros
incidentes nas operações “Prazo-Safra”;
ii) Criação de uma trava cambial (hedge “natural”) sobre o valor de cobertura correspondente
ao desembolso com os insumos;
iii) Vender o excedente de produção no melhor período, capturando o momento em que os preços
em Chicago e os “prêmios de exportação" estiverem mais elevados
iv) Disponibilidade de Caixa para trabalhar no Mercado de Futuros & Opções;
v) Isenção de Impostos incidentes sobre o Faturamento de Exportação (Funrural e outros)
Consequências
Eduardo Lima Porto

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A Exportação Direta está isenta do recolhimento do FUNRURAL (2,3% da Receita Bruta) com base na
Instrução Normativa 971/09 da Receita Federal que estabelece:
Art. 170 - Não incidem as contribuições sociais de que trata este Capítulo sobre as receitas decorrentes de
exportação de produtos, cuja comercialização ocorra a partir de 12 de dezembro de 2001, por força do disposto
no inciso I do § 2º do Art. 149 da Constituição Federal, alterado pela Emenda Constitucional nº 33,
de 11 de dezembro de 2001.
§ 1º Aplica-se o disposto neste artigo exclusivamente quando a produção
é comercializada diretamente com adquirente domiciliado no exterior.
Isenção do FUNRURAL - Embasamento Jurídico
Eduardo Lima Porto

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Se esse dispositivo segue
em vigência, significa que
os Produtores-Exportadores
continuarão isentos
Funrural
Eduardo Lima Porto

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Exemplo de Exportação Direta em nome
do Produtor Pessoa Física
Eduardo Lima Porto

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"Quando estiver óbvio que o objetivo não será alcançado,
não mude o objetivo.
Ajuste o seu plano para alcançá-lo”.
Confúcio
Eduardo Lima Porto

30. 30
Muito Obrigado!
Eduardo Lima Porto