Principios de finanças - aula 4

1. Aula 4 – Mercado Financeiro, Avaliação de ações,
Risco e retorno
MBA Gestão Estratégica de Pessoas
Disciplina :Princípios De Finanças

2. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO DESTA AULA
Estrutura do Sistema Financeiro
Nacional
e suas principais instituições
(aula 7 do conteúdo).
Principais características das
ações, formas de avaliação e
riscos de mercado (aula 8 do
conteúdo)

3. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro (conteúdo da aula 7)
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
O Sistema Financeiro Nacional sofreu uma grande
transformação depois de 1964, através das Leis Básicas de
Reordenamento da Política Econômica Brasileira, as quais
discriminamos a seguir:
Lei da Correção Monetária
Lei do Plano Nacional da Habitação
Lei da Reforma Bancária
Lei do Mercado de Capitais
Em 1976 – Lei da C.V.M e Lei das S.A.

4. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - definição
Sistema Financeiro é o conjunto de instituições e
instrumentos financeiros que possibilita a transferência de
recursos dos ofertadores finais para os tomadores finais, e
cria condições para que os títulos e valores mobiliários
tenham liquidez no mercado.

5. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - estrutura
Atualmente o Sistema Financeiro Nacional é composto por
três subsistemas:
•Órgãos normativos – C.M.N, C.N.S.P., C.N.P.C.
•Entidades supervisoras – BACEN, CVM, SUSEP, PREVIC
• Operadores – Instituições atuam no sistema financeiro

6. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA
A intermediação financeira desenvolve-se de forma
segmentada, com base em quatro subdivisões, também
denominadas de Mercados de Dinheiro:
•Mercado monetário;
•Mercado de crédito;
•Mercado de capitais;
•Mercado cambial.

7. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
Classificação das instituições do mercado financeiro
As instituições financeiras que operam no mercado financeiro
podem ser classificadas segundo a natureza das obrigações
que emitem e tipos de operações que estão autorizadas a
realizar.
O primeiro critério permite classificar as instituições
financeiras em bancárias/ monetárias e não bancárias/ não
monetárias, isto é quanto à capacidade de multiplicar a
moeda:
E no segundo critério temos as instituições de crédito e
aquelas distribuidoras de títulos e valores mobiliários.

8. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
Classificação das instituições do mercado financeiro
Bancárias/ monetárias, isto é quanto à capacidade de
multiplicar a moeda:
INSTITUIÇÕES CAPTADORAS DE DEPÓSITOS A VISTA
Bancos Múltiplos com carteira de Banco Comercial
Bancos Comerciais
Caixa Econômica Federal
Cooperativas de Crédito

9. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
DEMAIS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS
Agências de Fomento
Associações de Poupança e Empréstimo
Bancos de Desenvolvimento
Bancos de Investimento
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
(BNDES)
Companhias Hipotecárias
Cooperativas Centrais de Crédito
Sociedades Crédito, Financiamento e Investimento
Sociedades de Crédito Imobiliário
Sociedades de Crédito ao Microempresário

10. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
OUTROS INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS
 Administradoras de Consórcio
 Sociedades de arrendamento mercantil
 Sociedades corretoras de câmbio
 Sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários
 Sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários

11. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
NEGOCIAÇÃO DE AÇÕES E DERIVATIVOS

12. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
DEMAIS ENTIDADES LIGADAS AOS SISTEMAS DE
PREVIDÊNCIA E SEGUROS
As Entidades Abertas de Previdência Complementar - são
entidades constituídas unicamente sob a forma de
sociedades anônimas e têm por objetivo instituir e operar
planos de benefícios de caráter previdenciário concedidos
em forma de renda continuada ou pagamento único,
acessíveis a quaisquer pessoas físicas. Como exemplo
podemos citar os PGBL e VGBL.
O PGBL – Plano Gerador de Benefício Livre e o VGBL – Vida
Gerador de Benefício Livre são planos de previdência privada
complementar.

13. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Mercado Financeiro
DEMAIS ENTIDADES LIGADAS AOS SISTEMAS DE
PREVIDÊNCIA
ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR
(FUNDOS DE PENSÃO)
As entidades fechadas de previdência complementar (fundos
de pensão) são organizadas sob a forma de fundação ou
sociedade civil, sem fins lucrativos e são acessíveis,
exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo
de empresas ou aos servidores da União, dos Estados, do
Distrito Federal e dos Municípios, entes denominados
patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas
jurídicas de caráter profissional, classista ou setorial,
denominadas instituidores.

14. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno (conteúdo aula 8)
Ações são títulos de renda variável, emitidos por sociedades
anônimas, que representam a menor fração do capital da
empresa emitente.
As sociedades anônimas (S.A.) podem ter o capital fechado
ou aberto.

15. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
Tipos ou espécies de ações:
Ações ordinárias – Conferem ao acionista o direito de voto
em assembléias gerais.
Ações preferenciais – Garantem ao acionista a prioridade no
recebimento de dividendos e no reembolso de capital, no
caso de dissolução da sociedade.
Formas como se apresentam:
- Nominativas
- Escriturais

16. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
DIREITOS DOS ACIONISTAS:
Dividendos
Juros sobre Capital Próprio
Bonificação
Direitos de subscrição
Split ou desdobramento
Agrupamento ou inplit

17. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
VALOR DAS AÇÕES
Valor nominal;
Valor patrimonial;
Valor de liquidação;
Valor de subscrição;
Valor de mercado;
Valor intrínseco.

18. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES:
Dividendos - pagos em dinheiro.
Juros sobre capital próprio – pagos em dinheiro.
Lucro na venda ( ganho de capital ) – decorre da
valorização do preço da ação no mercado. Pode também
ocorrer perda/ prejuízo no caso de desvalorização do preço
da ação.

19. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
OS IMPOSTOS DAS AÇÕES
Sobre a empresa – imposto de renda sobre o lucro
empresarial.
Sobre o acionista – O ganho líquido obtido no mercado à
vista é tributado atualmente à alíquota de 15% de imposto de
renda como ganho de renda variável

20. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
ABERTURA DE CAPITAL DE UMA EMPRESA
O processo de abertura de capital é conhecido no mercado
através de duas denominações em língua inglesa, quais
sejam Underwriting ou IPO – Initial Public Offering (Oferta
Pública Inicial).
Só poderá tornar-se uma Cia Aberta a empresa que já estiver
constituída como Sociedade Anônima .

21. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
ABERTURA DE CAPITAL DE UMA EMPRESA
Underwriting ou IPO – significa subscrição, emitir títulos
para captar novos recursos junto aos investidores. A
operação de underwriting faz parte do mercado primário,
pois existe uma transferência de recursos diretamente do
investidor para o caixa da empresa.
É exigência da legislação que a operação de lançamento de
valores mobiliários seja coordenada por uma instituição
financeira - banco de investimento, banco múltiplo,
sociedade corretora ou sociedade distribuidora de títulos e
valores mobiliários.

22. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
A Análise Fundamentalista busca avaliar as alternativas
existentes para investimento, a partir do tratamento de
informações que são obtidas junto às empresas através de
seus informes contábeis, da análise do cenário
macroeconômico, dos efeitos destes na empresa analisada e
por fim pelas características do setor ao qual a mesma está
inserida.

23. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
Instrumentos da Análise Fundamentalista
Geralmente a Análise Fundamentalista pode se dar pela
tentativa de projetar o fluxo de caixa futuro da empresa
fixando uma taxa de perpetuidade e uma outra para
descontar este valor futuro para os dias de hoje. Numa outra
abordagem, tem-se a análise comparativa de múltiplos
financeiros e de mercado. Nesta os analistas visam
recomendar uma determinada ação em função de uma
comparação destes múltiplos tais como: lucro por ação, valor
patrimonial da ação, preço sobre lucro, payout, dividend
yield e outros.

24. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
PRINCIPAIS TIPOS DE RISCO DO MERCADO FINANCEIRO
Risco de Variação das Taxas de Juros
Risco de Crédito
Risco de Mercado
Risco Operacional
Risco de Câmbio
Risco Soberano
Risco de Liquidez
Risco Legal

25. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
Risco de mercado – Este risco exprime quanto pode ser ganho
ou perdido quando da aplicação em contratos e outros ativos
diante de mudanças em seus preços de negociação.
Em outras palavras, o risco de mercado pode ser entendido
como as chances de perdas de uma instituição financeira ou
de um investidor decorrentes de comportamentos adversos
nos índices de inflação, taxas de juros, indicadores de bolsas
de valores, preços de commodities, etc.

26. AULA 4 – MERCADO FINANCEIRO, AVALIAÇÃO DE AÇÕES, RISCO E RETORNO
PRINCÍPIOS DE FINANÇAS
Avaliação de ações e risco e retorno
Risco de mercado
Quanto mais voláteis se apresentarem os preços dos ativos
(títulos de renda fixa, ações, derivativos, commodities, etc),
mais altos serão os riscos de mercado das instituições
financeiras e investidores que operam na expectativa de
determinado comportamento em seus preços.
A metodologia amplamente adotada para a gestão do risco de
mercado é o Valor no Risco (VaR) – Value at Risk .
O VaR , através de técnicas estatísticas, mensura em
condições normais de mercado e considerando um certo grau
de confiança num horizonte de tempo, a perda esperada
máxima de um título ou de uma carteira de títulos.