Os Diretores comentam: (1) a estrutura de capital da empresa mostrou-se flexível durante a crise financeira, gerando caixa forte; (2) a empresa alongou o perfil da dívida e reduziu custos com novas captações em 2009; (3) os indicadores de alavancagem estão em níveis compatíveis com a geração de caixa da empresa.

1. Formulário de Referência
Item 10 – Comentário dos Diretores
Índice
10.1 Comentários dos diretores 01
a. Condições financeiras e patrimoniais gerais 01
b. Estrutura de capital e possibilidade de resgate de ações ou quotas 02
i. Resgate de ações 04
ii. Fórmula de cálculo do valor de resgate 04
c. Capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros assumidos 04
d. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos não- 04
circulantes utilizadas
e. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos não- 05
circulantes que pretende utilizar para cobertura de deficiências de liquidez
f. Níveis de endividamento e as características de tais dívidas 09
i. Contratos de empréstimo e financiamento relevantes 09
ii. Outras relações de longo prazo com instituições financeiras 10
iii. Grau de subordinação entre as dívidas 10
iv. Restrições impostas à Companhia e resumo das principais características 10
g. Limites de utilização dos financiamentos já contratados 16
h. Alterações significativas em cada item das demonstrações financeiras 16
10.2 Comentários dos diretores 16
a. Resultados das operações da Companhia 16
i. Descrição de quaisquer componentes importantes da receita 16
ii. Fatores que afetaram materialmente os resultados operacionais 16
b. Variações das receitas atribuíveis a modificações de preços, taxas de câmbio, 16
inflação, alterações de volumes e introdução de novos produtos e serviços
c. Impacto da inflação, da variação de preços dos principais insumos e produtos, do 16
câmbio e da taxa de juros no resultado operacional e no resultado financeiro do
emissor
10.3 Efeitos relevantes que os eventos abaixo tenham causado nas demonstrações 30
financeiras da Companhia
a. Introdução ou alienação de segmento operacional 30
b. Constituição, aquisição ou alienação de participação societária 30
c. Eventos ou operações não usuais 32
10.4 Comentários dos diretores 32
a. Mudanças significativas nas práticas contábeis 32
b. Efeitos significativos das alterações em práticas contábeis 35
c. Ressalvas e ênfases presentes no parecer do auditor 35
10.5 Políticas contábeis críticas da Companhia 36
10.6 Controles internos adotados para assegurar a elaboração de demonstrações 39
financeiras confiáveis
a. Grau de eficiência de tais controles, indicando eventuais imperfeições e 39
providências adotadas para corrigi-las
b. Deficiências e recomendações sobre os controles internos presentes no relatório do 39
auditor independente

2. 10.7 Aspectos referentes a eventuais ofertas públicas de distribuição de valores 40
mobiliários
a. Como os recursos resultantes da oferta foram utilizados 40
b. Se houve desvios relevantes entre a aplicação efetiva dos recursos e as propostas de 40
aplicação divulgadas nos prospectos da respectiva distribuição
c. Caso tenha havido desvios, as razões para tais desvios 40
10.8 Itens relevantes não evidenciados nas demonstrações financeiras da
Companhia 41
a. os ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que não
aparecem no seu balanço patrimonial (off-balance sheet items), tais como: 41
i. Arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos 41
ii. Carteiras de recebíveis baixadas sobre as quais a entidade mantenha riscos e
responsabilidades, indicando respectivos passivos 41
iii. Contratos de futura compra e venda de produtos ou serviços 41
iv. Contratos de construção não terminada 42
v. Contratos de recebimentos futuros de financiamentos 42
b. Outros itens não evidenciados nas demonstrações financeiras 42
10.9 Em relação a cada um dos itens não evidenciados nas demonstrações 42
financeiras indicados no item 10.8
a. como tais itens alteram ou poderão vir a alterar as receitas, as despesas, o resultado 42
operacional, as despesas financeiras ou outros itens das demonstrações financeiras
da Companhia
b. natureza e o propósito da operação 43
c. natureza e montante das obrigações assumidas e dos direitos gerados em favor do
emissor em decorrência da operação 43
10.10 Principais elementos do plano de negócios da Companhia 44
a. Investimentos 44
i. Descrição quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos 44
investimentos previstos
ii. Fontes de financiamento dos investimentos 45
iii. Desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos 46
b. Aquisição já divulgadas de plantas, equipamentos, patentes ou outros ativos que 46
devam influenciar materialmente a capacidade produtiva da Companhia
c. Novos produtos e serviços 46
10.11 outros fatores que influenciaram de maneira relevante o desempenho 46
operacional e que não tenham sido identificados ou comentados nos demais
itens desta seção
1

3. Comentário dos Diretores
10.1 Comentários dos Diretores
a) condições financeiras e patrimoniais gerais
Os Diretores acreditam que o modelo de gestão da plataforma integrada de negócios foi
validado pelo sucesso no stress test durante a recente crise financeira mundial. A forma
de gestão dos ativos mostrou-se flexível e eficaz, adaptando-se rapidamente àquele
cenário.
Os Diretores acreditam que a Localiza saiu fortalecida da crise, graças à forte geração
de caixa. Com o caixa gerado a Companhia pagou, antecipadamente, no início de 2009,
dívida de curto prazo. O aumento do caixa no ano foi de R$337,9 milhões.
Os Diretores acreditam que esta flexibilidade na gestão dos ativos no período de crise e
a volta do cenário favorável de crédito no segundo semestre de 2009 permitiram a
Localiza alongar o perfil da dívida, além de reduzir seu custo. A Companhia captou
R$550,0 milhões, sendo R$400.000 mil em debêntures e R$150.000 mil em
empréstimos na modalidade de capital de giro, com vencimento final de seis anos e
custo efetivo médio de 171 bps acima do CDI e pagou dívidas com vencimento entre
2010 e 2012, melhorando assim, substancialmente o perfil da dívida. Além disso, a
dívida líquida foi reduzida em R$175,9 milhões.
Os Diretores acreditam que a Companhia se preparou para a retomada do crescimento,
melhorando a estrutura, investindo em tecnologia da informação, treinando pessoas,
melhorando processos com o objetivo de reduzir custos e/ou aumentar a produtividade e
ainda, ampliando a sua distribuição com abertura de 15 novas agências de aluguel de
carros e 14 novas lojas de seminovos em novos mercados.
A crise mundial interrompeu o crescimento do PIB brasileiro com reflexo imediato nos
negócios da Companhia. No entanto, a Companhia fechou o ano de 2009 com
crescimento de 3,6% na receita da divisão de aluguel de carros e 12,7% na divisão de
aluguel de frotas. Diante do novo cenário, os Diretores acreditam que a Companhia está
devidamente preparada para retomar seu crescimento.
Em 31 de dezembro de 2009, a frota do Sistema Localiza¹ era composta de 79.086
veículos, sendo: i) 70.295 próprios, incluindo 22.778 da divisão de aluguel de frotas; ii)
7.585 pertencentes a franqueados no Brasil e iii) 1.206 a franqueados no exterior. A
frota do aluguel de carros é renovada após utilização de 12 meses ou mais. Com o
objetivo de reduzir os descontos de intermediação, cerca de 80% dos carros são
vendidos ao consumidor final através de 49 pontos para a venda dos carros usados,
localizados em 26 cidades do Brasil.
¹ O Sistema Localiza é composto pela Localiza Rent a Car S.A., sua subsidiárias e os franqueados da sua Marca no
Brasil e no Exterior
2

4. b) estrutura de capital e possibilidade de resgate de ações ou quotas
• Estrutura de capital:
Capital próprio
Em 31 de dezembro de 2009, 2008 e 2007, o capital social subscrito e integralizado era
composto por 201.708.000 ações ordinárias nominativas sem valor nominal, totalizando
R$400.000 mil, R$300.000 mil e R$199.585 mil, respectivamente. O capital pode ser
aumentado, por deliberação do Conselho de Administração, em mais 43.962.000 ações
ordinárias.
O capital social era assim composto nas respectivas datas:
31.12.2009 31.12.2008 31.12.2007
Ações Ações Ações
Acionistas ordinárias % ordinárias % ordinárias %
Controladores 85.256.001 42,27 100.876.378 50,01 100.876.378 50,01
Ações pulverizadas no mercado 112.199.594 55,62 96.576.217 47,88 100.735.617 49,94
Ações em tesouraria 4.226.300 2,10 4.226.300 2,10 - -
Conselho de Administração 26.105 0,01 29.105 0,01 96.005 0,05
Total 201.708.000 100,00 201.708.000 100,00 201.708.000 100,00
(-) Ações em tesouraria (4.226.300) (4.226.300) -
Ações em circulação no final
do exercício 197.481.700 197.481.700 201.708.000
Patrimônio Líquido R$/mil
Capital social 400.000 300.000 199.585
Reservas de capital 6.412 5.857 148.998
Reserva de lucros 202.273 231.399 132.677
Prejuízos acumulados - - (1.199)
608.685 537.256 482.459
Capital de terceiros
A tabela abaixo apresenta a dívida líquida¹ da Companhia em 31 de dezembro de 2009,
2008 e 2007:
R$/Mil
Exercício social encerrado em
31 de dezembro de
2009 2008 2007
Endividamentos de curto e longo prazos 1.538.193 1.384.422 954.645
Disponibilidades e aplicações em títulos e valores mobiliários (459.619) (129.932) (189.523)
Dívida líquida 1.078.574 1.254.490 765.122
¹ A Companhia define dívida líquida como endividamento total menos disponibilidades e aplicações em títulos e
valores mobiliários.
3

5. Em setembro de 2009, com o objetivo de alongar o perfil da dívida consolidada, a
subsidiária Total Fleet captou R$400.000 mil em debêntures, com vencimento final em
seis anos. Na mesma data, a Companhia efetuou o pagamento de R$300.000 mil das
debêntures com vencimento em 2011. Com o reforço de R$100.000 mil no caixa, a
Companhia ofertou a recompra das debêntures da 1ª emissão no valor de R$350.000 mil
e vencimento em 1º de abril de 2010. A oferta recebeu adesão de 36,5% dos
debenturistas e foram recompradas 12.781 debêntures.
Em dezembro de 2009, com objetivo de reduzir o custo financeiro e alongar o perfil da
dívida, foram captados R$150.000 mil na modalidade de capital de giro com
vencimento final em seis anos para liquidação antecipada de R$100.000 mil contratados
junto ao BNDES em outubro de 2009.
Em 29 de dezembro de 2009, foram captados R$200.000 mil em oferta pública de notas
promissórias com esforços restritos e vencimento em seis meses para fazer face à
antecipação da compra de carros de 2010, realizada no 4T09.
A seguir apresentamos os indicadores de divida acompanhados pela Diretoria:
SALDOS EM FINAL DE PERÍODO 2009 2008 2007
Dívida líquida / Valor da frota (BRGAAP) 62% 78% 57%
Dívida líquida / EBITDA (BRGAAP) 1,7x 1,8x 1,3x
Dívida líquida / Patrimônio líquido (BRGAAP) 1,8x 2,3x 1,6x
Dívida líquida / Valor da frota (USGAAP) 57% 72% 51%
Dívida líquida / EBITDA (USGAAP) 2,3x 2,5x 1,9x
Dívida líquida / Patrimônio líquido (USGAAP) 1,5x 2,0x 1,3x
Os Diretores acreditam que a atual estrutura de capital (cerca de 40% de capital próprio
e cerca de 60% de capital de terceiros) apresenta níveis de alavancagem compatíveis
com a geração de caixa conforme indicadores acima.
Vale destacar que os ativos são de fácil liquidez e a Companhia possui estrutura própria
para realizações junto aos consumidores finais.
Além do mais, o perfil da dívida foi alongado durante 2009 e não apresenta
concentração de vencimento em nenhum período de vencimento da dívida, como pode
ser observado abaixo:
Consolidado
Empréstimos: 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Total
BNDES 897 897 374 - - - 2.168
Debêntures 246.432 - 166.660 166.660 166.680 100.000 846.432
Capital de Giro - 242.350 68.289 82.697 45.000 60.000 498.336
Notas Promissórias 200.138 - - - - - 200.138
Sub-total dos Empréstimos 447.467 243.247 235.323 249.357 211.680 160.000 1.547.074
(-) Custos de transação - - - - - - (8.881)
Total dos Empréstimos 447.467 243.247 235.323 249.357 211.680 160.000 1.538.193
4

6. No final de 2009, o caixa de R$459.619 mil era superior à dívida (principal) de curto
prazo de R$423.083 mil.
i) Resgate de ações
Não existe intenção para realização de resgate de ações no curto prazo. Atualmente a
Companhia possui 4.226.300 ações em tesouraria adquiridas durante o exercício de
2008.
ii) Fórmula de cálculo do valor de resgate
Não aplicável
c) Capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros
assumidos
Considerando-se a capacidade de geração de caixa e a flexibilidade na gestão do ativo
imobilizado, os Diretores acreditam que a Companhia possui condições para honrar os
seus compromissos junto aos seus credores. As avaliações de risco da Moody´s e
Standard & Poor´s são Aa2.br e brAA-, respectivamente. Como prova da flexibilidade
acima citada, no stress test da crise, a Companhia se ajustou rapidamente ao novo
cenário, reduzindo a frota no 1º semestre de 2009, apresentando forte geração de caixa e
pagando antecipadamente dívidas com vencimento de curto prazo.
d) fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos
não-circulantes utilizadas
A Companhia utiliza os recursos gerados pelas atividades operacionais para gerir as
suas operações bem como para garantir a renovação de sua frota e crescimento de um
dígito da frota. Para complementar sua necessidade de caixa para crescimento de dois
dígitos, a Companhia acessa o mercado de capitais para emissão de valores (debêntures
e notas promissórias).
A Companhia também obtém empréstimos e financiamentos junto às principais
instituições financeiras do País.
As captações realizadas no mercado de capitais ou de empréstimos são indexados à
variação do CDI mais spread que os diretores acreditam ser uma das vantagens
competitivas da Companhia.
A Localiza e suas subsidiárias não têm dívidas com exposição ao risco de flutuação de
moedas, nem possuem operações de derivativos.
5

7. e) fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos
não-circulantes que pretende utilizar para cobertura de deficiências de
liquidez
As principais fontes de recursos foram o capital gerado pelas atividades operacionais, de
investimentos e de financiamento, como segue:
Exercício social encerrado em 31 de dezembro de
2009 2008 2007
(em milhares de Reais)
DISPONIBILIDADES NO INÍCIO DO EXERCÍCIO 121.684 37.197 30.105
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS:
Geração de caixa 1.235.417 1.167.484 1.039.852
Aquisição de Veículos – Renovação (963.111) (1.035.396) (839.009)
Aquisição de Veículos – Crescimento da frota (241.120) (299.919) (221.845)
Variação do saldo a pagar a montadoras 256.302 (188.912) (51.021)
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais 287.488 (356.743) (72.023)
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS:
Títulos e Valores Mobiliários
Aplicações - (47.569) (46.380)
Resgates 8.318 197.556 41.846
Outros Investimentos (20.952) (39.906) (24.927)
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investimentos (12.634) 110.081 (29.461)
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS:
Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento 63.081 331.149 108.576
FLUXO DE CAIXA GERADO NO EXERCÍCIO 337.935 84.487 7.092
DISPONIBILIDADES NO FINAL DO EXERCÍCIO 459.619 121.684 37.197
Saldo de aplicações em títulos e valores mobiliários - 8.248 152.326
Disponibilidades e aplicações em títulos e valores mobiliários 459.619 129.932 189.523
Análise 2009 x 2008
Os recursos líquidos das atividades operacionais da Companhia passaram de uma
aplicação líquida de R$356,7 milhões em 2008 para geração líquida de R$287,5
milhões em 2009. A variação de R$644,2 milhões decorre principalmente do fato de
que em 2008 tivemos uma saída de caixa para pagamento a fornecedores de carros no
valor de R$188,9 milhões, enquanto que em 2009 ocorreu o oposto, um aumento do
saldo a pagar a fornecedores de carros no montante de R$256,3 milhões, bem como uma
redução de R$131,1 milhões na compra de carros em decorrência da redução do volume
de 1.050 carros comprados e de 7,3% no preço médio dos carros em função da queda de
7 p.p. do IPI sobre carros novos.
Os recursos em investimentos passaram de geração de recursos de R$110,1 milhões em
2008 para aplicação de R$12,6 milhões em 2009. A redução de R$122,7 milhões
6

8. decorreu principalmente do resgate das aplicações em títulos e valores mobiliários
(R$141,7 milhões líquidos).
A redução observada nos recursos advindos das atividades de financiamento (R$63,1
milhões em 2009 comparados a R$331,1 milhões em 2008) ocorreu porque em 2008 a
Companhia captou R$300,0 milhões em debêntures (3ª emissão) destinados à expansão
da frota, enquanto que em 2009, as captações foram utilizadas para liquidar operações
vincendas, aumentando o prazo de vencimento da dívida.
Os recursos líquidos da Companhia passaram de uma geração líquida de R$84,5
milhões em 2008 para R$337,9 milhões em 2009. A variação de R$253,4 milhões
decorre principalmente da forte geração de caixa nas atividades operacionais em 2009,
reduzindo substancialmente a necessidade de captação de recursos para aumento da
frota.
Análise 2008 x 2007
Os recursos líquidos das atividades operacionais da Companhia passaram de uma
aplicação líquida de R$72,0 milhões em 2007 para R$356,7 milhões em 2008. A
variação de R$284,7 milhões decorre principalmente de: i) aumento de R$274,5
milhões em aquisição de veículos para renovação e crescimento da frota; ii) pagamento
a mais de R$137,9 milhões aos fornecedores de veículos; e iii) as aplicações foram
parcialmente compensadas pela geração de caixa (R$127,6 milhões).
Os recursos líquidos da atividade de investimento passaram de uma aplicação de
recursos de R$29,5 milhões em 2007 para uma geração de R$110,1 milhões em 2008. o
aumento de R$139,6 milhões decorreu principalmente do resgate das aplicações em
títulos e valores mobiliários.
O aumento observado nos recursos advindos das atividades de financiamento (R$331,1
milhões em 2008 comparados a R$108,6 milhões em 2007) é resultado da captação de
recursos com a emissão de debêntures.
7

9. A tabela abaixo apresenta o fluxo de caixa livre da Companhia para os períodos
aplicados:
R$/milhões Exercício social encerrado em 31 de dezembro de
Fluxo de caixa livre – FCF (R$ milhões) 2009 2008 2007
EBITDA 647,5 700,9 568,5
Receita na venda de carros (922,4) (980,8) (850,4)
Custo dos carros vendidos 677,3 677,7 595,0
EBITDA sem receita e custo dos carros vendidos 402,4 397,8 313,1
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social - corrente (49,0) (52,8) (63,4)
Variação capital de giro (11,5) (44,8) 13,3
Caixa gerado antes do capex 341,9 300,2 263,0
Receita na venda de carros 922,4 980,8 850,4
Capex de carros para renovação (963,1) (1.035,4) (839,0)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex) 15,2 - -
Capex líquido para renovação (25,5) (54,6) 11,4
Capex outros imobilizados (21,0) (39,9) (23,7)
Fluxo de caixa livre antes do crescimento 295,4 205,7 250,7
Capex de carros para crescimento (241,1) (299,9) (221,9)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex ) 241,1 (188,9) (51,0)
Fluxo de caixa livre 295,4 (283,1) (22,2)
Fontes de recursos
Nossas principais fontes de recursos foram:
• o fluxo de caixa livre gerado pelas atividades de aluguel de carros e frota,
antes dos investimentos, foi de R$341,9 milhões em 2009, R$300,2 milhões
em 2008 e R$263,0 milhões em 2007,
• o fluxo de caixa livre gerado pela venda dos carros usados nas atividades de
aluguel foi de R$922,4 milhões em 2009, R$980,8 milhões em 2008 e
R$850,4 milhões em 2007.
Para complementar as necessidades de capital para investimento a Companhia capta
recursos no mercado de capitais e junto a instituições financeiras no País, se
necessário.
Adicionalmente, a Companhia utiliza os prazos para pagamento das compras de carros
obtidos junto às montadoras como uma forma de gerenciar o seu caixa, buscando
compatibilizar as saídas de caixa para investimento na frota com o prazo necessário
para realizar as vendas dos carros renovados na frota.
8

10. Investimento de capital¹
A tabela abaixo apresenta os investimentos de capital da Companhia para os exercícios
findos em 31 de dezembro de 2009, 2008 e 2007:
Exercício social encerrado em 31 de dezembro de
2009 2008 2007
Investimentos de Capital
Renovação da frota
Aquisição de carros 948.333 1.016.189 829.187
Aquisição de acessórios 14.778 19.207 9.822
(-) Receita líquida de venda de carros 905.816 961.822 830.379
(-) Receitas adicionais na venda de carros 16.627 19.010 20.038
Investimento líquido para renovação 40.668 54.564 (11.408)
Crescimento da frota
Aquisição de carros 237.420 294.353 219.248
Aquisição de acessórios 3.700 5.566 2.597
Investimento total para crescimento da frota 241.120 299.919 221.845
Total do investimento em frota 281.788 354.483 210.437
Investimento em outros imobilizados 20.919 39.909 23.714
Total investimentos de capital 302.707 394.392 234.151
Quantidade de carros comprados:
Para renovação da frota 34.519 34.281 30.093
Para crescimento da frota 8.642 9.930 7.957
43.161 44.211 38.050
¹A Companhia define investimento de capital como sendo o valor das aquisições de carros e acessórios e outros bens
para o ativo imobilizado menos o valor da receita líquida da venda dos carros usados renovados na frota.
9

11. f) níveis de endividamento e características das dívidas
• i) Os empréstimos, financiamentos e debêntures da Companhia são:
Consolidado
2009 2008 2007 Contratação Vencimento Taxa efetiva de juros (TIR) Garantias
BNDES letra (a) item IV abaixo 2.168 3.061 3.946 18.06.07 15.05.12 TJLP + 3,8% a.a. Aval da Total Fleet S.A.
Debêntures - 1ª emissão letra (b) item IV
abaixo 226.941 361.373 357.948 01.04.05 01.04.10 110,8% do CDI Garantia Flutuante
Debêntures - 2ª emissão letra (b) item IV 02.07.12 a
abaixo 208.352 212.806 210.467 02.07.07 02.07.14 CDI + 0,59% a.a. Garantia Flutuante
Debêntures - 3ª emissão letra (b) item IV
abaixo - 313.605 - 01.09.08 01.09.11 CDI + 2,00% a.a. Garantia Flutuante
Debêntures - 1ª emissão Total Fleet letra 30.09.12 a Garantia fidejussória da
(b) item IV abaixo 409.079 - - 30.09.09 30.09.15 CDI + 2,02% a.a. Localiza Rent a Car S.A.
Aval da Localiza Rent a
25.04.08 a 12.09.11 a CDI + 1,5% a.a. e CDI + 1,75% a.a. + Car S.A. e aval da Total
CCB letra (c) item IV abaixo 303.597 266.246 - 30.09.08 24.04.13 IOF Fleet S.A.
30.04.08 e 10.04.11 a Aval da Localiza Rent a
NCC letra (d) item IV abaixo 188.230 81.257 - 15.12.09 23.11.15 108,2% e 111,4% do CDI + IOF Car S.A.
Notas Promissórias - 4ª emissão letra (e) -
item IV abaixo 199.826 - 29.12.09 27.06.10 108,9% do CDI -
Conta Garantida - 30.278 - - - - -
Compror letra (f) item IV abaixo - 12.576 267.542 18.04.08 13.04.09 CDI + 1,22% -
Outros - 103.220 114.742 - - - -
1.538.193 1.384.422 954.645
Curto Prazo (446.602) (251.126) (403.366)
Longo Prazo 1.091.591 1.133.296 551.279
10

12. ii) Outras relações de longo prazo com instituições financeiras
Acordo de Cooperação com o Banco do Brasil
Em 29 de setembro de 2006, a subsidiária integral Prime Prestadora de Serviços
S.A. celebrou Acordo de Cooperação com o Banco do Brasil S.A. Por meio
desse acordo, a Prime concedeu ao Banco do Brasil direitos de preferência na
oferta de financiamentos na venda dos carros usados da Localiza e controladas,
bem como de outros produtos relacionados. O acordo entrou em vigor na data
da assinatura e possui prazo até 28 de fevereiro de 2017. Pela exclusividade no
direcionamento dos financiamentos de carros, a Prime fez juz a uma
remuneração, líquida de comissão de agenciamento, no montante de R$22.008
mil, que foi recebido em 2006.
iii) Grau de subordinação entre as dívidas
As debêntures pela sua espécie de garantia flutuante possuem preferência de
liquidação sobre as demais dívidas.
iv) Restrições impostas à Companhia e resumo das principais características.
A seguir apresentamos as características e restrições impostas nos principais
empréstimos, financiamentos e debêntures em aberto na data base de 31 de dezembro de
2009:
(a) BNDES
Em 18 de junho de 2007, foram liberados R$4.000 mil de um financiamento
total estimado em R$6.000 mil, com o objetivo de financiar parte das obras de
reformas e de construção de novas agências de aluguel de carros e de pontos
para venda dos carros usados.
O financiamento foi obtido com prazo de cinco anos, juros trimestrais durante o
período de carência de seis meses e mensais junto com a amortização das
parcelas do principal, tendo como garantia aval da Total Fleet.
Este financiamento possui certas hipóteses de vencimento antecipado
relacionadas a: (a) desvio do uso do recurso; (b) alterações societárias
decorrentes de fusões, aquisições e outras, sem prévia anuência do credor; (c)
pedido ou decretação de falência por parte da devedora ou de terceiros; (d)
questões relacionadas à inadimplência; (e) acordos societários que restrinjam a
capacidade de pagamento; (f) processos judiciais ou extrajudiciais, bem como
redução de Patrimônio que restrinjam a capacidade de pagamento. Em 31 de
dezembro de 2009, a Administração da Companhia entende que as cláusulas
restritivas supramencionadas estão sendo cumpridas.
11

13. (b) Debêntures
Em 31 de dezembro de 2009, a Companhia possui duas emissões de debêntures
e a controlada Total Fleet S.A. uma emissão de debêntures.
As emissões da Localiza e a emissão da Total Fleet possuem certas hipóteses de
vencimento antecipado que contemplam: (a) pedido ou decretação de falência
por parte da emissora ou de terceiros que não seja devidamente elidida no prazo
legal; (b) questões relacionadas à inadimplência em valor individual ou
agregado igual ou superior a R$10.000 mil para a 1ª emissão, R$25.000 mil
para a 2ª emissão e R$25.000 mil para a 1ª emissão da Total Fleet S.A.; (c)
redução de capital da Companhia e/ou recompra de suas próprias ações para
cancelamento, exceto se previamente autorizadas pelos Debenturistas; e (d) não
manutenção de índices financeiros apurados trimestralmente, com base nas
demonstrações financeiras consolidadas da Companhia, conforme abaixo:
Emissão Dívida Líquida/ 1 Questões
EBITDA /Despesas
1 relacionadas à
EBITDA Financeiras Líquidas
(limite máximo) (limite mínimo) inadimplência-
R$ mil
1ª Emissão da Localiza 2,75 2,50 R$10.000
2ª Emissão da Localiza 3,25 2,00 R$25.000
1ª Emissão da Total Fleet 4,00 1,50 R$25.000
As debêntures da Localiza e Total Fleet possuem restrição de distribuição de
dividendos, acima dos limites legais, em caso de descumprimento das clausulas
restritivas e mora com suas obrigações perante os debenturistas.
Quoruns previstos em cada escritura das debêntures de emissão da Companhia
e da Total Fleet que se encontravam em circulação em 31 de dezembro de 2009:
Localiza Total Fleet
Quoruns de deliberação - debêntures
1ª emissão 2ª emissão 1ª emissão
Waiver sobre descumprimento de covenants 75% 75% 75%
Modificação nas regras de remuneração, espécie ou amortização 100% 90% 75%
Substituição do indexador no caso de extinção do "CDI" 90% 75% 63%
Outras modificações nas condições da escritura 75% 51% 51%
As despesas incorridas com as duas emissões de debêntures da Companhia e
com a emissão da Total Fleet S.A., incluindo taxas, comissões e outros custos,
que totalizaram R$6.365 mil, foram reclassificadas para a própria rubrica dos
1
Para efeito de cálculo do índice, a 1ª e a 2ª emissões se utilizam do EBITDA ajustado, conforme a
escritura de cada emissão.
12

14. respectivos empréstimos em atendimento ao CPC 08 e estão sendo apropriadas
no período total da dívida. Em 31 de dezembro de 2009 o valor a ser apropriado
era de R$2.059 mil, sendo apresentados líquidos em cada respectiva debênture.
As características particulares de cada emissão estão descritas a seguir:
1ª emissão da Localiza Rent a Car S.A.
Em 17 de maio de 2005 a Companhia registrou a emissão de 35.000 debêntures
junto à CVM, com liquidação financeira líquida de R$350.000 mil em 20 de
maio de 2005, realizada para atender às necessidades de fluxo de caixa
decorrentes dos investimentos em frota. As debêntures são simples, não
conversíveis em ações, nominativas e escriturais, série única, com valor
nominal unitário de R$10 mil na data de sua emissão, 1º de abril de 2005. O
prazo para o principal é de cinco anos, com pagamentos semestrais de juros.
Em Reunião do Conselho de Administração, realizada em 6 de outubro de
2009, a Diretoria foi autorizada a tomar todas as providências necessárias para a
realização de Oferta de Resgate Antecipado Total das Debêntures, sem
pagamento de prêmio, nos termos da cláusula 4.11.1 do “Instrumento Particular
de Escritura da 1ª Emissão de Debêntures Simples da Espécie com Garantia
Flutuante”, devidamente aditada nos termos do item 2.2, constante no
Instrumento Particular de Segundo Aditamento à Escritura. A Oferta de Resgate
Antecipado Total foi endereçada a todos os debenturistas, sem distinção, e, em
04 de novembro de 2009, houve a adesão de 36,52% das debêntures em
circulação, reduzindo a quantidade de debêntures no mercado para 22.219
debêntures.
2ª emissão da Localiza Rent a Car S.A.
Em 10 de julho de 2007, a Companhia registrou o seu Primeiro Programa de
Distribuição de Debêntures junto à CVM, no montante total de R$500.000 mil,
realizada para atender às necessidades de fluxo de caixa decorrentes dos
investimentos em frota. Adicionalmente, nesta mesma data, a Companhia
registrou a emissão de 20.000 debêntures junto à CVM, com liquidação
financeira líquida de R$200.000 mil em 12 de julho de 2007, referentes à 1ª
tranche do Primeiro Programa de Distribuição de Debêntures. As debêntures
são simples, não conversíveis em ações, nominativas e escriturais, série única,
com valor nominal unitário de R$10 mil na data de sua emissão, 2 de julho de
2007. O prazo é de sete anos, com amortizações no 5º, 6º e 7º anos e
pagamentos semestrais de juros. Essas debêntures estão sujeitas a resgate
antecipado total ou parcial, a partir do 36º mês da data de emissão, com
pagamento do prêmio de 1% proporcional ao período entre a data de resgate e o
vencimento final, calculado conforme fórmula estipulada na escritura das
debêntures.
Essa emissão de debêntures impõe, ainda, certas hipóteses de vencimento
antecipado, tais como: (a) a incorporação, fusão ou cisão da Companhia, salvo
se nos termos do artigo 231 da Lei das Sociedades por Ações; (b) rebaixamento
pela Standard & Poors do rating da emissão em duas ou mais notas na
13

15. classificação de risco, em escala nacional, em relação à concedida na data de
emissão, em virtude de qualquer alteração na composição societária que venha
a resultar na perda, transferência ou alienação do poder de controle da
Companhia pelos sócios fundadores.
3ª emissão da Localiza Rent a Car S.A.
Em 1º de setembro de 2008 a Companhia emitiu uma debênture simples, não
conversível em ações, em lote único e indivisível, da espécie com garantia
flutuante, em série única, com valor nominal unitário de R$300.000 mil, para
liquidar dívidas de curto prazo e alongar o perfil da dívida. Esta emissão
possuía prazo de três anos para o principal, contados da data de emissão,
vencendo-se, portanto, em 1º de setembro de 2011, com pagamentos semestrais
de juros.
Em 30 de setembro de 2009 a Companhia resgatou antecipadamente esta
emissão de debêntures, sem pagamento de prêmio, nos termos da escritura, com
utilização de recursos recebidos da Total Fleet, conforme item abaixo.
1ª emissão da controlada Total Fleet S.A.
A controlada Total Fleet emitiu 40.000 debêntures, com liquidação financeira
líquida de R$400.000 mil em 30 de setembro de 2009. Os recursos foram
utilizados para reforço de capital de giro, para a distribuição de dividendos e
liquidação de saldos em aberto provenientes de transações com a Localiza.
As debêntures são simples, não conversíveis em ações, nominativas e
escriturais, série única, com valor nominal unitário de R$10 mil na data de sua
emissão, 30 de setembro de 2009. O prazo é de seis anos, com amortizações em
quatro parcelas iguais e sucessivas, sendo a primeira parcela em 30 de setembro
de 2012 e a última parcela em 30 de setembro de 2015 e pagamentos semestrais
de juros.
Esta emissão está sujeita a resgate antecipado facultativo, a exclusivo critério da
Total Fleet, a partir do 36º mês da data de emissão, nas datas que coincidirem
com uma data de pagamento da remuneração ou na data de pagamento do
principal, sem pagamento de prêmio.
Essa emissão de debêntures impõe, ainda, hipóteses de vencimento antecipado,
tais como, a incorporação, fusão ou cisão da Emissora e/ou Companhia, salvo
se, (a) nos termos do artigo 231 da Lei das Sociedades por Ações; (b) a parte
cindida ou sociedade resultante da incorporação ou fusão permaneça dentro do
atual grupo econômico da Companhia.
Em 31 de dezembro de 2009, a Administração da Companhia entende que as
cláusulas restritivas de todas as captações supramencionadas, relacionadas às
emissões de debêntures, da Localiza e Total Fleet, estão sendo cumpridas.
14

16. (c) Cédulas de Crédito Bancário - CCB
Em 25 de abril de 2008, a controlada Total Fleet S.A. contratou R$86.000 mil
na modalidade de empréstimo de capital de giro, Cédula de Crédito Bancário -
CCB, com vencimento em duas parcelas, em 2012 e 2013, do principal e juros e
possui aval da Localiza.
Em 30 de setembro de 2008, a Companhia contratou R$169.486 mil na
modalidade de empréstimo de capital de giro, Cédula de Crédito Bancário -
CCB, com vencimento em 02 de março de 2009. Em 23 de setembro de 2009,
após aditamentos anteriores que alteraram a taxa e o vencimento desta
operação, a Companhia aditou novamente este contrato, alterando sua taxa e
vencimento para 12 de setembro de 2011. A amortização do principal ocorrerá
em prestação única, acrescida de juros, na data do vencimento com aval da
Total Fleet.
Aplicam-se a estas contratações as mesmas hipóteses de vencimento antecipado
previstos na 2ª emissão de debêntures, com exceção de índices financeiros, que
não são aplicados nestas contratações. Em 31 de dezembro de 2009, a
Administração da Companhia entende que as cláusulas restritivas
supramencionadas estão sendo cumpridas.
(d) Nota de Crédito Comercial - NCC
Em 30 de abril e 11 de novembro de 2008, a controlada Total Fleet contratou na
modalidade de empréstimo de capital de giro, Nota de Crédito Comercial -
NCC no valor de R$35.000 mil com vencimento em 10 de abril de 2011 e de
R$43.000 mil com vencimento em 8 de maio de 2009, respectivamente. Em
janeiro de 2009, a controlada Total Fleet liquidou antecipadamente o contrato
de R$43.000 mil.
A amortização do principal, referente ao contrato de R$35.000 mil, ocorrerá em
prestação única, acrescida de juros, na data do vencimento e possui aval da
Localiza.
Em 15 de dezembro de 2009, a Companhia contratou R$150.000 mil na
modalidade de empréstimo de capital de giro, Nota de Crédito Comercial -
NCC, com vencimento final em 23 de novembro de 2015.
A amortização do principal, referente ao contrato de R$150.000 mil, ocorrerá
em 04 (quatro) parcelas com os seguintes vencimentos e valores nominais: em
23 de novembro de 2012, R$15.000 mil; em 23 de novembro de 2013,
R$30.000 mil; em 23 de novembro de 2014, R$45.000 mil; e em 23 de
novembro de 2015, R$60.000 mil. Os juros são pagos a cada semestre, no
vencimento e na liquidação da dívida.
Aplicam-se a estas contratações algumas hipóteses de vencimento antecipado
relacionados com: (a) não atendimento de prestação de informação ou prestá-las
de forma incompleta ou alteradas, que prejudiquem a avaliação do risco pelo
15

17. banco; (b) protesto superior a R$25.000 mil não sanado no prazo de 05 dias; (c)
a Companhia se tornar inadimplente em outras operações contratadas junto ao
banco. Em 31 de dezembro de 2009, a Administração da Companhia entende
que as cláusulas restritivas supramencionadas estão sendo cumpridas.
(e) Notas Promissórias
Em 07 e 14 de dezembro de 2009 o Conselho de Administração da Companhia
autorizou a 4ª Emissão Pública de Notas Promissórias Comerciais, com
esforços restritos de colocação. Os recursos foram utilizados como capital de
giro e para a aquisição de carros.
Foram emitidas fisicamente 40 (quarenta) notas promissórias para distribuição
pública, todas nominativas, em série única, com valor nominal unitário de
R$5.000 mil, perfazendo o total de R$200.000 mil, com data de emissão em 29
de dezembro de 2009. O prazo é de 180 dias contados da data de emissão, com
vencimento em 27 de junho de 2010. As notas promissórias não possuem
qualquer tipo de garantia ou aval.
A remuneração e o principal serão pagos em uma única parcela na data do
vencimento. As notas promissórias poderão ser resgatadas antecipadamente a
qualquer tempo após a data de emissão pela Companhia, pelo seu valor nominal
unitário, acrescido da remuneração calculada pro rata temporis a partir da data
de emissão até a data do seu efetivo resgate, acrescido de um prêmio,
representado por um percentual a ser calculado sobre o saldo devedor
atualizado das Notas Promissórias, variará de acordo com o mês em que ocorrer
o resgate antecipado, sendo 0,08% no primeiro mês e 0,01% no sexto mês.
Aplicam-se a esta emissão as mesmas hipóteses de vencimento antecipado
previstos na 2ª emissão de debêntures, com exceção dos índices financeiros,
que não são aplicados nesta emissão. Em 31 de dezembro de 2009, a
Administração da Companhia entende que as cláusulas restritivas
supramencionadas estão sendo cumpridas.
(f) Compror
A Companhia mantinha até 2008 operações na modalidade compror com o
objetivo de financiar temporariamente a aquisição de carros. Esse tipo de
financiamento é utilizado para evitar custos decorrentes de resgates de
aplicações voltados à necessidade de caixa de curto prazo e foi vantajoso
enquanto não havia incidência de IOF para captações lastreadas em moeda
estrangeira.
16

18. g) limites de utilização dos financiamentos já contratados
Em 31 de dezembro de 2009, a Companhia possui contratos no total de R$100.000
mil, junto ao BNDES, referentes a recursos no âmbito do Programa Especial de
Crédito - PEC, sem solicitação da liberação dos recursos.
Em 31 de dezembro de 2009, a Companhia possui limites de “crédito rotativo” (conta
garantida) no montante total aprovado de R$21.050 mil e com vencimento final em 24
de dezembro de 2010.
h) alterações significativas em cada item das demonstrações financeiras
Vide item 10.2 abaixo.
10.2 Comentários dos Diretores
a) Resultado das operações da Companhia;
i) Descrição de componentes importantes das receitas
ii) Fatores que afetaram materialmente os resultados operacionais
b) Variações das receitas atribuíveis a modificações de preços, taxas de
câmbio, inflação, alterações de volumes e introdução de novos produtos e
serviços; e
c) Impacto da inflação, da variação de preços dos principais insumos e
produtos, do câmbio e da taxa de juros no resultado operacional e no
resultado financeiro do emissor
17

19. DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS
Análise da Demonstração do Resultado relativo ao exercício social encerrado em
31 de dezembro de 2009, comparado ao exercício social encerrado em 31 de
dezembro de 2008.
Exercício encerrado em 31 de dezembro de
Variação
2009 2008 2009x2008
% da Receita % da Receita
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS Em R$ (mil) Líquida Em R$ (mil) Líquida %
Receitas líquidas de aluguéis e vendas:
Aluguel de carros 585.181 32,1 564.615 31,0 3,6
Aluguel de frotas 303.163 16,6 268.983 14,7 12,7
Franchising 10.126 0,6 9.346 0,5 8,3
Venda dos carros usados pela Localiza e Total Fleet 922.443 50,7 980.832 53,8 (6,0)
Receitas líquidas totais 1.820.913 100,0 1.823.776 100,0 (0,2)
Custos diretos operacionais:
Custos de aluguéis– Aluguel de carros (485.449) -26,7 (456.021) -25,0 6,5
Custos de aluguéis– Aluguel de frotas (236.960) -13,0 (214.432) -11,8 10,5
Franchising (4.698) -0,3 (3.554) -0,2 32,2
Custo dos carros usados vendidos pela Localiza e Total Fleet (660.929) -36,3 (666.922) -36,6 (0,9)
Custos totais (1.388.036) -76,2 (1.340.929) -73,5 3,5
Lucro bruto 432.877 23,8 482.847 26,5 (10,3)
Despesas operacionais:
Com publicidade e vendas (130.930) -7,2 (121.758) -6,7 7,5
Gerais, administrativas e outras despesas operacionais (47.573) -2,6 (39.856) -2,2 19,4
Despesas totais (178.503) -9,8 (161.614) -8,9 10,5
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros, do imposto de
renda e contribuição social e da participação minoritária 254.374 14,0 321.233 17,6 (20,8)
Despesas financeiras, líquidas (112.901) -6,2 (133.212) -7,3 (15,2)
Imposto de renda e contribuição social (39.443) -2,2 (51.345) -2,8 (23,2)
Participação minoritária - - (159) - (100,0)
Lucro líquido do exercício 102.030 5,6 136.517 7,5 (25,3)
Receitas Líquidas de Aluguéis e Vendas
O total das receitas líquidas de aluguéis e vendas da Companhia é composto por: (i)
aluguel de carros, (ii) aluguel de frotas, (iii) franchising e (iv) venda dos carros usados
desativados das áreas de aluguel.
As receitas líquidas totais da Companhia permaneceram estáveis em R$1,8 bilhão em
2008 e 2009. O aumento das receitas de aluguel foi compensado pela queda na receita
de venda dos carros usados em decorrência da redução de até 7p.p. do IPI para carros
novos, o que refletiu no preço de venda dos carros usados.
As receitas de aluguel de carros aumentaram 3,6%, passando de R$564,6 milhões em
2008 para R$585,2 milhões em 2009. Tal acréscimo deveu-se a um crescimento de
1,5% no volume de diárias e de 2,2% nas tarifas médias.
As receitas de aluguel de frotas aumentaram 12,7%, passando de R$269,0 milhões em
2008 para R$303,2 milhões em 2009. Tal acréscimo decorre do crescimento de 10,3%
no volume de diárias e de 2,5% na tarifa média. O crescimento de volume ocorreu em
clientes antigos bem como em novos clientes.
As receitas de venda dos carros usados reduziram 6,0%, passando de R$980,8 milhões
em 2008 para R$922,4 milhões em 2009. Essa redução decorreu da diminuição de 6,5%
no preço médio dos carros vendidos em decorrência da redução de até 7p.p. do IPI para
carros novos, o que refletiu no preço de venda dos carros usados. O volume de vendas
ficou estável em 2009 em relação a 2008.
18

20. As receitas de franchising aumentaram 8,3%, passando de R$9,3 milhões em 2008 para
R$10,1 milhões em 2009.
Custos de Aluguéis e Vendas
Os custos operacionais diretos aumentaram 3,5%, passando de R$1,3 bilhão em 2008
para R$1,4 bilhão em 2009. Como percentual das receitas líquidas, os custos
operacionais diretos passaram de 73,5% em 2008 para 76,2% em 2009.
Os custos operacionais diretos de aluguel de carros aumentaram 6,5% passando de
R$456,0 milhões em 2008 para R$485,4 milhões em 2009. Este aumento decorre
basicamente do aumento dos gastos com manutenção dos veículos em função do
aumento na idade média da frota operacional de 6,3 meses em 2008 para 9,5 meses em
2009. A Companhia decidiu somente renovar a frota no 2º semestre de 2009 para ajustar
a frota à demanda de aluguel do 1º semestre. A demanda foi afetada pela queda do PIB
de 1,9% nos primeiros seis meses de 2009. Como percentual das receitas líquidas de
aluguel de carros, os custos passaram de 80,8% em 2008 para 83,0% em 2009, pela
mesma razão acima mencionada.
Os custos operacionais diretos do aluguel de frotas aumentaram 10,5%, passando de
R$214,4 milhões em 2008 para R$236,9 milhões em 2009. Este aumento decorre
principalmente do crescimento da frota média operacional em 7,2%. Como percentual
das receitas líquidas de aluguel de frotas, os custos operacionais caíram de 79,7% em
2008 para 78,2% em 2009.
O custo dos carros vendidos manteve-se estável em relação a 2008 reduzindo 0,9%,
passando de R$666,9 milhões em 2008 para R$660,9 milhões em 2009, em linha com a
quantidade de carros vendidos, que ficou estável em 2009, em relação a 2008.
Os custos operacionais diretos de franchising aumentaram, passando de R$3,6 milhões
em 2008 para R$4,7 milhões em 2009. Como percentual da receita total, este custo não
sofreu mudança relevante entre os períodos analisados.
Lucro Bruto
O lucro bruto reduziu 10,3%, passando de R$482,8 milhões em 2008 para R$432,9
milhões em 2009. Em relação às receitas líquidas, o lucro bruto reduziu 2,7 pontos
percentuais, passando de 26,5% em 2008 para 23,8% em 2009 das receitas líquidas
totais. A redução decorreu principalmente da queda da receita, reflexo da queda do
preço de venda dos carros usados que caíram em média 6,5% em linha com a redução
de até 7 p.p. do IPI para carros novos.
Despesas operacionais
As despesas totais cresceram 10,5%, passando de R$161,6 milhões em 2008 para
R$178,5 milhões em 2009. Como percentual das receitas líquidas, as despesas
operacionais aumentaram, passando de 8,9% em 2008 para 9,8% em 2009.
As despesas com publicidade e vendas cresceram 7,5%, passando de R$121,8 milhões
em 2008 para R$130,9 milhões em 2009. Como um percentual das receitas líquidas, as
19

21. despesas de vendas apresentaram aumento de 0,5 pontos percentuais passando de 6,7%
em 2008 para 7,2% em 2009. O mercado de carros usados foi o mais afetado pela crise,
o que exigiu maiores gastos de publicidade para manter as vendas de 2009 no mesmo
volume do ano anterior. O caixa gerado na venda dos carros usados foi destinado para
renovação da frota.
As despesas gerais, administrativas e outras aumentaram 19,4%, passando de R$39,8
milhões em 2008 para R$47,6 milhões em 2009. Esse crescimento decorreu
principalmente do aumento de salários para adequação às práticas de mercado, bem
como aumento de 409 colaboradores no quadro referente a vagas que estavam em
aberto. A Administração decidiu preservar o capital humano no período da crise com o
objetivo de estar preparada para voltar a crescer no período pós crise, com os mesmos
padrões de qualidade e eficiência operacional. Como percentual das receitas líquidas, as
despesas gerais, administrativas e outras aumentaram de 2,2% em 2008 para 2,6% em
2009.
Despesas Financeiras, Líquidas
As despesas financeiras líquidas reduziram 15,2%, passando de R$133,2 milhões em
2008 para R$112,9 milhões em 2009, devido principalmente a: i) redução de 2,4p.p. na
taxa do CDI e no spread sobre o CDI; e ii) redução de 5,7% da dívida líquida média do
ano.
Despesas financeiras líquidas (R$ milhões) 2009 2008 Var. %
Despesas financeiras e outros (144,0) (161,8) -11,0%
Receitas financeiras 31,1 28,6 8,7%
Despesas financeiras, líquidas (112,9) (133,2) -15,2%
Indicadores 2009 2008 Var. %
Dívida líquida (em R$ milhões) 1.078,6 1.254,5 -14,0%
Dívida líquida / Patrimônio líquido + dívida líquida 64% 70% 6p.p.
Dívida líquida / EBITDA 1,67 1,79 -6,7%
CDI médio anual 10,0% 12,4% -2,4p.p.
Imposto de Renda e Contribuição Social
O imposto de renda e a contribuição social reduziram 23,2%, passando de R$51,3
milhões em 2008 para R$39,4 milhões em 2009 em função da queda do lucro. As
alíquotas efetivas mantiveram-se estáveis (27,3% em 2008 e 27,9% em 2009).
Lucro Líquido
O lucro líquido reduziu 25,3%, passando de R$136,5 milhões em 2008 para R$102,0
milhões em 2009, em decorrência da queda do preço de venda dos carros usados que
acompanhou a redução de até 7p.p. do IPI sobre o preço de carros novos, parcialmente
compensado com a queda das despesas financeiras, que refletiram na queda do Imposto
de Renda.
20

22. Análise do Balanço Patrimonial relativo a 31 de dezembro de 2009 comparado a 31
de dezembro de 2008
Em 31 de dezembro de
Variação
2009 2008 2009x2008
% do Ativo % do Ativo
Em R$ (mil) Total Em R$ (mil) Total %
ATIVO
Ativo Circulante
Disponibilidades 459.619 17,9 121.684 5,9 277,7
Aplicações em títulos e valores mobiliários - - 8.248 0,4 (100,0)
Contas a receber 212.140 8,3 169.881 8,3 24,9
Impostos a recuperar 12.193 0,5 6.667 0,3 82,9
Outros ativos circulantes 25.287 1,0 20.359 1,0 24,2
Total do Ativo Circulante 709.239 27,6 326.839 15,9 117,0
Ativo Não Circulante
Realizável a Longo Prazo
Depósitos judiciais 8.934 0,3 9.224 0,4 (3,1)
Imposto de renda e contribuição social diferidos 7.612 0,3 9.391 0,5 (18,9)
Outros 83 0,0 84 0,0 (1,2)
Permanente
Imobilizado 1.831.346 71,3 1.698.086 82,6 7,8
Intangível 11.632 0,5 11.415 0,6 1,9
Total do Ativo Não Circulante 1.859.607 72,4 1.728.200 84,1 7,6
TOTAL DO ATIVO 2.568.846 100,0 2.055.039 100,0 25,0
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Passivo Circulante
Empréstimos, financiamentos e debêntures 446.602 17,4 251.126 12,2 77,8
Fornecedores 292.467 11,4 23.614 1,1 1.138,5
Salários e encargos 30.149 1,2 24.304 1,2 24,0
Dividendos e juros sobre o capital próprio 6.141 0,2 13.027 0,6 (52,9)
Outros passivos circulantes 51.958 2,0 33.203 1,6 56,5
Total do Passivo Circulante 827.317 32,2 345.274 16,8 139,6
Passivo Não Circulante
Exigível a Longo Prazo
Empréstimos, financiamentos e debêntures 1.091.591 42,5 1.133.296 55,2 (3,7)
Provisão para contingências 27.277 1,1 22.495 1,1 21,3
Receitas a realizar e outros 13.976 0,5 16.718 0,8 (16,4)
Total do Passivo Não Circulante 1.132.844 44,1 1.172.509 57,1 (3,4)
Patrimônio Líquido
Capital Social 400.000 15,6 300.000 14,6 33,3
Reservas de capital 6.412 0,2 5.857 0,3 9,5
Reserva de expansão 202.273 7,9 231.399 11,3 (12,6)
Total do Patrimônio Líquido 608.685 23,7 537.256 26,1 13,3
TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO 2.568.846 100,0 2.055.039 100,0 25,0
LÍQUIDO
21

23. Disponibilidades. As disponibilidades totalizaram R$459,6 milhões em 31 de dezembro
de 2009, representando 17,9% do total de ativos, um acréscimo de 277,7% em relação
ao montante de R$121,7 milhões em 31 de dezembro de 2008, que representava 5,9%
do total de ativos. Este aumento ocorreu por decisão estratégica da Administração que
decidiu manter caixa equivalente ao montante das dívidas de curto prazo.
Contas a receber. O saldo de contas a receber totalizou R$212,1 milhões em 31 de
dezembro de 2009, representando 8,3% do total de ativos, um aumento de 24,9% em
relação ao saldo de R$169,9 milhões em 31 de dezembro de 2008, que representava
8,3% do total de ativos. O aumento decorre principalmente do aumento das vendas dos
carros usados em dezembro de 2009, quando foram vendidos 4.419 carros, em
comparação com dezembro de 2008, com 2.429 carros vendidos. Em 31 de dezembro de
2009 e 2008 a composição do saldo a receber é como segue:
R$/milhões Consolidado
2009 2008
Aluguel de carros e de frotas 157,2 140,8
Venda dos carros usados 59,0 33,5
Royalties e outros 4,9 1,9
221,1 176,2
Provisão para créditos de liquidação
duvidosa (9,0) (6,3)
212,1 169,9
Outros ativos circulantes. O saldo de outros ativos circulantes totalizou R$25,3 milhões
em 31 de dezembro de 2009, representando 1,0% do total de ativos, um aumento de
24,2% em relação ao saldo de R$20,4 milhões em 31 de dezembro de 2008, que
representava 1,0% do total de ativos. O aumento refere-se, basicamente às contas a
receber de seguradora, referente a sinistros com carros segurados.
Imobilizado. O saldo do imobilizado em 31 de dezembro de 2009 foi de R$1,8 bilhão,
correspondendo a 71,3% do total de ativos, um aumento de 7,8% em relação ao saldo de
R$1,7 bilhão em 31 de dezembro de 2008, que representava 82,6% do total de ativos. O
aumento no saldo é basicamente reflexo do aumento de 12,4% da frota do final do
período (62.515 carros em 31 de dezembro de 2008 e 70.295 carros em 31 de dezembro
de 2009), parcialmente compensado pela diminuição de 7,3% nos preços médios dos
carros comprados em 2009 em função da redução do IPI (Imposto sobre produtos
industrializados).
Passivo
Empréstimos, financiamentos e debêntures. O valor total de empréstimos,
financiamentos e debêntures (curto e longo prazos) foi de R$1,5 bilhão em 31 de
dezembro de 2009, representando 59,9% do total do passivo e do patrimônio líquido,
demonstrando um aumento de 11,1% em relação ao saldo de R$1,4 bilhão em 31 de
dezembro de 2008, que representava 67,4% do passivo total. O aumento de
empréstimos, financiamentos e debêntures de R$153,8 milhões refere-se a captações
para fortalecer o caixa que aumentou R$337,9 milhões. A dívida líquida da Companhia
caiu 14% de 2008 para 2009.
22

24. Fornecedores. O saldo de fornecedores totalizou R$292,5 milhões em 31 de dezembro
de 2009, representando 11,4% do total do passivo, um aumento de 1.138,5% em relação
ao valor de R$23,6 milhões em 31 de dezembro de 2008, que representava 1,1% do
passivo total. Este aumento se deve a elevação do saldo a pagar às montadoras de R$5,0
milhões em 2008 para R$261,3 milhões em 2009. As compras de carros foram
suspensas no último trimestre de 2008, em função do cenário econômico, reduzindo
significativamente o saldo a pagar às montadoras em 31 de dezembro de 2008. No
quarto trimestre de 2009 a Companhia voltou a comprar carros para renovar e aumentar
a frota, resultando no aumento do saldo a pagar às montadoras.
Salários encargos. O saldo de salários e encargos totalizou R$30,1 milhões em 31 de
dezembro de 2009, representando 1,2% do total do passivo, um aumento de 24,0% em
relação ao valor de R$24,3 milhões em 31 de dezembro de 2008, que representava 1,2%
do passivo total. Este aumento decorreu principalmente do crescimento de 409
colaboradores no quadro de pessoal da Companhia para preenchimento de vagas que
estavam em aberto e em função dos aumentos de salários decorrentes da revisão da
tabela de cargos e salários propostos pelo estudo realizado pela consultoria de
remuneração Hay Group, de modo a manter a consistência com os salários praticados
pelas empresas de grande porte.
Outros passivos. O saldo de outros passivos totalizou R$51,9 milhões em 31 de
dezembro de 2009, representando 2,0% do total do passivo, um aumento de 56,5% em
relação ao valor de R$33,2 milhões em 31 de dezembro de 2008, que representava 1,6%
do passivo total. Este aumento decorreu principalmente do crescimento de: i) imposto
de renda e contribuição social a pagar pelo fato de que no 4º trimestre de 2009 a
Companhia e sua controlada Total Fleet geraram lucros tributáveis, enquanto que no
último trimestre de 2008 apresentaram prejuízos fiscais; e ii) dos prêmios recebidos pela
Companhia dos clientes que contrataram seguro dos carros alugados e que serão
repassados à seguradora responsável, o que não era praticado no ano anterior.
A Companhia não contratava seguro contra riscos envolvendo roubo, acidentes e danos
causados por colisão. A partir do 4º trimestre de 2009 a Companhia passou a oferecer a
opção de contratação de seguro dos carros alugados a seus clientes. Os prêmios
recebidos são registrados nesta rubrica para serem repassados à seguradora que arcará
com os riscos. Os gastos incorridos pela Companhia com sinistros estão registrados no
ativo, na rubrica de outros ativos circulantes.
Provisão para contingência. O saldo das provisões para contingências totalizou R$27,3
milhões em 31 de dezembro de 2009, representando 1,1% do total do passivo, um
aumento de 21,3% em relação ao valor de R$22,5 milhões em 31 de dezembro de 2008,
que representava 1,1% do passivo total, principalmente em função da adesão da
Companhia ao parcelamento fiscal permitido pela Lei 11.941/09, resultando no registro
de processos administrativos e judiciais, que não estavam provisionados devido às boas
chances de êxito, mas que tiveram sua liquidação vantajosa com o advento da anistia. O
resultado final da adesão ao parcelamento representou uma reversão de despesas em
2009 no montante de R$185 mil.
23

25. O resumo dos valores anistiados é como segue:
R$/mil
Valor após Compensação Valor
Total dos Redução redução de prejuízo Depósitos líquido
processos legal legal fiscal Judiciais devido
Principal 9.141 - 9.141 - (6.833) 2.308
Multa de ofício e mora (1) 2.714 (2.714) - - - -
Juros de mora (2) 9.539 (4.292) 5.247 (4.380) - 867
Encargos legais e honorários (1) 1.577 (1.332) 245 - (6) 239
Total dos processos 22.971 (8.338) 14.633 (4.380) (6.839) 3.414
(1) Redução de 100% no valor da multa e encargos legais.
(2) Redução de 45% no valor dos juros, com liquidação do saldo remanescente com prejuízo
fiscal.
24

26. Análise da Demonstração do Resultado relativo ao exercício social encerrado em
31 de dezembro de 2008, comparado ao exercício social encerrado em 31 de
dezembro de 2007.
Exercício Social encerrado em 31 de dezembro de
2008 2007 (*)
% %
da Receita da Receita
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS Em R$ (mil) Líquida Em R$ (mil) Líquida %
Receitas líquidas de aluguéis e vendas:
Aluguel de carros 564.615 31,0 428.049 28,4 31,9
Aluguel de frotas 268.983 14,7 219.738 14,6 22,4
Franchising 9.346 0,5 7.250 0,5 28,9
Venda dos carros usados pela Localiza e Total Fleet 980.832 53,8 850.417 56,5 15,3
Receitas líquidas totais 1.823.776 100,0 1.505.454 100,0 21,1
Custos diretos operacionais:
Custos de aluguéis – Aluguel de carros (456.021) -25,0 (325.660) -21,6 40,0
Custos de aluguéis – Aluguel de frotas (214.432) -11,7 (163.052) -10,8 31,5
Franchising (3.554) -0,2 (2.642) -0,2 34,5
Custo dos carros usados vendidos pela Localiza e Total Fleet (666.922) -36,6 (587.093) -39,0 13,6
Custos totais (1.340.929) -73,5 (1.078.447) -71,6 24,3
Lucro bruto 482.847 26,5 427.007 28,4 13,1
Despesas operacionais:
Com publicidade e vendas (121.758) -6,7 (101.224) -6,7 20,3
Gerais, administrativas e outras despesas operacionais (39.856) -2,2 (28.471) -1,9 40,0
Despesas totais (161.614) -8,9 (129.695) -8,6 24,6
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros, do
imposto de renda e contribuição social e da participação
minoritária 321.233 17,6 297.312 19,8 8,0
Despesas financeiras, líquidas (133.212) -7,3 (76.406) -5,1 74,3
Imposto de renda e contribuição social (51.345) -2,8 (64.385) -4,3 -20,3
Participação minoritária (159) 0.0 (244) 0,0 -34,8
Lucro líquido 136.517 7,5 156.277 10,4 -12,6
(*) O ano de 2007 foi reclassificado e/ou ajustado para refletir as mudanças das práticas contábeis introduzidas em
2008 pela Lei 11.638/07 e MP nº 449/08 (convertida na Lei nº 11.941/09), para permitir a comparabilidade com o
exercício de 2008. Vide tópico 10.4 letra (b) “Efeitos significativos das alterações em práticas contábeis”
Receitas Líquidas de Aluguéis e Vendas
O total das receitas líquidas de aluguéis e vendas da Companhia é composto por: (i)
aluguel de carros, (ii) aluguel de frotas, (iii) franchising e (iv) venda dos carros usados.
As receitas líquidas totais da Companhia aumentaram 21,1%, passando de R$1,5 bilhão
em 2007 para R$1,8 bilhão em 2008. Tal aumento é atribuído principalmente ao
crescimento de 31,4% no número de diárias de aluguel de carros e de frotas, bem como
ao aumento de 13,9% no volume de carros usados vendidos.
As receitas de aluguel de carros aumentaram 31,9%, passando de R$428,0 milhões em
2007 para R$564,6 milhões em 2008. Tal acréscimo deveu-se a um crescimento de
37,0% no volume de diárias, parcialmente compensado pela redução de 3,5% nas tarifas
médias.
Esse crescimento deve-se ao aumento do nível de atividade econômica e da renda per
capita no Brasil, gerando:
(i) aumento do fluxo de passageiros em aeroportos;
(ii) aumento dos portadores de cartão de crédito; e
(iii) investimentos em infra-estrutura pelo governo e pela iniciativa privada.
25

27. As receitas de aluguel de frotas aumentaram 22,4%, passando de R$219,7 milhões em
2007 para R$268,9 milhões em 2008. Tal acréscimo decorre do crescimento de 25,1%
no volume de diárias, parcialmente compensado pela redução na tarifa média de 3,1%.
O crescimento de volume ocorreu em clientes antigos bem como em clientes novos.
As receitas de venda dos carros usados aumentaram 15,3%, passando de R$850,4
milhões em 2007 para R$980,8 milhões em 2008. Esse crescimento decorreu
principalmente do aumento de 13,9% no volume de carros vendidos. A elevação do
volume de carros vendidos reflete o próprio crescimento da frota, dentro do programa
regular de renovação.
As receitas de franchising aumentaram 28,9%, passando de R$7,3 milhões em 2007
para R$9,3 milhões em 2008.
Custos de Aluguéis e Vendas
Os custos operacionais diretos aumentaram 24,3%, passando de R$1,1 bilhão em 2007
para R$1,3 bilhão em 2008. Como percentual das receitas líquidas, os custos
operacionais diretos passaram de 71,6% em 2007 para 73,5% em 2008.
Os custos operacionais diretos de aluguel de carros aumentaram 40,0% passando de
R$325,7 milhões em 2007 para R$456,0 milhões em 2008. Este aumento decorre
basicamente do aumento de 42,7% na frota média operacional. Como percentual das
receitas líquidas de aluguel de carros, os custos passaram de 76,1% em 2007 para 80,8%
em 2008, em função da redução na taxa de utilização da frota de 70,7% em 2007 para
67,9% em 2008, o que impactou o custo de depreciação.
A queda na taxa de utilização ocorreu em função do excesso de veículos que as
montadoras entregaram no terceiro trimestre de 2008. Foram entregues os carros
pedidos para aquele trimestre e os carros que haviam deixado de entregar no primeiro
semestre de 2008. Adicionalmente, o volume de venda dos carros usados no quarto
trimestre de 2008, foi 27,9% abaixo da média dos nove primeiros meses do ano.
Os custos operacionais diretos do aluguel de frotas aumentaram 31,5%, passando de
R$163,0 milhões em 2007 para R$214,4 milhões em 2008. Como percentual das
receitas líquidas de aluguel de frotas, os custos operacionais aumentaram de 74,2% em
2007 para 79,7% em 2008. Esse acréscimo do custo em relação à receita ocorre em
função do aumento no valor médio dos carros alugados, gerando maior custo de
depreciação, IPVA, manutenção, entre outros.
O custo dos carros vendidos aumentou 13,6%, passando de R$587,1 milhões em 2007
para R$666,9 milhões em 2008. Tal acréscimo decorre basicamente do crescimento de
13,9% na quantidade de carros vendidos.
Os custos operacionais diretos de franchising aumentaram, passando de R$2,6 milhões
em 2007 para R$3,6 milhões em 2008. Como percentual da receita total, este custo não
sofreu mudança relevante entre os períodos analisados.
26

28. Lucro Bruto
O lucro bruto aumentou 13,1%, passando de R$427,0 milhões em 2007 para R$482,8
milhões em 2008. Em relação às receitas líquidas, o lucro bruto reduziu 1,9 pontos
percentuais, passando de 28,4% em 2007 para 26,5% em 2008 das receitas líquidas, em
decorrência principalmente do aumento da frota operacional acima do crescimento no
volume de negócios.
Despesas operacionais
As despesas totais cresceram 24,6%, passando de R$129,7 milhões em 2007 para
R$161,6 milhões em 2008. Como percentual das receitas líquidas, as despesas
operacionais mantiveram-se estáveis, passando de 8,6% em 2007 para 8,9% em 2008.
As despesas com publicidade e vendas cresceram 20,3%, passando de R$101,2 milhões
em 2007 para R$121,8 milhões em 2008. Como um percentual das receitas líquidas, as
despesas de vendas mantiveram-se estáveis em 6,7% em 2007 e 2008.
As despesas gerais, administrativas e outras aumentaram 40,0%, passando de R$28,5
milhões em 2007 para R$39,8 milhões em 2008. Este aumento decorre do pagamento de
honorários adicionais, de adicional de participação nos resultados e aumento de quadro
de colaboradores no valor de R$7,4 milhões, bem como despesas referentes à
contratação de consultorias em gestão, Tecnologia da Informação, Recursos Humanos e
processos operacionais (Consultoria INDG), no valor de R$1,9 milhões. Como um
percentual das receitas líquidas, as despesas gerais, administrativas, honorários da
Administração e outras aumentaram de 1,9% em 2007 para 2,2% em 2008.
Despesas Financeiras, Líquidas
Despesas financeiras líquidas (R$ milhões) 2008 2007 Var. %
Despesas financeiras e outros (161,8) (101,9) 58,8%
Receitas financeiras 28,6 25,5 12,2%
Despesas financeiras, líquidas (133,2) (76,4) 74,3%
Indicadores 2008 2007 Var. %
Dívida líquida (em R$ milhões) 1.254,5 765,1 64,0%
Dívida líquida / Patrimônio líquido + dívida líquida 70% 61% 9p.p.
Dívida líquida / EBITDA 1,79 1,35 32,6%
CDI médio anual 12,4% 11,8% 0,6p.p.
As despesas financeiras líquidas aumentaram 74,3%, passando de R$76,4 milhões em
2007 para R$133,2 milhões em 2008, principalmente devido ao aumento de 64,0% na
dívida líquida média, substancialmente representada pela captação para suportar o
crescimento de 16,9% da frota e em função de elevação de 0,6 p.p. no CDI efetivo
anual.
Imposto de Renda e Contribuição Social
27

29. O imposto de renda e a contribuição social reduziram 20,3%, passando de R$64,4
milhões em 2007, para R$51,3 milhões em 2008, com queda nas alíquotas efetivas
(29,2% em 2007 e 27,3% em 2008). A redução da alíquota efetiva de imposto de renda
e contribuição social deve-se ao aumento médio de 25,3% no patrimônio líquido, base
de cálculo dos juros sobre o capital próprio para o ano de 2008 em relação ao
patrimônio líquido de 2007.
Lucro Líquido
A redução de 12,6% (R$19,8 milhões) no lucro líquido, de R$156,3 milhões em 2007
para R$136,5 milhões em 2008, como percentual das receitas líquidas apresentou
redução, passando de 10,4% em 2007 para 7,5% em 2008. A queda na taxa de utilização
da frota provocou aumento da depreciação e das despesas financeiras acima do
crescimento das receitas e foram os principais responsáveis pela redução do lucro de
2008.
28

30. Análise do Balanço Patrimonial relativo a 31 de dezembro de 2008 comparado a 31
de dezembro de 2007
Em 31 de dezembro de
Variação
2008 2007 (*) 2008x2007
% %
do Ativo ou do Ativo ou
Em R$ (mil) PassivoTotal Em R$ (mil) PassivoTotal %
ATIVO
Ativo Circulante
Disponibilidades 121.684 5,9 37.197 2,1 227,1
Aplicações em títulos e valores
mobiliários 8.248 0,4 152.326 8,5 -94,6
Contas a receber 169.881 8,3 144.191 8,1 17,8
Impostos a recuperar 6.667 0,3 6.272 0,4 6,3
Outros ativos circulantes 20.359 1,0 3.067 0,2 563,8
Total do Ativo Circulante 326.839 15,9 343.053 19,3 -4,7
Ativo Não Circulante
Realizável a Longo Prazo
Depósitos judiciais 9.224 0,4 9.964 0,6 -7,4
Imposto de renda e contribuição 9.391 0,5 10.026 0,6 -6,3
social diferidos
Outros 84 - 71 - 18,3
Imobilizado 1.698.086 82,6 1.406.798 79,1 20,7
Intangível 11.415 0,6 7.509 0,4 52,0
Total do Ativo Não Circulante 1.728.200 84,1 1.434.368 80,7 20,5
TOTAL DO ATIVO 2.055.039 100,0 1.777.421 100,0 15,6
PASSIVO E PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
Passivo Circulante
Empréstimos, financiamentos e
debêntures 251.126 12,2 403.366 22,7 -37,7
Fornecedores 23.614 1,2 212.841 12,0 -88,9
Salários e encargos 24.304 1,2 20.500 1,1 18,6
Dividendos e juros sobre o capital
próprio 13.027 0,6 31.199 1,8 -58,2
Outros passivos circulantes 33.203 1,6 32.867 1,8 1,0
Total do Passivo Circulante 345.274 16,8 700.773 39,4 -50,7
Passivo Não Circulante
Exigível a Longo Prazo
Empréstimos, financiamentos e
debêntures 1.133.296 55,2 551.279 31,0 105,6
Provisão para contingências 22.495 1,1 25.767 1,4 -12,7
Receitas a realizar e outros 16.718 0,8 19.458 1,2 -14,1
Total do Passivo Não Circulante 1.172.509 57,1 596.504 33,6 96,6
Participação Minoritária - - 83 - -
Patrimônio Líquido
Capital Social 300.000 14,6 199.585 11,2 50,3
Reservas de capital 5.857 0,2 148.998 8,4 -96,1
Reserva de lucros 231.399 11,3 132.677 7,5 74,4
Prejuízos acumulados - - (1.199) -0,1 -100,0
Total do Patrimônio Líquido 537.256 26,1 480.061 27,0 11,9
TOTAL DO PASSIVO E DO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.055.039 100,0 1.777.421 100,0 15,6
(*) O ano de 2007 foi reclassificado e/ou ajustado para refletir as mudanças das práticas contábeis introduzidas em
2008 pela Lei 11.638/07 e MP nº 449/08 (convertida na Lei nº 11.941/09), para permitir a comparabilidade com o
exercício de 2008. Vide tópico 10.4 letra (b) “Efeitos significativos das alterações em práticas contábeis”
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31. Ativo
Disponibilidades e aplicações em títulos e valores mobiliários. As disponibilidades e
aplicações em títulos e valores mobiliários totalizaram R$129,9 milhões em 31 de
dezembro de 2008, representando 6,3% do total de ativos, um decréscimo de 31,4% em
relação ao montante de R$189,5 milhões em 31 de dezembro de 2007, que representava
10,7% do total de ativos.
Contas a receber. O saldo de contas a receber totalizou R$169,9 milhões em 31 de
dezembro de 2008, representando 8,3% do total de ativos, um aumento de 17,8% em
relação ao saldo de R$144,2 milhões em 31 de dezembro de 2007, que representava
8,1% do total de ativos. O aumento decorre do crescimento do volume de negócios no
aluguel de carros e de frotas, cujas receitas aumentaram 28,6%, parcialmente
compensado com a queda nas vendas de carros em dezembro de 2008. Em 31 de
dezembro de 2008 e de 2007, a composição do saldo a receber é como segue:
Em R$/milhões Consolidado
2008 2007
Aluguel de carros e de frotas 140,8 119,5
Venda dos carros usados 33,5 28,7
Royalties e outros 1,9 1,5
176,2 149,7
Provisão para créditos de liquidação
duvidosa (6,3) (5,5)
169,9 144,2
Impostos a recuperar. O saldo dos impostos a recuperar não apresentaram variação
relevante nos períodos analisados, permanecendo em torno de 0,4% em 2007 e 0,3% em
2008 do total dos ativos.
Outros ativos circulantes. O saldo de outros ativos circulantes totalizou R$20,4 milhões
em 31 de dezembro de 2008, representando 1,0% do total de ativos, um aumento de
563,8% em relação ao saldo de R$3,1 milhões em 31 de dezembro de 2007, que
representava 0,2% do total de ativos. O aumento decorre de crédito tributário sobre
prejuízo fiscal e base negativa gerado no quarto trimestre, uma vez que a Companhia e
sua controlada Total Fleet apuraram imposto de renda e contribuição social conforme
regime trimestral. Este prejuízo fiscal decorre substancialmente dos ganhos nas
operações de swap que são tributados no regime de caixa e, portanto excluídas da
tributação pelo lucro real.
Imobilizado. O saldo do imobilizado em 31 de dezembro de 2008 foi de R$1,7 bilhão,
correspondendo a 82,6% do total de ativos, um aumento de 20,7% em relação ao saldo
de R$1,4 bilhão em 31 de dezembro de 2007, que representava 79,1% do total de ativos.
O aumento no saldo é basicamente reflexo do aumento de 16,9% da frota no período
(53.476 carros em 31 de dezembro de 2007 e 62.515 carros em 31 de dezembro de
2008) e da elevação de 7,6% nos preços médios dos carros que compõem a frota.
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