O documento discute estratégias de gestão de liquidez global e financiamento local versus central para grupos internacionalizados. Aborda políticas e procedimentos, produtos como cash pooling e factoring, e considerações sobre financiamento local versus central, incluindo vantagens de mitigar riscos políticos e cambiais e facilitar alocação de custos aos projetos.
Colton OrR was born in Glendale, CA in 1996 and lived in southern Utah for most of his life. He has been interested in art since high school where he was active in art and stage productions. Currently expected to graduate in September 2016, he enjoys game animation the most and hopes to one day lead an animation team. His skills include being a problem solver and using time efficiently.
Caitlyn Brown has a Master's degree in Clinical-Counseling Psychology from Valdosta State University with a 3.6 GPA. She has over 700 practicum hours and experience administering cognitive and personality assessments. Her master's thesis examined the relationship between personality traits, narcissism, and academic entitlement. She is currently collecting data on social media usage and narcissism as predictors of academic entitlement. Brown has taught undergraduate psychology courses as an adjunct instructor and guest lecturer. She also has experience as a research assistant and overseeing an online research participation system.
This storyboard document outlines the shots, camera angles, lengths and dialogue for a scene where a character crashes on a hostile planet and is told by another character that they must overcome their fear to survive, as the threats they face are real and every decision could mean life or death. It contains over 20 entries with details for different shots ranging from close-ups to long shots, from facing straight on to diagonal angles, with dialogue including breathing, crashing, and discussions about the dangerous nature of the planet and conquering fear.
Lar-Mex provides HVAC, plumbing, and controls services including installation, maintenance, and repairs. They offer factory-trained technicians, 24/7 emergency services, and asset management software to track equipment maintenance. Their goal is to partner with customers to maintain reliable building systems and reduce costs through preventative maintenance.
Este documento ofrece ayuda a personas sin hogar o en riesgo de quedarse sin hogar en Chicago, Illinois, incluyendo acceso inmediato a programas de abuso de drogas y apoyo psiquiátrico, asistencia para solicitar beneficios médicos como SSI/SSDI o Medicaid, apoyo para encontrar empleo y vivienda. Se insta a las personas a llamar al 773-276-0200 o visitar la ubicación en 3809 West Grand Avenue para obtener más información y servicios.
The author has volunteered with Veterans Organizations for 7 years, including a recent Habitat for Humanity build for a disabled veteran through The Mission Continues. They enjoy listening to veterans' stories and providing support. They are detail-oriented, committed to following through on tasks and meeting deadlines. The author seeks to help veterans and their families obtain earned benefits.
In our recap of the final day of International Supercomputing 2016, we explore how OpenPOWER members are working in the HPC industry and continue the conversation around cognitive computing, deep learning, and machine learning.
Colton OrR was born in Glendale, CA in 1996 and lived in southern Utah for most of his life. He has been interested in art since high school where he was active in art and stage productions. Currently expected to graduate in September 2016, he enjoys game animation the most and hopes to one day lead an animation team. His skills include being a problem solver and using time efficiently.
Caitlyn Brown has a Master's degree in Clinical-Counseling Psychology from Valdosta State University with a 3.6 GPA. She has over 700 practicum hours and experience administering cognitive and personality assessments. Her master's thesis examined the relationship between personality traits, narcissism, and academic entitlement. She is currently collecting data on social media usage and narcissism as predictors of academic entitlement. Brown has taught undergraduate psychology courses as an adjunct instructor and guest lecturer. She also has experience as a research assistant and overseeing an online research participation system.
This storyboard document outlines the shots, camera angles, lengths and dialogue for a scene where a character crashes on a hostile planet and is told by another character that they must overcome their fear to survive, as the threats they face are real and every decision could mean life or death. It contains over 20 entries with details for different shots ranging from close-ups to long shots, from facing straight on to diagonal angles, with dialogue including breathing, crashing, and discussions about the dangerous nature of the planet and conquering fear.
Lar-Mex provides HVAC, plumbing, and controls services including installation, maintenance, and repairs. They offer factory-trained technicians, 24/7 emergency services, and asset management software to track equipment maintenance. Their goal is to partner with customers to maintain reliable building systems and reduce costs through preventative maintenance.
Este documento ofrece ayuda a personas sin hogar o en riesgo de quedarse sin hogar en Chicago, Illinois, incluyendo acceso inmediato a programas de abuso de drogas y apoyo psiquiátrico, asistencia para solicitar beneficios médicos como SSI/SSDI o Medicaid, apoyo para encontrar empleo y vivienda. Se insta a las personas a llamar al 773-276-0200 o visitar la ubicación en 3809 West Grand Avenue para obtener más información y servicios.
The author has volunteered with Veterans Organizations for 7 years, including a recent Habitat for Humanity build for a disabled veteran through The Mission Continues. They enjoy listening to veterans' stories and providing support. They are detail-oriented, committed to following through on tasks and meeting deadlines. The author seeks to help veterans and their families obtain earned benefits.
In our recap of the final day of International Supercomputing 2016, we explore how OpenPOWER members are working in the HPC industry and continue the conversation around cognitive computing, deep learning, and machine learning.
El documento resume la historia de YPF, la empresa petrolera estatal argentina. Comenzó en 1922 bajo el gobierno de Yrigoyen. Fue privatizada en la década de 1990 pero recuperada por el estado en 2012 debido a la falta de inversión por parte de las empresas privadas y la caída en la producción. El documento describe los hitos clave en la historia de YPF incluyendo su fundación, expansión, privatización y reciente nacionalización.
This document summarizes updates from the Open MPI State of the Union community meeting at SC'15. Key points include: the new Open MPI versioning scheme uses A.B.C triples where A breaks backwards compatibility, B adds features, and C are bug fixes; v1.10.1 was recently released and adds some new features while maintaining backwards compatibility; v2.0 is targeted for Q1 2016 and will include many new features and be MPI-3.1 compliant; and integration with technologies like UCX and PMIx was discussed.
This document provides a summary of Jerry Kennedy's 38 years of experience in civil construction and public works. It highlights his roles as a senior estimator and construction manager, with expertise in accurate cost records, building relationships, cost analysis, contract review and negotiation, change order processing, specification reviews, and safety. It lists his employment history from 2009 to 1981 with various construction companies. It also provides details of his education and skills in areas like construction analysis, planning, scheduling, and computer programs.
Цели данной презентации: обучение татарскому языку русскоязычных детей 6-7 лет, с применением УМК «Говорим по-татарски».
Возрастная группа: 6-7 лет (подготовительная )
Тип проекта: обучающе-развивающий, познавательный.
Данная презентация представляет изучение татарского языка посредством дидактических сюжетно-ролевых и строительных игр, просмотр мультфильмов на татарском языке, бесед, чтением татарских сказок и художественной литературы, созданием татарского уголка, праздников, посвященные дню татарской культуры.
Hydraulic systems use liquids to transmit pressure throughout a system. Liquids are incompressible, so applying force to a confined liquid creates equal pressure everywhere in the liquid. This allows a small force applied to a small piston to create a larger force on a larger piston. Car braking systems use this principle by applying pressure through brake fluid to stop the vehicle, transmitting a small force on the brake pedal into the larger force needed to stop the wheels.
Gestão Financeira: Práticas sólidas para lucros líquidosChristian Munaier
O documento fornece diretrizes sobre boas práticas financeiras para academias, incluindo organização estratégica, centros de receitas e custos, saúde financeira, vendas, renovações e monitoramento de indicadores-chave. Ele enfatiza a importância de processos sistematizados, análises mensais, metas e estratégias para o sucesso financeiro.
Administrando o maior escritório de Advocacia da América Latina - Siqueira Ca...WebJurídico
não é possível liderar pessoas com eficiência sem conhecer as próprias qualidades e defeitos – referências para a compreensão das falhas e acertos do outro. Reconheça que existem pessoas que sabem sobre determinados assuntos mais do que você. Boas práticas de governança devem ser implantadas em ambientes transparentes e com sólidos padrões ético-empresariais.
- As principais causas do declínio de empresas incluem má gestão, controle financeiro inadequado e fraca gestão do capital de giro
- A gestão de riscos e decisões de investimento e financiamento requerem equilíbrio entre otimismo e comportamento histórico do setor
- O planejamento financeiro, decisões de curto prazo e ações corretivas como gestão de crédito são necessários para evitar problemas financeiros
O documento resume uma apresentação sobre a implementação de um sistema ERP e soluções fiscais na Refinaria Nacional de Sal S.A. Ele descreve a empresa, o projeto de implantação do ERP e das soluções fiscais da Compliance, os benefícios obtidos e recomendações.
Multilatinas: internacionalização e inovação - relatório de conectividade da ...FecomercioSP
O documento discute sete conceitos-chave para superar os entraves regulatórios e promover a integração dos mercados financeiros na América Latina, incluindo a adoção dos melhores padrões regulatórios, proteção de investidores minoritários, adesão voluntária e criação de um "passaporte latino-americano".
O documento discute como o setor de finanças empresariais surgiu recentemente, mas se tornou fundamental para a tomada de decisões nas empresas. Ele explica que as finanças empresariais ditam as decisões financeiras das empresas e como os gestores buscam capacitação nessa área.
1) O documento discute a gestão de tesouraria e apresenta modelos e estratégias para a administração do caixa e investimentos de curto prazo, como hedge e conta garantida.
2) É analisada a abordagem de mercado perfeito versus mercado imperfeito e apresentados instrumentos como fluxo de caixa para controle.
3) São descritos modelos estáticos e dinâmicos para administração do disponível e pesquisas que analisam padrões empíricos de níveis de caixa em empresas.
O documento apresenta informações sobre o Banco PINE, incluindo sua história, estratégias para enfrentar a crise, posicionamento no mercado, estrutura organizacional e oportunidades de cross-selling.
O documento fornece um resumo da apresentação institucional do PINE para o 2T11. O PINE é um banco especializado em soluções financeiras para empresas, com história desde 1939. O documento descreve a estratégia de negócios, produtos, estrutura organizacional e desempenho financeiro do PINE.
Este documento apresenta um resumo sobre gestão de tesouraria, abordando os principais tópicos: (1) introdução ao tema e suas funções; (2) capital de giro e seus componentes; (3) ciclos operacional, econômico e financeiro e como encurtá-los. O documento tem como objetivo fornecer uma visão geral dos principais conceitos e métricas relacionadas à gestão financeira de curto prazo de uma empresa.
Brph brph day reuniao_publica_2013_27.11.13brpharma
O documento resume os principais pontos da estratégia e desempenho da Brasil Pharma entre 2011-2014, destacando:
1) Integração bem-sucedida dos departamentos administrativo e operacional, reduzindo custos;
2) Erros na integração comercial devido à subestimação das complexidades regionais;
3) Investimentos em TI e infraestrutura para aprimorar a eficiência logística e reduzir rupturas.
O documento apresenta o perfil e a estratégia do Banco PINE, focado no atendimento a empresas. Apresenta a história do banco desde sua fundação em 1997, sua gestão durante a crise financeira de 2008-2009 e seu posicionamento no mercado. Detalha também a estrutura organizacional do banco e suas estratégias de crescimento por meio de cross-selling e aumento da carteira de crédito.
A empresa B&R Consultoria Empresarial oferece soluções nas áreas de auditoria, consultoria, recursos humanos e administração de pessoal há 18 anos. Ela conta com uma equipe multidisciplinar comprometida com ética, competência e criatividade para fornecer as melhores soluções para os clientes. O documento detalha os serviços oferecidos e a história da empresa desde 1994.
El documento resume la historia de YPF, la empresa petrolera estatal argentina. Comenzó en 1922 bajo el gobierno de Yrigoyen. Fue privatizada en la década de 1990 pero recuperada por el estado en 2012 debido a la falta de inversión por parte de las empresas privadas y la caída en la producción. El documento describe los hitos clave en la historia de YPF incluyendo su fundación, expansión, privatización y reciente nacionalización.
This document summarizes updates from the Open MPI State of the Union community meeting at SC'15. Key points include: the new Open MPI versioning scheme uses A.B.C triples where A breaks backwards compatibility, B adds features, and C are bug fixes; v1.10.1 was recently released and adds some new features while maintaining backwards compatibility; v2.0 is targeted for Q1 2016 and will include many new features and be MPI-3.1 compliant; and integration with technologies like UCX and PMIx was discussed.
This document provides a summary of Jerry Kennedy's 38 years of experience in civil construction and public works. It highlights his roles as a senior estimator and construction manager, with expertise in accurate cost records, building relationships, cost analysis, contract review and negotiation, change order processing, specification reviews, and safety. It lists his employment history from 2009 to 1981 with various construction companies. It also provides details of his education and skills in areas like construction analysis, planning, scheduling, and computer programs.
Цели данной презентации: обучение татарскому языку русскоязычных детей 6-7 лет, с применением УМК «Говорим по-татарски».
Возрастная группа: 6-7 лет (подготовительная )
Тип проекта: обучающе-развивающий, познавательный.
Данная презентация представляет изучение татарского языка посредством дидактических сюжетно-ролевых и строительных игр, просмотр мультфильмов на татарском языке, бесед, чтением татарских сказок и художественной литературы, созданием татарского уголка, праздников, посвященные дню татарской культуры.
Hydraulic systems use liquids to transmit pressure throughout a system. Liquids are incompressible, so applying force to a confined liquid creates equal pressure everywhere in the liquid. This allows a small force applied to a small piston to create a larger force on a larger piston. Car braking systems use this principle by applying pressure through brake fluid to stop the vehicle, transmitting a small force on the brake pedal into the larger force needed to stop the wheels.
Gestão Financeira: Práticas sólidas para lucros líquidosChristian Munaier
O documento fornece diretrizes sobre boas práticas financeiras para academias, incluindo organização estratégica, centros de receitas e custos, saúde financeira, vendas, renovações e monitoramento de indicadores-chave. Ele enfatiza a importância de processos sistematizados, análises mensais, metas e estratégias para o sucesso financeiro.
Administrando o maior escritório de Advocacia da América Latina - Siqueira Ca...WebJurídico
não é possível liderar pessoas com eficiência sem conhecer as próprias qualidades e defeitos – referências para a compreensão das falhas e acertos do outro. Reconheça que existem pessoas que sabem sobre determinados assuntos mais do que você. Boas práticas de governança devem ser implantadas em ambientes transparentes e com sólidos padrões ético-empresariais.
- As principais causas do declínio de empresas incluem má gestão, controle financeiro inadequado e fraca gestão do capital de giro
- A gestão de riscos e decisões de investimento e financiamento requerem equilíbrio entre otimismo e comportamento histórico do setor
- O planejamento financeiro, decisões de curto prazo e ações corretivas como gestão de crédito são necessários para evitar problemas financeiros
O documento resume uma apresentação sobre a implementação de um sistema ERP e soluções fiscais na Refinaria Nacional de Sal S.A. Ele descreve a empresa, o projeto de implantação do ERP e das soluções fiscais da Compliance, os benefícios obtidos e recomendações.
Multilatinas: internacionalização e inovação - relatório de conectividade da ...FecomercioSP
O documento discute sete conceitos-chave para superar os entraves regulatórios e promover a integração dos mercados financeiros na América Latina, incluindo a adoção dos melhores padrões regulatórios, proteção de investidores minoritários, adesão voluntária e criação de um "passaporte latino-americano".
O documento discute como o setor de finanças empresariais surgiu recentemente, mas se tornou fundamental para a tomada de decisões nas empresas. Ele explica que as finanças empresariais ditam as decisões financeiras das empresas e como os gestores buscam capacitação nessa área.
1) O documento discute a gestão de tesouraria e apresenta modelos e estratégias para a administração do caixa e investimentos de curto prazo, como hedge e conta garantida.
2) É analisada a abordagem de mercado perfeito versus mercado imperfeito e apresentados instrumentos como fluxo de caixa para controle.
3) São descritos modelos estáticos e dinâmicos para administração do disponível e pesquisas que analisam padrões empíricos de níveis de caixa em empresas.
O documento apresenta informações sobre o Banco PINE, incluindo sua história, estratégias para enfrentar a crise, posicionamento no mercado, estrutura organizacional e oportunidades de cross-selling.
O documento fornece um resumo da apresentação institucional do PINE para o 2T11. O PINE é um banco especializado em soluções financeiras para empresas, com história desde 1939. O documento descreve a estratégia de negócios, produtos, estrutura organizacional e desempenho financeiro do PINE.
Este documento apresenta um resumo sobre gestão de tesouraria, abordando os principais tópicos: (1) introdução ao tema e suas funções; (2) capital de giro e seus componentes; (3) ciclos operacional, econômico e financeiro e como encurtá-los. O documento tem como objetivo fornecer uma visão geral dos principais conceitos e métricas relacionadas à gestão financeira de curto prazo de uma empresa.
Brph brph day reuniao_publica_2013_27.11.13brpharma
O documento resume os principais pontos da estratégia e desempenho da Brasil Pharma entre 2011-2014, destacando:
1) Integração bem-sucedida dos departamentos administrativo e operacional, reduzindo custos;
2) Erros na integração comercial devido à subestimação das complexidades regionais;
3) Investimentos em TI e infraestrutura para aprimorar a eficiência logística e reduzir rupturas.
O documento apresenta o perfil e a estratégia do Banco PINE, focado no atendimento a empresas. Apresenta a história do banco desde sua fundação em 1997, sua gestão durante a crise financeira de 2008-2009 e seu posicionamento no mercado. Detalha também a estrutura organizacional do banco e suas estratégias de crescimento por meio de cross-selling e aumento da carteira de crédito.
A empresa B&R Consultoria Empresarial oferece soluções nas áreas de auditoria, consultoria, recursos humanos e administração de pessoal há 18 anos. Ela conta com uma equipe multidisciplinar comprometida com ética, competência e criatividade para fornecer as melhores soluções para os clientes. O documento detalha os serviços oferecidos e a história da empresa desde 1994.
Palestra: Como Fazer sua Primeira ExportaçãoABRACOMEX
O documento fornece orientações sobre como uma empresa pode fazer sua primeira exportação, incluindo preparar a empresa e os produtos para exportação, definir preços, documentação, logística, pagamentos e busca de novos mercados.
O documento discute finanças pessoais e planejamento financeiro. Ele explica que finanças pessoais envolvem administrar a renda e otimizar recursos de forma planejada. Também discute como a maioria dos brasileiros não controla suas finanças e apresenta etapas para criar um orçamento, incluindo calcular receitas e despesas. Finalmente, discute a importância de planejamento financeiro de curto, médio e longo prazo, incluindo poupança para emergências e aposentadoria.
O documento fornece informações sobre um professor e sua disciplina de Mercado de Capitais. Resume que o professor tem graduação e especializações em administração e finanças, lecionou em universidades, e atualmente trabalha no governo de Goiás. A disciplina cobre tópicos como sistema financeiro nacional, mercado de capitais e ações, e tem como objetivo fornecer conhecimento sobre o mercado de capitais.
O documento discute o uso do software Oracle Incentive and Compensation para gerenciar programas de incentivos e compensação (ICM). Ele destaca como o software pode ajudar a melhorar os processos de ICM em diferentes áreas como vendas, marketing, finanças e RH, além de trazer benefícios como automação, controle, transparência e redução de custos. O documento também discute funcionalidades-chave do software como modelagem, distribuição e pagamento de planos de incentivos.
O documento discute estratégias de internacionalização de empresas, comparando diferentes etapas de desenvolvimento internacional e formas de acesso a mercados externos, como exportação, produção no país de origem ou no estrangeiro.
Semelhante a Global Liquidity Management - Visibility, Risks and Financing - Eurofinance 2014 (20)
Global Liquidity Management - Visibility, Risks and Financing - Eurofinance 2014
1. Gestão de Fundos e Liquidez Global
Liquidity Management
04 de Julho de 2014 – EuroFinance Lisbon
2. Gestão de Liquidez Global
• Politicas / Procedimentos
• Produtos / Soluções
Financiamento – Local/Central
• Estratégia Grupo / Planeamento
• Mercado e Taxas
• Produtos / Soluções
• Gestão Cambial - Transaccional e Balanço
Instituições de Crédito na Internacionalização
• Estruturas Internacionais / Gestores Locais / Plataformas Nacionais – A
visão redutora
• Produtos / Soluções
Indice
3. 3
Presença Global
47 hotels – Pestana Hotels & Resorts
37 heritage 4* hotels – Pousadas de Portugal
12 holiday ownership complexes
6 golf courses
5 real estate complexes
2 casinos
1 charter air company - EuroAtlantic
1 tour operators
1 International Business Centre
1 company in beer & soft drinks industry
4. 4
Presença Global
O Grupo Pestana é hoje o maior grupo português no sector do Turismo, sendo
a sua cadeia hoteleira - Pestana Hotels & Resorts -, com 48 unidades e cerca de
10.000 quartos, a maior cadeia de origem portuguesa.
O Grupo Pestana continua o processo da sua internacionalização, tendo já
presenças consolidadas em 16 países (Portugal, Inglaterra, Alemanha, Brasil,
Argentina, Venezuela, Moçambique, África do Sul, Cabo Verde e São Tomé e
Príncipe, EUA, Cuba, Marrocos, Colômbia e Espanha).
O Grupo Pestana possui actualmente além dos 48 hotéis, 12 empreendimentos
de Vacation Club, 6 campos de golfe, 3 empreendimentos imobiliário/turístico,
2 concessões de jogo para casino, participação numa companhia de aviação
charter e um operador turístico.
A partir de 2003, o Grupo Pestana assumiu a gestão da rede das Pousadas de
Portugal que conta com 37 unidades em território nacional.
O universo destas entidades emprega mais de 7.000 colaboradores.
5. Presença Global
0
3,000
6,000
9,000
1996 2004 2012
Numero de Quartos por Região %
Crescimento em numero de Quartos
Portugal 65,99% 6245
Other Europe 3,80% 360
South America20,54% 1944
North America1,05% 99
Africa 8,62% 816
9464
66%4%
21%
1%
9%
Portugal
Other Europe
South America
North America
Africa
Receita por Região
52%
8%
33%
7%
Portugal
Other Europe
South America
Africa
6. Gestão de Liquidez Global
• Politicas / Procedimentos
• Produtos / Soluções
Financiamento – Local/Central
• Estratégia Grupo / Planeamento
• Mercado e Taxas
• Produtos / Soluções
• Gestão Cambial - Transaccional e Balanço
Instituições de Crédito na Internacionalização
• Estruturas Internacionais / Gestores Locais / Plataformas Nacionais – A
visão redutora
• Produtos / Soluções
Indice
7. Gestão de Liquidez - Politicas / Procedimentos
A crise e escassez de liquidez no mercado obrigou os Grupos económicos a olhar para
não só novas formas de financiamento como “olhar” para dentro da própria casa e
optimizar a gestão de liquidez
Parte dos problemas “in-house” deveu-se à falta de planeamento para Grupos que já se
tinham internacionalizado
• Liquidez em regiões onde não era necessária;
• Fronteiras fechadas para expatriamento de fundos;
• Repatriamento urgente com comissões altas e perdas substanciais devido a
impostos;
• Saídas de mercado precipitadas (sem “hedging” e vendas a valores abaixo do
mercado)
• Falta de visibilidade diária dos fundos existentes – Trapped Cash – Iddle Balances
Isto para garantir liquidez centralmente onde não havia e para possibilitar fazer face a
compromissos assumidos com agora custos acrescidos (e.g. Financiamentos e taxas de juro a
crescer)
8. Gestão de Liquidez - Politicas / Procedimentos
Para Grupos que a solução era crescer fora para não morrer dentro as dificuldades
foram:
• Estruturas sobredimensionadas sem possibilidade de mobilizações – custos fixos elevados;
• Capital necessário para investir não estava cá – a procura teve de ser feita fora fronteiras a
taxas de juro altas em países emergentes;
• A procura de retorno teria de ser rápida com possibilidade de expatriamento a custo
reduzido para fazer face a custos centrais
9. Gestão de Liquidez - Politicas / Procedimentos
As possíveis soluções para a falta de liquidez existem – não só a nível processual e de
planeamento – como ao nível de instrumentos de cash management
10. Gestão de Liquidez - Politicas / Procedimentos
Solução + - A ter em conta
Intercompany
Loans Estrutural
• Intercompany Interests facturáveis
• Possibilidade de amortizações
antecipadas
• Comissões facturáveis – sendo arms-
lenght
• Back to Back com financiamentos já
existentes – risco onde está proveito
• Impostos dependendo de
países (e.g. ISelo, Retenção
na Fonte)
• Utilização diária e
operacional complicada
• Estrutura Societária
• Legal e Tax
• Transfer Pricing / Arms Lenght
Principle
• Minoritários
Pooling Manual
• Gestão manual e com base em
politicas de saldos mínimos
• Para aplicação em estruturas
descentralizada
• Utilização diária e
operacional complicada
• Estrutura de custos ao
nivel de recursos aumenta
• Pouca eficiência a gerir
défices e excedentes –
perda de datas valor
• Estrutura Societária
• Legal e Tax
• Transfer Pricing / Arms Lenght
Principle
• Minoritários
• Definição de contratos
Facturação
Centralizada
• Venda central de produtos/serviços e
posterior facturação interempresas
• Inicialmente custos para
montar processo e
sistemas
• Transfer Pricing
• Minoritários
• Processo e sistemas - impacto
Facturação
Interempresas
• Rateio de custos centrais para
unidades de outros paises
• Impostos
• Processo
• Atraso nos pagamentos
• Imputação bem definida e clara
• Tax/Legal
• Verificar pais de base legislação
(justificações e processo para
pagamento e repatriamento
11. Gestão de Liquidez - Politicas / Procedimentos
Solução + - A ter em conta
Dividendos (Não
Regular)
• Por vezes única possibilidade de
repatriar fundos
• Impostos dependendo de
países
• Utilização operacional
complicada
• Depende de resultados
• Estrutura Societária
• Legal e Tax
• Accionistas
Estrutura de custos
central para local
• Colocar custos onde está o proveito • Utilização diária e
operacional complicada
• Estrutura de custos ao
nivel de recursos aumenta
a custo prazo
• Resistência organização
• Leis de trabalho
• Organização e possibilidade de
mobilização
Central de
Compras
• Compra e posterior facturação
interempresas
• Negociação Volume com redução de
custos
• Redução estrutura – compras locais
• Impostos
• Processo
• Atraso nos pagamentos
• Custos iniciais
• Transfer Pricing
• Processo e sistemas - impacto
12. Gestão de Liquidez - Produtos / Soluções
Alguns dos produtos usados para uma gestão mais automática e mais
eficiente são de conhecimento global. Infelizmente a realidade da sua
implementação é bem mais complicada.
Alguns dos produtos de possível utilização na gestão de liquidez – as suas
condicionantes e possíveis soluções para empresas de serviços
• Cash Pooling (nas suas várias formas)
• Nacional ou Cross border
• Notional ou ZBA
• Mesma IC ou Multi IC
• Multy Currency ou Single Currency
• Factoring Nacional e Internacional
• Supply Chain Financing – Cross Border
13. Gestão de Liquidez - Produtos / Soluções
Notional Vs. Physical Cash Pooling
• 80% das empresas que utilizam o cash pooling para gestão de
liquidez utilizam o Physical Cash Pooling
• No entanto em casos de regiões / países distintos - o Notional
apresenta os mesmos benefícios da solução ZBA e possibilita:
• A manutenção da autonomia local (minoritários, estruturas
descentralizadas)
• O cash pooling em países que limitam as transferências
físicas de fundos
• Casos de moedas não convertíveis (Asia)
• Não criam posições interempresas
• Facilita a reconciliação diária de posições
14. Gestão de Liquidez - Produtos / Soluções
Mesma IC ou Multi IC
• O sistema Multi banco funciona de forma simples – apenas com perda de data
valor em certos casos
• A solução é vista mais em bancos estrangeiros que nacionais (que só
normalmente os praticam com bancos parceiros)
• Permite a gestão de posição em um só banco no final do dia
• Permite selecção de onde reside a “Header Account” com os possíveis
benefícios fiscais que podem ser obtidos (e.g. Impostos sobre Juros
obtidos ou não existência de Imposto Selo sobre Utilização Crédito)
• Necessita boa previsão curto/médio prazo de tesouraria (para gerir
excedentes/défice com data valor)
Várias estruturas de cashpool por banco permite a mesma eficiência mas menos
visibilidade (várias plataformas), menos benefícios, gestão de diferentes formas de
proceder por banco.
15. Gestão de Liquidez - Produtos / Soluções
Multi Currency ou Single Currency
• Permite a gestão em pools de moeda. A concentração em moedas distintas
permite uma gestão central de FX e risco numa entidade apenas
• Poucos bancos nacionais têm a solução, sendo ela efectuada manualmente a
pedido
• Gestão Cambial facilitada
16. Gestão de Liquidez - Produtos / Soluções
Obstáculos e Pontos a Rever no Cash Pooling
• Retenções na Fonte – Juros Interempresas e Juros Banco – limita onde ter a
conta central
• Regras de “Thin Capitalization” – rácio divida / capital
• Preços de Transferência
• Possibilidade de contas não residentes
• Imposto de Selo
• Reporting Banco Central
• “Exchange Controls” – limites máximos impostos por governos para entrada
e saída de moeda local/outra
• Estrutura Societária – diferentes leituras da lei
• Bancos – Funcionalidades e Flexibilidade. Pooling Virtual “on time”!
17. Gestão de Liquidez - Produtos / Soluções
Factoring Nacional e Internacional e Supply Chain Financing – Cross Border
• Produtos que dependem do negócio / volume
• 85% Soluções no mercado não adequadas grandes volumes
• Custos para aderente por vezes maiores que linhas curto prazo
• Por vezes soluções estanques (apenas se beneficiário tiver conta no mesmo
banco – mesmo em casos cross border
• Custos internos processamento são maiores
• O mesmo não se reflete na partilha de beneficios – Caso Grupo Pestana
• Cross Selling
• Esforço de venda
• Custo processual
18. Gestão de Liquidez Global
• Politicas / Procedimentos
• Produtos / Soluções
Financiamento – Local/Central
• Estratégia Grupo / Planeamento
• Mercado e Taxas
• Produtos / Soluções
• Gestão Cambial - Transaccional e Balanço
Instituições de Crédito na Internacionalização
• Estruturas Internacionais / Gestores Locais / Plataformas Nacionais – A
visão redutora
• Produtos / Soluções
Indice
19. 19
Financiamento – Local/Central
DIO
A receita não pode estar longe do custo…..
• A análise a um R&C consolidado não espelha a tesouraria
• O net debt – depende sempre de onde vem a variável que produz o net (liquidez) e não onde
está o debt (divida)
• A crise veio infelizmente provar onde deve estar a divida para Grupos que o financiamento se
fazia centralmente
• Não será novidade mas empresas que se internacionalizaram tiveram dificuldades diárias a
fazer face aos seus compromissos centralmente
• Empresas que se internacionalizaram recentemente por força da falta de liquidez em Portugal
os financiamentos já foram nos países onde investiram – não por planeamento mas por
necessidade
• Facilidade em alocar custos financiamento ao projecto
20. 20
Financiamento – Local/Central
DIO
•Financiamento externo – utilizando garantias localmente
•Perda de visibilidade
•Taxas mais elevadas e possibilidade de garantias cross border
Retracção Mercado Interno
•Financiamento Central para expansão
•Maior Visibilidade mas aumento de risco (obstáculos na liquidez central como referido
anteriormente)
Facilidades Internas de Crédito
A lógica do mercado…..
21. 21
Financiamento – Local/Central
DIO
•Casos de riscos políticos/geográficos – a divida está junto do projecto
•Hedging Natural – casos de outras moedas não Euro
•Facilidade de alocar custos a projecto
Redução de Risco
•Negociação e Gestão Central dos mesmos
•Bridge Loan se necessário até financiamento finalizado
•Possibilidade de dificuldades iniciais na negociação (o conhecimento da Marca)
Supervisão Central
A estratégia deve passar por financiamento local – dependendo do investimento
necessário (asset based?)
22. 22
Financiamento – Local/Central
DIO
• Taxas mais altas e mais custo interno em contratação – Desconhecimento da Marca
mas:
• Mitiga risco tendo exposição a vários Bancos
• Riscos Políticos
• Potencializa Futura expansão
• Crises – abertura quando existe contracção, redução de taxas quando existe
aumentos noutras regiões – “Natural Hedging de Taxas”
• Facilita posterior alienação e amortização da divida contraida para esse projecto –
“easy way out”
• Limita riscos cambiais
• Abre portas a novos negócios em diferentes geografias
• O net debt – depende sempre de onde vem a variável que produz o net (liquidez) e não onde
está o debt (divida)
• Moeda/Pais – Natural Hedging – compensar investimento em moeda local com divida
• A crise veio infelizmente provar onde deve estar a divida para Grupos que o financiamento se
fazia centralmente
23. Financiamento – Local/Central
Apesar do financiamento local ser o ideal deve-se ter em conta:
• Deve sempre haver em cada investimento um plano de “back up”
• Países / regiões com ambiente politico volátil
• ter em conta retorno e expatriamento demorado – com possibilidade
de nova contratação de crédito e novo investimento
• “Liquidity Buffer” – Centralmente ter excedentes ou divida curto prazo –
para fazer face a possíveis disrupções do negócio exterior – sem claro as
conhecidas comissões de imobilização
24. 24
Financiamento – Produtos/Soluções
DIO
As lições da crise demonstraram que não só os financiamentos devem ser locais mas que
existem outras formas de financiamento - In House e Outros Instrumentos
PPC, Obrigacionistas pelos Grupos económicos – devido ao estrangulamento no mercado
de financiamento. A PME´s - SCF, Linhas de crédito a PME´s
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Gestão Cambial - Transaccional e Balanço
Transaccional
Financiamentos locais permitem que fluxo seja em moeda do pais
Pagamentos/Recebimentos Locais – na moeda local
Risco e gestão centralizada – centralmente assume-se o risco cambial
Balanço – Natural Hedging sendo a divida local – mesmo a nivel de
consolidação
Com base tanto na estratégia de investimento curto/médio prazo como na
transacionalidade previsional são criadas as FX Pools – em USD, GBP e EUR
A estrutura diária de Cash Pooling / liquidez é mantida nas moedas definidas –
facilitando a gestão de entradas de capital caso haja necessidades curto prazo
Balanço
26. Gestão de Liquidez Global
• Politicas / Procedimentos
• Produtos / Soluções
Financiamento – Local/Central
• Estratégia Grupo / Planeamento
• Mercado e Taxas
• Produtos / Soluções
• Gestão Cambial - Transaccional e Balanço
Instituições de Crédito na Internacionalização
• Estruturas Internacionais / Gestores Locais / Plataformas Nacionais – A
visão redutora
• Produtos / Soluções
Indice
27. Bancos - Estruturas Internacionais / Gestores Locais /
Plataformas Nacionais – A visão redutora
• Gestores de Conta – não transversais
• Divididos por CAE, Região, Pais
• Obriga à especialização de recursos internos e formação (línguas)
• Diferentes definições e preçários
• Diferentes soluções para o mesmo problema
• Cria obstáculos na expansão
• Falta áreas de consultoria
• Falta por vezes conhecimento detalhe dos produtos – o PPT não substitui o
conhecimento
• A função de Gestor Transversal Internacional do dia a dia (ou equipa) evitaria não
só custos globais ao nivel do Banco como a nivel do cliente. A sua função seria:
• Equipa central para gestão do dia a dia – Em Portugal, Espanha – SPOC
• Acompanhar a equipa do cliente a países de expansão – não dar contacto
• Conhece realidade “end-to-end”
28. Bancos - Estruturas Internacionais / Gestores Locais /
Plataformas Nacionais – A visão redutora
• Plataformas
• Por pais
• Bancos Internacionais mas plataformas locais
• Em alguns casos por empresa – sem acessos consolidados
• Cash Pooling na maior parte dos bancos mesmo apenas localmente não funciona
• One way
• ZBA cria problemas em pagamentos de impostos
• Não funciona noutras moedas
• Não permite cash pooling de outras IC
29. Produtos / Soluções
• Equipas de Produto/ IT – não analisam concorrência
• Cada banco sua solução – a que clientes “fogem” devido a custos internos de
implementação
• As soluções não estão pensadas para volume (e.g. Impostos, SCF, Factoring)
• As soluções não estão pensadas para vários países = uma plataforma = um acesso
• Existem soluções de acesso empresa a empresa
30. Produtos / Soluções
• Existem soluções de acesso empresa a empresa
• Informação Digitalizada e online é escassa (borderaux e bases de calculo) – ainda se
paga portes de envio?
• Confiança no processamento de pagamentos não é 100%
• Sistemas e apoio não é 24/7 – que cria obstáculos à internacionalização e trabalho
em vários fusos horários
• Desmaterialização / Simplificar – processos burocráticos por decisões internas do
banco (e.g. Cash Pooling, Alteração de Spread, Actualização de Assinaturas)
31. Produtos / Soluções
• Cobrança de Custos operacionais sem fundamento
• Cash Pooling (seria preferível voltar à carta fax e verificação e introdução
manual de instruções)
• Circularizações Auditoria (o cliente também as recebe…)
• Criação de estruturas pooling online
• eBam
• Gestão de utilizadores online
• Grupo Pestana faz semestralmente um report para Bancos com pontos de melhoria –
“free of charge”
• O refrear no investimento em inovação e plataformas e a abertura dos mercados
(SEPA) – irá a médio prazo ter o seu impacto
32. Produtos / Soluções
Grupo Pestana - Sistemas
• Sistema Contabilístico – SAP
• Pagamentos – Via SAP sem interface directo com o Banco – projecto 2015
• Extratos Bancários – Via interface directo com os Bancos – maioritariamente nacionais
• Pooling – Sistemas Bancário – 10 estruturas por banco activas (3 multi moeda) – ZBA Pooling
• Taxas Juro/Cambio – Interface diário com Banco
• Reporting –Via BW – 2014
• Investimento/Divida – Projecto a terminar 1 semestre de 2014 – SAP Treasury