2. Governança do Processo de Crédito
• Resumo prático do efeito Long Tail Risk:
– Não existe decisão certa, mas existe decisão errada...
• Combine as duas visões: tradicional e de portfolio
• Antes de começar, defina papeis e responsabilidades
• Processo: da recuperação do ativo para sua concessão
• Diversificação: um pouco de várias contrapartes/setores
– Cuidado com o F.I.F.O. – First In First Out!
• Lembre-se: carteiras no Brasil ainda são “buy-and-hold”...
3. Emissões de Debêntures por Instruções
Período 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
ICVM 400 3.180 15.047 10.945 4.544 10.640 1.853 1.823
ICVM 476 47.536 74.949 59.528 70.716 53.882 57.943 38.783
TOTAL 50.716 89.996 70.473 75.259 64.522 59.795 40.606
Volume (R$ Milhões)
3.180
15.047 10.945
4.544 10.640
1.853 1.823
47.536
74.949
59.528 70.716 53.882
57.943
38.783
T = 50.716
T = 89.996
T = 70.473
T = 75.259
T = 64.522
T = 59.795
T = 40.606
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Emissões de Debêntures por Instruções - Volume (R$ Milhões)
ICVM 476 ICVM 400
FONTE: DADOS CVM – Quadro: http://www.debentures.com.br/dadosconsolidados/comparativovaloresmobiliarios.asp
Volume de emissões de dívidas corporativas no Brasil
ainda é uma pequena fração de seu potencial...
4. Um novo perfil de Ativos Garantidores
• A queda nas taxas de juros veio para ficar? Caso afirmativo,
• Os retornos esperados pelos acionistas não estarão mais em
títulos públicos federais
• Países que passaram por experiência semelhante tem muito a
nos ensinar
• Lembre-se: seguradoras possuem livros anticíclicos...
• Quem estiver preparado, será capaz de balancear os riscos e
obter retornos muito interessantes!