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Sumário Sobre a Prova 2 Introdução aos investimentos 4 Introdução: Fundos de Investimento 8 Componentes e participantes do mercado 15 Prospecto e regulamento 25 Marcação a mercado 30 ChinesseWall 31 Restrição de crédito privado 32 Despesas e tributação 33 Benchmark 42 Classificação dos fundos 45 Outros Fundos 56 Referencias

A quem se destina a Certificação da CPA-10 & CPA-20? A CPA-10 destina-se a certificar profissionais que desempenham atividades de comercialização e distribuição de produtos de investimentos diretamente ao público investidor em agencias bancárias. É também direcionada a profissionais de cooperativas de crédito que necessitam de certificados para o desempenho da sua atividade . A CPA-20 destina-se a comercialização de produtos de investimentos para os investidores qualificados ,bem como aos gerentes de agencias que atendam aos segmentos private,corporate,aos investidores institucionais e a profissionais que atendam aos mesmos segmentos em centrais de atendimento.

Perfil da Prova Questões curtas e diretas ,cobrado basicamente o conceito de cada conteúdo publicado. A base da prova esta nos três pilares : representam no mínimo 50% da prova e no max. 85% da prova . Princípios de investimento FUNDOS DE INVESTIMENTO 3.Demais produtos de investimento Identificar todas as características do assunto

Introdução aos investimentos Pode -se dizer que os investimentos disponíveis dividem-se em ativos reais e dividas securitizadas O termo reais não significa realidade ou verdade,mas deriva do termo em latim, res,que significa propriedade,ou seja,representa a posse de bens.Não existe data de vencimento ou resgate desses ativos, e o investidor somente obtém o retorno principal de seu investimento por meio da venda do bem.São exemplos de ativos reais os imóveis,as ações, o ouro, e etc.

Introdução aos investimentos Dividas securitizadas são contatos de empréstimos para os quais são emitidos títulos que certificam sua existência e padronizam suas características.As dividas securitizadas diferem dos ativos reais pela existência de juros remuneratórios e de uma data de vencimento.Portanto o investidor pode obter seu dinheiro de volta ou parte dele (em caso de variação negativa) vendendo o título ou esperando o resgate.São exemplos os títulos públicos,os CDBs, as debêntures,as notas promissórias, e etc.

Fundos de investimento Conceito Concentração de recursos na forma de condomínio,que pode ser aberto ou fechado,que nesse sentido significa copropriedade,com o objetivo de investi-los em ativos financeiros e valores imobiliários, bem como qualquer outros ativos disponíveis nos mercados financeiros e de capitais e posteriormente,distribuir os resultado proporcionalmente aos cotistas. Embora possuam CNPJ, os fundos de investimento não chegam a constituir uma personalidade jurídica própria.

Fundos de Investimento Conceito São condomínios constituídos com o objetivo de promover a aplicação coletiva dos recursos de seus participantes. Através da emissão de cotas, reúnem aplicações de vários indivíduos para investimento em carteiras de ativos disponíveis no mercado financeiro e de capitais.

Fundos de Investimento No Brasil, o primeiro fundo de investimento surgiu em 1957, no bojo da euforia desenvolvimentista que marcou o início do governo de Juscelino Kubitschek. O Fundo Crescinco, como era chamado, nasceu porque seus administradores enxergaram no Brasil oportunidades de grandes projetos que necessitavam de financiamento. Na carteira do Crescinco havia ações da Willys-Overland do Brasil, a primeira fábrica de motores a gasolina do País, e de outras representantes da nascente indústria automobilística brasileira. O Crescinco pertencia à International Basic Economic Corporation (Ibec) uma empresa do grupo Rockefeller.

Porque aplicar em fundos de investimento ? Aumento do poder de barganha Pequeno investidor torna-se grande investidor Despesas operacionais divididas proporcionalmente Diminuição do risco, devido a diversificação; Acesso a vários ativos do mercado financeiro em um único investimento. Gestão profissional Contabilidade própria Torna-se um investidor de longo prazo,beneficiando a economia Transparência nas informações Rentabilidade igual para todos os cotistas

Fundos de Investimento Os fundos são fiscalizados pela CVM. A ANBID, apenas complementa a legislação com o código de autorregulação dos fundos de investimento. Não contam com FGC(Fundo garantidor de crédito) Em situações especificas e justificadas,podem negar tanto resgate como novas aplicações por parte dos cotistas Caso o fundo seja classificado como alavancado,o próprio cotista irá arcar com a possibilidade de variação negativa,mas se o fundo não for classificado como alavancado o administrador do fundo que será responsável diante a variação negativa superior ao PL ,que não cumpriu com o que foi acordado no regulamento e no prospecto do fundo.

Fundos de Investimento O Fundo de Investimento é considerado Alavancado sempre que existir a possibilidade de perda superior do PL do fundo. Investem em mercados derivativos com o objetivo de aumentar seus ganhos. São fundos de risco mais elevado,pois a alavancagem pode permitir ,maiores ganhos,mas isso vem acompanhado de uma elevação de risco Alavancados

Componentes e Participantes desse mercado Cota: representa a menor parcela de um fundo de investimentos,correspondem a frações ideais do patrimônio do fundo. Todo o dinheiro aplicado nos fundos é convertido em cotas, que são distribuídas entre os aplicadores ou cotistas, que passam a ser proprietários de partes da carteira, proporcionais ao capital investido O valor da cota é atualizado diariamente

Valor da Cota Valores a pagar Menos Ativos = Carteira de Títulos e valores mobiliários + Valores a receber +Caixa disponível Patrimônio Líquido Igual Números de cotas Cota de Abertura Cota de Fechamento Valor da cota

Para calcular o valor da cota o administrador poderá utilizar duas metodologias : Cota Fechamento, o Administrador irá determinar o valor da cota no final do dia e para tanto irá se utilizar o valor do patrimônio do fundo constante no final do dia , nessa situação o investidor somente irá saber o valor da cota no dia seguinte ao da aplicação (D+1).A vantagem é que reflete mais fielmente o PL do fundo,evitando distorções na aplicação/resgate do fundo. Cota Abertura, o Administrador irá determinar o valor da cota no inicio do dia e para tanto irá se utilizar o valor do patrimônio do fundo do dia anterior , nessa situação o investidor sabe no momento da aplicação a quantidade de cotas que está adquirindo.A cota de abertura apresenta a vantagem de permitir que o investidor planeje de forma melhor as suas movimentações,pois já sabe o valor da cota no inicio do dia.(D+0)

Assembléia geral dos cotistas As deliberações da assembléia geral serão tomadas por maioria de votos, cabendo a cada cota 1 (um) voto.A convocação dos cotistas devem ser feita mediante ao envio de cartas,no mínimo dez dias antecedentes. Da Competência: Compete privativamente à assembléia geral de cotistas deliberar sobre: I – as demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador; II – a substituição do administrador, do gestor ou do custodiante do fundo; III – a fusão, a incorporação, a cisão, a transformação ou a liquidação do fundo; IV – o aumento da taxa de administração; V – a alteração da política de investimento do fundo; VI – a emissão de novas cotas, no fundo fechado; VII – a amortização de cotas, caso não esteja prevista no regulamento; e VIII – a alteração do regulamento.

Participantes do mercado de fundos

Fundos de Investimento Responsável pelo funcionamento do fundo. Controla todos os prestadores de serviço, e defende os interesses dos cotistas Responsável pela “guarda” dos ativos do fundo. Responde pela qualidade e envio das informações sobre os fundos para os gestores e administradores Responsável pela compra e venda dos ativos do fundo (gestão) segundo política de investimento estabelecida em regulamento Responsável pela venda das cotas do fundo. Pode ser o próprio administrador ou terceiros contratados por ele ADMINISTRADOR GESTOR DISTRIBUIDOR CUSTODIANTE Cotista Este é você! Aquele que aplica no fundo de investimento

Gestor O gestor é o responsável pela compra e venda dos ativos do fundo (gestão) segundo a política de investimento estabelecida em regulamento. Sempre que houver uma aplicação no fundo de Investimento,cabe ao gestor comprar ativos acordo com as características do fundo.Já o resgate obriga o gestor a vender ativos da carteira para honrar os pagamentos

O Administrador Responsável por toda a administração do Fundo e pelas informações, perante os quotistas e a CVM, devendo estar identificado no Regulamento. Somente pode atuar como administrador de Fundo de Investimento Imobiliário: banco múltiplo com carteira de investimento ou carteira de crédito imobiliário; banco de investimento; sociedade corretora ou sociedade distribuidora de valores mobiliários; sociedade de crédito imobiliário e caixas econômicas; e associações de poupança e empréstimo.

Qual a função do Administrador? a manutenção dos registros dos quotistas; a elaboração dos livros de atas de assembléias; providenciar e manter em ordem toda a documentação relacionada aos imóveis; a manutenção da escrituração das operações praticadas com recursos do Fundo, incluindo os respectivos registros contábeis; o gerenciamento dos recursos do Fundo; Contratar os prestadores de serviços; a distribuição ou repasse dos rendimentos devidos aos quotistas; o recebimento de valores em nome do Fundo; custear despesas de publicidade; a publicação periódica do valor das quotas do Fundo. Definição,em regulamento,da política de investimento

Distribuidor É responsável pela venda das cotas do fundo. Pode se o próprio administrador ou terceiros contratados por ele. Ele é quem tem contato direto com o cotista do fundo,tendo a obrigação a entrega do regulamento e prospecto do fundo e colher assinatura do cotista no termo de adesão do fundo. Portanto,conhecer e recomendar determinado Fundo de Investimento,visando atender aos objetivos pessoais de investimento do cliente,é uma atribuição do .

Prospecto & Regulamento Todo quotista, ao subscrever quotas do Fundo, deve receber o Regulamento e o Prospecto(é facultativo o recebimento do prospecto no caso de fundos exclusivos) O regulamento e o prospecto dependem de prévia autorização da CVM.

Prospecto O Prospecto é o documento que apresenta as informações para o investidor relativas à política de investimento do Fundo e dos riscos envolvidos, bem como dos principais direitos e responsabilidades dos quotistas e do Administrador. É importante que o investidor considere atentamente o valor da Taxa de Administração antes de investir em um Fundo de Investimento Imobiliário.

Prospecto O Prospecto ainda traz informações sobre a experiência do Administrador do Fundo, bem como do Gestor Imobiliário e demais empresas contratadas para prestação de serviços ao Fundo. a apresentação do Administrador do Fundo e sua respectiva experiência; as metas e objetivos de gestão do Fundo; a explicação da política de investimentos; o público-alvo a que se destina o Fundo; as hipóteses de contratação de terceiros para prestação de serviços; a política de distribuição de resultados, compreendendo prazos e condições de pagamento; os riscos envolvidos; o Estudo de Viabilidade.

Regulamento Documento que estabelece as regras de funcionamento e operacionalização de um fundo de Investimento. Contém todas as informações sobre o funcionamento estabelecidas pela CVM e pelo BC, e é registrado em cartório. Quaisquer alterações no Regulamento devem ser deliberadas em Assembléia Geral de Cotistas e comunicadas à CVM.

O Regulamento dispõe sobre: o objeto do Fundo, ou seja, os tipos de investimentos ou empreendimentos imobiliários que poderão ser realizados; o prazo de duração do Fundo; a política de investimento do Fundo (expressa os ativos que poderão compor a carteira do Fundo de investimento); a taxa de ingresso ou critérios para a sua fixação; o número de quotas a serem emitidas; a possibilidade ou não de futuras emissões; os critérios para subscrição de quotas; a política de comercialização dos empreendimentos; o mecanismo de distribuição de resultados; a qualificação do Administrador e suas respectivas obrigações; o tratamento das despesas e encargos; os critérios para apuração do valor patrimonial das quotas; as informações obrigatórias a serem prestadas aos quotistas; a taxa de Administração; as demais taxas e despesas

Marcação a mercado Registro e avaliação contábil de títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos, dia a dia, pelo seu valor de mercado no dia Como o próprio nome indica, Marcação a Mercado significa atualizar para o valor do dia o preço dos ativos. A MAM faz com que o valor das cotas de cada fundo reflita,de forma atualizada,a que preço o administrador dos recursos venderia cada ativo naquele momento. O objetivo é fazer com que os cotistas,ao efetuarem ma aplicação ou um resgate,utilizem-se o valor correto da cota,evitando assim a transferência de riquezas entre os cotistas. 241 242

ChineseWall Segregação total dos recursos dos fundos de investimento. Impede a transferência de rentabilidade do fundo que pertence aos cotistas para o seu administrador. Dessa forma,os ativos que compõem a carteira do fundo de investimento pertencem aos cotistas,estando registrado em nome do fundo. 243

Normas relativas a restrição de crédito privado O fundo de investimento que realizar aplicações em quaisquer ativos ou modalidades de responsabilidade de pessoa física ou jurídica de direito provado ou de emissores públicos que não a união federal que,em seu conjunto exceda o percentual de 50% de PL, deverá observar as seguintes regras,cumulativamente aquelas previstas para a sua classe 1-Na denominação do fundo deverá constar a expressão : Crédito privado 2-O regulamento, prospecto e o material de venda do fundo deverão,com destaque,alertar de que o fundo esta sujeito a risco de perda substancial de seu PL em caso de eventos que acarretam o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira,inclusive por força de intervenção,liquidação,regime temporário,falência,recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do fundo

Despesas de um fundo Remuneração do administrador,que é informada na expressão anual ,provisionada diariamente por dia útil,no passivo do fundo e cobrado mensalmente independente de apresentar variação negativa na cota. Representam o custo fixo.Estes independem do PL(taxa de entrada e saída,livro contábil,honorários dos auditores e etc.) Bônus pelo fato da rentabilidade ter passado o benchmark

Despesas de um fundo Taxa de ADM A taxa de ADM é um percentual pago pelos cotistas de um fundo para remunerar todos os prestadores de serviços. É calculado por dia útil e deduzida do valor da cota diariamente.A taxa de ADM é calculada sobre o PL do fundo.Dessa forma,ela é cobrada mesmo quando o fundo tem oscilação da cota negativa. Ela influencia diretamente a rentabilidade de um fundo.Ela esta definida no prospecto do fundo e só poderá ser aumentada com aprovação da assembléia geral dos cotistas.

Despesas de um fundo Taxa ou bônus de performance Deve ser provisionada por dia útil e representa um prêmio pelo fato de ter superado a rentabilidade previamente acordada O bônus performance incide apenas sobre a parcela que excede o benchmark acordado. De acordo com a CVM a cobrança da taxa performance deve atender aos seguintes critérios ,[object Object]

Vedação da vinculação a taxa performance a porcentuais inferiores a 100% do parâmetro de referencia

Cobrança por período semestral (portanto irá impactar no valor da cota semestral)Cobrança após a dedução de todas as despesas,inclusive a taxa de administração Os fundos destinados exclusivamente a investidores qualificados não são obrigados a seguir essas regras pare efeito de calculo e cobrança da taxa performance,devendo apenas cumprir o contido no regulamento do fundo.

Tributação A tributação dos fundos de investimento sofreu diversas modificações durante os últimos anos.Atualmente a carteira de ativos não sofre qualquer tarifa,tributo ou contribuição, o que figura uma das vantagens de se aplicar em fundos ,pois é possível vender um ativo e comprar outro,bem como realizar qualquer movimentação financeira na conta do fundo,sem que haja a incidência de impostos. No entanto, o cotista de fundo de investimento sofre algum tipo de tributação,seja para aplicar recursos,seja para resgatar o recurso no curto prazo,seja sobre o lucro da aplicação,no resgate ou semestralmente.A responsabilidade pelo recolhimento do imposto devido e o repasse à Receita Federal é sempre do Administrador do fundo.

Tributação Novas regras tributárias para investimentos estabelecidas pela Receita Federal que entraram em vigor em 2005 Objetivo Beneficiar investimentos de longo prazo Principais ativos beneficiados pela nova regra Fundos de Investimento Títulos de Renda Fixa Previdência Privada Como Funciona? Tabela regressiva de IR conforme prazo de permanência no investimento Conceito de Fundos de Curto Prazo e Longo Prazo

Tributação Imposto de Renda Sistema come-cotas O imposto é recolhido mediante a um resgate de cotas,isto é, o montante de recursos aplicados sofre uma redução, mas a quantidade de cotas também é reduzida na mesma proporção,não influenciando o valor da cota.(afim de não prejudicar a comparação de sua performance com um benchmark) O recolhimento é feito nos últimos dias de maio e novembro de cada ano ou no resgate o que ocorrer primeiro ,exceto nos fundos de ações que ocorrem somente no resgate. O imposto de renda é cobrado individualmente ma vez que nem todos os clientes possuem a mesma tributação,já que a alíquota depende do prazo de aplicação.O valor do imposto de renda irá incidir somente sobre a rentabilidade.

Fundos de Curto Prazo Fundos de Longo Prazo/Renda Fixa Fundos de Ações

IOF–Imposto sobre operações financeiras Além do imposto de renda,os investidores também pagam o IOF nas operações de renda fixa,inclusive resgate de cotas de fundos de investimentos,à alíquota de 1% ao dia,sobre o valor do resgate(irá incidir sobre a rentabilidade),limitando o rendimento da operação em função do curto prazo,conforme a seguinte tabela :

Notas Nos resgates, a despesa com o pagamento do IOF pode ser abatida do valor a se recolhido a título de imposto de renda Nas operações de cisão,fusão ou incorporação de um fundo de investimento por outro não há incidência de qualquer imposto de contribuição As perdas sofridas nas aplicações em fundos de investimento podem ser compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidências posteriores do mesmo fundo ou em outro fundo do mesmo administrador,desde que a alíquota de IR seja a mesma

Benchmark Quando se apura o desempenho de algum investimento, é preciso ter como base ou padrão outro índice ou medida.O benchmark é utilizado para avaliar,medir e, principalmente,compara produtos,serviços,processos e funções. No mercado financeiro,o termo é utilizado para determinar um índice que servirá como parâmetro para comparação de investimentos. A rentabilidade relativa esta associada à comparação de um benchmark ou um referencial. 240

Fundos Ativos & Fundos Passivos Fundos Ativos :Superar o Benchmark.Para tanto o administrador procura aproveitar oportunidades,assumindo risco que variam de acordo com o perfil do investidor 247 Fundo Passivo: O administrador tem como objetivo apenas acompanhar a variação de um determinado benchmark.Por exemplo: se o fundo de investimento é um fundo passivo referenciado em cambio, o administrado r buscará seguir a variação de moeda escolhida como referencia,seja ela dólar ou euro.Portanto pode-se dizer que o objetivo desse fundo é a máxima aderência ao benchmark desse fundo.

São fundos que proporcionam a menor volatilidade possível no mercado Brasileiro, devido a sua baixa volatilidade pode ser utilizado para fins de mensuração a cota de abertura. Pode ser aplicado exclusivamente em títulos públicos federais pré-fixados ou indexados à taxa SELIC, ou título indexados a índices de preços, com prazo máximo a decorrer de 375 dias, e prazo médio da carteira do fundo inferior a 60 dias, sendo permitida a utilização de derivativos somente para proteção da carteira e a realização de operações compromissadas lastreadas em títulos públicos federais. Alíquota IR de 20% Investidor conservador

Fundo Referenciado Considerados de baixo risco ,são fundos que visam seguir algum índice de referência ou benchmark.Afim de deixar bem claro ao investidor o objetivo do fundo,este deve conter em seu nome o indicador de desempenho. Para ser considerado referenciado, o fundo deve conter a seguinte estrutura: a) tenha 80%, no mínimo, de seu patrimônio líquido representado, isolada ou cumulativamente, por títulos públicos federais, e títulos e valores mobiliários de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixo risco de crédito ou equivalente, com certificação por agência de classificação de risco localizada no País, exceto em relação aos fundos referenciados em índices do mercado de ações; b) estipule que 95%, no mínimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variação do indicador de desempenho ("benchmark") escolhido; c) restrinja a respectiva atuação nos mercados de derivativos à realização de operações com o objetivo de proteger posições detidas a vista, até o limite dessas.

Fundo de Renda Fixa Se destinam a adquirir títulos de dívida de empresas e governos cuja remuneração esteja vinculada a alguma taxa de juros ou índices de preço Deve possuir, no mínimo, 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, devem estar representados por títulos públicos ou privados que variem de acordo com a taxa de juros doméstica. Estes fundos podem adicionalmente ser classificados como de longo prazo,neste caso não pode ser utilizado a cota de abertura. Perfil de investidor moderado. Os fatores predominates de risco são (a)taxa de juros e (b)índice de preço. 261

Fundo de ações Destinados a adquirir ações de empresas negociados nas bolsas de valores.São considerados fundos de risco elevado Deve possuir, no mínimo, 67% da carteira em ações admitidas à negociação no mercado à vista de bolsa de valores ou entidade do mercado de balcão organizado. Indicados para investidores com horizonte de tempo de longo prazo. A incidência de IR é somente no resgate da aplicação, com uma alíquota de 15%.

Existe a obrigatoriedade de serem mantidos 80% dos ativos relacionados,direta(NTN-D OU NBC-E) ou indiretamente por meio de derivativos. Fundo cambial

Se destinam a investir em diversos mercados,simultaneamente ou não, afim de aproveitar as oscilações de preços dos ativos Deve possuir políticas de investimento que envolvam vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator em especial ou em fatores diferentes das demais classes previstas Fundo de Multimercado

Outros Fundos Fundos de investimento em cotas de fundos de investimento São chamados de fundos dos fundos.Eles devem manter pelo menos 95% de seu PL em contas de investimento de um mesma classe,exceto os fundos de investimento em cotas classificados como multimercado Os 5% restantes podem ser matidos em depósito a vista ou aplicados em : Títulos públicos federais Títulos de renda fixa de emissão de instituições financeiras Operações compromissadas

Outros Fundos Fundos de investimento em cotas de fundos de investimento Os fundos em cotas podem ser utilizados pelo administrador tanto para reduzir os custos de gestão dos fundos quanto para funcionar como um ferramenta de acesso a diversos fundos simultaneamente,diversificando a aplicação e reduzindo o risco O gestor administra apenas um fundo que não cobra taxa de ADM e vende cotas para três fundos distintos

Outros Fundos Fundos de investimento em cotas de fundos de investimento Fundo em cotas que adquire cotas de fundo de investimento de vários bancos Fundo do banco X Fundo do banco Y Fundo do banco Z Fundo em cotas do banco XXYY Fundo em cotas do banco XXYY Essa é a outra forma de utilização dos fundos em cotas.Verifica-se que o cliente aplica no fundo em cotas do banco XXYY e este aplica em três fundos de investimento distintos,dos bancos X,Y e Z . Portanto o cliente aplica em apenas um fundo, mas o risco do investimento pode ser diluído, na medida em que o fundo recebe seus recursos ele aplica em três outros fundos .

Outros Fundos Fundos Exclusivos São fundos iguais aos demais fundos comuns existentes no mercado.A única característica que os distingue, é o fato de possuírem um investidor,sendo ele qualificado. Dispensam o uso do prospecto.

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