O documento resume os resultados operacionais do 4T08 da Petrobras. A produção nacional de petróleo caiu levemente, mas novos sistemas compensaram parcialmente. O preço do petróleo caiu mais de 50% em relação ao trimestre anterior. O lucro operacional foi impactado negativamente pelos preços mais baixos, enquanto os custos caíram.

1. Teleconferência / Webcast 4o trimestre e exercício de 2008
DIVULGAÇÃO DOS RESULTADOS (Legislação Societária)
P53
FPSO Cidade de Niterói P51
ALMIR GUILHERME BARBASSA
Diretor Financeiro e de Relações com Investidores
10 de março de 2008
1

2. AVISO
As apresentações podem conter previsões acerca de eventos futuros. Tais previsões refletem
apenas expectativas dos administradores da Companhia. Os termos antecipa", "acredita",
"espera", "prevê", "pretende", "planeja", "projeta", "objetiva", "deverá", bem como outros termos
similares, visam a identificar tais previsões, as quais, evidentemente, envolvem riscos ou
incertezas previstos ou não pela Companhia. Portanto, os resultados futuros das operações da
Companhia podem diferir das atuais expectativas, e o leitor não deve se basear exclusivamente
nas informações aqui contidas. A Companhia não se obriga a atualizar as apresentações e
previsões à luz de novas informações ou de seus desdobramentos futuros.
Investidores Norte-Americanos:
A SEC somente permite que as companhias de óleo e gás incluam em seus relatórios arquivados
de reservas provadas que a Companhia tenha comprovado por produção ou testes de formação
conclusivos que sejam viáveis econômica e legalmente nas condições econômicas e operacionais
vigentes. Utilizamos alguns termos nesta apresentação, tais como descobertas, que as orientações
da SEC nos proíbem de usar em nossos relatórios arquivados.
2

3. PRODUÇÃO NACIONAL DE PETRÓLEO, LGN E GÁS NATURAL – 4T08 VS 3T08
Produção Nacional Média de Óleo e Gás
7%
-1%
2.059 2.213 2.195
330 330
277
Mil bpd
1782 1883 1865
4T07 3T08 4T08 Recorde de produção diária de petróleo no Brasil
Petróleo e LGN Gás Natural alcançado em 04/03/2009 2.012.654 barris
• Ligeira queda na produção do 4T08 devido a:
• declínio natural dos campos maduros;
• paradas operacionais.
• Compensados parcialmente pelo aumento na produção dos novos sistemas P-52 e P-54
(Roncador) e P-53 (Marlim Leste).
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4. STATUS DAS UNIDADES MAIS RECENTES
P-51 P-53 FPSO Cidade de Niterói
PLATAFORMA / DATA PRODUÇÃO Nº DE POÇOS Nº DE POÇOS
CAPACIDADE
CAMPO PRIMEIRO ÓLEO ATUAL* (bpd) INTERLIGADOS PREVISTOS
2 produtores e 1 10 produtores
P-51 / Marlim Sul 180 mil bpd 24/01/2009 45.909
injetor e 9 injetores
P-53 / Marlim 13 produtores
180 mil bpd 30/11/2008 48.375 3 produtores
Leste e 8 injetores
FPSO Cidade de 9 produtores
Niterói / /Marlim 100 mil bpd 26/02/2009 32.940 1 produtor (óleo) e 1
Leste produtor (gás)
Total 460 mil bpd - 127.224 - -
* Em 02/03/09 4

5. BACIA DE SANTOS - PÓLO PRÉ-SAL
50 km Rio de Janeiro
Plano de Perfuração 2009:
• 9 poços, sendo 8 exploratórios e 1 de
produção.
BM-S-10
BR 65% BM- S-11
BR 65%
Status TLD Tupi:
• FPSO BW Cidade de São Vicente em
BM-S- 8 trânsito para o Brasil;
BR 66%
• Poço 3-RJS-646 (ao sul de Tupi), em fase
de completação e avaliação. Os testes de
Iara
Parati formação apresentam bons resultados;
Tupi
• Início da produção prevista para o 2T09.
Carioca
Bem-te-v i
Guara
BM-S-21
BM- S-24
BR 80%
Azul ão BR 80%
Caramba
BM- S-9
BM- S-22 BR 45%
BR 20%
Poços Perfurados
5
5

6. PREÇOS DE PETRÓLEO DO E&P (US$ por barril)
Média 3T08
121,37
114,78
96,90
88,69 105,46
100,58
74,87 86,13
Média 4T08
68,76 76,75
57,75
64,42 54,91
57,04
47,95
47,79
Preço médio de venda Brent (média)
1T07 2T 07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
• No 4T08 a queda dos preços do Brent e do petróleo da Petrobras superou 50% quando
comparados com o trimestre anterior;
• O spread entre o preço médio do petróleo nacional e a cotação média do Brent diminuiu de
US$ 14,20/bbl no 3T08, para US$ 6,96/bbl no 4T08.
6

7. LIFTING COST NO BRASIL
US$/barril R$/barril
80
80 14070
121,4
70 114,8 12060 54,40
60 96,9
88,7 10050 51,14
50 43,20
40,98 41,48
80 40
40 31,08 54,9 36,79
30,27 60 30 34,80
30 24,82 25,76 28,04 22,39
23,16 40
20 21,20 20,06 18,11 20
14,56 16,16
10 9,87 20
10 16,34 17,61 19,09
8,60 8,66 9,88 10,21 8,24 15,22 15,16
0 0
0
4T07 1T08 2T08 3T 08 4T 08
4T07 1T08 2T 08 3T 08 4T 08
Lifting Cost (US$) Part. Gov. (US$) Brent Lifting Cost (R$) Par. Gov (R$)
Redução de 19% do lifting cost em dólares sem participações governamentais do 3T08 para o 4T08;
Em reais, o lifting cost sem participação governamental aumentou devido à depreciação do real
(37%);
Redução das participações governamentais em função do decréscimo do preço de referência do
óleo nacional, vinculado às cotações internacionais.
7

8. PREÇO MÉDIO DE REALIZAÇÃO – PMR
US$/bbl R$/bbl
Média 2008 3T08 4T08 Média 2008 3T08 4T08
PMR EUA: US$ 109,72/bbl PMR EUA: R$ 194,73bbl
160 PMR Petrobras: US$ 91,81/bbl PMR Petrobras: R$ 176,41/bbl
129,81 250
140 215,62
120 200
100 112,49 187,02
77,40 176,48
150 162,23
80
60 71,78
100
40
50
20
0 0
dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08
PMR EUA PMR Petrobras PMR EUA PMR Petrobras
• Reajustes de preços do diesel (15%) e da gasolina (10%) em maio de 2008 não foram suficientes
para recompor a paridade com os preços internacionais;
• Somente no 4T08 o PMR da companhia atingiu o nível dos preços internacionais;
• A queda em dólares foi maior em função da desvalorização do real no 4T08. A curva de PMR é
mais estável quando expressa em reais.
8

9. IMPORTAÇÃO E EXPORTAÇÃO DE PETRÓLEO E DERIVADOS
Superávit Financeiro 2007
Déficit Financeiro 2008
US$ 71 Milhões
673 US$ 928 Milhões
615
81 570
102 538
70
51 153
Mil barris/dia
160 97 127
439
353 390 373
77 103
Exportação Importação Exportação Líquida Exportação Importação Exportação Líquida
Apesar do superávit em volumes, a Petrobras apresentou déficit na balança comercial;
Investimentos focados na captura de margem, através do aumento da capacidade de refino
do óleo produzido no Brasil.
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10. DIFERENÇA TEMPORAL ENTRE RECEITA E CUSTO
Receita Custo
E xpo rta çã o
Ajustado Óleo Importação
ó leo e
imediatamente Derivados
der iv ado s
Ajustado no Nafta e Participações
curto prazo Outros Governamentais
Diesel
Ajustado no
Gasolina
médio e
longo prazo GLP
2008
• Perda de receita com exportações devido aos preços mais baixos de óleo e derivados no
mercado internacional;
• No entanto, parte do ganho com as importações a preços mais baixos é retido no custo do
estoque do trimestre corrente;
• Cerca de 40% da receita da venda de derivados é ajustada no curto prazo.
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11. LUCRO OPERACIONAL (ITENS EXTRAORDINÁRIOS)
LEI 6.404/76
R$ milhões
Rubrica 4T08 3T08 Variação
Lucro Operacional 5.041 10.852 (5.811)
1.089 293 796
- Perda com Desvalorização de Estoques
2.719 187 2.532
- Efeito Giro dos Estoques (perda)
925 - 925
- Perda na Recuperação de Ativos
58 80 (22)
- Multas e Encargos Contratuais
964 762 202
- Perda de Estoque (Operações de Trading )
Lucro Operacional sem Efeito de Itens 10.796 12.174 (1.378)
Extraordinários
• Itens extraordinários afetaram o resultado operacional;
• Ganho financeiro com operações de hedge de R$ 603 milhões no 4T08 e R$ 156 milhões e no 3T08.
11

12. EXPLORAÇÃO & PRODUÇÃO – EVOLUÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL
(R$ MILHÕES - 4T08 VS 3T08)
16.665 10.676
1.253 603 29 7.936
1.268
3º Tri - 2008 Efeito Preço Efeito Custo Efeito Volume Impairment Outras Despesas 4º Tri – 2008
Lucro Operac. na Receita Médio no CPV Líquido Operacionais Lucro Operac.
• O Lucro do E&P foi afetado pela queda no preço do petróleo;
• Impairment de R$ 603 milhões devido a perda de economicidade de alguns projetos em
função da queda de preços do petróleo (queda de 52% no preço do Brent no 4T08/3T08);
• Redução de custos devido a menor participação governamental.
12
12

13. ABASTECIMENTO - EVOLUÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL
(R$ MILHÕES - 4T08 VS 3T08)
141 161
541 (1.402)
(2.437)
5.798 7.394
Perda com
3º Tri - 2008 Efeito Preço na Efeito Custo Efeito Volume Desvalorização dos Outras Desp. 4º Tri - 2008
Prejuízo Operac. Receita Médio no CPV Líquido Estoques Operac. Prejuízo Operac
• O Lucro do Abastecimento foi afetado pela queda de preços de realização;
• E pela retenção de custos nos estoques do trimestre corrente e realização de estoques formados
a custos mais elevados em períodos anteriores.
13
13

14. GAS E ENERGIA - EVOLUÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL
(R$ MILHÕES – 2008 VS 2007)
1.956 3.334
4.190
1.818
(1.624) 105 (525)
Jan a Dez 2007 Efeito Preço Efeito Volume Efeito Custo Efeito Volume Despesas Jan a Dez 2008
Prejuízo Operac. na Receita na Receita Médio no CPV no CPV Operacionais Prejuízo Operac
• Melhora no lucro bruto devido aos maiores volumes de venda (de energia e de gás) e melhores
margens em função da renovação dos contratos com as distribuidoras de gás;
• As penalidades e multas contratuais (R$ 434 milhões) no setor de energia devem diminuir em
função dos investimentos;
• O EBITDA foi positivo em R$ 236 milhões.
14
14

15. INTERNACIONAL - EVOLUÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL
(R$ MILHÕES – 2008 VS 2007)
9.498 8.496
(106) 699
1.078 (881)
Efeito Preço e Perda com
Jan a Dez 2007 Efeito Custo e Desvalorização Outras Despesas Jan a Dez 2008
Prejuízo Operac. Volume na Volume no CPV
Receita dos Estoques Operacionais Prejuízo Operac
• O resultado operacional foi afetado pela perda com desvalorização de estoques de R$ 699
milhões;
• EBITDAx de R$ 1.080 milhões - despesas exploratórias de R$ 1.103 milhões, depreciação
de R$ 1.758 milhões.
15
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16. EVOLUÇÃO DO LUCRO LÍQUIDO – R$ MILHÕES - 4T08 VS 3T08
1.883 Produção Doméstica de Óleo, LGN e Condensado (mil bpd) 1.865
10.852 4.198
503 7.355
1.014 1.089
2.959 3.511
Despesa s 1.699 429
Não-recorrentes
3T08LL Receita CPV Despesas Desp. Fin., e Impostos
Part. Acion. Part. 4T08LL
Operacionais Part. Invest. Não Empregados
Relev. Control.
O lucro liquido foi afetado por:
• Queda nos preços de realização de óleo e derivados;
• Itens extraordinários, tais como impairment, perda com desvalorização de estoques e efeito giro dos estoques;
• Menor pagamento de impostos devido ao beneficio fiscal decorrente do provisionamento de juros sobre capital
próprio.
• Ganho financeiro decorrente da desvalorização cambial.
16
16

17. FLUXO DE CAIXA
4T08 3T08 2008 2007
Caixa Gerado pelas Atividades Operacionais
Lucro Líquido 7.355 10.852 32.988 21.512
Depreciação 11.632 10.696
Outros 5.332 10.031
Fluxo de Caixa Operacional 15.279 13.013 49.952 42.239
Caixa Utilizado pelas Atividades de Investimento
Capex (17.121) (13.461) (52.118) (41.405)
Outros (1.138) (666) (1.307) (3.828)
Total de Investimentos (18.259) (14.127) (53.425) (45.233)
Caixa Utilizado pelas Atividades de Financiamento
Financiamento e Empréstimos 7.451 846 11.837 (3.948)
Dividendos (26) (2) (6.213) (7.474)
Caixa Utilizado pelas Atividades de Financiamento 7.425 844 5.624 (11.422)
Caixa no Início do Exercício 10.776 11.046 13.071 27.829
Caixa no Final do Exercício 15.222 10.776 15.222 13.071
•O Fluxo de caixa do 4T08 reflete a queda de 21% no valor do estoque, que afetou
negativamente o lucro e o EBITDA, mas sem impacto sobre o caixa.
•O pré-financiamento das necessidade de 2009 foi acompanhado pelo aumento da
disponibilidade.
•Fluxo de caixa de 2008 pela Lei 11.638. O cálculo do 4Q08 é uma análise gerencial baseada na comparação
do fluxo de 2008 com o acumulado dos primeiros 9 meses (antes dos ajustes da lei).
17
17

18. ESTRUTURA DE CAPITAL
28%
R$ milhões 31/12/2008 * 31/12/2007 %
27% 27% 27% 26%
Endividamento de Curto
25% 13.859 8.960 55%
23% Prazo
Endividamento de Longo
50.854 30.781 65%
21% 21% 21% Prazo
19% 21%
Endividamento Total 64.713 39.741 63%
19% 18%
16% 17% 19% Disponibilidades 15.889 13.071 22%
18%
(1)
Endividamento Líquido 48.824 26.670 83%
Estrutura de Capital 50% 48% +2 pp
31/12/2006 30/6/2007 31/12/2007 30/6/2008 31/12/2008* US$ milhões 31/12/2008 * 31/12/2007 %
Endividamento Total 27.691 22.436 23%
End. Líq./Cap. Líq. End. CP/End. Total
• O endividamento líquido foi fortemente influenciado pela depreciação do real (+ R$ 9
bilhões) no período, além das captações nos mercados interno e externo;
• O índice de endividamento, medido através do índice da dívida líquida/EBITDA, ao
término de 2008 foi de 0,85, demonstrando a força da estrutura de capital.
*Após ajustes da Lei 11.638/07
(1) Endividamento Total - Disponibilidades 18

19. MUDANÇAS CONTÁBEIS: RECONCILIAÇÃO LEI 11.638/07 VS 6.404/76 – 2008 (R$ MILHÕES)
• A Lei 11.638/07 introduziu mudanças nas práticas contábeis brasileiras, especialmente na
conversão das De monstraçõe s de Resultado das subsidiárias no exterior.
19

20. PLANO DE NEGÓCIOS 2009-2013 FOI BEM RECEBIDO PELO MERCADO
Evolução PBR vs. AmexOil (até 04/03)
130
120
Nº Índice = 100 em 31.12.08
112,49
110
100
90
Antes da divulgação 81,88
do PN 2009 - 2013
80
PBR US$ Amex Oil
70
31/12 06/01 12/01 16/01 22/01 28/01 03/02 09/02 13/02 19/02 25/02 03/03
Evolução Petr4 vs. Ibovespa (até 04/03)
125
120
Nº Índice = 100 em 31.12.08
115,46
115
110
105
102,27
100 Antes da
divulgação do PN
2009 - 2013
95
PETR4 R$ IBOVESPA
90
31/12 06/01 12/01 16/01 22/01 28/01 03/02 09/02 13/02 19/02 25/02 03/03
Fonte: Bloomberg 20

21. SESSÃO DE PERGUNTAS E RESPOSTAS
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Petróleo Brasileiro S.A – PETROBRAS
Relacionamento com Investidores
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(55-21) 3224-1510 / 3224-9947
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