Inv e renda

 Preço do dinheiro
 Retorno esperado pelos poupadores de recursos
 Preço pago pelos tomadores de recursos
 Taxa de referência para a tomada de decisão
 Captação
 Investimento
Juros

 Referência para investimentos
 Três características
Juros
RISCO
LIQUIDEZ RETORNO

 Risco, retorno e liquidez são como desempenho,
economia e conforto em um carro:
 São características mutuamente excludentes a partir de
certo ponto;
 Para conseguir mais de uma determinada característica,
deve-se estar disposto a abrir mão de outra;
 Para obter maiores retornos, o investidor deve estar
disposto a correr maiores riscos e a sacrificar uma parcela
de sua liquidez.
Juros

 Representa o ganho efetivamente registrado com o
investimento;
 A apresentação de uma rentabilidade isolada pode
trazer dificuldades para a análise da performance
de um investimento;
 É comum que produtos de investimento
apresentem uma performance relativa a um padrão
ou benchmark;
Juros - Retorno

 Refere-se ao tempo de manutenção do
investimento, podendo estar associado à
dificuldade de venda ou realização dos ativos;
 Quanto menor a liquidez, maior o tempo do
investimento ou a dificuldade para a sua
realização, sendo o inverso verdadeiro;
Juros - Liquidez

É muito comum que a análise de produtos de
investimentos discuta o risco de liquidez, que se
refere à impessoalidade de venda de um ativo por
falta de mercado comprador ou de compra, por
falta de mercado vendedor, o que pode implicar
grandes sacrifícios ou descontos para
concretização do negócio.
Juros - Liquidez

 O risco pode assumir diferentes significados
em diferentes contextos;
 Associa-se ao acontecimento de um resultado
diferente do esperado e em que geralmente as
probabilidades de ocorrência dos múltiplos
resultados possíveis são conhecidas.
Juros - Risco

Juros
 Comitê de Política Monetária (COPOM)
 Reuniões periódicas
 Avaliação da economia
 Nova taxa SELIC
 A vigorar até a próxima reunião
 Eventual viés
 Poder concedido ao presidente do BACEN para
modificar a SELIC a qualquer momento

Juros
 Taxa Selic: 10,75% a.a.
 Última reunião do COPOM
 02/02/2022

Juros
 Conjuntura
 Mercado Cambial
 Mercado Financeiros

Juros
 Conjuntura
 Economia
 Finanças Públicas
 Índices gerais de preços
 Etc.

Juros
 Mercado Cambial
 Ambiente econômico externo
 Comportamento mercado cambial
 Reservas monetárias internacionais
 Etc.

Juros
 Mercado Financeiro
 Liquidez do sistema bancário
 Operações do mercado
 Etc.

Juros
 Taxas de Juros do Mercado Financeiro
 Taxa Referencial de Juros – TR
 Apurada e anunciada mensalmente pelo
governo
 Base na remuneração média mensal dos CDB/RDB
dos 30 maiores bancos
 Redutor (tributação CDB/RDB)
 Março/2022 - 0,0971%

Juros
 Taxa Financeira Básica – TBF
 Rendimentos superiores aos da TR
 Apuração semelhante à TR
 Sem redutor
 Fevereiro 2022 – 0,7272%

Juros
 Taxa de Juros de Longo Prazo – TJLP*
 Vigência da taxa – 3 meses
 Fixada pelo CMN e divulgada pelo BACEN
 Cálculo:
 Taxa meta de inflação do período
 Taxa de juros dos títulos da dívida interna e
externa
A TJLP foi utilizada para todos os contratos firmados até 31/12/2017.
Ela continua sendo divulgada, trimestralmente, em função de
operações já em andamento.

Juros
 Aplicação
 Linhas de financiamento geridas pelo BNDES
 Recursos:
 Fundo de Amparo ao trabalhador (FAT)
 Fundo de Participação PIS-PASEP
 TJLP: 6,08% a.a.

Juros
 Taxa de Longo Prazo – TLP*
 Taxa Mensal
 Divulgada pelo BACEN
 Cálculo:
 Juros reais pré-fixados (TLP-Pré)
 Inflação (IPCA)
A TLP é a nova taxa utilizada para todos os contratos firmados a
partir de 01/01/2018.

Juros
 Cálculo TLP
 TLP-Pré no mês da contratação: 2,70% ao ano
 Se a inflação for de 4,0% ao ano*, a TLP será:
 TLP = (1,027) x (1,04) – 1 = 6,808% ao ano
 *Considerou-se uma projeção de inflação fixa
para fins de demonstração. A inflação real irá
variar mês a mês.
 Taxa Março 2022 = 4,77% a.a. + Projeção IPCA

 Formação do Spread Bancário
 Fatores
 Taxa de captação do banco
 Impostos indiretos e contribuições
 PIS, COFINS e IOF, FGC
 Despesas administrativas e judiciais
 Inadimplência
 Impostos sobre o Lucro
 IR, CSLL
Juros

Spread Bancário
Taxa de aplicação financeira %
Taxa de captação (%)
Spread bruto = %
Impostos sobre operações (%)
Inadimplência (%)
Despesas Operacionais (%)
Spread antes impostos sobre o
lucro
= %
Provisão p/ IR e CSLL (%)
Spread Líquido %
Juros

 Formação do Spread Bancário
 Exemplo1 – empréstimo realizado a PJ.
1 – ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro,8ª ed. Atlas, 2008.
Juros
Premissas do empréstimo
Valor do empréstimo $10.000,00
Captação (depósitos a prazo) $10.000,00
Custo de captação (juros pagos ao
poupador)
$14% a.a.
Prazo da operação 1 ano
Taxa de juros cobrado do tomador 20% a.a
Despesas Operacionais $105,00

Spread Bancário
Receita Financeira $2.000,00
Taxa de captação ($1.400,00)
Spread Bruto $600,00
PIS, COFINS (4,65%) ($27,90)
Despesas Operacionais ($105,00)
Spread antes IR e CSLL 467,10
IR/CSLL (34%) ($158,81)
Spread Líquido $308,29
Juros

 Principal objetivo é gerir o dinheiro da melhor
maneira possível
 Preocupações com:
 Processos;
 Instituições;
 Mercados;
 Instrumentos (transferências)
Finanças

 Caracteriza-se pela forma como as pessoas se
comportam em um ambiente financeiro
 Como a psicologia afeta as decisões
financeiras?
 Envolve Psicologia Cognitiva e Economia
Comportamental
Finanças Comportamentais

 Teoria de Finanças
 Maximização da riqueza frente ao risco
 Finanças Comportamentais
 Decisões incompatíveis quando comparadas
com aspectos racionais

 Erros previsíveis de decisão afetam a função
dos mercados
 Erros de raciocínio afetam sua forma de
investir
 Impactando na criação/destruição de riqueza

 Incorpora os conceitos de irracionalidade e os
reflexos do comportamento do homem.
 Emoções e erros cognitivos dos indivíduos
influenciam decisões, e estas provocam
alterações no mercado.

Oportunidades de
Investimentos

 Vantagens: isenção de IR e liquidez diária
 Desvantagem: rentabilidade atrelada à sua data
de aniversário
 Retorno Poupança 2021: 2,48% a.a.
 Inflação do período: 10,06% a.a.
 Perda: 6,37% a.a.
Poupança

 Parceria do Tesouro Nacional com a B3 para
pessoas físicas via internet
 Taxa de custódia de 0,30% a.a.
 Taxa de administração, quando cobrada
Tesouro Direto

 Vantagem: investidor como gestor dos
investimentos, ao invés de delegar e pagar para
gestores de fundos
 Desvantagem: para leigos, errar a data da
venda e vender por um preço inferior ao pago
Tesouro Direto

Tesouro Selic
 Vantagens
 Aplicação mínima baixa
 Liquidez diária
 Segurança (baixo risco)
 Facilidade e comodidade
(transações via internet)
 Diversificação de títulos
 Desvantagens
 É preciso investir por
meio de uma corretora,
que pode ser
independente ou do
banco. Algumas cobram
uma taxa por isso.

 Rendimento semelhante ao Tesouro Direto
 95% de seu patrimônio em títulos públicos
atrelados à Selic
 Menor valor de aplicação, maior a taxa de
administração
Fundo Referenciado DI

Fundo Referenciado DI
 Vantagens
 Aplicação simples
 Facilidade de resgate
 Liquidez diária
 Juros aplicados todos os
dias
 Baixo risco
 Desvantagens
 Taxa de Administração
 Sem cobertura do FGC
 Impostos (come-cotas)

 Título que um banco emite para captar dinheiro
 Na maioria das vezes, é pós-fixado e indexado ao
CDI
 Pré, Pós (CDI), IPCA
 Retorno abaixo do CDI
 Mais dinheiro aplicado, maior o retorno
CDB

CDB
 Vantagens
 Rentabilidade maior que
a da poupança
 Facilidade para aplicação
 Em contratos pós-
fixados, o investidor pode
se beneficiar de um
aumento de juros
 FGC
 Desvantagens
 Rentabilidade negociada
(banco e tipo de cliente)
 Taxa de Administração
 Nem sempre tem liquidez
diária
 Impostos

 Investir em dólar significa proteção
 Formas de se investir
 Moeda em espécie
 Fundo cambial
 Abrindo uma conta nos Estados Unidos
Dólar

 Produto de renda variável
 Renda regular por meio das receitas geradas
pelos ativos do fundo
 Potencial de lucro com a valorização das cotas
negociadas em Bolsa
Fundos Imobiliários

 Vantagens
 Gestão profissional
do investimento
 “Aluguel” maior
 Isenção fiscal
 Menor risco
 Menor burocracia
 Maior liquidez
 Custos mais baixos
de transação
 Maior qualidade dos
imóveis

 Desvantagens
 Liquidez maior, mas ainda restrita
 Risco de mercado (nervosismo do mercado)

 Preço e liquidez variam conforme a empresa
escolhida
 Pré-disposição a correr riscos
 Especulação
 Acompanhamento do investimento
Ações

 ALONSO, O. Criando Riqueza: um guia prático de investimentos e finanças pessoais
para leigos. São Paulo. Empiricus, 2016
 Assaf Neto, Alexandre. Mercado Financeiro. 8ª Ed. São Paulo: Atlas, 2008.
 Banco Central do Brasil. Disponível em: <www.bcb.gov.br> Acesso em: 25 Set 2016.
 Banco Santander Brasil. Disponível em: <www.Santander.com.br>. Acesso em 25 Set
2016
 Bruni, Adriano Leal. Certificação Profissional ANBID Série 10 CPA-10. São
Paulo: Atlas, 2008.
 Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Instrução 539 de 13 de Novembro de 2013.
Dispõe sobre o dever de verificação da adequação dos produtos, serviços e
operações ao perfil do cliente.
 DOMINGOS, R. Sabedoria Financeira: o milagre da multiplicação de seus recursos. Rio
de Janeiro. DSOP, 2013
 Fortuna, Eduardo. Mercado Financeiro. 17ª Ed. Rio de Janeiro: Qualitymark,
2008.
 www.anbima.com.br
Bibliografia

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