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Investimentos
 Preço do dinheiro
 Retorno esperado pelos poupadores de recursos
 Preço pago pelos tomadores de recursos
 Taxa de referência para a tomada de decisão
 Captação
 Investimento
Juros
 Referência para investimentos
 Três características
Juros
RISCO
LIQUIDEZ RETORNO
 Risco, retorno e liquidez são como desempenho,
economia e conforto em um carro:
 São características mutuamente excludentes a partir de
certo ponto;
 Para conseguir mais de uma determinada característica,
deve-se estar disposto a abrir mão de outra;
 Para obter maiores retornos, o investidor deve estar
disposto a correr maiores riscos e a sacrificar uma parcela
de sua liquidez.
Juros
 Representa o ganho efetivamente registrado com o
investimento;
 A apresentação de uma rentabilidade isolada pode
trazer dificuldades para a análise da performance
de um investimento;
 É comum que produtos de investimento
apresentem uma performance relativa a um padrão
ou benchmark;
Juros - Retorno
 Refere-se ao tempo de manutenção do
investimento, podendo estar associado à
dificuldade de venda ou realização dos ativos;
 Quanto menor a liquidez, maior o tempo do
investimento ou a dificuldade para a sua
realização, sendo o inverso verdadeiro;
Juros - Liquidez
É muito comum que a análise de produtos de
investimentos discuta o risco de liquidez, que se
refere à impessoalidade de venda de um ativo por
falta de mercado comprador ou de compra, por
falta de mercado vendedor, o que pode implicar
grandes sacrifícios ou descontos para
concretização do negócio.
Juros - Liquidez
 O risco pode assumir diferentes significados
em diferentes contextos;
 Associa-se ao acontecimento de um resultado
diferente do esperado e em que geralmente as
probabilidades de ocorrência dos múltiplos
resultados possíveis são conhecidas.
Juros - Risco
Juros
 Comitê de Política Monetária (COPOM)
 Reuniões periódicas
 Avaliação da economia
 Nova taxa SELIC
 A vigorar até a próxima reunião
 Eventual viés
 Poder concedido ao presidente do BACEN para
modificar a SELIC a qualquer momento
Juros
 Taxa Selic: 10,75% a.a.
 Última reunião do COPOM
 02/02/2022
TRAJETÓRIA SELIC 2017-2020
Juros
 Comitê de Política Monetária (COPOM)
 Conjuntura
 Mercado Cambial
 Mercado Financeiros
Juros
 Comitê de Política Monetária (COPOM)
 Conjuntura
 Economia
 Finanças Públicas
 Índices gerais de preços
 Etc.
Juros
 Comitê de Política Monetária (COPOM)
 Mercado Cambial
 Ambiente econômico externo
 Comportamento mercado cambial
 Reservas monetárias internacionais
 Etc.
Juros
 Comitê de Política Monetária (COPOM)
 Mercado Financeiro
 Liquidez do sistema bancário
 Operações do mercado
 Etc.
Juros
 Taxas de Juros do Mercado Financeiro
 Taxa Referencial de Juros – TR
 Apurada e anunciada mensalmente pelo
governo
 Base na remuneração média mensal dos CDB/RDB
dos 30 maiores bancos
 Redutor (tributação CDB/RDB)
 Março/2022 - 0,0971%
Juros
 Taxas de Juros do Mercado Financeiro
 Taxa Financeira Básica – TBF
 Rendimentos superiores aos da TR
 Apuração semelhante à TR
 Sem redutor
 Fevereiro 2022 – 0,7272%
Juros
 Taxas de Juros do Mercado Financeiro
 Taxa de Juros de Longo Prazo – TJLP*
 Vigência da taxa – 3 meses
 Fixada pelo CMN e divulgada pelo BACEN
 Cálculo:
 Taxa meta de inflação do período
 Taxa de juros dos títulos da dívida interna e
externa
A TJLP foi utilizada para todos os contratos firmados até 31/12/2017.
Ela continua sendo divulgada, trimestralmente, em função de
operações já em andamento.
Juros
 Aplicação
 Linhas de financiamento geridas pelo BNDES
 Recursos:
 Fundo de Amparo ao trabalhador (FAT)
 Fundo de Participação PIS-PASEP
 TJLP: 6,08% a.a.
Juros
 Taxas de Juros do Mercado Financeiro
 Taxa de Longo Prazo – TLP*
 Taxa Mensal
 Divulgada pelo BACEN
 Cálculo:
 Juros reais pré-fixados (TLP-Pré)
 Inflação (IPCA)
A TLP é a nova taxa utilizada para todos os contratos firmados a
partir de 01/01/2018.
Juros
 Cálculo TLP
 TLP-Pré no mês da contratação: 2,70% ao ano
 Se a inflação for de 4,0% ao ano*, a TLP será:
 TLP = (1,027) x (1,04) – 1 = 6,808% ao ano
 *Considerou-se uma projeção de inflação fixa
para fins de demonstração. A inflação real irá
variar mês a mês.
 Taxa Março 2022 = 4,77% a.a. + Projeção IPCA
 Formação do Spread Bancário
 Fatores
 Taxa de captação do banco
 Impostos indiretos e contribuições
 PIS, COFINS e IOF, FGC
 Despesas administrativas e judiciais
 Inadimplência
 Impostos sobre o Lucro
 IR, CSLL
Juros
Spread Bancário
Taxa de aplicação financeira %
Taxa de captação (%)
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Impostos sobre operações (%)
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lucro
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1 – ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro,8ª ed. Atlas, 2008.
Juros
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Valor do empréstimo $10.000,00
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poupador)
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Spread Bruto $600,00
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Juros
Perfis de Investimentos
 Principal objetivo é gerir o dinheiro da melhor
maneira possível
 Preocupações com:
 Processos;
 Instituições;
 Mercados;
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Finanças
 Caracteriza-se pela forma como as pessoas se
comportam em um ambiente financeiro
 Como a psicologia afeta as decisões
financeiras?
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Comportamental
Finanças Comportamentais
 Teoria de Finanças
 Maximização da riqueza frente ao risco
 Finanças Comportamentais
 Decisões incompatíveis quando comparadas
com aspectos racionais
Finanças Comportamentais
 Erros previsíveis de decisão afetam a função
dos mercados
 Erros de raciocínio afetam sua forma de
investir
 Impactando na criação/destruição de riqueza
Finanças Comportamentais
 Incorpora os conceitos de irracionalidade e os
reflexos do comportamento do homem.
 Emoções e erros cognitivos dos indivíduos
influenciam decisões, e estas provocam
alterações no mercado.
Finanças Comportamentais
Oportunidades de
Investimentos
 Vantagens: isenção de IR e liquidez diária
 Desvantagem: rentabilidade atrelada à sua data
de aniversário
 Retorno Poupança 2021: 2,48% a.a.
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 Perda: 6,37% a.a.
Poupança
 Parceria do Tesouro Nacional com a B3 para
pessoas físicas via internet
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 Taxa de administração, quando cobrada
Tesouro Direto
 Vantagem: investidor como gestor dos
investimentos, ao invés de delegar e pagar para
gestores de fundos
 Desvantagem: para leigos, errar a data da
venda e vender por um preço inferior ao pago
Tesouro Direto
Tesouro Selic
 Vantagens
 Aplicação mínima baixa
 Liquidez diária
 Segurança (baixo risco)
 Facilidade e comodidade
(transações via internet)
 Diversificação de títulos
 Desvantagens
 É preciso investir por
meio de uma corretora,
que pode ser
independente ou do
banco. Algumas cobram
uma taxa por isso.
 Rendimento semelhante ao Tesouro Direto
 95% de seu patrimônio em títulos públicos
atrelados à Selic
 Menor valor de aplicação, maior a taxa de
administração
Fundo Referenciado DI
Fundo Referenciado DI
 Vantagens
 Aplicação simples
 Facilidade de resgate
 Liquidez diária
 Juros aplicados todos os
dias
 Baixo risco
 Desvantagens
 Taxa de Administração
 Sem cobertura do FGC
 Impostos (come-cotas)
 Título que um banco emite para captar dinheiro
 Na maioria das vezes, é pós-fixado e indexado ao
CDI
 Pré, Pós (CDI), IPCA
 Retorno abaixo do CDI
 Mais dinheiro aplicado, maior o retorno
CDB
CDB
 Vantagens
 Rentabilidade maior que
a da poupança
 Facilidade para aplicação
 Em contratos pós-
fixados, o investidor pode
se beneficiar de um
aumento de juros
 FGC
 Desvantagens
 Rentabilidade negociada
(banco e tipo de cliente)
 Taxa de Administração
 Nem sempre tem liquidez
diária
 Impostos
 Investir em dólar significa proteção
 Formas de se investir
 Moeda em espécie
 Fundo cambial
 Abrindo uma conta nos Estados Unidos
Dólar
 Produto de renda variável
 Renda regular por meio das receitas geradas
pelos ativos do fundo
 Potencial de lucro com a valorização das cotas
negociadas em Bolsa
Fundos Imobiliários
Fundos Imobiliários
 Vantagens
 Gestão profissional
do investimento
 “Aluguel” maior
 Isenção fiscal
 Menor risco
 Menor burocracia
 Maior liquidez
 Custos mais baixos
de transação
 Maior qualidade dos
imóveis
 Desvantagens
 Liquidez maior, mas ainda restrita
 Risco de mercado (nervosismo do mercado)
Fundos Imobiliários
 Preço e liquidez variam conforme a empresa
escolhida
 Pré-disposição a correr riscos
 Especulação
 Acompanhamento do investimento
Ações
 ALONSO, O. Criando Riqueza: um guia prático de investimentos e finanças pessoais
para leigos. São Paulo. Empiricus, 2016
 Assaf Neto, Alexandre. Mercado Financeiro. 8ª Ed. São Paulo: Atlas, 2008.
 Banco Central do Brasil. Disponível em: <www.bcb.gov.br> Acesso em: 25 Set 2016.
 Banco Santander Brasil. Disponível em: <www.Santander.com.br>. Acesso em 25 Set
2016
 Bruni, Adriano Leal. Certificação Profissional ANBID Série 10 CPA-10. São
Paulo: Atlas, 2008.
 Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Instrução 539 de 13 de Novembro de 2013.
Dispõe sobre o dever de verificação da adequação dos produtos, serviços e
operações ao perfil do cliente.
 DOMINGOS, R. Sabedoria Financeira: o milagre da multiplicação de seus recursos. Rio
de Janeiro. DSOP, 2013
 Fortuna, Eduardo. Mercado Financeiro. 17ª Ed. Rio de Janeiro: Qualitymark,
2008.
 www.anbima.com.br
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  • 2.  Preço do dinheiro  Retorno esperado pelos poupadores de recursos  Preço pago pelos tomadores de recursos  Taxa de referência para a tomada de decisão  Captação  Investimento Juros
  • 3.  Referência para investimentos  Três características Juros RISCO LIQUIDEZ RETORNO
  • 4.  Risco, retorno e liquidez são como desempenho, economia e conforto em um carro:  São características mutuamente excludentes a partir de certo ponto;  Para conseguir mais de uma determinada característica, deve-se estar disposto a abrir mão de outra;  Para obter maiores retornos, o investidor deve estar disposto a correr maiores riscos e a sacrificar uma parcela de sua liquidez. Juros
  • 5.  Representa o ganho efetivamente registrado com o investimento;  A apresentação de uma rentabilidade isolada pode trazer dificuldades para a análise da performance de um investimento;  É comum que produtos de investimento apresentem uma performance relativa a um padrão ou benchmark; Juros - Retorno
  • 6.  Refere-se ao tempo de manutenção do investimento, podendo estar associado à dificuldade de venda ou realização dos ativos;  Quanto menor a liquidez, maior o tempo do investimento ou a dificuldade para a sua realização, sendo o inverso verdadeiro; Juros - Liquidez
  • 7. É muito comum que a análise de produtos de investimentos discuta o risco de liquidez, que se refere à impessoalidade de venda de um ativo por falta de mercado comprador ou de compra, por falta de mercado vendedor, o que pode implicar grandes sacrifícios ou descontos para concretização do negócio. Juros - Liquidez
  • 8.  O risco pode assumir diferentes significados em diferentes contextos;  Associa-se ao acontecimento de um resultado diferente do esperado e em que geralmente as probabilidades de ocorrência dos múltiplos resultados possíveis são conhecidas. Juros - Risco
  • 9. Juros  Comitê de Política Monetária (COPOM)  Reuniões periódicas  Avaliação da economia  Nova taxa SELIC  A vigorar até a próxima reunião  Eventual viés  Poder concedido ao presidente do BACEN para modificar a SELIC a qualquer momento
  • 10. Juros  Taxa Selic: 10,75% a.a.  Última reunião do COPOM  02/02/2022
  • 12. Juros  Comitê de Política Monetária (COPOM)  Conjuntura  Mercado Cambial  Mercado Financeiros
  • 13. Juros  Comitê de Política Monetária (COPOM)  Conjuntura  Economia  Finanças Públicas  Índices gerais de preços  Etc.
  • 14. Juros  Comitê de Política Monetária (COPOM)  Mercado Cambial  Ambiente econômico externo  Comportamento mercado cambial  Reservas monetárias internacionais  Etc.
  • 15. Juros  Comitê de Política Monetária (COPOM)  Mercado Financeiro  Liquidez do sistema bancário  Operações do mercado  Etc.
  • 16. Juros  Taxas de Juros do Mercado Financeiro  Taxa Referencial de Juros – TR  Apurada e anunciada mensalmente pelo governo  Base na remuneração média mensal dos CDB/RDB dos 30 maiores bancos  Redutor (tributação CDB/RDB)  Março/2022 - 0,0971%
  • 17. Juros  Taxas de Juros do Mercado Financeiro  Taxa Financeira Básica – TBF  Rendimentos superiores aos da TR  Apuração semelhante à TR  Sem redutor  Fevereiro 2022 – 0,7272%
  • 18. Juros  Taxas de Juros do Mercado Financeiro  Taxa de Juros de Longo Prazo – TJLP*  Vigência da taxa – 3 meses  Fixada pelo CMN e divulgada pelo BACEN  Cálculo:  Taxa meta de inflação do período  Taxa de juros dos títulos da dívida interna e externa A TJLP foi utilizada para todos os contratos firmados até 31/12/2017. Ela continua sendo divulgada, trimestralmente, em função de operações já em andamento.
  • 19. Juros  Aplicação  Linhas de financiamento geridas pelo BNDES  Recursos:  Fundo de Amparo ao trabalhador (FAT)  Fundo de Participação PIS-PASEP  TJLP: 6,08% a.a.
  • 20. Juros  Taxas de Juros do Mercado Financeiro  Taxa de Longo Prazo – TLP*  Taxa Mensal  Divulgada pelo BACEN  Cálculo:  Juros reais pré-fixados (TLP-Pré)  Inflação (IPCA) A TLP é a nova taxa utilizada para todos os contratos firmados a partir de 01/01/2018.
  • 21. Juros  Cálculo TLP  TLP-Pré no mês da contratação: 2,70% ao ano  Se a inflação for de 4,0% ao ano*, a TLP será:  TLP = (1,027) x (1,04) – 1 = 6,808% ao ano  *Considerou-se uma projeção de inflação fixa para fins de demonstração. A inflação real irá variar mês a mês.  Taxa Março 2022 = 4,77% a.a. + Projeção IPCA
  • 22.  Formação do Spread Bancário  Fatores  Taxa de captação do banco  Impostos indiretos e contribuições  PIS, COFINS e IOF, FGC  Despesas administrativas e judiciais  Inadimplência  Impostos sobre o Lucro  IR, CSLL Juros
  • 23. Spread Bancário Taxa de aplicação financeira % Taxa de captação (%) Spread bruto = % Impostos sobre operações (%) Inadimplência (%) Despesas Operacionais (%) Spread antes impostos sobre o lucro = % Provisão p/ IR e CSLL (%) Spread Líquido % Juros
  • 24.  Formação do Spread Bancário  Exemplo1 – empréstimo realizado a PJ. 1 – ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro,8ª ed. Atlas, 2008. Juros Premissas do empréstimo Valor do empréstimo $10.000,00 Captação (depósitos a prazo) $10.000,00 Custo de captação (juros pagos ao poupador) $14% a.a. Prazo da operação 1 ano Taxa de juros cobrado do tomador 20% a.a Despesas Operacionais $105,00
  • 25. Spread Bancário Receita Financeira $2.000,00 Taxa de captação ($1.400,00) Spread Bruto $600,00 PIS, COFINS (4,65%) ($27,90) Despesas Operacionais ($105,00) Spread antes IR e CSLL 467,10 IR/CSLL (34%) ($158,81) Spread Líquido $308,29 Juros
  • 27.  Principal objetivo é gerir o dinheiro da melhor maneira possível  Preocupações com:  Processos;  Instituições;  Mercados;  Instrumentos (transferências) Finanças
  • 28.  Caracteriza-se pela forma como as pessoas se comportam em um ambiente financeiro  Como a psicologia afeta as decisões financeiras?  Envolve Psicologia Cognitiva e Economia Comportamental Finanças Comportamentais
  • 29.  Teoria de Finanças  Maximização da riqueza frente ao risco  Finanças Comportamentais  Decisões incompatíveis quando comparadas com aspectos racionais Finanças Comportamentais
  • 30.  Erros previsíveis de decisão afetam a função dos mercados  Erros de raciocínio afetam sua forma de investir  Impactando na criação/destruição de riqueza Finanças Comportamentais
  • 31.  Incorpora os conceitos de irracionalidade e os reflexos do comportamento do homem.  Emoções e erros cognitivos dos indivíduos influenciam decisões, e estas provocam alterações no mercado. Finanças Comportamentais
  • 33.  Vantagens: isenção de IR e liquidez diária  Desvantagem: rentabilidade atrelada à sua data de aniversário  Retorno Poupança 2021: 2,48% a.a.  Inflação do período: 10,06% a.a.  Perda: 6,37% a.a. Poupança
  • 34.  Parceria do Tesouro Nacional com a B3 para pessoas físicas via internet  Taxa de custódia de 0,30% a.a.  Taxa de administração, quando cobrada Tesouro Direto
  • 35.  Vantagem: investidor como gestor dos investimentos, ao invés de delegar e pagar para gestores de fundos  Desvantagem: para leigos, errar a data da venda e vender por um preço inferior ao pago Tesouro Direto
  • 36. Tesouro Selic  Vantagens  Aplicação mínima baixa  Liquidez diária  Segurança (baixo risco)  Facilidade e comodidade (transações via internet)  Diversificação de títulos  Desvantagens  É preciso investir por meio de uma corretora, que pode ser independente ou do banco. Algumas cobram uma taxa por isso.
  • 37.  Rendimento semelhante ao Tesouro Direto  95% de seu patrimônio em títulos públicos atrelados à Selic  Menor valor de aplicação, maior a taxa de administração Fundo Referenciado DI
  • 38. Fundo Referenciado DI  Vantagens  Aplicação simples  Facilidade de resgate  Liquidez diária  Juros aplicados todos os dias  Baixo risco  Desvantagens  Taxa de Administração  Sem cobertura do FGC  Impostos (come-cotas)
  • 39.  Título que um banco emite para captar dinheiro  Na maioria das vezes, é pós-fixado e indexado ao CDI  Pré, Pós (CDI), IPCA  Retorno abaixo do CDI  Mais dinheiro aplicado, maior o retorno CDB
  • 40. CDB  Vantagens  Rentabilidade maior que a da poupança  Facilidade para aplicação  Em contratos pós- fixados, o investidor pode se beneficiar de um aumento de juros  FGC  Desvantagens  Rentabilidade negociada (banco e tipo de cliente)  Taxa de Administração  Nem sempre tem liquidez diária  Impostos
  • 41.  Investir em dólar significa proteção  Formas de se investir  Moeda em espécie  Fundo cambial  Abrindo uma conta nos Estados Unidos Dólar
  • 42.  Produto de renda variável  Renda regular por meio das receitas geradas pelos ativos do fundo  Potencial de lucro com a valorização das cotas negociadas em Bolsa Fundos Imobiliários
  • 43. Fundos Imobiliários  Vantagens  Gestão profissional do investimento  “Aluguel” maior  Isenção fiscal  Menor risco  Menor burocracia  Maior liquidez  Custos mais baixos de transação  Maior qualidade dos imóveis
  • 44.  Desvantagens  Liquidez maior, mas ainda restrita  Risco de mercado (nervosismo do mercado) Fundos Imobiliários
  • 45.  Preço e liquidez variam conforme a empresa escolhida  Pré-disposição a correr riscos  Especulação  Acompanhamento do investimento Ações
  • 46.  ALONSO, O. Criando Riqueza: um guia prático de investimentos e finanças pessoais para leigos. São Paulo. Empiricus, 2016  Assaf Neto, Alexandre. Mercado Financeiro. 8ª Ed. São Paulo: Atlas, 2008.  Banco Central do Brasil. Disponível em: <www.bcb.gov.br> Acesso em: 25 Set 2016.  Banco Santander Brasil. Disponível em: <www.Santander.com.br>. Acesso em 25 Set 2016  Bruni, Adriano Leal. Certificação Profissional ANBID Série 10 CPA-10. São Paulo: Atlas, 2008.  Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Instrução 539 de 13 de Novembro de 2013. Dispõe sobre o dever de verificação da adequação dos produtos, serviços e operações ao perfil do cliente.  DOMINGOS, R. Sabedoria Financeira: o milagre da multiplicação de seus recursos. Rio de Janeiro. DSOP, 2013  Fortuna, Eduardo. Mercado Financeiro. 17ª Ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2008.  www.anbima.com.br Bibliografia