Lançamentos do 4T06 e ano de 2006. Recordes em lançamentos e vendas contratadas. Apresentação de resultados financeiros positivos com crescimento das margens e do resultado a apropriar. Plano de expansão nacional com novos projetos em diversas regiões.

1. Quarto Trimestre de 2006
Apresentação da Teleconferência de Resultados
Lançamentos do 4T06
Riviera Nice – Manaus - AM Collori – São Paulo - SP Vivance – Rio de Janeiro - RJ
Relações com Investidores:
Gustavo Felizzola
ri@gafisa.com.br
4T06 Teleconferência de Resultados
São Paulo, 30 de Janeiro de 2007
12:00 (Horário de Brasília), 9:00 (US-ET) 1
Tel.: +55 (11) 2101-4848
Código: Gafisa
Webcast: http://www.gafisa.com.br/ri

2. Overview do 4T06 e ano de 2006
Wilson Amaral – Presidente
2

3. Highlights de 2006
Recorde em lançamentos: R$1 bilhão em 2006
Vendas Contratadas de R$955 milhões em 2006
A margem a apropriar alcançou 42,6% em 2006, um aumento de 3,8p.p. com relação
aos 38,8% reportado em 2005
Em 2006, o resultado a apropriar foi de R$297,4 milhões
O projeto lançado em Maceió foi o primeiro sob a parceria com a Cipesa
Recentemente, a conclusão da Aquisição da AlphaVille Urbanismo S.A.
O landbank da Companhia alcançou R$3,0 bilhões, um aumento de 61% quando
comparado ao ano de 2005
Suficientes para 3 anos de vendas futuras
Crescimento substancial do volume de oferta de crédito imobiliário dos bancos
comerciais e da CEF de 96% e 54%, respectivamente
Criação dos seguintes comitês de Administração:
(i) Auditoria, (ii) Remuneração, (iii) Governança Corporativa, e (iv) Finanças
3

4. 4T06: Crescimento de 4% em Lançamentos e de 86% em Vendas Contratadas
Lançamentos por Região (R$ mm) Vendas Contratadas por Região (R$ mm)
Novos Mercados Novos Mercados
Rio de Janeiro Rio de Janeiro
Sao Paulo 375 379
362 4%
São Paulo
100 86% 83
90
34 60
80 204
29
46
241 236
192
128
4T05 4T06 4T05 4T06
Mix de Lançamentos – 4T06 Mix de Vendas Contratadas– 4T06
9%
0% Alto
Alto 30%
3%
16% 17%
Médio-Alto Médio-Alto
72% 49%
Médio Médio
Baixa-Renda 3% Baixa-Renda
45% 15%
Lotes Lotes
1%
27% Comercial Comercial
34%
Segmentação (Preço Médio por metro quadrado)
Alto – Alta Renda: > R$3,600 Médio- alto – Renda Média Alta: R$2,800 < > R$3,600
Médio – Renda Média: R$2,000 < > R$2,800 Baixa Renda – Médio Baixa e Baixa Renda: R$1,800 < > R$2,000 4
Comercial – Comercial: R$4,000 < > R$7,000 Lotes – Loteamento: R$150< >R$800

5. 2006: Recorde de R$1.0 bilhão em Lançamentos e R$995 milhões em Vendas
Lançamentos por Região (R$ mm) Vendas Contratadas por Região (R$ mm)
Novos Mercados 995
Novos Mercados 1.005
Rio de Janeiro Rio de Janeiro 201
São Paulo 268 São Paulo
652 121% 219
54%
126 239
450
217%
186 70% 80
254 140
207 575
498 41
70 340 59
51 155 230
86
2004 2005 2006 2004 2005 2006
Mix de Lançamentos – 2005 Mix de Vendas Contratadas – 2006
1%
2% 7% 14%
Alto 3% Alto
3% 15%
19%
Médio-Alto Médio-Alto
72% 65%
Médio Médio
42% Baixa-Renda Baixa Renda
Lotes Lotes
36%
Comercial 29% Comercial
30%
Segmentação (Preço Médio por metro quadrado)
Alto – Alta Renda: > R$3,600 Médio- alto – Renda Média Alta: R$2,800 < > R$3,600
Médio – Renda Média: R$2,000 < > R$2,800 Baixa Renda – Médio Baixa e Baixa Renda: R$1,800 < > R$2,000 5
Comercial – Comercial: R$4,000 < > R$7,000 Lotes – Loteamento: R$150< >R$800

6. Expansão Nacional: Preparando a Base para Atingir Objetivos de Longo
Prazo
A Gafisa está atualmente em 13 estados e 21 cidades
Presença Nacional da Gafisa Acontecimentos Recentes
A. Salvador (Bahia)
3ª maior cidade do Brazil
Primeiro projeto lançado sob a parceria com a OAS
Localizado no AlphaVille Salvador
B. Vitória (Espírito Santo)
Um dos maiores PIB GDP per Capita do Brazil
F Há forte expectativa de demanda em torno da Industria
E petrolífera
Oportunidade de Projetos de segunda casa
G C. Niterói (Rio de Janeiro)
Muito atrativo e um mercado sob explorado
A A segunda cidade mais importante do estado do Rio de
Janeiro
Parte da estratégia de diversificação no Rio de Janeiro
B
Gafisa D. Curitiba (Paraná)
C 7ª maior cidade do Brazil
D Menor taxa de desemprego do país
A construção inicia-se com os lançamentos
E. Belém (Para)
Segundo projeto lançado sob a parceria com a Premium
F. Manaus (Amazonas)
Terceiro projeto lançado sob a parceria com a RN
G. Maceió (Alagoas)
Primeiro projeto lançado sob a parceria com a Cipesa
6

7. O Crescimento de quase 100% do Crédito Imobiliário em 2006 ...
... Ainda é tímido se comparado ao potencial do mercado
Acontecimentos recentes no Mercado de Crédito
Fluxo de Financiamentos (2003-2006) Imobiliário
2003 - O Banco Central aumenta as exigibilidades dos bancos para
recursos voltados ao financiamento imobiliário.
24,0
CAGR 03-06 (%): 53% 2004 - Resolução 10.931 melhora Foreclosure regulation
+73% 2005 - Pessoa Física consegue isenção de impostos para
investimentos em MBS
ABN Amro, Santander e HSBC reduzem as taxas de crédito
2 imobiliário de 12%a.a. para 8%a.a
Itaú, Bradesco, Unibanco seguem a tendência
14,0 Santander lança taxa fixa de 21% a.a. para período de 10 anos
13,9 2006 – Bradesco estima triplicar o volume de recursos de crédito
+54% imobiliário em 2006 para R$2 bilhões. Taxa fixa 10 anos13,5%a.a.
54%
CEF volta a canalizar recursos para a classe média (10.9%a.a.)
HSBC oferece financiamento de 10 anos com taxa fixa de
12.7%a.a.
+34% 9,0 52% 9,1 Gafisa, HSBC e Santander lançam nova modalidade de crédito pré-
aprovado
6,7 BCB discute o uso de crédito consignado no financiamento de casa
própria e a eliminação da cobrança da TR do setor habitacional.
6,0
36% Bancos podem oferecer financiamentos à taxas fixas usando
4,5 96% 9,5 recursos do SFH (limitado a 14.2% a.a.)
60% 2007 – CEF acorda que em 2007 ~50% dos financiamentos com
33% 4,8 recursos do FGTS deverão ser destinados a novos projetos
3,0
2,2 Banco do Brasil espera entrar no mercado de crédito imobiliário
neste ano
2003 2004 2005 2006 CEF reduz a burocracia para financiamentos imobiliários e pretende
destinar R$3.5bilhões para este propósito.
Crédito pelos Bancos Comerciais Crédito da CEF O governo pretende criar um fundo usando recursos do FGTS para
subsidiar 2/3 da parcela mensal dos compradores de imóvel. A
Fontes: ABECIP, Banco Central renda familiar necessário será limitada a 5 salários mínimos
¹ Total de financiamento imobiliário com recursos da poupança.
² Dos R$14 bilhões estimados para 2006, R$9.4 bilhões vieram do FGTS.
7
³ Em 2006 o volume de financiamento imobiliário totalizou R$9.5 bilhões.

8. Queda na Taxa de Juros e o Avanço do Crédito Imobiliário…
… já impactam positivamente a demanda por nossos produtos
Vendas com Financiamento Direto da Gafisa x Vendas com Financiamentos (SFH)
2004 2005 2006
10%
15%
35%
65%
90% 85%
Bancos Comerciais Gafisa Bancos Comerciais Gafisa Bancos Comerciais Gafisa
8

9. Conclusão da Aquisição de AlphaVille
Em 8 de janeiro de 2007, concluímos a aquisição da AlphaVille Urbanismo S.A.
A AlphaVille Urbanismo é a maior empresa incorporadora de projetos de desenvolvimento
urbano no Brasil, sem nenhum concorrente relevante
Segmento caracterizado por altas barreiras de entrada, margens mais altas e menor exposição
de caixa do aquelas do segmento residencial
Gafisa adquiriu 60% da AlphaVille por R$198,4 milhões, sendo R$20 milhões em dinheiro e os
R$178,4 milhões restantes em 6.358.616 ações.
A Gafisa deverá adquirir os 40% restantes ao longo dos próximos 5 anos, em dinheiro ou ações,
a critério da Gafisa.
Composição Acionária da Gafisa Pós-Aquisicção
Posição em 31/12/2006 Posição em 08/01/2007 (Após aquisição)
Acionistas Nº de Ações Acionistas Nº de Ações Acionistas
Equity International 28.234.042 25.3% 28.234.042 25.0%
GP Investimentos 22.468.727 20.1% 22.468.727 19.9%
AlphaVille - - 6.358.616 5.63%
Tesouraria 8.141.646 7.3% 3.124.972 2.8%
Market Float 52.667.181 47.2% 52.667.181 46.7%
Total 111.511.596 100% 112.853.538 100%
9

10. Land Bank: Potencial de Crescimento, com Risco Relativamente Baixo
Combinação do extenso Landbank da AlphaVille com as reservas estratégicas da Gafisa
Potencial de
Unidades
Área Útil (m2) vendas % em permuta
potenciais
Gafisa (R$000)
Sao Paulo 305,034 2,820 888 53%
Rio de Janeiro 345,906 3,938 918 92%
Novos Mercados 817,290 6,144 1,240 77%
Total Gafisa 1,468,230 12,902 3,047 79%
AlphaVille
Sudeste 20,570,203 13,703 1,781 84%
Nordeste 4,142,173 2,239 324 100%
Sul 3,853,600 3,294 402 15%
Centro-Oeste 1,635,676 1,091 140 100%
Norte 392,116 453 35 100%
Total AlphaVille 30,593,768 20,779 2,683 77%
Gafisa + AlphaVille 32,061,998 33,681 5,730 77%
¹ Dados de 31/12/06 10

11. Fundamentar Nossas Ações é um Compromisso para Manter-nos à Frente em
Governança
Transparência, políticas claras e as melhores práticas em Governança Corporativa
Comitê de Auditoria (exigência da NYSE, artigo 303A.03)
(i) Revisa as demonstrações financeiras e os relatórios da Companhia
(ii) Assegura o cumprimento por parte da Companhia de exigências legais e regulatórias
Comitê de Remuneração (exigência da NYSE, artigo 303A.05)
(i) avalia a performance do presidente face às metas e objetivos,
(ii) determina e recomenda o nível de remuneração do presidente, baseado nesta avaliação;
Comitê de Nomeação e Governança Corporativa (exigência da NYSE artigo 303A.04)
(i) Identifica e recomenda indivíduos qualificados para tornarem-se membros do conselho e da diretoria
(ii) Desenvolve e recomenda ao Conselho princípios de governança aplicáveis à Companhia
(iii) Supervisiona a avaliação do Conselho e Diretoria
Comitê de Finanças
(i) Aprova a política financeira da Companhia, acompanha e examina sua efetividade e implementação
(ii) Examina nossos planos de investimentos e financiamentos
(iii) Examina o impacto dos planos de investimento e financiamento no fluxo de caixa e na estrutura de
capital da companhia
(iv) Determines parâmetros para a manutenção da estrutura de capital e liquidez desejadas
11

12. Performance Operacional e Financeira
Duílio Calciolari – Diretor Financeiro
12

13. 4T06: Destaques Operacionais
Receita Líquida (R$ mm) Lucro Bruto (R$ mm)
28,3%
27,9%
%
%
7,,1
238.3
71
67.4
8%
%
4, 8
84 ,
8
8
8
128.9
36.0
4Q05 4Q06 4T05 4T06
Net Revenues Lucro Bruto Margem Bruta
EBITDA¹ (R$ mm) Lucro Líquido¹ (R$ mm)
30.5
12,8%
2% % 6%
% 5,8%
2,2%
97 9, 2
79 , 4,3%
9, 6
49 ,
9 14
1
5.6 13.9
2.8
4T05 4T06 4T05 4T06
13
EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Margem Líquida
¹ Nova prática contábil para despesas com vendas.

14. 2006: Destaques Operacionais
Receita Líquida (R$ mm) Lucro Bruto (R$ mm)
30,4%
29,8%
29,9%
45,3% 663,8 42,7%
198,1
457,0 11,5%
416,9 9,6% 138,8
124,5
2004 2005 2006 2004 2005 2006
Lucro Bruto Margem Bruta
EBITDA¹ (R$ mm) Lucro Líquido¹ (R$ mm)
14,6%
14,1%
11,3%
13,2% 96,6 75,2
4,2% 5,6% 145,2%
66,0 65,0 64,2%
20,0 27,0
2004 2005 2006 2004 2005 2006
Lucro Líquido Margem Líquida 14
Aj. EBITDA Margem EBITDA
¹ Nova prática contábil para despesas com vendas.

15. A Receita Reflete as Vendas Contratadas dos Anos Anteriores
Vendas Contratadas x Receita Reconhecida para 2006 (R$000)
Empreendimentos Vendas-Contratadas % de Vendas-Contratadas Receita % da Receita
Lançados em 2006 555.292 56% 78% 109.930 17%
Lançados em 2005 219.290 22% 167.644 26%
Lançados em 2004 150.029 15% 197.434 30% 58%
Lançados em 2003 39.973 4% 134.705 21%
Lançados em 2002 30.490 3% 45.244 7%
Outros (1.003) -0,2%
Total 995.101 100% 663.847 100%
15

16. Indicadores de Produtividade: G&A e Despesas de Vendas
G&A / Lançamentos (R$ mm) – 4T06 G&A / Lançamentos (R$ mm) - 2006
p
p
..8p
8p 6,3%
7ppp
p
2
2
4,7% 0..7
0 5,3%
3,5%
4Q05 4Q06 2005 2006
G&A / Launches G&A / Launches
Despesas com Vendas / Vendas (R$ mm) – 4T06 Despesas com Vendas / Vendas (R$ mm) – 2006
-5.8p 9,3% -4.1p
10,0% -5.8pp -4.1pp
p p
5,2%
4,2%
4Q05 4Q06 2005 2006
Selling Expenses / Pre-Sales Selling Expenses / Pre-Sales
16

17. Mudanças na Contabilização para Despesas com Vendas
Comparação do BRGAAP ao USGAAP
Diferenças entre as Práticas Antigas e as Novas
BR GAAP BR GAAP
USGAAP
(política antiga) (política nova)
Apropriada ao Apropriada ao Apropriada ao
resultado no resultado no resultado no
Despesas com Propaganda
período em que a período em que a período em que a
despesa ocorreu despesa ocorreu despesa ocorreu
Diferidas e
Diferidas e Diferidas e
apropriadas nos
apropriadas nos apropriadas nos
resultados de
resultados de resultados de
Promoções / Exibições / Apartamentos Modelo acordo com o
acordo com o acordo com o
andamento do
andamento do andamento do
empreendimento
empreendimento empreendimento
Diferidas e
apropriadas nos Apropriada ao Apropriada ao
resultados de resultado no resultado no
Apresentações de Propaganda Específicas
acordo com o período em que a período em que a
andamento do despesa ocorreu despesa ocorreu
empreendimento
Apropriada ao Apropriada ao Apropriada ao
resultado no resultado no resultado no
Comissões de Vendas
período em que a período em que a período em que a
despesa ocorreu despesa ocorreu despesa ocorreu
17

18. Reconciliação da Mudança de Prática Contábil de Despesas de Vendas
Aproximando as práticas do BRGAAP ao USGAAP
4T06 Resultado Pro- 4T06 Resultado Pro-
DRE (R$000) forma (prática anterior) Efeito da Nova Prática forma (nova prática)
Receita Líquida 238.287 - 238.287
Lucro bruto 67.356 - 67.356
Margem Bruta 28,3% 0.0p.p. 28.3%
Despesas de Vendas (11.244) (4,841) (16,085)
EBITDA 35.362 (4.841) 30.521
Margem EBITDA 14,8% (2.0p.p) 12.8%
Lucro ´Líquido 17.992 (3.195) 13.932
Margem líquida 7,6% (1.3p.p) 5.8%
Lucro Por Ação (R$) 0,17 0,03 0,13
2006 Resultado Pro- 2006 Resultado Pro-
DRE (R$000) forma (prática anterior) Efeito da Nova Prática forma (nova prática)
Receita Líquida 663.847 - 663.847
Lucro bruto 198.051 - 198.051
Margem Bruta 29,8% 0,0p.p. 29,8%
Despesas de Vendas (39.785) (11.886) (51.671)
EBITDA 108.526 (11.886) 96.640
Margem EBITDA 16,3% (1,8p.p) 14,6%
Lucro ´Líquido 83.078 (7.845) 75.233
Margem líquida 12,5% (1,2p.p) 11,3%
Lucro Por Ação (R$) 0.80 0,07 0,73
18

19. Backlog: Mudança de Prática Aumentará Visibilidade dos Números da Gafisa
Atualmente, a Gafisa tem aproximadamente R$297 milhões de resultado a reconhecer
Receitas a apropriar e Resultados a Reconhecer (R$ mm) Margem a Apropriar (%)
4T05 3T06 4T06 (c)/(a) (c)/(b)
(a) (b) (c) % % 43,2% 42,6%
436,1 38,8%
Receitas a Apropriar 679,8 795,3 82% 17%
Custo de unidades
Vendidas a ser (266,9) (386,1) (456,3) 81% 25%
reconhecido
Resultados a
Reconhecer 169,2 293,7 339,1 84% 6%
(método anterior)
Margem a
Reconhecer 38,8% 43,2% 42,6%
(método anterior)
Resultados a
Reconhecer - - 297,4
(novo método)
Margem a
Reconhecer - - 37.5% 4T05 3T06 4T06
(novo método)
19
… com margem de 42,6%

20. Reconciliation of Backlog
Mudanças na Prática Contábil para reconhecimento de resultados a reconhecer (Backlog)
Demonstrativos Backlog de resultados Backlog de Resultados
Financeiros (prática anterior) (nova prática)
Reconhecido Reconhecido Reconhecido
Custo de construção
Reconhecido Reconhecido Reconhecido
Custo do terreno (espécie e permuta)
Reconhecido Reconhecido
Custo de incorporação Não-reconhecido
Terreno adquirido com permuta Reconhecido Reconhecido
Não-reconhecido
financeira
20

21. Posição Financeira
Posição de Caixa já reflete mudanças na estrutura de Capital de Giro
(R$ million) 4Q06 3Q06 4Q05
Dívida de Curto Prazo 30 225 54
Dívida de Longo Prazo 265 27 263
Dívida Total 295 251 317
Caixa e Disponibilidades 266 330 134
Dívida Líquida (Caixa Líquido) 29 (79) 183
Patrimônio Líquido 825 810 270
Capitalização Total 1.120 1.061 587
Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido 4% -10% 68%
21

22. Gafisa x Consenso de Mercado
Consenso de Mercado
Resultados de 2006 Guidance First Call Resultados para 2006
Lancamentos 815 - 835 870 1.005
Vendas Contratadas - 758 995
Receita Líquida - 627 663
Lucro bruto - 192 198
Margem Bruta (%) - 30,7% 29,8%
EBITDA(1) - 97 109
Margem EBITDA (%) 16-17% 15,4% 16,5%
Lucro ´Líquido(2) - 77 54
Margem líquida (%) - 12,3% 8,5%
Lucro Por Ação (R$) - 0,74 0,52
Net Debt - (47) 29
Fonte: Thomson First Call
(1) Prática contábil anterior
(2) Incluíndo despesas do IPO
22

23. Aviso Importante
Nós fazemos declarações sobre eventos futuros que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm
como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem
acesso. Declarações sobre eventos futuros incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas
atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre
resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que
incluem as palavras "acredita", "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou
expressões semelhantes.
As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas
e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão
ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira
significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que
irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle ou previsão.
23