O documento apresenta um resumo sobre um curso de investimentos em ações da XP Educação na PUC-Rio. Ele inclui uma apresentação sobre o setor imobiliário brasileiro, a empresa CR2 e uma análise de valuation da ação CRDE3.

1. Curso Aprenda a Investir em Ações
XP Educação
PUC Rio – Auditório RDC
Abril 2008

2. Apresentação
Overview do setor imobiliário
Perspectivas macroeconômicas
Crédito imobiliário
Overview da CR2
Histórico
Modelo de negócios
Vantagens competitivas
Posição de caixa
“Valuation” da ação CRDE3
2

3. Overview do setor imobiliário
Dados do Mercado Imobiliário Brasileiro Brasil
PIB: R$ 2,55 trilhões
População: 186,6 milhões
Déficit Habitacional: 7,8 milhões
Domicílios Particulares: 51,7 milhões
Unidades Alugadas: 7,9 milhões
Grupo de Idade (25 até 59): 79,1 milhões
Norte
PIB: 5,3% Nordeste
População: 6,0% PIB: 14,1%
Déficit Habitacional: 10,6% População: 28,3%
Domicílios Particulares: 6,9% Déficit Habitacional: 35%
Unidades Alugadas: 4,9% Domicílios Particulares: 25,3%
Grupo de Idade (25 até 59): 5,4% Unidades Alugadas: 20,1%
Grupo de Idade (25 até 59): 25,5%
Centro-Oeste
PIB: 7,5%
População: 7,3% Sudeste
Déficit Habitacional: 6,9% PIB: 54,9%
Domicílios Particulares: 7,2% População: 43,5%
Unidades Alugadas: 9,2% SP RJ Déficit Habitacional: 36,3%
Grupo de Idade (25 até 59): 7,3% Domicílios Particulares: 44,7%
Pop. 55 milhões Unidades Alugadas: 51,7%
Sul Grupo de Idade (25 até 59): 45,8,%
PIB: 18,2%
População: 15%
Déficit Habitacional: 11,3%
Domicílios Particulares: 15,8%
Unidades Alugadas: 14,2%
Grupo de Idade (25 até 59): 16,0%

4. Overview do setor imobiliário
4

5. Overview do setor imobiliário
5

6. Overview do setor imobiliário
Déficit habitacional estimado em 7,8 milhões de unidades ~15% do total
2,8 milhões de unidades no Sudeste e 2,7 milhões no Nordeste
Demanda sensível à prazo e taxa de juros.
Financiamento 2005 2008
Valor do Imóvel (R$) 110.000 110.000
Taxa de juros 13% 8%
Prazo (anos) 10 20
Prestação mensal (R$) 1.700,00 900,00
Renda mensal exigida (R$) 4.857,14 2.571,43
% da renda exigida 35% 35%
6

7. Overview da CR2
Histórico
1999: fundação do Banco CR2 por executivos oriundos do Banco BBM (antigo
Banco da Bahia)
2000-2005: lançamento de 11 empreendimentos com VGV de R$ 218 milhões
2006: fundação da CR2 Empreendimentos Imobiliários S.A.
Abril 2007: abertura de capital (IPO) com captação de R$ 307 milhões (“CRDE3”)
7

8. Overview da CR2
Modelo de Negócio
Incorporador puro que terceiriza construção e corretagem
Modelo de parcerias com “players” de nicho:
Mecanismo de originação de projetos
Análise de Mercado
Baixo Custo Fixo (cerca de 50 funcionários)
Agilidade / Flexibilidade Operacional
Foco da CR2: Ofertar produtos onde há disponibilidade de crédito
8

9. Qual o diferencial da CR2?
!" '() *
* +
# $ % ,
&
-
.

10. Equação da baixa renda
Não há Pré-Vendas e os Ciclos são Mais Curtos (em Média 3x Mais Rápido)
0 6 12 18 24 30 36
Meses
Foco da CR2
Entrega
Entrega
Entrega
Entrega
Baixa Construção Construção Construção
Renda
Média-
Alta Lançamento Construção Entrega
Renda
Fatores Chave para o Sucesso no
Segmento de Baixa Renda Financiamento Imobiliário da CEF
R$MM Unidades (mil)
Gestão do Fluxo de Caixa (capital intensivo)
Baixo Custo de Construção (encontrar os
parceiros certos / disponibilidade no mercado)
Controle de custos (“qualquer centavo conta”)
Financiamento da CEF (100% adiantado)
Fonte: CEF
R$ Million Unidades Financiadas (mil)

11. Segmentos de atuação
Portfolio diversificado para suportar crescimento
Classe Média
4 projetos com VGV total de
R$460 milhões
Projeto principal: Verano
Comercial VGV Total de R$300MM Média-Baixa
com 890 apartamentos
4 projetos com VGV CR2 de 6 projetos com VGV total de
R$570 milhões R$677 milhões
Projetos principais: Cidade da Projeto principal: Alcântara
Barra, Warehouse ABEAR, Barra Baixa renda
VGV Total de R$509
Trade and Barrartes
4 projetos com VGV total de milhões com 4.2 mil
R$2,7 bilhões apartamentos
Projeto principal: Nova Iguaçu
VGV Total de R$2,6
bilhões com 32 mil
unidades (em fases)
Acordo com CEF de
financiamento até R$2,5 11
bilhões

12. Histórico dos lançamentos
380
340
R$ 000 / unidade
230
155
127
103
2006 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08
2.940 3.126
R$ / m2 2.728
2.200 2.313
1.960
2006 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08
12

13. Destaques Operacionais - Lançamentos
Em 2007, lançamos mais de 4 mil unidades o equivalente a um VGV de R$ 773,5 milhões
Somente no 4º trimestre lançamos mais de 3 mil unidades ou VGV de R$ 463,5 milhões
VGV Total (R$ milhões) VGV CR2 (R$ milhões)
463,5 350,4
773,5 534,9
121,5
76,1
58,9 30,7
55,7 33,4
129,7 77,8
2006 1T07 2T07 3T07 4T07 2007 2006 1T07 2T07 3T07 4T07 2007
13

14. Destaques Operacionais - Vendas
Em 2007, as vendas contratadas somaram R$ 221,7 milhões
No 4T07, somaram R$ 85,3 milhões
Total Vendas Contratadas (R$ milhões)
85,3
50,8 221,7
43,6
19,9
42,1
2006 1T07 2T07 3T07 4T07 2007
14

15. Destaques Financeiros
IPO: R$ 307 milhões @ R$ 20,00 / ação (Bovespa: CRDE3)
Caixa líquido (Dez/07): R$ 238,7 milhões
Posição suficiente para lançamentos de 2008
Necessidade de caixa
Custo construção ~ 50% VGV lançado (80% financiado por bancos via SFH)
Custo de terreno ~ permuta - 20% VGV
Caixa Líquido (R$ milhões)
282,8 273,8
238,7
51,4 49,7
2006 1T07 2T07 3T07 4T07 15

16. Valuation CR2
Comparação com as principais empresas do setor
R$ milhões Cyrela Rossi Agra CR2
Valor de Mercado (A)(1) 9.090 2.507 1.249 437
VGV 08 (B) 4.515 2.500 2.015 1.200
A/B 2,01 1,00 0,62 0,36
Lucro Líquido 2009 (2) 844 343 397 226
Preço/Lucro 2009 10,8 7,3 3,1 1,9
(1) Valor de mercado sendo o número total de ações x cotação (08/04/08)
(2) Lucro líquido estimado pelo Unibanco (24/03/08)
16

17. Empreendimentos lançados
Unidades Unidades VGV Total VGV CR2
Empreendimentos Localização Lançamento Segmento %
Lançadas Vendidas (R$ MM) (R$ MM)
Green Park 3000/4000 Barra (RJ) Mar/Set 2006 Média renda 240 141 59% 56 33
Verano Barra (RJ) Mar/Set 2007 Média renda 889 484 54% 302 181
Villaggio Del Mare Recreio (RJ) Mai/07 Média renda 156 140 90% 59 31
Splendore Valqueire I V. Valqueire (RJ) Jul/07 Média-Baixa 120 108 90% 16 13
Pq. das Águas I e II S. Gonçalo (RJ) Out/07 Média-Baixa 2.754 437 16% 327 261
Barra Trade Barra (RJ) Nov/07 Comercial 5 - - 28 20
Barra Allegro Barra (RJ) Nov/07 Média renda 144 46 32% 42 29
Mirante Bonsucesso Guarulhos (SP) Mar/08 Baixa Renda 368 250 68% 28 24
Via Parque Caxias (RJ) Mar/08 Baixa Renda 99 15 15% 5 3
Felicittá Jararepaguá (RJ) Mar/08 Média-Baixa 230 65 28% 29 20
TOTAL 5.025 1.686 34% 894 617
2006 240 141 59% 56 33
2007 4.068 1.215 30% 774 535
2008 697 330 47% 62 47
17

18. Landbank – Banco de Terrenos
Data Unidades VGV TOTAL VGV CR2
Empreendimentos Localização Segmento % CR2
Lançamento Totais (R$ milhões) (R$ milhões)
Duque de Caxias Caxias (RJ) Baixa renda 1Q08 99 5 66% 3
Manaú – Mirante Bonsucesso Guarulhos (SP) Baixa renda 1Q08 368 28 86% 24
Henrique Costa Jacarepaguá (RJ) Média Baixa 1Q08 250 29 70% 20
Splendore Valqueire II Valqueire (RJ) Média Baixa 2Q08 160 25 80% 20
Residencial Itamarati – Top Life Santo André (SP) Média Baixa 2Q08 417 42 86% 36
Campo Grande I Cpo. Grande (RJ) Média Baixa 2Q08 196 45 90% 41
Nova Iguaçu I Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda 2Q08 1.820 120 93% 112
Água Chata Guarulhos (SP) Baixa renda 2Q08 759 67 86% 57
Estrada do Campinho Cpo. Grande (RJ) Baixa renda 2Q08 1.000 61 80% 49
Warehouse ABEAR Barra (RJ) Comercial 3Q08 - 230 70% 161
Lote B-3 Barra (RJ) Média renda 3Q08 240 58 60% 35
Est. de Madureira – Sta. Cecília I Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda 3Q08 1.613 80 70% 56
Juquiá Santo André (SP) Baixa renda 3Q08 226 25 86% 22
Parque das Águas Alcântara (RJ) Média Baixa 4Q08 1.452 168 80% 134
Est. de Madureira – Sta. Cecília II Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda 4Q08 1.613 80 70% 56
Barrartes Barra (RJ) Comercial 4Q08 - 120 70% 84
Cidade da Barra Barra (RJ) Comercial 4Q08 - 1.200 25% 300
Nova Iguaçu II, III e IV Nova Iguaçu (RJ) Baixa renda A partir 2009 30.180 2.341 100% 2.341
1T08 717 62 77% 48
2T08 4.352 360 87% 314
3T08 2.079 393 70% 274
4T08 3.065 1.568 37% 574
Total 2008 10.213 2.383 51% 1.210
A partir de 2009 30.180 2.341 100% 2.341
Banco de Terrenos a lançar 40.393 4.724 75% 3.551
18

19. Contato RI
Rogério Furtado
CFO and IR Officer
e-mail: rogerio@cr2.com.br
Daniel Magno
IR Manager
e-mail: dmagno@cr2.com.br
www.cr2.com.br/ir
phone: +55 (21) 3095-4600
19