1) O documento apresenta avisos sobre previsões e estimativas contidas no material. 2) É informado que termos como "descobertas" não podem ser usados nos relatórios arquivados da companhia segundo as diretrizes da SEC. 3) Há um aviso para investidores norte-americanos sobre indicadores financeiros não reconhecidos pelo BR GAAP ou IFRS.

2. 2
Avisos
Estas apresentações podem conter previsões acerca de
eventos futuros. Tais previsões refletem apenas
expectativas dos administradores da Companhia sobre
condições futuras da economia, além do setor de atuação,
do desempenho e dos resultados financeiros da Companhia,
dentre outros. Os termos “antecipa", "acredita", "espera",
"prevê", "pretende", "planeja", "projeta", "objetiva",
"deverá", bem como outros termos similares, visam a
identificar tais previsões, as quais, evidentemente,
envolvem riscos e incertezas previstos ou não pela
Companhia e, consequentemente, não são garantias de
resultados futuros da Companhia. Portanto, os resultados
futuros das operações da Companhia podem diferir das
atuais expectativas, e o leitor não deve se basear
exclusivamente nas informações aqui contidas. A Companhia
não se obriga a atualizar as apresentações e previsões à luz
de novas informações ou de seus desdobramentos futuros.
Os valores informados para 2017 em diante são estimativas
ou metas.
A SEC somente permite que as companhias de óleo e gás
incluam em seus relatórios arquivados reservas provadas
que a Companhia tenha comprovado por produção ou testes
de formação conclusivos que sejam viáveis econômica e
legalmente nas condições econômicas e operacionais
vigentes. Utilizamos alguns termos nesta apresentação, tais
como descobertas, que as orientações da SEC nos proíbem
de usar em nossos relatórios arquivados.
Aviso aos Investidores Norte-Americanos:
Adicionalmente, esta apresentação contém alguns
indicadores financeiros que não são reconhecidos pelo BR
GAAP ou IFRS. Esses indicadores não possuem significados
padronizados e podem não ser comparáveis a indicadores
com descrição similar utilizados por outras companhias. Nós
fornecemos estes indicadores porque os utilizamos como
medidas de performance da companhia; eles não devem ser
considerados de forma isolada ou como substituto para
outras métricas financeiras que tenham sido divulgadas em
acordo com o BR GAAP ou IFRS.

3. 3
Contexto externo
98,88
52,31
44,11
53,07
2014 2015 2016 2017*
Brent (Média Anual – Nominal)
* Média até 18/5/2017Fonte: Bloomberg
US$/barril
1,5
2
1,3
1,8
1,2
0,1
-0,2
0,5
-0,2
87
89
91
93
95
97
99
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Excesso de Oferta Oferta de Óleo Demanda de Óleo
Equilíbrio na Oferta e Demanda de Petróleo
Fonte: International Energy Agency – April/2017 Oil Market Report
Milhõesbpd

4. 4
Ambiente regulatório
Modelo Antigo Novo Modelo
Petrobras operadora única do Pré-Sal
Alto índice de conteúdo local
Rodadas sem calendário definido
Direito de preferência no Pré-Sal
Aperfeiçoamento da política de conteúdo local
Previsibilidade das rodadas de licitação
Programa Gás Para Crescer
Programa Combustível Brasil

5. 5
2017
14ª Rodada Concessão
2018 2019
15ª Rodada
Concessão
16ª Rodada
Concessão
4ª Rodada
Partilha
5ª Rodada
Partilha
5ª Rodada
Acumulações
Marginais
6ª Rodada
Acumulações
Marginais
Recôncavo
Potiguar
Espírito
Santo
Sergipe &
Alagoas
Santos
Campos
Parnaíba
Paraná
Pelotas
5 bacias marítimas
6 bacias terrestres
Maior previsibilidade das rodadas da ANP
4ª Rodada
Ac. Marginais
Potiguar
Espírito
Santo
Recôncavo
9 áreas em
3 bacias
terrestres
2ª Rodada Partilha
(Unitização)
3ª Rodada Partilha
SAPINHOÁ
CARCARÁ
GATO DO MATO
TARTARUGA VERDE
Alto de Cabo Frio Oeste
Alto de Cabo Frio Central
Áreas Unitizáveis
Áreas Exploratórias
Pau-Brasil
Peroba

6. 6
Direito de preferência nos leilões de partilha
Manifestação Direito de Preferência
(30 Dias Após publicação de Resolução CNPE )
NÃO SIM

7. 7
NÃO
Participação na licitação com igualdade de
condições em relação às outras empresas
Direito de preferência nos leilões de partilha

8. 8
SIM
Arrematado pela
Petrobras com 100%
ou em consórcio
Arrematado por
terceiro com
excedente em óleo
igual ao mínimo
Arrematado por
terceiro com
excedente em óleo
superior ao mínimo
Petrobras faz parte
do consórcio
vencedor
Petrobras faz parte do
consórcio vencedor de
forma obrigatória
Direito de preferência nos leilões de partilha

9. 9
SIM
Arrematado pela
Petrobras com 100%
ou em consórcio
Arrematado por
terceiro com
excedente em óleo
igual ao mínimo
Arrematado por
terceiro com
excedente em óleo
superior ao mínimo
Petrobras faz parte
do consórcio
vencedor
Petrobras faz parte do
consórcio vencedor de
forma obrigatória
Petrobras
confirma ou não
se faz parte do
consórcio
SIM
NÃO
Petrobras faz parte do
consórcio como operador
com o percentual
aprovado pelo CNPE
Proposta vencedora
prevalece conforme
apresentada
Direito de preferência nos leilões de partilha

10. 10
Entorno de Sapinhoá Peroba Alto de Cabo Frio Central
Rodada 2 Rodada 3
BACIA DE SANTOS – São Paulo
DISTÂNCIA DA COSTA: 330 km
LÂMINA D’ÁGUA: >2.000 metros
BACIA DE SANTOS – São Paulo/Rio de Janeiro
DISTÂNCIA DA COSTA: 370 km da costa e 50
km a sul de Lula
LÂMINA D’ÁGUA: >2.200 metros
BACIA DE SANTOS – Rio de Janeiro
DISTÂNCIA DA COSTA: 150 Km da
costa,130 km a NW de Libra
LÂMINA D’ÁGUA: 1.600 a 2.900 metros
Manifestação de direito de preferência – Rodadas 2 e 3 de Partilha

11. 11
NOSSA VISÃO
Uma empresa integrada de energia com foco em óleo e gás que evolui
com a sociedade, gera alto valor e tem capacidade técnica única

12. 12
Já estamos
abaixo do limite
aceitável do ano
Redução de
36%
da Taxa de Acidentados
Registráveis (TAR*)
PARA
1,4
em 2018
DE
2,2
em 2015
1,2
no 1T17
* TAR = Taxa de Acidentados Registráveis por milhão de homens-hora
Redução consistente da taxa de acidentados registráveis
2,0
1,4
1,6
1,7
1,9
1,9
1,6
1,9
1,4
1,3
1,2
1,4
1,1
1,2
1,4
0,9
jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17

13. 13
Estamos
caminhando
para a meta
Redução da
ALAVANCAGEM
Dívida Líquida/EBITDA
PARA
2,5
até 2018
DE
5,1
em 2015
3,2
no 1T17
* TAR = Taxa de Acidentados Registráveis por milhão de homens-hora
** Dados atualizados para 2015
Eficiência em CAPEX
Eficiência em OPEX
Parcerias e
Desinvestimentos
Preços Competitivos
Alavancagem convergindo para a meta
4,9
4,6
5,4
5,1
4,8
4,3
3,9
3,5
3,2
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

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Clique para editar o título
mestre
PRINCIPAIS PROJETOS
—
E&P

15. 15
LEGENDA
CONCESSÃO
PARTILHA
CESSÃO ONEROSA
2017 2018 2019 2020 2021
TARTARUGA
VERDE E MESTIÇA
LULA NORTE
LULA SUL
TLD DE LIBRA
BÚZIOS 2
BÚZIOS 1
BÚZIOS 3
BÚZIOS 4 BÚZIOS 5
PILOTO LIBRA
REVIT. DE MARLIM
MÓD. 1
REVIT. DE MARLIM
MÓD. 2
LIBRA 2 NW
ITAPU
INTEGRADO PARQUE
DAS BALEIAS
BERBIGÃO
LULA EXT. SUL
ATAPU 1
SÉPIA
Cronograma de entrada dos projetos de E&P 2017 – 2021
Obs: Em amarelo, projetos na Bacia de Campos.
Em branco, projetos na Bacia de Santos.
Contratados
Em processo de
contratação
A contratar

16. 16
Principais projetos de E&P em 2017
PIONEIRO DE LIBRA P-67
CIDADE DE CAMPOS
DOS GOYTACAZES
Tart. Verde e Mestiça
Estaleiro Brasfels
Lula Norte
Estaleiro COOEC
P-66 Lula Sul
Início da produção em 17/05/2017
TLD de Libra
Na locação
Produção atual de 27 mil bpd

17. 17
P-67 (Projeto Lula Norte) - 1º Óleo 4T17
Estaleiro COOEC, China
Realização Física No de Poços
97% 6

18. 18
P-68 (Projeto Berbigão/Sururu) - 1º Óleo 2018
Estaleiro Jurong Aracruz, ES
Realização Física No de Poços
83% 3

19. 19
P-69 (Projeto Lula Extremo Sul) - 1º Óleo 2018
Chegada do casco no BrasFels, RJ
Realização Física No de Poços
89% 6

20. 20
P-74 (Projeto Búzios 1) - 1º Óleo 2018
Estaleiro EBR, São José do Norte, RS
Realização Física No de Poços
93% 2

21. 21
P-75 (Projeto Búzios 2) - 1º Óleo 2018
Estaleiro COSCO, China
Realização Física No de Poços
87% 1

22. 22
P-76 (Projeto Búzios 3) - 1º Óleo 2018
Estaleiro Unidade Offshore Techint, PR
Realização Física No de Poços
90% 1

23. 23
P-70 (Projeto Atapu 1) - 1º Óleo 2019
Estaleiro COSCO, China
Realização Física No de Poços
78% 1

24. 24
P-77 (Projeto Búzios 4) - 1º Óleo 2019
Estaleiro COSCO, China
Realização Física No de Poços
85% 1

25. 25
Produção de óleo e gás
2017 2021
Óleo + LGN Brasil
Óleo + gás internacional
2,52
3,34
2,07
2,77
Gás natural Brasil
2,62
3,41
Produção de Óleo, LGN e Gás
(milhão boed)

26. 26
Distribuição %
do investimento
Poços
35%
UEP
35%
Subsea
30%
Somos pioneiros na construção de poços
no Pré-sal e, após 7 anos de
desenvolvimento tecnológico, já
construímos poços 3 vezes mais rápido.
Desde 2010, colocamos em produção, em
média, uma nova grande unidade do Pré-
sal a cada sete meses.
Custos de sistemas submarinos 8%
menores que o benchmark da indústria*.
Grandes volumes, contratos de longo prazo
e padronização em árvores de natal
molhadas e linhas oferecem os custos mais
competitivos do setor.
Nossas vantagens
competitivas
* Fonte: IPA (Independent Project Analysis)
Projeto típico do Pré-sal

27. 27
Otimizações nos investimentos e maior produtividade
16
14
20
17
Planejado Revisto
Capex 2017 (US$ bi)
E&P
Demais
Segmentos
• Renegociações
contratuais
• Revisão do cronograma
de poços, considerando
otimização nos projetos
• Maior produção
no Parque das Baleias
(P-58)
Meta de
produção
mantida
2,62
MMboed

28. 28
Redução do
break-even
da área em
US$13/bbl
• Redução de 20% na
duração da fase de
avaliação dos poços
exploratórios
• Projeto simplificado
de completação
inteligente
• Aumento do fator de
recuperação
• Envolvimento das
companhias
fornecedoras
LIBRA@35
Colaboração entre os parceiros possibilitou redução no preço de equilíbrio

29. 29
Número de Empregados
do Sistema
Gastos Operacionais
Gerenciáveis (GOG)
R$Bilhão
78.470
68.829 65.169
2015 2016 1T17
93 87
21 22 18
1 2 3
Padronização
técnica
Redução de pessoal
próprio (PIDV) e de
terceiros
Racionalização de
intervenções em
poços
Reorganização dos
processos
Renegociação de
contratos: redução
da frota e taxas
diárias
Reestruturação
organizacional
(corte de funções
gerenciais)
Racionalização dos
custos
administrativos
Aumento da
eficiência da frota
e dutos/terminais
Redução dos gastos operacionais gerenciáveis
2015 1T15 2016 1T16 1T17

30. 30
Petroquímica
Biocombustíveis
Gasodutos
Distribuidoras
Ativos no Exterior
Parcerias Estratégicas
Alcançamos US$ 13,6 bilhões em 2015-16 e estamos comprometidos com a meta de 2017-18
13,6
21,0
2015-2016 2017-2018
Parcerias
Estratégicas:
Programa de parcerias e desinvestimentos

31. 31
A Petrobras também está interessada em encontrar parceiros para suas atividades de downstream,
mantendo a sua estratégia de cadeia de suprimentos integrada
• O Brasil é sexto maior mercado de consumo de petróleo mundial
• Posição vendedora em petróleo cru e compradora em produtos de refino, longe dos principais mercados
Posição geográfica privilegiada para spreads
Derivados
Petróleo
0,5
3,0
3,5
0,0
5,0
4,5
4,0
2040203620322028202420202016
Consumo anual de combustíveis* no Brasil
*Inclui derivados de petróleo, gás natural e biocombustíveis
Fonte: EIA International Energy Outlook 2016
Milhõesbpd
Parcerias em refino no Brasil

32. 32
• A Sistemática revisada de desinvestimentos conta com o aval do Tribunal de Contas da União (TCU)
• Cada projeto será objeto de divulgação ao mercado em seus principais marcos
Processo de desinvestimentos e divulgação ao mercado
FASE 1
ESTRUTURAÇÃO
PROCEDIMENTO DE DESINVESTIMENTO
FASE 2
DESENVOLVIMENTO DO PROJETO
FASE 3
FECHAMENTO
DEFINIÇÃO
DA CARTEIRA
PREPARAÇÃO E
ESTRUTURAÇÃO
APROVAÇÕES
EXTERNAS
E FECHAMENTO
CRITÉRIOS DE
SELEÇÃO E
PASSAGEM DE
FASE
TEASER E
ACORDO DE
CONFIDENCIALIDADE
PROPOSTAS
NÃO
VINCULANTES
DUE
DILIGENCE E
PROPOSTAS
VINCULANTES
NEGOCIAÇÃO E
APROVAÇÕES
INTERNAS
TEASER
INÍCIO DA
FASE NÃO
VINCULANTE
INÍCIO DA FASE
VINCULANTE
ASSINATURA FECHAMENTODIVULGAÇÃO AO
MERCADO

33. 33
Melhora consistente dos resultados
EBITDA Ajustado
R$ Bilhões
50
57 60 59 62 53
63 59
77
89
25
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1T17
Margem EBITDA Ajustado
%
Fluxo de Caixa Livre
R$ Bilhões
29
27
33
28
25
19 21
18
24
31
37
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1T17
-3,3 -3,5
-18,9
-26,9
-13,1
-25,7
-41,8
-19,6
15,9
41,6
13,4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1T17
Brent
US$/barril
73 99 63 80 111 112 109 99 52 44 55

34. 34
Petrobras vs. Peers em 2016
Fonte: Evaluate Energy
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5
ExxonMobil
Total
BP
Chevron
Shell
Dívida Líquida/EBITDA
0 5 10 15 20 25 30 35 40
BP
Chevron
Total
Shell
ExxonMobil
Petrobras
EBITDA (US$ Bi)
0 5 10 15 20 25 30 35
BP
Shell
Total
Chevron
ExxonMobil
Petrobras
Margem EBITDA (%)
-10 -5 0 5 10 15
Chevron
BP
Total
Shell
ExxonMobil
Petrobras
Fluxo de Caixa Livre (US$ Bi)
Petrobras
Valor divulgado nas Demonstrações Financeiras em R$
Petrobras
Petrobras Petrobras

35. 35
Gestão ativa da dívida permitiu o alongamento dos vencimentos
5,9
Janeiro 2017
Emissão de US$ 18 bilhões e recompra de US$ 17 bilhões em títulos ajudaram a reduzir o custo da dívida e
estender os prazos de amortização
6,8
Emissão
6,3
TenderBookbuilding
19,0
Maio 2016
3,0 3,0
7,0
Julho 2016
4,0
19,0
Maio 2017
Emissão TenderBookbuilding Emissão TenderBookbuilding
4,0
20,0
Emissão Make-Whole*Bookbuilding
1,8
*A liquidação do make-whole deverá ocorrer no dia 22 de junho
US$ Bilhões
Calendário de amortização da dívida
10,9
18,9
2020
13,7
15,4
2019
16,3
22,7
2018
9,2
16,2
2021
Posição em 31/12/2015
Posição em 02/06/2017

36. 36
Principais riscos
Riscos
Operacionais
Riscos de
Negócio
Riscos
Estratégicos
Gestão integrada e proativa de riscos é fundamental para a entrega de resultados
de maneira segura e sustentável.
Riscos
Riscos
Financeiros
$
Riscos de
Conformidade
 Acidentes
 Falhas ou atrasos
por parte dos
fornecedores
 Greves ou
paralisações
 Volatilidade do preço
do petróleo e taxa
de câmbio
 Reposição de
reservas
 Atrasos em
licenciamentos
 Instabilidades política
e regulatória
 Execução dos
desinvestimentos
 Mudanças na
sociedade mais
rápidas do que o
previsto
 Incapacidade de servir a
dívida
 Obrigações do plano de
pensão
 Risco de crédito de
clientes/inadimplência
 Litígios e arbitragens
(tributário/trabalhista,
class action, DoJ, SEC)
 Comportamentos
incompatíveis
com ética e
conformidade

37. Clique para editar o texto mestre
Clique para editar o título
mestre
Relatório de
Sustentabilidade 2016
RELACIONAMENTO
COM PÚBLICOS
DE INTERESSE

38. Clique para editar o texto mestre
Clique para editar o título
mestre
NOSSOS
RECURSOS...
APLICADOS AOS
NOSSOS PROCESSOS...
RESULTAM
EM PRODUTOS...
E POTENCIAIS
IMPACTOS...
...E TENDO IDENTIFICADO, ACOMPANHADO E MITIGADO
OS RISCOS DO NEGÓCIO, GERAM VALOR para:
Modelo de Negócios

39. 39
Meio ambiente e mudança do clima
INICIATIVAS DE MITIGAÇÃO DE EMISSÕES DE GASES DE EFEITO ESTUFA (GEE) (MM tCO2e)
Plataformas offshore de E&P :
Otimização, aproveitamento do gás e
redução da queima nas operações de E&P
Refinarias:
Aumento da eficiência energética nas
operações do Refino
Plantas Termelétricas:
Cogeração, integração energética e
fechamento de ciclos
Emissões de GEE
E&P, Termelétricas e Refinarias

40. 40
Indicadores de meio ambiente
VAZO (M3)*
Vazamento de Óleo e Derivados
69,5 71,6
51,9
1,25
2014 2015 2016 1T17
-28%
-25%
* VAZO = volume vazado de petróleo ou derivados > 1 barril que atingiu o meio ambiente
GEE (MM t CO2 e)
Gases de Efeito Estufa
81,4 78,1
66,5
14,8
2014 2015 2016 1T17
-15%
-18%

41. 41
Meio ambiente e mudança do clima
GERENCIAMENTO DE CO2 NO PRÉ-SAL
Separação de CO2 por membranas de permeação seletiva
Primeiro uso de WAG (Water Alternating Gas) em águas
profundas
Reinjeção pioneira em águas profundas e em escala industrial
(2.200m)
• 4,5 milhões de toneladas de CO2 reinjetados desde 2010
• 1,6 milhões de toneladas de CO2 reinjetados em 2016
• Campos de Lula e Sapinhoá
TECNOLOGIAS-CHAVE (OTC 2015)

42. 42
10
membros
7: controlador
2: minoritários
1: empregados
100%
independentes
25% é o mínimo exigido
no Estatuto Social
Requisitos e vedações para a
indicação para CA, DE, CF e
executivos da alta
administração
CEO ≠ Chairman
Mandato de 2 anos
Máximo 3 reconduções
BCI para todos executivos
Avaliação de integridade dos
indicados para todos os
membros da alta
administração
Comitê de Elegibilidade
verifica conformidade das
indicações
Plano de Sucessão dos
Diretores Executivos
Política
BCI
Seleção de ExecutivosComposição do Conselho
de Administração
Estatuto
Social
Avaliação de desempenho
por consultoria
independente
Fortalecimento da governança corporativa na Petrobras

43. 43
Implantação do Canal de Denúncias
independente com garantia de
anonimato:
contatoseguro.com.br/petrobras
Processo de Due Diligence de
Integridade no
cadastramento e seleção de
fornecedores e contrapartes
Adesão ao Código de Ética e
treinamento permanente da força
de trabalho
6 Comitês de assessoramento ao
CA, compostos por conselheiros
Comitê de Minoritários para
avaliar transações relevantes
entre a Petrobras e suas partes
relacionadas
Comitês Estatutários para
reforçar compromisso e
responsabilização dos Gerentes
Executivos no processo decisório
Implementação do processo de
autorização compartilhada para
decisões materiais
Ética e TransparênciaProcesso Decisório
Fortalecimento da governança corporativa na Petrobras
Reformulação do portal da
transparência:
transparencia.petrobras.com.br

44. Obrigado!
Informações:
Relacionamento com Investidores
+55 21 3224-1510
petroinvest@petrobras.com.br