A Fibria é a maior produtora mundial de celulose de eucalipto, com capacidade anual de 5,3 milhões de toneladas. Sua história remonta às décadas de 1960-1970 com as fundações da Aracruz Celulose e Votorantim Celulose e Papel. Em 2008, essas empresas se fundiram, dando origem à atual Fibria. A empresa possui operações integradas de florestas e indústrias e destina a maior parte de sua produção para o exterior.

1. Professora: Aline RabeloAssis
Alunos: Diego Lyra, Izabela Salvato,
Jucélia Cruz e Rafael Couto
Junho, 2016

2. Apresentação
• Líder mundial na produção de celulose de eucalipto, a Fibria possui
capacidade produtiva de 5,3 milhões de toneladas anuais de celulose, com
fábricas localizadas emTrês Lagoas (MS), Aracruz (ES), Jacareí (SP) e
Eunápolis (BA). Em sociedade com a Cenibra, opera o único porto brasileiro
especializado em embarque de celulose, Portocel (Aracruz, ES).
• Com uma operação integralmente baseada em plantios florestais
renováveis localizados nos Estados de SP, MG, RJ, ES, MS e BA, a Fibria
trabalha com uma base florestal total de 969 mil hectares, dos quais 343 mil
hectares são destinados à conservação ambiental.

3. História
1967
Tem início a Aracruz Florestal no Espírito Santo e os primeiros plantios de
eucalipto.
1968 Fundação da Aracruz Celulose S.A.
1978 Início de operação da primeira unidade industrial da Aracruz, no Espírito Santo.
1985
Inauguração do Portocel, único porto no Brasil especializado no embarque de
celulose, no Espírito Santo.
1988
Grupo Votorantim adquire um projeto no segmento de papel e celulose em São
Paulo. Fundação da Votorantim Celulose e Papel S.A. (VCP)
1992 VCP adquire a Indústria de Papel Simão S.A.
1997 VCP passa a operar com terminal exclusivo no Porto de Santos.
1999 Inauguração da unidade industrial da Aracruz Produtos de Madeira.
Ações da VCP começam a ser negociadas na Bolsa de Valores de Nova York.
Aracruz ingressa no controle acionário da Veracel.
2001 VCP adquire 28% do capital da Aracruz.
2002
Partida da terceira linha de fibra da Aracruz, chamada “Fábrica C” no Espírito
Santo.
2004 Aracruz assina o Pacto Global.
Partida da Veracel Celulose na Bahia, joint venture da Aracruz com a Stora
Enso.
Aracruz figura no Índice Dow Jones de Sustentabilidade.
Os papéis da VCP passam a integrar o Índice de Sustentabilidade Empresarial
da BM&FBOVESPA.
2006
VCP anuncia troca de ativos com a International Paper e assume o Projeto
Horizonte, em Mato Grosso do Sul.
2000
2005

4. História
VCP assina o Pacto Global da ONU e figura no Índice Dow Jones de
Sustentabilidade.
VCP e Suzano criam a Conpacel (Consórcio Paulista de Papel e Celulose).
Início da operação do terceiro berço de atracação de navios no Portocel.
VCP conclui as negociações para incorporação da Aracruz.
Iniciada a operação da fábrica de Três Lagoas (MS), com capacidade produtiva
de 1,3 milhão de toneladas/ano de celulose.
Nasce a Fibria, líder mundial em celulose de mercado, resultado da incorporação da Aracruz
pela VCP, com 15 mil funcionários e capacidade para produzir cerca de 5,4 milhões de
toneladas de celulose e mais de 300 mil toneladas de papel por ano.
Fibria entra no Novo Mercado da BM&FBOVESPA.
Venda da participação da Fibria na Conpacel e KSR para Suzano.
2011 Venda da Unidade Piracicaba para Oji Paper.
Aumento de capital da Fibria através da emissão de 86 milhões de ações
totalizou R$ 1,4 bilhão.
Venda de ativos florestais no Bahia e Rio Grande do Sul (Losango).
Compra de pariticipação no capital da Ensyn Corporation no valor de US$ 20
milhões.
Inauguração do Centro de Tecnologia da Unidade Jacareí.
Unidade Aracruz obtém certificação FSC (Forest Stewardship Council).
2008
2009
2010
2012

5. Destinação de sua Produção
53%
30%
17%
Destinação da Produção
Higiene pessoal
Papéis de imprimir
e escrever
Outros
91%
9%
Destinação de Mercado
Mercado Externo
Mercado Interno

6. Controle acionário

7. Pontos positivos
• Maior fabricante de celulose do mundo gera um diferencial competitivo para empresa e
permite a diluição de custos fixos;
• Presença global, com consequente diversificação do risco geográfico ao qual sujeitam-se
suas operações ;
• O cenário macroeconômico sugere apreciação do dólar em relação ao real o que tende a
favorecer as receitas provenientes das exportações realizadas pela companhia;
• Mais de 90% das vendas da empresa (1T14) são para fora do país o que reduz sua exposição
da econômica vivenciada pelo Brasil;
• Autossuficiência na produção de energia elétrica;

8. Pontos Negativos
• A companhia tem passivo em moeda estrangeira. Dessa forma, mesmo sem contratar
novos financiamentos, o aumento do dólar em relação ao real tem o potencial de ampliar o
passivo (em reais) da companhia;
• Os produtos da companhia são considerados commodities de tal forma que há pouco
espaço para interferência em sua precificação e o que volatiliza as receitas da empresa e
seu resultado;
• No último ano, o custo caixa de produção em R$/t apresentou aumento acima da inflação,
reduzindo a margem (EBTIDA) da companhia em relação ao trimestre anterior;

9. 0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
FIBR3
FIBR3
Dados de maio, 2016
Cotaçãodopreçodaação

10. Liquidez
• Liquidez é um conceito econômico que considera a facilidade com que um
ativo pode ser convertido em dinheiro;
• A LC vem se mantendo;
• Em 2015 os AC superaram em quase 2x PC;
• Consegue pagar em media 64% com caixa;
Liquidez 2013 2014 2015
LC 1,31 1,55 1,85
LI 0,53 0,54 0,84

11. Índices
• Apesar do CT ter aumentado, foi no longo prazo.
• O PL diminuiu, isso é bom pois a diminuição se deu com a diminuição de
reserva para investimento, ou seja a empresa investiu.
• A receita financeira aumentou por causa do dolar, apesar da diminuição por
tonelada vendida.
Dívida 2013 2014 2015
CT= 12.258.918,00 10.978.275,00 16.618.658,00
PC 4.448.355,00 2.099.230,00 2.955.299,00
PNC 7.810.563,00 8.879.045,00 13.663.359,00
Cap. Prop. 2013 2014 2015
PL= 14.491.254,00 14.615.705,00 12.815.320,00
Receita 2013 2014 2015
RECEITA 6.917.406 7.083.603 10.080.667
AH 2,40% 42,31%

12. Índices
• CF, diminuiu em 2014, proveniente da diminuição do contas a receber, pelo
recebimento na venda de terras e benfeitorias do projeto Asset Ligth;
• Apresenta o giro menor do que 1, o que é baixo;
• Margem está maior do que 10% o que é alto;
2013 2014 2015
CICLO FINANCEIRO (DIAS DE REC. LÍQ)104 52 42
Giro 2015 2014 2013
Giro do ativo= V/AT 0,34 0,28 0,26
Margem 2015 2014 2013
Margem Operacional 23,07% 15,44% 16,32%

13. Índices
• Grau de alavancagem financeira, é o efeito de tomar recursos de 3°,
aplicando-os nos ativo. Esse relacionamento mostra que os acionistas estão
com uma taxa de retorno 31% superior ao retorno gerado pelos
investimentos.
• EVA, serve para identificar quanto foi efetivamente criado valor para os
acionista em um determinado tempo, ou seja, a empresa não apresenta
criação de valor para o acionista.
2013 2014 2015
GAF -3% 23% 31% ↑

14. -
20
40
60
80
100
120
0
2,000,000
4,000,000
6,000,000
8,000,000
10,000,000
12,000,000
1 2 3
Contas a Receber RECEITA LÍQUIDA CICLO FINANCEIRO (DIAS DE REC. LÍQ)
CicloFinanceiro
Receita - 2015 a empresa se beneficiou pelo dolar alto frente ao real e, apesar de certa diminuição de 2%
do volume toneladas de vendidas, conseguindo aumentar o resultado;
Ciclo Financeiro - apresentou diminuição considerável em 2014, proveninente da diminuição do contas
a receber da empresa, pelo recebimento na venda de terras e benfeitorias do projeto asset light.

15. 0.00
500,000.00
1,000,000.00
1,500,000.00
2,000,000.00
2,500,000.00
3,000,000.00
2013 2014 2015
Demais Despesas Financeiras
Resultado dos instrumentos financeiros derivativos
Variações monetárias e cambiais, líquidas
• Análise:
 Variações cambiais subiram, com o aumento do dólar frente ao real.

16. 2,974,735
1,004,038
1,159,165
2,339,934
1,143,886
2.489.515
2013 2014 2015
Saldo tesouraria
PF - Passivo circ. Financeiro AF - Ativo circ. Financeiro
20,943,171
22,332,803
23,973,400
22,301,817
23,494,750
26,478,679
2013 2014 2015
CPL
AE = ATIVO ESTRATÉGICO PE = PASSIVO ESTRATÉGICO
1,473,620
1,095,192
1,796,134
3,467,067
2,117,291
2,971,063
2013 2014 2015
NCG
PCO = passivo circ. Operacional
ACO = ativo circ. Operacional
Saldo deTesouraria - aumentou durante os anos
analisados, saindo de um défict para um superávit,
sendo a diminuição do contas a receber responsável
pela reversão em 2014 e o Aumento do CPL em
2015. vale destacar que talvez o saldo de 2015 não
reflita necessariamente a realidade, uma vez que o
aumento do cpl foi mais impulsionado por variações
cambiais que por novas contratações de
empréstimos e financiamentos.

17. O caixa gerado pelas operações da empresa é suficiente para cobrir suas atividades de investimento, porém
seu resultado final é bastante penalizado pelas atividades de financiamento, apesar de uma geração de
caixa maior em 2015, percebemos que houve maior captação de novos empréstimos que pagamento de
principal, e caso não seja administrado da forma certa, o caixa pode ser afetado futuramente na hora de
honrar com estes compromissos.
6,917,406 7,083,603 10,080,667
1,358,646
1,161,947
2,505,279
1,993,447
1,022,099
1,174,929
2013 2014 2015
750,000
950,000
1,150,000
1,350,000
1,550,000
1,750,000
1,950,000
2,150,000
2,350,000
2,550,000
2,750,000
0
2,000,000
4,000,000
6,000,000
8,000,000
10,000,000
12,000,000
1 2 3
Receita de Venda de Bens e/ou Serviços CPL = PE- AE
CAPITAL PERMANENTE LÍQUIDO
NCG= ACO - PCO
Comparativo CPL x NCG x Receita deVendas

18. 0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1
0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
RENTABILIDADE GIRO
0.845952876
0.751128666
1.296780572
0.362866853
0.191216744
0.177830183
0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
0.3
0.35
0.4
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
2013 2014 2015
CT/CP CURTO PRAZO/LONGO PRAZO
A empresa opera com estratégia de ganho sobre a
margem operacional e em 2015, conseguiu aumentar
a margem consideravelmente devido ao aumento no
Lucro Operacional. O aumento no retorno sobre ativo
é explicado pelo aumento da margem operacional.
A partir de 2014, a empresa opera com rentabilidade
positiva e crescente para seus acionistas. Apesar
desse crescimento observado nos últimos anos, o
giro dos ativo manteve-se baixo e constante.
CT/CP - Apresentou aumento do índice
principalmente pelo aumento no capital de terceiros,
impulsionado pelo valorização do dólar frente ao real
MargemxGiro
Capital deTerceiro x Capital Próprio
Curto Prazo/Longo Prazo – Índice apresenta que o
meu curto prazo está menor, ou seja transferi parte
dele para o longo prazo, que é ideal para a Cia.

19. Curiosidades
Touro radar, Junho, 2016
Fibria

20. FIBRIA Suzano
LucroFibria x Suzano

21. FIBRIA Suzano
Dividendos Fibria x Suzano

22. Evolução dos Dividendos da Fibria

25. Conclusão
• Trata-se de uma empresa sólida de grande porte e com forte atuação no mercado internacional.
• Porém, este detalhe pode ser um complicador, uma vez que, apesar de suas receitas serem pareadas ao
dólar norte americano, grande parte de suas despesas financeiras também são, o que pode causar uma
diminuição no resultado final que, caso as operações que envolvam câmbio não sejam feitas de forma
inteligente, pode ofuscar todos os ganhos da variação cambial, motivo pelo qual a empresa opera com
hedge para proteção.
• Por ser uma empresa muito dependente de moeda estrangeira e que só apresentou resultados bons
quando o dólar estava bastante valorizado frente ao real, no atual cenário a compra de ações da empresa
não seria recomendada, pelas incertezas do econômicas presentes atualmente no país, impossibilitando
prever com certa segurança num horizonte razoável o comportamento do dólar, uma vez que a empresa
depende da moeda estrangeira em patamares como o atual ou maiores para gerar resultados maiores,
além do fato a empresa não consegue criar valor para o acionista mesmo com os atuais valores do dólar.