Avaliação econômico-financeira da Petrobras
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Avaliação de performance econômico-financeira da Petrobras de 2000 a 2014
1. Uma análise da Petróleo Brasileiro S/A de 2000 a 2014
Bruno César Linhares da Costa Silva
Orientadora: Dra. Fernanda Cristina Barbosa Pereira Queiroz
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3. OBJETIVOS
OBJETIVO GERAL
Compreender a trajetória de desempenho econômico-financeira da Petróleo
Brasileiro S/A em uma abordagem histórica e baseada em dados de avaliação de
indicadores econômico-financeiros de resultados alcançados entre 2000 e 2014.
PROBLEMA DE PESQUISA
“Como a trajetória de resultados econômicos passados construiu a atual situação
econômico-financeira da Petróleo Brasileiro S/A? ”
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
1. Analisar os balanços patrimoniais e demonstrativos de resultados com enfoque
em indicadores;
2. Investigar os resultados dos indicadores econômico-financeiros ao longo do
tempo definido;
3. Avaliar a trajetória econômico-financeira.
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4. JUSTIFICATIVA
• Atua no fornecimento de recursos energéticos estratégicos em âmbito mundial
• Representatividade no PIB e nos aportes de investimento em infraestrutura do país
Entre 1990 e 2010, a participação do setor de petróleo e gás no Produto Interno Bruto
(PIB) cresceu de 3% para 12% e a Petrobras, em 2010, produziu 93,3% de todo o petróleo
produzido no ano. (CNI, IBP, 2012)
RELEVÂNCIA ECONÔMICA
RELEVÂNCIA ACADÊMICA
• Consecução do papel social da academia de discutir a sociedade a partir da consolidação
de conhecimentos.
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(CORREIO BRAZILIENSE, 04/10/2013)
(FOLHA DE SÃO PAULO, 23/03/2014)
(G1, 24/02/2015)
5. REFERENCIAL TEÓRICO
Autores Afirmações
(LACERDA, ENSLIN, L., ENSLIN, S. R., 2012),
(ALONSO, 1999), (LIMA NETO, 2011)
(CARVALHO, BIALOSKORSKI NETO, 2008)
(FERREIRA, 2012), (NASCIMENTO et al, 2012)
Sistemas de avaliação de desempenho são para
identificar, organizar e mensurar impactos das
ações tomadas
(CARVALHO, BIALOSKORSKI NETO, 2008),
(ALONSO, 1999), (FERREIRA, 2012)
Os indicadores de desempenho permitem
identificação e análise de situações e tendências
para percepção da realidade
(NASCIMENTO et al, 2012), (LIMA NETO, 2011),
(CARVALHO, BIALOSKORSKI NETO, 2008)
Importante ter critério e seletividade acerca das
escolhas dos indicadores significativos.
(ZÜGE, CHAVES NETO, 1999) No âmbito financeiro, os indicadores identificam
pontos fracos através de análise de
demonstrativos contábeis.
(LIMA NETO, 2011), (CUNHA, MARTINS, ASSAF
NETO, 2012), (CORRÊA ET AL, 2012), (SILVA ET AL,
2013)
As organizações tem por objetivo o sucesso
financeiro e, portanto, é importante a avaliação
desse desempenho.
(ASSAF NETO, 2015) A análise de empresas é caracterizada pela
comparação de valores obtidos entre períodos
diferentes e outros afins.
(LIMA NETO ,2011), (NASCIMENTO ET AL, 2012),
(SILVA ET AL, 2013), PLAIS (2010), MARION (2010)
A análise de desempenho econômico-financeiro
ocorre mediante indicadores destes aspectos:
estrutura de capital, liquidez, rentabilidade. 5
7. CONTEXTUALIZAÇÃO
PETRÓLEO BRASILEIRO S/A
• Sociedade de Economia Mista cujo maior acionista é a União
Federal
• 65 anos de existência e líder do setor petrolífero brasileiro.
• Atua como empresa integrada de energia
2000 2007 2010 2014
INÍCIO DESCOBERTA
DO PRÉ-SAL
AUMENTO DE
CAPITAL
FIM
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10. 1.66
1.55
1.85
1.66
1.44
1.15
1.00
0.90
1.05
1.10
0.67
0.80
1.02
1.16
1.55
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Grau da dívida
0.56
0.…
0.62
0.…
0.76
0.…
0.78
0.85 0.86
0.82
0.81
0.82
0.85
0.87
0.86
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Imobilização de capitais
permanentes
Análise de Estrutura de Capital
0.48
0.48
0.46
0.43
0.38
0.43
0.46
0.43
0.39
0.30
0.27
0.26
0.21
0.20
0.17
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Composição do
endividamento
Maiores
graus de
dívida de CP
Menor
imobilização
de capitais
de LP
Redução de
grau de
dívida
Mantem CP
Aumento de
imobilização
de capitais
de LP
Aumento do
grau de
endividamento
Aumento de
dívidas de LP
Maiores índices
de imobilizações
de capitais de LP
Redução do
grau de
endividamento
(perfil de LP)
Manutenção
dos índices de
imobilização de
LP
Aumento do
grau de
endividamento
(perfil de LP)
Manutenção
dos índices de
imobilização
de LP
2000 a 2002 2002 a 2007 Após 2007 Após 2010 2011 a 2014
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18. ConsideraçõesFinais
A análise temporal conclui que:
• A política de aumento de ativos permanentes da companhia levou a deterioração
das condições de liquidez em 2007 e 2008, mitigadas com dívidas de LP;
• Os investimentos na camada Pré-Sal direcionou a empresa a contrair dívidas de LP e
realizar capitalização em bolsa;
• A capitalização não sendo suficiente para as necessidades de investimentos, a
política de endividamento se manteve e foi acentuada;
• Em decorrência da política de investimentos e financiamento por endividamento, o
portfólio atual da empresa é de baixa rentabilidade;
• A baixa rentabilidade aponta para fluxo de pagamentos da dívida restritos,
materializando o risco do negócio .
Sugere-se como pesquisa complementar:
• Comparar os resultados com padrões de indicadores do setor;
• Desenvolver o indicador ROI e alavancagem excluindo os efeitos das atividades
financeiras;
• Desenvolver análises de fluxo de caixa tendo em vista o estoque de dívidas a se
vencer.
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