Análise Econômica em Cenários de Tecnologias Disruptivas

MBA em Data Science e Analytics Disciplina Análise da Conjuntura Econômica em Cenários de Tecnologias Disruptivas II Prof. Dr. Fernando de S. Coelho
ANÁLISE DA
CONJUNTURA ECONÔMICA
EM CENÁRIOS DE
TECNOLOGIAS
DISRUPTIVAS II
Prof. Dr. Fernando S. Coelho
Gilbert Duarte Martucci 693.032.741-72

*A responsabilidade pela idoneidade,
originalidade e licitude dos conteúdos didáticos
apresentados é do professor.
Proibida a reprodução, total ou parcial, sem
autorização. Lei nº 9610/98
2

Fundamentos sobre Nível de Atividade (20.09)
PIB, Inflação, Desemprego e seus índices
1
Princípios de Política Econômica (27.09)
Fiscal, Monetária, Cambial e seus instrumentos
2
Organização da nossa Disciplina em 2 Aulas
0. Introdução à Análise Econômica
Preâmbulo e algumas definições usuais
Sistema Financeiro, Mercados e Ambiente Econômico (27.09)
Análise da conjuntura econômica e projeção de cenários
3
*A responsabilidade pela idoneidade, originalidade e licitude dos conteúdos didáticos apresentados é do professor.
Proibida a reprodução, total ou parcial, sem autorização. Lei nº 9610/98
3

O que aprendemos na aula 1, na terça-feira (20 de setembro)?
4

Ambiente Econômico
Ambiente Político
Ambiente Social
Ambiente Ecológico
Ambiente Tecnológico
Ambiente Legal
O Macroambiente e a Economia
Macroambiente
Ambiente Setorial
Organização
5

Elementos de uma Análise Econômica
Análise Microeconômica: agentes e mercado
Análise Macroeconômica: agregados e políticas
1. Ambiente Econômico
Conjuntural: curto/médio prazo, oscilações no panorama
Estrutural: longo prazo, alterações na base da economia
2. Tipo de Abordagem
3. Caixa de Ferramentas
Conceitos: definições usuais em economia
Modelos: operacionalização dos conceitos econômicos para análises.
Índices: expressões numéricas (taxas, indicadores etc.) que expressam a economia.
6

Em resumo: nível de atividade de uma economia
▪ Crescimento Econômico
▪ Estabilidade de Preços
▪ Geração de Emprego
Objetivos Econômicos
▪ PIB (% crescimento)
▪ Taxa de Inflação
▪ Taxa de Desemprego
Índices
7

PIB = C + I + G + (Ex – Im)
Consumo
Investimento
Gastos
do
Governo
Exportação
Importação
PIB: operacionalizando o conceito em um modelo*
*Ótica do PIB do dispêndio/despesa/demanda
Temos, igualmente, as ótica sda oferta/produção e da renda.
Para + informações: https://www.ibge.gov.br/explica/pib.php
8

Componentes do PIB e seus fatores de impacto
Consumo
Investimento
Gastos do Governo
Balança Comercial
Nível de renda disponível (poder de compra, tributação)
Expectativas (confiança, humor) das famílias
Distribuição de renda na economia
Ritmo das inovações tecnológicas
Taxa de Poupança (privada e pública)
Nível da taxa de juros (trade-off); taxa de retorno.
Controle da atividade econômica
Prestação de serviços públicos
Provisão das políticas sociais
Taxa de câmbio
Competitividade internacional
Políticas de comércio exterior
9

O que é Inflação e quais são seus tipos?
Inflação: o aumento do nível de preços de uma economia.
▪ Nível dos salários
▪ Disponibilidade de crédito
▪ Meios de Pagamento
Inflação de Demanda
▪ Choque de oferta (-)
▪ Preços administrados
▪ Custos de prod./adm.
Inflação de Oferta
▪ Memória inflacionária
▪ Expectativa dos agentes
▪ Indexação da economia
Inflação Inercial
10

Brasil: principais índices de inflação ao consumidor
IPCA - IBGE
Utilização: Meta de Inflação
IGPM - FGV
Utilização: Contratos
IPC - FIPE
Utilização: Impostos de SP
ICV - DIEESE
Utilização: Acordos Salariais
Para + informações: https://portal-da-inflacao-ibre.fgv.br/#!/
11

Mercado de Trabalho e Taxa de Desemprego
PIA ou PIT
PEA ou PFT
Inativos
A partir da população total do país (214 milhões), calcula-se:
Taxa de Desemprego = Nº. de Desempregados /PEA
Brasil (2°. tri. 2022): 9,1%, com 9,9 milhões de pessoas
desempregadas na PEA ; são 98,7 milhões ocupadas.
Para + informações: https://www.ipea.gov.br/cartadeconjuntura/index.php/category/mercado-de-trabalho/
174,0 milhões
108,6 milhões
65,4 milhões
12

Tipos de Desemprego & Taxa de Desemprego no Brasil
▪ Incompatibilidades (...)
▪ Assimetria de Informação
▪ Rotatividade
Friccional
Conjuntural
▪ Crise econômica
▪ Sazonalidade
▪ Choque externo
Estrutural
▪ Mecanização agrícola
▪ Automação industrial
▪ Inteligência artificial
PNAD contínua - IBGE
Metodologia:
▪ Pop. Idade Ativa (PIA): 14 anos
▪ Desocupado: sem ocupação, disponível
▪ 211 mil domicílios em 3500 municípios
▪ Em torno de 2000 entrevistadores, por telefone
▪ Média trimestral (dados do mês com os dois
meses imediatamente anteriores)
13

PIB (% cres.)
Tx. de Desemprego (média)
Tx. de Inflação
Projeção 2022
2,4% (mercado); e 2,5% (governo)
9,5% (média); 9,0% (final do ano)
IPCA: 6,4% (meta de inflação do CMN de 3,5%);
IGPM: 9,6%
Pressupostos
Brasil: Nível de Atividade
projeção 2022 (base 31 ago.)
14

Fundamentos sobre Nível de Atividade:
PIB, Inflação e Desemprego e seus índices
Princípios de Política Econômica:
Fiscal, Monetária, Cambial e seus instrumentos
Aula de hoje: o nosso 2º degrau!
MBA em Data Science e Analytics Prof. Dr. Fernando de S. Coelho
Disciplina Análise da Conjuntura Econômica em Cenários de Tecnologias Disruptivas II
15

Macroeconomia & Ambiente de Negócios
Macroeconomia: nível de atividade | políticas econômicas
Passado Recente Conjuntura Atual Cenários Futuros
Setor, Mercados e Organizações
Planejamento Ações
Objetivos
16

Problemas Econômicos e seus trade-off !?
Como equilibrar receitas e despesas do governo diante das
demandas sociais pós-pandemia?
Como alavancar o crescimento econômico sem colocar em
risco a estabilidade de preços (vide inflação nos últimos 18
meses)?
Como determinar a taxa de juros do país em 2022/2,
considerando uma taxa neutra (ou taxa de equilíbrio)?
Enfim, essas são questões de política econômica, tema da nossa de hoje!
17

Problemas Econômicos requerem Políticas Econômicas!
▪ Política Fiscal
▪ Política Monetária
▪ Política Cambial
Conjuntural
▪ Política Agrícola
▪ Política Industrial
▪ Política Previdenciária
▪ (...)
Estrutural
Política Econômica: intervenção do governo na economia
18

Funções do Governo na Economia
Função Alocativa
Função Distributiva
Função Estabilizadora
Fornecimento de bens públicos,
financiado por impostos e avaliado pelos
resultados eleitorais.
Ex.: Infraestrutura e políticas sociais.
Combate ao desemprego, manutenção da
estabilidade dos preços e busca pelo
crescimento econômico.
Ex.: Controle da Demanda Agregada
Ajuste na distribuição de renda visando à
redução da desigualdade social
Ex.: Transferências e Impostos
19

O Problema Fiscal no Setor Público
Receitas
Despesas
Política Fiscal
20

Balancete Simplificado de um Governo
Consumo do Governo
Bens e serviços nacionais
Bens e serviços importados
Salários pagos
Transferências
A indivíduos
A empresas
Ao exterior
Subsídios
Investimentos Públicos
Pagamentos de Juros
Impostos Diretos
Dos indivíduos
Das empresas
Impostos Indiretos
Produção
Consumo
Contribuições
Fundos
Taxas
Transferências Intergovernamentais
Receitas Despesas
21

Tipos de Impostos e Política Tributária Regressiva no Brasil
Sobre renda e propriedade
(respeitando o princípio de
progressividade)
Ex.: IRPF, IPTU, IPVA
Sobre a venda de serviços e
bens (contrariando o
princípio de progressividade)
Ex.: ICMS, IPI, ISS
22

Impostos no Brasil por Nível de Governo & Divisão da Arrecadação
23

Resultado das Contas Públicas
Despesas Receitas
>
Receitas > Despesas não-financeiras (exceto juros da dívida)
Despesa Total > Receita Total
24

Resultado Primário & Nominal
Ilustrando as contas públicas de um país fictício
Receita 1.000.000
(R$ bilhões)
50.000
Resultado Primário
- 150.000
Despesa Financeira
- 100.000
Resultado Nominal
- 950.000
Despesa não-Financeira
25

Como os governos podem financiar o déficit público?
NFSP = Emissão de Moeda e/ou Emissão de Títulos
(Banco Central, não usual) (Governo, tradicional)
▪ Pressão sobre a Demanda Agregada
▪ Inflação
▪ Impacto na Taxa de Juros
▪ Aumento da Dívida Pública
26

Contas Públicas no Brasil nos últimos anos
Fonte: Tesouro Nacional
FinançasPúblicas
Resultado primário - % do PIB -1,9 -2,5 -1,7 -1,5 -0,8 -9,4 0,7 0,3
Resultado nominal - % do PIB -10,2 -9,0 -7,8 -7,0 -5,8 -13,6 -4,4 -7,0
Dívida pública bruta - % do PIB 65,5 69,9 73,7 75,3 74,3 88,8 80,3 78,9
2015 2022P
2021
2020
2017
2016 2018 2019
27

Visitem o site do Tesouro Direto
28

Vídeo: contextualizando a Política Monetária
Reportagem, TV Brasil, 22 de setembro de 2022.
https://www.youtube.com/watch?v=u8RU3sox3nc
29

O Problema Monetário na Economia
Para conciliar crescimento econômico com a
estabilidade de preços o Bacen deve:
▪ Administrar a taxa de juros básica
para investimentos < taxa de retorno de longo prazo
para capital de giro < margens
para consumo: não proibitivos
▪ Gerir o alcance da meta de inflação
Controlar a oferta monetária (meios de pagamento)
30

O BACEN determina a taxa de juros básica (SELIC); 13,75% (set. 2022).
Conjuntura Nacional
Crescimento & Hiato do Produto
Inflação: comportamento e meta
Mercado financeiro doméstico
Panorama Externo
Risco-país (EMBI, CDS)
Taxa de juros internacional (EUA)
Mercado financeiro internacional
(oito reuniões/ano)
Fonte: Banco Central
Taxa de Juros
Selic - final do ano - % 14,25 13,75 7,00 6,50 4,50 2,00 9,25 13,75
2015 2022P
2021
2020
2017
2016 2018 2019
31

Open Market Taxa Compulsório Taxa de Redesconto
Instrumentos de Política Monetária
32

São operações de compra e venda de títulos no
mercado secundário (papéis emitidos anteriormente
pelo governo já em circulação). Essas operações são
realizadas pelo Banco Central com o objetivo de gerir
os meios de pagamento (e a liquidez da economia).
O que são Operações de Open Market?
Obs: o Bacen utiliza exclusivamente títulos públicos federais nessas operações de open market.
33

Open Market: operações com títulos
Venda < liquidez
Recompra > liquidez
BANCO
CENTRAL
Alguns instrumentos de Política Monetária
para o controle da oferta monetária do país
Títulos
R$
R$
Títulos
34

O que é o Compulsório?
Percentual dos depósitos bancários que são recolhidos
no Bacen para controle da oferta monetária.
Exemplo:
Brasil - 2022: dep. à vista: 25%; dep. à prazo: 20%; dep. poupança: 20%
35

Uma demonstração: sem e com taxa compulsório no depósito à vista
Depósitos à vista
Empréstimos
Banco 1
Banco 2
Banco 3
Depósitos à vista
Empréstimos
Empréstimos Depósitos à vista
R$1.000
R$1.000
R$1.000
R$1.000
R$1.000
R$1.000
Depósitos à vista
Empréstimos
Depósitos à vista
Empréstimos
Empréstimos
Depósitos à vista
R$ 562,50
R$ 562,50
R$ 421,88
R$750
R$750
Compulsório
R$250
Compulsório
R$ 187,50
Compulsório
R$ 1.000
Banco 1
Banco 2
Banco 3
R$ 140,62
0%, 1000 de papel moeda 25%, 1000 de papel moeda
MP = 4.000 MP = 3.312,50
Meios de Pagamento = Papel Moeda em Circulação + Depósitos à Vista
36

Visitem o site do BACEN
Fonte: https://www.bcb.gov.br
37

Vídeo: contextualizando a Política Cambial
Reportagem, Canal Rural, 3 de Janeiro de 2022.
Acessar o vídeo da reportagem pelo link:
https://www.canalrural.com.br/noticias/quais-as-projecoes-
do-dolar-para-2022-veja-analise-de-5-economistas/
38

As Transações Externas e a Taxa de Câmbio
Economia Doméstica
R$
• Exportações
• Remessa de Lucro
• Pagamento de Juros
• Amortização da Dívida
Mercado Externo
US$
• Importações
• Empréstimos
• Investimento Direto
• Capital de Curto Prazo
Tx Câmbio: R$/US$
39

Quais são os regimes cambiais?
▪ Bacen estipula uma taxa de câmbio fixa
▪ Vantagem: Previsibilidade cambial
▪ Desvantagem: Perda de credibilidade do Bacen pela ausência de liberdade cambial
Câmbio Fixo
Bandas Cambiais
▪ Bacen define limites máximo e mínimo para o câmbio
▪ Vantagem: Certa previsibilidade cambial
▪ Desvantagem: Perda de credibilidade do Bacen no mercado pela interferência no mercado
Flutuação Suja
▪ Bacen negocia títulos cambiais (swaps) em momentos de stress
▪ Vantagem: Certo ganho de credibilidade
▪ Desvantagem: Incerteza quanto à atuação do Bacen
Câmbio Flutuante
▪ Bacen não interfere no mercado de câmbio
▪ Vantagem: Ganho de credibilidade
▪ Desvantagem: Imprevisibilidade cambial
40

Balanço de Pagamentos: registro das transações externas
Balança Comercial (I)
▪ Exportações
▪ Importações
Balança de Serviços e Rendas (II)
▪ Serviços (Juros, Remessas de Lucros, Aluguéis, Fretes,
Seguros, viagens Internacionais)
Transferências Unilaterais (III)
Saldo em Conta Corrente (IV = I + II + III)
Conta Capital e Financeira (V)
▪ Investimentos Diretos
▪ Empréstimos e Financiamentos Externos
▪ Amortizações
▪ Capitais de Curto Prazo
Saldo do Balanço de Pagamentos (VI = IV + V)
41

Cálculo do Balanço de Pagamentos
Ilustrando o Balanço de Pagamentos de um país fictício
Balança Comercial 1.736
(R$ milhões)
7.206
Conta Corrente
(4.132)
Conta Capital e Financeira
3.074
Balanço de Pagamentos
5.470
Balança de Serviços e Rendas
Qual a relação entre o BP e a taxa de câmbio?
42

Reservas Internacionais e Taxa de Câmbio Flutuante
Se o Saldo do Balanço de Pagamentos é positivo:
• Aumentam as Reservas Internacionais
• Valorização da Moeda Nacional
• Apreciação Cambial
Tx Câmbio: R$/US$
Se o Saldo do Balanço de Pagamentos é negativo:
• Diminuem as Reservas Internacionais
• Desvalorização da Moeda Nacional
• Depreciação Cambial
Tx Câmbio: R$/US$
43

Ilustrando o Balanço de Pagamentos do Brasil, didaticamente:
(em US$ bilhões, anos selecionados 2011-2014, fonte: Bacen)
44

Contas Externas no Brasil nos últimos anos
Fonte: Bacen
Brasil
Contas Externas
Taxa de Câmbio (R$/US$) - final de período 3,96 3,26 3,31 3,88 4,03 5,19 5,57
Balança comercial - US$ bilhões 13,7 40,2 56,0 46,6 35,2 50,4 61,0
Conta corrente - % PIB -3,0 -1,4 -1,1 -2,7 -3,5 -1,7 -1,75
Investimento direto no país - % PIB 3,6 4,1 3,3 4,1 3,7 3,1 2,9
Reservas internacionais - US$ bilhões 369,0 372,2 381,6 387,0 366,9 355,6 362,2
2015 2021
2020
2017
2016 2018 2019
45

Enquete 1: aplicando o conhecimento desta aula.
Suponha um país com exportações anuais de US$ 505 bilhões e
importações anuais equivalentes a US$ 495 bilhões. Além disso,
considere que a conta capital tenha um superávit anual de US$ 15
bilhões e que a balança de serviços apresente um déficit de US$ 15
bilhões. Qual é o saldo do Balanço de Pagamentos desse país?
(A) Positivo, em US$ 10 bilhões.
(B) Negativo, em US$ 10 bilhões.
(C) Positivo, em US$ 20 bilhões.
(D) Negativo, em US$ 20 bilhões.
46

Em síntese: políticas econômicas conjunturais
Política Fiscal
▪ Resultado Primário
▪ Resultado Nominal
▪ Meta: % superávit primário /PIB
Política Monetária
▪ Taxa de Juros Básica
▪ Open Market e Compulsório
▪ Meta: meta de inflação
Política Cambial
▪ Taxa de Câmbio
▪ Balanço de Pagamentos
▪ Meta: regime câmbio flutuante
Tripé Macroeconômico
47

Nosso 3º e último degrau!
Sistema Financeiro, Mercados e Ambiente Econômico
Análise da conjuntura econômica e projeção de cenários
48

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) e os seus Mercados
O SFN é composto pelas instituições responsáveis pela captação de recursos financeiros,
pela distribuição e circulação de valores e pela normatização e fiscalização do processo.
O conjunto dessas funções e suas organizações formam o Mercado Financeiro, subdivido
em:
49

▪ Bancos, Cooperativas e Fintechs
▪ Sociedades Seguradoras
▪ Resseguradores
▪ Demais Instituições Financeiras
▪ Bolsas de Valores
▪ Bolsa de Mercadorias e Futuros
▪ Outros Intermediários Financeiros e
Administradores de Recursos de Terceiros.
▪ Entidades Abertas de Previdência
Complementar.
▪ Fundos de Pensão
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional no Brasil
Órgãos Normativos Entidades Supervisoras Operadores
▪ CMN
(Conselho Monetário Nacional)
▪ CNSP
(Conselho Nacional de Seguros Privados)
▪ CNPC
(Conselho Nacional de Previdência
Complementar)
▪ BACEN
▪ CVM
(Comissão de Valores Mobiliários)
▪ SUSEP
(Superintendência de
Seguros Privados)
▪ PREVI
(Superintendência Nacional de Previdência
Complementar)
50

PIB (% cres.)
Tx. de Desemprego (dez.)
Tx. de Inflação (IPCA)
Tx. de Juros (final do ano)
Contas Públicas
Tx. de Câmbio (final do ano)
Projeção para 2022
Projetado (meados/2021) vs. Realizado 2021
4,0% – 4,6%
13,5% – 11,8%
6,5% – 10,1%
2,5 %
8,5%
6,4% (meta de inflação do CMN de 3,5%);
13,75%
0,3% (Primário) | 6,8% (Nominal)
7,5% – 9,25%
-1,0% – 0,8% (Primário)
Brasil: Conjuntura Econômica,
projeção 2022 (base set./2022)
5,20 (R$/US$)
5,00 – 5,57
51

SAIBA MAIS: orientação para saber mais!
Para finalizarmos nossa aula 2!
52
52

Algumas indicações
Documentários e Filmes.
53

Algumas indicações
Livros
54

SAIBA MAIS: orientação para o pós-curso
Vamos checar se atingimos nossos objetivos?
Para finalizarmos nossa disciplina!
55

Eu adquiri uma visão rápida do funcionamento da Economia?
Eu compreendi de forma descomplicada algumas relações de causa
e efeito na conjuntura econômica e a dinâmica das políticas
econômicas conjunturais?
Se sim, você está apto, portanto, a pensar a relação entre o
ambiente econômico e a sua organização, incluindo os seus
mercados e negócios.
Recordando os objetivos dessa disciplina e refletindo:
56

Sucesso na continuidade do MBA e na trajetória profissional pós-curso!
www.facebook.com/fernandosouzacoelho
Muito obrigado, novamente, pela atenção de vocês,
na aula de hoje e durante toda a nossa disciplina.
57

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