1. A indústria de petróleo e gás natural
José Sérgio Gabrielli de Azevedo
IBEF, 18 de março de 2008
1

2. Aviso
As apresentações podem conter previsões acerca de eventos futuros. Tais
previsões refletem apenas expectativas dos administradores da Companhia.
Os termos antecipa", "acredita", "espera", "prevê", "pretende", "planeja",
"projeta", "objetiva", "deverá", bem como outros termos similares, visam a
identificar tais previsões, as quais, evidentemente, envolvem riscos ou
incertezas previstos ou não pela Companhia. Portanto, os resultados futuros
das operações da Companhia podem diferir das atuais expectativas, e o
leitor não deve se basear exclusivamente nas informações aqui contidas. A
Companhia não se obriga a atualizar as apresentações e previsões à luz de
novas informações ou de seus desdobramentos futuros.
Aviso aos Investidores Norte-Americanos:
A SEC somente permite que as companhias de óleo e gás incluam em seus
relatórios arquivados reservas provadas que a Companhia tenha
comprovado por produção ou testes de formação conclusivos que sejam
viáveis econômica e legalmente nas condições econômicas e operacionais
vigentes. Utilizamos alguns termos nesta apresentação, tais como
descobertas, que as orientações da SEC nos proíbem de usar em nossos
relatórios arquivados.
2

3. Estrutura de preços: pressões sobre os preços
110
Exposição Comercial Líquida na NYMEX
70 100
90
30 80
70
US$ por barril
bbls milhões
-10
60
-50 50
40
-90
30
20
-130
10
-170 0
7
7
07
8
05
6
6
-06
07
06
se t-0
-0
se t-0
-0
-0
dez-
dez-
jun-
jun -
mar
dez
mar
mar
Quantidade de barris (comprados -vendidos) WTI (preço de fechamento)
Fonte: Bloomberg 3

4. Estrutura de preços: pressões sobre os preços
Exposição Não-Comercial Líquida na NYMEX
170 120
110
130 100
90
90 80
US$ por barril
bbls milhões
70
50 60
50
10 40
30
-30 20
10
-70 0
6
07
7
07
-08
05
-06
06
06
7
set-0
se t-0
jun-0
dez-
mar-
dez-
dez-
jun-
mar
mar
Quantidade de barris (comprados - vendidos) WTI (preço de fechamento)
Fonte: Bloomberg 4

5. Petrobras trabalha com cenários de preços de longo prazo, buscando
minimizar os efeitos da maior volatilidade no curto prazo
Mercado futuro NYMEX para petróleo WTI
Curva Futura - Nymex WTI Contratos Futuros de WTI - NYMEX
3.000
100
Non -Commercials Co mmercials
95
2.500
90
85
2.000
(US$/bbl)
80
ontratos (mil)
75
1.500
#C
70
65 1.000
60
55 500
50
0
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
1M
5M
9M
01/04/00
12/26/00
12/18/01
12/03/02
11/18/03
11/02/04
10/18/05
10/03/06
09/18/07
13
17
21
25
29
33
37
41
45
49
53
57
61
65
69
73
77
81
Dec-07 Se p-07 Mar-07 M ar-06
A elevação dos preços têm aumentado a atratividade dos derivativos de petróleo,
aumentando o volume de capitais especulativos neste mercado.
A NYMEX estima que mais do que 95% de todos os contratos futuros de energia
não resultam diretamente em entregas físicas.
Fonte: Bloomberg / NYMEX
5

6. Rentabilidade anual média em percentual: WTI Spot, Brent Spot,
S&P 500, Nasdaq, US T-Bill
Nasdaq Comp. US T Secur.
Período WTI Spot (*) Brent Spot (*) S&P 500
Index 1-month
2000-2007 17,98 20,88 0,11 -5,30 2,19
2003-2007 24,58 17,42 10,07 13,60 1,99
Fontes: EIA/DOE (WTI, Brent), Nasdaq, Bloomberg (S&P 500), US Federal Reserve
(*) Proxy para os rendimentos de derivativos de petróleo
6

7. O balanço entre oferta e demanda de petróleo encontra-se apertada
no curto prazo reduzindo os estoques
Balanço Mundial do Mercado de Petróleo
Oferta e Demanda Estoque Comercial da OCDE
(média por trimestre, MM bpd)
88
86
84
82
80
78
76
Demanda
74
Oferta
72
2 00 0. 1
2 00 0. 2
2 00 0. 3
2 00 0. 4
2 00 1. 1
2 00 1. 2
2 00 1. 3
2 00 1. 4
2 00 2. 1
2 00 2. 2
2 00 2. 3
2 00 2. 4
2 00 3. 1
2 00 3. 2
2 00 3. 3
2 00 3. 4
2 00 4. 1
2 00 4. 2
2 00 4. 3
2 00 4. 4
2 00 5. 1
2 00 5. 2
2 00 5. 3
2 00 5. 4
2 00 6. 1
2 00 6. 2
2 00 6. 3
2 00 6. 4
2 00 7. 1
2 00 7. 2
2 00 7. 3
Fonte: Agência Internacional de Energia 7

8. Grande parte das reservas descobertas não está sob forma de contrato que favoreça
empresas privadas
Acesso às Reservas Provadas
Acesso limitado:
NOCs dominantes Regime de
13% Concessão
30%
Apenas NOC Iraque
(México, Kuwait, A. 9%
Saudita) Production Sharing
37%
11%
Fonte: Agência Internacional de Energia
8

9. Grandes descobertas de petróleo e gás têm sido cada vez mais raras
Últimas Descobertas de Campos Gigantes
9

10. Tupi e Adjacências: 7 poços perfurados – todos com sucesso.
BM-S-4 2
BM-S-5 2
(Corcovado)
(Iara)
BM-S-5 0 BM-S-1 0
(Parati)
BM-S-1 1 BM-S-2 4
(Tupi) (Jupiter)
BM-S-8 BM-S-9 (Guará)
(Bem-te- Vi) (Carioca)
BM-S-2 2
BM-S-2 1 Pão-de- Açucar)
(Caramba)
BM-S-1 7
Em perfuração/avaliação
Poços testados 10
10

11. Recursos X Reservas
Custo de Desenvolvimento de Novas Reservas,
Incluindo Avanço Tecnológico
US$/ bbl
Bilhões bbls
O alto preço do barril de petróleo viabiliza novas fronteiras, petróleos não-
convencionais e aumentos no fator de recuperação de campos maduros.
Fonte: Agência Internacional de Energia “Resources to Reserves”, 2005
11

12. Alto preço do petróleo e desenvolvimento de tecnologia estão
viabilizando uma maior produção de petróleos não-convencionais
Expectativa de Crescimento da Produção em Petróleos Não-Convencionais
Reservas declaradas de petróleo extrapesado e areias betuminosas
1 2 3
Reservas 304 Reservas 271 Outros países óleos Kuwait,
Canadá Bi boe Venezuela Bi boe não convencionais Rússia, China
Produção de petróleo 2000 – 2015 (MM bpd) Crescimento conjunto
1 2
Canadá Venezuela
6
Taxa de crescimento anual da produção 2000 - 2013
5
Canadá 250 M bpd Venezuela 200 M bpd
CAGR* 16% 19%
4
ACUM. 514% 695%
3
2 2006 - 2013
1 CAGR* 20% 19%
0 199% 179%
ACUM.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fonte: Non-conventional Hydrocarbon Resources – Are they Capable of Meeting Forecast Demand?, IHS, jun06 12

13. Os custos dos insumos e serviços em E&P duplicaram nos últimos 7 anos
Índice de custo de capital no upstream (2000 – 2007) Crescimento dos preços dos
insumos e serviços de E&P
Insumo - serviço de E&P %
220
Sonda offshore 356
200
Nov 07 - 197,8
Aço
Índice de Custo (2000=100)
149
180 1T07 - 179.2 Engenharia e Gerência de
projeto 103
3T06 - 167
160
Barco de instalação 95
1T06 - 148 offshore
140
Depósito e fabricação 78
3T05 - 126
120
Equipamento 77
100
Mão de obra para
construção 73
80 Materiais 49
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Sonda onshore 42
Fonte: IHS - CERA
Os maiores aumentos de custos aconteceram nas operações de E&P em águas profundas,
principalmente na exploração.
13

14. O aumento nos investimentos em E&P é em grande parte para cobrir a inflação de
custos da indústria
Custos de E&D (US$ /bbl) Crescimento
15 2000 - 2006
10
16
5 10 11 CAGR 22,9%
5 5 6 7
0 ACUM. 245%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Investimentos em E&P (US$ Bi)
400 Crescimento
369
1 2 3
350 Orçado* Real - Orçado 340
Orçado* Realizado Ajustado**
300 Ajustado** 271
2000 – 2006
250
210
200 CAGR 16,4% 16,9% 0,9%
180
164
148
150 129
106 ACUM. 148% 156% 6%
100 124 120
116 112
106 2000 - 2007
50 106 101
0 CAGR 16,6% 18,1%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008E
Fonte: Lehman Brothers / Bloomberg / PFC
* Investimentos orçados se referem aos valores estimados em dezembro dos anos anteriores pelas ACUM. 193% 220%
companhias entrevistadas pelo Lehman Brothers (“The Original E&P Spending Survey”) de 2000 a 2007
** Investimentos realizados ajustados como se os custos do setor tivessem se mantido constantes desde 2000
14

15. O nível de investimento das empresas cresceu, entretanto a maior parte
deste incremento se deu em função da elevação dos custos da indústria ...
Investimentos Realizados em Upstream (US$ MM)
21.000
18.000
15.000
12.000
9.000
6.000
3.000
0
I
BP
V
EN
l
ex
il
il
PF
ta
l
om
n
as
a
el
Pd
s
ob
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Ph
Ch
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ps
xo
t
tc
G
Pe
co
Ex
Pe
Re
Du
no
l
ya
Co
Ro
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Fonte: Evaluate Energy e Petrobras
15

16. ...que por sua vez, não estão se traduzindo em aumento de produção
Produção de Petróleo
2006 2007 % 3.000
2006
2007
Empresas 2.500
Produção de Petróleo e Gás (Mboepd) 2.000
Mbp d
1.500
ExxonMobil 4.237 4.180 -1,3 1.000
500
BP 3.878 3.771 -2,8
0
I
BP
PF
s
as
l
on
EN
il
ll
ta
p
ob
e
-Y
Shell 3.425 3.268 -4,6
To
vr
br
lli
Sh
M
hi
ol
o
e
Ch
n
tr
oP
s
xo
Pe
ep
oc
Ex
R
on
C
Font e: Evaluate Energy
Chevron 2.558 2.593 1,3
Produção de Gás Natural
2006
ConocoPhillips 2.358 2.324 -1,5 1.800
2007
1.600
1.400
Eni 1.770 1.736 -1,9
1.200
Mb oed
1.000
Total 2.285 2.316 1,3 800
600
Repsol 1.128 1.039 -7,9 400
200
0
Petrobras 2.298 2.301 0,1
I
BP
PF
as
ll
l
on
ps
EN
il
ta
ob
e
l- Y
To
vr
br
l li
Sh
M
hi
tro
he
so
on
oP
C
Pe
p
x
oc
Re
Ex
Soma Total 23.937 23.527 -1,7
n
Co
F onte: Evalu ate En erg y
As empresas não atingiram suas metas de produção divulgadas em 2007 16

17. O crescimento da demanda provocou um aumento da utilização da capacidade instalada
das refinarias
Demanda mundial de derivados vs. Capacidade Capacidade mundial vs. Demanda
instalada global 1966 – 2006 (MM bbl/d) mundial 2000 – 2015 (MM bbl/d)
90 -
80 - 90 ade
capacid
Exce sso
70 - 70
60 - 50
50 - Demanda
30 Demanda
40 -
30 - 10
20 - 2000 2005 2010E 2015E
10 -
1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
A demanda vem crescendo a taxas maiores que a expansão da
oferta, acarretando a diminuição da ociosidade no setor de forma Destilação
geral; Conversão
Algumas refinarias vêm trabalhando a plena capacidade, Total
ampliando-se os riscos de desgaste operacional;
Possíveis prejuízos por paradas não programadas (ex.: furacões
e acidentes, como a explosão da refinaria Texas City da BP).
Fonte: Aegis Energy Advisors, Morgan Stanley Research, Pervin & Gertz, PFC Energy, IEA 17

18. As elevadas margens vêm viabilizando a construção e/ou atualização das refinarias
Petróleo Pesado vs Petróleo Leve vs Expansão da Capacidade de Refino no Mundo
Investimento em capacidade de refino Expansão estimada de capacidade instalada de refino
segmentado 1990 – 2010 (MM bbl/d) 1999 – 2013 (MM bbl/d)
160 5
4
120
Conversion
Refino de Óleo Pesado 3
80
2
40 Distillation
Refino de Óleo Leve 1
0
1990 1995 2000 2005 2010E 1999 2000 2005 2010 2013
Nova Capacidade Revamp
Os investimentos em refino para óleos pesados vêm ganhando participação no mix,
principalmente a partir de 2005, como forma de adequar-se à realidade da
ampliação na oferta de óleos pesados
Fonte: Morgan Stanley Research, UBS 18

19. Em 2014, apesar de ser auto-suficiente em diesel, os Estados Unidos continuará
com déficit em gasolina
Demanda vs. Oferta de Gasolina por região Demanda vs. Oferta de Diesel por região
2006 - 2014 (M bbl/d) 2006 - 2014 (M bbl/d)
GASOLINA 2006 DIESEL 2006
115 87 46 53
Canadá Rússia e Canadá Rússia e
534 ex URSS 44 ex URSS
810 68 168 4
Europa 123 138 Japão Europa 65 64 Japão
Estados 126 Estados 62
Unidos Oriente China Unidos Oriente China
América América
Central & Médio 101 Central & Médio 130
Caribe Índia 53 Caribe Índia 19
Deficit
70
52 Ásia Deficit
19 64 Ásia
África Pacífico África Pacífico
Superávit América Superávit América
Latina Latina
GASOLINA 2014 DIESEL 2014
77 25 10
19
Canadá Canadá Rússia e
Rússia e
150 ex URSS
753 612 ex URSS
31 30 24
Europa Europa 180 141
Estados 84 18 83 Japão Estados 24 Japão
Oriente China Unidos Oriente China
Unidos América América
Médio 140 Central & Médio 201
Central & 18
Caribe Índia 71 Caribe Índia
Deficit 104 Ásia Deficit
15
152 Ásia
154 Pacífico África Pacífico
África Superávit América
Superávit América
Latina Latina
Fontes:PFC, Cenários de longo prazo para Petrobras, 2006 19

20. Incerteza nos projetos de GNL leva a uma projeção apertada de suprimento vs. demanda
Capacidade de Liquefação x Demanda de GNL
Liquefaç Desafios no desenvolvimento do
2005 – 2020 (MM toneladas/ano) suprimento de GNL
PROJETOS EM CONSTRUÇÃO
600 Incerteza quanto aos Inflação de custos (EPC market)
500 projetos prováveis, Prazos de construção irreais
possíveis e em construção Problemas de pós-comissionamento
400 Possíveis
Demanda Prováveis PROJETOS EM PLANEJAMENTO
300
Mercado de insumos superaquecido
Em Construção
200 Moratória em novos projetos de GNL
Desafios tecnológicos
100 Instalados Indefinição regulatória em exportações
Processos de licenças e autorizações
‘05 ‘06 ‘07 ‘08 ‘09 ‘10 ‘11 ‘12 ‘13 ‘14 ‘15 ‘16 ‘17 ‘18 ‘19 ‘20
Exemplos de projetos com atraso previsto – FID inicialmente planejada para 2007
Austrália Irã Egito Nigéria Outros
Meio ambiente, custos, EG LNG
Geopolítica e Confirmação Custos, disponibilidade de reservas,
alinhamento com parceiros e 13,7 MMm³/d
custos de reservas questões políticas e regulatórias Sulawesi
reservas prováveis
7,6 MMm³/d
Gorgon Pluto Pars LNG Damietta 2 Olokola LNG Brass LNG NLNG 7 Angola
38 MM m³/d 19 MM m³/d 38 MM m³/d 19 MM m³/d 84 MM m³/d 38 MM m³/d 30 MM m³/d 19,4 MMm³/d
Chevron, Woodside NIOC, Total e EGAS, BP e NNPC, NNPC, Eni, NNPC, Baltic LNG
Shell e Energy, Tokyo Petronas Union Shell, Conoco, Shell, Total 19 MMm³/d
ExxonMobil Gas, Kansai Fenosa Gas Chevron e Total e Eni
Electric BG
Fonte: WoodMackenzie, LNG Outlook for 2007, Dezembro de 2006 20

21. Realizado 2007 e Metas do PN 2008-12 – Segmento E&P
Produção de Óleo e LGN - Bras il e Exte rior (m il bpd)
Produção de Óleo e Gás Natural – Br as il e Exte rior (m il boe /dia)
4,500 4,153
4,000
3,374 3,494
3,500 3,210
3,043 3,455
3,000 2,740
2,981 3,058
2,500 2,301 2,695 2,847
2,433
2,000 2,065
1,500
1,000
500
1
-
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2015
PN 2007-11 - Produção de Óleo e LGN - TOTAL (Brasil + Internacional) (mil bpd)
PN 2008-12 - Produção de Óleo e LGN - Brasil (mil bpd)
PN 2008-12 - Produção de Óleo e Gás Natural – TOTAL (Brasil + Internacional) (mil boe/dia)
PN 2008-12 - Produção de Óleo e Gás Natural – Brasil (mil boe/dia)
21

22. Investimentos em Downstream
Investimentos de US$ 29,6 bilhões na área de Downstream....
21%
US$ milhões
28% Qualidade combustível 8.619
Conversão 3.938
Expansão 5.353
8%
SMS 1.083
Transporte Marit. 2.270
Dutos 2.264
8% Outros 6.112
13%
4%
18%
22

23. Metas Corporativas – Segmento Downstream
Carga Fresca Processada (Brasil e Exterior) e
Processamento de Petróleo Nacional (mil bpd)
3.500
3.007
3.000
COMPERJ
COMPERJ 348
2.409
2.500 (2012)
(2012)
1.997 348 150.000 bpd
150.000 bpd
2.445
2.000 205
Refinaria do
Refinaria do Refinaria
Refinaria
1.500 Nordeste
Nordeste 1.853 Premium
Premium
(2010)
(2010) (2014)
(2014) 2.659
1.444 200.000 bpd
1.000 200.000 bpd 2.061 500.000 bpd
500.000 bpd
1.792
500
0
2008 2012 2015
PN 2008-12 - Carga Fresca Processada - Internacional (mil bpd)
PN 2008-12 - Carga Fresca Processada - Brasil (mil bpd)
PN 2008-12 - Carga Fresca Processada - TOTAL (Brasil + Internacional) (mil bpd)
PN 2008-12 - Processamento de Petróleo Nacional – Brasil (mil bpd)
23

24. PETROBRAS
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Petróleo Brasileiro S.A – PETROBRAS
Relacionamento com Investidores
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20031-912 – Rio de Janeiro, RJ
(55-21) 3224-1510 / 3224-9947
24