O Especialista em Estratégia de Investimentos Alexander Engroff fala sobre o que é o Mercado Financeiro e como ele Funciona Estrutura do Sistema Financeiro Nacional: Funções do Sistema Financeiro Nacional e os principais players do mercado, os órgãos fiscalizadores e reguladores. Políticas Econômicas: As diferenças entre as principais políticas econômicas, interação entre elas e os seus reflexos no mercado financeiro. Mercado Financeiros: Os quatro mercados e suas características: -Mercado monetário; -Mercado de câmbio; -Mercado de crédito; -Mercado de capitais. Riscos Financeiros: Principais tipos de riscos, o Sistema de Pagamentos Brasileiro e o Acordo da Basiléia. O Brasil e a Globalização: Os impactos da globalização nos mercados ao redor do mundo e as consequências no mercado financeiro brasileiro.

1. MERCADO FINANCEIRO DE A a Z
O mercadofinanceirosempre foi ummistérioparamuitagente!Ele é visto comoalgodistante
que pertence apenasaosricose poderosos,e com poucaschancesde sucessoparaas pessoas
comuns.
Porém,essanuncafoi a crença do Rafael,umempreendedornato! Ele sempre sonhoucomo
sucessofinanceiroe sabe investir,apesar dosriscos,é uma alternativade crescimento.
Assimcomo você,ele entendeu que precisaaprendermaise decidiuse aprofundar notema.
Vamosacompanhá-lonessajornada,começandopelomódulo:
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
Objetivos:Conhecere compreenderasfunçõesdoSistemaFinanceiroNacional e os principais
playersdomercado,órgãosfiscalizadorese reguladores.
Tudo começa com a troca!
Você conhece a históriadoDinheiro?
No inícionãohaviamoedae as pessoas realizavamocomérciocomtrocas de mercadorias.
Algumasdestastornaram-se moeda-mercadoria,comoporexemplo,osal e gado.Porém, a
dificuldadenocomércioeragrande.
Com a descobertadometal,adificuldade foi resolvida,pois omesmopodiaserguardado,era
divisível,de fácil transporte etc.Parafacilitar,ometal ganhouformadefinida,peso
determinado e ovalordependiadotipo,porexemplo,oouro.
As primeirasmoedas surgiramnoséculoVIIa.C..Jáopapel-moedatemorigemnos recibosde
depósitofeitonosourives.Seupreço é medidopelovalorgravadoemsuaface.
Com a sofisticaçãodasoperações,osistemafinanceiropassouabuscar,cada vezmais,
maneiras eletrônicasde transferênciade recursos.
E assimevoluiuomercadofinanceiroaté osdiasatuais.
Funções Básicas do Sistema Financeiro Nacional
Maso queé o mercado financeiro nacional?
O mercadofinanceironacional é umsistemaformado porinstituiçõesnormativas,
fiscalizadoras e porintermediadoresfinanceiros,que oferecemserviços e produtosaosseus
usuários,pessoasfísicasoujurídicas.
Estas instituiçõesestãodivididasemdoisgrupos: Intermediáriosfinanceirose instituições
auxiliares.
Como atuamosintermediários financeiroseas instituições auxiliares?
Elesatuam emitindo seusprópriospassivos,porcontae responsabilidadeprópria buscam
dinheirocomopúblico(atravésde poupança) e depois,aplicamessesrecursos,através de
empréstimos e financiamentos.
As instituiçõesauxiliaresatuamcolocando poupadorese investidoresemcontato,comoas
bolsasde valores,porexemplo.

2. Os Principais Participantes do Mercado
O mercadofinanceirose divideemgrupos:osórgãos reguladores e fiscalizadorese os
intermediáriosfinanceirose entidades de apoio.
Órgãos Reguladorese Fiscalizadores
Para investire manterrecursosguardadosnas instituiçõesé precisosegurança.Porisso,o
mercadofinanceiroé muitoregulamentado e fiscalizado.
Órgãos
normativos
ConselhoMonetárioNacional-
CMN
Conselho
Nacional de
SegurosPrivados
– CNSP
Conselhode
Gestãoda
Previdência
Complementar-
CGPC
Entidades
Supervisoras
Banco Central do
Brasil (BC)
Comissãode
Valores
Mobiliários -
CVM
Superintendência
de Seguros
Privados - SUSEP
Superintendência
Nacional de
Previdência
Complementar-
Previc
Operadores Instituições
financeiras
captadoras de
depósitoàvista
Bolsade
valorese de
mercadoriase
futuros
Entidades
Abertasde
Previdência
Complementar
Entidades
Fechadasde
Previdência
Complementar
(fundode
pensão)
Demais
instituições
financeiras
Sociedadesde
capitalização
Outros
intermediáriose
administradores
de recursosde
terceiros
Sociedades
seguradoras
Resseguradoras
Os Principais Participante do Mercado Intermediários Financeiros e Demais Entidades
de Apoio
ExistemtambémosIntermediários financeirose asdemaisentidadesde apoioao
funcionamentodosistema.
Essas instituiçõespodemser tambémclassificadas como:
(1) Monetáriae não-monetária, de acordocoma capacidade que apresentamde
multiplicaramoeda;
(2) Instituiçõesauxiliaresdomercado,comoas bolsasde valores,porexemplo;
(3) Não-financeiras,taiscomoassociedades de fomentocomercial –factoringe as
companhias seguradoras;
(4) As instituiçõesque compõemoSBPE – SistemaBrasileiro de Poupançae Empréstimo,
como a CaixaEconômicaFederal, sociedadesde créditoimobiliárioetc.
Algumasinstituiçõespodempertenceramais de um grupo.Saibamaispesquisandono
site doBanco Central do Brasil.Palavras – Chave para busca:composição – sistema–
financeiro.

3. Políticas Econômicas
O Rafael estámuitoempolgadoagoraque compreendeoquãoorganizado é o mercado
financeiro!
O próximo passo é conhecer as forças que governam esse mercado.
Este capítulo vai informarquaissãoas principais políticaseconômicas,comoelasinteragem
entre si e quaisosseusreflexosnomercadofinanceiro.
Política Monetária
São as políticasque mexem coma moeda,odinheiro.Seu principalagente é oBancoCentral
do Brasil.
Como o Banco Central atua nesse caso?
É competênciadoBanco Central doBrasil cuidardo valor de compra doReal,atravésda
políticamonetária.Suametaé o controle dainflação.
O Bacen deve cuidarparaque a Inflaçãoestejadentrode umametafixada pelogoverno
(regime de metasinflacionárias) e utilizaalgunsmecanismos que permiteminfluenciara
economia.
Para poderatingir sua meta,o Banco Central dispõe de três mecanismos:• a reserva, • as
operaçõescom títulos públicose • a taxa de juros.
Para expansãodaeconomia,ele pode:
• reduzironível das reservasbancárias;
• comprar títulospúblicos;
• reduzirataxa de juros.
E para restringironível econômico,elepode:
• elevarasreservasbancárias;
• vendertítulospúblicos;
• elevarataxa de juros.
Política Fiscal
Quandofalamosde políticafiscal,estamosfalandosobre arrecadaçãoe gastos dogoverno.
Enquantoa políticamonetáriaé de competência doBancoCentral,o responsável pelapolítica
fiscal é o CongressoNacional,que aprovaosorçamentosdogoverno.
Para entendermos umpoucode políticafiscal,algunsconceitossãomuitoimportantes:
• Resultadoprimário (déficit/superávit) –É a diferençaentre tudooque o governoarrecadae
o que gasta.
• Resultadonominal (déficit/superávit) –Resultadoprimário+encargosdosjurosda dívida
nos trêsníveis.

4. • Dívidalíquidado setorpúblico– A dívidalíquidareflete tudooque ostrêsníveisde governo
devem,menos oque têma receber.
Para Pensar:Imaginaagora umasituação emque a políticamonetáriae a políticafiscal se
encontram.
O que ocorre com a dívidado governo se o Banco Central subir a taxa de juros?
Haverá umaelevação,poisogovernoé um grande tomadorde recursos.
Por este e outrosmotivosé que o controle da taxade jurosdeve serfeitomuito de perto.Na
prática,uma mexidade umladotemreflexos emváriosaspectosdavidaeconômicade
pessoase empresas.
Você sabe como se forma a taxa de juros?
Formação da taxade juros
Juro é o valorque se esperareceberpeloempréstimode dinheiro.Porisso,emmomentosde
alta instabilidadefinanceira,é normal oaumentoda taxade juros.O Copomé responsável
peloajuste dataxa de juros,que é a taxabase da economia.Paraa formaçãodas taxasde
jurosde mercado, consideram-se váriospontos,entre eles:
• liquidez;
• riscodo tomador;
• outros(impostos,despesas,etc.).
Para conheceras atas das reuniõesdoCopom, acesse osite doBanco Central do Brasil.
Palavras-chave parabusca: Copom- ata.
Política Cambial
O Brasil adotou o regime de câmbio flutuante,paratratardas trocas de moedas(estrangeira x
nacional).
O Banco Central apenasinterferenomercado de câmbioquandovisualizadanosnaeconomia
do país.
Uma das maneirasde o Banco Central interferirnopreço da moedaé atravésde compra ou
vendade dólares.
Usamos dólaresparapagar nossas dívidas externas,porisso,amanutençãode um nível de
reservascambiaisé desejado.
Mas que motivosoBanco Central tempara intervir nomercadode câmbio?
O BACEN busca manter o poderde compra do real.
Atualmente váriosprodutossãooutêm peças importadas.Umasubida na taxade câmbio
eleva,também,opreçofinal doproduto,causandoInflação.
Por isso,a variável cambio é importante, exigeatençãoaeste mercadoe busca mecanismos
de intervenção,quandopreciso.
O Bacen estápreocupado,também, coma entradae saída de dólaresnopaís, visandoimpedir
efeitosinflacionáriosfuturos.

5. Entenderaspolíticaseconômicasé fundamental paraaprenderase posicionarnomercado
financeiro.
MERCADOS FINANCEIROS
Apósentendersuasestruturase políticas,Rafael estáprontoparaentenderopapel daspartes
emque se divide omercadofinanceiro.
O mercadofinanceiroé divididoem4importantesmercados.Nessecapítulovamosentender
cada um delese conhecersuascaracterísticas.
Existemquatrograndesmercadosque formamomercadofinanceiro,alémde um“quinto”
que combinaos anteriores.
Mercado Monetário:Controlaa liquidezmonetáriadaeconomia,negociandováriostiposde
papéis,principalmente ostítulospúblicos,masincluindotambém,negociaçõesde CDIe CDB.
Mercado de Câmbio: É o maiormercadodo mundo!Nele, temosaconversãode moeda
nacional emestrangeirae vice-versa.
Mercado de Crédito: Atende anecessidadede dinheiroacurto ou médioprazo. Divididoem
compradores (pessoasfísicasoujurídicas) e as instituições fornecedoras bancáriase
sociedadesfinanceiras.
Mercado de Capitais: Atende àsnecessidadesde financiamentode longo prazodasempresas,
atravésda emissãode títulos:
• de crédito(debênturese commercial papers) e
• de propriedade (ações).
Agora que conhecemos“oque é”cada umdos mercados que existemdentrodomercado
financeiro,vamostratarsobre algumaspeculiaridadesde cadaum.
O Mercado Aberto
Parte integrante domercadomonetário,é oespaçoonde são negociadosostítulospúblicos
que foramemitidose vendidosanteriormente.
CDI – Certificadode DepósitoInterbancárioé umtítulode emissão de instituiçõesfinanceiras
utilizadonomercadointerbancário.
CDB – É um títulode entradade dinheiroque comprova odepósitode valoresemitidopelos
bancos,gerandofunding(fundo)paraempréstimos.
O mercado aberto também é conhecidocomo mercado secundário.
A vendaprimáriade títulospúblicosé feita porleilãoe é uminstrumentode políticamonetária
do governoparacaptação de recursos.
De posse dessestítulos,aspessoas ouinstituiçõespodemnegociarosmesmostítulos.Essas
transações acontecemno mercado secundário.
As Operaçõesdo Mercado
Dentrodo mercado de créditoexistemdiversasoperaçõesde investimento.

6. As operaçõesdo Mercado de Crédito
• Contagarantida(conta com limite de crédito).
• Empréstimoparacapital de giroe pagamentode tributos.
• CréditoDireitoaoConsumidor (CDC) etc.
CDC: Existe para financiaraquisiçõesde bense serviçospor consumidoresouusuáriosfinais.
Característicasdo Mercado de Câmbio
Atualmente,acompra de moedasnoBrasil é livre.Pode-se dirigiraumacorretora de câmbioe
comprar livremente amoeda,semlimitesde valor.
O mesmoocorre com compras feitasnoexterior comcartãode crédito.Nossolimite,nesse
caso, é o definidopelaadministradoradocartão.
O Papel do Mercado de Capitais
Este mercado exerce participaçãorelevantenoprocessode desenvolvimentoeconômico do
país. Nele asempresasbuscamfinanciamentoparaprojetosde longoprazo.
Atuapropulsionandocapitais paraos investidoresde empresas e estimulandoaformaçãoda
poupançaprivada.
Dispõe de trêsprodutosbásicos:
Debênture –Título de rendafixade longoprazo,emitido porempresas.Oinvestidortorna-se
credor da empresa.
Commercial Papers –Títulosde dívida,emitidoporgrandes empresas.
Ações – Uma ação é uma fração da empresa(sociedade anônima).Oinvestidor torna-se sócio
da empresa.
Uma ação é a menorparte,emfração, docapital de umaempresa.Quemcomprase torna
acionista,ouseja, passaa ser donode um pedaçoda companhia.
E tem direitoaoslucrose responsabilidadesjuntoaosprejuízos.
As sociedadesanônimas(S.A.) podemter capital fechadoouaberto.
Diz-se capital abertoquandoasaçõessão negociadas publicamente.
As negociaçõessãoquase sempre atravésdaBolsade Valores.
Por sua estrutura,omercadoacionário se divide em:
• Mercado primário – nele asempresasemitem e vendemsuasaçõesparagerar capital.
• Mercado secundário –Onde se negociam açõesque já possuemdonos.São vendidas,por
meiode um corretor,a terceiros.
As açõespodemser:
• Ações ordinárias –Conferemdireitode votoem assembleiasgerais.

7. • Ações preferenciais –Conferem:- prioridade nadistribuiçãode dividendos,fixooumínimo; -
prioridade noreembolsodocapital;ou – acumulaçãodas preferênciase vantagenscitadas
acima.
Mercado de Derivativos
Derivativoé uminstrumentofinanceirocujopreço dependediretamente dovalordopreçono
mercadode ativosprimários,comoações,mercadorias,etc.Aqui,abordaremosasseguintes
operaçõesde derivativos:
Opções:É um direito,comercializado,de decidirporcomprarou venderalgumativo em
determinadadata,porum preçopreestabelecido.
Swap (Troca de indexador):É a troca de umvalor mobiliárioporoutro.Acontece porvários
motivos,porexemplo,mudardatasde vencimento ouostítulosque estãona carteirado
investidor.Éuma das formasde mercadode derivativo maisconhecidas.
Futuros: Nomercado de futuro,sãonegociados asexpectativasde variaçãode preçosde
diversas mercadorias(commodities) e índices,aolongode determinadoperíodode tempo.
Os participantesdomercadode futurose classificamem dois:hedgerse especuladores.
Os hedgersprocuramproteçãoquantoà oscilaçãode preçosfuturos,já osespeculadores
compram ouvendem como objetivode lucrar.
O especuladoré importante,poisdáliquidezaosmercadose ostornam mais eficientesdevido
à sua atuação nos preços.
Termo: Uma operaçãoa termo é a compra ou venda, emmercado,de umadeterminada
quantidade de ações,apreço fixado,para liquidaçãoemprazodeterminadonofuturo.
• A liquidaçãoé a contar da data de sua realizaçãoempregão,resultandoemumcontrato
entre as partes.
• Osprazos permitidospelaB3para negociação atermo sãode 30, 60, 90, 150 e 180 dias.
• Uma ação a termoé umaobrigação,por isso,todatransação neste mercadorequerdepósito
de garantia na bolsa.
• Em algunscasosde oscilaçãonacotação dostítulos,a bolsasolicitará odepósitode garantia
adicional.
Existe muitomaisparasaber sobre o mercado financeiro.
RISCOS DO MERCADO FINANCEIRO
Rafael estáempolgado,masse preocupa,afinal,emtodaoperação,existemriscos,sejaparao
banco oupara o cliente,emprestandooupegandoemprestado.Porisso,omercadofinanceiro
é muitoregulamentadoe fiscalizado.
Vamosconhecerque riscossão esses:
Riscos Financeiros
Nesse capítulo apresentamosaquestãodorisco,apontandoosprincipaistipos,bemcomo o
novoSistemade PagamentosBrasileiroe o Acordoda Basiléia.

8. Risco de Mercado: Surge de mudançasnos preços(ouvolatilidade)de ativos e passivos
financeiros.Hádoistiposde riscode mercado:Absolutoe Relativo.
Risco de Crédito:Acontece quandoexisteapossibilidade daparte devedora,pessoafísicaou
jurídica,não honrar oscompromissos acertadosemcontrato.
Nele,existe tambémoriscosoberano,resultadodaincertezacausadapelapossibilidade de
mudançaspolíticasou econômicasde umpaís.
Risco Legal: Acontece quando umacontraparte não possui autoridade legal ouregulatória
para se envolveremumatransação.Alémdorisco de conformidade e oriscode
regulamentação,relacionados asatividades que podemviolarregulamentações
governamentaise transaçõesrealizadascom informaçõesprivilegiadas.
Risco Operacional:É o riscode ocorrerperdaspotenciaisdevidoasistemasinadequados,má
administração,controlesdefeituosos oufalhahumana.Inclui oriscode execução, quandoas
operaçõesnãosão realizadasnoprazo determinado.
Risco de Liquidez:Orisco de liquidezpode serdivididoem:
Riscode liquidez de mercado/produto –Trata-se da impossibilidade de manterosvaloresde
mercadoiniciais,devidoamudanças noambiente que geramalteraçõesnosvaloresno
momentodanecessidade ouescolhade venda.
Riscode fluxode caixa/obtençãode recursos –Trata-se da necessidade de liquidarcontratos
antesdo prazo,para gerar recursospara cobrir faltade caixa,o que pode gerar prejuízos.
Sistema de Pagamentos Brasileiro
Trata-se do sistemade transferênciade recursos,que processae líquidapagamentospara
todasas transaçõeseconômicas.Éutilizado paratransaçõesque nãosejamemdinheiro.
Entre as operações realizadasno Brasil estão: TED (TransferênciaEletrônicaDisponível),DOC
e Cheque,assim comoocheque administrativooucheque ordemde pagamento,que vêm
sendosubstituídosgradativamentepelatransferênciaeletrônica.
O Sistema Financeiro e o Acordo de Basiléia
Visandoasaúde do sistemafinanceiromundial,em1988, cem paísesassinaramumacordo em
Basiléia,Suíça,como objetivode criarexigênciasmínimas de capital (recursosfinanceiros),
para uma atuação segura.
Elas devemserrespeitadasporbancoscomerciais,comoprecauçãocontra o riscode crédito.
As agênciasnacionaisdevemaplicarosprincípiosnasupervisãode todasasorganizações
bancárias dentrode sua jurisdições.
Os princípiosservemcomoreferênciae sãorequisito mínimoparaórgãossupervisorese
outras autoridades públicasemtodosospaíses, podendosersuplementados.Devidoa
diversascrises,jáforamcriadasas versões IIe III do acordo.
Nele,existem25 princípiosbásicos sobre contabilidadee supervisãobancáriae trêspilares:
• requerimentode capital;
• revisãopelasupervisãodo processode avaliaçãodaadequaçãode capital dosbancos;e

9. • transparênciae disciplinade mercado.
Entenderosriscosque existemnomercadofinanceiro é muitoimportante parase proteger.
X – O BRASIL E A GLOBALIZAÇÃO
Assimcomo o Rafael,você jásabe sobre o Mercado Financeiro,seusagentes,característicase
as forças que o governam.
Agora,vamosver o impactoda globalizaçãonestaestrutura!
O Brasil e a Globalização
Vamosabordar osimpactosda globalizaçãonosmercadosaoredor domundo e discutirsuas
consequênciasnomercadofinanceirobrasileiro.
MercadosFinanceirosGlobais
A globalizaçãotemmudado aformacomo indivíduos,empresase governooperam.
Mudanças importantes
• Aosconsumidores de produtosfinanceirosque exigem maissofisticaçãoe menoscustos.
• Aomercadolocal que não temcomo atendertodasas necessidades,oque elevou abuscade
mercadosinternacionaismaisdesenvolvidos.
• A revoluçãotecnológicae oavanço dosmeios de comunicação,possibilitandoo
desenvolvimentodastransações comcapitais.
• Aboliçãodoscontrolesde câmbiosobre osfluxos de capitaisdaseconomias.
A globalizaçãoveioparaficar.As Bolsasde NovaYork, Tóquio,Londrese Frankfurt
representam,juntas,70%dovolume total negociadonomundo.
O investimentoemoutrospaísestrazconsigoumavantagemadicional:osdiferentes
momentosdas economiasnomundoajudamnapulverizaçãode riscos,atravésda
diversificação.
Transformação no mercado
Possibilidade dasempresasampliaremasoperações de captação e investimentoe mudarem
suas práticasde governançacorporativa.
A transferênciade liquidezdospequenosmercadoslocaispara osgrandes.
A diminuiçãodofluxode recursosparaa BolsaBrasileiranosúltimostempos,pois,parao
Investidorestrangeiro,talvezsejamaisvantajoso comprarasmesmasaçõespor intermédiode
um corretoramericano.
Para conhecerosdados dosmercadosmundiais,entre nosite daFederaçãoMundial de Bolsas
de Valores:WorldFederationosExchanges.Busque pelaspalavras-chave:Federation
Exchanges
Instituições Financeiras Internacionais
No mercadofinanceirointernacional temos algunsorganismos.
Fundo MonetárioInternacional (FMI):Instituiçãomonetáriaque buscaaestabilizaçãodo
sistemamonetáriointernacional,financiandodéficits temporáriosdobalançode pagamento.

10. Federal Reserve (FED):É o bancocentral americanoe tem sua relevâncianomercado
internacional devido àpujançadaeconomiadaquele país.
Banco Mundial:Instituiçãoque visaapromoçãodo crescimentoe desenvolvimento
econômiconospaísesemdesenvolvimento.
Outros bancos centrais influentes são:Banco Central Europeue Banco da Inglaterra
Não podemosdesconsideraraagênciaamericana SEC (SecuritiesandExchangesCommission),
que cuidados registros de títulosmobiliáriose autorizaanegociaçãodosADR de empresas
estrangeiras.
Títulos da Dívida Externa Brasileira
Para financiarseusdéficits,ogovernobrasileiropega empréstimonoexterior.Essasdívidas,
assumidas forado país,são importantestermômetrosdorisco que se corre no nossopaís,o
famosoRiscoBrasil.
O mercado deDR
Os DR são recibosque representam umaquantidade de ações predeterminadae sãoemitidos
fora dopaís onde a empresatemsuasaçõesnegociadas.Existem3tiposde DR.
Brazilian DepositoryReceipts (BDR) Recibode empresasestrangeiras,emitidosno Brasil,que
representamumaquantidade x de ações.
American DepositoryReceipts(ADR) Certificadode propriedade (recibo) emitido porum
banco americanoque representa posse indiretade umcertonúmerode açõesde uma
empresaestrangeira.
Global DepositoryReceipts(GDR) Permite anegociaçãodo recibo lastreadoporaçõesem
muitosmercadosaoredor do mundo.Tem, portanto,umamaiorabrangência.
Comovimos,sãomuitoimportantesas influências daglobalizaçãonomercadomundial e
brasileiro.
REVISANDO
Estrutura do SistemaFinanceiroNacional: FunçõesdoSistemaFinanceiroNacional e os
principaisplayers domercado,osórgãosfiscalizadorese reguladores.
PolíticasEconômicas: As diferençasentre asprincipaispolíticas econômicas,interação entre
elase os seusreflexos nomercadofinanceiro.
Mercado Financeiros:Osquatro mercadose suas características:
i) Mercado monetário;
ii) Mercado de câmbio;
iii) Mercado de crédito;
iv) Mercado de capitais.
Riscos Financeiros:Principais tiposde riscos, oSistemade PagamentosBrasileiroe oAcordo
da Basiléia.
O Brasil e a Globalização:Osimpactosda globalização nosmercadosaoredordo mundo e as
consequênciasnomercadofinanceirobrasileiro.