O documento resume os impactos do terceiro halving do Bitcoin, ocorrido em março de 2020. No curto prazo, o halving levou a uma queda temporária na taxa de hash e atrasos nas transações, mas não afetou significativamente o preço. No longo prazo, analistas divergem se o mercado já precificou o evento ou se ele levará a um aumento de preço à medida que menos bitcoins forem emitidos. O documento também destaca como o halving reforça a escassez do bitcoin frente à inflação das moedas fiduciárias

1. Mercurius Research
Os Impactos do Halving

2. OS IMPACTOS DO HALVING
Halving
• O que é o Halving?
• 3° Halving do Bitcoin
Perspectivas para curto prazo
• Por que o Bitcoin ainda não se valorizou?
• Não transacione seus Bitcoins agora!
• Análise técnica do preço
Perspectivas para longo prazo
• O Halving não influência o preço!
• Por que o Halving é relevante para o preço
• Paul Jones recomenda Bitcoins, por causa do Halving
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05
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Edição especial| Os Impactos do Halving
Quantidade de Bitcoins não emitidos
(em milhões de dólares)
$2,920.00
Dia Ano
$8,00
Fonte: Bitwise

3. Fonte: Mercurius Research
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O QUE É O HALVING?
Os Impactos do Halving
Quando Satoshi Nakamoto criou o Bitcoin, havia um desejo de
criar uma moeda escassa, ou seja, que reduzisse a sua oferta ao
decorrer do tempo.
Pensando nisso, o algoritmo do Bitcoin foi projetado para
reduzir sua taxa de emissão de moedas através do corte das
recompensas dadas aos mineradores (coinbase) pela metade a
cada 210.000 novos blocos minerados (o que ocorre em cerca
de 4 em 4 anos), um processo conhecido como Halving.
Esse mecanismo funciona da seguinte forma: no início do
funcionamento do Bitcoin, os mineradores recebiam 50 BTCs a
cada bloco minerado, essa recompensa foi reduzida para 25
BTCs em 2012, 12,5 BTCs em 2016 e reduziu para 6,25 BTCs
neste ano.
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2008 2012 2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044
Halving
Taxa paga aos Mineradores

4. Fonte: CoinDesk
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O QUE É O HALVING?
Os Impactos do Halving
Historicamente, o efeito desse evento (Halving) é positivo para o
preço do Bitcoin, que contou com uma valorização de 8069% um
ano após o primeiro Halving (2012) e uma valorização de 284%
um ano após o segundo Halving (2016).
Devido a esses resultados, criou-se uma “certeza” entre a
comunidade de criptomoedas: “o Halving reduz a taxa de
oferta de Bitcoins disponíveis no mercado e por conta disso esse
evento irá afetar positivamente o preço do ativo criando um
ponto de início de uma nova Bull Run do Bitcoin”.
Ás 16h30 do dia 11 de março de 2020 (Horário de Brasília)
ocorreu o terceiro Halving do Bitcoin. Mas, e agora? Qual será o
real impacto desse evento na rede e no preço do Bitcoin (no
curto e longo prazo)?

5. ANÁLISE
O BITCOIN NO CURTO PRAZO
05Os Impactos do Halving

6. Fonte: Blockchain.info
06
3° HALVING DO BITCOIN
Os Impactos do Halving
O grupo de mineradores F2Pool minerou às 16h23 (UTC -3) o bloco de
número 629.999 do Bitcoin: o último bloco com recompensa de 12,5
Bitcoins, dando assim, início ao terceiro Halving.
Após minerar esse bloco, foi colocada na transação coinbase, a
seguinte mensagem: “NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3 Injection,
Fed´s Plan Far Exceeds 2008 Rescue”. Essa frase faz uma alusão tanto
a mensagem de Satoshi Nakamoto no primeiro bloco do Bitcoin,
quanto a atual situação mundial em que observa-se governos
imprimindo (de forma irresponsável) bilhões de dólares e
potencializando ainda mais a desvalorização das moedas fiduciárias.
Ressaltando assim o diferencial do Bitcoin que, enquanto todas as
instituições estão aumentando a sua inflação, o ativo faz o processo
oposto ao reduzir sua emissão.

7. Fonte: Coinbase
07
O IMPACTO DO HALVING NO CURTO PRAZO
Os Impactos do Halving
Horas após o Halving do Bitcoin, o preço foi pouco alterado. Nas
principais exchanges internacionais o criptoativo apresentou uma
pequena desvalorização de -0,5% (até o momento que esse report
foi escrito). Já nas exchanges brasileiras, o preço também não teve
grandes variações, com uma desvalorização de -1,00% no país
(Índice de preço do Bitcoin).
Com isso, diversos investidores devem estar se perguntando: “mas
o Halving não possui impacto no Bitcoin?” A resposta para isso é
simples: ele impactará, mas no longo prazo e em outros fatores da
rede do ativo, antes de alterar o preço efetivamente.
Para entender melhor o efeito do Halving do Bitcoin é importante
compreender o impacto do evento para os mineradores.
NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue
$8,906.03
$8,418.95
$8,684.65
$8,735.02
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Cotação do Bitcoin (USD)
3° Halving do Bitcoin

8. Fonte: Blockcchair
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O IMPACTO DO HALVING NO CURTO PRAZO
Os Impactos do Halving
O dia 13 de março de 2020 marcou a terceira maior queda da história
do Bitcoin e evidenciou o impacto que o Halving causaria aos
mineradores. Quando ocorreu essa desvalorização do Bitcoin, a
primeira grande resposta do mercado foi o desligamento de cerca de
40% das máquinas de mineração, gerando uma queda de 40% na taxa
de Hash Rate e causando uma grande dificuldade para a realização de
transações. A estabilização ocorreu apenas duas semanas depois,
quando houve o terceiro maior ajuste negativo na dificuldade de
mineração da história do Bitcoin.
Após o Halving, foi observado o mesmo efeito: com a redução da
coinbase, cerca de 30% das máquinas de mineração se tornaram
obsoletas (em especial as S9). Isso fez com que o primeiro bloco fosse
minerado apenas 40 minutos depois do evento. Um período muito
acima da média de dez minutos que a rede do Bitcoin costuma seguir,
portanto as transações tendem a demorar mais nas próximas semanas.
NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue

9. 09
O IMPACTO DO HALVING NO CURTO PRAZO
Os Impactos do Halving
De acordo com o dados informados pelo F2pool, a dificuldade da rede do
Bitcoin começará a se tornar estável daqui a uma semana (1008 blocos),
porém só encontrará um equilibro no próximo mês.
Com isso, há uma tendência da redução da receita prevista dos
mineradores, visto que eles minerarão menos bitcoins nesse primeiro
período (com uma dificuldade alta). Dessa forma, é provável que os
mineradores vendam uma quantidade maior de Bitcoins no mercado, a fim
de costear as suas operações enquanto a dificuldade da rede não se
estabiliza, algo que ocorreu nos últimos dois Halving.
Portanto, é possível que, no curto prazo, o Bitcoin se desvalorize por conta
do Halving, algo que está de acordo com os indicadores técnicos do
mercado que mostram uma resistência na faixa de preço atual do ativo.

10. ANÁLISE
O BITCOIN NO LONGO PRAZO
10Os Impactos do Halving

11. 11
O IMPACTO DO HALVING NO LONGO PRAZO
Os Impactos do Halving
Após a estabilização da rede daqui a cerca de três semanas,
possivelmente o real efeito do Halving poderá ser observado.
Para tentar compreender o impacto desse evento, existem duas
perspectivas diferentes sobre a relevância dele: a que o Halving já está
precificado (Teoria da Eficiência dos Mercados), não afetando o preço
do Bitcoin; e a que o mercado de criptoativos não é 100% eficiente,
portanto o efeito do evento deve ser observado entre 12 meses a 18
meses, quando a quantidade total de Bitcoins que deixou de ser
emitida causará um grande impacto no preço do ativo.
Para isso, serão analisadas as perspectivas em relação ao Halving por
esses dois vieses, a fim de compreender qual será o real impacto do
evento no preço do Bitcoin nos próximos 18 meses.
NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue

12. 12
O IMPACTO DO HALVING NO LONGO PRAZO
Os Impactos do Halving
“O Halving não é um catalizador para um Bull Run do Bitcoin”.
Essa afirmação foi feita por Nic Carter, Fundador da Coin Metrics (maior base de
dados sobre criptomoedas do mundo). De acordo com o especialista, existem dois
principais motivos pelos quais o Halving não afetaria o preço da moeda digital: a
redução causada ser irrelevante frente ao mercado spot de Bitcoin, e o fato desse
evento já ser conhecido por todo o mercado.
Atualmente, são produzidos 1800 Bitcoins (U$16 milhões) diariamente pelos
mineradores. Após o Halving, esse valor será (ou, no caso, foi) reduzido pela
metade, o que retirará diariamente do mercado 8 milhões de dólares em BTC.
Quando compara-se esse valor ao volume médio transacionado diariamente do
ativo apenas no mercado spot (U$ 1 bilhão), percebe-se que o valor que o Halving
reduz é insignificante para a demanda e o porte atual do mercado de
criptomoedas, portanto não afetando o preço do Bitcoin.
NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue
8
1000
Retirado pelo Halving Volume diário
Valor em Milhões de doláres
Fonte: Medium

13. 13
O IMPACTO DO HALVING NO LONGO PRAZO
Os Impactos do Halving
A diferença entre o mercado ser quase sempre preciso e ser sempre preciso foi o
que me rendeu 80 Bilhões de dólares”.
Como dito por Warren Buffet, o mercado nem sempre é eficiente, portanto
existem players no mercado de criptomoedas que podem não compreender o
Halving e não ter precificado o evento. Tal perspectiva é defendida por grandes
players do mercado de criptoativos como a Bitwise e o Pantera Capital.
Vale ressaltar que, por mais que no curto prazo a quantidade de Bitcoins que
deixam de ser emitidos por conta do Halving são irrelevantes para o mercado spot
diariamente, quando observa-se o valor acumulado após um ano, percebe-se que
se trata de quase 3 bilhões de dólares que não serão ofertados no mercado.
Logicamente, isso pode causar um impacto considerável no preço do ativo caso
não esteja precificado, fazendo que o Bitcoin seja negociado acima dos 100 mil
dólares segundo a Pantera Capital.
NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue
Quantidade de Bitcoins não emitidos
(em milhões de doláres)
$2,920.00
Dia Ano
$8,00
Fonte: Bitwise

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O IMPACTO DO HALVING NO LONGO PRAZO
Os Impactos do Halving
É impossível afirmar com precisão se o mercado de criptomoedas já é eficiente ou não, o que
dificulta a metrificação do impacto do Halving no preço do Bitcoin. Porém, o fato da moeda
digital estar realizando um caminho inverso ao do mercado tradicional e reduzindo sua
emissão ao invés de aumentar é algo que está sendo notado pelos investidores institucionais.
Isso motivou até Paul Tudor, lendário investidor de Wall Street, a recomendar o Bitcoin como
meio de proteção contra a provável crise inflacionária que será vivida. Desse modo, o Halving
pode não impactar diretamente o preço do Bitcoin no longo prazo, por conta da eficiência do
mercado, mas o Hype que foi criado sobre o evento e o diferencial do ativo, destacado pelo
evento, em relação as moedas estatais moedas atrairão mais investidores e isso terá um
impacto no aumento da demanda pelo Bitcoin (fazendo o ativo se valorizar).
O Halving pode não afetar o preço do Bitcoin diretamente, mas sua existência
definitivamente aumenta o valor da criptomoeda em meio a irresponsabilidade do
mercado tradicional.
NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue
Fonte: Bloomberg

15. • Nossas análises não são recomendações de investimentos, possuem apenas um caráter informativo afim de difundir
o conhecimento sobre o mercado das criptomoedas.
• Qualquer investimento em renda variável pode causar perda total o parcial de capital.
• Quaisquer decisões de investimentos devem preceder de análise do ativo e do perfil de risco do investidor.
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Os Impactos do Halving

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