O PIB brasileiro cresceu 2,0% no quarto trimestre de 2009 em relação ao ano anterior, impulsionado pelo forte consumo doméstico e investimentos. Apesar de abaixo das estimativas, o resultado reforça a robustez da demanda interna.

1. 11 de março 2010
Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
Resultado do PIB brasileiro do último trimestre do ano passado reforça a
robustez da demanda doméstica
ü O PIB brasileiro mostrou expansão de 2,0% no quarto trimestre do ano passado em relação ao mesmo
período de 2008 e cresceu 4,3% na margem com ajuste sazonal, abaixo das nossas estimativas (2,4%
e 4,6%) e do mercado (2,2% e 4,5%), conforme divulgado hoje pelo IBGE. No acumulado do ano,
apresentou retração de 0,2%, levemente abaixo do que esperávamos (0,0%), ressaltando, contudo, que
este resultado se mostra positivo quando comparamos com o desempenho do PIB de diversos países
em 2009. Somado a isso, o resultado é forte, sobretudo quando analisamos sua abertura que aponta
para um consumo doméstico robusto.
ü Pelo lado da oferta, houve continuidade do crescimento do setor de serviços, com expansão de 4,6%
na comparação interanual e 0,6% na margem com ajuste sazonal. Já o setor industrial, registrou forte
aumento de 4,0% ante o trimestre anterior, igual variação observada na base de comparação
interanual. O setor de agropecuária, por sua vez, ficou estável na margem e recuou 4,6% na
comparação com o quarto trimestre de 2008. No ano, houve expansão de 2,6% do setor de serviços,
enquanto que os setores de agropecuária e indústria mostraram quedas de 5,2% e 5,5%,
respectivamente.
ü Na ótica da demanda, o destaque ficou com os investimentos (Formação Bruta de Capital Fixa - FBKF)
que mostraram elevação de 6,6% na margem. Na comparação com o quarto trimestre de 2008, este
componente avançou 3,6%, primeiro aumento positivo do ano. Somado a isso, o consumo das famílias
seguiu apresentando desempenho bom, ao subir 1,9% ante o terceiro trimestre, sendo que em relação
ao quarto trimestre de 2008, cresceu 7,7%. Importante também mencionar a variação dos estoques,
contribuindo positivamente para o resultado. As exportações, por sua vez, se elevaram 3,6% na
margem, enquanto que as importações cresceram 11,4%, na mesma base de comparação. Os gastos
do governo, por sua vez, mostraram crescimento de 0,6% ante o trimestre anterior.
ü Para este ano, reforçamos nossa projeção de PIB de 6,0%, com crescimento robusto na margem ao
longo dos próximos trimestres.
10,0
8,7 Crescimento mundial
8,0
6,5 em 2009 (países
6,0
4,5 Brasil: 10ºmaior selecionados)
4,0
crescimento mundial
1,7 1,3
2,0 1,2 0,8
0,2 0,1
0,0
-0,2
-2,0 -0,9
-1,6 -1,8
-2,2 -2,2 -2,3 -2,4 -2,6
-2,6 -2,8
-4,0
-3,6 -4,0
-4,3
-6,0 -4,9 -4,9 -5,0 -5,1
-5,3
-6,5
-8,0 -6,7
-8,7
-10,0
Hungria
Tailândia
Turquia
Chile
Portugal
Holanda
EUA
Taiwan
França
México
Rússia
Índia
Indonésia
Argentina
Rep. Tcheca
Cingapura
China
Arábia Saudita
Reino Unido
Austrália
Colômbia
África do Sul
Japão
Coréia do Sul
Polônia
Peru
Canadá
Brasil
Espanha
Itália
Alemanha
Fonte: Bloomberg
Elaboração: BRADESCO
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2. DESTAQUE EXPRESSO SS O OS) %
Em %
3,0 2,8 PIB a preços de
2,3
2,0 2,0 2,0 mercado –
2,0 1,8 1,8 1,8 1,7
1,5
1,4 1,4 1,4 1,4
crescimento real em
1,2 1,2 1,2
1,0
1,1 0,9
1,1 relação a trimestre
0,6
anterior (dados
0,0
0,0
dessazonalizados)
-0,4 -0,3
-0,5
-1,0
-0,9
-1,4
-2,0
-3,0
-3,5
-4,0
2003q01
2003q02
2003q03
2003q04
2004q01
2004q02
2004q03
2004q04
2005q01
2005q02
2005q03
2005q04
2006q01
2006q02
2006q03
2006q04
2007q01
2007q02
2007q03
2007q04
2008q01
2008q02
2008q03
2008q04
2009q01
2009q02
2009q03
2009q04
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
Contribuições dos 2,4
2,0
componentes da
demanda para o 1,6
crescimento do PIB 1,2 1,2
do 4o trimestre de
0,8
2009 0,6
0,5
(comparativamente ao 0,1
trimestre 0,0
imediatamente
anterior - dados -0,8
dessazonalizados) -
em pontos -1,5
-1,6
percentuais PIB FBKF Consumo das Variação Exportações Consumo do Importações
Famílias Estoques Governo
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
Média móvel Resultados do PIB
4o trim09 / 4o trim09 /
2008 o de 4 trimestres do 4o trimestre de
4o trim08 3 trim09
até o 4o trim09 2009
PIB a preços de mercado 5,1% 4,3% 2,0% -0,2%
Ótica da Oferta
Valor adicionado a preços básicos 4,8% 3,9% 1,8% -0,1%
Agropecuária 5,7% -4,6% 0,0% -5,2%
Indústria 4,4% 4,0% 4,0% -5,5%
Serviços 4,8% 4,6% 0,6% 2,6%
Impostos 7,4% 6,2% nd -0,8%
Ótica da Demanda
Consumo das famílias 7,0% 7,7% 1,9% 4,1%
Consumo do governo 1,6% 4,9% 0,6% 3,7% nd - não disponível.
Formação bruta de capital fixo 13,4% 3,6% 6,6% -9,9%
Exportações -0,6% -4,5% 3,6% -10,3% Fonte: IBGE
Importações 18,0% 2,5% 11,4% -11,4% Elaboração: BRADESCO
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3. DESTAQUE EXPRESSO
Equipe Técnica
Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econômicos
Marcelo Cirne de Toledo / Fernando Honorato Barbosa
Economia Internacional: Fabiana D’Atri / Daniel Valladares Weeks / Daniela Cunha de Lima /Igor Velecico / Thomas Henrique
Schreurs Pires / Matheus Ribeiro Machado / Renata Rodovalho Gonçalves
Economia Doméstica: Robson Rodrigues Pereira / Andréa Bastos Damico / Ana Paula Almeida / Ellen Regina Steter / Rita de
Cassia Milani / Myriã Bast
Análise Setorial: Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Lívia Semensato Sacchetti
Pesquisa Proprietária: Fernando Freitas / Leandro Câmara Negrão
Estagiários: Felipe Priolli da Cunha / Elisabeth Peniche Lau / Julia Passabom Araujo / Hector Aurelio Assumpção Palácios
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