O documento discute a insolvência de empresas em Portugal. As insolvências aumentaram para 41.245 em 2008 e estão novamente a subir, com 50 empresas declaradas insolventes por dia. Portugal tem registado o maior crescimento nas taxas de insolvência em comparação com outros países. As reações dos investidores às medidas do governo sobre a TSU foram inicialmente negativas, mas os efeitos foram diluídos.
O documento resume as atividades e desempenho da construtora Andrade Gutierrez. A empresa tem mais de 60 anos de experiência e atua em engenharia civil, telecomunicações, energia e concessões de infraestrutura. Sua receita bruta cresceu 20% entre 2003-2010 e seu EBITDA aumentou 58% de 2008-2010. A empresa tem presença em diversos países da América Latina, África, Europa e Oriente Médio.
Panorama do Mercado de Educação BrasileiroTABLE PARTNERS
O documento discute as perspectivas de crescimento do mercado privado de ensino superior no Brasil. Apesar de ter crescido rapidamente até 2010, a penetração do ensino superior ainda é baixa no Brasil em comparação internacional. Uma janela demográfica entre 2013-2020 pode apoiar mais expansão, mas depois a população alvo deve encolher. Recentemente, o mercado passou a ter maior fé no potencial de longo prazo do setor de educação.
The document summarizes CSX's second quarter 2006 earnings presentation. It discusses strong financial results including record revenues that were up 12% and operating income increasing 23%. It also highlights continued momentum in safety and operational performance from implementing the ONE Plan, as well as an outlook for further growth supported by equity actions reflecting the company's strong fundamentals.
A empresa de tecnologia anunciou um novo smartphone com câmera aprimorada, tela maior e bateria de longa duração por um preço acessível. O dispositivo tem como objetivo atrair mais consumidores em mercados emergentes com suas especificações equilibradas e preço baixo. Analistas esperam que as melhorias e o preço baixo impulsionem as vendas do novo aparelho.
Eric Grohe es un artista de murales realistas que convierte paredes lisas en obras de arte tridimensionales a gran escala. Muestra antes y después de varios proyectos donde transforma paredes de edificios y calles mediante detallados murales que ilustran escenas cotidianas. Trabaja solo o con su esposa como asistente, pintando en alturas de hasta 30 pies para crear la ilusión de profundidad en superficies planas.
O Dia Mundial do Trabalho celebra uma greve geral de trabalhadores em 1o de maio de 1886 em Chicago que exigia uma redução na jornada de trabalho de 13 para 8 horas. A data foi escolhida em 1889 por um congresso socialista em Paris para homenagear os trabalhadores. A celebração no dia 1o de maio se espalhou pelo mundo em memória da luta dos trabalhadores por melhores condições e direitos.
O documento dá dicas para organizar a casa e a vida interior em harmonia, como agradecer as bênçãos, doar itens sem uso, colocar fotos da família, manter a cozinha limpa, espalhar flores, perdoar-se, cultivar pensamentos positivos e amar a si mesmo e aos outros.
This document summarizes a study from the Brookings Institution on how to foster an innovation-based economy. The study recommends that policymakers: 1) Create conditions to promote private sector innovation and entrepreneurship; 2) Leverage digital technologies to improve government services; and 3) Invest in infrastructure, education, and metrics to measure economic progress. Specifically, it suggests improving access to capital for startups, harmonizing laws to facilitate communication, and increasing partnerships between universities and businesses. While focused on the US, the study presents policies that could apply elsewhere, such as developing skilled workforces and reducing barriers to disseminating knowledge. The document analyzes competitiveness indices to show that Japan and Finland have implemented some of these policies successfully through
O documento resume as atividades e desempenho da construtora Andrade Gutierrez. A empresa tem mais de 60 anos de experiência e atua em engenharia civil, telecomunicações, energia e concessões de infraestrutura. Sua receita bruta cresceu 20% entre 2003-2010 e seu EBITDA aumentou 58% de 2008-2010. A empresa tem presença em diversos países da América Latina, África, Europa e Oriente Médio.
Panorama do Mercado de Educação BrasileiroTABLE PARTNERS
O documento discute as perspectivas de crescimento do mercado privado de ensino superior no Brasil. Apesar de ter crescido rapidamente até 2010, a penetração do ensino superior ainda é baixa no Brasil em comparação internacional. Uma janela demográfica entre 2013-2020 pode apoiar mais expansão, mas depois a população alvo deve encolher. Recentemente, o mercado passou a ter maior fé no potencial de longo prazo do setor de educação.
The document summarizes CSX's second quarter 2006 earnings presentation. It discusses strong financial results including record revenues that were up 12% and operating income increasing 23%. It also highlights continued momentum in safety and operational performance from implementing the ONE Plan, as well as an outlook for further growth supported by equity actions reflecting the company's strong fundamentals.
A empresa de tecnologia anunciou um novo smartphone com câmera aprimorada, tela maior e bateria de longa duração por um preço acessível. O dispositivo tem como objetivo atrair mais consumidores em mercados emergentes com suas especificações equilibradas e preço baixo. Analistas esperam que as melhorias e o preço baixo impulsionem as vendas do novo aparelho.
Eric Grohe es un artista de murales realistas que convierte paredes lisas en obras de arte tridimensionales a gran escala. Muestra antes y después de varios proyectos donde transforma paredes de edificios y calles mediante detallados murales que ilustran escenas cotidianas. Trabaja solo o con su esposa como asistente, pintando en alturas de hasta 30 pies para crear la ilusión de profundidad en superficies planas.
O Dia Mundial do Trabalho celebra uma greve geral de trabalhadores em 1o de maio de 1886 em Chicago que exigia uma redução na jornada de trabalho de 13 para 8 horas. A data foi escolhida em 1889 por um congresso socialista em Paris para homenagear os trabalhadores. A celebração no dia 1o de maio se espalhou pelo mundo em memória da luta dos trabalhadores por melhores condições e direitos.
O documento dá dicas para organizar a casa e a vida interior em harmonia, como agradecer as bênçãos, doar itens sem uso, colocar fotos da família, manter a cozinha limpa, espalhar flores, perdoar-se, cultivar pensamentos positivos e amar a si mesmo e aos outros.
This document summarizes a study from the Brookings Institution on how to foster an innovation-based economy. The study recommends that policymakers: 1) Create conditions to promote private sector innovation and entrepreneurship; 2) Leverage digital technologies to improve government services; and 3) Invest in infrastructure, education, and metrics to measure economic progress. Specifically, it suggests improving access to capital for startups, harmonizing laws to facilitate communication, and increasing partnerships between universities and businesses. While focused on the US, the study presents policies that could apply elsewhere, such as developing skilled workforces and reducing barriers to disseminating knowledge. The document analyzes competitiveness indices to show that Japan and Finland have implemented some of these policies successfully through
An analysis of past transactions (APT) values a target company based on comparable acquisitions of listed and private companies. It accounts for control premiums paid in acquisitions that result in a change of shareholder control. The APT examines public M&A deals to identify valuation multiples and negotiate acquisitions. It has advantages of using public data and real control premiums, but information may be limited and market conditions can influence reported values. Performing an APT requires identifying comparable transactions by sector, size, and deal characteristics then analyzing financial details and economic context of each deal.
1) The analyst critically reviewed management projections provided for an acquisition target company called Innovation Models.
2) Several projections were deemed unrealistic, including constant high revenue growth, increasing gross margins, and decreasing capex.
3) The analyst made adjustments to projections to reflect more stable 3% revenue growth
The document summarizes an IMF report on reforming Portugal's public sector. It focuses on inefficiencies in the education system identified in the report. Specifically, it notes that the system lacks process innovation, has overstaffing issues where teacher hiring is based solely on seniority rather than competence, and fails to help many students reach higher education due to failing to grasp basic concepts in earlier grades. The document advocates for reforms like making teacher hiring and funding dependent on competence rather than seniority to address these issues.
This document summarizes the top 5 most viewed blog posts from February to December 2012. The fifth most viewed post discussed different types of innovation and economic growth. The fourth post addressed bad loans and ECB intervention in Portugal. The third most viewed post discussed Portugal's austerity measures and the lack of impact on business innovation. The second post discussed stopping obsessions with black swans and the importance of innovation. The top post described problems in film production in Portugal that stifle innovation in that industry. The document notes that early 2012 posts had more time to attract views which impacts these rankings.
Chapter 4 focuses on describing how to estimate and calculate Weighted Average Cost of Capital, answering the following questions:
How is the WACC calculated?
What is the Cost of Debt, Cost of Equity and Beta?
What is the Market Risk Premium and Country Risk Premium?
What is the periodicity of WACC calculation?
The document discusses free cash flow (FCF) estimation and valuation techniques. It provides equations and considerations for calculating key line items in the FCF statement, including EBITDA, taxes, capital expenditures, and changes in net working capital. The document also discusses estimating the final value and terminal growth rate, and analyzing key performance indicators to inform projections. An example FCF statement is provided for a European industrial company from 2011-2016 and the final valuation year to demonstrate the calculations.
O documento fornece dicas sobre como as empresas podem abordar fundos de capital de risco para investimento. Apresenta 4 dicas principais: 1) características que os fundos procuram nas empresas, como produtos únicos e boa gestão; 2) contatar vários fundos de forma personalizada; 3) envolvimento do fundo depende do investimento e necessidade da empresa; 4) fatores que os fundos consideram na avaliação, como investimento anterior e potencial de valorização.
O documento resume um relatório da CMVM sobre private equity em Portugal em 2009-2010. Apontou que os fundos de private equity cresceram em 2009, contrariamente a outros países europeus, e investiram principalmente em expansão e substituição de capital para empresas dos setores financeiro, resíduos e indústria. No entanto, o investimento em startups, tecnologia e reestruturação de empresas permanece baixo em Portugal.
Presentation on the investment of sovereign funds for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 5 October 2010. In Portuguese
Presentation on the Clinton Initiative in the US for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 27 September 2010. In Portuguese
Presentation on the price of medicine in Portugal for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 20 September 2010. In Portuguese
O documento discute as alternativas e impactos da redução da Taxa Social Única (TSU) em Portugal. O governo reduziu a TSU para as empresas em 5,25 pontos percentuais e aumentou as contribuições para a segurança social dos trabalhadores em 7 pontos percentuais para estimular o emprego e controlar o défice. No entanto, os efeitos no emprego são incertos e as reações foram em grande parte negativas tanto internamente como externamente.
O documento analisa as taxas de inadimplência de famílias e empresas em Portugal entre 2009-2012. A taxa de inadimplência de empresas subiu de 3,3% para 7,7% e de famílias subiu de 2,5% para 3,8%. Empréstimos de consumo tiveram a maior alta de inadimplência, enquanto empréstimos habitacionais se mantiveram constantes.
Post published in the Innovation Models Blog following the interview of Hugo Mendes Domingos in ETV's (Portuguese Economic TV) Closing Bell in October 2 2012 about the current increase in company insolvencies in Portugal.
ETV - Portugal’s austerity measures and the impact on business innovationHugo Mendes Domingos
Post published in the Innovation Models Blog following the interview of Hugo Mendes Domingos in ETV's (Portuguese Economic TV) Closing Bell in September 19 2012 about the austerity measures announced by the portuguese government.
ETV - Bad loans, ECB intervention and competitive advantagesHugo Mendes Domingos
Post published in the Innovation Models Blog following the interview of Hugo Mendes Domingos in ETV's (Portuguese Economic TV) Closing Bell in August 8 2012 about the current increase bad credit loans by households in Portugal.
Financial models are commonly used by companies and investors to evaluate investments and forecast returns, but they have limitations in assessing innovative projects due to difficulties measuring innovation and flexibility to changes. Models also provide a false sense of stability and can fail to predict unprecedented events. While M&A of innovative smaller companies by larger firms has increased, acquirers struggle to quantify positive impacts of integration in their models. Overall, European companies need to innovate to thrive but financial models have questionable credibility and innovative companies need alternative financing.
This document summarizes private equity transactions in Portugal between 2005-2010. It finds that private equity activity peaked in 2008 due to a large acquisition, but declined significantly in 2009 during the financial crisis. Most transactions involve minority stakes in companies and government-sponsored funds. The majority of transaction volume is concentrated in buyouts of established companies. One of the most common exit strategies for Portuguese buyout funds is selling portfolio companies to international private equity funds. Private equity funds have the potential to provide critical financing to companies during economic downturns.
1) A crise da dívida pública grega se aprofundou com o Eurostat revisando o déficit orçamentário grego de 2009 para 13,6% do PIB.
2) Isso levou os mercados financeiros a punirem severamente a dívida grega e portuguesa, elevando os juros sobre os títulos de dívida pública desses países.
3) No entanto, indicadores recentes sugerem que a atividade econômica na zona do euro continua se recuperando.
An analysis of past transactions (APT) values a target company based on comparable acquisitions of listed and private companies. It accounts for control premiums paid in acquisitions that result in a change of shareholder control. The APT examines public M&A deals to identify valuation multiples and negotiate acquisitions. It has advantages of using public data and real control premiums, but information may be limited and market conditions can influence reported values. Performing an APT requires identifying comparable transactions by sector, size, and deal characteristics then analyzing financial details and economic context of each deal.
1) The analyst critically reviewed management projections provided for an acquisition target company called Innovation Models.
2) Several projections were deemed unrealistic, including constant high revenue growth, increasing gross margins, and decreasing capex.
3) The analyst made adjustments to projections to reflect more stable 3% revenue growth
The document summarizes an IMF report on reforming Portugal's public sector. It focuses on inefficiencies in the education system identified in the report. Specifically, it notes that the system lacks process innovation, has overstaffing issues where teacher hiring is based solely on seniority rather than competence, and fails to help many students reach higher education due to failing to grasp basic concepts in earlier grades. The document advocates for reforms like making teacher hiring and funding dependent on competence rather than seniority to address these issues.
This document summarizes the top 5 most viewed blog posts from February to December 2012. The fifth most viewed post discussed different types of innovation and economic growth. The fourth post addressed bad loans and ECB intervention in Portugal. The third most viewed post discussed Portugal's austerity measures and the lack of impact on business innovation. The second post discussed stopping obsessions with black swans and the importance of innovation. The top post described problems in film production in Portugal that stifle innovation in that industry. The document notes that early 2012 posts had more time to attract views which impacts these rankings.
Chapter 4 focuses on describing how to estimate and calculate Weighted Average Cost of Capital, answering the following questions:
How is the WACC calculated?
What is the Cost of Debt, Cost of Equity and Beta?
What is the Market Risk Premium and Country Risk Premium?
What is the periodicity of WACC calculation?
The document discusses free cash flow (FCF) estimation and valuation techniques. It provides equations and considerations for calculating key line items in the FCF statement, including EBITDA, taxes, capital expenditures, and changes in net working capital. The document also discusses estimating the final value and terminal growth rate, and analyzing key performance indicators to inform projections. An example FCF statement is provided for a European industrial company from 2011-2016 and the final valuation year to demonstrate the calculations.
O documento fornece dicas sobre como as empresas podem abordar fundos de capital de risco para investimento. Apresenta 4 dicas principais: 1) características que os fundos procuram nas empresas, como produtos únicos e boa gestão; 2) contatar vários fundos de forma personalizada; 3) envolvimento do fundo depende do investimento e necessidade da empresa; 4) fatores que os fundos consideram na avaliação, como investimento anterior e potencial de valorização.
O documento resume um relatório da CMVM sobre private equity em Portugal em 2009-2010. Apontou que os fundos de private equity cresceram em 2009, contrariamente a outros países europeus, e investiram principalmente em expansão e substituição de capital para empresas dos setores financeiro, resíduos e indústria. No entanto, o investimento em startups, tecnologia e reestruturação de empresas permanece baixo em Portugal.
Presentation on the investment of sovereign funds for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 5 October 2010. In Portuguese
Presentation on the Clinton Initiative in the US for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 27 September 2010. In Portuguese
Presentation on the price of medicine in Portugal for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 20 September 2010. In Portuguese
O documento discute as alternativas e impactos da redução da Taxa Social Única (TSU) em Portugal. O governo reduziu a TSU para as empresas em 5,25 pontos percentuais e aumentou as contribuições para a segurança social dos trabalhadores em 7 pontos percentuais para estimular o emprego e controlar o défice. No entanto, os efeitos no emprego são incertos e as reações foram em grande parte negativas tanto internamente como externamente.
O documento analisa as taxas de inadimplência de famílias e empresas em Portugal entre 2009-2012. A taxa de inadimplência de empresas subiu de 3,3% para 7,7% e de famílias subiu de 2,5% para 3,8%. Empréstimos de consumo tiveram a maior alta de inadimplência, enquanto empréstimos habitacionais se mantiveram constantes.
Post published in the Innovation Models Blog following the interview of Hugo Mendes Domingos in ETV's (Portuguese Economic TV) Closing Bell in October 2 2012 about the current increase in company insolvencies in Portugal.
ETV - Portugal’s austerity measures and the impact on business innovationHugo Mendes Domingos
Post published in the Innovation Models Blog following the interview of Hugo Mendes Domingos in ETV's (Portuguese Economic TV) Closing Bell in September 19 2012 about the austerity measures announced by the portuguese government.
ETV - Bad loans, ECB intervention and competitive advantagesHugo Mendes Domingos
Post published in the Innovation Models Blog following the interview of Hugo Mendes Domingos in ETV's (Portuguese Economic TV) Closing Bell in August 8 2012 about the current increase bad credit loans by households in Portugal.
Financial models are commonly used by companies and investors to evaluate investments and forecast returns, but they have limitations in assessing innovative projects due to difficulties measuring innovation and flexibility to changes. Models also provide a false sense of stability and can fail to predict unprecedented events. While M&A of innovative smaller companies by larger firms has increased, acquirers struggle to quantify positive impacts of integration in their models. Overall, European companies need to innovate to thrive but financial models have questionable credibility and innovative companies need alternative financing.
This document summarizes private equity transactions in Portugal between 2005-2010. It finds that private equity activity peaked in 2008 due to a large acquisition, but declined significantly in 2009 during the financial crisis. Most transactions involve minority stakes in companies and government-sponsored funds. The majority of transaction volume is concentrated in buyouts of established companies. One of the most common exit strategies for Portuguese buyout funds is selling portfolio companies to international private equity funds. Private equity funds have the potential to provide critical financing to companies during economic downturns.
1) A crise da dívida pública grega se aprofundou com o Eurostat revisando o déficit orçamentário grego de 2009 para 13,6% do PIB.
2) Isso levou os mercados financeiros a punirem severamente a dívida grega e portuguesa, elevando os juros sobre os títulos de dívida pública desses países.
3) No entanto, indicadores recentes sugerem que a atividade econômica na zona do euro continua se recuperando.
2. 2
Insolvência de empresas em Portugal – Noticias
Relacionadas (Sources)
• http://www.jornaldenegocios.pt/home.php?template=SHOWNEWS_V2&id=5809
59
• http://economia.publico.pt/Noticia/tribunais-estao-a-declarar-50-insolvencias-
por-dia-em-portugal-1565433
• http://www.agenciafinanceira.iol.pt/economia/construcao-falencias-agencia-
financeira/1378128-1730.html
3. 3
Insolvência de empresas por sector nos últimos anos em
Portugal
• Em 2008 tivemos
Total Insolvências
45,000 41.245 empresas
Indústria, Construção e Energia
40,000
falidas.
Serviços
• O número está
35,000 novamente a subir
30,000 com 32.473
empresas em 2011.
25,000
• Até Setembro de
20,000 2012 temos 50
empresas em
15,000
insolvência por dia
10,000 (cerca de 18.300 por
ano).
5,000
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: PorData
4. 4
Taxa de Crescimento das Insolvências (Comparação)
• Portugal representa
a maior subida na
taxa de insolvências
Taxa de Crescimento de Insolvências até Junho de 2012.
• A Euler-
60% Hermes, elaboradora
50%
do relatório, afirma
que:
40%
• "O tecido industrial
30% está em perigo e
Taxa de Crescimento de
20% Insolvências reconstituí-lo vai
levar tempo", disse o
10%
economista-chefe da
0% Euler Hermes, para
PORTUGAL U.S. Spain Greece Holland Brazil quem o crescimento
-10%
das insolvências não
-20%
vai abrandar, a
menos que haja
novos incentivos à
economia e diminua
Fonte: Euler-Hermes
a turbulência nos
mercados
financeiros.
5. 5
Insolvência de empresas em Portugal - Análise
• O número de insolvências em Portugal terá crescido em relação ao período
homólogo de 2011 (2011 – 19% e 2012 – 50%).
• O número de insolvências é maior nos serviços, principalmente por o número de
empresas de serviços ser bastante maior que as de Indústria, Construção e
Energia em Portugal.
• Em relação aos outros países, Portugal regista um crescimento acima de todos os
outros e isso poderá dever-se á nova lei da insolvência de empresas e a actual
crise económica.
6. 6
Inovação nas empresas e insolvências
• Percentagem do PIB
gasta em I&D tem
subido em Portugal
desde 2005.
• Tem vindo a baixar
mas continua acima
de Espanha e
Grécia.
• Um exemplo, a
Alemanha investe
quase 3% do seu
PIB em I&D. Bem
acima da média dos
27.
• Esperamos as
medidas alternativas
do Governo.
8. 8
Reacções – Investidores (Yield Gov Bonds 10Y Portugal e
Espanha) (7/9 a 28/9)
• Reação positiva e
óbvia dia 5 ao
anúncio do BCE de
comprar dívida
PORTUGAL soberana aos países
em dificuldades.
• Reacção negativa ás
medidas anunciadas
dia 7, numa primeira
análise.
• Todos os yields
subiram no dia 14, e
continuaram a subir
até dia 28.
• Maior volatilidade em
ESPANHA Espanha e bond
estável.
• Em Portugal, o efeito
das medidas foram
diluidas.
Fonte: Bloomberg
9. 9
Reacções – Investidores (PSI 20)
• O Indice de Bolsa
PSI 20 Portugues (PSI 20)
5500
reflectiu uma
tendência positiva ás
5450
medidas de dia 7.
5400
• Depois esse efeito
5350 foi diluído por outras
5300 ocorrências e os
5250
mercados
PSI 20 responderam com
5200
indiferença.
5150
5100
5050
Fonte: Yahoo! Finance
10. 10
Reacções - Estrangeiro
• 19/09/2012
• O chefe da delegação do FMI em Portugal já admitiu que a redução da TSU e
aumento das contribuições para a Segurança Social não foi exigido pela “troika”.
• Bruxelas já admitiu que pode deixar o governo voltar atrás com estas medidas se
arranjar alternativas que permitam cumprir o Programa de Ajustamento.
• FMI á um ano avisou dos perigos desta medida e defendeu que “não é óbvio que a
promoção do emprego seja um bom substituto do aumento da eficiência”.
• 02/10/2012
• Segundo os analistas que participaram no FAST Indicator by Macrometria, o novo
imposto sobre ganhos de capital e dividendos terá pouco impacto sobre os preços
de activos financeiros e a sua volatilidade. No entanto, mais de metade dos
analistas acreditam que contribuirá para reduzir o investimento líquido em títulos.
• http://www.guardian.co.uk/business/2012/sep/24/eurozone-crisis-france-greece-portugal-
spain?newsfeed=true