El documento habla sobre la evaluación y toma de decisiones relacionadas con los desembolsos de capital en las empresas. Explica que los desembolsos de capital son usos de fondos para adquirir activos que generen ingresos o reduzcan costos en el futuro. Luego describe algunos métodos para evaluar proyectos de desembolsos de capital como el valor actual neto, la tasa interna de rendimiento y el período de recuperación.

1. DECICIONES DE DESEMBOLSO DE CAPITAL – EVALUACIONDEPROYECTOS Y PROPUESTAS
un desembolso de capital es el uso de los fondos (esto es, de
efectivo)para adquirir activos operacionales que: a) ayuden a generar
futuros ingresos o b) reduzcan futuros costos. Los desembolsos de
capital comprenden activos fijos (es decir, operacionales) tales como
propiedades inmuebles, planta, equipo, renovaciones mayores y
patentes. Normalmente, los proyectos de desembolsos de capital
involucran fuertes sumas de dinero, así como otros recursos y deuda,
que se inmovilizan durante periodos relativamente prolongados.
Son lasdecisiones críticasde capital y tiene que verconla elección entre lasdistintasalternativas
de desembolsosde capital oproyectosque se lespresentay deben enfocarse sobre dos
principalesproblemas.
1.-Decisionesde inversión:consiste enseleccionarlasmejoresalternativasconbase a su valor
económico.
Procesospara planear y controlar desembolsosde capital:tenemoslosiguiente
 Planificaryg4enerarproyectosde capital yotras necesidadesparalaempresa.
 Analizaryevaluarpropuestasyalternativasde capital
 Tomar las decisiones de desembolsosde capital conmejoresalternativas
 Desarrollarel prepuestode desembolsode capital:se divideendospartes.
Planestratégico.Consisteen ampliarel plande largoplazoañadiendounañomásal futuroy
eliminandoel añopasado.
Plantáctico.- desarrollarunpresupuestoanual detalladoporáreay por tiempo.
ESTABLECER EL CONTROLDE LOS DESEMBOLSOS DE CAPITAL DURANTE EL EJERCICIO
PRESUPUESTAL.
Se ase empleandoinformesperiódicos poráreaso centrosde responsabilidad.
2.- decisiones de financiamiento:determinarlosmontosylasfuentesnecesariasparapagarlas
alternativasseleccionadas.
Los desembolsos de capital se asociancondosclasesde activos:
ACTIVOSDEPRECIABLES.- tienenunreducidovalorde desechoode recuperaciónal final de sus
vidasútiles. Comoedificiosyequipo.
Los rendimientostotalesenefectivodebenincluirtantolarecuperacióndel costode inversión
como losinteresessobre lainversión.

2. ACTIVOSNODEPRECIABLES.- estosconservanintactalainversiónal términodelperiodolos
rendimientostotalesesperados enefectivosonporlogeneral sololosintereses. Porejemplo los
terrenos.
Las decisiones enel presupuestode capital,deben basarse enunaevaluaciónobjetivadel valorde
inversiónde cadaalternativa.
El valorde inversioneslautilidaddivididaentre lainversión;comonmentelasempresasmidenel
valorde inversiónempleandodosmétodosbásicos:
Los desmbolsosde flujodescontado
Las estimacionesaproximadasopractias
Casosque puede influirenel usode losmétodos:
LA URGENCIA.- laurgenciade las necesidadesoperacionalespuedenobstaculizarel que se lleve
acavo un análisisafondo,comolabúsquedade fuentesde suministroyotrasacciones.
REPARACIONES YSERVISIO.- UN FACTORDETERMINANTE PUEDE SER la deiponibilidadde las
partesde repuestoyde lostécnicosexpertosenel mantenimientoyservisio.
EL CREDITO.- estose refiere aque algunosproveedoresconseden generosascondicionesde
créditoencomparacióncon un bancolocal,puestoque este préstamoinpomgaunaelevadatasa
de interés.
CIRCUSTANCIASNOECONOMICAS.- losproveedoreslocales,lasconsideracionesde índole política
y social y otras preferencias de carácterno económico.
Puesse trata de unproblemade financiamiento,que esresponsabilidaddel ejecutivode finanzas.
METODOS DE MEDICION DEL VALOR DE INVERSION DEUN DESEMBOLSO DE CAPITAL
METODOS DEL FLUJO DE EFECTIVODESCONTADO
1. ELVALOR ACTUAL NETO.- también conocido como valor actualizado neto o
valor presente neto , es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por
una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros den
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que
genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un
proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN más alto
suele ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser así. Hay

3. ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo
debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la
empresa, por motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento
interesen a dicha entidad.
Puede considerarse también la interpretación del VAN, en función de la
creación de valor para la empresa:
1- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.
2- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.
3- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
Valor Significado Decisión a tomar
VAN
> 0
La inversión produciría
ganancias por encima de la
rentabilidad exigida (r)
El proyecto puede aceptarse
VAN
< 0
La inversión produciría
pérdidas por debajo de la
rentabilidad exigida (r)
El proyecto debería rechazarse
VAN
= 0
La inversión no produciría
ni ganancias ni pérdidas
Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la
rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros
criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el
mercado u otros factores.
LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO.- La tasa interna de rendimiento (TIR) es
la tasa de descuento que obliga al valor presente de los flujos de efectivo esperados de
un proyecto igualar su costo inicial. La tasa interna de rendimiento (TIR) es similar ala
de rendimiento de vencimiento (RAV) de un bono.
En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, la cual es su rendimiento
esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para tal
inversión, el producto será aceptable.
Se puede utilizar la siguiente fórmula para calcular la TIR de un proyecto:

4. n Q t
VPN = - A +  ----------------- = 0
t =1 (1 + TIR) t
Sí la TIR es mayor que su tasa esperada de rendimiento, y si esta es superior a los
costos de los fondos empleados para financiar el proyecto, después de recuperar los
fondos, resulta un sobrante que se acumula para los accionistas de la empresa. Por otro
lado, si la TIR es inferior a los costos de los fondos, llevar a cabo el proyecto impone un
costo a los accionistas.
METODOS ABREVIADOS Y SIMPLES
EL DE PERIODO DERECUPERACION
El período de recuperación es el plazo que transcurre antes de que se recupere el
costo original (A) de una inversión a partir de los flujos de efectivo esperados.
Este es el método más sencillo y quizás el método formal más antiguo utilizado
para evaluar los proyectos de presupuesto de capital.
Si los flujos netos son constantes Q1 = Q2 = Q3 = ... = Qn el período o plazo de
recuperación viene dado por:
p = A /Q
Si los flujos de caja no son constantes, el período de recuperación se calcula
acumulando los sucesivos flujos de caja hasta que la suma sea igual al desembolso
inicial.
Si el desembolso inicial A y los flujos netos de caja de los primeros años son
negativos, el tiempo de recuperación es lo que se tarda en recuperarse la suma de esos
flujos negativos.
Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recuperoción
es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión
inicial antes de finalizado el plazo total