Résultats du 1er semestre 2007

Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

RESULTATS DU 1ER SEMESTRE 2007


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uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering
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some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy
prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in
projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term
contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our
performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws
may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively
affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia
Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as
well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and
Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide
updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy
of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia
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Rule 100(c) of Regulation G.

2


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EBITDA of the acquired business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part
of the acquisition process. Such multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the
acquired businesses are likely to achieve. Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors,
including those described under “Forward-Looking Statements” above.

3


Nouvelle croissance rentable
au 1er semestre 2007

Premier semestre 2007

Confirmation de la croissance rentable et du modèle de développement

 Forte croissance de l’activité

 Nouvelle amélioration des résultats opérationnels

 Hausse sensible du résultat net récurrent

 Renforcement de la situation financière : lancement d’une
augmentation de capital de 2,6 milliards d’euros le 12 juin (1)

(1)
Effet cash au 2nd semestre 2007

5


Poursuite de la croissance (en M€)

1 272
16 000 15 462
13 941 1 129
14 000
12 245 1 000 966
12 000
10 000 +11,6%(1) (2) +13,0% (1)
8 000 +13,1% (1)
+15,6% (1)
6 000 500
4 000
2 000
0 0
S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007 S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007
Chiffre d’affaires consolidé (3) Résultat opérationnel

1 236
1 129 482
962 500
1 000
381
400
+9,8% (1) 325
300 +26,6%
+16,2% (1)

500 +17,1%
200
100
0 0
S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007 S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007
Résultat opérationnel récurrent Résultat net récurrent part du Groupe
(1)
A change constant
(2)
Hors impact des conditions climatiques et baisse des prix dans l’énergie : +12,2% à change courant
(3)
Produit des activités ordinaires en IFRS
6


Eléments clés au 30 juin 2007

En M€ 30/06/06 30/06/07 Croissance
ajusté

 Chiffre d’affaires (1) 13 941 15 462 +10,9%

 Capacité d’autofinancement opérationnelle (2) 1 910 2 012 +5,4%

 Résultat opérationnel 1 129 1 272 +12,7%

 Résultat opérationnel récurrent 1 129 1 236 +9,5%

 Résultat net récurrent part du Groupe 381 482 +26,6%

 Résultat net part du Groupe 445 493 +10,9%

(3)
 Endettement Financier Net 14 675 15 200 -

(1) Cf. page 6
(2) CAF opérationnelle : CAF des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers
(3) Au 31/12/2006 7


Répartition du chiffre d’affaires (1) par division

En M€
Var. à change Var. à change
5 221
courant constant
4 801
Eau +8,8% +9,4%
Propreté +18,3% +19,9%
4 196
3 548 Services à l'énergie +2,3% (2) +2,1%
Transport +16,1% +17,1%

3 245 3 321 Groupe VE +10,9%
+11,6%

2 347 2 724

30/06/2006 30/06/2007
Ajusté
Chiffre d'affaires (1) consolidé au S1 2007 : 15 462 M€
(1) Cf. définition page 6
(2) Hors impact de la variation des prix de l’énergie : +7,9%
8


Répartition du chiffre d’affaires (1) par zone géographique

En M€
Var. à change Var. à change
7 036 courant constant
6 677
France +5,4% +5,4%
Europe hors France +17,8% +17,0%
Amérique du Nord -0,5% +7,3%
Asie/Pacifique +31,5% +33,0%
5 379 Reste du monde +22,6% +25,6%
4 571
Groupe VE +10,9% +11,6%

1 392 1 385
762 1 002
539 660

30/06/2006 30/06/2007
Ajusté

Chiffre d'affaires (1) consolidé au S1 2007 : 15 462 M€
(1) Cf. définition page 6 9


En France : chiffre d’affaires : 7 036 M€, +5,4%

Lille

FRANCE Le Touquet
 Leslys (transport) Abbeville Charleville-Mézières
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 459 M€
 Lafarge Ciments (transport) Gonesse
- Liaison ferroviaire - entre Bordeaux & Toulouse
- Durée : 4 ans – CA cumulé : 10 M€ Avranches
 SNCM (transport) Renault
- Durée : 6,5 ans – CA cumulé : 1 Md€
 Ville de Cognac – normes Euro 4, biocarburants et levée de
conteneurs anti-bruit (propreté)
 Agglomération de Mâcon (eau & assainissement) (eau)
Mâcon
 Abbeville (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 21 M€
 Gonesse (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 27 M€
Leslys Samoëns
 Sainte-Maxime (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 32 M€
 Samoëns (construction station d’épuration) (eau) Cognac
- CA cumulé : 9 M€ ST Micro
 Avranches (construction station d’épuration) (eau) Lafarge Ciments
- CA cumulé : 7 M€
 Le Touquet (construction station d’épuration) (eau)
- CA cumulé : 6 M€ Ste- Maxime
 Communauté urbaine de Lille – Centre de valorisation organique –
Séquedin (énergie) – Durée : 11 ans – CA cumulé : 7 M€ Cap d'Agde
SNCM
 STMicroelectronics - Crolles (énergie)
 Charleville-Mézières – DSP (énergie)
 Cap d'Agde – DSP (énergie)  Mise en exploitation de contrats
 Contrats gagnés ou renouvelés
 Renault - sites de Boulogne-Billancourt, Plessis-Robinson,
Guyancourt & Rueil-Malmaison (multi-services)  Acquisitions de sociétés
- Durée : 5 ans – CA cumulé : 600 M€  Partenariats avec d’autres sociétés
10

Veolia Environnement Relations Investisseurs Investisseurs – Résultats semestriels 2007
Relations – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 5 379 M€,
+17% (1)
Finnmark
ROYAUME-UNI
 London Borough of Lambeth (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 156 M€
 Comté de Southwark - VP retenu « preferred bidder » (propreté) – Durée : 25 ans
IRLANDE
Norvège
 Limerick (DBO) (eau)
– Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 71 M€ (incl. construction)
BELGIQUE
 Bruxelles Nord (BOOT) - (eau)
– Durée d’exploitation : 20 ans –CA cumulé : 992 M€ (hors construction)
 De Lijn (transport) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 165 M€
Rogaland Pays-Bas SULO
ALLEMAGNE La Haye
Irlande
 SULO (propreté) – CA 2006 : 1,3 Md€ Brabant
De Lijn
PAYS-BAS Limerick Allemagne
Bruxelles
 La Haye - station de Harnaschpolder (DBFO)(eau) London Borough Slovaquie
- Durée du contrat global : 30 ans – CA cumulé des stations : 1,5 Md€ Belgique Bratislava
 Brabant (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 480 M€ Royaume-Uni of Lambeth Lucenec
Hongrie
NORVEGE Pannon Power
Southwark Sinesco
 Finnmark (transport) – Durée : 8 ans - CA cumulé : 168 M€
 Rogaland (transport) – Durée : 5,5 ans – CA cumulé : 226 M€
SLOVAQUIE
 Espool - Lucenec & Rekotak – Bratislava (énergie)
- Espool : Durée des contrats repris : 30 ans – CA cumulé : 300 M€ ST Micro
- Rekotak : Durée des contrats repris : 29 ans – CA cumulé : 160 M€ TMT
Bulgarie
HONGRIE  Varna
 Pannon Power - biomasse (énergie) – CA des contrats repris : 600 M€
 Sinesco (énergie) – CA 2007 estimé : 29 M€ Maresme Italie
Espagne
BULGARIE
 Toplofikacja Varna EAD (énergie) – CA annuel : 8 M€
ITALIE
 TMT (propreté) – CA 2006 : 97 M€ Campos de Dalias
 STMicro – Agrate (énergie) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 20 M€
 Mise en exploitation de contrats
ESPAGNE
 Maresme (DBO) (propreté)
– Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé en consortium : 440 M€  Acquisitions de sociétés
 Campos de Dalias (DBO) (eau)
– Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé : 78 M€ (incl. construction) (1)
À change constant
11


En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 1 385 M€,
+7,3% (1)

AMÉRIQUE DU NORD

 Tampa Bay (DBO)(eau)
- Durée d’exploitation : 13 ans
– CA cumulé : 119 M€ (incl. construction)
 Comté de Pinellas (propreté)
- Durée : 17 ans – CA cumulé : 467 M€ (incl. travaux) Canada
 US Army (propreté)
– CA cumulé : 37 M€
 Thermal North America, Inc. (énergie)
– CA 2007 estimé : 319 M€ Enpar Ecolocycle
 Marisol (propreté) – CA 2006 : 18 M€ Etats-Unis TNAI
Marisol
 Ecolocycle Inc. (propreté) Beacon
 Partenariat avec Beacon Landfill Gas Hdgs LLC (propreté)
US Army
 Partenariat avec Enpar Technologies (eau)

Tampa Bay
Pinellas

 Acquisitions de sociétés
 Partenariats avec d’autres sociétés

(1) À change constant
12


En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 002 M€, +33% (1)

CHINE
 Lanzhou (eau) Jiamusi
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€
 Haikou (eau) Harbin Séoul
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 780 M€ Soonchunhyang
 Jiamusi (énergie) - Durée : 25 ans – CA cumulé : 650 M€
 Harbin (énergie) - CA 2007 estimé : 19 M€ Corée du Sud
 Cleanaway Asia (propreté)
– Durée des contrats repris : 22 ans – CA cumulé : 200 M€
Chine
TAÏWAN Lanzhou

 Bali – Comté de Taipei (propreté) Cleanaway Asia
- Durée : 15 ans – CA cumulé en JV : 154 M€ Japon
CORÉE DU SUD
Bali Chiba
 Séoul (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 507 M€
 Hôpital universitaire de Soonchunhyang (énergie) Singapour Haikou Taïwan
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 11 M€ Kranji
Cleanaway Asia
SINGAPOUR
 Kranji (construction) (eau) – CA cumulé : 8 M€
 Cleanaway Asia (propreté)
– Durée des contrats repris : 22 ans - CA cumulé : 715 M€

AUSTRALIE Australie
 Sydney (DBO) (eau) Brookers
– Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 570 M€ (incl. construction) Gold Coast
 Gold Coast (DBO) (eau) Sydney
– Durée d’exploitation : 10 ans – CA cumulé : 210 M€ Transit First
 Melbourne (transport) – Durée : 1 an – CA cumulé : 422 M€
 Transit First & Brookers (transport) – CA 2007 estimé : 11 M€  Mise en exploitation de contrats
Melbourne
JAPON  Acquisitions de sociétés
 Chiba (eau)
– Durée : 3 ans – CA cumulé : 18 M€
(1)
À change constant
13


Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance
pour le moyen terme

SULTANAT D’OMAN

 Sûr (BOO) (eau)
– Durée : 22 ans
– CA cumulé : 434 M€ (incl. construction)
Royaume de Bahreïn
ARABIE SAOUDITE
Arcapita

 Marafiq – Jubail & Yanbu (construction) (eau)
– CA cumulé : 702 M€

ROYAUME DE BAHREÏN

 Partenariat avec Arcapita (énergie)

MAURITANIE Marafiq

 Nouakchott (eau)
– CA cumulé : 200 M€ Sûr
Arabie Saoudite

Sultanat d’Oman
Mauritanie

Nouakchott
 Acquisitions de sociétés
 Partenariats avec d’autres sociétés
14


Résultat opérationnel : +13% (1)

En M€ Taux de marge
Résultat opérationnel

S1 2006 S1 2007
∆ change S1 2006 S1 2007
ajusté courant ajusté
 Eau 527 576 +9,4% 11,0% 11,0%
 Propreté 307 389 +26,6% 8,7% 9,3%
 Services à l’énergie 267 260 -2,6% 8,2% 7,8%
 Transport 74 73 -0,9% 3,2% 2,7%
 Holding -46 -26 - - -

 Total Groupe 1 129 1 272 +12,7% 8,1% 8,2%

(1)
A change constant
15


Résultat opérationnel récurrent : +9,8% (1)

En M€ Taux de marge
récurrent Résultat opérationnel récurrent

S1 2006 S1 2007
∆ change S1 2006 S1 2007
ajusté courant ajusté
 Eau 527 574 +9,1% 11,0% 11,0%
 Propreté 307 389 +26,6% 8,7% 9,3%
 Services à l’énergie 267 251 -5,9% 8,2% 7,6%
 Transport 74 48 -35,4% 3,2% 1,8%
 Holding -46 -26 - - -

 Total Groupe 1 129 1 236 +9,5% 8,1% 8,0%

(1)
A change constant
16


Résultat opérationnel : contribution par division

Résultat opérationnel : 576 M€, +9,4% à change courant
Résultat opérationnel récurrent : 574 M€, +9,1% à change courant
 Bonne tenue des résultats opérationnels en France, en distribution (effort de
réduction des coûts) et dans l’activité Travaux.

 En Europe, nouvelle amélioration des résultats en République Tchèque.

 Bons résultats en Asie et performances des contrats récents conformes aux
business plans originels (contribution en hausse pour Shenzhen et montée en
puissance de Kunming, Urumqi, Changzhou…) et au Maroc

 Difficultés ponctuelles rencontrées au Gabon (production d’électricité perturbée
par la faible capacité hydraulique de ces derniers mois, en attente de
l’alimentation au gaz).

 Nouvelle amélioration de la rentabilité opérationnelle de Veolia Eau Solutions &
Technologies.

17



Résultat opérationnel : 389 M€, +26,6% à change courant
Résultat opérationnel récurrent : 389 M€, +26,6% à change courant
 En France : sensible hausse du résultat opérationnel sous le double impact de
la poursuite des efforts de productivité et de la hausse des volumes traités
(autant en collecte des ordures ménagères qu’en déchets dangereux).

 En Europe : forte hausse du résultat opérationnel (plein effet de l’acquisition de
Cleanaway et bonnes performances des contrats intégrés, Sheffield et
Nottinghamshire) au Royaume-Uni et bonne contribution des pays scandinaves.

 Etats-Unis : amélioration de la rentabilité dans l’activité déchets toxiques et
intense activité dans les services industriels. L’activité déchets solides maintient
un très bon niveau de rentabilité.

 Asie-Pacifique : montée en puissance progressive des développements récents
(Foshan, Likeng, Puxi) et hausse des résultats des Centres d’enfouissement
Technique en Australie.
18



Résultat opérationnel : 260 M€, -2,6% à change courant
Résultat opérationnel récurrent : 251 M€, -5,9% à change courant

 Impact négatif lié aux variations climatiques de 39 millions d’euros sur le
résultat opérationnel.

 A l’international : effet climatique négatif en Europe Centrale compensé
par de bons développements commerciaux et par des effets prix
favorables (chaleur et électricité en République Tchèque, Pologne et
Slovaquie).

 Contribution positive moindre des ventes des excédents de quotas de
CO2.

19



Résultat opérationnel : 73 M€, -0,9% à change courant
Résultat opérationnel récurrent : 48 M€, -35,4% à change courant (1)

 En France : bonne profitabilité des activités interurbaines et en Ile-de-
France et confirmation de l’attribution de la DSP de la SNCM. Impact
positif sur le résultat opérationnel.

 A l'international :
 profitabilité affectée par le démarrage et le renouvellement de deux
contrats aux Pays-Bas. Redressement en cours de l’activité transit
aux Etats-Unis ;

 amélioration en Scandinavie et en Europe Centrale confirmée et
redressement du contrat ferroviaire allemand de la Marschbahn.
(1)
Le résultat opérationnel du 30 juin 2006 intégrait l’effet positif de l’entrée de la BERD au capital de VTCE pour 18,7 M€

20


Croissance de la capacité d’autofinancement

CAF opérationnelle
En M€

30/06/06 30/06/07 ∆ change courant
ajusté
S1 2007/S1 2006

 Eau 826 867 +5,0%
 Propreté 562 678 +20,6%
 Services à l’énergie 393 359 -8,6%
 Transport 150 129 -14,0%
 Autres -21 -21 -

 Total CAF opérationnelle 1 910 2 012 +5,4%

21


Du chiffre d'affaires (1) au résultat net

En M€
30/06/06 ∆30/06/07
30/06/07
ajusté 30/06/06

 Chiffre d'affaires 13 941 15 462 +10,9%
 Résultat opérationnel 1 129 1 272 +12,7%
 Coût de l’Endettement Financier Net -329 -392
 Autres revenus et charges financiers -20 -11
 Impôts sur le résultat -254 -235
 Résultat / Sociétés mises en équivalence +4 +10
 Part des minoritaires dans les résultats -135 -143

 Résultat net des activités poursuivies
part du Groupe 395 501 +26,8%

 Résultat des activités cédées 50 -8
 Résultat net part du Groupe 445 493 +10,9%
 Résultat net récurrent part du Groupe 381 482 +26,6%
(1) Cf. définition page 6
22


Eléments financiers

En M€

30/06/06 30/06/07 ∆30/06/07
Ajusté 30/06/06

Coût de l’Endettement Financier Net -329 -392 -63
dont variation de la dette nette - - -40
dont impact hausse des taux - - -23

Taux de financement :
5,27% vs 5,07% au 31 décembre 2006

23


Du résultat net récurrent au résultat net

En M€ 30/06/06 30/06/07
ajusté

Résultat net récurrent 381 482

 Résultat des activités non poursuivies
 cession Southern Water 54 -
 cession activité Transport au Danemark -4 -8
 Impôts 14 -
 Divers - 19

Résultat net part du Groupe 445 493

24


Des investissements ciblés

En M€ Mainte- Croissance Commentaires Actifs Total
nance financiers
Nouveaux Grands Projets opérationnels
Financiers Industriels Nouveaux
y/c variation grands
de périmètre projets

Eau 230 3 160 54 Haikou (Chine) et BOT 94 541
Oman
Propreté 281 12 41 110 Différents projets en 8 452
Amérique du Nord
(Equipement Marine
Services, Ecolocycle Inc.,
déchets toxiques) et
Cleanaway Asia
Services à 132 49 43 141 Pannon et Sinesco 11 376
l’énergie (Hongrie), Kolin (Rép.
Tchèque)
Transport 97 25 55 139 (SNCM, diverses 19 335
acquisitions … )
Autres 2 4 5 - - 11

30/06/2007 742 93 304 444 132 1 715
30/06/2006 550 64 244 338 169 1 365
Ajusté

25


Des équilibres financiers bien maîtrisés

 Maîtrise du besoin en fonds de roulement

 Progression des investissements de maintenance liée à la croissance
du chiffre d’affaires (investissements de maintenance/chiffre d’affaires
= 4,8%)

 Poursuite des arbitrages d’actifs (181 M€ de cessions)

Plus de 400 M€ de cash flow libre
avant nouveaux grands projets
26


Tableau de financement

En M€
S1 2006
Ajusté S1 2007

Capacité d’autofinancement 1 913 2 009

Remboursement actifs financiers opérationnels +243 +176

Investissements -1 027 -1 271
Variation du BFR -296 -246
Cessions d’actifs +226 +181
Augmentation de capital réservée à des minoritaires +60 +15
Impôts payés -161 -140
Intérêts versés -313 -320
Autres +10 +9

= Cash flow libre avant nouveaux grands projets = 655 = 413

27

Veolia Environnement

Evolution de l’endettement financier net au 30 juin
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

2007
En M€
S1 2006
Ajusté S1 2007

EFN au 1er janvier 13 871 14 675

 Cash flow disponible -655 -413
 Investissements dans nouveaux
grands projets +338 +444
 Dividendes versés +414 +501
 Effets de change et autres -150 -7

EFN au 30 juin 13 818 15 200
Variation de l’endettement -53 +525

28


Ratios (1) d'endettement

15,2 4
En Mds€ 15
14,7
14,5

14 13,8 3,5 x
3,4 x
13,5

13
3,3x
12,5

12 3
30-juin-06 31-déc-06 30-juin-07

Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x

 Endettement financier net
(1) Les ratios sont sur 12 mois glissants
_ EFN/(CAF + Remboursement d’actifs financiers opérationnels)

29


Répartition de la dette (1)

Par type de taux Par devise
(Dette nette après (Dette brute après
couverture) couverture)

Taux variable
26% Autres 14%

Livre Sterling 9%

US Dollar 8%

Taux fixe 74% Euro 69%

(1)
Après prise en compte de l’augmentation de capital de 2,6 milliards d’euros intervenue le 10 juillet 2007.

30


STRATEGIE & PERSPECTIVES


Un potentiel de croissance significatif sur des marchés
porteurs : en Europe

Dans le domaine de l’Eau
 En France : nouveaux services liés au renforcement des réglementations et aux préoccupations des populations
(polluants, eaux pluviales et de baignade, système d’assainissement non collectif …) ;
 En Europe
 Du Nord (Royaume-Uni), accroissement des services non régulés
 Centrale et orientale : engagement des nouveaux entrants de l’UE pour atteindre les niveaux de qualité existants (recours croissant à la
gestion déléguée en Rép. Tchèque, Hongrie..), modernisation des systèmes de gestion de l’eau des grandes villes pour les futurs membres ;
 Du Sud, accélération des programmes de dessalinisation en Espagne

Dans le domaine de la Propreté
 En France : nouvelle directive européenne sur le recyclage, développement des énergies renouvelables et limitation des gaz à effet de serre ;
 Au Royaume-Uni : consolidation du secteur (en 2006, Cory et Waste Recycling Group ont été cédés), croissance du marché britannique supérieure
à 6% par an ;
 En Allemagne : marché stabilisé et ouvert à la concurrence, plate-forme de développement pour l’Europe centrale ;
 En Italie : développement d’infrastructures de traitement, optimisation de production d’énergie verte ;

Dans le domaine de l’Energie
 Développement des énergies renouvelables (biomasse, solaire, géothermie),
 Privatisation des réseaux de chauffage urbain en Europe Centrale et Orientale.
 Accompagnement de nos grands clients industriels.

Dans le domaine du Transport
 Ouverture du marché du transport de voyageurs en Europe en urbain et interurbain ;
 Développement des services aux clients industriels et collectivités locales :
 dans le ferroviaire avec l’ouverture à la concurrence du marché européen de fret ferroviaire (partenariat CMA CGM), essor du marché des
Partenariats Public-Privé ;
 dans le maritime de voyageurs (SNCM).

32


Un potentiel de croissance significatif sur des marchés
porteurs : en Amérique du Nord, Asie-Pacifique et au Moyen-Orient
Dans le domaine de l’Eau
 En Amérique du Nord : potentiel d’ouverture à moyen terme de la délégation de service public (dont Tampa Bay en Floride en
2007) ;

 En Asie-Pacifique : en Chine avec la croissance des villes du pays, en Corée du Sud avec une demande forte des
industriels pour la gestion du cycle des eaux de process et des effluents, en Australie avec des projets de dessalement
et recyclage des eaux usées en raison de la sécheresse, au Japon en raison de l’ouverture du marché aux opérateurs
privés ;
 Au Moyen-Orient : développement de la construction d’usines et de services de gestion de l’eau liés à la progression
démographique et au stress hydrique pour les municipalités et les industriels ;

Dans le domaine de la Propreté
 En Asie-Pacifique : en Chine pour des infrastructures en raison de la croissance économique du pays ;
 Au Moyen-Orient : pour des infrastructures liées à l’urbanisation croissante ;

Dans le domaine de l’Energie
 En Amérique du Nord : optimisation énergétique et environnementale des réseaux urbains de chaud et de froid aux
Etats-Unis et au Canada, participation à la mise en œuvre de la politique de réduction des émissions des gaz à effet de
serre ;
 En Asie-Pacifique : en Chine, opportunités provenant du volontarisme des autorités voulant baisser le niveau de
pollution et réduire de moitié les émissions de SO2 avant 2010.

Dans le domaine du Transport
 En Amérique du Nord : transport à la demande, développement de véhicules propres au gaz ou autres énergies
alternatives (biocarburants ou les énergies électriques) ;
 En Australie : nouveaux services à forte valeur ajoutée.
33


Intégration réussie de Cleanaway UK

 Veolia Propreté renforce clairement sa position de leader sur le
marché britannique de la propreté :
 Doublement de la part du marché (15%) dans la propreté au R-U avec
un chiffre d’affaires 2007 estimé de plus de 1,6 Md€
 Croissance interne au S1 2007 supérieure à 11%
 Prévision de croissance annuelle supérieure à celle du marché
 Amélioration de la plate-forme pour la gestion nationale des ordures
ménagères et des déchets industriels
 Doublement de l’activité de valorisation des déchets secs
 Accroissement de la capacité de recyclage
 Augmentation significative de la capacité de traitement par incinérations
à haute température
 De substantielles synergies de coûts réalisées en avance sur le budget à mi-exercice
 Synergies réalisées depuis le début de l’année
 Economies annuelles attendues : 38 M€ avant impôts (en année pleine en 2009) réalisés sur les
achats, l’optimisation des tournées, la rationalisation des dépôts et les coûts généraux

 Une position renforcée pour l’attribution de contrats clés PFI dans la gestion globale des
déchets
 Désigné « preferred bidder » pour le contrat PFI Southwark (début du contrat de 25 ans en octobre
2007)

34


Plus de 3,2 Mds€ d’opportunités de croissance externe significative depuis
juin 2006 sur nos zones prioritaires de développement

Localisation Division Montant en valeur Part de marché
géographique d’entreprise (M€) après acquisition

 Royaume-Uni Propreté 859 15% (versus 7%)
Eau 136 n.d.
(1)
 Allemagne Propreté 1 310 11% (versus 0%)
(2)
 Amérique du Nord Energie 584 10% (versus 0%) (3)

 Italie Propreté 338 28% (versus 6%) (4)

Total 3 227 M€

(1) Montant estimé après cession de la partie SULO Technology (fabrication de conteneurs) à Plastic Omnium
(2) Sur base du cours actuel : 1 € = 1,35 $
(3) Du marché des réseaux de chaleur et de froid
(4) Du marché de l’incinération
35


4 acquisitions significatives et créatrices de valeur
annoncées depuis le début de l’année

 Allemagne : communiqué de presse du 27 avril 2007
 Sulo, n°2 du traitement des déchets (chiffre d’affaires 1,3 Md€)
 Closing signé le 2 juillet 2007
 Valeur d’entreprise : 1 310 M€ (montant estimé après cession de la partie Sulo Technology (fabrication
de conteneurs) à Plastic Omnium)
 Cession le 29 juillet 2007 de l’activité Sulo Environmental Technology à Plastic Omnium (chiffre
d’affaires de l‘ordre de 200 M€)

 Italie : communiqué de presse du 31 mai 2007
 TMT, 1er opérateur privé sur le marché du traitement thermique des déchets (chiffre d’affaires
estimé en 2011 : 200 M€)
 Closing prévu au dernier trimestre 2007
 Valeur d‘entreprise: 338 M€
 Acquisition relutive en 2008

 Amérique du Nord : communiqué de presse du 12 juin 2007
 TNAI, 1er portefeuille américain de réseaux de chaleur et de froid
 Closing prévu fin de l’année 2007
 Coût d’acquisition : 788 M$
 Acquisition relutive dès 2008

 Royaume-Uni : communiqué de presse du 9 août 2007
 Plusieurs activités non régulées de Thames Water
 Closing prévu fin de l’année 2007
 Valeur d’entreprise : 136 M€
 Chiffre d’affaires estimé 2008 : 160 M€
36


Objectifs

Pour 2007
 Augmentation du chiffre d’affaires total supérieure à 12%
 Augmentation du résultat opérationnel du même ordre de grandeur
 Investissements nets de cessions estimés entre 6 et 6,5 Mds€

Objectifs moyen terme 2007-2009 : une croissance soutenue
 Croissance moyenne du chiffre d’affaires annuel supérieure à 10%
 Enveloppe globale d’investissements de 15 à 20 Mds€
 Maintien des critères d’investissement : TRI ≥ à Wacc +3%
 ROCE après impôts : 10% (hors effet potentiel lié au calendrier des acquisitions)
 Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs financiers
opérationnels) compris entre 3,5x et 4x
 Au-delà de 2007, le Groupe maintient sa politique de distribution : payout compris entre
50% & 60% du résultat net récurrent

37


ANNEXES


Chiffre d’affaires estimé proforma 2007 (1) par zone géographique :
un renforcement stratégique sur des marchés porteurs

CA 2004 (2) du Groupe CA 2007 proforma estimé (1) du
Veolia Environnement CAGR 2007
proforma (1)
Groupe VE après acquisition
2004 de Sulo, TNAI & TMT

Pacifique 3%  France Pacifique 3%
Reste du monde 4%
Reste du monde 4%
Asie 2% +8% Asie 3%
Am. du Nord 9%  Royaume-Uni
Am. du Nord
10%
+21%
Reste de
l’Europe  Allemagne
18% Reste de
+37% l’Europe
18%
 Reste Europe
Allemagne 6% France 51% France 43%
+13% Allemagne 10%
Royaume-Uni 7%
Royaume-Uni 9%
 Amérique du Nord

+19%
 Asie
(1)
Hypothèse de contribution de Sulo, Thermal North America, Inc. & TMT
dans le CA 2007 proforma en année pleine
+28%
 Pacifique
(2)
En normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 sur les concessions
39
+18%


Chiffre d’affaires estimé proforma 2007 (1) en année pleine
par division

CA 2004 (2) du Groupe CA 2007 proforma estimé (1) du Groupe VE
Veolia Environnement après acquisition de Sulo, TNAI & TMT

Transport 15% Transport 16%

Eau 35%
Eau 32%
Services Services
énergétiques énergétiques
22% 23%

Propreté 28% Propreté 29%

(1)
Hypothèse de contribution de Sulo, Thermal North America, Inc. & TMT
dans le CA 2007 proforma en année pleine
(2)
En normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 sur les concessions
40


Résultat opérationnel récurrent : +9,8% (1)

En M€
récurrent

S1 2006 S1 2007
∆ change ∆ change
ajusté courant constant
 Eau 527 574 +9,1% +9,1%
 Propreté 307 389 +26,6% +28,3%
 Services à l’énergie 267 251 -5,9% -6,4%
 Transport 74 48 -35,4% -35,8%
 Holding -46 -26 - -

 Total Groupe 1 129 1 236 +9,5% +9,8%

(1)
A change constant
41

Veolia Environnement

Une présence significative sur le marché porteur du
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

dessalement
 Nouvelles références majeures de dessalement
 Plus de 100 ans d’expérience dans le dessalement
 Construction et/ou exploitation d’environ 13% de la capacité mondiale de
dessalement d’eau de mer (1 600 usines avec une capacité de
5,3 million m3/j)*
 Choisi pour la conception & la construction d’une des plus grande usine de
dessalement par distillation à effets multiples (MED) pour la ville de Jubail et
la province orientale de l’Arabie Saoudite (capacité de 800 000 m3//j)
 Construction et exploitation de la plus grande usine au monde de
dessalement d’eau de mer par osmose inverse à Ashkelon, Israël (capacité
de 320 000 m3/j)
 80% de part de marché estimé dans le procédé de distillation à effets Usine de dessalement à Ashkelon
multiples (MED)
 Avec un leadership technologique
 Leader dans les procédés de dessalement thermique et d’osmose inverse
 Axé sur les programmes technologiques (ex. ARAMIS – Centre d’expertise membranes de Veolia (choix de la solution
appropriée via la caractérisation des performances des membranes du marché, identification des dépôts et proposition
de solutions en termes de prétraitement)
 Et actif dans un marché en croissance
 Croissance attendue de la capacité de production mondiale passant de 39,9 million m3 / jour en 2006 à 97,5 millions m3
par jour d’ici 2015*
 Les pays du “Golfe” représentent environ 46% de la capacité de production existante aujourd’hui
 L’Arabie Saoudite et les Emirats Arabes Unis sont les 2 plus gros marchés aujourd’hui, suivis par les
Etats-Unis, l’Espagne et la Chine
 Tendance continue vers des usines de dessalement à capacité de production de plus en plus grande, à la fois dans les
procédés membranaires et thermiques
 Principaux concurrents : Doosan (Corée du Sud), Impreglio (Italie), GE, Suez et Abengoa/Befesa (Espagne)
42
*Estimation de la capacité globale de dessalement : Global Water Intelligence “Desalination Markets 2007”


Investor Relations contact information

 Nathalie PINON, Head of Investor Relations
and Financial Communication
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Telephone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie.pinon@veolia.com

 Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
700 E. Butterfield Road -Suite 201
Lombard, IL 60148 - USA
Telephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423
e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
Web site
http://www.veolia-finance.com

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