Тижневий макроекономічний огляд банку "Південний" - 24.06.2019 - 30.06.2019

1. Департамент стратегічного управління | Відділ ринкових досліджень 01.07.2019Департамент стратегічного управління | Відділ ринкових досліджень
Грошовий ринок | Валюта
24.06.2019 – 30.06.2019
ФІНАНСОВІ РИНКИ
Ліквідність банківської системи знизилася
Гривня ще трохи зміцнилася
Зниження прибутковості ОВДП
КАЛЕНДАР ПОДІЙ
На цьому тижні буде велике погашення гривневих ОВДП

2. Департамент стратегічного управління
Відділ ринкових досліджень
Фінансові ринки
Минулого тижня залишки на коррахунках і обсяг коштів в депозитних
сертифікатах НБУ скоротилися майже на 6 млрд грн – до 96,7 млрд грн
(рис. 1). У відповідному періоді минулого року ліквідність була на 10-15 млрд
грн вищою. Зниження цього року обумовлено значним обсягом висмоктування гривні Держказначейством з
початку цього року (-45,3 млрд грн проти -8,1 млрд грн у січні-червні 2018 р.) на тлі досить повільного
освоєння бюджету і високого попиту на ОВДП (банки, юрособи та фізособи збільшили портфель гривневих
держоблігацій майже на 10 млрд грн). Що стосується минулого тижня, то 4 млрд грн пішли із системи в
результаті погашення заборгованості банків перед НБУ (рис. 2). Незважаючи на великі відшкодування ПДВ
(10,6 млрд грн), на рахунки Держказначейства перетекло 2,3 млрд грн внаслідок виплати податків і купівлі
гривневих держоблігацій. З іншого боку, валютні інтервенції НБУ з викупу іноземної валюти забезпечили
приплив у розмірі 0,6 млрд грн. Незважаючи на скорочення, ліквідності в системі вистачає, про що свідчить
зниження індексу міжбанківських ставок (овернайт) у середньому на 10 б. п. – до 16,05 %.
На цьому тижні ми не очікуємо великих відшкодувань ПДВ, а основний вплив на ліквідність надаватимуть
операції НБУ на валютному ринку і Мінфін. Погашення ОВДП в обсязі 6,7 млрд грн може підштовхнути
ліквідність вгору на цьому тижні, оскільки навряд чи весь обсяг буде рефінансований (Мінфін цього разу
пропонує папери не з найпопулярнішими строками обігу).
Протягом минулого тижня гривня зміцнилася на 9 копійок відносно долара –
до рівня 26,18 (рис. 3). Тиждень почався з різкого зміцнення гривні на 8
копійок – з 26,27 до 26,19 грн за дол. Решту тижня курс USD/UAH тримався у
вузькому діапазоні 26,17-26,19. З можливих причин
зміцнення гривні – високий попит на гривневі ОВДП
нерезидентів (+5,3 млрд грн або близько 200 млн
дол. протягом тижня) і зниження рівня гривневої
ліквідності. НБУ, користуючись сприятливою
ситуацією на валютному ринку, поповнив
золотовалютні резерви на 44 млн дол.
60
80
100
120
140
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 1. Ліквідність банківської системи (млрд
грн)
2017
2018
2019
102.678
96.695
-4,000
-0,308
-2,313
0,638
Ліквідність банківської системи на ранок
24.06.2019
Кредити НБУ
Зміна обсягу готівки
Вплив Держказначейства і ФГВФО
Інші операції (у т. ч. валютні інтервенції)
Ліквідність банківської системи на кінець
дня 27.06.2019
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 2. Зміна ліквідності протягом тижня
Гривня ще трохи
зміцнилася
Ліквідність банківської
системи знизилася
22.00
23.00
24.00
25.00
26.00
27.00
28.00
29.00
30.00
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 3. Середньозважений курс USD/UAH
2016
2017
2018
2019

3. Департамент стратегічного управління
Відділ ринкових досліджень
Ми припускаємо, що попит на гривневі ОВДП нерезидентів та оптимістичні настрої бізнесу сприятимуть
зміцненню гривні. Однак вихідний день у США (4 липня, День Незалежності) івиплата компаніями дивідендів
можуть спровокувати невеликі курсові коливання.
На аукціоні 25 червня Мінфін залучив 7,5 млрд грн, що на 0,4 млрд грн
менше, ніж на попередньому аукціоні. Найбільший обсяг (4,4 млрд грн)
залучили найдовші гривневі ОВДП зі строком обігу 6 років (близько 60 % від
усього залучення). У результаті середньозважений строк обігу гривневих паперів на цьому аукціоні склав
приблизно 4 роки (рис. 4). Скоріше за все, основний попит на гривневі папери виходив від нерезидентів, які
наростили портфель на 5,3 млрд грн – до 55,3 млрд грн (рис. 5). На тлі високого попиту на довгі папери, а
також з урахуванням вдалого розміщення єврооблігацій, попит Мінфіну на позиковий ресурс знизився, що
дозволило скоротити прибутковість гривневих облігацій практично за всіма строками на 5-10 б. п. Крім того,
задовольнивши лише 68 % попиту на валютні облігації до року і 36 % попиту на дворічні, Мінфін знизив
граничний рівень прибутковості на 25 б. п.
На аукціоні 2 липня буде проведено дорозміщення чотирьох гривневих ОВДП зі строком обігу від 3,5 місяців
до 2 років. Перший липневий аукціон ймовірно не принесе значного обсягу залучень через відсутність
валютних і довгих гривневих держоблігацій.
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
08.01.2019 08.03.2019 08.05.2019
Джерело: НБУ, Мінфін, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 4. Середньозважений строк обігу гривневих
ОВДП за результатами аукціону
Обсяг (млрд грн, п. ш.)
Середньозважений строк звернення за результатами аукціону (днів) 0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
янв.18 мар.18 май.18 июл.18 сен.18 ноя.18 янв.19 мар.19 май.19
Рис. 5. Портфель ОВГЗ нерезидентів (млн грн)
Гривневі ОВДП нерезидентів
Валютні ОВДП нерезидентів
Источник: НБУ, Банк Пивденный
Аукціон від 25.06.2019
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(дол. США)
Дорозміщення
(дол. США)
Строк обігу (днів) 112 161 350 1050 2072 322 708
Дата погашення 16.10.2019 04.12.2019 10.06.2020 11.05.2022 26.02.2025 13.05.2020 03.06.2021
Обсяг поданих заявок (за
номіналом), млн
553,1 1 464,7 1 043,7 1 201,0 4 191,3 17,6 10,6
Кількість поданих заявок
(Шт.)
14 21 16 6 10 27 28
Кількість задоволених
заявок (шт.)
9 12 10 5 10 24 22
Граничний рівень
прибутковості
17,75 18,25 18,40 16,95 15,85 7,00 7,50
Зміна доходності (б. п.) -10 -10 -5 -5 0 -25 -25
Обсяг залучення до бюджету,
млн
399,04 463,22 805,49 1 062,37 4 391,28 12,05 3,83
Зниження прибутковості
ОВДП

4. Департамент стратегічного управління
Відділ ринкових досліджень
Календар подій
Дата Подія Джерело
01.07.2019 Останній день сплати: LIGA:ZAKON
-ЄСВ гірничими підприємствами з доходу за травень 2019 року УКРСТАТ
02.07.2019 Погашення ОВДП (357 млн грн) СиБондс
03.07.2019 Погашення ОВДП (6 319 млн грн) СиБондс
08.07.2019 Статистика міжнародних резервів НБУ
09.07.2019 Публікація статистики індексу цін (червень 2019 року) УКРСТАТ
10.07.2019 Погашення ОВДП (2 694 млн грн) СиБондс
10.07.2019 Погашення ОВДП (508 млн дол.) СиБондс
15.07.2019 Публікація статистики зовнішньої торгівлі товарами (І півріччя 2019 року) УКРСТАТ
17.07.2019 Погашення ОВДП (4 638 млн грн) СиБондс
18.07.2019 Погашення ОВДП (276 млн дол.) СиБондс
18.07.2019 Засідання Правління з питань монетарної політики НБУ
18.07.2019 Публікація статистики індексу сільськогосподарської продукції (січень-червень 2019 року) УКРСТАТ
19.07.2019 Публікація статистики підсумків роботи транспорту (січень-червень 2019 року) УКРСТАТ
19.07.2019 Останній день сплати: LIGA:ZAKON
-авансових платежів з податку на доходи фізичних осіб СПД за II квартал 2019 року
-авансового внеску з єдиного податку за липень 2019 року платниками 1-й і 2-ї груп
-ЄСВ фізичних осіб - підприємців за II квартал 2019 року
22.07.2019 Погашення ОВДП (217 млн грн) СиБондс
22.07.2019 Публікація статистики індексу фізичного обсягу обороту роздрібної торгівлі (січень-червень 2019 року) УКРСТАТ
22.07.2019 Останній день сплати: LIGA:ZAKON
-ЄСВ з доходу за червень 2019 року
23.07.2019 Публікація статистики промислового виробництва (січень-червень 2019 року) УКРСТАТ
23.07.2019 Публікація статистики виробництва будівельної продукції (січень-червень 2019 року) УКРСТАТ
29.07.2019 Підсумки дискусії членів комітету з монетарної політики щодо рівня облікової ставки НБУ
29.07.2019 Публікація статистики заробітної плати за червень УКРСТАТ
29.07.2019 Останній день сплати: LIGA:ZAKON
-ЄСВ гірничими підприємствами з доходу за червень 2019 року
-авансового внеску з транспортного податку юридичними особами за II квартал 2019 року
-авансового внеску з податку на нерухоме майно за II квартал 2019 року
30.07.2019 LIGA:ZAKON
-рентної плати за користування радіочастотним ресурсом за червень 2019 року*
-єдиного податку платниками 4-ї групи за II квартал 2019 року*
-плати за землю за червень 2019 року*
-акцизного податку за червень 2019 року*
-військового збору з нарахованого, але не виплаченого доходу за червень 2019 року*
-ПДФО з нарахованого, але не виплаченого доходу за червень 2019 року*
-ПДВ за червень 2019 року
-авансового внеску з туристичного збору за липень 2019 року
31.07.2019 Погашення ОВДП (1 026 млн грн) СиБондс
31.07.2019 Статистика динаміки платіжного балансу України за місяць НБУ
29-31.07.2019 Статистика державного і гарантованого державою боргу за червень Минфин
* податок можна сплатити до 1 серпня 2019 року включно