Презентация подготовлена в информационных целях, для демонстрации навыков финансового моделирования и инвестиционной оценки путем анализа инвестиционных возможностей в рамках российского рынка нефтесервисных услуг. Презентация содержит информацию о возможности осуществления инвестиции в ведущего независимого оператора на рынке нефтесервисных услуг – АО «Сибирская Сервисная Компания».

1. Презентация для обсуждения:
Инвестиционный проект АО «Сибирская Сервисная Компания»
14 мая 2017 г.
Конфиденциально.
Author: Temuulen Sukhbat

2. Инвестиционное предложение
*Based on TGR, Exit , Trading and Transaction multiples. **Of 100% stake w.o. dividend payments. 2
Страна Россия
Отрасль Нефтесервисные услуги
Компания АО «Сибирская Сервисная Компания»
Размер инвестиции $60 млн. (50% долгового финансирования)
Размер доли 26,1%
Срок инвестиции 4 года
Детали инвестиционного проектаИнвестиционному Фонду предлагается
возможность осуществления инвестиции в
ведущего независимого оператора на рынке
нефтесервисных услуг России.
Оценка компании
Date of valuation 1/1/2017
Enterprise Value 18 458 млн. руб. (USD308 mn)
Equity Value 13 778 млн. руб. (USD230 mn)
Implied EV/EBITDA ’16* 4.16x
Exit EV/EBITDA 3.00x
WACC 23.1%
IRR (stake + dividends) 44.5%
C-o-C (stake + dividends) 3.82x
Источники: Анализ автора, Spark Database, RenergyCo.
Выход из проекта, млн. руб
Проект предполагает привлечение собственных средств фонда в размере
30 млн. долларов с дополнительным использованием долгового
финансирования сопоставимого размера для выкупа 26,1% акционерного
капитала нефтесервисной компании АО «Сибирская Сервисная Компания»
(Далее – ССК или Компания) . Жизненный цикл данного инвестиционного
проекта 4 года, с дальнейшей предполагаемой продажей доли
Стратегическому Инвестору нефтегазовой индустрии.
1 год 2 год 3 год 4 год
8 297
10 438
12 781
15 851
12 861 19 278
IRR** -35% -19% -1% 23% 50%
C-o-C** 1.6x 1.2x 1.0x 0.8x 1.5x
Current Equity
Value Implied
EV/EDITDA'16 =
4.16x
Проект соответствует критериям принятия инвестиционных
решений Фонда:
• Зрелая компания в сырьевой отрасли.
• Компания имеет потенциал для стабильного роста.
• Реалистичные перспективы для выхода в подходящий срок.
Продажа Стратегическому Инвестору: имеется большая вероятность
выкупа 100% Компании российской вертикально-интегрированной
нефтяной компанией как следствие последнего тренда создания
собственного сервисного подразделения в горизонте от 3 до 5 лет.
• Управляющая Компания имеет достаточную экспертизу в
смежных отраслях.
• Возможность интегрировать портфельную Компанию в
деятельность Корпорации Ростех. Компания хорошо интегрируется
в эко-систему существующих проектов Фонда, открывает возможности
получения синергетического эффекта от комбинации существующих
инвестиционных проектов Управляющей Компании и активов
Корпорации Ростех.
В совокупности представленные выше факторы приведут к повышению
рыночной стоимости всех взаимосвязанных объектов инвестиций.

3. АО «Сибирская Сервисная Компания»
Обзор компании География присутствия
Источники: Данные Компании, Deloitte. 3
• Кроме традиционных регионов (ХМАО, Томская область, Красноярский
край, Поволжский регион) ССК оказывает услуги и в ЯНАО,
Республике Коми, Иркутской области, Якутии.
• ССК присутствует в ключевых регионах динамично растущего
эксплуатационного бурения (эти регионы в 2016 году создают 97,1%
спроса).
• Несмотря на спад рынка поисково-разведочного бурения, ССК
присутствует только в тех регионах, которые растут даже при такой
конъюнктуре (эти регионы в 2016 году создают 96,1% спроса).
Сибирская Сервисная Компания (ССК) – независимая российская
компания, предоставляющая широкий спектр услуг предприятиям
нефтегазодобывающего комплекса на территории крупнейших
нефтегазовых регионов России.
Краткая характеристика:
• Прочные позиции на рынке нефтесервиса. Одна из крупнейших в
России компаний по объемам услуг бурения и ремонта скважин.
Доля ССК на рынке нефтесервиса в России составляет примерно 8%.
• Интенсивная динамика развития. Стабильный ежегодный прирост
объемов поисково-разведочного и эксплуатационного бурения на уровне
5-7%, и более 1,6 млн. метров проходки в год.
• Активная инвестиционная стратегия. ССК является 2-й компанией в
отрасли по удельным объемам инвестиций.
• Стратегические цели ССК. Стратегия ССК направлена на усиление
позиций компании на нефтесервисном рынке за счет развития
существующего спектра услуг и освоения новых перспективных
направлений сервисной деятельности.
• Партнерами ССК являются известные российские и зарубежные
компании:

4. АО «Сибирская Сервисная Компания»
ССК развивается в соответствии с последними положительными
тенденциями российского нефтесервисного рынка:
• Использование исключительно современного оборудования и
наличие команды с многолетним опытом в индустрии.
• Направленность на технологическое превосходство.
ССК имеет эксклюзивные технологии ведения работ, а также активно
инвестирует в развитие собственных технологий бурения и ремонта
скважин.
• Активная программа модернизации обеспечивает ССК
конкурентоспособность и мобильность.
• Планомерное расширение географии присутствия и спектра
решаемых задач.
• Соответствие международным стандартам ISO9001,
ISO 14001 и OHSAS 18001.
• Постоянный обширный портфель заказов.
ССК предлагает схему совместного с Заказчиком развития
интересующих технологических направлений, где ключевые условия
развития – заключение долгосрочного договора, в котором определяется
потребность недропользователя в конкретном оборудовании, график
ввода оборудования в работу и необходимые инвестиции (в том числе,
со стороны недропользователя). При этом ведется постоянная работа по
сокращению непроизводительных затрат, снижению аварийности,
простоев, внеплановых ремонтов, неэффективных спускоподъемных
операций.
Преимущества инвестиционного проекта Портфель услуг ССК
Источники: Анализ автора, Sparks Database, Данные компании. 4
53%
24%
17%
6%
Бурeние эксплуатационное
Бурение разведочное
Ремонт скважин
Прочее
Финансовые показатели, млн. руб.
2015A 2016E 2017F 2018F 2019F 2020F
Revenue 28 518 33 694 37 894 41 742 46 629 51 233
growth (%) 4% 18% 12% 10% 12% 10%
EBITDA 5 030 4 732 5 300 5 825 6 481 7 102
margin (%) 17.6% 14.0% 14.0% 14.0% 13.9% 13.9%
Net Income 1 696 2 335 2 556 3 070 3 724 4 399
margin (%) 5.9% 6.9% 6.7% 7.4% 8.0% 8.6%
Capex 1 731 1 360 1 434 1 476 1 532 1 555
% of Revenue 6.1% 4.0% 3.8% 3.5% 3.3% 3.0%
Net Debt 6 951 5 898 5 462 4 696 3 592 2 027
Net Debt / EBITDA 1.4x 1.2x 1.0x 0.8x 0.6x 0.3x
Operational data
Meters drilled, ths m 1 615 1 848 2 005 2 139 2 321 2 472

5. Обзор индустрии
• Несмотря на падение цен на нефть наблюдается рост инвестиций в отрасль,
приток капитала не снизится как мининум следующие пять лет.
• Рост рынка эксплуатационного бурения растет на фоне спада рынка поисково-
разведочного бурения.
• Нефтяные компании пытаются получить максимум от уже существующей
инфраструктуры и повышают объем инвестиций в текущий и капитальный ремонт.
• Стремительное развитие компаний осуществляющих сервисное обслуживание
нефтегазового сектора может стать ключевым драйвером роста экономики России.
• Данный сектор является ведущим потенциальным заказчиком отечественного
оборудования для производства работ в нефтегазовом комплексе.
• Сервисная служба — важная составляющая энергобезопасности России.
Основные тенденции рынка: Неопределенность на рынке оказывает давление
на поисково-разведочное бурение, в то же время компании
наращивают проходку в эксплуатационном бурении
• Позитивные тенденции. Стабилизация рынка, повышение спроса на услуги
отечественных компаний, активный интерес со стороны азиатских игроков в
компании нефтесервисной отрасли России.
• Давление со стороны заказчиков. Требования к постоянному повышению
качества и оптимизации издержек со стороны заказчиков.
• Внутренние внешние барьеры. Недостаток квалифицированной рабочей силы.
Износ производственных и основных фондов ( ССК сравнительно недавно
обновила свои основные фонды).
• Макроэкономические факторы. Нестабильность цен на нефть. Сохранение
режима санкций и повышение стоимости импортного оборудования
(CCК использует российское и китайское оборудование). Затруднения в
использовании и приобретении новых. Сложности привлечения внешнего капитала.
• Нефтесервисный рынок. Сохранение позиций крупных игроков. Изменение
регионального распределения спроса. Постоянная работа над повышением
эффективности. Увеличение использования собственных средств.
Анализ рыночных сил:
Доля самого крупного независимого подрядчика EDC
упала за последние два года, что открывает возможности
для роста поставщикам услуг среднего и малого размера
Динамика структуры предложения на рынке бурения
28% 21%
21%
20%
14%
15%
8%
8%
29% 36%
2014 2015
EDC Сургутнефтегаз РН-бурение ССК Прочие
20.8
19.4
21.9
24.5
2013 2014 2015 2016
0.82 0.82
0.74
0.75
2013 2014 2015 2016
Проходка в эксплуатационном
бурении, млн м
Проходка в поисково-разведочном
бурении, млн м
Источники: Анализ автора, Sparks Database, Данные компании, Deloitte. 5

6. Equity Value sensitivity to WACC and TGR
TGR
Оценка и анализ чувствительности
2 729
Equity Value, mn roubles
1 854
1 990
1 687
2 222
1 413Exit Multiple
Gordon Growth
EV/EBITDA
EV/EBITDA ‘16
EV/Revenue ‘16
(International peers)
1 854 24.2% 23.2% 22.2% 21.2% 20.2%
4.0% 11 874 12 781 13 788 14 913 16 178
3.5% 11 601 12 473 13 439 14 515 15 720
3.0% 11 342 12 181 13 108 14 138 15 290
2.5% 11 094 11 903 12 794 13 782 14 883
2.0% 10 858 11 638 12 496 13 445 14 499
Equity Value sensitivity to WACC and Exit Multiple
1 413 24.2% 23.2% 22.2% 21.2% 20.2%
3.0x 15 736 16 247 16 776 17 324 17 891
3.5x 14 072 14 536 15 015 15 512 16 026
4.0x 12 409 12 824 13 255 13 700 14 161
4.5x 10 745 11 113 11 494 11 888 12 295
5.0x 9 082 9 402 9 733 10 076 10 430
WACC
ExitMultiple
Источники: Анализ автора, Sparks Database, Данные компании, Capital IQ, Mergermarket, Bloomberg..
Importance
DCF (Gordon Growth) 45%
DCF (Exit multiple) 40%
Trading multiples 10%
Transaction multiples 5%
Implied EBITDA'16 multiple 4.2x
EBITDA'16 4731.9
EV 19676.5
Net Debt 5898.4
Equity Value (100%) 13778.1
Mетод DCF является
основным инструментом
оценки и Equity Value
находится в интервале 11,9 –
14,5 млрд. руб.
I. Discounted
Cash Flow
II. Transaction
Multiple
III. Trading
Multiple
Implied Multiple’16Equity Value находится в интервале 11,9 – 14,5 млрд. руб.
2.8x – 3.0x
1.3x – 1.6x
1.5x – 1.7x
0.6x – 0.9x
1.8x – 2.0x
0.7x – 1.0x
0.5x – 0.6x
0.5x – 0.6x
WACC
WACC: 21.2%-23.2%
TGR: 3%
Implied EV/EBITDA - 3.8x
WACC: 21.2%-23.2%
Exit Multiple: 3.0x
IRR’20 . ~ 50%
EV/Revenue International M&A (2011-2015)
Control Premium 20%
EV/EBITDA ‘17
EV/Revenue ‘17
2 500 5 500 8 500 11 500 14 500 17 500 20 500 23 500 26 500 29 500
Dynamics of Valuation
14.2
15.9
17.5
19.4
21.3
8.3
10.4
12.8
15.9
19.3
2016E 2017F 2018F 2019F 2020F
Enterprise Value Equity Value
In bn roubles
6

7. Ограничение ответственности
7
Настоящий информационный материал (далее – Документ) подготовлен исключительно в информационных целях, для демонстрации навыков
финансового моделирования и инвестиционной оценки Автора Документа, путем анализа инвестиционных возможностей в рамках российского
рынка нефтесервисных услуг.
Настоящий Документ содержит информацию о возможности осуществления инвестиции в ведущего независимого оператора на рынке
нефтесервисных услуг – АО «Сибирская Сервисная Компания» (далее – Компания или ССК).
Автор не несет ответственности за стратегические и инвестиционные решения, основанные на информации, содержащейся в настоящем
Документе, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки или расходы, и/или любой ущерб, возникший в результате
использования информации, или какой-либо ее части при совершении инвестиционных решений, или принятия стратегических или операционных
решений на основе информации, представленной в Документе.
Настоящий Документ не может быть воспроизведен полностью или частично, с него запрещается делать копии, выдержки из него не могут
использоваться для каких-либо публикаций без предварительного письменного разрешения Автора.

8. Приложения

9. M&A closed deals of global Oil and Gas Drilling and Gas Field Service companies (OFS)
Purchase Premium ~ 20%
Sources: Capital IQ, Mergermarket, Bloomberg.
• Lack of comparable historic transactions for oil and gas service companies
in Russia.
Considerations
• Value of the company was calculated by applying EV/EBITDA and EV/Revenue
ratios from previous transactions.
• This valuation method includes 20% premium historically paid for control in oil
and gas drilling industry.
Transaction Multiples / Precedent Transaction Valuation
9
M&A
Closed
Date
Target/Issuer Country Buyers/Investors
Transaction
Value,
in mln $
Percent
Sought (%)
EV
in mln $
EV/
Revenue
EV/
EBITDA
Target Stock
Premium
1 Day Prior
16.01.2015 C.A.T. Oil Austria Maurice Dijols - 50.3 892.8 2.1x 7.5x 3.8%
23.05.2014 Integra Group Russsia Integra's management team 253.8 70.0 220.1 - 5.6x 33.3%
04.03.2014 Kreuz Holdings Singapore Headland Capital Partners 381.0 100.0 369.9 1.5x 5.2x 4.6%
12.02.2014 Mermaid Maritime Thailand Thoresen Thai Agencies Public 53.8 9.23 543.4 1.9x 8.9x 3.0%
22.04.2013 IROC Energy Services Corp. Canada Western Energy Services 186.9 100.0 186.8 1.9x 6.5x 33.8%
05.11.2012 Union Drilling USA Sidewinder Drilling 243.7 100.0 243.6 0.9x 4.9x 6.0%
01.10.2012 Pure Energy Services Canada FMC Technologies 313.9 100.0 310.0 1.1x 5.4x 40.1%
07.02.2012 Complete Production Services USA Superior Energy Services 3 309.7 100.0 3 101.4 1.5x 5.6x 61.4%
03.10.2011 Transocean Norway Drilling Norway Transocean Services 3 435.6 100.0 3 344.1 8.5x 14.8x 98.5%
03.06.2011 Bronco Drilling Co. USA Chesapeake Energy Corporation 342.8 100.0 328.0 2.4x 12.3x 5.8%
Max 8.5x 14.8x 99%
75th Percentile: 2.1x 8.5x 39%
Median 1.9x 6.0x 20%
25th Percentile: 1.5x 5.4x 5%
Min 0.9x 4.9x 3%
Description

10. Trading multiple valuation of global Oil & Gas onshore/offshore drilling-service companies (OFS)
Sources: Bloomberg, 01.12.2015.
• Lack of public oil and gas service companies with similar characteristics and geography of assets.
• Comparable analysis with international peers with similar operating profile.
• Comparable companies analysis involves the comparison of operating metrics and valuation multiples for public companies in a peer group to those of a target
company.
• In analysis, indicative value of the company was calculated by applying EV/EBITDA and EV/Revenue ratios of listed comparable companies.
Description
Considerations
Trading Multiples / Comparable Companies Valuation
10
Company Country Market cap
EV,
in mln $
Revenue,
in mln $
EBITDA,
in mln $
EBITDA,
margin
EV/Revenue EV/EBITDA
2015 2015 2015 2015 2016E 2015 2016E
Baker Hughes USA 19 194 21 132 15 742 1 815 11.5% 1.3x 2.2x 11.6x 31.3x
Weatherford Switzerland 6 963 13 625 9 433 1 307 13.9% 1.4x 2.2x 10.4x 34.5x
Helmerich & Payne USA 5 093 5 933 2 568 1 072 41.7% 2.3x 4.2x 5.5x 16.3x
Transocean Switzerland 4 507 10 976 7 019 3 089 44.0% 1.6x 2.9x 3.6x 7.4x
Ensco Britain 3 622 6 933 4 063 2 075 51.1% 1.7x 2.4x 3.3x 5.0x
Saipem Spa-Unspon Italy 3 537 9 531 12 773 564 4.4% 0.7x 0.7x 16.9x -
Noble Corp Britain 2 553 7 165 3 071 1 681 54.7% 2.3x 3.3x 4.3x 6.5x
Nabors Industries USA 2 393 5 975 3 864 1 127 29.2% 1.5x 2.8x 5.3x 10.4x
Patterson-Uti Energy USA 2 219 3 248 1 891 582 30.8% 1.7x 3.6x 5.6x 16.5x
C.A.T. Oil Austria 337 402 358 99 27.6% 1.1x 0.7x 4.1x 2.8x
Max 54.7% 2.3x 4.2x 16.9x 34.5x
75th Percentile: 43.4% 1.7x 3.2x 9.2x 16.5x
Median 30.0% 1.6x 2.9x 5.4x 10.4x
25th Percentile: 17.3% 1.4x 2.2x 4.1x 6.5x
Min 4.4% 0.7x 0.7x 3.3x 2.8x

11. Income Statement
Category units 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Revenue RUB M 27 471 28 518 33 694 37 894 41 742 46 629 51 233
COGS RUB M (23 019) (22 716) (27 536) (30 969) (34 113) (38 108) (41 870)
as % of revenue % 84% 80% 82% 82% 82% 82% 82%
Gross profit RUB M 4 452 5 802 6 158 6 925 7 629 8 522 9 363
margin % 16% 20% 18% 18% 18% 18% 18%
SG&A RUB M (1 561) (1 642) (1 940) (2 182) (2 403) (2 685) (2 950)
as % of revenue % 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6%
Operating profit RUB M 2 891 4 160 4 218 4 744 5 225 5 837 6 413
margin % 11% 15% 13% 13% 13% 13% 13%
Interest expenses RUB M (1 106) (1 129) (1 000) (1 013) (970) (705) (467)
Interest income RUB M 52 23 38 30 34 32 33
Other Non-Operating Income/Loss RUB M 123 (796) (337) (566) (451) (509) (480)
Profit before tax RUB M 1 960 2 258 2 919 3 195 3 838 4 655 5 499
Income tax expense 20.0% RUB M (437) (562) (584) (639) (768) (931) (1 100)
Net income RUB M 1 523 1 696 2 335 2 556 3 070 3 724 4 399
margin % 6% 6% 7% 7% 7% 8% 9%
Other Comprehensive Income/Loss RUB M -- -- -- -- -- -- --
Total Comprehensive Income/Loss RUB M 1 523 1 696 2 335 2 556 3 070 3 724 4 399
Dividends RUB M 636 580 887 922 1 137 1 362 1 619
Payout ratio x 42% 34% 38% 36% 37% 37% 37%
11

12. Balance Sheet
12
Category units 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Assets
Cash RUB M 3 060 2 770 2 217 3 101 1 915 1 066 1 025
Accounts receivable RUB M 6 095 7 415 7 981 8 976 9 887 11 045 12 135
Inventores RUB M 2 031 2 643 2 833 3 186 3 510 3 920 4 308
PP&E RUB M 9 421 10 282 11 127 12 005 12 881 13 768 14 635
Other assets RUB M 1 355 501 501 501 501 501 501
Total assets RUB M 21 962 23 611 24 660 27 770 28 693 30 301 32 603
Equity and liabilities
Issued capital RUB M 127 127 127 127 127 127 127
Retained earnings RUB M 3 746 4 862 6 310 7 944 9 877 12 239 15 020
Other equity RUB M 6 7 7 7 7 7 7
Total equity RUB M 3 879 4 996 6 444 8 078 10 011 12 373 15 154
Accounts payable RUB M 6 319 7 304 8 257 9 286 10 229 11 427 12 555
Debt, eop RUB M 10 011 9 468 8 115 8 563 6 610 4 658 3 052
Other liabilities RUB M 1 753 1 843 1 843 1 843 1 843 1 843 1 843
Total liabilities RUB M 18 083 18 615 18 215 19 692 18 682 17 927 17 449
Equity and liabilities RUB M 21 962 23 611 24 660 27 770 28 693 30 301 32 603

13. Cash Flow Statement
13
Category units 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Operating cash flow
Net income RUB M 2 335 2 556 3 070 3 724 4 399
D&A RUB M 514 556 600 644 688
Net working capital RUB M 197 (319) (292) (371) (349)
Other operating cash flow RUB M -- -- -- -- --
Total operating cash flow RUB M 3 046 2 793 3 378 3 997 4 739
Investing cash flow
Total CapEx RUB M (1 360) (1 434) (1 476) (1 532) (1 555)
Other investing activities RUB M -- -- -- -- --
Total investing cash flow RUB M (1 360) (1 434) (1 476) (1 532) (1 555)
Financing cash flow
Debt borrowing RUB M -- 1 800 -- -- --
Debt repayment RUB M (1 353) (1 353) (1 953) (1 953) (1 953)
Dividends RUB M (887) (922) (1 137) (1 362) (1 619)
Cash flow before revolver RUB M 2 217 3 101 1 915 1 066 678
Revolver, bop RUB M -- -- -- -- --
borrowing RUB M -- -- -- -- 346
repayment RUB M -- -- -- -- --
Revolver, eop RUB M -- -- -- -- 346
current cash, % of revenue % 7% 8% 5% 2% 2%
current min cash requirement % 2% 2% 2% 2% 2%
current min cash requirement RUB M 674 758 835 933 1 025
Total financing cash flow RUB M (2 239) (475) (3 090) (3 314) (3 225)
Net cash flow RUB M (553) 884 (1 187) (849) (41)