Istat Roma, Workshop Aula Magna, 21 settembre 2018 Gli scanner data e le statistiche sui prezzi al consumo: risultati e prospettive

1. La politica monetaria e le nuove fonti
di dati per la stima dell’inflazione
Antonio M. Conti
(Servizio Congiuntura e politica monetaria - Divisione Analisi della
congiuntura)
Gli scanner data e le statistiche sui prezzi al consumo: risultati e prospettive
21 settembre 2018
(h. 10.30, Istat)
Le opinioni espresse sono quelle dell’autore e non necessariamente riflettono quelle della Banca d’Italia

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1. Introduzione: il contesto macroeconomico
2. La ricerca economica e la letteratura più recente
3. L’attività di previsione e le implicazioni per le decisioni di politica
monetaria
4. Le prospettive
Outline

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Il quadro macroeconomico: l’inflazione
Indice armonizzato dei prezzi al
consumo – Area euro
(dati mensili; variazioni tendenziali)
• Considerevoli progressi verso il target del 2%
• L’inflazione è in aumento, ma la componente di fondo resta su livelli
contenuti
• La moderata dinamica della core è generalizzata tra le maggiori economie
dell’area euro; maggiore eterogeneità estendendo focus a 19 paesi membri
Indice armonizzato dei prezzi al
consumo – Paesi
(dati mensili; variazioni tendenziali)

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• Progressi computazionali e tecnologici  possibilità di
indagare le conseguenze macroeconomiche dell’eterogeneità nei
comportamenti (e nelle dotazioni) di famiglie e imprese.
• Prescrizioni di policy desumibili da analisi aggregata  non
robuste all’estensione in cui si tiene esplicitamente conto della
dispersione microeconomica
• Esempi: eterogeneità d’impresa e produttività, informazioni
granulari su domanda e offerta di lavoro, frequenza di
aggiustamento dei prezzi e implicazioni per la politica monetaria…
I micro dati e la ricerca economica

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Gli scanner data e la ricerca economica

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La ricerca economica…

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La ricerca economica…

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Conferenza di Jackson Hole 2018
«Changing Market Structures and
Implications for Monetary Policy”
• Impatto della concorrenza on line
e di Internet sui comportamenti di
fissazione dei prezzi e
sull’inflazione aggregata negli USA
• Aumento nella frequenza delle
variazioni di prezzo
• Più elevato pass-through dei prezzi
del gas e delle fluttuazioni del
cambio
…incontra la policy (1)

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• Dataset mensile di 550.000-600.000
prezzi elementari (Istat)
• Rispetto al periodo 1996-2001, in
Italia negli anni più recenti è
aumentata significativamente la
frequenza degli aggiustamenti di
prezzo (dal 9.5 al 15.5%)
• Nella distribuzione moderna la
flessibilità è più elevata non solo
rispetto a quella tradizionale, ma
anche nel confronto con il periodo
1996-2001
• La double-dip recession ha
influenzato il meccanismo di
aggiustamento dei prezzi: tagli più
frequenti e aumenti più moderati
per i beni industriali; nei servizi è
diminuita sia la frequenza sia la size
degli aumenti
…incontra la policy (2)

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La Banca d’Italia utilizza i cosiddetti big data – tra le altre finalità – per costruire
indicatori di attese di inflazione
…incontra la policy (3)

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• Selezione di tweets con le keywords in basso (in italiano)
• Metodologia di filtro dei messaggi sui social media (Twitter) sulle attese di inflazione
• Informazione combinata in indicatori di aspettative e confronto con quelli tradizionalmente
adottati
Big data e aspettative di inflazione

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Big data e aspettative di inflazione

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Principali risultati
• I tweets generano segnali attendibili sulle attese di inflazione
• Gli indicatori costruiti comuovono in maniera significativa con quelli tradizionali
• Allo stato attuale segnalano correttamente se le attese di inflazione puntino al
rialzo o al ribasso, ma non sono informativi sul loro livello
Big data e aspettative di inflazione

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Nel corso del 2018 l’inflazione è aumentata sia nell’area dell’euro sia in Italia, ma le
previsioni mostrano ancora elevata incertezza
Le previsioni d’inflazione
Indice armonizzato dei prezzi al consumo – Area euro
(dati trimestrali; variazioni percentuali sul periodo corrispondente)
Indice armonizzato dei prezzi al consumo – Italia
(dati trimestrali; variazioni percentuali sul periodo corrispondente; media
mobile di 4 termini)
Fonte: Bollettino Economico n.3, luglio 2018Fonte: Proiezioni macroeconomiche per l’area dell’euro
Formulate dagli esperti della BCE, settembre 2018

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I prezzi degli alimentari trasformati in Italia
Indice armonizzato dei prezzi al consumo
(dati mensili; variazioni tendenziali)
Negli ultimi mesi la dinamica dei prezzi degli alimentari lavorati ha avuto un impatto non
trascurabile sull’inflazione italiana e sull’iter previsivo
• Revisioni al ribasso tra preliminare (P) e definitivo (D)  -0.4% in media da gennaio
• Core pressoché stabile e prezzi energetici in ascesa  monitoraggio accentuato

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Le prospettive
1. La dinamica dell’inflazione e la crescente attenzione rivolta
dalla ricerca e dalla policy a un dettaglio sempre più fine per i
prezzi preannunciano un forte sviluppo di analisi basate su micro
e scanner data
2. Gruppi di lavoro congiunti nell’Eurosistema  PRISMA
(PRIce Setting Micro Data Analysis). Mandato di analizzare,
attraverso l’utilizzo di microdati, il possibile impatto del
prolungato periodo di bassa inflazione sulle strategie di
fissazione dei prezzi delle imprese e le implicazioni a livello
aggregato
3. Risposta dei prezzi delle singole voci del paniere alle condizioni
cicliche

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Riferimenti bibliografici
1. Cristina Angelico, Juri Marcucci, Marcello Miccoli, and Filippo Quarta, 2018. " Can We Measure
Inflation Expectations Using Twitter? “, Banca d’Italia, mimeo.
2. Mark Bils & Peter J. Klenow & Benjamin A. Malin, 2012. "Reset Price Inflation and the Impact of
Monetary Policy Shocks," American Economic Review, American Economic Association, vol.
102(6), pages 2798-2825, October.
3. Alberto Cavallo & Roberto Rigobon, 2016. "The Billion Prices Project: Using Online Prices for
Measurement and Research," Journal of Economic Perspectives, American Economic
Association, vol. 30(2), pages 151-178, Spring.
4. Alberto Cavallo, 2017."Are Online and Offline Prices Similar? Evidence from Large Multi-channel
Retailers," American Economic Review, American Economic Association, vol. 107(1), pages 283-
303, January.
5. Silvia Fabiani & Mario Porqueddu, 2015. "Changing prices ... changing times: evidence for
Italy,"Questioni di Economia e Finanza (Occasional Papers) 275, Bank of Italy, Economic
Research and International Relations Area.

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Grazie per l’attenzione