Tutti oramai sanno che gli Stati Uniti si trovano ad affrontare delle scelte difficili. A seconda di quali ipotesi si utilizzano, le passività non finanziate della Social Security e del Medicare sono tra i $50 e gli $80 trilioni e sono in crescita. E questo non è davvero rilevante, perché non c\'è modo di poter trovare dei soldi, dato l\'attuale sistema, anche nella migliori delle ipotesi. Le cose non solo devono cambiare, ma cambieranno. O faremo delle scelte difficili o questi cambiamenti ci verranno imposti dal mercato. E più a lungo aspettiamo nel fare delle scelte difficili, sempre più dolorose saranno le conseguenze.

1. SCENARI FINANZIARI
JOHN MAULDIN'STHOUGHTS FROM THE FRONTLINE
Newsletter settimanale - Versione Italiana a cura di Horo Capital
Chi vuole prendersi il mio facile pulsante?
di John Mauldin | 4 febbraio 2012 - Anno 3 - Numero 5
In questo numero:
Chi vuole prendersi il mio facile pulsante?
Avere in prospettiva un buon dato sull'occupazione
Quando l'istruzione universitaria non è più sufficiente
Stiamo tutti diventando greci
Chi può permettersi l'assistenza sanitaria?
Tutti oramai sanno che gli Stati Uniti si trovano ad affrontare delle scelte difficili. A seconda
di quali ipotesi si utilizzano, le passività non finanziate della Social Security e del Medicare
sono tra i $50 e gli $80 trilioni e sono in crescita. E questo non è davvero rilevante, perché
non c'è modo di poter trovare dei soldi, dato l'attuale sistema, anche nella migliori delle
ipotesi. Le cose non solo devono cambiare, ma cambieranno. O faremo delle scelte difficili
o questi cambiamenti ci verranno imposti dal mercato. E più a lungo aspettiamo nel fare
delle scelte difficili, sempre più dolorose saranno le conseguenze.
Questa settimana iniziamo con una "prima puntata" sulle scelte che devono affrontare gli
Stati Uniti, dopo aver percorso quelle dell'Europa nelle prime tre lettere dell'anno. Al fine di
trarre il meglio da questa difficile situazione, abbiamo bisogno di capire le conseguenze
delle scelte che facciamo. "Tagliare la spesa", dicono alcuni. "Tassare i ricchi", dicono altri.
"Tagliare gli sprechi e la corruzione" è sempre una scelta popolare. "Fate tutto quanto
sopra indicato," intonano altri.
Ci sono oltre 3.000 diversi programmi fiscali che permettono delle deduzioni, in quanto il
Congresso ha approvato delle agevolazioni fiscali sul reddito per quasi tutti negli ultimi 100
anni. In effetti, se si tagliano tutte le cosiddette "spese fiscali" (le deduzioni che abbiamo),
il bilancio sarebbe molto vicino al punto di equilibrio! Ma c'è qualche gruppo che vede
ognuna di queste deduzioni fiscali come vitali per il futuro della repubblica. Alcune sono
abbastanza significative, come le detrazioni per beneficenza e gli interessi sui mutui, o le
sovvenzioni agricole. Altre sono più piccole e focalizzate su specifici settori per mantenerli
competitivi e anche redditizi. La deduzione sull'interesse della tua obbligazione comunale
mantiene i finanziamenti locali e gli oneri finanziari bassi. I tassi d'interesse del governo
locale aumenterebbero drammaticamente se questa venisse abrogata. Alcune, come il
credito d'imposta sul reddito guadagnato, sono viste come un modo per aiutare quelli con
un basso reddito. Tutte hanno i loro beneficiari.
Chi vuole prendersi il mio facile pulsante?
C'è uno spot televisivo negli Stati Uniti che offre un "facile pulsante". Basta pigiare e il
prodotto che si desidera apparirà immediatamente.
Per quanto riguarda i problemi con i quali il paese si deve confrontare nei prossimi anni,
non c'è un "facile pulsante." Non ci sono scelte facili. E le scelte che alla fine faremo
avranno conseguenze sia a breve che a lungo termine. Con il taglio della spesa si ridurrà il
PIL e le entrate fiscali a breve termine, come si vede in Europa nei paesi che combattono
con "austerity". Anche aumentare le tasse rallenta l'economia per un po' di tempo e riduce

2. la potenziale occupazione privata nel lungo periodo. Se le scelte fossero facili o ovvie,
anche i politici del nostro disfunzionale sistema politico certamente potrebbero farle.
Se gli Stati Uniti non faranno delle scelte su come mettere il proprio deficit sotto controllo
nel 2013, anche se le realtà politiche pensano che questo non accadrà, nella migliore delle
ipotesi, fino al 2015 e molto più probabilmente nel 2017. A quel punto saremo in una
situazione che potrebbe essere l'Italia di oggi nella migliore delle ipotesi (se è il 2015) e la
Grecia nel peggiore dei casi (se aspettiamo fino al 2017). La Grecia è un disastro che tutti
conosciamo. L'Italia deve affrontare una serie di scelte molto difficili che significa
recessione e lenta crescita, o eventuale default. O la Germania deve consentire alla BCE
di guidare i tassi obbligazionari italiani (e poi, per forza, quelli spagnoli) per rendere
possibile all'Italia poter ripagare i suoi debiti mentre soffre solo una recessione, che non
sarà comunque positiva per il valore dell'euro o per il livello di inflazione. (E questo
presuppone, tra l'altro, che la Grecia e il Portogallo escano dall'euro).
Gli Stati Uniti non vogliono trovarsi in una situazione nella quale devono affrontare una
scelta tra una depressione o la monetizzazione del deficit e del debito da parte della Fed
mentre si cerca di trovare un nuovo equilibrio. Entrambe le cose sono disastrose, solo in
modi diversi. E non solo per gli Stati Uniti ma per il mondo. Il non affrontare il problema nel
prossimo futuro (nel 2013) richiederà molti più tagli draconiani nei servizi che vediamo
come essenziali (sanità, difesa, istruzione e pensioni) e tasse nettamente superiori rispetto
ad un qualcosa che nessuno di noi oggi riesce ancora ad immaginare.
Le cose sono davvero così terribili? Vorrei far presente che lo sono. Questa è
semplicemente la realtà economica. Un paese non può far crescere il deficit quando
questo rappresenta 8-10% del PIL per sempre (e questa è la strada che stiamo
percorrendo, sotto rosee ipotesi economiche che assumono che non ci sia nessuna
recessione nei prossimi dieci anni). Negli Stati Uniti, presto potremo attraversare il 100%
del debito federale rispetto al PIL. Ad un certo punto semplicemente il servire il debito
(tramite il pagamento degli interessi) porterà a mangiarsi in profondità le entrate e
decimerà ciò che oggi noi pensiamo siano dei servizi essenziali e dei programmi che
riteniamo dei diritti fondamentali. Quando arriva una crisi, nulla viene considerato fuori dal
tavolo. Tutte le vacche sacre di oggi? Alcune vengono portate all'altare e sacrificate per il
bene comune degli altri.
In un certo senso gli Stati Uniti sono fortunati. La scelta di fondo che abbiamo di fronte a
noi si può affermare semplicemente in questo modo: quanta assistenza sanitaria vogliamo
e come vogliamo pagarla? Se vogliamo il programma di assistenza sanitaria che oggi
abbiamo, allora dobbiamo scegliere tra essere costretti ad alzare le tasse o tagliare altri
programmi. Oppure dobbiamo riformare seriamente il sistema medico americano e quanto
paghiamo per questo. O forse tutto quanto sopra. Ma l'aumento delle tasse in relazione a
quanto avremmo bisogno, avrebbe un grave impatto sull'occupazione, sia potenziale che
reale.
Così, come abbiamo iniziato con questa prima puntata, ho intenzione di provare a dare un
volto umano alle conseguenze delle nostre scelte. Perché, alla fine, quello di cui stiamo
realmente parlando sono posti di lavoro e assistenza sanitaria. E ogni soluzione avrà delle
conseguenze che impatteranno su entrambi. Così, avendo fatto questa prefazione,
partiamo iniziando con i dati sull'occupazione che sono usciti oggi.

3. Absolute Return Partners di Niels C. Jensen - www.arpllp.com - è la società partner di
John Mauldin per il mercato Europeo.
Horo Capital - www.horocapital.it - è il partner di Absolute Return Partners per il
mercato Italiano.
Tel. 02 89096674 - rcarraro@horocapital.it
Avere in prospettiva un buon dato sull'occupazione
Il rapporto sull'occupazione che è uscito questa mattina era buono. 243.000 posti di
lavoro, e non erano concentrati solo nei settori della sanità e degli alimenti e bevande, ma
distribuiti su tutta la linea. La disoccupazione è scesa al 8,3%.
Ci sono stati alcuni commenti iniziali sul fatto che il dato sulla disoccupazione era più
basso perché un altro 1,1 milioni di persone sono uscite da quelle che si considerano
“forza lavoro”, ossia non sono più alla ricerca di un lavoro. Se leggete solo semplicemente
il numero, si potrebbe anche pensarlo. Ma c'erano degli asterischi in tutto questo rapporto,
che ci dicevano che dovevamo guardare maggiormente in profondità. Molto più in
profondità.
In primo luogo, questo era il mese delle normali revisioni annuali, quando il Bureau of
Labor Statistics (BLS) effettua degli aggiustamenti con i dati dell'esercizio precedente,
sulla base di nuove informazioni. E ci sono state alcune ampie revisioni. Così il numero
della forza lavoro in realtà non è sceso. Coloro che pensavano questo "hanno
completamente ignorato che questo milione+ di persone non è un fenomeno nuovo a
gennaio, ma è il risultato di come il BLS ha utilizzato i dati del censimento del 2010 per
avere dei dati più precisi. In altre parole, i cambiamenti nella Household Survey su varie
misure, che c'erano stati nel corso degli anni precedenti al 2010, ma che per semplicità il
BLS incorpora queste modifiche in un solo mese (che indica chiaramente)." (Fonte: The
Big Picture)
Distribuite su 10 anni, 1 milione di persone non sono poi così tante su base mensile. Se
avete appena guardato i numeri nella versione attuale, sareste anche portati a credere che
in qualche modo il mese scorso circa 1,2 milioni di lavoratori, uomini e donne bianchi sono
appena scomparsi, o che il numero degli ispanici che lavorano è aumentato di 800.000
unità. Ci sono un sacco di cose in più rispetto a queste tipiche anomalie. Ma queste sono
anche spiegate dal fatto che il BLS ha incorporato i recenti dati del censimento 2010 nei
propri calcoli. A quanto pare, il Census Bureau ha trovato molti più ispanici e asiatici nel
paese rispetto a quanti ne aveva trovati nel 2000, il che ha costretto il BLS ad effettuare
degli aggiustamenti sulle proprie stime, così come hanno fatto con i loro numeri di persone
considerate come forza lavoro.
Tutti questi numeri devono essere presi cum grano salis, in quanto sono soggetti a
revisioni di ampia portata. Lo scorso anno il BLS ha fatto degli aggiustamenti sui numeri
dell'occupazione su base mensile, per lo più verso l'alto, in quanto un numero maggiore di
posti di lavoro erano stati creati rispetto a quanto stimato, e ciò è normale perché poi vi sia
un recupero. Nell'ultima recessione, sono dovuti tornare indietro e modificare i numeri
precedenti verso il basso. Questo è semplicemente il risultato dell'utilizzo di modelli e del
fare delle stime. Il BLS è molto trasparente nel dire come loro fanno i modelli. È possibile

4. ricrearli da soli, se si vuole. Se si passa attraverso questo processo, si raggiunge una
migliore comprensione di come questa viene misurata e sul fatto che il dato
sull'occupazione mensile è solo una stima.
Per esempio, il mese scorso, come notoriamente succede, il BLS ha trovato 42.000 nuovi
posti di lavoro. Nessuna reale sorpresa, in quanto società come Fedex e UPS e altri
corrieri assumono ulteriori lavoratori per le festività natalizie, in quanto sempre più persone
come noi fanno acquisti online. Ma quelli sono posti di lavoro temporanei, e il BLS ama
utilizzare questi aggiustamenti stagionali per appianare tali anomalie. Un mio amico ha
parlato oggi con loro, e loro gli hanno detto che hanno capito il problema e che avevano
fatto degli aggiustamenti ai loro modelli per tenere conto delle assunzioni stagionali
durante le festività. Il prossimo dicembre non ci sarà nuovamente la sorpresa di 40.000
posti di lavoro temporanei che faranno crescere i dati. Ma modificheranno i dati che hanno
comunicato in precedenza? Sì, ma se saranno rivisti i dati di dicembre.
Se voi sottraete 42.000 posti di lavoro a partire dal dato del mese scorso il numero dei
lavoratori non agricoli sarebbe stato molto vicino ad un calo. Che cosa avrebbe fatto il
mercato azionario? Ma se avessero usato gli attuali dati rivisti, questi avrebbero mostrato
207.000 nuovi posti di lavoro, che è un buon numero e molto più significativo rispetto alla
prima stima. In effetti, negli ultimi tre mesi ci sono stati in media 200.000 nuovi posti di
lavoro al mese, quando guardiamo le revisioni.
E questo è il punto. Queste sono le migliori stime che il BLS può tirar fuori. Sono molto
chiari su come provano a fare le stime. Se avete un modo migliore, potete fargli una
proposta. (In realtà, ci sono un sacco di persone che fanno proprio questo. Chiaramente,
hanno più tempo a loro disposizione di quanto ne ho io!)
Ma chi fa trading con questo numero sta giocando d'azzardo. Esso può essere rivisto
verso l'alto o verso il basso, anche dopo anni. Trovo, molto divertente, la preoccupazione
del mercato verso questo numero.
Ma ciò che non è divertente è la realtà che viene mascherata dalla risposta gioiosa del
mercato azionario per la buona notizia. Si trattava di un buon dato sull'occupazione, ma
non così eccezionale. Ci vogliono circa 125.000 nuovi posti di lavoro, ogni mese, solo per
tenere il passo con la crescita della popolazione. Questo significa che abbiamo creato
circa 120.000 posti di lavoro che hanno realmente contribuito a ridurre il dato sulla
disoccupazione. L'economia statunitense ha creato quasi 3 milioni di posti di lavoro negli
ultimi due anni. Ciò significa che abbiamo solo bisogno di altri 7 milioni di posti solo per
tornare dove eravamo nel 2007! Guardate il grafico del numero totale di posti di lavoro nel
paese, a partire dal mese scorso. (Dal St. Louis Fed FRED database)

5. Quindi, anche se riclassifichiamo 1 milione di lavoratori ispanici, asiatici, o di colore nero,
siamo ancora sotto di 7 milioni di posti di lavoro. Come ho già dettagliato circa un anno fa,
anche se creiamo 250.000 nuovi posti di lavoro al mese, ci vorranno quasi cinque anni per
tornare a dove eravamo nel 2007. Questo SE, nel frattempo, siamo in grado di evitare una
recessione. Questo tasso di crescita richiederebbe intere nuove industrie e nuovi tipi di
lavoro, proprio come i computer e la tecnologia hanno fatto negli anni '80 e '90. (Penso
che questo potrebbe accadere, ma questa è una storia per un altro libro.)
C'è forse da meravigliarsi che il dato del Conference Board Consumer Sentiment che è
uscito Lunedì sia caduto precipitosamente, scendendo a 61,1 da 64,8 (rivisto al rialzo da
64,5)? L'attuale situazione ha guidato la componente verso il basso, passando da 46,5 (in
precedenza 46,7) a 38,4. La componente sulle aspettative è scesa leggermente, da 77 (in
precedenza 76,4) a 76,2. "Il calo si è scontrato contro le aspettative di un aumento della
fiducia ed è un segnale da parte dei consumatori di pareri discordanti circa la ripresa
economica." Questo nonostante il fatto che il numero sugli occupati di oggi era migliore
rispetto alle aspettative date dal consenso. Le cose potrebbero far si che le statistiche
migliorino, ma noi non riusciamo a percepire tutta questa positività.
E mentre noi dovremmo essere felici dei numeri positivi sull'occupazione, abbiamo
bisogno di dare uno sguardo ad un altro dato numero, meno ottimista, nella relazione del
BLS, e cioè ai salari e al reddito. Diamo un'occhiata a questo grafico del mio amico Greg
Weldon, il mio preferito per la sua capacità di rielaborare i dati, che fa il suo ritorno dopo
essere stato assente per troppo tempo. Un grafico del maestro delle statistiche contribuirà
a mettere a fuoco il problema. In primo luogo, guardate come il reale e (dopo l'inflazione)
singolo reddito delle persone fisiche è diventato piatto a partire dal 2000, dopo essere
salito in linea con l'inflazione per un periodo di tempo molto lungo. (vai su
www.weldononline.com per informazioni sugli abbonamenti.)

6. Quanto grafico qui sopra ci suggerisce che vi è stata una modesta crescita del reddito
disponibile per cinque anni. Ma il dato reale è peggiore. Il grafico successivo, fornitomi da
Rich Yamarone di Bloomberg, che era con me ad un panel Mercoledì sera, dimostra che i
trasferimenti statali sono stati una quota crescente del reddito disponibile dall'inizio del
2008. Senza la spesa pubblica, la spesa dei consumatori sarebbe stata molto peggio
rispetto a quello che è oggi. Ma allora lo è anche il deficit federale. Non ci sono pasti
gratis.
C'è di peggio. Madeline Schnapps di TrimTabs mi ha inviato una nota proprio a proposito
della sua frustrazione con i numeri sull'occupazione. TrimTabs monitora le ritenute fiscali

7. federali per avere una stima anticipata del dato sull'occupazione. In passato, maggiori
erano le tasse che venivano trattenute, maggiori erano i posti di lavoro. Nei mesi scorsi, i
dati hanno mostrato un minor numero di posti di lavoro rispetto alle stime del BLS. L'ho
chiamata questa stasera, e lei mi ha risposto (lo so, nessuno di noi ha una vita al di fuori
dei numeri). Lei era ancora disorientata. L'ultima volta che i suoi dati era molto diversi dai
numeri del BLS, ci trovavamo nell'ultima recessione, quando il BLS ha stimato troppi
occupati e poi successivamente e ritornato a rivedere i propri numeri, questi erano poi
molto più in linea con i dati fiscali di TrimTabs.
Gli ho suggerito che il problema potrebbe essere che, anche se sempre più persone
stanno lavorando, queste guadagnano di meno e quindi pagano meno tasse. Ma questa
riflessione non è così evidente nei dati. I salari medi orari non sono scesi più di tanto. Ma il
reddito da lavoro autonomo non è incluso in quei dati. E molte persone sono state
costrette a fare un "lavoro autonomo", il che può significare lavoro a tempo parziale o
contratti di consulenza, e il calo del reddito non viene considerato dai dati.
Quando l'educazione universitaria non è più sufficiente
Questo ci porta al passaggio successivo dei dati provenienti dal BLS, portati alla mia
attenzione da Philippa Dunne di The Liscio Report (www.theliscioreport.com). Non ha
bisogno di alcun commento:
"E in un altro gruppo di previsioni, di Mercoledì, il BLS ha reso note le proiezioni
occupazionali fino al 2020. Sono molto tristi da leggere. Le cinque tipologie di lavoro con le
maggiori previsioni di incremento in termini numerici sono: Infermieri, venditori al dettaglio,
assistenti sanitari, assistenti alla cura della persona, e impiegati d'ufficio. Di questi, il primo
non richiede nulla di più di una specializzazione, l'ultimo, un diploma di scuola superiore; e
per gli altri tre, meno del liceo. Tra le prime 20 occupazioni, solo cinque richiedono un
diploma di specializzazione o poco più. Il 30% dei posti vacanti previsti nel corso del
decennio richiederanno meno di un diploma di scuola superiore, e il 40%, solo un diploma
di scuola superiore. Meno del 20% richiederà un percorso scolastico maggiore. Quasi i tre
quarti richiederanno non più di un breve apprendistato, e l'85% non richiederà alcuna
precedente rilevante esperienza di lavoro.
"Tutti quei politici ed esperti che amano parlare della necessità di educare la cittadinanza,
insieme ai sostenitori della teoria mancata dei corsi di formazioni, dovrebbero confrontarsi
con queste proiezioni. Essi dipingono l'immagine di un basso salari e basse competenze
della forza lavoro. E se gli Stati Uniti sono ancora una meta per gli scienziati di fama
mondiale e per i grandi inventori, è difficile immaginare come ciò possa essere sostenuto
sulla base di una tale ignoranza e di una forza lavoro non qualificata. Possiamo solo
sperare in qualche sorpresa al rialzo".
E tutto ciò che sta provenendo dalle piazze con le prove e aneddoti lo sto vedendo sui
miei figli. Ora, diamo un volto personale ai dati sull'occupazione. I lettori che mi seguono
da lungo tempo sanno che ho sette figli, cinque dei quali sono adottati. Sei sono nel
mondo del lavoro - o vorrebbero esserci. Li ho spinti ad ottenere una laurea, per ottime
ragioni. Mio figlio ha lavorato part-time per 8 anni facendo un lavoro manuale, mentre
andava a scuola per ottenere la laurea. Ora lavora per una grande società di trasporto, ed
è iscritto al sindacato, e ha visto le sue ore di lavoro tagliate negli ultimi anni, tranne in
prossimità delle festività, quando i doni vengono spediti. Ha un figlio e sostiene la sua

8. famiglia. E non riesce a sbarcare il lunario.
Ha cercato di ottenere un nuovo lavoro part-time o un altro lavoro a tempo pieno. Chi lo
incontra è immediatamente interessato a lui. Henry piace a tutti. Intelligente, divertente,
gentile e laborioso. E nero. (Ogni uomo bianco in America dovrebbe avere un figlio nero.
Ti cambia la visione del mondo. Ma questa è un'altra storia.) A Dallas ha giocato a football
nella scuola superiore ed è forte come un toro; all'inizio lavorare sulle banchine di carico è
stato un buon allenamento. Inoltre questi pagavano meglio della maggior parte degli altri
posti di lavoro.
Incontrandolo si potrebbe pensare che riuscirebbe ad ottenere un buon lavoro in un
minuto, ma non riesce ad ottenere un colloquio. Pubblicò un annuncio sul giornale e la
gente lo chiamava, convocandolo anche in ufficio. L'incontrava e dava un volto alla loro
offerta di lavoro. Ho lasciato che lo facesse fino a circa il 2000.
Poi è arrivato Internet. Ora, in ogni luogo potete compilare una domanda on-line. I datori di
lavoro vagliano i curriculum e trovano ciò che loro considerano essere le prime scelte e li
chiamano per un colloquio. Come si arriva in cima? I datori di lavoro vogliono esperienza
nel mercato del lavoro odierno, in cui ci sono quattro persone disoccupate per ogni posto
di lavoro. Questo è ciò che viene preso in considerazione. Henry ha fatto un lavoro
manuale, mentre stava frequentando la scuola, un lavoro onorevole e degno. Ma non ha
alcuna "esperienza" per un ufficio o per un lavoro a contatto con i clienti. Anche con la
laurea, penso che possa arrivare in cima alla pila di domande? Ci sono un sacco di
laureati nel mucchio e hanno un esperienza "rilevante". Che cosa fa una persona delle
risorse umane?
A proposito del 2000, quando avevamo bisogno di qualcuno che lavorasse per noi e non
potevamo attingere a nessuno che conoscevamo, abbiamo iniziato ad andare (su
insistenza di Tiffani) su questa "nuova" cosa chiamata monster.com Dove si può
pubblicare un offerta di lavoro, e coloro che potrebbero essere interessati inviano un
curriculum via e-mail. Oggi è possibile inviare rapidamente diverse centinaia di curriculum.
Travolgente, in realtà. Recentemente ho assunto una nuova assistente, Mary, che
potrebbe essere considerata una delle migliori del mio staff, con cui ho lavorato fino ad
ora. Io ho "trovato" lei perché uno dei miei dipendenti, me l'ha segnalata per un lavoro
temporaneo che doveva essere fatto, avevano lavorato insieme e lei aveva la conoscenza
di cui noi avevamo bisogno.
Abbiamo continuato a darle un lavoro, avevo bisogno di un assistente e mi resi conto che
era perfetta. Ma l'avrei trovata se fossi andato su Internet? Probabilmente no, visto che
non era quella di cui pensavo di aver bisogno. Ma come lo ho conosciuta, solo guardando
un (virtuale) pezzo di carta?
Per divertimento, ho iniziato a guardare le offerte di lavoro. Guardatevi questa:
"Addetto al Servizio alla Clientela; solo candidati ROCK STAR!
"Stiamo cercando il meglio del meglio; non è per mediocri! Avete capacità eccezionali nel
risolvere i problemi; riesci a pensare fuori dagli schemi; impressioni tutti quelli che incontri
con la tua creatività e adattabilità? Allora abbiamo la posizione giusta per te, stiamo
cercando persone dinamiche, professionali, creative nella risoluzione dei problemi per il

9. nostro cliente a Hillsboro. Questa posizione implica una risposta univoca ....
E cosa sono disposti a pagare per avere un assistente Rock Star? Una somma
principesca di $12-15 all'ora. Che possono sembrare un sacco ai miei lettori cinesi, ma è
appena sufficiente per sostenere una famiglia con bambini, anche in Texas. E di certo non
lascia molto in termini di reddito per consumare degli "extra".
Quando si passa in rassegna i lavori disponibili online, prestate attenzione a quante
persone hanno guardato quella opportunità di lavoro. Se è visibile da un paio di settimane
potrebbe essere stata vista migliaia di volte. Ci sono quattro persone in cerca di lavoro,
per ogni posto libero.
Potrei continuare l'elenco con le esperienze degli altri figli. E' un mondo difficile quello là
fuori in questo momento. Un po' come negli anni '70, quando ero agli inizi. Mi ci è voluto
molto tempo per ottenere più di un nichelino. Ma ce l'abbiamo fatta.
Stiamo diventando tutti greci
Riflettendoci, sono stato un po' (anche se non intenzionalmente) cavaliere quando ho
parlato della crisi europea. Scrivo le disparità in termini di saldi commerciali e costo del
lavoro. Il lavoro greco è aumentato del 30% rispetto al lavoro tedesco, quindi la Grecia
deve o lasciare l'euro o vedere i loro salari cadere nel corso del tempo. Lo stesso vale per
il Portogallo e per gli altri paesi periferici.
Il tutto assume perfettamente un senso economico, almeno in teoria. Ma provate a dirlo ad
un greco che è sovra pagato del 30% rispetto ad un tedesco. E per il bene del paese ha
bisogno di prendere quella paga con un taglio nello stile di vita. La cosa sicura da fare
sarebbe quella di metterla in una nota e non essere in giro quando la leggono. Pensate
che un politico possa farsi eleggere con quel programma?
Non è dissimile da quello che stiamo vivendo negli Stati Uniti. Stiamo assistendo a un
crollo dei salari, come dei posti di lavoro che diventano oggetto di un mercato del lavoro
sempre più ampio, non solo in Cina o in Messico, ma anche negli Stati Uniti. Il costo è di
circa la metà in termini di costi del personale per fare un auto nel Sud come quelle fatte a
Detroit dove c'è il sindacato. I posti di lavoro e le aziende si muovono dove possono trarne
vantaggio dal clima che circonda il business, cioè i costi e le tasse.
Siamo soggetti alle stesse disparità salariali a cui stanno andando incontro i greci. Sì,
abbiamo un sacco di capitale e dei lavoratori straordinariamente produttivi (misurato in
termini di produzione oraria e costo), ma i posti di lavoro scarsamente qualificati stanno
lasciando il paese. Abbiamo visto un boom nella produzione in ritardo, ma gran parte della
domanda è per lavoratori con capacità elevate. Gli Stati Uniti stanno producendo tanto
quanto non hanno mai fatto in termini di produzione, dobbiamo solo farlo con molti meno
lavoratori.
Nota a latere: Le società aurifere (risorse naturali) danno più posti di lavoro del
manifatturiero. Guardatele.
Ed ora passiamo ad alcune riflessioni sull'assistenza sanitaria. Ancora una volta, mi ci
soffermo in quanto ho sperimentato personalmente il problema.

10. Chi può permettersi l'assistenza sanitaria?
Mercoledì scorso ho incontrato un buon amico Mark Yusko della Morgan Creek. Egli ha
osservato che ad un suo conoscente, che ha un patrimonio di oltre 10 milioni di dollari, gli
erano appena stati messi quattro stent nelle sue arterie. La fattura dell'ospedale è stata di
288 mila dollari. Poiché aveva più di 65 anni, Medicare ha pagato tutto. Non ha pagato
nulla. Eppure ha oltre $ 10 milioni. Non voglio giudicare. Mia madre riceve la pensione dei
veterani e il Medicare, così come la sicurezza sociale. Io molto probabilmente riceverò il
Medicare e la Social Security quando arriverà il momento, se ci saranno ancora, anche se
potrò permettermela. Se il mio reddito segue la striscia di Mitt Romney, si può
scommettere che avrei solo pagato il 15% in tasse. Rifletteteci.
Nella stessa situazione anche, Rich Yamarone mi aveva detto che aveva messo uno stent
lo scorso anno. La fattura è stata di $ 90.000, e anche lui non ha sborsato nulla, ha pagato
l'assicurazione per questo. Il suo datore di lavoro aveva pagato l' assicurazione, così lui ne
ha usufruito. Così come io uso la mia assicurazione quando ne ho bisogno. Rifletteteci.
Un mio caro amico recentemente ha subito un'operazione all'anca, per un problema noto
alla sua compagnia di assicurazione. Quindi non hanno pagato, dicendo che era pre-
esistente. E non pagherà per i costi che ora sono incombenti, in quanto sembra che avrà
bisogno di una sostituzione totale dell'anca. E lui non può permetterselo. Così vive con il
dolore costante e continua a crescere, mentre un avvocato cerca di ottenere dalla
compagnia di assicurazione un compromesso. Rifletteteci.
Due settimane fa mia figlia, la seconda (in ordine di nascita - altrimenti sono tutti
primogeniti) ha subito un'operazione di cui ho ancora un groppo in gola. La tac non era
buona. Le escrescenze sulla sua tiroide erano quasi grandi come la tiroide. Ho chiamato il
mio medico (Mike Roizen, capo del Wellness presso la Cleveland Clinic) e gli ho chiesto
cosa dovevamo fare, e ci ha dato un riferimento, quello che a sua detta sarebbe il miglior
medico a Dallas per questo tipo di cose. Siamo andati da lui lo scorso Lunedì, pensando
che avrebbe pianificato una biopsia e sperando di poterla fare presto.
Ha detto che avremmo potuto fare una biopsia, ma visto il risultato della tac, se fosse stata
sua figlia avrebbe rimosso la tiroide il più presto possibile, anche se la crescita non fosse
stata maligna, e poi avrebbe fatto la biopsia. Aveva un posto per la settimana dopo e lei è
programmata per il prossimo Martedì. Sia lui che Roizen sono d'accordo, ed entrambi ci
hanno detto che le probabilità sono molto elevate che sia benigno, anche se c'è la
complicazione che la madre di Melissa aveva il cancro alla tiroide circa 20 anni fa.
Perché parlare di questo con voi? Ecco il resto della storia. Lei è l'unica figlia che non ha
nessuna assicurazione. Lo sapevo e speravo che trovasse un lavoro che comprendesse
l'assicurazione. Ora questa sembra sia stata una cattiva scelta economica.
Ho gentilmente chiesto al dottore quanto sarebbe costata. Non era tanto come temevo,
ma sicuramente non a buon mercato. Il suo compenso era la parte minore. (Sono stato
davvero sorpreso di come fosse basso. Non voglio dilungarmi nel discorso, ma quali sono
le competenze e la formazione necessarie? Tanto per dire.) Ma poi ha tranquillamente
detto che i costi sarebbero cresciuti un sacco se fosse stato maligno, solo i farmaci per
uccidere un cancro alla tiroide sarebbe costati $ 25-30.000. La buona notizia è che se si
tratta di un cancro alla tiroide, c'è una terapia collaudata per batterlo. In realtà, il
trattamento è esattamente lo stesso (iodio radioattivo) come aveva fatto sua madre circa

11. 20 anni fa.
Non mi preoccupai di chiamare altri ospedali per negoziare un prezzo migliore, o trovare
un medico meno costoso. Ho semplicemente detto di prenotare l'operazione. Questa è
mia figlia. È la sua vita, non una macchina nuova. Il tempo sembra essere l'essenza. E la
vita mi ha benedetto, perché me lo posso permettere.
Ma questo è il punto. Quante persone si trovano in questa situazione e il loro padre non
può intervenire? Oppure non vi è nessun padre? Quindi dover andare in una clinica
gratuita o in un pronto soccorso e cercare di convincere qualcuno ad aiutarvi, anche se
non è un'emergenza. Oppure rimandare fino a quando sarà un'emergenza, o sarà troppo
tardi.
Parla con i tuoi amici nel mondo sanitario. E soprattutto le infermiere, che sono i veri
soldati in prima linea. Le storie che ci raccontano di come sia rotto il nostro sistema
sanitario hanno sconvolto anche me a volte. E non è solo un sistema che non ha soldi. Si
tratta di un sistema che ci aspettiamo si prenda cura di tutte le esigenze che, nella mia
giovinezza, sono state considerate di scarsa rilevanza. E che dovrebbe prendersi cura dei
senzatetto e dei mentalmente instabili e dei tossicodipendenti. E di un sacco di persone
che non possono prendersi cura di sé con una semplice, dieta sana o esercizio fisico, ma
si aspettano un servizio completo quando i loro corpi ribelli, affollano il pronto soccorso
facendo aumentare i costi per ciò che in realtà è necessario.
La frode Medicare? Ci costa centinaia di miliardi. I medici che provano tutto, perché hanno
paura di essere denunciati se manca qualcosa, facendo salire i costi alle stelle? Una
mancanza incredibile di tecnologia in questi giorni, a causa delle regole di governo?
Assicurazioni e scartoffie? I costi che sono i più alti del mondo con un ampio margine,
ancora senza i migliori risultati?
E tutto composto da persone straordinarie che hanno cuore, ma vengono sopraffatti e
catturati in un sistema che vogliono vedere cambiato.
La litania va avanti e avanti. Quindi, la risposta è semplicemente di piegare la testa verso il
basso e di accettare i costi più elevati e l'aumento delle tasse? O lasciare un costo sotto il
controllo della burocrazia dove richiedono a tutti di acquistare l'assicurazione, anche se
non possono permetterselo con 15 dollari che è la paga per il lavoratore medio al lordo
delle imposte? O lasciare che un mercato "libero" in qualche modo fissi il prezzo delle cure
sanitarie, in collaborazione con le assicurazioni private e le reti di soccorso? Tutto in un
mondo di domanda illimitata? Perché quando voi o qualcuno che ami è malato o ferito e si
desidera la cura migliore, la si può ottenere non appena potete permettervela.
Sembra semplice. Abbiamo bisogno di avere una copertura più universale. Ma c'è un
limite a quello che ogni nazione può permettersi. Guardiamo i paesi con l'assistenza
sanitaria completa, non è qualcosa a cui molti di noi sono a conoscenza. Potremmo
veramente avere un sistema sanitario razionale alla fine della vita, che è dove va gran
parte della nostra spesa negli Stati Uniti? Oppure dovremo rinunciare al nostro diritto di
fare causa se qualcosa va storto?
Abbiamo promesso alla generazione dei Boomer più assistenza sanitaria e saremo in
grado di farlo, senza importanti riforme sulla spesa con cui contribuiamo con le nostre
tasse. E se aumentare le tasse ci portasse anche lontanamente qualcosa di simile a quello

12. che ci serve, il dazio da pagare sarebbe la recessione economica, aumento della
disoccupazione e un minor numero di posti di lavoro, pagati ancora meno.
Prendiamo spunto da questo o quel paese e chiediamoci, perché non possiamo essere
come loro? Hanno una migliore assistenza sanitaria e sembrano essere in grado di
permetterselo. Ma quei paesi non si sono mossi all'improvviso per avere un assistenza
sanitaria completa. Ci vuole del tempo, un sacco di tempo, per adeguarci ai loro sistemi
attuali.
Possiamo regolaci negli Stati Uniti nel corso del tempo? Certo. Ma questo è come dire che
i greci possono regolarsi nel tempo. In un decennio o giù di lì le cose andranno a posto sul
Mar Egeo. Nel frattempo, sarà un disastro economico. Lo stesso sarebbe vero per gli Stati
Uniti.
Aumentare le tasse, quanto possa essere necessario, per pagare i programmi attualmente
previsti richiederà comunque decenni di regolazione, e questo potrebbe causare una
depressione nel frattempo. Questa è solo la realtà economica. E non sto parlando di tagli
fiscali alla Bush. L'abrogazione di quelli non ci ha nemmeno dato il 10% per il pagamento
degli attuali programmi, così come per gli altri "servizi", come la sicurezza sociale, la
spesa militare, l'istruzione, i parchi e il BLS. (Beh, almeno mi perderei i dati del BLS, anche
se i miei figli no.)
Il non fare scelte difficili sul deficit, le tasse e l'assistenza sanitaria significa permettere al
mercato di scegliere, attraverso i tassi di interesse, di costringerci a fare scelte ancora più
difficili. E non in un lontano futuro, ma nei prossimi anni (fin troppo pochi).
Non ci sono scelte facili. Come vedremo, alzare le tasse ha un impatto nel breve e medio
termine. La politica del 30%, poi del 40%, dell'economia sarà tasse e sarà straziante. Se
possiamo credere ai sondaggi, la scelta della nuova assistenza sanitaria non sarà
popolare. Aumentare le tasse non lo è meno. Vogliamo più assistenza sanitaria, e
vogliamo qualcun altro che la paghi. Ma non c'è nessun altro.
E quello che facciamo definirà il nostro mercato del lavoro per i prossimi decenni. Non ci
sono scelte facili. Noi tutti facciamo i "fatti", partendo da ciò che facciamo per sostenere le
nostre scelte personali sui posti di lavoro, sull'assistenza sanitaria, ma è molto più
complicato rispetto a quanto la maggior parte voglia ammettere. Ci saranno i costi per
qualsiasi scelta faremo, anche se decidiamo di non fare nulla in questo momento.
E con questo pensiero chiudo qui, anche se c'è molto di più che si potrebbe dire.
Sono le 6:00 del mattino ed è tempo di premere il pulsante dell'invio - in qualche modo,
sono stato sveglio tutta la notte. Chiudo la lettera per la prima volta dopo anni, senza una
nota di chiusura personale, in quanto è già stata abbastanza "personale". Abbiate una
grande settimana.
Il tuo analista che pensa alla sanità e a molto di più,

13. John Mauldin
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