Avances tecnológicos del siglo XXI y ejemplos de estos
Ee2003%20l%20 Evaluacion%20 Proyectos
1. El ciclo de proyectos
IDEA
Archivar proyecto
ESTUDIO PRELIMINAR O PERFIL Desechar proyecto
Reestudio
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD Rechazo definitivo
Reconsideración en un
momento propicio
Incorporar modificaciones
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Postergación
APROBACIÓN FINAL
EJECUCIÓN DEL PROYECTO
Verificar errores de
EVALUACIÓN EX POST apreciación
Premiar calidad futuros
proy.
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ETAPAS DE UN PROYECTO
E Idea
E Preinversión
E Perfil
E Prefactibilidad
E Factibilidad
E Inversión
E Operación
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2. Distintas evaluaciones de proyectos
EVALUACIÓN FINANCIERA Beneficios y costos (impuestos,
salarios y ventas) a precios del
mercado.
EVALUACIÓN ECONÓMICA Beneficios y costos (impuestos,
salarios y ventas) a precios
económicos.
EVALUACIÓN SOCIAL Beneficios y costos (impuestos,
salarios y ventas) a precios sociales.
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Distintas evaluaciones de proyectos
Precio económico: es aquel que tiene eliminadas todas las
distorsiones que puede presentar el precio de mercado Vg.
Precio sombra en el caso de los precios monopólicos. Se usa
en grandes proyectos y en proyectos del estado.
Precio social: es un precio que dependiendo quienes son los
beneficiarios del proyecto me mejora o empeora el mismo. Lo
plantea por lo general el estado o grandes empresas.Vg.
Precio social de la Mano de Obra donde hay altos índices de
desempleo va a ser más valorada que donde estos índices son
menores.
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3. Estudios a realizar dentro de la evaluación financiera
ü Viabilidad Comercial. Se vende.
ü Viabilidad Técnica. Se puede hacer.
ü Viabilidad Legal. Esta permitido hacer.
üViabilidad Organizacional y Administrativa. Como organizo esto
üVIABILIDAD ECONÓMICA FINANCIERA. Ingresos - Egresos
Si alguno no da un buen resultado el proyecto cae.
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Viabilidad comercial
Se trata de determinar cual será la aceptación y uso del producto y o
servicio, es decir determinar el mercado.
Aspectos a estudiar
Mercado proyecto actual
• Demanda
•La competencia
Mercado proyecto proyectado
•Comercialización del proyecto y
análisis de precios
Resultados:
¿Qué voy a vender? ¿A cuanto puedo colocar el producto?
¿Cuánto voy a vender? ¿A que precio? ¿ Como voy a vender?
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4. Viabilidad técnica
Se trata de definir la función de producción que optimice la utilización de
los recursos disponibles en la producción de un bien o servicio determinado
Insumos Productos terminados
TECNOLOGÍA
Obtengo la mayor parte de lo que son las inversiones y los costos
§Producción continua §Productos masivos
§Producción a pedido §Productos a medida
§Producción por proyectos §Productos casi únicos
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Viabilidad legal
Se trata de determinar la inexistencia de trabas legales tanto en la etapa
de inversión como en la ejecución del proyecto.
§ASPECTOS AMBIENTALES
§ASPECTOS TRIBUTARIOS
§EN LA PUBLICIDAD
§EN EL USO DEL PRODUCTO
§TÍTULOS DE PROPIEDAD
§REGISTROS DE MARCAS
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5. Viabilidad organizativa
Se trata de definir la estructura organizativa que permitirá la
posterior operación del proyecto.
La capacidad administrativa de emprender el proyecto.
La ejecución del proyecto va a depender del espíritu emprendedor
de quien lo está ejecutando, este debe tener capacidad para llevar
un grupo de trabajo adelante, discutir el proyecto. Es importante
que quien ejecuta el proyecto halla participado de la elaboración
del mismo.
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Viabilidad Económica Financiera
El objetivo aquí es ordenar la información monetaria que se ha generado
en TODAS las etapas para determinar la rentabilidad del proyecto.
FACTIBILIDADES
COMERCIAL TECNICA LEGAL ORGANIZATIVA
ECONÓMICA FINANCIERA
El costo de la elaboración del proyecto de inversión es costo hundido y no
debe incorporase en el proyecto
Hay que tener en cuenta que se deben tener en cuenta las cosas que no se
pueden cuantificar (cuestiones subjetivas) que es importante dejarlas
expresadas en el estudio.
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6. ESTUDIOS DE VIABILIDAD
E Viabilidad técnica
E Viabilidad legal
E Viabilidad económica
E Viabilidad de gestión
E Viabilidad política
E Viabilidad ambiental
EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
VIABILIDAD ECONÓMICA
Formulación y preparación Evaluación
Obtención y creación de Flujo de Evaluación
información caja Sensibilización
Estudio Estudio Estudio Estudio
mercado técnico organizac . financiero
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7. TIPOLOGÍA DE PROYECTOS
Según la finalidad Según el objeto de
del estudio la inversión
Rentabilidad del proyecto Creación nuevo negocio
Rentabilidad del inversionista Proyecto de modernización
Capacidad de pago
Outsourcing
Internalización
Reemplazo
Ampliación
Abandono
GERENCIA DE BENEFICIOS
® Generación de ideas
® Problemas
® Ineficiencias (outsourcing, reemplazo)
® Improductividad (internalización, ampliación)
® Dificultades en abastecimiento y calidad de insumos
(integración vertical).
® Oportunidades
® Capacidades ociosa (internalización, ampliación)
® Ventajas diferenciadoras del producto y de oportunidad de
entrega
® Ventajas geográficas
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8. PROYECTOS
Dependientes
Complementarios:
Efecto sinérgico
Efecto entrópico
Independientes
Excluyentes
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EL MERCADO DEL PROYECTO
C
P o
r Proyecto D n
o i s
v s u
e t m
e r i
d i d
o b o
Competidor
r r
8
9. Pasos a seguir para evaluar un proyecto:
1. DEFINIR EL PROYECTO ADECUADAMENTE, DECIR CON
QUÉ LO ESTAMOS COMPARANDO (Situación sin proyecto
optimizada)
2. DEFINIR LOS BENEFICIOS QUE ESPERO OPTENER DE ESE
PROYECTO (solo definir no importa la cuantificación)
3. DEFINIR LOS COSTOS DEL PROYECTO
4. ESTIMAR LOS BENEFICIOS Y COSTOS
5. ENCONTRAR UN INDICADOR (ASOCIADO A UN CRITERIO)
PARA DECIDIR (VAN, TIR, PER)
6. ELEGIR ENTRE PROYECTOS BUENOS
ESTO LO TIENE QUE REALIZAR TODO EL EQUIPO QUE TRABAJÓ
EN EL PROYECTO.
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Componentes decisión de
inversión
Decisor
Inversionista
Gerente
Financista
Evaluador
Variables controlables
Variables incontrolables
Opciones
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10. Por qué fallan los proyectos
® Imposibilidad de la predicción perfecta
® Deficiente gestión
® Procedimientos erróneos en la
evaluación
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IMPOSIBILIDAD DE LA
PREDICCIÓN PERFECTA
E Tecnología
E Institucionalidad
E Economía
E Relaciones internacionales
E Naturaleza
E Legislación
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11. Proyecto A Proyecto B
Inversión UF 60.000 UF 56.000
Vida útil 8 años 8 años
Valor remanente UF 10.000 UF 9.500
Volumen de 162.000 128.000
ventas unidades unidades
VAN UF 13.000 UF 26.000
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Proyecto A Proyecto B
Inversión UF 60.000 UF 56.000
Vida útil 8 años 8 años
Valor remanente UF 10.000 UF 9.500
Volumen de ventas 162.000 unidades 128.000 unidades
VAN UF 13.000 UF 26.000
Ventas para VAN=0 73.000 unidades 122.000 unidades
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12. Construcción flujo de caja del
inversionista
1. Ingresos y egresos afectos a impuesto
1.a. Gastos financieros
2. Gastos no desembolsables
3. Cálculo de impuesto
4. Ajuste por gastos no desembolsables
5. Costos y beneficios no afectos a impuesto
5.a. Préstamo
5.b. Amortización del préstamo
= FLUJO DE CAJA
Flujo del proyecto
17,43%. 0 1 2 3 4 5
Ingresos 400 400 400 400 400
Egresos -180 -180 -180 -180 -180
Depreciación -60 -60 -60 -60 -60
Utilidad 160 160 160 160 160
Impuesto -24 -24 -24 -24 -24
Utilidad neta 136 136 136 136 136
Depreciación 60 60 60 60 60
Inversión -800
Valor de desecho 400
Flujo del proyecto -800 196 196 196 196 596
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14. Riesgo e incertidumbre
® Riesgo: probabilidad de ocurrencia se
puede estimar
® CRITERIOS
® Dominancia: cuando en todos los escenarios una
alternativa es mejor que la otra, la dominada se elimina
® Nivel de aspiración: se define nivel de aspiración y
después se elige la alternativa con mayor probabilidad
de alcanzarlo
® Valor esperado: se elige mayor E[VANx]
® Equivalencia a certeza: corrige valor esperado por un
coeficiente de aversión al riesgio
® Incertidumbre: no se puede estimar
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Análisis de sensibilidad
MODELOS:
® Unidimensional: calcula el valor límite que puede
asumir una variable, es decir, aquel que hace al
VAN igual a cero
® Hertz o multidimensional: mide qué pasa con el
VAN si cambia el valor de una o más variables.
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15. Simulación de MonteCarlo
ETAPAS PARA USAR CRYSTAL BALL
® Construcción flujo referenciando celdas a aquéllas a
simular
® Elegir distribución de probabilidades a cada variable
a simular
® Definir el nombre de la función a pronosticar
® Definir características de simulación
® Iniciar la simulación
® Análisis de datos
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Costo del capital
Tasa de retorno exigida para compensar:
® Costo de oportunidad de los recursos propios
invertidos
® Variabilidad del riesgo
® Costo financiero de las deudas
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16. Efecto del financiamiento
® Valor actual neto ajustado: calcula el VAN del
proyecto y le agrega el VAN de la deuda
® Ajuste a la tasa de descuento
® Costo de capital promedio ponderado de los betas
® Costo promedio ponderado del capital
® Ajuste de los flujos de caja y de la tasa de
descuento
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-1000 1120 120 12% Flujo proyecto
800 -864 -64 8% Financiamiento
-200 256 56 28% Flujo inversionista
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17. Momento óptimo para invertir
® Rentabilidad inmediata : R1=F1/I0
® Inversiónno se capitaliza
® Inversiones de reemplazo no se actualizan
® Válido cuando flujo de caja es
independiente de cuando se realiza el
proyecto
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Proyectos de reemplazo
J Capacidad insuficiente de los equipos
existentes
J Aumento en los costos de operación y
mantenimiento asociados a la antigüedad
del equipo
J Productividad decreciente por el aumento
en las horas de detención por
reparaciones o mejoras
J Obsolescencia comparativa derivada de
cambios tecnológicos
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18. Momento óptimo de
reemplazo
® Reemplazo de un activo que
incrementa sus costos a lo largo del
tiempo debido su deterioro normal por
otro similar
® Reemplazo de un activo por otro que
introduce cambios tecnológicos en el
proceso productivo
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COSTOS
Costo total anual equivalente
Costo anual equivalente
de la operación del
activo
Costo anual
equivalente de la
inversión
AÑOS
n
Valor anual
equivalente del valor
de desecho
BENEFICIOS
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19. Tipología de proyectos de
reemplazo
o Sustitución de activos sin cambios en los
niveles de operación ni ingresos
o Sustitución de activos con cambios en los
niveles de producción, ventas e ingresos
o Imprescindencia de la sustitución de un
activo con o sin cambio en el nivel de
operación
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Proyectos de ampliación
® Opciones ® Efectos
® Por sustitución de ® Economías de
activos escala
® Por complemento de ® Deseconomías de
activos escala
® Capital de trabajo
® Aumento en el valor
de desecho
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20. Proyectos de abandono
® Opciones ® Efectos
® Eliminación de área ® Economías de
de negocio no escala
rentable ® Deseconomías de
® Liberalización de escala
recursos para invertir ® Capital de trabajo
en proyectos más ® Disminución en el
rentables valor de desecho
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Proyectos de internalización
® Aumento de productividad:
® Reducir los costos mediante la disminución
de recursos, manteniendo el nivel de
operación
® Aumentar el nivel de actividad
disminuyendo las capacidades ociosas sin
incrementar los recursos
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