1. FINANZAS CORPORATIVAS Riesgo (IIª Parte) Profesor: Felipe Contardo Diaz

2. Carteras de “n” activos Sabemos que si a un activo sumamos otro activo que tenga una correlación negativa con este, el riesgo disminuirá. Definimos que el riesgo es diversificable entre dos activos, donde las variables a considerar son las desviaciones estándar de cada uno y la covarianza entre ambos.

3. Por lo tanto, se puede deducir que a medida que se incremente el número de activos a la cartera de inversión, el riesgo individual tenderá a perder relevancia mientras la covarianza pasa a ser relevante. Además, sabemos que el total de activos a incorporar en una cartera no podrá superar el total de activos presentes en el mercado, ergo, el riesgo no se puede diversificar por sobre el riesgo de mercado. Carteras de “n” activos

4. Por lo tanto definimos el riesgo de una cartera de n activos como: Carteras de “n” activos

5. Carteras de “n” activos A MEDIDA QUE EL NUMERO DE ACTIVOS CRECE, EL RIESGO ESTARÁ DETERMINADO PRINCIPALMENTE POR LA CORRELACIÓN ENTRE SUS ACTIVOS. NO ES POSIBLE DIVERSIFICAR (O ELIMINAR) COMPLETAMENTE EL RIESGO, ES DECIR, EXISTE UN RIESGO NO DIVERSIFICABLE.

6. Riesgo Sistemático

8. Conclusiones La diversificación de riesgo consiste en utilizar distintos activos para disminuir la desviación estándar de los rendimientos esperados, por lo que no inciden en los rendimientos tanto individuales como de cartera. Mientras mayor sea el número de activos en la cartera menor importancia tendrá el riesgo individual de estos, por lo que el riesgo de la cartera se mide por la covarianza que los activos tengan.

9. Conclusiones Un portfolio (cartera) bien diversificado entregará el menor riesgo posible mediante la variación en la cantidad de cada activo presente en la cartera. En el ejemplo de CAP / ENTEL el menor riesgo posible se encontraba con una cartera 100% de ENTEL, ya que la correlación positiva entre ambos activos no permite diversificar riesgo.