Capire la Teoria del Ciclo di Vita del Consumo e del Risparmio del Reddito Disponibile (netto di imposte e tassazione personale) per imparare a pianificare la propria vita personale come base della pianificazione patrimoniale famigliare (Modigliani et al., 1954) Capire cosa si intende per «Il Valore del Denaro nel Tempo» e quindi il rapporto fra Valore Presente e Valore Futuro Descrivere come il tasso d’interesse può essere usato per allineare il valore rispetto ad un certo punto del tempo Spiegare il tasso d’interesse nominale come la somma del tasso d’interesse reale privo di rischio, il tasso d’inflazione e i premi per i distinti tipi di rischio Capire il concetto d’inflazione e come si misura attraverso il deflattore del PIL e i tassi FOI e NIC, e di conseguenza l’importanza di investire correttamente Spiegare l’interesse semplice e l’interesse composto Trovare gli investimenti che preservino e accrescano Il Valore del Proprio Patrimonio, capendo il Concetto di Rischio

1. BENVENUTI

2. OTTOBRE 2022
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31
Questo evento è
presente tra le iniziative
del Mese dell’Educazione
Finanziaria 2022
Il più importante
appuntamento
sull’Educazione Finanziaria
promosso dal Comitato per
la programmazione e il
coordinamento delle attività
di educazione finanziaria

3. Libera associazione professionale di categoria nata per diffondere
la cultura dell’educazione finanziaria, attraverso la formazione e la
promozione della figura dell’Educatore Finanziario
AIEF svolge attività:
▪Istituzionale, Scuole, Famiglie, Sociale, Aziende

4. L’Educazione Finanziaria
Non vende
prodotti
Scelte
economiche
sostenibili
Importanza
sociale e
culturale

5. Spendere meglio
L’Educazione Finanziaria
Risparmiare di più
Proteggersi dagli
imprevisti
Gestire le passività

6. L’Educazione Finanziaria
Raggiungere gli
obiettivi

7. CiclodiVitae
Valoredel
Denaronel
Tempo
CONSUMO RISPARMIO
INVESTIMENTI
Fonte: https://rivaluta.istat.it/ ISTAT

8. Obiettivi di Apprendimento
• Capire la Teoria del Ciclo di Vita del Consumo e del Risparmio del Reddito Disponibile (netto di imposte e
tassazione personale) per imparare a pianificare la propria vita personale come base della pianificazione
patrimoniale famigliare (Modigliani et al., 1954)
• Capire cosa si intende per «Il Valore del Denaro nel Tempo» e quindi il rapporto fra Valore Presente e Valore
Futuro
• Descrivere come il tasso d’interesse può essere usato per allineare il valore rispetto ad un certo punto del
tempo
• Spiegare il tasso d’interesse nominale come la somma del tasso d’interesse reale privo di rischio, il tasso
d’inflazione e i premi
• per i distinti tipi di rischio
• Capire il concetto d’inflazione e come si misura attraverso il deflattore del PIL e i tassi FOI e NIC, e di
conseguenza l’importanza
• di investire correttamente
• Spiegare l’interesse semplice e l’interesse composto
• Trovare gli investimenti che preservino e accrescano Il Valore del Proprio Patrimonio, capendo il Concetto di
Rischio

9. LateoriadelCiclodiVitadiModigliani
Fonte: https://www.feiep.eu/modigliani-la-teoria-del-ciclo-di-vita-del-risparmio/

10. La teoria del Ciclo di Vita di Modigliani
• Il comportamento degli individui rispetto al consumo è volto allo scopo di realizzare
un livello costante di consumo ogni anno della vita
• Il risparmio è negativo nella fase giovanile e nella fase senile, mentre è positivo nella
fase lavorativa
• Il consumo è una funzione del reddito disponibile (reddito da lavoro netto dalle
imposte sul reddito) e della ricchezza reale posseduta dall’individuo (patrimonio
netto)
• L’ipotesi suggerisce che la propensione individuale al consumo dipende dal livello di
reddito e ciò implica che il risparmio è elevato quando il reddito è alto rispetto al
reddito medio di tutta la vita
• Si desume che un alto tenore di vita durante la vita lavorativa implica un alto
consumo ma anche un alto risparmio, per conservare tale tenore e potere d’acquisto
durante il ritiro e pensionamento, ovvero mantenere uno stile di vita simile
nonostante l’età i.e.: HNWI

11. 𝑵𝑶𝑻𝑨𝒁𝑰𝑶𝑵𝑬:
𝒀𝑳 = 𝑹𝒆𝒅𝒅𝒊𝒕𝒐 𝒅𝒂 𝑳𝒂𝒗𝒐𝒓𝒐;𝒀𝑫 = 𝑹𝒆𝒅𝒅𝒊𝒕𝒐 𝑫𝒊𝒔𝒑𝒐𝒏𝒊𝒃𝒊𝒍𝒆;
𝑻 = 𝑻𝒂𝒔𝒔𝒂𝒛𝒊𝒐𝒏𝒆 𝒔𝒖𝒍 𝑹𝒆𝒅𝒅𝒊𝒕𝒐 𝑷𝒆𝒓𝒔𝒐𝒏𝒂𝒍𝒆; 𝑾𝑹 = 𝑹𝒊𝒄𝒄𝒉𝒆𝒛𝒛𝒂 𝑹𝒆𝒂𝒍𝒆 𝑷𝒆𝒓𝒔𝒐𝒏𝒂𝒍𝒆
𝑬𝑺𝑷𝑹𝑬𝑺𝑺𝑰𝑶𝑵𝑰 𝑴𝑨𝑺𝑻𝑬𝑴𝑨𝑻𝑰𝑪𝑯𝑬:
𝒀𝑫 = 𝒀𝑳 − 𝑻, 𝒆 𝒒𝒖𝒊𝒏𝒅𝒊 ⟹ 𝑪 = 𝒂𝑾𝑹 + 𝒄𝒀𝑫 𝒆 𝑺 = 𝒔𝒀𝑫 𝒅𝒐𝒗𝒆 𝑪 = 𝑪𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐,𝑺 = 𝑹𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒎𝒊𝒐,
𝒂 = 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒆𝒏𝒔𝒊𝒐𝒏𝒆 𝒎𝒂𝒓𝒈𝒊𝒏𝒂𝒍𝒆 𝒂𝒍 𝒄𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝒅𝒆𝒍𝒍𝒂 𝒓𝒊𝒄𝒄𝒉𝒆𝒛𝒛𝒂 (𝒖𝒔𝒐 𝒅𝒆𝒍 𝒓𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒎𝒊𝒐 𝒆 𝒄𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝒅𝒆𝒍𝒍𝒂
𝒓𝒊𝒄𝒄𝒉𝒆𝒛𝒛𝒂);
𝒄 = 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒆𝒏𝒔𝒊𝒐𝒏𝒆 𝒎𝒂𝒓𝒈𝒊𝒏𝒂𝒍𝒆 𝒂𝒍 𝒄𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝒆𝒅
𝒔 = 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒆𝒏𝒔𝒊𝒐𝒏𝒆 𝒎𝒂𝒓𝒈𝒊𝒏𝒂𝒍𝒆 𝒂𝒍 𝒓𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒎𝒊𝒐,𝒆𝒔𝒔𝒆𝒏𝒅𝒐 𝒔 = 𝟏 − 𝒄;
𝑺𝒕𝒂𝒕𝒊𝒔𝒕𝒊𝒄𝒂𝒎𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒆 𝒊𝒏 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒂 𝑪
= 𝟎, 𝟗 𝒆 𝑺
= 𝟎, 𝟏
𝒀 𝒀
La teoria del Ciclo di Vita di Modigliani

12. Risparmio e Investimento durante la Fase Lavorativa del Ciclo di Vita
REDDITO DA
LAVORO
REDDITO
DISPONIBILE
CONSUMO
RISPARMIO
INVESTIMENTI
PORTAFOGLIO
DIVERSIFICATO
PROVENTI
CONFERIMENTO TFR
PENSIONE
COMPLEMETARE
RENDITE FONDO
PENSIONE
IMPOSTE &
CONTRIBUTI
PENSIONE / PREVIDENZA
OBBLIGATORIA

13. Risparmio e Consumo del Risparmio
• In media ogni anno le persone consumano 90% del loro reddito
disponibile e ne risparmiano il 10%; durante una vita lavorativa di
quarant’anni possono accumulare un capitale di cui senz’altro
dev’essere mantenuto e magari accresciuto il valore, affinché
questo capitale generi rendite che si vadano a sommare alle
rendite di un eventuale Fondo di Pensione per conferimento del
TFR, oltre alla Pensione generata dalla Contribuzione
Obbligatoria.

14. RisparmioeConsumodelRisparmio
• Giunta l’età del ritiro e passati ad essere inattivi, se durante la fase
lavorativa abbiamo proceduto ad una adeguata Pianificazione
Patrimoniale, possiamo contare su:
• Reddito della pensione derivante dai contributi previdenziali
• Rendite dal Fondo Pensione a cui abbiamo aderito
• Rendite dagli investimenti realizzati con i nostri risparmi
e quindi avere una maggiore disponibilità di risorse monetarie per il nostro
consumo di beni e servizi durante il ritiro, periodo in cui si consuma il
risparmio.

15. Pianificazione Patrimoniale, Allocazione dei Risparmi e
Scelte di Portafoglio
Se dovutamente consigliati da professionisti esperti e preparati, durante il nostro percorso lavorativo,
costruiremo un portafoglio patrimoniale diversificato per tipi di attività, ovvero caratterizzato da
un’adeguata e appropriata «asset allocation»:
▪ Attività reali = asset immobiliari, quindi: mattone / 2da casa /locale commerciale, terreno agricola, etc., che
fruttino un reddito (reddito fondiario, reddito da locazione, etc.)
▪ Attività finanziarie = asset finanziari:
• titoli azionari = equity generano redditi di capitale con i dividendi e redditi diversi con i guadagni di capitale =
capital gain
• titoli obbligazionari = bond staccano cedole d’interessi di solito semestrali che sono redditi di capitale e
possono anche fruttare capital gain se acquistate a sconto
• titoli monetari = cash liquidità talvolta investita a breve termine (certificati di deposito, bot, etc.)
▪ Attività alternative: asset collegati a real estate, commodity, private equity, criptovalute, nft, etc.

16. Asset Allocation

17. Asset Allocation

18. Perché Pianificare e Allocare le Nostre
Risorse Monetarie Risparmiate
• Durante il Ciclo di Vita di ognuno di Noi, viviamo una serie di cicli politico-economici-
sociali del contesto caratterizzati da svariati eventi e fenomeni che alterano la stabilità
e l’equilibrio
• Cambiamenti Politici, Dinamiche Economiche e Movimenti Sociali, fanno sì che la
Situazione Patrimoniale Personale e Famigliare debba continuamente riequilibrarsi
• In ambito economico si alternano periodi di crescita economica e periodi di decrescita
Periodi d’Inflazione, Periodi di Recessione e anche Periodi di Stagflazione
• Ne risulta che il Potere d’Acquisto della Moneta va diminuendo nel tempo, ragion per
cui i Salari e Stipendi sono adeguati e rivalutati
• E i Nostri Risparmi passati se non investiti opportunamente perdono Valore e Potere
d’Acquisto

19. Liquidità nel C/C non investita e che non
frutta interessi
• Andiamo su https://rivaluta.istat.it/ e facciamo un qualsiasi esercizio
esemplificativo:
• Nel Dicembre 2010 siamo riusciti ad accantonare una liquidità di 10.000 euro
nel nostro c/c e l’abbiamo lasciata ferma lì senza far nulla…
• Solo per concetto di indice di prezzi al consumo per operai e impiegati (FOI),
quella somma di 10.000 euro a Dicembre del 2010, equivale a 12,030 euro ad
Agosto del 2022.
• Quello che potevamo acquistare con 10.000 euro nel Dicembre del 2010, ad
Agosto del 2022 lo possiamo acquistare solo se abbiamo 2,030 euro in più.
• Occorrono più soldi per acquistare le stesse cose nel 2022 rispetto al 2010.

20. Liquidità nel C/C non investita e che non
copre l’aumento del Costo della Vita
Misurare Il Costo della Vita:
• L’indice dei prezzi al consumo permette di stabilire come varia il
costo della vita nel tempo
• L’indice dei prezzi al consumo (IPC) è un indicatore del costo
complessivo dei beni e dei servizi acquistati dal consumatore tipo
• Ogni mese, l’ISTAT calcola e pubblica l’indice dei prezzi al
consumo
𝑨𝒏𝒏𝒐𝑪𝒐𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆
𝑷𝒓𝒆𝒛𝒛𝒐 𝑷𝒂𝒏𝒊𝒆𝒓𝒆 𝑨𝒏𝒏𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆
𝑷𝒓𝒆𝒛𝒛𝒐 𝑷𝒂𝒏𝒊𝒆𝒓𝒆 𝑨𝒏𝒏𝒐 𝑩𝒂𝒔𝒆
∗ 𝟏𝟎𝟎
• 𝑰𝑷𝑪 =
• Calcolo del tasso di inflazione: si calcola la variazione percentuale
dell’indice dei prezzi da un periodo all’altro il tasso di inflazione
tra due anni consecutivi è calcolato con la seguente formula:
𝑻𝒂𝒔𝒔𝒐 𝑰𝒏𝒇𝒍𝒂𝒛𝒊𝒐𝒏𝒆 𝒕+𝟏 =
𝑰𝑷𝑪𝒕+𝟏 − 𝑰𝑷𝑪𝒕
𝑰𝑷𝑪𝒕
∗ 𝟏𝟎𝟎

21. Misurare Il Costo della Vita

22. Valutazione del Tasso d’Inflazione
Per valutareil tasso di crescita dei prezzi, economistie responsabili delle politiche economiche prendono in
considerazione siail Deflatore del PILche l’Indice dei Prezzi al Consumo IPC
𝑷𝑰𝑳 𝑹𝒆𝒂𝒍𝒆
𝑫𝑬𝑭𝑳𝑨𝑻𝑻𝑶𝑹𝑬 𝑷𝑰𝑳 =
𝑷𝑰𝑳 𝑵𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍𝒆
∗ 𝟏𝟎𝟎
Laprincipale differenzaèdovuta alfatto cheildeflatoredelPILrifletteiprezzidituttiibenieiservizi
prodotti internamente, mentrel’indicedeiprezzialconsumo rifletteiprezzidituttiibenieiserviziacquistati
daiconsumatori.
OltrealFOIcomemisura dell’IPC abbiamo ancheilNICcheèl’indice dei prezzialconsumo perl’intera
collettività
Comunque, lacosapiùimportante èchedobbiamo essereconsapevoli cheognidecennioilnostro denaro
liquido perdevaloreepotered’acquisto perlomenodiun20%sel’inflazione annuaèmoderatae
mantenutadallaBCEintorno al2%annuo

23. Alcune Identità Macroeconomiche
Il PIL denotato Y, nelle sue quattro componenti della spesa è dato da: consumo C, Investimento I,
Spese del Governo G ( dove includiamo ed esportazioni nette XN=X-Im, espresso dall’identità: Y = C
+ I +G + XN
Semplificando per una economia chiusa Y = C + I +G
Allora I = Y – C – G, e siccome Y – C – G = S, il risparmio domestico nazionale totale, allora I = S, e quindi S = Y
–C – G, che dobbiamo suddividere in risparmio privato e risparmio pubblico
Rammentando che le famiglie spendono il loro reddito in consumo e imposte abbiamo che il Risparmio
Privato = Y – C – T, essendo T la riscossione fiscale del governo per poter fare la spesa in previdenza sociale e
benessere (= Social Security e Welfare)
Il Risparmio Pubblico del Governo = T – G che corrisponde al Bilancio dello Stato BS e può essere in avanzo =
budget surplus o in disavanzo = budget deficit
Se S = Risparmio Privato + Risparmio Pubblico, possiamo manipolare l’identità del risparmio domestico e
scrivere S = (Y – T – C) + (T – G)

24. Il significato di Risparmio e Investimento
In macroeconomia investimento si riferisce all’acquisizione di nuovo capitale (fisico, umano,
terra) da parte delle imprese per avviare nuove attività o per far crescere le attività, e da parte
delle famiglie quando acquistano una casa nuova appena costruita.
Per le famiglie l’allocazione dei loro risparmi fra obbligazioni, azioni e immobili costituiscono
investimento ma in macroeconomia il reddito non speso dalle famiglie è il loro risparmio privato
e non forma parte della voce investimento nella contabilitànazionale solo eventualmente
l’investimento immobiliare in una casa nuova forma parte della voce investimento nella
contabilità nazionale

25. Come fare a mantenere il Valore del
Denaro Risparmiato?

26. Interesse Semplice e Interesse Composto
1. L’interessesemplice è quello guadagnatosolo dalla quantità di capitale investito e
l’interessematuratonon producealtri interessi CapitalizzazioneLineare: si calcola sul
capitale, proporzionalmente al tempo.
2. L’interessecomposto è quello guadagnatosul capitale e sugli interessi reinvestiti durante i periodi di
capitalizzazione precedenti; al termine di ciascun periodo gli interessi
maturati sono aggiunti al capitale e fruttano anch’essi nel periodo successivo Capitalizzazione degli
Interessi:
1. Composizione processo di accumulazione d’interessi suinteressi da un investimento
nel tempo con lo scopo di guadagnare più interessi
2. Interesse suinteresse interesse guadagnatosul reinvestimento degli interessi

27. Il vero potere dell'interesse composto

28. Il vero potere dell'interesse composto

29. Piano di Ammortamento del Prestito
20.000,00 € 0,50%
6,00% 1903,79
3 21903,79
Monthly 1903,79
23/10/2017
Tasso Periodale
Interesse Proiettato
Totale Pagamenti
Interesse Totale
Interessi Risparmiati Stimati 0,00
12
Ammontare Prestito
Tasso d'Interesse Annuo
Durata in anni
Frequenza Pagamenti
Prima data di rimborso
Periodi per Anno
Periodi di Rimborso (NPER): 36
Pagamenti Mensili 608,44
No. Data Scadenza
Pagamento
Dovuto
Pagamento
Anticipato
Interesse Capitale Bilancio
20000,00
1 23/10/2017 608,44 100,00 508,44 19491,56
2 23/11/2017 608,44 97,46 510,98 18980,58
3 23/12/2017 608,44 94,90 513,54 18467,04
4 23/01/2018 608,44 92,34 516,10 17950,94
5 23/02/2018 608,44 89,75 518,68 17432,26
6 23/03/2018 608,44 87,16 521,28 16910,98
Info Mutuo Summary

30. Il Mutuo e la Composizione degli Interessi

31. Valore Futuro
• VALORE FUTURO: è il montante di una quantità di denaro dopo un certo numero di periodi l’ammontare di un
investimento dopo uno o più periodi
• E’ una somma di denaro che si stima in base ai parametri interesse e tempo e ai periodi di capitalizzazione di
• solito annuali
• E’ simile alla rivalutazione monetaria ma il valore si deve stimare in base a dei presupposti e delle assunzioni Se la
somma si investe per un solo periodo di un anno ad un tasso annuale r, l’investimento aumenterà (1+r) volte; ad.
es.: ogni euro investito ad un tasso del 10% avrà un VF = 1*(1+0,1) =1,1 entro un anno
• Se la somma si investe per 10 anni ad un tasso d’interesse del 1%, per ogni euro investito il VF10 =
1*(1+0,01)10 = 1,11 entro dieci anni
• Intuitivamente, deduciamo che per oltre un periodo (oltre un anno) il Valore Futuro è un Valore Composto

32. Valore Presente = Valore Attuale
• Il valore corrente ovvero il Valore Attuale di una somma di denaro futura, o di una serie di
• pagamenti futuri, valutati ad un certo tasso d’interesse
• Possiamo anche chiamarlo Valore Scontato per che in questo caso il tasso d’interesse è
tasso di sconto, mentre nel caso di valore futuro il tasso d’interesse è tasso di
capitalizzazione
• Trovare il valore presente è semplicemente l’inverso del valore futuro: VP = VF/(1+r)n
• Per esempio, se entro un anno riceveremo una somma di 1000-euro e il tasso d’interesse
vigente è del 3%, il valore attuale di questa somma è: VA = VP = 1000/1,03 = 971 euro
circa
• Il fattore 1/(1+r) è denominato coefficiente di attualizzazione che in un certo modo
equivale all’inverso del coefficiente di rivalutazione

33. M
A
T
T
E
O
M
A
R
C
A
N
T
O
G
N
I
N
I
A
I
E
F

34. Tassi di interesse reali e nominali
• La correzione delle variabili economiche per gli effetti dell’inflazione è particolarmente importante
quando si considerano i tassi di interesse
• Il concetto stesso di tasso di interesse implica necessariamente il confronto di somme di denaro in
diversi momenti nel tempo
• Se conferite i vostri risparmi in un deposito bancario, li consegnate oggi alla banca, che ve li
restituirà in futuro maggiorati degli interessi
• Tasso di interesse reale = Tasso di interesse nominale - Tasso di inflazione
• Il tasso di interesse reale è dunque la differenza tra il tasso di interesse nominale e il tasso di
inflazione
• Il tasso di interesse nominale stabilisce di quanto aumenta nel tempo l’ammontare di denaro
depositato in banca
• II tasso di interesse reale stabilisce di quanto aumenta nel tempo il potere d’acquisto di una somma
depositata
• Quindi, l’interesse è il pagamento a cui ha diritto nel futuro chi rinuncia a godere di una certa
somma di denaro nel presente:
• Il tasso nominale di interesse (= i) è il tasso di interesse non corretto per l’inflazione
• Il tasso reale di interesse (= r) è pari al tasso nominale corretto per l’inflazione
• Equazione di Fisher: r = i – π dove π è il tasso di inflazione

35. Effetto Fisher: Interesse e Potere d’Acquisto
• Sia ad esempio 2% il tasso d’interesse nominale sui depositi del pubblico
• Con 0% d’inflazione: si ha un aumento del potere d’acquisto del 2%
• Con 2% d’inflazione: il potere d’acquisto rimane invariato
• Con 8% d’inflazione: si ha una diminuzione del potere d’acquisto del 6%
• 2% di deflazione: si ha un aumento del potere d’acquisto del 4%
• All’aumentare del tasso d’inflazione, l’aumento del potere d’acquisto viene eroso
progressivamente
• Se il tasso d’inflazione è maggiore del tasso d’interesse il potere d’acquisto diminuisce
• In presenza di deflazione il potere d’acquisto aumenta più del tasso di interesse

36. Allora, come conservare o incrementare il Valore
dei nostri risparmi
• Oggigiorno i tassi d’interesse sui depositi di risparmio, sui titoli di stato e sui certificati di deposito sono
più bassi con rispetto al tasso d’inflazione, sebbene esistano dei BTP che compensano per il rischio
d’inflazione.
• Per ottenere rendimenti uguali o superiori al tasso d’inflazione occorre assumere dei rischi sia sistemici
di mercato sia specifici, e di conseguenza investire costruendo portafogli d’investimento diversificati
sia per tipi di attività (Asset Allocation) sia per settori economici, sia per temi d’investimento.
• Bisogna inoltre avere un orizzonte temporale d’investimento di medio e lungo termine e non cercare
rendimenti altissimi in tempi brevissimi. Affidare la Gestione Patrimoniale ad un Consulente diligente,
trasparente, corretto, responsabile ed esperto che capisca gli obiettivi e il profilo di rischio e che vi
offra scelte d’investimento adeguate e appropriate alla Vostra Conoscenza ed Esperienza.
• Compilate con cura e sincerità il Questionario MiFID e prendete Decisioni di Investimento Consapevoli.
• È importante che possiate osservare l’immenso universo di Opportunità di Investimento, fra cui fondi
comuni indicizzati e specie ETF azionari, obbligazionari e immobiliari a bassi costi di gestione che nel
medio e lungo termine hanno performance molto interessanti

37. MATTEOMARCANTOGNINI AIEF
Andamento dello S&P500 negli ultimi 5 anni

38. Come accrescere il Valore del Risparmio
Gestito
• Investire in Fondi Comuni Indicizzati (ETF) e nei diversi settori economici; gli ETF sono
quotati e la loro performance è osservabile sui portali finanziari
• Aderire ad un Piano d’Accumulo PAC; con questo strumento offerto da molte banche si
reinveste mensilmente una piccola parte del proprio stipendio nel portafoglio in modo
bilanciato.
• Un’altra opzione è aderire ad un PIR, Piano Individuale di Risparmio che è rivolto a tutti
i privati che desiderano investire i propri risparmi in titoli italiani, ottenendone dei
profitti e supportando, contestualmente, l'economia nazionale. Il P.I.R. è un piano
d'investimento e risparmio, non soggetto a tassazione.
• N:B:: Nel 2009 dopo la crisi finanziaria lo S&P500 era giunto al punto più basso e
valeva 750, oggigiorno vale intorno ai 4000 punti. Chi ha investito 1000 euro in un
fondo indicizzato allo S&P500 in quel momento (Market Timing) ha potuto più
che quintuplicare l’investimento fatto!

39. Appendice: Fondi pensione – Tfr, 5 a 0
Per il quinto anno di fila, i rendimenti medi dei comparti
previdenziali di secondo pilastro battono la rivalutazione
del Trattamento di fine rapporto. Il 2016 ha visto anche il
lancio di 27 nuovi prodotti.
(Valerio Baselli / Morningstar.it / Marzo 2017)

40. Appendice: Fondi pensione, rendimenti
positivi e adesioni in crescita
I comparti di previdenza integrativa hanno beneficiato del
rally di mercato dell’anno scorso. A fine 2021, le posizioni
in essere sono cresciute del 4,3% e i flussi contributivi del
7,2%.
(Valerio Baselli / Morningstar.it / Aprile 2022)

41. Appendice: Dati statistici Previdenza
Complementare / COVIP /giugno 2022

42. Fonti di Documentazione
Dornbush and Fisher, Macroeconomics
Mankiew, Principi di Economia
Van Horne et al, Fundamentals of Financial Management
Ross, Westerfied and Jaffe, Corporate Finance
Garay y Gonzalez, Fundamentos de Finanzas
CONSOB https://www.consob.it/web/consob/home
COVIP https://www.covip.it/
FEIP https://www.feiep.eu/
ISTAT https://www.istat.it/
IVASS https://www.ivass.it/homepage/index.html
MORNINGSTAR https://www.morningstar.it/it/
ABI Formazione & ProFinanza

44. Grazie