La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones económicas de un país con el resto del mundo. Se compone de la cuenta corriente, la cuenta de capital y las reservas internacionales. La cuenta corriente incluye la balanza comercial, los servicios y las transferencias. Un déficit en la cuenta corriente indica que un país importa más de lo que exporta. La cuenta de capital incluye la inversión extranjera directa y la inversión de cartera. Las reservas internacionales miden los cambios en las reservas de divisas de un país.
2. Balanza de Pagos.
Resumen de todas las transacciones económicas de un país con el resto del
mundo. Registro de todos los ingresos – egresos de divisas.
a) Informar posición financiera de un país para formular la política monetaria,
fiscal y comercial.
b) Determinar el Mercado de Divisas para prever cambios en el tipo de
cambio.
Cuando en el mercado se presenta una Oferta > Demanda de una divisa, el valor
de la moneda local tiende a Apreciarse y viceversa.
La Competitividad de un país se refleja en la Balanza de Pagos, ya que esta
permite detectar los desequilibrios externos así como sus causas.
México: Siempre que inicia un Crecimiento Económico vigoroso presenta un
desequilibrio en su balanza comercial de bienes así como en el rubro de
servicios (Exportaciones vs Importaciones).
3. Balanza de Pagos.
Ante un Desequilibrio en la Balanza de Pagos el gobierno deberá instrumentar
políticas de ajuste para evitar la salida masiva de de capitales. El aspecto
negativo es que estas acciones conllevan a escenarios recesivos que afectan a la
población (descontento social).
• Para corregir desequilibrios de la economía, los gobiernos fomentan el Ahorro
Interno, siendo un detonador de la Inversión Productiva. Asimismo, deberá
acompañarse por Reformas Estructurales (Modelo Neoliberal).
• La Balanza de Pagos se publica trimestralmente por Banxico.
• El tipo de cambio, la tasa de interés y el IPC representan el animo de los
inversionistas respecto al desempeño de la Balanza de Pagos.
• Si la Evolución es Favorable la moneda local tiende a Apreciarse y viceversa.
4. Balanza de Pagos.
Composición de la Balanza de Pagos.
1. Cuenta Corriente
2. Cuenta de Capital
3. Reservas Internacionales.
• Crédito (+) : Ingresos, pago de extranjeros, entrada de divisas
• Débito (-) : Egresos, pago a extranjeros, salida de divisas.
1. Cuenta Corriente (a + b + c)
a) Balanza Comercial (X-M)
b) Balanza de Servicios (Ingresos – Egresos)
c) Transferencias
En México la Cuenta Corriente es Deficitaria debido al pago del servicio de la
deuda. El Déficit se mide como % del PIB o respecto a las exportaciones.
5. Balanza de Pagos.
b) Balanza de Servicios Factoriales
En el rubro de Servicios se registra el Pago de Intereses por servicio de la
deuda, así como partidas de la misma naturaleza.
De los factores de la producción, solo el capital es objeto de contabilización en
la balanza de pagos.
• El Pago de Intereses por residentes Mexicanos contraídos en el extranjero
se registran como un Débito.
• Intereses recibidos por residentes Mexicanos en el extranjero y otros
activos financieros se registran como un Crédito (entrada de capital).
Mecanismos para reducir el servicio de la deuda:
1. Reducción de principal mediante pagos anticipados
2. Restructura (mejorando tasa)
3. Reformas Estructurales para dar mayor certeza a los inversionistas, en
consecuencia disminuye la sobre tasa por riesgo.
6. Balanza de Pagos.
Balanza de Servicios Factoriales
Tratamiento de las utilidades de las transnacionales radicadas en México.
• Se registran como débito (salidas de capital) y la reinversión de utilidades
se registra como un crédito.
b) Balanza Servicios - No Factoriales
1. Turismo externo
2. Servicios relacionados con el comercio internacional, por ejemplo:
Cosultoria, Factoraje,Mensajeria, Telefonía, Satélite, Regalias, Patentes, etc
c) Transferencias
Es un pago que no tiene contraparte al entregar un bien y servicio. En el caso de
México sería las remesas de los trabajadores en el extranjero.
Importante: un país deudor siempre tendrá Deficit en Cuenta Corriente por el
pago del servicio de la deuda, la cual se compensará con la Cuenta de Capital.
7. Balanza de Pagos.
Déficit en Cuenta Corriente
• Un déficit sostenido refleja desequilibrios estructurales de la economía.
• De no corregirse los desequilibrios oportunamente, los inversionistas retirarán
sus recursos a mercados con menor riesgo. La salida de inversiones de los
mercados locales producirá una depreciación de la moneda.
• País deficitario puede tener problemas de financiamiento en el largo plazo.
• Déficit permanente obliga a establecer medidas proteccionistas y entorpecer
el comercio internacional.
Si el ahorro interno es muy bajo significa que un país importa bienes y servicios a
costa de limitar su consumo futuro..
Origen Déficit en Cuenta Corriente
1. Pérdida Competitividad
2. Bajo nivel de ahorro (obliga a solicitar financiamiento externo)
3. Sobrevaluación de la moneda (encarece exportaciones)
4. Manipulación Tipo Cambio de los exportadores
8. Balanza de Pagos.
Efectos Negativos Superavit Cuenta Corriente
• Consumo deprimido (Japón, China & Alemania)
• Manipulación de la moneda local para encarecer las importaciones.
2. Cuenta de Capital
Muestra los cambios de los Activos de un país en el extranjero y de los activos
extranjeros en ese país, se compone:
• Inversión Extranjera Directa (IED)
• Inversión en Cartera
La IED se define como plantas, adecuaciones a instalaciones existentes y compra
de empresas nacionales por empresas transnacionales. Se considerán inversiones
de Largo Plazo.
Inversión en Cartera son las operaciones de compra de títulos/valores por parte
de residentes extranjeros en México, tanto en el mercado de dinero como en el de
capitales.
9. Balanza de Pagos.
2. Cuenta de Capital
Inversión en Cartera llega a un país receptor porque el rendimiento es mayor al
ofrecido en el país de orígen del capital.
• El riesgo cambiario es un determinate para movilizar los activos de un país
a otro.
• El riesgo país es otro determinate que afecta el flujo de capitales entre
países.
• Las inversiones en cartera generalmente son operaciones de corto plazo,
por esta razón se le nombra Capital Golondrino, Inversión Especulativa o
Hot Money.
Conclusiones sobre las inversiones en Cartera:
1. No depender de este tipo de inversiones debido a su temporalidad.
2. No representar más del 3% del PIB
3. Contar con reservas internacionales para cubrir posiciones.
10. Balanza de Pagos.
2. Cuenta de Capital
Inversión en Cartera
• La salida es un débito, aumenta demanda de divisas y se deprecia la moneda.
• La entrada es un crédito, aumenta oferta de divisas y se aprecia la moneda.
Entrada Capital
1. Préstamos a residentes nacionales en el extranjero
2. Colocación de títulos/valores en Moneda Extranjera ya sea deuda
gubernamental o privada.
3. Depósiros de residentes extranjeros en bancos mexicanos.
Salida Capital
1. Amortización Deuda Externa de residentes mexicanos
2. Retiro de depósitos de residentes extranjeros en México
Un saldo positivo en la cuenta de capital significa que entro más capital del que
salio.
11. Balanza de Pagos.
3. Reserva
Mide el cambio de las reservas internacionales de un país. Generalmente las
reservas se mantienen en USD, EURO’s, oro, derechos especiales de giro
(DEG’s) así como la posición ante el FMI.
Reserva Banxico
1. Depósitos Banxico en Bancos Centrales Extranjeros, así como inversiones
en mercados de Dinero extranjeros.
2. Las Reservas deben estar a la vista y sin riesgo de mercado (implicando un
rendimiento muy bajo).
• De acuerdo a los parámetros, la reserva internacional será equivalente a 6
meses de importaciones (Supuesto bajo un régimen de tipo de cambio fijo).
• Con un tipo de cambio de flotación limpia Banxico no debe mantener
ninguna reserva de divisas.
• Mientras mayor sea el nivel de reserva menor es la probabilidad de
incumplimiento de pago.
