1. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$&+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
$57( *Ð7,2
217(;72
$548,7(785$ (68/785$ *Ð7,$6
3,1785$ *Ð7,$
217(;72
$ SDUWLU GHO VLJOR ;,, (XURSD RFFLGHQWDO DVLVWH D XQ SURJUHVR JHQHUDOL]DGR
6H GHVDUUROODQ ODV FLXGDGHV XQ QXHYR JUXSR VRFLDO ORV EXUJXHVHV DUWHVDQRV
FRPHUFLDQWHV

2. HO FRPHUFLR
(Q OR SROtWLFR ORV PRQDUFDV LQFUHPHQWDQ VX SRGHU
(Q OR FXOWXUDO DSDUHFHQ ODV XQLYHUVLGDGHV FUHFH OD FXOWXUD ODLFD DOHMDGD GH ORV
PRQDVWHULRV

3. (Q HVWH FRQWH[WR VXUJH HO *yWLFR IUXWR GH XQD QXHYD PHQWDOLGDG
1DFH HQ )UDQFLD VH GLIXQGH SRU (XURSD RFFLGHQWDO
(O WpUPLQR JyWLFR OR DFXxy HO UHQDFHQWLVWD 9DVDUL VLJOR ;9,

4. SDUD GHVLJQDU HO
DUWH EiUEDUR JRGR

5. GH OD (GDG 0HGLD 3HUR QR HV GH RULJHQ JHUPiQLFR VLQR TXH
QDFLy HQ )UDQFLD ,OHGH)UDQFH FHUFD GH 3DUtV

6. FRPR PHQFLRQDPRV
6H H[WLHQGH GHVGH PHGLDGRV GHO VLJOR ;,, KDVWD HO ;9 H[FHSWR HQ ,WDOLD
VLHQGR HO VLJOR ;,,, HO SHULRGR GH HVSOHQGRU OODPDGR HO PRPHQWR /É6,2
([SDQVLyQ GHO DUWH JyWLFR GHVGH 3DUtV
$57( *Ð7,2

7. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
$548,7(785$ (68/785$ *Ð7,$6
$

8. $548,7(785$
ƒ 35(('(17( /$ $548,7(785$ ,67(5,(16(
(O tVWHU RUGHQ EHQHGLFWLQD DSRUWy HQ VX DUTXLWHFWXUD OD XWLOL]DFLyQ GH OD EyYHGD
GH FUXFHUtD GHO DUFR DSXQWDGR HOHPHQWRV EDVH GHO JyWLFR (VSDxD FRQVHUYD PRQDVWHULRV
FLVWHUFLHQVHV 3REOHW 6DQWD UHXV /DV +XHOJDV
ƒ $5$7(5Ì67,$6 '( /$ $548,7(785$ *Ð7,$
)UHQWH DO DVSHFWR PDFL]R GH OD URPiQLFD OD JyWLFD HV iJLO GLQiPLFD FHQWUDQGR VX
LQWHUpV HQ OD YHUWLFDOLGDG HOHYDFLyQ OXPLQRVLGDG 3DUD HOOR VH DSOLFDQ QXHYRV
HOHPHQWRV
(O DUFR DSXQWDGR X RMLYDO TXH UHFRJH PiV GLUHFWDPHQWH ODV SUHVLRQHV GH OD
WHFKXPEUH (Q OD ~OWLPD HWDSD JyWLFD DSDUHFHQ RWURV DUFRV VLHQGR HO PiV
LPSRUWDQWH HO FRQRSLDO
/D EyYHGD GH FUXFHUtD TXH QDFH GH OD GH DULVWD UHIRU]DGD FRQ QHUYLRV ORV
FXDOHV VH DSXQWDQ /D EyYHGD VH IUDJPHQWD HQ SOHPHQWRV WUDQVPLWH VX
HPSXMH KDFLD ORV iQJXORV 6H FRPSOHWD FRQ OD FODYH R SXQWR GRQGH VH FUX]DQ ORV
QHUYLRV
$UFR DSXQWDGR $UFR RQRSLDO
$UFR IRUPHUR 3/(0(172 1(59,2 /$9(
$UFR WRUDO
$57( *Ð7,2

9. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
/D EyYHGD GH FUXFHUtD FDGD YH] VH YD FRPSOLFDQGR PiV GLVWLQJXLpQGRVH YDULRV
WLSRV
D

10. XDWULSDUWLWD R VLPSOH E

11. 6H[SDUWLWD
F

12. 'H WHUFHOHWHV G

13. (VWUHOODGD H

14. 'H DEDQLFR
7DPELpQ DSDUHFHQ QRYHGDGHV HQ ORV HOHPHQWRV VXVWHQWDQWHV
(O SLODU FRPSXHVWR DO TXH VH DGRVDQ ILQDV FROXPQDV ORV EDTXHWRQHV TXH
UHFRJHQ HO SHVR GH ORV DUFRV DSXQWDGRV R QHUYLRV GH ODV EyYHGDV
/RV FRQWUDIXHUWHV DUERWDQWHV UHFRJHQ HO HPSXMH REOLFXR GH ODV EyYHGDV /RV
FRQWUDIXHUWHV HVWiQ VHSDUDGRV GHO PXUR (O HPSXMH GH ODV EyYHGDV OR UHFLEHQ
D WUDYpV GH XQ DUFR GH WUDQVPLVLyQ HO DUERWDQWH TXLHQ DGHPiV FXPSOH OD
IXQFLyQ GH GHVDJH GHO WHMDGR
/RV FRQWUDIXHUWHV VH FRURQDQ FRQ ORV SLQiFXORV
(O PXUR SLHUGH VX SDSHO HV VXVWLWXLGR SRU DPSOLRV YDQRV FRQ YLGULHUDV TXH
RWRUJDQ OXPLQRVLGDG HVSLULWXDOLGDG DO LQWHULRU DO WLHPSR TXH FRQWLHQHQ HVFHQDV
UHOLJLRVDV
$57( *Ð7,2

15. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
(VTXHPD JHQHUDO ² $UERWDQWHV RQWUDIXHUWHV SLQiFXORV
ƒ (GLILFLR IXQGDPHQWDO UHOLJLRVR /$ $7('5$/ (V HO HGLILFLR UHSUHVHQWDWLYR
GHO JyWLFR VtPEROR GH OD FLXGDG $QDOLFpPRVOD
3ODQWD $O]DGR
y QDYHV ORQJLWXGLQDOHV QDYH FHQWUDO PX DOWD LOXPLQDGD SRU HO
WUDQVHSWR VHxDODGR D YHFHV HQ OD SODQWD VyOR WULIRULR
SRU OD PDRU DQFKXUD GHO WUDPR 6H DOHMD GH OD VREUH HO WULIRULR RWUD KLOHUD GH
FDEHFHUD KDVWD VLWXDUVH HQ HO FHQWUR GHO WHPSOR YHQWDQDV OODPDGD FODULVWRULR
JLUROD VLPSOH R GREOH FRQ FDSLOODV R QDYHV ODWHUDOHV PXFKR PiV EDMDV
DEVLGLRORV UDGLDOHV
)DFKDGD
VRQ WUHV GRV HQ ORV EUD]RV GHO WUDQVHSWR XQD D ORV SLHV GHO WHPSOR KDVWLDO SULQFLSDO

16. OD SULQFLSDO VH HQPDUFD SRU GRV WRUUHV GH SODQWD FXDGUDGD FRQ YHQWDQDOHV JDOHUtDV GH
DUFRV VH UHPDWDQ HQ IRUPD GH WHUUD]D WRUUHV URPDV

17. R HQ IRUPD SXQWLDJXGD OODPDGD
FKDSLWHO
HQ OD IDFKDGD HVWi OD SRUWDGD GH IRUPD RMLYDO DERFLQDGD FRQ DUTXLYROWDV 6REUH ORV
DUFRV GH ODV SRUWDGDV VH FRORFDQ XQDV PROGXUDV DQJXORVDV GHQRPLQDGDV JDEOHWHV
HV FDUDFWHUtVWLFR HQ OD IDFKDGD HO URVHWyQ R YDQR FLUFXODU FDODGR FRQ YLGULHUDV
$57( *Ð7,2

18. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
1$9( /$7(5$/ 75,%81$ 21 /$5,6725,2
75,)25,2
)DFKDGDV 3RUWDGD
7255( 520$ +$3,7(/ $%2,1$0,(172 *$%/(7(
526(7Ð1
ƒ $548,7(785$ ,9,/
,PSRUWDQWH SRU HO DXJH GH ODV FLXGDGHV SDODFLRV UHVLGHQFLDV GH QREOHV DOWD
EXUJXHVtD

19. KRVSLWDOHV DXQWDPLHQWRV /21-$6 R PHUFDGRV
$57( *Ð7,2

20. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
ƒ /$6 $7('5$/(6 )5$1(6$6
(Q HO VLJOR ;,, FHUFD GH 3DUtV ,OHGH)UDQFH

21. OD $EDGtD GH 6DLQW'HQLV
SUHILJXUD HO HVWLOR JyWLFR 'HO PLVPR VLJOR HV OD DWHGUDO GH /DRQ
'H ILQHV GHO ;,, SULQFLSLRV GHO ;,,, HV 1275('$0( '( 3$5Ì6 GH
QDYHV GREOH JLUROD IDFKDGD SULQFLSDO PX JHRPpWULFD FRQ WRUUHV HQ WHUUD]D
(O 6,*/2 ;,,, HV HO FOiVLFR HO GH ODV JUDQGHV FDWHGUDOHV IUDQFHVDV
DWHGUDO GH +$575(6 DWHGUDO GH 5(,06 DWHGUDO GH $0,(16
7LHQH QDYHV WUDQVHSWR 7LHQH QDYHV WUDQVHSWR GH 7LHQH QDYHV WUDQVHSWR
WDPELpQ GH QDYHV iEVLGH QDYHV /D FDEHFHUD WLHQH WDPELpQ GH QDYHV /D
FRQ GREOH JLUROD JLUROD FLQFR FDSLOODV FDEHFHUD FRQ JLUROD
DEVLGLRORV (Q OD IDFKDGD XQ UDGLDOHV 6X IDFKDGD DEVLGLRORV 6X IDFKDGD
FKDSLWHO HV GHO VLJOR ;,,, HO SULQFLSDO OOHYD JDEOHWHV SULQFLSDO OOHYD JDEOHWHV
RWUR HV SRVWHULRU IODPtJHUR URVHWyQ WRUUHV HQ WHUUD]D URVHWyQ WRUUHV HQ WHUUD]D
$57( *Ð7,2

22. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
'HO PLVPR VLJOR HV OD 6$17$ $3,//$ GH 3DUtV 6L HQ ODV FDWHGUDOHV VRQ
LPSRUWDQWHV ORV YDQRV FRQ YLGULHUDV DTXt HO PXUR GHVDSDUHFH FRPSOHWDPHQWH VH FRQYLHUWH
HQ HQRUPHV YLGULHUDV
(Q HO VLJOR ;,9 HV LPSRUWDQWH OD DUTXLWHFWXUD FLYLO
(Q HO VLJOR ;9 DEXQGD OD GHFRUDFLyQ HQ ORV HGLILFLRV HV HO JyWLFR IODPtJHUR
ƒ /$6 $7('5$/(6 (63$f2/$6
6,*/2 ;,,, *Ð7,2 $67(//$12 6,*/2 ;,9 *Ð7,2
0(',7(55É1(2
3HULRGR FOiVLFR GH Pi[LPR HVSOHQGRU H 7LHQH FDUDFWHUtVWLFDV GLIHUHQWHV
LQIOXHQFLD GH ODV FDWHGUDOHV IUDQFHVDV 3ODQWD GH 6DOyQ FRQ QDYHV
KDUWUHV 5HLPV«

23. GH OD PLVPD DOWXUD
$ YHFHV QDYH ~QLFD
$7('5$/ '( /(Ð1
DSLOODV HQWUH FRQWUDIXHUWHV
7UHV QDYHV WUDQVHSWR WDPELpQ GH WUHV QDYHV
6RSRUWHV PiV GHOJDGRV
7LHQH JLUROD DEVLGLRORV RQVHUYD ODV
PHMRUHV YLGULHUDV GH (VSDxD /D IDFKDGD $UERWDQWHV PX
SULQFLSDO UHFXHUGD D KDUWUHV GHVDUUROODGRV
0HQRV LOXPLQDFLyQ LQWHULRU
TXH ODV FDVWHOODQDV
/RV HMHPSORV LPSRUWDQWHV VRQ
DWHGUDO GH %$5(/21$
DWHGUDO GH *(521$
DWHGUDO GH 3$/0$ '(
0$//25$
6$17$ 0$5Ì$ '(/
0$5 %DUFHORQD

24. 8QR GH ORV SULQFLSDOHV
WHPSORV GHO *yWLFR HXURSHR SRU OD
FRPELQDFLyQ DUPyQLFD GH ORV HOHPHQWRV
DXVWHULGDG GHFRUDWLYD 7LHQH 3ODQWD GH
6DOyQ VHQVDFLyQ GH HVSDFLRVLGDG

25. WUHV
QDYHV GH VLPLODU DOWXUD JLUROD /DV QDYHV
HVWiQ VHSDUDGDV SRU SLODUHV GHOJDGRV
RFWRJRQDOHV (Q HO H[WHULRU GRPLQD OD
$7('5$/ '( %85*26 KRUL]RQWDOLGDG VLQ FKDSLWHOHV SLQiFXORV
/H IDOWD DOWXUD FRQ UHVSHFWR D ODV IUDQFHVDV DUERWDQWHV 3HUR HQ HO LQWHULRU GRPLQD
8QD SRUWDGD ODWHUDO HV PX LPSRUWDQWH SRU VX OD YHUWLFDOLGDG
HVFXOWXUD OD 3XHUWD GHO 6DUPHQWDO
$57( *Ð7,2

26. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
$7('5$/ '( 72/('2
/D PiV ´HVSDxRODµ 'RPLQD OD KRUL]RQWDOLGDG
/D GREOH JLUROD FRQ WUDPRV FXDGUDGRV
WULDQJXODUHV VH FXEUH RQ EyYHGDV GH FUXFHUtD
HQ ´µ
6,*/2 ;9
ƒ *Ð7,2 ,6$%(/,12 2 )/$0Ì*(52 RQ LQIOXHQFLD IODPtJHUD IUDQFHVD
VH OODPD ,VDEHOLQR R (VWLOR 5HHV DWyOLFRV SRU GHVDUUROODUVH HQ VX UHLQDGR
/OHYD SURIXVD GHFRUDFLyQ EyYHGDV HVWUHOODGDV DUFRV FRQRSLDOHV FRPR HO
0RQDVWHULR GH 6DQ -XDQ GH ORV 5HHV HQ 7ROHGR GH -XDQ *XDV
ƒ DWHGUDO GH 6(9,//$ 6XSHUy HQ JUDQGH]D D ODV GHPiV FDWHGUDOHV QDYHV PiV
GRV GH FDSLOODV ODWHUDOHV HQWUH FRQWUDIXHUWHV VLQ JLUROD FDEHFHUD HV SODQD 6LQ
WRUUHV DSURYHFKD HO DOPLQDU GH OD PH]TXLWD DOPRKDGH /D *LUDOGD

27. ƒ $UTXLWHFWXUD LYLO /DV /21-$6 /DV /RQMDV GH FRPHUFLR GH OD ]RQD
OHYDQWLQD VRQ GHELGDV DO DXJH HFRQyPLFR DO FRPHUFLR PDUtWLPR 'HVWDFDQ GRV
/RQMD GH 3$/0$ '( 0$//25$ GH 6DJUHUD FRQ DPSOLR VDOyQ GH
$57( *Ð7,2

28. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
QDYHV HVEHOWDV FROXPQDV KHOLFRLGDOHV GH GRQGH
VXUJHQ FRPR VL IXHVHQ SDOPHUDV ORV QHUYLRV GH OD
EyYHGD
/RQMD GH 9$/(1,$ FRQVWUXLGD SRU 3HUH
RPSWH -RDQ ,ERUUD LQVSLUiQGRVH HQ OD GH
3DOPD 6XSHUy HO PRGHOR GH 3DOPD SRU ODV
GHFRUDFLRQHV IODPtJHUDV GH YHQWDQDOHV SXHUWDV
ƒ ,PSRUWDQWH DUTXLWHFWXUD FLYLO HV OD DVD GH ODV RQFKDV HQ 6DODPDQFD
6,*/2 ;9, /$6 Ó/7,0$6 $7('5$/(6 *Ð7,$6
ƒ DWHGUDO GH 6(*29,$
ƒ DWHGUDO 1XHYD GH 6$/$0$1$ GHELGDV D -XDQ 5RGULJR *LO GH
+RQWDxyQ FRPELQDQGR HOHPHQWRV JyWLFRV FRQ UHQDFHQWLVWDV
%

29. (68/785$
$5$7(5Ì67,$6
/D HVFXOWXUD JyWLFD PXHVWUD LPSRUWDQWHV GLIHUHQFLDV FRQ OD URPiQLFD
ƒ $SDUHFH HO 1DWXUDOLVPR
ORV SHUVRQDMHV VH KXPDQL]DQ FRQ FXHUSRV SURSRUFLRQDGRV HVEHOWRV
DGTXLHUHQ ORV URSDMHV XQ SOHJDGR QDWXUDO
DSDUHFHQ ORV VHQWLPLHQWRV FRPR HO DPRU PDWHUQDO HO GRORU HQ URVWURV
DFWLWXGHV VH EXVFD OD FRPXQLFDFLyQ HQWUH SHUVRQDMHV
ƒ /D WHPiWLFD VROtD VHU 5HOLJLRVD SHUR VH DPSOLD HO UHSHUWRULR
ƒ (Q HVFXOWXUD H[HQWD VH PRGLILFDQ ORV PRGHORV URPiQLFRV
ULVWR HQ OD UX] 9LUJHQ FRQ HO 1LxR
6H HVFXOSH FRQ XQD SHTXHxD $SDUHFH OD 9LUJHQ
IDOGLOOD (O FXHUSR QR UtJLGR PDWHUQDO tQWLPD KXPDQD
VH GHVSORPD 8Q FODYR HQ QDWXUDO VRQUtH

30. $PERV
ORV SLHV REOLJD D FUX]DU ODV VH PLUDQ FRQ WHUQXUD
SLHUQDV (V UHDOLVWD HQ VX
VXIULPLHQWR
ƒ (Q OD HVFXOWXUD PRQXPHQWDO VH HVFXOSH OD SRUWDGD HQ HO WtPSDQR HO WHPD
LPSRUWDQWH HV HO -XLFLR )LQDO 7DPELpQ VH GHFRUDQ ODV DUTXLYROWDV SDUWHOX]
MDPEDV DSyVWROHV DQFLDQRV GHO $SRFDOLSVLV 9LUJHQ SURIHWDV

31. $57( *Ð7,2

32. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
ƒ $GHPiV GH OD PRQXPHQWDO OD H[HQWD H[LVWHQ RWUDV WLSRORJtDV
5HWDEORV 0H]FOD SLQWXUD HVFXOWXUD
(VFXOWXUD IXQHUDULD R VHSXOFURV GH YDULRV WLSRV
6LOOHUtD GH FRUR FRQ UHOLHYHV
ƒ /RV PDWHULDOHV XVDGRV VRQ OD SLHGUD PDGHUD PDUILO HVWDED SROLFURPDGD HQ
FDEHOORV YHVWLGRV
)5$1,$
6X HVFXOWXUD LQIOXH HQ ORV GHPiV SDtVHV 6X DSRJHR HV HO VLJOR ;,,, FRQ ODV
SRUWDGDV GH KDUWUHV 5HLPV 1RWUH 'DPH FRQ HO -XLFLR )LQDO FRQ XQ 'LRV PiV
KXPDQR TXH HO URPiQLFR
(Q OD DWHGUDO GH 5HLPV WDPELpQ VREUHVDOHQ ORV JUXSRV GH OD $QXQFLDFLyQ
9LVLWDFLyQ (Q HO JUXSR GH OD $QXQFLDFLyQ DSDUHFH HO OODPDGR ÉQJHO GH OD VRQULVD H[SRQHQWH
FODUR GHO LGHDO HVFXOWyULFR JyWLFR
(63$f$
ƒ 6,*/2 ;,,, 'HVWDFDQ GRV REUDV
$57( *Ð7,2

33. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
3XHUWD GHO 6DUPHQWDO GH OD DWHGUDO GH %XUJRV GH LQIOXHQFLD IUDQFHVD FRQ
ILJXUDV KXPDQL]DGDV
/D 9LUJHQ %ODQFD GHO SDUWHOX] GH OD SRUWDGD SULQFLSDO GH OD DWHGUDO GH /HyQ
ƒ 6,*/2 ;,9
/DV WUHV SRUWDGDV GH OD FDWHGUDO GH 7ROHGR ,PSRUWDQWH HV OD GHO 3HUGyQ
(Q HVFXOWXUD H[HQWD OD 9LUJHQ %ODQFD GHO FRUR GH OD FDWHGUDO WROHGDQD
HOHJDQWH DODUJDGD FRPEDGD UHFLELHQGR OD FDULFLD GHO 1LxR TXH OH FRJH OD
EDUELOOD
ƒ 6,*/2 ;9
$57( *Ð7,2

34. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
(V HO JUDQ VLJOR GH OD HVFXOWXUD JyWLFD HVSDxROD /DV ILJXUDV PiV GHVWDFDGDV
IXHURQ
-XDQ *XDV HQ FXDV HVFXOWXUDV VH REVHUYD XQ JUDQ DYDQFH KDFLD HO QDWXUDOLVPR
6HEDVWLiQ $OPRQDFLG VHSXOFUR GHO GRQFHO GH 6LJHQ]D

35. GH JUDQ UHDOLVPR
PHODQFROtD
(O PiV LPSRUWDQWH HV *,/ '( 6,/2e 6X HVWLOR HV GH H[FHOHQWH WpFQLFD GH
JUDQ ULTXH]D RUQDPHQWDO (QWUH VXV REUDV VREUHVDOHQ HO VHSXOFUR GHO ,QIDQWH
'RQ $OIRQVR

36. HO 5HWDEOR

37. DPERV HQ OD DUWXMD GH 0LUDIORUHV %XUJRV

38. (Q HO UHWDEOR DGRSWD XQD FRPSRVLFLyQ VLPSOH FRQ XQ JUDQ FtUFXOR FHQWUDO
VREUHVDOH OD JUDQ IDQWDVtD GHFRUDWLYD YLWDOLGDG GH ODV ILJXUDV
6H UHDOL]DQ PXFKRV UHWDEORV GH SLHGUD R PDGHUD SRVWHULRUPHQWH GRUDGRV
SROLFURPDGRV
5RGULJR $OHPiQ HV HO DXWRU GH ODV VLOOHUtDV GH FRUR GH OD FDWHGUDO GH 7ROHGR
GH 3ODVHQFLD

39. 3,1785$ *Ð7,$
ƒ $5$7(5Ì67,$6 *(1(5$/(6
/D UHGXFFLyQ GH ORV PXURV HQ OD DUTXLWHFWXUD KL]R TXH OD SLQWXUD EXVFDVH QXHYRV
VRSRUWHV ODV WDEODV OD PLQLDWXUD 3RU RWUR ODGR ODV GLIHUHQFLDV HQWUH SDtVHV GLILFXOWD
HVWDEOHFHU FDUDFWHUtVWLFDV JHQHUDOHV DXQTXH VH SXHGHQ DSXQWDU DOJXQDV
)LJXUDV FDGD YH] PiV H[SUHVLYDV QDWXUDOHV KXPDQL]DFLyQ
3UHRFXSDFLyQ SRU UHSUHVHQWDU OD SURIXQGLGDG OD SHUVSHFWLYD
'HVDUUROOR GHO PRGHODGR SRU JUDGDFLyQ GH ORV FRORUHV
$SDUHFHQ ORV SULPHURV LQWHQWRV GH FDSWDFLyQ GH OD /X]
6XUJH HQ HO VLJOR ;9 HQ )ODQGHV HO yOHR JDQDQGR OD REUD HQ SHUGXUDELOLGDG
PLQXFLRVLGDG
*UDQ GHVDUUROOR GH OD 3LQWXUD VREUH 7DEOD WUtSWLFR HO UHWDEOR FRQ PXFKDV
WDEODV
$57( *Ð7,2

40. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
FXHUSR LQIHULRU HO %DQFR R 3UHGHOD
]RQDV KRUL]RQWDOHV XHUSRV
]RQDV YHUWLFDOHV DOOHV
FDOOH FHQWUDO PiV DQFKD VREUHVDOH GHO FRQMXQWR FRQ OD (VSLJD
IUDQMD HVWUHFKD REOLFXD DO UHWDEOR TXH OR URGHD *XDUGDSROYR
ƒ ,212*5$)Ì$
3UHGRPLQDQ ORV WHPDV 5(/,*,2626 ULVWR HV PHQRV KLHUiWLFR OD 9LUJHQ
VH GXOFLILFD VH HVWLOL]D WRPD FRQWDFWR YLVXDO FRQ HO QLxR (O UHSUHVHQWDU YLGDV
GH VDQWRV DGTXLHUH JUDQ DXJH
(QWUH ORV WHPDV 352)$126 GHVWDFDQ ORV 5(75$726 PX UHDOLVWDV
+D WDPELpQ WHPDV )$17É67,26 FDVL VXUUHDOLVPR HQ SLQWRUHV FRPR (/
%262
ƒ /26 (67,/26
6RQ FXDWUR ,QWHUHVDQ HO (VWLOR ,WDOR*yWLFR GHO VLJOR ;,9 OD (VFXHOD GH ORV
3ULPLWLYRV )ODPHQFRV GHO VLJOR ;9 SRU OR TXH VXSRQHQ SDUD OD SLQWXUD SRVWHULRU
$

41. *Ð7,2 /,1($/ R )5$12*Ð7,2 VLJOR ;,,,
6H GHVDUUROOD HQ PLQLDWXUDV YLGULHUDV
3UHGRPLQD OD OtQHD VREUH HO FRORU
/DV ILJXUDV VRQ SODQDV VLQ YROXPHQ
/DV YLGULHUDV OOHYDQ HVFHQDV UHOLJLRVDV GHVWDFDQ ODV GH ODV FDWHGUDOHV
IUDQFHVDV
(Q (VSDxD GHVWDFDQ ODV PLQLDWXUDV GH ODV DQWLJDV GH $OIRQVR ; HO 6DELR
%

42. (67,/2 ,7$/2*Ð7,2 VLJOR ;,9
6H FDUDFWHUL]D SRU
SUHRFXSDFLyQ SRU UHSUHVHQWDU OD SURIXQGLGDG SHUVSHFWLYD OLQHDO

43. ORV HVWXGLRV DQDWyPLFRV
$57( *Ð7,2

44. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
OD UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV HVWDGRV DQtPLFRV FRQ HO JHVWR OD DFWLWXG
VHQWLPLHQWR

45. YDORUDQ OD OX] SRUTXH GHWHUPLQD WRQDOLGDGHV HQ ORV FRORUHV
6H GHVDUUROOD HQ GRV HVFXHODV
/D GH 6LHQD FRQ 'XFFLR VX REUD 0DHVWi 6LPRQH 0DUWLQL VX
$QXQFLDFLyQ
/D HVFXHOD GH )ORUHQFLD GRQGH HQFRQWUDPRV DO SULQFLSDO DUWLVWD *,2772
*,2772
$EUH HO FDPLQR GHO 1DWXUDOLVPR HO +XPDQLVPR
5HSUHVHQWy HO HVSDFLR WULGLPHQVLRQDO OD SURIXQGLGDG FRQ IRQGRV GH
SDLVDMHV FLHOR D]XO
'D YROXPHQ D ODV ILJXUDV H LQFOXVR ODV FRORFD GH HVSDOGDV
9DORUD OD OX] SRUTXH SURYRFD WRQDOLGDGHV HQ ORV FRORUHV HO FRORU DGTXLHUH
YHURVLPLOLWXG
6H DOHMD GH OD ULJLGH] GRWDQGR D ODV ILJXUDV GH PRYLPLHQWR DXQTXH PHVXUDGR

46. 5RVWURV JHVWRV PXHVWUDQ VHQWLPLHQWRV HO GUDPDWLVPR HQ DOJXQD HVFHQD
(QWUH VXV REUDV KD TXH FLWDU
)UHVFRV GH OD 9LGD GH 6DQ )UDQFLVFR GH $VtV HQ OD LJOHVLD GH $VtV
)UHVFRV GH OD DSLOOD 6FURYHJQL GH 3DSXD 'HVWDFD OD 5HVXUUHFLyQ GH
/i]DUR
$57( *Ð7,2

47. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
DSLOOD 6FURYHJQL 5HVXUUHFFLyQ GH /i]DUR

48. (67,/2 ,17(51$,21$/ VLJOR ;9
'RPLQD OR FXUYR HO PRYLPLHQWR HVWLOL]DFLyQ GH ODV ILJXUDV
(O FRORU HV EULOODQWH H LQWHUpV SRU HO SDLVDMH
7LHQH JUDQ GHVDUUROOR HQ DWDOXxD FRQ 0DUWRUHOO HQ DVWLOOD FRQ 1LFROiV
)UDQFpV
'

49. /26 35,0,7,926 )/$0(126 VLJOR ;9
/DV FLXGDGHV GH )ODQGHV DOFDQ]DURQ XQ LPSRUWDQWH GHVDUUROOR HFRQyPLFR EDVDGR HQ
OD DUWHVDQtD WH[WLO VX FRPHUFLR ORV SLQWRUHV UHSUHVHQWDUiQ HVWH HVSOHQGRU HFRQyPLFR
ODV FRVWXPEUHV YLGD GH )ODQGHV
ƒ /DV DUDFWHUtVWLFDV GHO HVWLOR VRQ
$SDUHFH XQD UHYROXFLyQ WpFQLFD HO ÐOHR TXH XVD HO DFHLWH FRPR DJOXWLQDQWH
GRWD D OD SLQWXUD GH PLQXFLRVLGDG SHUGXUDELOLGDG EULOOR HQ ORV FRORUHV
(V XQD SLQWXUD SULQFLSDOPHQWH VREUH WDEOH FRQ IUHFXHQFLD WUtSWLFRV
6H UHSUHVHQWD HO HVSDFLR SRU PHGLR GH OD SHUVSHFWLYD
(Q PXFKDV RFDVLRQHV HV XQD SLQWXUD VLPEyOLFD
0LQXFLRVLGDG GHWDOOLVPR 6H SLQWD KDVWD HO PiV PtQLPR GHWDOOH ORV FDEHOORV
SHUFHSWLEOHV XQR D XQR KRMDV GH ORV iUEROHV OHWUDV GH ORV OLEURV8VDQ SDUD HOOR
XQD SOXPLOOD ILQtVLPD VyOR XQD OHQWH SHUPLWH OD YLVLyQ GH WRGRV ORV REMHWRV
$PRU DO SDLVDMH IRQGRV GH SDLVDMHV R VH YH D WUDYpV GH OD YHQWDQD

50. ,QWHUpV SRU OD UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV REMHWRV FRVDV SHTXHxDV TXH OOHQDQ OD
YLGD FRWLGLDQD REMHWRV GH YLGULR R PHWDO PRQHGDV WHODV PXHEOHV DOIRPEUDV
6LJXH VLHQGR HO WHPD UHOLJLRVR PX LPSRUWDQWH SHUR DGTXLHUH JUDQ GHVDUUROOR
HO UHWUDWR EXUJXpV GRQDQWHV R LQGLYLGXDOL]DGRV

51. ƒ 5(35(6(17$17(6
$57( *Ð7,2

52. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
-DQ +XEHUW 9$1 (. KHUPDQRV

53. 5HDOL]DURQ HO 7UtSWLFR GHO RUGHUR 0tVWLFR HQ 6DQ %DYyQ GH *DQWH 'H ODV GRFH
WDEODV GHVWDFD OD FHQWUDO LQIHULRU FRQ OD $GRUDFLyQ GHO RUGHUR 0tVWLFR HQ XQ DOWDU OD
IXHQWH GH OD YLGD
(O yOHR SURSRUFLRQD OXPLQRVLGDG HQ ORV FRORUHV UHDOLVPR HQ ORV REMHWRV
+D PLQXFLRVLGDG GHWDOOLVPR HQ iUEROHV YHJHWDFLyQ FDEHOORV SLHOHV«
/D FRPSRVLFLyQ HV VLPpWULFD HTXLOLEUDGD FRQ SHUVSHFWLYD SURIXQGLGDG
'H -DQ 9$1 (. HV (O PDWULPRQLR $UQROILQL FHUHPRQLD
QXSFLDO GHO EDQTXHUR $UQROILQL *LRYDQQD HQDPL (O SLQWRU
ILUPD ´9DQ (FN IXLW KLFµ
ÐOHR VREUH WDEOD TXH SHUPLWH FRORU EULOODQWH
PLQXFLRVLGDG GHWDOOLVPR
,QWHUpV SRU OD UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV REMHWRV
3HUVSHFWLYD SURIXQGLGDG (O UHFXUVR GHO HVSHMR
FyQFDYR UHIXHU]D OD SURIXQGLGDG
0XFKR VLPEROLVPR SRVLFLyQ GRPLQDQWH GHO
KRPEUH SRU VX SRVWXUD IURQWDO SRU VX DVSHFWR
VROHPQH OD PXMHU UHFRJH VX YHVWLGR FRPR ODV
YtUJHQHV DQWLJXDV VLPEROL]D VX YLUJLQLGDG

54. HO SHUUR VLJQLILFD ILGHOLGDG HO
HVSHMR HV HO VtPEROR GH OD ´YHUGDGµ HO RMR GH 'LRV

55. 2EUD WDPELpQ GH -DQ HV /D 9LUJHQ GHO DQFLOOHU 5ROOLQ
5RJHU 9$1 '(5 :('(0
(V HO SLQWRU GHO GRORU OD FRPSRVLFLyQ FRPR OR
GHPXHVWUD HQ HO (O 'HVFHQGLPLHQWR FRQ XQ IRQGR
GRUDGR SDUD TXH QDGD GLVWUDLJD HO SDUDOHOLVPR HQ ODV
YLGDV GH ULVWR OD 9LUJHQ D WUDYpV GH ODV GLDJRQDOHV

56. HO FRQWUDVWH HQWUH YHUWLFDOHV GLDJRQDOHV ORV SHUVRQDMHV
ODWHUDOHV TXH HQFXDGUDQ HO FRQMXQWR D PRGR GH
SDUpQWHVLV HO GRORU WULVWH]D
+XJR 9$1 '(5 *2(6
2IUHFH XQ SDWHWLVPR GHVJDUUDGR HQ REUDV LQHVWDEOHV TXL]i SRU VX GHVHTXLOLEULR PHQWDO

57. $57( *Ð7,2

58. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
DXQTXH WRGR OR DWHQ~D FRQ OD GXO]XUD GH ORV SHUILOHV IHPHQLQRV GH QLxRV
(/ %262 -HUyQLPR YDQ $NHQ QDWXUDO GH 6 +HUWHJHQERVFK

59. 6X HVWLOR VXSXVR XQD UXSWXUD FRQ OD SLQWXUD GH ORV SULPLWLYRV IODPHQFRV 6H VLW~D HQWUH
ORV GRV VLJORV HO ;9 HO ;9,
SRU OR TXH WDPELpQ OR
HVWXGLDUHPRV HQ HO VLJXLHQWH
WHPD
(V PX RULJLQDO 6X SLQWXUD
LPDJLQDWLYD VLPEyOLFD OR
FRQYLHUWH HQ XQ DUWLVWD PX
DWUDFWLYR HQ XQR GH ORV PiV
UDURV JHQLRV GH OD SLQWXUD
6X REUD HV VDWtULFD FULWLFD ORV
YLFLRV FRQ ILJXUDV LPDJLQDULDV
PRQVWUXRVDV XQ PXQGR
FDUQDO LQYDGH VXV FXDGURV OR TXH FULWLFD HV TXH HO PXQGR SDUHFH KDEHU VLGR KHFKR SDUD
JR]DU
(V HO DQWHFHGHQWH GHO VXUUHDOLVPR
6X REUD PiV IDPRVD HV
7UtSWLFR GHO -DUGtQ GH ODV 'HOLFLDV (Q OD WDEOD GH OD L]TXLHUGD DSDUHFH HO
3DUDtVR $GiQ (YD FRQWHPSODQ XQ IDQWiVWLFR SDLVDMH GH EHVWLDV VDOYDMHV DQLPDOHV
IDQWDVPDJyULFRV /D GH OD GHUHFKD HV HO ,QILHUQR FRQ WRUPHQWRV SHQDOLGDGHV /D WDEOD
FHQWUDO UHSUHVHQWD HO PXQGR WHUUHQDO HO -DUGtQ GH ODV 'HOLFLDV HQ HO FHQWUR DSDUHFH XQ
HVWDQTXH HQ WRUQR JLUDQ PRQVWUXRV PRQWDGRV SRU KRPEUHV PXMHUHV GHVQXGRV GHQWUR
GHO HVWDQTXH XQDV PXMHUHV PLUDQ FRQ SLFDUGtD D ORV TXH SDVDQ PXFKRV SHUVRQDMHV FRPHQ
IUXWD VtPEROR GHO SODFHU FDUQDO

60. HQ SULPHU WpUPLQR KRPEUHV PXMHUHV VH GLYLHUWHQ
FRPHQ KDFHQ HO DPRU8Q FDUiFWHU PRUDOLVWD GLGiFWLFR HV OR HYLGHQWH UHFULPLQDU ORV
SHFDGRV GH OD FDUQH
(Q (VSDxD HVWD HVFXHOD LQIOXH HQ SLQWRUHV FRPR /XLV 'DOPDX FRQ VX 9LUJHQ
GHOV RQVHOOHUV %DUWRORPp %HUPHMR FRQ 6DQWR 'RPLQJR GH 6LORV )HUQDQGR
*DOOHJR
$57( *Ð7,2

61. +,6725,$ '(/ $57( 6(*81'2 '( %$+,//(5$72
(VFXHOD GH $UWH 6XSHULRU GH 'LVHxR 0pULGD
$1É/,6,6 20(17$5,2 1ž $7('5$/ '( +$575(6 H[WHULRU

62. $1É/,6,6 20(17$5,2
$1É/,6,6 20(17$5,2 1ž $7('5$/ '( /(Ð1 (;7(5,25 (
,17(5,25 QDYH FHQWUDO FRQ YLGULHUDV

63. $1É/,6,6 20(17$5,2
$1É/,6,6 20(17$5,2 1ž 3Ð57,2 '(/ 6$50(17$/ DWHGUDO GH
%XUJRV
$1É/,6,6 20(17$5,2
$1É/,6,6 20(17$5,2 1ž 5(6855(,Ð1 '( /É=$52 *,2772
$1É/,6,6 20(17$5,2
$1É/,6,6 20(17$5,2 1ž 0$75,021,2 $512/),1, -$1 9$1
(.
$1É/,6,6 20(17$5,2
$57( *Ð7,2