EJERCICIO DE FINANZAS COO´RPORATIVAS

1. Asignatura Datos del alumno Fecha
Finanzas Corporativas
Apellidos:
Nombre:
Tema 9. Actividades 1
©UniversidadInternacionaldeLaRioja(UNIR)
Actividad grupal. Mercadona
Objetivo
 Con esta actividad se trabajará la comprensión y realización de un modelo
financiero que permita medir la creación de valor de una empresa que puede ser
comprada, así como la importancia de los activos intangibles.
Descripción de la actividad
Mercadona es la empresa más importante en el sector de distribución en España.
Líder del mercado español cuenta con una pequeña presencia internacional centrada
en Portugal. La historia de Mercadona comienza en la comunidad de Valencia en
1977. El accionariado está principalmente en manos de la familia Roig.
Entre otras, algunas de las características de su exitosa gestión son:
 Formato supermercado en torno a 2.500 m.
 Importancia de su marca blanca. Trabaja con prestigiosas marcas (Coca Cola,
Nestle, Leche Pascual…) pero normalmente apuesta por una marca prestigiosa y
por su marca blanca con gran prestigio y precio (Hacendado, Deliplus, Bosque
Verde…).
 Contratos a largo plazo con sus proveedores de marca blanca (llamados
interproveedores).
 Excelente trato al personal, todos tienen contrato fijo, posibilidades de ascender
y un sueldo variable en todas las posiciones.
 No es el más barato pero sus productos tienen una calidad precio muy buena.
Los estados financieros de Mercadona de los últimos años son:

2. Asignatura Datos del alumno Fecha
Finanzas Corporativas
Apellidos:
Nombre:
Tema 9. Actividades 2
©UniversidadInternacionaldeLaRioja(UNIR)

3. Asignatura Datos del alumno Fecha
Finanzas Corporativas
Apellidos:
Nombre:
Tema 9. Actividades 3
©UniversidadInternacionaldeLaRioja(UNIR)
(Suposición no real, hecha solo para efectos académicos). Mercadona se está
planteando comprar una empresa en el sur de Francia llamada XXX. La empresa está
muy bien implantada en el sur de Francia y tiene muy buena imagen y aceptación
entre sus clientes. Se le identifica como una empresa que compra a proveedores
nacionales en un 85% y que cuida el medioambiente ofreciendo un producto sano y
con garantías.
Los estados financieros de XXX son:

4. Asignatura Datos del alumno Fecha
Finanzas Corporativas
Apellidos:
Nombre:
Tema 9. Actividades 4
©UniversidadInternacionaldeLaRioja(UNIR)
XXX
Balance (millones €) 2.019 2.018
Activo Corriente / Current Assets 256 35,9% 263 31,3%
Tesorería / Treasury 24 3,4% 36 4,3%
Deudores / Receivables 60 8,4% 65 7,7%
Existencias / Inventory 142 19,9% 144 17,1%
Otros / Other 30 4,2% 18 2,1%
Activo No Corriente / Non Current Assets 457 64,1% 578 68,7%
Total 713 100,0% 841 100,0%
Balance (millones €) 2.019 2.018
Pasivo Corriente / Current Liabilities 270 37,9% 334 39,7%
Acreedores / Payables 214 30,0% 265 31,5%
Deuda Financiera / Financial Debt 44 6,2% 56 6,7%
Otros PC / Other CL 12 1,7% 13 1,5%
Pasivo No Corriente / Non Current Liab. 267 37,4% 329 39,1%
Deuda Financiera / Financial Debt 250 35,1% 310 36,9%
Provisiones / Provisions 5 0,7% 5 0,6%
Otros PNC / Other NCL 12 1,7% 14 1,7%
Patrimonio Neto / Equity 176 24,7% 178 21,2%
Total 713 100,0% 841 100,0%
3% -87%
Cuenta de Pérdidas y Ganancias / P&L 2.019 2.018
Ventas / Sales 3.205 100,0% 3.125 100,0%
- Coste de Mercad. / Cost Goods Sold (2.601) -81,2% (2.544) -81,4%
Margen Bruto / Gross Profit 604 18,8% 581 18,6%
- Gtos.Explotación / Operating Expenses (512) -16,0% (498) -15,9%
- Otras PYG netas / Other net P&L 1 0,0% - 0,0%
EBITDA 93 2,9% 83 2,7%
- Amortizaciones/Depreciation&Amortization (68) -2,1% (63) -2,0%
EBIT / Bº EXPLOTACION 25 0,8% 20 0,6%
+/- Rº Financiero / Financial Result (28) -0,9% (33) -1,1%
Bº Antes Impuestos / EBT (3) -0,1% (13) -0,4%
- Impuesto s.Bºs. / Income Tax 1 0,0% 3 0,1%
Bº NETO / Net Profit (2) -0,1% (10) -0,3%

5. Asignatura Datos del alumno Fecha
Finanzas Corporativas
Apellidos:
Nombre:
Tema 9. Actividades 5
©UniversidadInternacionaldeLaRioja(UNIR)
Mercadona cree que con una serie de cambios la empresa volvería a ser rentable y
mejoraría considerablemente su resultado. Además, encajaría perfectamente con la
estrategia de expansión internacional de Mercadona,
Las proyecciones de Mercadona para el grupo XXX, si toman ellos la gestión, son las
siguientes:
2020 2021 y
siguientes
Ventas 3.300 3.500
EBITDA 150 200
Amortizaciones -70 -70
Bº EXPLOTACION 80 130
Impuesto de Sociedades 20% 20%
Coste de deuda financiera 4% 4%
Si Mercadona compra la empresa, las inversiones anuales a realizar serían 50 en
Activos no Corrientes y 0 en Necesidades Operativas de Fondos.
Si Mercadona no comprara XXX, las proyecciones para XXX serían tener los mismos
resultados que el último ejercicio durante los próximos 5 años.
1) Valore la empresa XXX si Mercadona la compra e implementara todos
sus cambios que le permitirían obtener los resultados expuestos. Para
valorarla utilice un periodo de 5 años con un valor residual de 200
millones de euros. La tasa de descuento sería un 6% si Mercadona
toma el control.
2) Valore la empresa XXX si Mercadona no la compra. Para valorarla
utilice un periodo de 5 años con un valor residual de 200 millones de
euros. Si Mercadona no la compra la empresa, las inversiones anuales
a realizar serían 30 en Activos no Corrientes y 2 en Necesidades
Operativas de Fondos. La tasa de descuento en este caso sería el 10%.
3) Estime el valor intangible que se produce por diferencia entre ambas
valoraciones (si la compra Mercadona y sino la compra). Razone a que
se puede deber que Mercadona pueda obtener mejores resultados y
valoración.

6. Asignatura Datos del alumno Fecha
Finanzas Corporativas
Apellidos:
Nombre:
Tema 9. Actividades 6
©UniversidadInternacionaldeLaRioja(UNIR)
Rúbrica
Descripción
Puntuación máxima
(puntos)
Peso
%
Criterio 1 Calidad de respuesta a la pregunta 1 5 50 %
Criterio 2
Calidad de respuesta a la pregunta 2 1
10 %
Criterio 3 Calidad de respuesta a la pregunta 3 1 10 %
Criterio 4
Presentación de un informe ejecutivo (forma
y contenido como si se tratara de un informe
profesional no académico)
1,5 15 %
Criterio 5 Rigor de lenguaje económico financiero 1,5 15 %
10 100 %
Extensión máxima de la actividad: 2 páginas, Calibri 12, interlineado 1,5 puntos.