CURRÍCULUM VITAE Inocencio Meléndez Julio Licenciado en Derecho Licenciado en Administración de Empresas PhD en Derecho Patrimonial y Contratación Contemporánea. MSc. en Derecho de los Contratos Administrativos, Civiles, Comerciales y Financieros. MSc. en Administración, con énfasis en Gestión y Estructuración de Contratos de Obra Pública, de Concesiones de Infraestructura del Transporte, Concesiones Viales y Servicios Públicos. Diploma de Estudios Avanzados D.E.A en Responsabilidad Contractual, Extracontractual Civil y del Estado con Suficiencia Investigadora en Derecho Civil- Contratos y Daños Especialista en Derecho Administrativo Económico Especialista en Derecho Público, Ciencias y Sociología Políticas Especialista en Gobierno y Control Distritos Ciudades Capitales Especialista en Derecho Procesal La vida conforme al Espíritu de Dios. Los Frutos del Espíritu Santo: “ Lo que el espíritu produce es amor, alegría, paz, paciencia, amabilidad, bondad, fidelidad, humildad, oración, salud, servicio a los demás y dominio propio. Contra tales cosas no hay ley.” Carta de San Pablo a los Gálatas, Capítulo 5, Versículo 22. I. PERFIL Y COMPETENCIA PROFESIONAL Consultor- Asesor en Gestión, estructuración legal, técnica y financiera de Proyectos Estratégicos Corporativos en Contratos de Obra Pública, Contratos de Concesiones Viales, Infraestructura de Transporte, y asuntos del Derecho Constitucional, Administrativo, Civil, Comercial, Responsabilidad Contractual, Extracontractual Civil y del Estado, Derecho de Daños, y Derecho Patrimonial. Concesiones de Servicios Públicos de energía eléctrica, gas natural, combustible y comprimido, Hidrocarburos, refinería, telecomunicaciones, telefonía fija, básica conmutada, celulares, larga distancia nacional internacional, internet, trunking, televisión, canales y espacios, televisión comunitaria, nacional regional y satelital; Aseo, saneamiento básico, acueducto, aguas, alcantarillado y cloacas; tratamiento de residuos sólidos. Concesiones de infraestructura del transporte terrestre de carga y pasajeros, terminales de transporte terrestre, concesiones de aeropuerto, concesiones de transporte férreo, concesiones de transporte marítimo y fluvial, licencias administrativas. Estructuración de la matriz de riesgos contractuales en negocios civiles, comerciales, financieros, riesgos en los contratos administrativos de obras públicas y concesiones viales y de servicios públicos. Asesoría y consultoría jurídica en reclamaciones económicas derivadas de los contratos, indemnizaciones patrimoniales del derecho de daños, responsabilidad contractual extracontractual, civil y del Estado, Asesorías en Derecho Patrimonial y reparación integral de daños resarcibles; Derecho Civil, Derecho Comercial, Derecho de Sociedades, Regulación, Derecho del Consumidor, y reclamaciones de siniestralidad en el Derecho de Seguros; Asesorí

1. Por: Inocencio Meléndez Julio.
Magíster en Administración
Magíster en Derecho
Doctorando en Derecho Patrimonial: La Contratación Contemporánea.
- Evaluación Financiera de una empresa.
Taller II:
En el presente trabajo se plantea la evaluación de la viabilidad de una empresa en proceso de creación desde
diversos escenarios teniendo en cuenta si la inversión inicial se hará 100% con aporte de los socios o si por el
contrario una parte será financiada.
Como primer paso para ello debemos establecer nuestro programa de inversión inicial teniendo en cuenta los
activos que debemos adquirir y demás:
Año
0 1 2 3 4 5
Concepto
Activos Fijos
Muebles $ (2.140.000)
Maquinaria $ (9.540.000)
Herramientas $ (206.500)
Activos Diferidos
Adecuación instalaciones $ (3.500.000)
Gastos preoperativos $ (1.450.000)
Aportes Capital de Trabajo $ (3.163.500) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000)
Total Inversiones $ (20.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000)
En el mismo sentido si decidimos adquirir un crédito debemos tener en cuenta los costos financieros que ello
acarrea, para lo cual, en esta ocasión supondremos que pedimos un crédito al banco por un valor de
$15.000.000 a una tasa de interés del 14% anual.
Haciendo los cálculos respectivos tenemos que bajo dichas condiciones tendremos una cuota anual de
intereses y capital de $4.369.253, cuya amortización se muestra a continuación:

2. Periodo Pago anual Intereses Capital Saldo Final
0 $ 15.000.000
1 $ 4.369.253 $ 2.100.000 $ 2.269.253 $ 12.730.747
2 $ 4.369.253 $ 1.782.305 $ 2.586.949 $ 10.143.798
3 $ 4.369.253 $ 1.420.132 $ 2.949.121 $ 7.194.677
4 $ 4.369.253 $ 1.007.255 $ 3.361.998 $ 3.832.678
5 $ 4.369.253 $ 536.575 $ 3.832.678 $ 0
Totales $ 6.846.266 $ 15.000.000
Teniendo en cuenta que en estos cálculos estamos trabajando con términos corrientes, debemos deflactarlos
en base a la tasa de inflación esperada para los próximos años, esto para tener en cuenta el valor del dinero
en el tiempo. En este caso, tomaremos una inflación promedio para los próximos 5 años del 7%, con lo cual
nuestra nueva tabla de amortización deflactada será:
Periodo Pago anual Intereses Capital Saldo Final
0 $ 15.000.000
1 $ 4.369.253 $ 1.962.617 $ 2.120.797 $ 12.879.203
2 $ 4.369.253 $ 1.556.734 $ 2.586.949 $ 10.292.254
3 $ 4.369.253 $ 1.159.251 $ 2.949.121 $ 7.343.133
4 $ 4.369.253 $ 768.430 $ 3.361.998 $ 3.981.134
5 $ 4.369.253 $ 382.571 $ 3.832.678 $ 148.456
Totales $ 5.829.602 $ 14.851.544
El punto a seguir es calcular los flujos operativos netos que tendría el proyecto, tanto en caso que no hubiera
ningún tipo de financiamiento, como en el caso que tomáramos el crédito. Esto lo mostramos en las siguientes
figuras, respectivamente.
Año
1 2 3 4 5
Concepto
Total Ingresos $ 250.000.000 $ 267.500.000 $ 286.225.000 $ 306.260.750 $ 327.699.003
Total Costos $ 109.369.300 $ 117.025.151 $ 125.216.912 $ 133.982.095 $ 143.360.842
Utilidad Operacional $ 140.630.700 $ 150.474.849 $ 161.008.088 $ 172.278.655 $ 184.338.160
Impuestos $ 46.408.131 $ 49.656.700 $ 53.132.669 $ 56.851.956 $ 60.831.593
Utilidad Neta $ 94.222.569 $ 100.818.149 $ 107.875.419 $ 115.426.699 $ 123.506.567
Depreciación $ 2.311.300 $ 2.311.300 $ 2.311.300 $ 2.311.300 $ 2.311.300
Amortizaciones $ (990.000) $ (990.000) $ (990.000) $ (990.000) $ (990.000)
Flujo neto de operación
sin financiamiento $ 95.543.869 $ 102.139.449 $ 109.196.719 $ 116.747.999 $ 124.827.867

3. Año
1 2 3 4 5
Concepto
Total Ingresos $ 250.000.000 $ 267.500.000 $ 286.225.000 $ 306.260.750 $ 327.699.003
Total Costos $ 109.369.300 $ 117.025.151 $ 125.216.912 $ 133.982.095 $ 143.360.842
Utilidad Operacional $ 140.630.700 $ 150.474.849 $ 161.008.088 $ 172.278.655 $ 184.338.160
Gastos Financieros $ 1.962.617 $ 1.556.734 $ 1.159.251 $ 768.430 $ 382.571
Utilidad Gravable $ 138.668.083 $ 148.918.115 $ 159.848.838 $ 171.510.225 $ 183.955.590
Impuestos $ 45.760.467 $ 49.142.978 $ 52.750.117 $ 56.598.374 $ 60.705.345
Utilidad Neta $ 92.907.616 $ 99.775.137 $ 107.098.721 $ 114.911.851 $ 123.250.245
Depreciación $ 2.311.300 $ 2.311.300 $ 2.311.300 $ 2.311.300 $ 2.311.300
Amortizaciones $ (990.000) $ (990.000) $ (990.000) $ (990.000) $ (990.000)
Flujo neto de operación
con financiamiento $ 94.228.916 $ 101.096.437 $ 108.420.021 $ 116.233.151 $ 124.571.545
Una vez claros nuestros flujos de operación e inversión en los dos escenarios que se están trabajando,
procedemos a calcular nuestros flujos financieros netos restando los dos flujos anteriores, lo cual nos da
como resultado:
Año
0 1 2 3 4 5
Concepto
Flujo neto de inversión $ (20.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000)
Flujo neto de operación $ - $ 95.543.869 $ 102.139.449 $ 109.196.719 $ 116.747.999 $ 124.827.867
Flujo neto del Proyecto $ (20.000.000) $ 80.543.869 $ 87.139.449 $ 94.196.719 $ 101.747.999 $ 109.827.867
Esto en el caso de que no tengamos financiamiento, y en que caso que si tengamos, el flujo respectivo seria:
Año
0 1 2 3 4 5
Concepto
Flujo neto de inversión $ (20.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000)
Flujo neto de operación $ - $ 94.228.916 $ 101.096.437 $ 108.420.021 $ 116.233.151 $ 124.571.545
Flujo neto del Proyecto $ (20.000.000) $ 79.228.916 $ 86.096.437 $ 93.420.021 $ 101.233.151 $ 109.571.545
Ahora, desde la perspectiva del inversionista, tenemos un programa de inversión diferente, aunque el flujo de
operación es el mismo que en la alternativa que tengamos un crédito. Este nuevo flujo de inversión, teniendo
en cuenta los efectos del crédito seria:

4. 0 1 2 3 4 5
Concepto
Activos Fijos
Muebles $ (2.140.000)
Maquinaria $ (9.540.000)
Herramientas $ (206.500)
Activos Diferidos
Adecuación instalaciones $ (3.500.000)
Gastos preoperativos $ (1.450.000)
Aportes Capital de Trabajo $ (3.163.500) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000) $ (15.000.000)
Amortización Credito $ - $ 2.120.797 $ 2.586.949 $ 2.949.121 $ 3.361.998 $ 3.832.678
Total Inversiones $ (20.000.000) $ (12.879.203) $ (12.413.051) $ (12.050.879) $ (11.638.002) $ (11.167.322)
Con los cual nos daría un flujo financiero neto para el inversionista de:
Concepto
Año
Como punto a seguir, y de los mas importantes es demostrar con indicadores que el proyecto es viable, para
ellos se tiene en cuenta el VPN y la TIR para cada uno de los escenarios, teniendo en cuenta las diferentes
tasas de oportunidad aplicables de acuerdo a la rentabilidad esperada por nosotros los inversionistas (25%) y
la inflación que se tiene del 7%.
 Proyecto sin financiamiento externo
 Proyecto con financiamiento externo
Año
0 1 2 3 4 5
Flujo neto de inversión $ (20.000.000) $ (12.879.203) $ (12.413.051) $ (12.050.879) $ (11.638.002) $ (11.167.322)
Flujo neto de operación $ - $ 94.228.916 $ 101.096.437 $ 108.420.021 $ 116.233.151 $ 124.571.545
Flujo neto del Proyecto $ (20.000.000) $ 81.349.713 $ 88.683.386 $ 96.369.143 $ 104.595.149 $ 113.404.223
Ganancia esperada 25%
Inflación 7%
TIO 34%
VPN $ 185.753.372
TIR 41%
Antes impues. Despues impu.
Fuente
Valor
Financiado
Credito $ 15.000.000 14% 9% 75% 7%
Aporte socios $ 5.000.000 34% 23% 25% 6%
Total $ 20.000.000 13%
VPN $ 306.468.773
TIR 41,7%
Costo
Participación Ponderación

5.  Rentabilidad para el inversionista
Costo
Antes impues. Despues impu.
Fuente Valor Financiado
Participación Ponderación
Credito $ 15.000.000 14% 9% 75% 7%
Aporte socios $ 5.000.000 34% 23% 25% 6%
Total $ 20.000.000 13%
VPN $ 316.642.943,16
TIR 42,8%
Como se puede ver, en los diferentes escenarios tenemos rentabilidades cercanas al 40%, superando en casi
10 puntos porcentuales las expectativas de los inversionistas, con valor netos presentes de cerca de
$300.000.000 en los primeros 5 años.