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Curso : MÓDULO II – Planificación de Proyectos
Programa : Programa de Especialización en Gestión de Proyectos
Profesor : Angel Liu García
Horario : Según calendario de la EPG
Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR)
Objetivo.- Aprender las técnicas para decidir sobre inversiones de proyectos en base al uso del VAN y TIR utilizando hojas de cálculo EXCEL.
Problema Nº1.- Para la instalación de su nueva planta de distribución el Ing. Sotelo, requiere invertir en su proyecto US$ 50,000.00. Si luego de
indagar sobre las alternativas que le ofrece el Sistema Financiero, está planeando aceptar las condiciones de crédito que le otorga su antiguo
socio, el cual según sus propias palabras podrá prestarle hasta US$ 30,000.00, exigiéndole un cronograma de pago mensual con desembolsos
irregulares (mostrados en la hoja a continuación).
A B C D
1 CALCULO DE LA TIR DE UN FLUJO DE DINERO
2
3
LEYENDA
Inversión 50,000.00 DATO: Monto en dinero necesario para la inversión
4 Patrimonio 20,000.00 DATO: Monto del aporte patrimonial
5 Préstamo CREDITO: Monto en dinero que se calcula como: (Inversión - Patrimonio)
6 COK 20.000% DATO: Costo de oportunidad de su dinero
7 COK i Costo de oportunidad de su dinero en un período mensual ((1+COK)^(1/12))-1
8 TIR Tasa Interna de retorno en el período
9 TEA Tasa efectiva anual del crédito, la que se calcula como ((1+TIR)^12)-1
10 VAN Valor actual Neto del Proyecto
11 Pago total Monto total equivalente a la suma de los montos cancelados mensualmente
12 Intereses Resta de Monto total cancelado menos el monto del crédito
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14 Mes Fecha Flujo
15 0 01-07-08 30,000.00
16 1 01-08-08 (6,250.00)
17 2 01-09-08 (6,250.00)
18 3 01-10-08 (5,000.00)
19 4 01-11-08 (5,000.00)
20 5 01-12-08 (4,250.00)
21 6 01-01-09 (4,250.00)
El Ing. Sotelo desea que le ayuden a evaluarla si acepta o no esta propuesta, o debe aceptar la que le da el Banco del Emprendedor, que le
exige una TEA de 18.5% por el mismo crédito.
Para efectos de apoyar al Ing. Sotelo, debemos calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) y la Tasa Efectiva Anual (TEA) del flujo de fondos
necesarios para devolver el crédito, y compararlo con el de la mejor propuesta del Banco de los Emprendedores.
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Además, si calculamos el Valor Actual Neto, podríamos saber si a la tasa de Costo de Oportunidad de 20% anual que posee el Ing. Sotelo,
este flujo de fondos le es favorable o desfavorable.
¿Si el Costo de Oportunidad de su antiguo socio es de 8%, le convendrá prestarle el dinero?
¿Si el Costo de Oportunidad del Ing. Sotelo fuera como el de su antiguo socio, le convendría que este le preste el dinero?
¿Aceptaría la propuesta o deberá rechazarla?.
Utilice la plantilla EJERCICIO44.XLS.
SOLUCION:
1. Copie la plantilla EJERCICIO44.XLS y abra el archivo.
2. Ingrese los valores correspondientes a los datos del problema
3. Calcule el monto del préstamo como:
C5 =C3-C4
4. Asigne como Flujo en tiempo cero a:
C15 =C5
5. Calcule el COKi como:
C7 =POTENCIA(1+C6,1/12)-1
6. Calcule la TIR de la deuda como:
C8 =TIR(C15:C21)
7. Calcule la TEA (tasa efectiva anual) de la deuda como:
C9 =POTENCIA(1+C8,12)-1
8. Calcule el VPN del flujo como:
C10 =C15+VNA(C7,C16:C21)
9. Calcule la suma de montos pagados por Interés + Amortización del capital como:
C11 =SUMA(C16:C21)
10. Calcule el interés pagados como servicio de la deuda como:
C12 =C5+C11
Problema Nº2.- La Administración de la Escuela Militar sacó a licitación pública la concesión del rancho diario del personal a su cargo, el que
fluctúa entre 600 y 800 personas diarias, con raciones distribuidas en dos turnos: a la 1:00 p.m. para el caso del almuerzo y a las 8:00 p.m. para
la cena.
La empresa FOODS SUPPLY S.A.C. muestra mucho interés en participar, por lo que el Ing. Sotelo –su Gerente General- mandó identificar en
este proyecto de negocio, los costos en los que incurrirá mensualmente en la preparación de los alimentos y así evaluar la posibilidad de entrar
en este negocio. Luego de evaluar la estructura de costos, Juan Carlos Pérez Gonzáles –especialista en Supply Chain Management e Industrias
Alimentarias- le indica que a un costo unitario total de S/. 8.80 y un Valor Venta de S/. 9.40, podría tener como una buena aproximación para sus
flujos de caja neto el monto de S/. 13,596.97 mensuales. Si el Costo de Oportunidad del Ing. Sotelo es del 20% efectivo anual, se toma en
consideración que este negocio podría durar 5 años y que al final de este período podría recuperar –como producto de la venta de sus activos- el
40% de su inversión inicial de S/.600,000, se pide:
Construir el flujo de fondos del horizonte de la inversión.
Calcular la TIR y TEA del proyecto.
¿Le conviene invertir en este nuevo negocio?
Utilice la plantilla EJERCICIO45.XLS
Problema Nº3.- Embutidos Especiales SAC necesita adquirir una máquina de empaque al vacío para el proyecto en el cual usted es el Project
Manager. A continuación se le presentan los datos que el departamento de finanzas ha calculado, en el se puede observar que el primer período
(0) representa la inversión necesaria a realizar para la adquisición, y que los siguientes períodos representan el flujo de caja neto que sus
respectivos modelos generarían.
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Embutidos especiales
Tasa de descuento 8.00%
FLUJO
Mes Fecha
Modelo
Aranis
Modelo
Bernis
Modelo
Casero
0 01-07-2008
1 01-07-2009
2 01-07-2010
3 01-07-2011
4 01-07-2012
5 01-07-2013
6 01-07-2014
VAN
OPCION
TIR
OPCION
Se pide determinar cual de los tres modelos es el más conveniente, si se conoce que la tasa de descuento de Embutidos Especiales es de 8%
efectivo anual y se aplican los siguientes métodos:
Flujo de caja descontado y Valor Presente Neto (VAN).
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Utilice la plantilla EJERCICIO46.XLS
Problema Nº4.- Usted ha sido contratado como asesor de proyectos en una empresa que se dedica a realizar inversiones en proyectos
espaciales. La empresa desea obtener un rendimiento sobre su inversión (Tasa de descuento) equivalente al 10%. A continuación se muestran
las opciones de inversión existentes actualmente, para que usted recomiende en cual(es) de ella se deberían de invertir.
Inversiones Espaciales
Tasa de descuento 10.00%
FLUJO
Mes Fecha
Proyecto
Alfa
Proyecto
Omega
Proyecto
Gamma
0 01-10-2008
1 01-10-2009
2 01-10-2010
3 01-10-2011
4 01-10-2012
5 01-10-2013
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VAN
OPCION
TIR
OPCION
Se pide determinar cual de los tres modelos es el más conveniente, si se conoce que la tasa de descuento o Costo de Oportunidad de
Inversiones Espaciales es de 10% anual y se aplican los siguientes métodos:
Flujo de caja descontado y Valor Presente Neto (VAN).
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Si sólo pudiera invertir en dos de los proyectos ¿en cual de ellos invertiría?
Utilice la plantilla EJERCICIO47.XLS
Problema Nº5.- Desarrollos Turísticos SAC es una empresa a la que se le ha presentado en forma paralela la oportunidad de invertir en 3
proyectos del sector, sin embargo por su capacidad operativa, sólo podrá tomar una de las tres opciones, para lo cual le pide evaluarla y que le
aconseje con cual de los tres se podrá quedar.
A continuación de muestran los flujos de caja netos que le presentaron sus asesores en inversiones para su opinión:
Desarrollos Turísticos
Tasa de descuento 12.00%
FLUJO
Mes Fecha
HOTEL
PACIFICO
HOTEL ZELA
HOTEL
ATLANTICO
0 01-10-2008
1 01-10-2009
2 01-10-2010
3 01-10-2011
4 01-10-2012
5 01-10-2013
6 01-10-2014
7 01-10-2015
8 01-10-2016
9 01-10-2017
10 01-10-2018
11 01-10-2019
VAN
OPCION
TIR
OPCION
Se pide determinar cual de los tres proyectos es el más conveniente, si se conoce que la tasa de descuento o Costo de Oportunidad de
Desarrollos Turísticos es de 12% anual y se aplican los siguientes métodos:
Flujo de caja descontado y Valor Presente Neto (VAN).
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Utilice la plantilla EJERCICIO48.XLS