1. ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Par Département Recherche
Du 29 août au 02 septembre 2011
MASI : un redressement technique attendu
La semaine boursière en Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
chiffres 2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var %
MASI 11613,62 12655,20 2,49% -8,23% 21,17% Marché Central (MC) 124,71 116,10 205,74 -43,57%
MADEX 9503,22 10335,25 2,54% -8,05% 22,10% Marché de bloc (MB) 0,00 51,67 117,77 -56,12%
Capitalisation (MMDh) 532,62 579,00 MC+MB 124,71 167,78 323,51 -48,14%
L’indice MASI reprend des couleurs au titre de cette semaine pour clôturer sur un gain significatif de 2,49% à 11.613,62 points. Dans ce contexte, la
performance annuelle du marché s’établit à -8,23% contre -10,72% une semaine auparavant.
Cette hausse du MASI a été couplée à une volumétrie en nette progression puisque le marché central a concentré un volume moyen quotidien de
124,71 MDh, supérieur à la moyenne annuelle qui s’est établie à 116,10 MDh. Dans ce sens, le titre Attijariwafa bank s’est adjugé 16,13% du total des
échanges avec un volume hebdomadaire de 60,36 MDh, suivi de Label Vie (48,81 MDh) et Managem (46,78 MDh).
Sans surprise, les minières tirent profit des perspectives optimistes concernant les métaux précieux en 2011 et 2012. A cet effet, le secteur enregistre
la plus forte hausse du marché à +5,71%. Cette performance est attribuée à Managem qui s’est bonifiée de 8,64% à 1.195,00 Dh et à sa filiale SMI qui
s’est appréciée de 5,46% à 3.900,00 Dh. A l’inverse, CMT affiche une perte de 2,26% sous l’effet des prises de bénéfices.
En deuxième position, on retrouve le secteur immobilier qui s’est apprécié de 5,40% sur la semaine. A l’origine de cette hausse, le titre Addoha
(+7,56%), suivie de Alliances Développement (+5,54%) et de CGI (2,51%).
Enfin, le secteur de l’énergie s’octroie la troisième place avec une performance de 5,02%. En effet, le titre Samir a progressé de 9,38% pour s’établir à
700 Dh contre 640 Dh une semaine auparavant.
Évolution hebdomadaire du marché Performances sectorielles
175 Sté de financement -2,69%
Agroalimentaire -1,33%
144
BTP -0,91%
Ciment -0,30%
Automobiles 0,69%
55 Assurance 0,95%
Banque 2,43%
Télécom 2,61%
NTI 3,27%
29/08/2011 30/08/2011 02/09/2011
Energie 5,02%
Immobilier 5,40%
Marché central Marché de bloc MASI 5,71%
Mines
Du côté de l’analyste Zoom valeurs
Les entreprises cotées à la Bourse de Casablanca ont jusqu’au 30
septembre 2011 pour publier leurs résultats financiers du premier Les plus actives Les plus volatiles
semestre 2011. Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine
ATTIJARIWAFA Bank 60,36 - 60,36 2,43% Addoha 6,13%
A cet effet, cette période de communication sur les réalisations du
premier semestre 2011 sera, comme d’habitude, très mouvementée LABEL VIE 48,81 - 48,81 0,00% MANAGEM 5,63%
que ce soit en termes de volatilité ou de volumétrie. MANAGEM 46,78 - 46,78 8,64% CMT 5,39%
IAM 36,70 - 36,70 2,61% SMI 5,28%
Parmi les publications les plus attendues, nous relevons : BMCE 34,96 - 34,96 5,53% SAMIR 4,49%
MARCHE 374,13 - 374,13 2,49%
Les sociétés minières : celles-ci devraient réaliser de
« super-profits » suite à la poursuite de la hausse des cours et * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs.
l’assainissement du portefeuille des couvertures.
Les immobilières : les réalisations du secteur au S1 2011 en termes
de livraison devraient constituer un indicateur déterminant de la
confiance des investisseurs envers les perspectives futures du secteur
des BTP en général.
2. ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Par Département Recherche
Du 29 août au 02 septembre 2011
Poursuite du rebond technique à court terme
Lors de notre analyse de la semaine dernière, nous avons
recommandé aux investisseurs les plus actifs de se positionner à
l’achat afin de profiter du rebond technique avec comme
objectif haussier les 11.800 pts.
Les jours qui suivent nous ont donné raison puisque le MASI s’est
apprécié de 2,49% à 11.613 pts sur une semaine. A cet effet,
nous maintenons notre objectif haussier à 11.800 pts.
Le redressement des indicateurs techniques de tendance à
travers notamment, le croisement haussier des moyennes mobiles
du MACD et la divergence haussière du RSI avec le MASI laisse
présager une poursuite du rebond technique à court terme.
Recommandation:
Les investisseurs les plus actifs pourraient continuer de
profiter de ce rebond technique avec comme objectif haussier
les 11.800 pts. Le comportement du MASI au niveau de cette
résistance pourrait nous éclaircir sur ses fluctuations futures à
moyen terme.
Du côté du trader Indicateurs techniques du marché
MASI 11613,62
Dans un contexte de volumétrie en nette amélioration, le flux
des échanges constaté durant cette semaine, soit 374,13 MDh Plus haut 52 semaines 13397,47
confirme un regain d’intérêt timide des investisseurs pour les Plus bas 52 semaines 10784,67
valeurs phares de la côte, telles que les bancaires, les minières,
Addoha, IAM, Samir et Delta Holding. Performance 1 mois 3,70%
Performance 3 mois ,-4,83%
Par ailleurs, cette tendance risque d’être plus prononcée durant
les semaines à venir dans l’attente des publications des résultats Performance 6 mois -8,00%
financiers S1 2011. Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 124,71
Volume moyen quotidien sur l'année (MDh) 116,10
Définition des indicateurs techniques
* MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles d'un cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la
moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est
inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours.
Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal d'achat et vice versa.
* RSI: il étudie la force d'un cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse
et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse.
* Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteind un maximum local et
commence à chuter, c'est un signal de vente. Si le momentum atteind un minimum local et commence à monter, c'est un signal d'achat.
* Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si
la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l'action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de
l'évolution du cours du titre à moyen et à long terme.
3. ATTIJARI
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Du 16 au 20 Mai 2011
Du 29 août au 02 septembre 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
Focus sur l’international
Multiples boursiers Performance hebdomadaire
24,8%
23,2% 19,3%
18,4 6,11%
21,1%
16,4 19,6% 19,4% 4,37%
13,8
17,4%
11,9 3,03% 2,99%
10,9 11,4 10,9
10,0 2,49%
12,7%
1,63%
0,00%
MSCI EM
Turquie
Afrique du
Qatar
Maroc
Tunisie
Saoudite
Egypte
Arabie
Sud
Tunisie
Afrique du
Turquie
Qatar
M SCI EM
Egypte
Saoudite
M aroc
Arabie
-0,54%
Sud
P/E ROE Source Bloomberg
Source Bloomberg
Pétrole Parité EUR/USD Métaux précieux
Le pétrole ouvre en forte baisse à L'euro rebondit face au dollar, après L’once proche de ses records en
New York, miné par l'emploi aux USA les chiffres décevants de l'emploi US euros, la Grèce pèse.
Les prix du pétrole étaient en forte baisse L'euro rebondissait sensiblement face au Le prix du métal jaune s'est, d'un coup ce
à l'ouverture vendredi à New York, minés dollar, après la diffusion de chiffres vendredi, affranchi du niveau des
par la publication de chiffres de l’emploi décevants sur l'emploi aux États-Unis, qui 1.840 $/oz qui avait contenu son rebond
très décevants aux États-Unis, alors qu'une renforçaient les inquiétudes sur un retour ces derniers jours sur le marché au
tempête tropicale perturbait la production en récession de l'économie américaine et comptant.
dans le golfe du Mexique. la possibilité de nouvelles mesures de la
banque centrale. Grèce, crise de croissance et un éventuel
Cependant, en comparaison avec la QE 3 : les facteurs de soutien de la hausse
semaine précédente, le baril du pétrole a des cours des métaux précieux ne
En effet, l’économie américaine n’a créé manquent pas.
clôturé sur une hausse de 1,98% à 87,20 $.
aucun emploi en août, mettant fin à dix
mois consécutifs d’embauches nettes ce En effet, le prix de l'Or reste effective-
qui témoigne du maintien d’un taux de ment porté par la crise souveraine du
chômage très élevé aux États-Unis, à Vieux continent, et surtout par l'incapacité
9,1%. des dirigeants européens à définir une
Dans ce sillage, des dirigeants de la Fed “feuille de route” crédible visant à la
avaient discuté début août de possibles résorber.
stimulants monétaires pour soutenir la
reprise économique. Ils pourraient prendre
la forme d'injections de liquidités, ce qui a
pour effet de diluer la valeur du billet
vert, le rendant à terme moins attractif
pour les investisseurs.
Devise Pétrole Métaux précieux
La semaine en chiffres
Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne)
Clôture 11,31 7,96 87,20 1873,75 43,01 9126,75
Variation de la semaine -0,27% 1,25% 1,98% 5,46% 5,80% 1,22%
4. ATTIJARI
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Weekly Actions Par Département Recherche
Du 16 au 20 Mai 2011
Du 29 août au 02 septembre 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
A suivre cette semaine
Maghreb Oxygène: Profit warning
Maghreb Oxygène vient de publier mardi dernier ses résultats financiers du premier semestre de l’année en cours.
Tous les indicateurs sont dans le rouge. En effet, le chiffre d’affaires de la filiale du Groupe AKWA affiche une baisse de 4,6%. De même,
son résultat d’exploitation et son résultat net ont reculé de respectivement 15,0% et 18,0%.
De plus, Maghreb Oxygène a annoncé un « profit warning » laissant entrevoir une baisse excessive de son résultat annuel pour l’année
2011.
5. ATTIJARI
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Du 16 au 20 Mai 2011
Du 29 août au 02 septembre 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
Baromètre de l’économie
Baromètre de l'économie
Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation
Indices des prix
Indice des Prix de Consommation Juillet 108,9 107,0 1,8%
Indice de la Production Industrielle T1 2011 155,6 151,7 2,6%
Indice de Confiance des Ménages T2 2011 85,8 78,8 + 7,0 pts
Production
PIB (en volume) T1 2011 4,9% 5,4% - 0,5 pts
VA agricole (en volume) T1 2011 3,7% 0,6% + 3,1 pts
VA non agricole (en volume) T1 2011 5,1% 6,1% - 1,0 pts
Marché de travail
Taux de chômage T2 2011 8,7% 8,2% + 0,5 pts
Population active occupée (en milliers) T2 2011 10595,0 10679,0 -0,8%
Finances publiques
Recettes ordinaires (MDh) Juin 98 285,0 89 398,0 9,9%
Dépenses ordinaires (MDh) Mai 78 303,0 71 159,0 10,0%
Solde ordinaire (MDh) Mai 19 982,0 18 239,0 9,6%
Balance des paiements
Importations (MDh) Janvier-Juillet 227 750,2 193 381,8 17,8%
Exportations (MDh) Janvier-Juillet 163 166,6 141 606,3 15,2%
Déficit commercial (MDh) Janvier-Juillet -64 583,6 -51 775,5 24,7%
Taux de couverture Janvier-Juillet 71,6% 73,2% - 1,6 pts
Recettes MRE et voyages
Recettes MRE (MDh) Janvier-Juillet 33 365,0 30 729,5 8,6%
Recettes voyages (MDh) Janvier-Juillet 33 433,3 30 492,3 9,6%
IDE (MDh) Janvier-Juillet 12 768,5 14 690,1 -13,1%
Indicateurs sectoriels
Bancaire
* M3 (MMDh) Juillet 922,6 881,5 4,7%
* Crédits bancaires (MMDh) Juillet 659,0 615,0 7,1%
* Crédits à l'immobilier (MMDh) Juillet 201,01 184,8 8,8%
* Crédits à la consommation (MMDh) Juillet 33,6 31,9 5,4%
* Crédits à l'équipement (MMDh) Juillet 137,6 128,1 7,4%
Télécommunications
* Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T2 2011 108,7% 88,5% + 20,2 pts
* Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T2 2011 11,3% 11,7% - 0,4 pts
Industrie
* Indice de la production des industries extractives Juillet 153,0 150,3 1,8%
* Indice de la production des industries manufaturières Juillet 159,1 139,1 14,4%
* Indice de la production et de la distribution de
Juillet 107,5 107,5 0,0%
l'électricité,de gaz et d'eau
* Ventes de ciment Juillet 1,4 1,3 8,1%
* Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2%
Tourisme
* Nuitées dans les EHC Juin 1 282 330,0 1 483 884,0 -13,6%
* Arrivées des touristes aux postes frontières Juin 941 000,0 892 000,0 5,5%
* Taux d'occupation des chambres Juin 39,0% 47,0% - 8,0 pts
Immobilier
* Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T2 2011 1,9% 1,4% + 0,5 pts
Appartements T2 2011 5,4% 3,0% + 2,4 pts
Villas T2 2011 -1,0% -3,0% + 2,0 pts
Maisons T2 2011 0,1% 0,1% + 0,0 pts
9. ATTIJARI
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Du 16 au 20 Mai 2011
Du 29 août au 02 septembre 2011
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Abdelaziz Lahlou notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la
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Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui
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