Estructuración financiera del proyecto Tecnológico e Industrial de la Región Huánuco

1. UNIVERSIDAD NACIONAL “HERMILIO VALDIZÁN”
ESCUELA DE POSTGRADO
MAESTRIA: GESTIÓN Y NEGOCIOS
MENCIÓN: GESTIÓN DE PROYECTOS
TEMA
CURSO: GERENCIA DE PROYECTOS
CATEDRÁTICO: Dr. Ing. Aland Bravo Vecorena
INTEGRANTES: FREDY GRADOS VENTURA
LISBETH SANTIAGO BAHAMONDE
HUÁNUCO - 2016
Estructuración Financiera del
Campus Industrial del Proyecto
Parque Tecnológico Científico e
Industrial

2. Estructuración Financiera del Campus Industrial del
Proyecto Parque Tecnológico Científico e Industrial

3. 1. RESUMEN EJECUTIVO
El proyecto Parque Industrial de la Región Huánuco, nace como una alternativa
de aprovechamiento de las ventajas comparativas propias de la región.
Sustentado en la diversidad de sus productos, ecosistemas, climas, cultura
capacidad de trabajo, desarrollo empresarial además de la conectividad regional
e interregional. De manera que el reto consiste entonces en diversificar la
economía de nuestra región desarrollando una industria que no sólo provea
productos alimentarios, no alimentarios y servicios; sino que además procure la
innovación de los mismos de acuerdo a las necesidades y demandas del
mercado nacional y porque no decir además del mercado internacional que lo
que buscan es generar nuevas fuentes de ingreso, con proyectos generadores
de empleo e impulsadores de la inversión y consumo generando fuentes de
ingresos alternos a los ya convencionales en la región como base de la economía
regional.
Una vez identificado este proyecto como una alternativa al desarrollo económico
sostenido de la región, resulta necesario plantear los componentes de inversión,
ingresos esperados por la operación y, los costos y gastos generados por la
implementación del mismo. Al tener un estimado del monto generado por estos
conceptos, se trata entonces de actualizar los valores en un momento de tiempo
determinado y común para el respectivo análisis y construcción de flujos de caja.
De esta forma podremos conocer las bondades del proyecto a través de los
distintos indicadores financieros como son: el Valor Presente Neto (VPN), la
Tasa Interna de Retorno (TIR), relación Beneficio Costo (B/C), ROE, ROA,
WACC.
La presente evaluación financiera considera, las proyecciones de presupuesto
de inversión, ingresos, costos y gastos generados para la puesta en marcha del
proyecto en una línea de 10 años. Los actualiza al valor presente y coordina con
las entidades encargadas de la materialización del mismo. Además, la
evaluación aportará un modelo financiero propio del proyecto. A su vez servirá
de base para la obtención de líneas de créditos presentando una estructura
financiera detallada de los componentes de inversión junto con indicadores fruto
de proyecciones financieras para los posibles escenarios identificados al
momento de realizar este estudio.

4. El equipo encargado de este proyecto, buscamos no sólo que este sea un
proyecto con miras a la reactivación económica en la región sino que además se
impulse la innovación. Adicionalmente el proyecto quiere aportar un modelo de
desarrollo que no descuide las condiciones de los entornos sociales en los que
se localiza valorando e integrando las poblaciones y comunidades existentes
antes de la ejecución de este proyecto.

5. 2. OBJETIVOS
2.1. Objetivo General
Realizar la Evaluación Financiera del proyecto Parque Industrial de la Región
Huánuco, presentando un modelo de inversión, en el que se pueda visualizar el
cambio de los indicadores financieros de proyecto, debido a la variación de las
variables que influyen
2.2. Objetivos Específicos
1. Definir un horizonte del proyecto que permita, para efectos de evaluación,
tener un perfil adecuado a las inversiones, costos e ingresos.
2. Presentar un Flujo de caja para efectos de evaluación
3. Presentar parámetros de evaluación financiera que permitan ratificar la
decisión respecto a la rentabilidad o no del proyectos
4. Identificar las principales variables críticas de proyecto y con ellas,
generar escenarios que permitan comprender el impacto sobre las
expectativas de capital y de la inversión.

6. 3. JUSTIFICACIÓN
La construcción del Parque Industrial de la Región Huánuco traerá desarrollo
económico, turístico, ambiental y social a la región Centro Oriente además de
beneficios a las regiones colindantes, además de situarnos como una de las
principales regiones productivas e innovadoras en nuestro país,
posicionándonos como grandes competidores con potencialidades gracias a la
variedad de nuestros recursos.
La importancia de materializar el presente proyecto en la región, sugiere la
realización previa de diferentes estudios que permitan dar cuenta del impacto
financiero, económico y social que generaría la construcción del parque
industrial. Estos estudios deben llevarse a cabo por los diferentes actores de la
sociedad interesados en el proyecto (UNHEVAL- GOBIERNO REGIONAL-
CÁMARA DE COMERCIO, MEF) de manera que se presente una idea más clara
del grado de desarrollo que podría significar para la región, y por ende en la
calidad de vida de sus habitantes.
En el marco de lo antes mencionado una evaluación financiera permitirá
establecer los escenarios en los que el proyecto se puede realizar, por medio de
la combinación de las variables claves existentes, y así poder establecer las
mejores condiciones para que el proyecto se desarrolle, además permitirá
evaluar variables críticas y flujos de caja, los cuales son pieza fundamental para
tomar decisiones de inversión y visualizar el futuro financiero del proyecto.
La evaluación financiera es una de las tres evaluaciones que se deben hacer
para conocer el impacto que tendrá la construcción de un parque, razón por la
cual los resultados arrojados darán un pronóstico más detallado de algunas de
las bondades del parque.

7. 4. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Figura N°1 Organigrama de la empresa “Los especialistas” encargados
de la Estructuración Financiera del Parque Industrial
Fuente: Elaboración propia
GERENTE DEL
PROYECTO
ESPECIALISTA
TEMÁTICO
Estructuración financiera:
*Valor actual neto
*Taza Interna de Retorno
*cook
*wacc
ESPECIALISTA
METODOLÓGICO
Instrumentos metodológicos:
*Acta de constitución
*Interesados del proyecto
*Plan de Dirección del proyecto
*Gestión del alcance
*Recopilación de requisitos
*Definición del alcance

8. 5. VALORIZACIÓN
5.1. METODOLOGÍA EMPLEADA
La metodología empleada para la evaluación financiera del proyecto fue a través
de modelos matemáticos o también conocido como: “Métodos de evaluación que
toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo” que es una herramienta
de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores
financieros, ya que un análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles
desviaciones y problemas en el largo plazo. Las técnicas de evaluación
económica son herramientas de uso general. Lo mismo puede aplicarse a
inversiones industriales, de servicios, que a inversiones en informática. El valor
presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en
realidad es el mismo método, sólo que sus resultados se expresan de manera
distinta. Recuérdese que la tasa interna de rendimiento es el interés que hace el
valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.
Teniendo claros los principios de las matemáticas financieras en la evaluación
de proyectos se puede llevar a cabo una valoración más profunda, además es
posible comparar con otras alternativas empleando las herramientas que
permitan medir las ventajas o desventajas de cada proyecto.
Las principales herramientas y metodologías que se utilizan para evaluar un
proyecto desde el punto de vista financiero son:
1. Valor presente Neto
2. Tasa Interna de Retorno
3. Relación Beneficio Costo
4. WACC
5. COK
Todos y cada uno de estos instrumentos de análisis matemático financiero debe
conducir a tomar idénticas decisiones económicas, la única diferencia que se
presenta es la metodología por la cual se llega al valor final, por ello es
sumamente importante tener las bases matemáticas muy claras para su
aplicación.

9. En ocasiones utilizando una metodología se toma una decisión; pero si se utiliza
otra y la decisión es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta
utilización de los índices
A continuación describiremos cada una de ellas:
1. Valor presente Neto.- es muy utilizado porque todos los ingresos y
egresos futuros se transforman a la moneda actual de hoy y así puede
verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando
el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta tasa
de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una
ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es
indiferente.
La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se
tome en la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada
uno es diferente, se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de
los años de cada alternativa Por lo general el VPN disminuye a medida
que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:
Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se
calcule con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de
Oportunidad (TIO), con el fin de tener un margen de seguridad para cubrir
ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones
que no se tengan previstas.
2. Tasa Interna de Retorno.- Este método consiste en encontrar una tasa
de interés en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento
de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja frente a
otras metodologías porque en este se elimina el cálculo de la Tasa de
Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en
su utilización por parte de los administradores financieros.
La Tasa Interna de Retorno es aquélla tasa que está ganando un interés
sobre el saldo no recuperado de la inversión en cualquier momento de la

10. duración del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del
proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus características.
3. Relación Beneficio-costo La relación Beneficio/costo está representada
por la relación Ingresos / egresos, Esta metodología permite también
evaluar dos alternativas de inversión de forma simultánea.
Al aplicar la relación Beneficio/Costo, es importante determinar las
cantidades que constituyen los Ingresos llamados “Beneficios” y qué
cantidades constituyen los Egresos llamados “Costos”. Por lo general, las
grandes obras producen un beneficio al público, pero a su vez, produce
también una perdida denominada “Desventaja“
4. WACC.- El Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPK), también
conocido por su acrónimo en inglés de WACC por Weighted Average Cost
of Capital, es simplemente el costo de las fuentes de capital, que se
utilizaron en financiar los activos estructurales (permanentes o de largo
plazo) de la firma. Entendiéndose estas fuentes en su forma más amplia
posible, esto es como deuda y equity.
Por lo anterior, es fácil de comprender que la generación de valor de la
firma, está estrechamente ligada al WACC, pues, la riqueza del
accionista, la misma que está atada al valor de la firma, se incrementa sí
y sólo sí la rentabilidad que arroja esta, es superior a lo que costaron los
recursos que se utilizaron para financiarla, es decir, si excede el WACC.
En pocas palabras, este es la valla de rentabilidad que la firma debe
superar para crear valor para los accionistas.
5. COK.- El Costo de Oportunidad del Capital o tasa (porcentaje) de
descuento es el rendimiento esperado de la mejor alternativa de inversión
con igual riesgo. No es un indicador de rentabilidad y sirve para evaluar el
aporte propio. El COK nos ayuda a saber si existe alguna mejor
alternativa, con igual riesgo, en la que podríamos invertir. Nos indica,
entonces, cuál es la alternativa equivalente.

11. La determinación del COK depende, por cierto, del grado de riesgo (riesgo
similar al de mi proyecto) y del número de oportunidades que tengo para
invertir mi capital y de otras consideraciones.
Los resultados de la evaluación del proyecto son superiores a los de otras
alternativas (el proyecto tiene mayor rentabilidad), entonces la decisión de
invertir en dicho proyecto o negocio será correcta. En consecuencia,
estaremos convencidos de que esta decisión es la mejor respecto a las
alternativas que tenemos. De suceder lo contrario, debemos desistirnos
de poner en práctica el proyecto.
La rentabilidad de estas dos opciones alternativas debe estar contenida
en el COK. El COK será un promedio simple o ponderado (o cualquier
otro) de las rentabilidades de las alternativas de inversión. El COK, en
consecuencia, nos sirve para compararlo con la rentabilidad del proyecto.
En general, es más importante calcular correcta, precisa y
minuciosamente el Flujo de Caja que el valor del COK. En muchos casos
el sistema financiero es el que fija el valor del COK para evaluar proyectos.
En consecuencia, utilizaremos este COK para la evaluación de un
proyecto.

12. 5.2. SUPUESTOS
5.2.1. SUPUESOS GENERALES
a) Costo de Capital

13. b) Capital de Crecimiento
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Total S/
Flujo de costos
de inversion
8,204,612.82 5,860,437.73 3,516,262.64 3,281,845.13 2,578,592.60 0 0 0 0 0 23,441,750.91
Flujo de costos
de operación y
mantenimiento
0 0 0 0 0
1,947,373.68 1,947,373.68 1,947,373.68 1,947,373.68 1,947,373.68
9,736,868.40
Flujo de costos
a precios
SOCIALES
8,204,612.82 5,860,437.73 3,516,262.64 3,281,845.13 2,578,592.60 1,947,373.68 1,947,373.68 1,947,373.68 1,947,373.68 1,947,373.68 33,178,619.31
5.2.2. SUPUESTOS OPERACIONALES
a) Precio
COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO Unidad de Medida Meta Fisica Anual Precio Unitario S/. Ingreso total anual S/.
Ingresos 1,897,500.00
Servicio de análisis de alimentos Servicio 1,200.00 150.00 180,000.00
Servicio de transferencia de tecnología agroindustrial Servicio 25.00 5,500.00 137,500.00
Servicio de transferencia de tecnología agronómica Servicio 25.00 5,500.00 137,500.00
Servicio de difusión Servicio 750.00 650.00 487,500.00
Servicio de análisis de procesos agroindustriales Servicio 50.00 7,000.00 350,000.00
Servicio de tramitación de registro sanitario de alimentos Servicio 20.00 2,500.00 50,000.00
Servicio de producción mejorada Servicio 30.00 3,500.00 105,000.00
Servicio de elaboración de planes de negocio agroindustrial Servicio 15.00 15,000.00 225,000.00
Servicio de elaboración de planes de negocio agronómicos Servicio 15.00 15,000.00 225,000.00

14. b) Costos

15. Concepto FC
Bienes importados
(transables)
0.8403
Bienes nacionales
(no transables)
0.672
Mano de obra
calificada
0.909
Mano de obra no
calificada
0.6
Combustible 0.66
Gastos indirectos 0.909
c) Depreciación y amortización
AMORTIZACIÓN
PERIODO PRESTAMO INTERES AMORTIZACION G. ENTIDAD SERVC. DEUDA SALDO
12.00% 4.00%
0 S/. 23,792,494.91
1 S/. 23,792,494.91 S/. 2,855,099.39 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 5,281,933.87 S/. 21,413,245.42
2 S/. 21,413,245.42 S/. 2,569,589.45 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 4,996,423.93 S/. 19,033,995.92
3 S/. 19,033,995.92 S/. 2,284,079.51 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 4,710,913.99 S/. 16,654,746.43
4 S/. 16,654,746.43 S/. 1,998,569.57 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 4,425,404.05 S/. 14,275,496.94
5 S/. 14,275,496.94 S/. 1,713,059.63 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 4,139,894.11 S/. 11,896,247.45
6 S/. 11,896,247.45 S/. 1,427,549.69 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 3,854,384.17 S/. 9,516,997.96
7 S/. 9,516,997.96 S/. 1,142,039.76 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 3,568,874.24 S/. 7,137,748.47
8 S/. 7,137,748.47 S/. 856,529.82 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 3,283,364.30 S/. 4,758,498.98
9 S/. 4,758,498.98 S/. 571,019.88 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 2,997,854.36 S/. 2,379,249.49
10 S/. 2,379,249.49 S/. 285,509.94 S/. 2,379,249.49 S/. 47,584.99 S/. 2,712,344.42 S/. -0.00
SUB TOTALES S/. 15,703,046.64 S/. 23,792,494.91 S/. 475,849.90 S/. 39,971,391.44

16. d) Capital de trabajo

17. 5.3. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

20. 6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
a) Con la implementación del presente proyecto se pretende contribuir de manera
sustancial en la solución del problema central identificado: “Implementación de un
centro científico, tecnológico e industria de la UNHEVAL”
b) Con la ejecución del proyecto se fomentar un proceso de desarrollo de tecnologías
innovadoras para su aplicación y validación en el sector agrario y agroindustrial en el
distrito de Yuyapichis, con los cual los productores agrarios y agroindustriales tendrán
mayores posibilidades de solucionar sus problemas que causan su baja
productividad. Estos productores accederán a estas tecnologías a través de la
mejoras en los procesos productivos que se generar con el presente proyecto.
c) Por los resultados obtenidos en la evaluación económica y social así como en el
análisis de los indicadores económicos y de sensibilidad, se concluye que es un
PROYECTO VIABLE por lo que se recomienda su ejecución.
d) La creación de un modelo financiero propio, le proporciona al proyecto una gran
ventaja. Gracias a que las condiciones cambiantes del mercado, sugieren una
reevaluación de costos y un nuevo análisis a toda la información financiera, la cual
puede influir positiva o negativa en el proyecto.
e) Con la elaboración del modelo financiero propio del proyecto se confirma la
necesidad de acceder a recursos con amplios plazos de financiación, bajas tasa de
interés y periodos de gracias para tornar viable la puesta en marcha del parque
tecnológico industrial.