M and A Leaders Forum April 2013- Grant Thornton- Private Equity
•
0 gostou•204 visualizações
Recomendados
Recomendados
Mais conteúdo relacionado
Semelhante a M and A Leaders Forum April 2013- Grant Thornton- Private Equity
Semelhante a M and A Leaders Forum April 2013- Grant Thornton- Private Equity (20)
M and A Leaders Forum April 2013- Grant Thornton- Private Equity
- 1. מגמות במיזוגים ורכישות בשנת 3102 - הצצה לעולם ה- Private Equity רו"ח שלומי ברטוב, מנכ"ל פאהן קנה יועצים, בע"מ מה זה ?Private Equity 1
- 2. חזרה על מה שהצגנו... כנס M&Aבשנת 2102 מחאה חברתית הזדמנויות ל- ריכוזיות M&A השטחת פירמידות האופציות של M&A/Exit Private IPO רכישה/מיזוג Equity •משקיע פיננסי •משקיע אסטרטגי 2
- 3. המצב של השוק היום המצב של השוק היום ¹NASDAQ - ישראלי בIPO בשנת 2102, לא היה אף M&As and IPOs of Israeli Hi-Tech Companies $b (2002-2011) ¹Source: Jerusalem Post 3
- 4. התוצאה Private Equity היקף ההנפקות IPO / Private Equity vs. (Public Equity) הון ציבורי 2012 Private Equity Public Equity Invested assets $2.2 trillion NYSE $14 trillion Uninvested assets $1.0 trillion GT מקור: עיבודי של 4
- 5. מה המכנה המשותף בין כל החברות? הדוח העסקי השנתי של Grant Thorntonלשנת 2102 5
- 6. Private Equity הקדמה אחת הדרכים להעריך את המגמות בשוק ה- M&Aהיא ע"י ניתוח שוק ה- .Private Equityמכיוון שחברות Private Equityעוסקות בקניה ומכירה תכופים של חברות, הן יכולות, ברוב המקרים, לספק מידע רב אודות תחום המיזוגים והרכישות. Grant Thornton International נוכחות ב- 001 מדינות • כ- 005 סניפים ברחבי העולם • שירותי ביקורת, מיסוי, יעוץ כלכלי, ניהולי ומימון חברות • אחד מ- 6 הרשתות לראיית החשבון הגדולות בעולם • בתחום שירותי הייעוץ ) (Advisoryמדורגת הרשת • במקום החמישי בעולם מעל 000,03 שותפים ועובדים בעולם • הכנסות של כ- 2.4$ מיליארד • 6
- 7. פאהן קנה יועצים בע"מ ,Grant Thornton Israel 'חברת הבת של משרד פאהן קנה ושות • .רואי חשבון, הנמנה על ששת המשרדים הגדולים בישראל של הרשתAdvisory Services-פאהן קנה יועצים מהווה את זרוע ה • .Grant Thornton International העולמית .Advisory Services ניסיון רב שנים בתחום • .חברת מומחים - צוות של כ- 03 יועצים מתחום חשבונאות וכלכלה • – סקירה גלובליתPrivate Equity Global Private Equity Report • Latest global study conducted at the end of 2012, published in January 2013. • Over 143 interviews were conducted with top executives from private equity firms. • Respondents included general partners (GP) throughout the globe. 7
- 8. – Private Equityסקירה גלובלית - Video http://www.youtube.com/watch?v=MhOc0SNpPJY&feature=y outu.be – Private Equityסקירה גלובלית מקורות צפויים לעסקאות מקורות צפויים לעסקאות מכירת/צמצום פעילות אחוז הנסקרים )(Corporate Divestments חשוב לציין שצמצום/מכירת פעילות על ידי חברות צפויה להיות מקור למספר רב של עסקאות בארצות הברית ומערב אירופה. דירקטוריונים/הנהלה מחפשים דרכים לממש מזומנים, ולחילופין מחפשים למכור פעילות לא רווחית בכדי לעלות את שווי המניות של החברה. 8
- 9. – Private Equityסקירה גלובלית השקעות צפויות השקעות בתחום ה- PEצפויות להישאר קבועות או לצמוח בשנה הקרובה. בארצות הברית ובמזרח התיכון, כ- %06 מהנסקרים צופים צמיחה בהשקעות .PEאזורים האלו צפויות להיות אזורים "חמים" לפעילות .Private Equity השקעות צפויות באזורים אחוז הנסקרים – Private Equityסקירה גלובלית אחוז הנסקרים הסקטורים החמים באופן כללי, הסקטורים החמים של PEנשארו ללא שינוי: מוצרי צריכה, בריאות, שירותיים עסקיים, ייצור ותעשיה. תחום הבריאות עלה באופן משמעותי והופיע ב- 4 Top בכל האזורים שנסקרו. 9
- 10. – Private Equityסקירה גלובלית אחוז הנסקרים תמיכה בחברות פורטפוליו מנקודת מבט של קרנות ,PE הדרכים בהם הם תורמים לפיתוח חברות הפורטפוליו נשארו ללא שינוי: •ראיה אסטרטגית •תכנון פיננסי •כוח אדם ומשאב האנושי – Private Equityסקירה גלובלית אקזיטים השבחה על ידי קרנות Private Equity תשואות צפויות לפי אזור דרכים לעשות אקזיט אחוז הנסקרים אחוז הנסקרים 01
- 11. – Private Equityסקירה גלובלית לאן הולכים?!? – Private Equityסקירה גלובלית הזדמנות לצמיחה משמעותית למרות המצב השלילי יחסית בתחום ה- ,Private Equity קרנות מחפשות מקומות ודרכים לגדול ולהשקיע כדי למקסם את רווחיהם. האם אתם מתכוונים להשקיע או לפתוח משרדים במקומות בהם אתם מזהים צמיחה ב- 3-2 שנים הקרובות? אחוז הנסקרים 11
- 12. – סקירה גלובליתPrivate Equity 53% of deals $120 bn of deals greater than less than $1bn deal size $1bn Mega buy-outs coming back ? – סקירה גלובליתPrivate Equity מבחן התוצאה US PE 13.7% IRR (10 years to 30 September 2012) S&P 500 8.0% IRR (10 years to 30 September 2012) Grant Thornton International :*מקור 12
- 13. בארה"בPrivate Equity המצב של וישראל Private Equity 2012 Private Equity Report • Latest global study conducted during 2012, published in beginning of 2013. • Recent survey undertaken by Grant Thornton LLP and PitchBook Data, Inc. • Explores private equity exit activity and trends in 2012. • Grant Thornton LLP is located in the USA and is one of the main branches of Grant Thornton International 13
- 14. Private Equity מגמות בשוק ה- Private Equityהישראלי/אמרקאי • משך האחזקה בחברות בתוך קרן ה- Private Equity מתארך בשנים האחרונות. • קיים גידול בהיקף העסקאות שנעשו בשנה האחרונה בקרנות .Private Equity • בשנים האחרונות חל גידול במכפילי ה- EBITDA המגולמים באקזיטים של העסקאות הנעשות ע"י קרנות ה- .Private Equity Private Equity זמן האחזקה משך זמן האחזקה הממוצע התארך מכ- 94.3 שנים בשנת 7002 לכ- 33.5 שנים בשנת 1102. נכון להיום, בישראל ממוצע זמן אחזקה של חברות פורטפוליו היה 5 שנים. Median Holding Period by Exit Year 41
- 15. Private Equity שווי אקזיט החציון בארה"ב בשנת 2102 ערך האקזיט החציוני בעסקה בודדת היה 481 מיליון דולר. מדובר בכ- %01 יותר ממה שהיה בשנת 5002 )661 מיליון דולר(. Median Exit Values ($M) by Deal Type Private Equity קביעת שווי עסקה התחייבויות נכסים והון עצמי שווי החוב נטו מכפיל + = שווי = EBITDA הפעילות X שווי ההון EBITDA העצמי EBITDA - Earning Before Interest Tax Depreciation and Amortization 51
- 16. Private Equity מכפילי EBITDA הייתה ירידה במכפילי ה- EBITDAבשנת 2102. תופעה זאת קוראת כתוצאה מהעלייה בשנות האחזקה של חברות הפורטפוליו. עם הזמן, הערך של האקזיט צריך להיות גבוהה יותר כדי לקבל IRRגבוה יותר. לכן, LPsמעדיפים למכור מאשר להחזיק את החברות הפורטפוליו שלהם ולפגוע ב- .IRR Median exit EBITDA Multiples Private Equity EBITDA Multiple בין השנים 6002 – 1102, מכפילי ה- EBITDAבעסקאות IPOנעו בין 1.5 – 7.11. לעומת זאת, מכפילי EBITDAבעסקאות רכישה בשנים אלו נעו בין 8 – 9.01. נתון זה מראה על אי יציבות המחירים המגולמים ב- IPOלעומת יציבות יחסית במחירים בעסקאות הרכישה. 61
- 17. Private Equity המצב בישראל בשנה אחרונה ראינו גידול בהיקף העסקאות. בשנת 2102, העסקה הממוצעת הייתה כ- 65 מיליון דולר וזאת בהשוואה לעסקה ממוצעת של 84 מיליון דולר אשתקד. הסקטור הכי פעיל היה תחום התוכנה עם %25 מסך השווי העסקאות. )Private Equity Deals by Quarter ($m למה ?Private Equity 71
- 18. הון ציבורי גיוס הון גורר עלויות משמעותיות )עורכי דין, חתם, וכו'(. עלויות • אלו יכולות להוות כ- %3 - %5 מהגיוס. התקשרות עם משקיעים והרגולציה יכולה לעלות הרבה כסף • ירידה במחיר מניה ב- ) IPOכ- %3 – %01( • משקעים מאוד סקפטיים בנוגע לגיוס הון – למשקעים חסר מידע • מהותי בנוגע להנהלת החברה חוסר וודאות לגבי השווי של החברה • חשש מגיוס הון לצורך כיסוי הפסדים • הון ציבורי – האם שווה 81
- 19. פרדוקס ההון ציבורי • מצד אחד, הון ציבורי מאוד מצוי וזול כאשר אין בו צורך אמיתי בחברה • מצד שני, הון ציבורי מאוד נדיר ויקר כאשר באמת יש בו צורך הון פרטי פירמות Private Equityמנסות לתת ערך מוסף לחברות אשר בהם • הם משקיעות ולא להיות Passive Investors ניתן לצפות הצלחה – פירמות רוצות לשמור על שמם הטוב וניתן • לצפות להצלחות כתוצאה מניהול המתבצע ע"י ה- GP קיים הרבה פחות נזילות בקרנות PE • כאשר חברה ציבורית מוכר מניות ל- ,PEמוכרים ב- Discountולא • ב- ) Premiumמצפים לראות את ההפרש בעת מכירת הנכס( קיימת שקיפות לגבי שווי החברה • 91
- 20. הון פרטי מבחן התוצאה בשנת 2102, עסקאות Private Equityהסתכם בכ- 5.2 מיליון דולר, כאשר כלל עסקאות בשנת 2102 הסתכם בכ- 9.8 מיליון דולר. עסקאות PEהיוו כ- %03 מכלל העסקאות במשק. *מקור: IVCודו"ח 2102 .Deal Logic הון פרטי מבחן התוצאה “As long as the music is playing, you’ve got to ”.get up and dance 7002 ,Chuck Prince Head of Citgroup 02
- 21. הון פרטי הצפי לשנת 3102 קיים קושי למצוא משקיעים לעסקאות גדולות • חברות האחזקה עוסקות בהשטחת הפירמידות או בהסדרי • חוב מול המשקיעים/הבנקים הרגולציה מונעת עסקאות ע"י חברות מסוימות )ועדת ריכוזיות( • IPOפחות רלוונטי היום • עסקאות ע"י קרנות Private Equityועסקאות של חברות הפורטפוליו שלהם ימשיכו לגדול ויהוו שחקן מרכזי בעסקאות M&A תודה רבה על ההקשבה 12