1. ТЕМА 10
ФІНАНСОВІ ПОСЕРЕДНИКИ В СИСТЕМІ
КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ

2. ПЛАН
1. Суть фінансового посередництва і його функції
2. Основні організаційні форми фінансового
посередництва

3. 1. СУТЬ ФІНАНСОВОГО ПОСЕРЕДНИЦТВА І ЙОГО ФУНКЦІЇ
Економічна роль фінансового посередництва
Світова практика свідчить про надзвичайно велику
роль фінансових посередників у системі
корпоративного управління. Значну роль у
корпоративному секторі відіграють так звані
інституційні інвестори, серед яких значна кількість
фінансових посередників.

4. ФІНАНСОВІ ПОСЕРЕДНИКИ-
 характеризуються як компанії, які надають своїм
клієнтам послуги в галузі інвестування. Фінансові
посередники визначаються також як інститути, які
організують безпосереднє регулювання попиту та
пропозиції на фінансові ресурси в економіці, основні
суб'єкти ринку капіталів.

5. КІЛЬКА ВАЖЛИВИХ ФУНКЦІЙ, ЩО ВИКОНУЮТЬ
ФІНАНСОВІ ПОСЕРЕДНИКИ В СИСТЕМІ
КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ:
 Існування фінансових посередників
 Залучення вільних інвестиційних ресурсів і
спрямування їх у корпоративний сектор
 Зниження рівня ризиків при інвестиційній діяльності
 Консультативна

6. ВИДИ ФІНАНСОВОГО ПОСЕРЕДНИЦТВА
довірчі
товариства
інвестиційні
консультанти
інвестиційні
компанії
інвестиційні
фонди
торговці
цінними
паперами
фінансові
брокери

7. В УКРАЇНІ ТОРГОВЦІ ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ МАЮТЬ
ПРАВО ЗДІЙСНЮВАТИ ТАКІ ВИДИ ДІЯЛЬНОСТІ З
ВИПУСКУ ТА ОБІГУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ:
 діяльність з випуску цінних паперів;
 комісійну діяльність з цінних паперів;
 комерційну діяльність з цінних паперів.

8. ОБМЕЖЕННЯ ДІЯЛЬНОСТІ ФІНАНСОВИХ
ПОСЕРЕДНИКІВ
 На фінансових посередників поширюються усі
обмеження, які діють для господарських товариств.
Крім того, існують певні особливі обмеження,
викликані специфічною роллю цих струк¬тур на
фондовому ринку. Практично всі країни досить
жорстко регулюють діяльність фінансових
посередників, застосовуючи різні методи впливу.

9. ОДНИМ ІЗ ВАЖЛИВИХ НАПРЯМІВ ОБМЕЖЕННЯ БУЛО:
 положення, згідно з яким Дозвіл на здійснення
будь-якого виду діяльності з випуску та обігу
цінних паперів не може отримати торгівець цінними
паперами, який безпосередньо або побічно володіє
май¬ном іншого торговця цінними паперами
вартістю понад 10 % статутного фонду, в тому числі
безпосередньо вартістю понад 5 % статутного фонду
іншого торговця.

10. ТОРГОВЕЦЬ ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ, ЯКИЙ МАЄ ДОЗВІЛ
НА ЗДІЙСНЕННЯ БУДЬ-ЯКОГО ВИДУ ДІЯЛЬНОСТІ З
ВИПУСКУ ТА ОБІГУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
 не може безпосередньо або побічно володіти майном
іншого торгівця цінними паперами вартістю понад 10
% статутного фонду, в тому числі безпосередньо —
вартістю понад 5% статутного фонду іншого
торговця. Якщо частка юридичної особи, що не має
дозволу на здійснення діяльності з обігу цінних
паперів, або громадянина в статутному фонді кількох
торгівців цінними паперами перевищує 5% за
кожним торговцем, то вони не можуть здійснювати
торгівлю цінними паперами один з одним.

11. ТОРГОВЕЦЬ ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ НЕ МОЖЕ
ЗДІЙСНЮВАТИ ТОРГІВЛЮ:
 а) цінними паперами власного випуску;
 б) акціями того емітента, у якого він безпосередньо
або побічно володіє майном у розмірі більш як 5 %
статутного фонду.
 На сьогодні діяльність фінансових посередників
досить детально регламентується, хоча організаційна
база їх функціонування потребує доопрацювання.

12. СТАН ФІНАНСОВОГО ПОСЕРЕДНИЦТВА В
КОРПОРАТИВНОМУ СЕКТОРІ УКРАЇНИ
 У сучасних умовах практика показала, що такі відомі
посередники, як "ІФ "Київська Русь" МДС", "Олбі-
Довіра", "Олександрія", "Перший український
приватизаційний фонд", "Різноекспорт",
"Нафтаенергоінвест", "Діком", "Вінко", які на
початку приватизаційних процесів були лідерами за
кількістю зібраних майнових приватизаційних
сертифікатів і вклали їх у ряд приватизованих
підприємств, у сучасних умовах зіткнулись із
надзвичайно гострою проблемою управління
пакетами своїх акцій.

13. 2. ОСНОВНІ ОРГАНІЗАЦІЙНІ ФОРМИ
ФІНАНСОВОГО ПОСЕРЕДНИЦТВА
 Найбільш комплексною структурою серед
фінансових посередників є інвестиційна компанія.
Інвестиційна компанія є юридичною особою, яка
діє на ринку інвестиційних ресурсів за рахунок
власних коштів за замовленням клієнтів або згідно з
власною стратегією. Відповідно до чинного
законодавства України інвестиційною компанією
визнається торгівець цінними паперами, який, крім
провадження інших видів діяльності, може залучати
кошти для здійснення спільного інвестування через
емісію цінних паперів та їх розміщення.

14. ІНВЕСТИЦІЙНІ ФОНДИ
 Інвестиційний фонд — це юридична особа,
заснована у формі закритого акціонерного товариства
з урахуванням вимог, встановлених чинним
законодавством, що здійснює виключну діяльність у
галузі спільного інвестування.

15. НА СУЧАСНОМУ ЕТАПІ В УКРАЇНІ ВСІ ІНВЕСТИЦІЙНІ ФОНДИ
СТВОРЮЮТЬСЯ У ФОРМІ ЗАКРИТИХ АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ, ЇХ,
У СВОЮ ЧЕРГУ, ПОДІЛЯЮТЬ НА ВІДКРИТІ І ЗАКРИТІ.
 Відкриті фонди створюються на невизначений термін і
здійснюють викуп своїх інвестиційних сертифікатів у терміни,
встановлені інвестиційною декларацією інвестиційного фонду.
 Закриті фонди створюються на визначений термін і
здійснюють розрахунки щодо інвестиційних сертифікатів після
закінчення терміну діяльності інвестиційного фонду.

16.  Засновниками інвестиційного фонду є
юридичні та фізичні особи, але не можуть
бути його засновниками ті особи, частка
державного майна у статутному фонді яких
перевищує 25 %.

17. ЧИННИМИ НОРМАТИВНИМИ ДОКУМЕНТАМИ ВСТАНОВЛЕНО
ОБМЕЖЕННЯ ЩОДО ДЕЯКИХ НАПРЯМІВ ДІЯЛЬНОСТІ
ІНВЕСТИЦІЙНИХ ФОНДІВ. ТАК, ФОНДАМ ЗАБОРОНЕНО:
•тримати в цінних паперах менш як 70 % активів інвестиційного
фонду;
•купувати інвестиційні сертифікати іншого інвестиційного фонду чи
інвестиційної компанії;
•займатися посередницькою діяльністю з приватизаційними паперами;
•брати банківський кредит, крім випадків використання цього кредиту
для викупу відкритим фондом своїх інвестицій¬них сертифікатів;
•здійснювати інвестиції в цінні папери, емітентом яких є афілійована
особа інвестиційного фонду;
•видавати майнові гарантії, забезпечені майном фонду, для третіх осіб,
укладати договори застави;
•придбавати цінні папери повних і командитних товариств;
•випускати облігації та векселі.

18. ВИЩИМ ОРГАНОМ УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ФОНДУ Є
ЗАГАЛЬНІ ЗБОРИ ЗАСНОВНИКІВ, ДО ВИКЛЮЧНОЇ КОМПЕТЕНЦІЇ
ЯКИХ НАЛЕЖАТЬ:
•внесення змін і доповнень до установчого договору та статуту інвестиційного
фонду;
•затвердження інвестиційної декларації, умов депозитного договору, договору з
інвестиційним керуючим, договору з аудитором або аудиторською фірмою і
внесення в установленому порядку змін та доповнень до цих документів;
•прийняття рішення та затвердження інформації про випуск інвестиційних
сертифікатів;
•затвердження результатів річної діяльності інвестиційного фонду після
проведення аудиторської перевірки;
•затвердження порядку розрахунку дивідендів;
•прийняття рішень про створення, реорганізацію або ліквідацію філій,
регіональних представництв інвестиційного фонду та затвердження положень
про них; прийняття рішень про ліквідацію фонду, створення ліквідаційної
комісії і затверджен¬ня ліквідаційного балансу;
•обрання й відкликання членів спостережної ради.

19. ДОВІРЧІ ТОВАРИСТВА
 Довірче товариство являє собою фірму, яка
здійснює представницьку діяльність відповідно до
договору, укладеного з довірителями майна щодо
реалізації їх прав власників.

20. ДЛЯ ЮРИДИЧНИХ ОСІБ ДОВІРЧЕ ТОВАРИСТВО
ЗДІЙСНЮЄ ТАКІ ПОСЛУГИ:
 розпорядження майном
 управління голосуючими акціями
 агентські послуги

21.  Для окремих громадян довірче товариство може
здійснювати управління їх майном і корпоративними
правами. Щодо майна громадян, то довірче
товариство здійснює функції збереження та
представницькі послуги. Довірені особи зобов'язані
діяти в інтересах довірителів — власників майна,
хоча більш конкретних приписів щодо цього
положення немає.

22.  Головними порушеннями довірчих товариств
у ході їх діяльності були перевищення обсягів
довірчих операцій з приватизаційними
майновими сертифікатами, відсутність
відповідної звітності та ін.

23. ПРИКЛАДИ ФІНАНСОВОГО ПОСЕРЕДНИЦТВА В
УКРАЇНІ ТА СВІТІ
 Dragon Capital - найбільша інвестиційна компанія
України, що надає повний спектр інвестиційно-
банківських і брокерських послуг для корпоративних
і приватних клієнтів. Dragon Capital здійснює
брокерські операції з акціями і борговими
інструментами, супровід угод із залучення капіталу,
прямі інвестиції і управління активами.
Компанія заснована в 2000 році в Києві. Контроль
над Dragon Capital належить її менеджменту,
міноритарним пакетом компанії з 2007 року володіє
Goldman Sachs, один з найбільших світових банків.

24. Українська Асоціація Інвестиційного Бізнесу (УАІБ) є
добровільною недержавною некомерційною організацією, що
об'єднує усі компанії з управління активами в Україні.
 УАІБ заснована в квітні 1995 року і є однією з найстаріших
професійних організацій учасників фондового ринку,
заснованою на засадах саморегулювання, рівноправності,
вільного волевиявлення і спільності інтересів своїх членів.
 На сьогодні це єдина в Україні саморегулівна недержавна
організація, якій держава делегувала частку своїх повноважень,
визначивши їх в Законі України "Про інститути спільного
інвестування" та Положенні про об‘єднання професійних
учасників фондового ринку, затвердженому рішенням
Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від
27.12.2012р. № 1925.

25. КОМПАНІЯ "ТАСК-БРОКЕР" НА ФОНДОВОМУ РИНКУ УКРАЇНИ
НАДАЄ ШИРОКИЙ СПЕКТР ФІНАНСОВИХ ПОСЛУГ ТА Є НЕВІД’ЄМНОЮ
ОПЕРАЦІЙНОЮ СКЛАДОВОЮ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ГРУПИ "ТАСК".
 Основною перевагою "ТАСК-БРОКЕР" є наявність
усіх необхідних ліцензій для будь-яких операцій з
цінними паперами – від разового придбання або
продажу цінних паперів на біржі до надання
складних комплексних послуг, таких як, організація
емісії або формування контрольного пакету акцій.
Наявність генеральної валютної ліцензії надає
компанії можливість працювати як з резидентами
України, так і з нерезидентами.

26. BANK OF AMERICA
 Bank of America - американський фінансовий
конгломерат, який надає широкий спектр фінансових
послуг приватним та юридичним особам, найбільша
банківська холдингова компанія в США по числу
активів, займає 3 місце серед найбільших компаній
світу за версією Forbes. У компанії майже 6000
відділень банку в США і 300 в інших країнах, 288000
співробітників і 16 500 банкоматів.

27. BERKSHIRE HATHAWAY
 Berkshire Hathaway (NYSE: BRKa, NYSE: BRKb) -
американська холдингова компанія зі штаб-квартирою в місті
Омаха (штат Небраска). Є керуючою для великої кількості
компаній в різних галузях. Середньорічне зростання балансової
вартості за останні 44 роки склав 20,3% при мінімальному борг.
Акції Berkshire Hathaway за 2000-2010 рік зросли в цілому на
76%, проти спільного 11,3% падіння індексу S & P 500.
 Компанія відома своїм беззмінним головою правління
Уорреном Баффетом, який використовував прибуток від
страхових операцій Berkshire Hathaway для фінансування
інвестицій. У ранні періоди діяльності компанії вона
спеціалізувалася на довгострокове вкладення в біржові акції,
тоді як останнім часом перейшла на покупку компаній цілком.
За версією Forbes Global 2000 List компанія займає восьме місце
серед найбільших публічних компаній.

28. CREDIT SUISSE
 Credit Suisse Group AG - швейцарський фінансовий
конгломерат. Штаб-квартира розташована в Цюріху,
Швейцарія. Активи становлять $ 1,1 трлн.
 У банку є три підрозділи, що спеціалізуються на
інвестиційному банкінгу, приватному банкінгу та
управлінні активами.
 Сукупна чисельність персоналу на 31 грудня 2010
50,1 тис. Власний капітал банку на 31 грудня 2010
року склав 43020000000 шв. франків, активи -
1030000000000 шв. франків. Чистий прибуток за
2010 рік - 5,1 млрд шв. франків.