Analiza poświęcona jest branży elektromaszynowej, sektorowi produkcji urządzeń do przesyłu energii. Zaprezentowano wskaźniki branżowe oraz wyniki spółek giełdowych na tle sektora.

1. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Branża
elektromaszynowa
ANALIZA
INWESTYCYJNA
Lata 1998-2009
Analiza inwestycyjna branży -1- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

2. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Autor: Tobiasz Maliński
Licencja: Creative Commons Uznanie autorstwa - Użycie niekomercyjne – Bez utworów
zależnych 3.0 Polska
Pełny tekst licencji:
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-
nd/3.0/pl/legalcode
Wyłączenie odpowiedzialności
Treści przedstawione w analizie są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji
inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października
2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor
nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie treści zawartych
w niniejszej analizie, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych
na jej podstawie.
Analiza inwestycyjna branży -2- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

3. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Spis treści
Spis treści....................................................................................................................................3
Spółki z sektora elektromaszynowego, z subsektora przesyłu energii.......................................4
Spółki publiczne......................................................................................................................4
Spółki niepubliczne.................................................................................................................4
Profil działalności spółek............................................................................................................4
ZPUE.......................................................................................................................................4
Relpol......................................................................................................................................4
Apator......................................................................................................................................4
Indukta....................................................................................................................................4
Abb sp zoo..............................................................................................................................5
Areva T&D sp zoo..................................................................................................................5
GE Power Controls.................................................................................................................5
Podsumowanie........................................................................................................................5
Wskaźniki finansowe..................................................................................................................5
Poziom zadłużenia mierzony wskaźnikiem zadłużenia długoterminowego kapitału
własnego..................................................................................................................................5
Pokrycie aktywów kapitałem własnym...................................................................................5
ROE.........................................................................................................................................7
.....................................................................................................................................................7
Cykl konwersji gotówki w dniach..........................................................................................7
Cykle zapasów, należności oraz zobowiązań w dniach..........................................................8
Płynność bieżąca.....................................................................................................................9
.....................................................................................................................................................9
Marże......................................................................................................................................9
Dane liczbowe.............................................................................................................................9
Wycena na dzień 31.12.2010 (wszystko w tys. zł, akcje w tys. sztuk).....................................10
ZPUE.....................................................................................................................................10
Relpol....................................................................................................................................10
Apator....................................................................................................................................11
Indukta S.A...........................................................................................................................11
ABB Sp. Z o.o.......................................................................................................................11
Areva T&D Sp. Z o.o............................................................................................................11
GE Power Controls S.A........................................................................................................12
Analiza inwestycyjna branży -3- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

4. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Spółki z sektora elektromaszynowego, z subsektora
przesyłu energii
Spółki publiczne
1. ZPUE S.A.
2. Apator S.A.
3. Relpol S.A.
Spółki niepubliczne
1. Indukta S.A.
2. ABB Sp. Z o.o.
3. Areva T&D Sp. Z o.o.
4. GE Power Controls S.A.
Profil działalności spółek
ZPUE
Działalność podstawowa: Urządzenia elektroenergetyczne do przesyłu energii (średnie i
niskie napięcia)
Działalność pomocnicza: handel urządzeniami i materiałami do budowy sieci i urządzeń
elektroenergetycznych
Relpol
Działalność podstawowa: produkcja sprzętu do sterowania procesami przemysłowymi,
produkcja przekaźników elektromagnetycznych i gniazd do przekaźników energetyki i
ciepłownictwa
Działalność pomocnicza: zabezpieczanie linii energetycznych średniego napięcia
Apator
Działalność podstawowa:
Aparatura pomiarowa: urządzenia i systemy do pomiaru nośników energii cieplnej i
elektrycznej
Aparatura łącznikowa: zabezpiecznie przesyłu niskich i wysokich napięć dla energetyki i
przemysłu
Indukta
Produkcja silników elektrycznych, prądnic i transformatorów z wyjątkiem działalności
usługowej (wg pkd)
Analiza inwestycyjna branży -4- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

5. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Abb sp zoo
Produkcja silników elektrycznych, prądnic i tansformatorów
działalność usługowa w zakresie ww elementów
produkcja aparatury rozdzielczej i sterowniczej energii elektrycznej
Areva T&D sp zoo
Produkcja systemów do sterowania procesami przemysłowymi
produkcja elektrycznych silników, prądnic i transformatorów
GE Power Controls
Produkcja aparatury rozdzielczej i sterowniczej energii elektrycznej
Podsumowanie
Spółki niepubliczne takie jak Indukta, ABB, Areva oraz GE Power Controls zajmują się
produkcją elementów elektroenergetycznych wykorzystywanych w swojej działalności przez
spółki publiczne – ZPUE, Relpol oraz Apator.
Wskaźniki finansowe
Poziom zadłużenia mierzony wskaźnikiem zadłużenia
długoterminowego kapitału własnego
Zadłużenie/kapitał własny
25,00%
21,61%
20,00%
16,78%
15,00%
10,00% 8,08%
6,45%
5,00%
0,00%
Apator ZPUE Relpol Średnia branżowa
Zadłużenie/kapitał własny
Pokrycie aktywów kapitałem własnym
Analiza inwestycyjna branży -5- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

6. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Kapitał własny/aktywa
80,00% 73,16%
70,00%
60,00% 53,60%
50,31%
50,00% 42,65%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
Apator ZPUE Relpol Średnia branżowa
Kapitał własny/aktywa
Analiza inwestycyjna branży -6- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

7. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
ROE
ROE
30,00%
25,00% 23,77%
20,00%
15,42%
15,00% 13,93%
10,00%
5,00%
0,00%
Apator ZPUE Relpol
-1,52% Średnia branżowa
-5,00%
ROE
Cykl konwersji gotówki w dniach
CKG
60,00 55,06
40,00 29,22 33,07
20,00
-0,21
0,00
-20,00 Apator ZPUE Relpol Średnia
branżowa
CKG
Analiza inwestycyjna branży -7- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

8. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Cykle zapasów, należności oraz zobowiązań w dniach
450,00
400,00
350,00
300,00 202,04
250,00
200,00 80,99 110,25 101,57
150,00 102,72
100,00 94,12 104,65 81,31
50,00 99,10 53,33
0,00 41,94 34,81
a
r
w
l
E
po
to
U
żo
pa
el
ZP
an
R
A
br
a
ni
d
re
Ś
Cykl zapasów Cykl należności
Cykl zobowiązań
Analiza inwestycyjna branży -8- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

9. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Płynność bieżąca
Płynność bieżąca
2,25 2,03
2,50
2,00 1,32 1,42
1,50
1,00
0,50
0,00
Apator ZPUE Relpol Średnia
branżowa
Płynność bieżąca
Marże
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
-10,00%
branżowa
Apator
Relpol
ZPUE
Średnia
Marża operacyjna Marża na sprzedaży
Marża zysku netto
Dane liczbowe
Apator ZPUE Relpol Średnia
Analiza inwestycyjna branży -9- Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

10. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
branżowa
Zadłużenie 8,08 6,45 21,61 16,78
długoterminowe
kapitału
własnego (%)
Kapitał 73,16 50,31 42,65 53,60
własny/aktywa
(%)
ROE (%) 23,77 13,93 -1,52 15,42
Cykl konwersji 55,06 29,22 -0,21 33,07
gotówki (dni)
Cykl zapasów 41,94 34,81 99,10 53,33
(dni)
Cykl należności 94,12 104,65 102,72 81,31
(dni)
Cykl 80,99 110,25 202,04 101,57
zobowiązań
(dni)
Marża 14,03 6,67 2,84 7,30
operacyjna (%)
Marża na 12,28 7,03 2,03 7,03
sprzedaży (%)
Marża zysku 21,88 4,56 -1,74 5,26
netto (%)
Płynność 2,25 1,32 1,42 2,03
bieżąca
Wycena na dzień 31.12.2010 (wszystko w tys. zł, akcje w
tys. sztuk)
BVpS – Book Value per Share – wartość księgowa na akcję
Wartość na akcję – wartość uzyskana wyceną szwajcarską przypadająca na jedną akcję.
Metodologia wyceny szwajcarskiej:
http://www.tobiaszmalinski.pl/2011/02/i-ty-mozesz-wycenic-spoke.html
ZPUE
Wycena majątkowa 94 882,00 zł
Wycena dochodowa 10 650,80 zł
Wycena
szwajcarska 52 766,40 zł
Wartość księgowa 103 655,00 zł
Ilość akcji 1018,127
Wartość na akcję 51,83 zł
BVpS 101,81 zł
Relpol
Wycena majątkowa 52 143,00 zł
Wycena dochodowa 2 550,27 zł
Wycena 27 346,64 zł
Analiza inwestycyjna branży - 10 - Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

11. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
szwajcarska
Wartość księgowa 63 990,00 zł
Ilość akcji 9609,193
Wartość na akcję 2,85 zł
BVpS 6,66 zł
Apator
Wycena majątkowa 123 981,00 zł
Wycena dochodowa 12 125,80 zł
Wycena
szwajcarska 68 053,40 zł
Wartość księgowa 125 426,00 zł
Ilość akcji 35107,028
Wartość na akcję 1,94 zł
BVpS 3,57 zł
Indukta S.A.
Wycena majątkowa 54 609,81 zł
Wycena dochodowa 1 251,24 zł
Wycena
szwajcarska 27 930,53 zł
Wartość księgowa 62 030,84 zł
Ilość akcji 921,813
Wartość na akcję 30,30 zł
BVpS 67,29 zł
ABB Sp. Z o.o.
Wycena majątkowa 442 754,08 zł
Wycena dochodowa 79 992,44 zł
Wycena szwajcarska 261 373,26 zł
Wartość księgowa 519 926,74 zł
Ilość akcji 520,442
Wartość na akcję 502,21 zł
BVpS 999,01 zł
Areva T&D Sp. Z o.o.
Wycena majątkowa 72 160,01 zł
Wycena dochodowa 26 124,31 zł
Wycena szwajcarska 49 142,16 zł
Wartość księgowa 154 293,44 zł
Ilość akcji 4303,14
Analiza inwestycyjna branży - 11 - Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej

12. TobiaszMalinski.pl
Informacja inwestycyjna wyprzedzająca rynkowe trendy
Wartość na akcję 11,42 zł
BVpS 35,86 zł
GE Power Controls S.A.
Wycena majątkowa -23 924,60 zł
Wycena dochodowa -8 145,50 zł
Wycena
szwajcarska -16 035,05 zł
Wartość księgowa -12 739,00 zł
Ilość akcji 90558,829
Wartość na akcję -0,18 zł
BVpS -0,14 zł
Omówienie zaprezentowanych wartości
liczbowych oraz wskaźników finansowych:
http://www.tobiaszmalinski.pl/search/label/Bran%C5%BCa
%20elektromaszynowa
Analiza inwestycyjna branży - 12 - Autor: Tobiasz Maliński
elektromaszynowej