Este documento presenta el análisis financiero de un proyecto de inversión de 5 años solicitado por una empresa. El resumen financiero muestra que el proyecto no es rentable bajo las condiciones iniciales debido a los altos costos y bajos ingresos. Se analizan diferentes casos modificando ingresos, costos y tasas de interés, siendo rentable solo cuando se aumentan significativamente los ingresos o se reducen drásticamente los costos.

1. Taller N°2 de Gestión de
Finanzas Avanzadas

2. Objetivos
Realizar un flujo de caja proyectado, de acuerdo a los
antecedentes presentados en caso.
Calcular el VAN del proyecto para las diferentes tasas de
oportunidad.
Ver si el proyecto es factible.
Análisis de resultados obtenidos.
Ver bajo que parámetros es posible rentabilizar el proyecto.

3. ASADOHOY S.A.
Un alto ejecutivo de la empresa ASADO HOY S.A., le ha
solicitado a Gestión de Costos, evaluar un nuevo proyecto a 5
años. Para ello, se requerirán de $19.000.000 como puesta en
marcha.
Se estima que los ingresos mensuales por ventas, que se inician
en el mes de enero dela año 1, parten con $30.000 y se van
incrementando en un 1,10% en base al mes anterior.
Los costos de producción, se estiman que serán de un 85% el
primer año, 75% el segundo año y a partir del tercer año se
mantendrá en un 72%, de los ingresos mensuales.

4. Antecedentes
RESUMEN INGRESOS
ANUALES
AÑO 1 $ 382.599
AÑO 2 $ 436.272
AÑO 3 $ 497.475
AÑO 4 $ 567.264
AÑO 5 $ 646.843
RESUMEN COSTOS
ANUALES
AÑO 1 $ 325.209
AÑO 2 $ 327.204
AÑO 3 $ 358.182
AÑO 4 $ 408.430
AÑO 5 $ 465.727

5. Flujo de Caja Proyectado
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Flujo de caja 0 1 2 3 4 5
Ingresos
382.599 436.272 497.475 567.264 646.843
Costos y gastos
325.209 327.204 358.182 408.430 465.727
Depreciación
-
- - - -
Amortización diferidos
-
- - - -
Utilidad antes de impuestos
57.390 109.068 139.293 158.834 181.116
Impuesto (20%)
11.478 21.814 27.859 31.767 36.223
Utilidad después de impuestos
45.912 87.254 111.434 127.067 144.893
Depreciación
-
- - - -
Amortización diferidos
-
- - - -
Inversión 19.000.000
Recuperación de capital de trabajo
Valor de liquidación -
Flujo de caja neto - 19.000.000
45.912 87.254 111.434 127.067 144.893

6. VAN
Tasas de oportunidad 24% 26% 27%
EVALUACIÓN VPN (24%) VPN (26%) VPN (27%)
FC PROYECTO - 18.744.611 - 18.756.857 - 18.762.649
Como se puede apreciar bajo las tres tasas de oportunidad, el proyecto no es rentable,
por lo que sugiere no llevar a cabo el proyecto.
De acuerdo a la inversión y a los ingresos y gastos proyectados, no existe una tasa de
oportunidad que haga rentable el proyecto .

7. Análisis
Se puede inferir que el presente proyecto no es rentable debido a :
La inversión inicial es alta en relación a los ingresos mensuales esperados, los que
debiesen ser mayores para justificar el nivel de inversión en puesta en marcha.
 La estructura de costos del proyecto es muy alto lo que reduce sustancialmente el
margen de utilidad

8. Caso - Aumento de Ingresos
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Flujo de caja 0 1 2 3 4 5
Ingresos
29.523.868
33.665.659
38.388.486
43.773.861
49.914.729
Costos y gastos
25.095.288
25.249.244
27.639.710
31.517.180
35.938.605
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Utilidad antes de impuestos
4.428.580
8.416.415
10.748.776
12.256.681
13.976.124
Impuesto (20%)
885.716
1.683.283
2.149.755
2.451.336
2.795.225
Utilidad después de impuestos
3.542.864
6.733.132
8.599.021
9.805.345
11.180.899
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Inversión
19.000.000
RESUMEN INGRESOS ANUALES
Recuperación de capital de trabajo
Valor de liquidación -
Flujo de caja neto
- 19.000.000
3.542.864
6.733.132
8.599.021
9.805.345
11.180.899
PARA EL ANÁLISIS
Tasas de oportunidad 24% 26% 27%
EVALUACIÓN VPN (24%) VPN (26%) VPN (27%)
FC PROYECTO
707.507
- 237.487
- 684.431
Esta situación contempla un aumento drástico en los ingresos
mensuales de $2.315.000. manteniendo constante los demás
antecedentes
RESUMEN COSTOS
ANUALES
AÑO 1 $ 29.523.868 AÑO 1 $ 25.095.288
AÑO 2 $ 33.665.659 AÑO 2 $ 25.249.244
AÑO 3 $ 38.388.486 AÑO 3 $ 27.639.710
AÑO 4 $ 43.773.861 AÑO 4 $ 31.517.180
AÑO 5 $ 49.914.729 AÑO 5 $ 35.938.605

9. Caso - Diminución de Costos
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Flujo de caja 0 1 2 3 4 5
Ingresos
382.599
436.272
497.475
567.264
646.843
Costos y gastos
383
436
497
567
647
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Utilidad antes de impuestos
382.216
435.836
496.978
566.697
646.196
Impuesto (20%)
76.443
87.167
99.396
113.339
129.239
Utilidad después de impuestos
305.773
348.669
397.582
453.357
516.957
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Inversión
19.000.000
Recuperación de capital de trabajo
Valor de liquidación -
Flujo de caja neto
- 19.000.000
305.773
348.669
397.582
453.357
516.957
PARA EL ANÁLISIS
Tasas de oportunidad 24% 26% 27%
EVALUACIÓN VPN (24%) VPN (26%) VPN (27%)
En esta situación el disminuir los costos de producción, no es
alternativa para el proyecto, pues aun considerando un costo de 0,1%
del ingreso mensual, no es suficiente debido que aun existen los
impuestos, el que afecta al pequeño ingreso mensual.
FC PROYECTO
- 17.950.024
- 17.996.299
- 18.018.220
RESUMEN INGRESOS
ANUALES
RESUMEN COSTOS
ANUALES
AÑO 1 $ 382.599 AÑO 1 $ 383
AÑO 2 $ 436.272 AÑO 2 $ 436
AÑO 3 $ 497.475 AÑO 3 $ 497
AÑO 4 $ 567.264 AÑO 4 $ 567
AÑO 5 $ 646.843 AÑO 5 $ 647

10. Caso – Tasa de Oportunidad
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Flujo de caja 0 1 2 3 4 5
Ingresos
382.599
436.272
497.475
567.264
646.843
Costos y gastos
325.209
327.204
358.182
408.430
465.727
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Utilidad antes de impuestos
57.390
109.068
139.293
158.834
181.116
Impuesto (20%)
11.478
21.814
27.859
31.767
36.223
Utilidad después de impuestos
45.912
87.254
111.434
127.067
144.893
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Inversión
19.000.000
Recuperación de capital de trabajo
Valor de liquidación -
Flujo de caja neto
- 19.000.000
45.912
87.254
111.434
127.067
144.893
En este caso aun considerando una tasa de 1%, no es rentable el
proyecto
PARA EL ANÁLISIS
Tasas de oportunidad 10% 5% 1%
EVALUACIÓN VPN (10%) VPN (5%) VPN (1%)
FC PROYECTO
- 18.625.673
- 18.562.805
- 18.500.881

11. Caso hipotesis
SUPUESTOS
COSTOS:
AÑO 1 - 40% AÑO 2 - 35% AÑO 3 - 30% AÑO 4 - 30% AÑO 5 - 30%
INGRESOS:
El ingreso del primer mes del año 1 es de $90.000, el cual aumentará en relación al
mes anterior en un 5%.
INVERSION:
Al finales del año 5, existe una recuperación de la inversión por concepto de Capital
de Trabajo por $10.000.000.
TASA DE OPORTUNIDAD DEL PROYECTO :
10%, 8%; 5%.

12. FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Flujo de caja 0 1 2 3 4 5
Ingresos
1.432.541
2.572.639
4.620.089
8.297.016
14.900.249
Costos y gastos
573.017
900.423
1.386.027
2.489.105
4.470.075
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Utilidad antes de impuestos
859.525
1.672.215
3.234.062
5.807.911
10.430.174
Impuesto (20%)
171.905
334.443
646.812
1.161.582
2.086.035
Utilidad después de impuestos
687.620
1.337.772
2.587.250
4.646.329
8.344.140
Depreciación
-
-
-
-
-
Amortización diferidos
-
-
-
-
-
Inversión
19.000.000
Recuperación de capital de trabajo
10.000.000
Valor de liquidación -
Flujo de caja neto
- 19.000.000
687.620
1.337.772
2.587.250
4.646.329
18.344.140
PARA EL ANÁLISIS
Como se puede ver, solo cambiando todas las variables de la condicione base del
Tasas de oportunidad 10% 8% 5%
proyecto, es posible rentabilizar el proyecto.
EVALUACIÓN VPN (10%) VPN (8%) VPN (5%)
FC PROYECTO
- 761.682
737.355
3.298.898

13. Un proyecto no es comparable con una inversión a través de cuentas financieras,
debido a que los instrumentos financieros no tienen un riesgo asociado en
comparación al de los proyecto.
Pero debido a la naturaleza del proyecto presentado, es aconsejable considerar un
instrumento financiero, como por ejemplo:
DEPOSITO A PLAZO
Tipo : renovable
Plazo: 365 días
Tasa Base: 0,2999%
Tasa Periodo: 3,6378%
Capital: $ 19.000.000
Interes: $ 691.188
Total a Pagar: $ 19.691.188