Este documento discute el capital necesario para iniciar un proyecto empresarial. Explica que el capital se divide en capital inmovilizado o no corriente, como activos fijos que se utilizan durante varios años, y capital circulante o corriente, relacionado con la actividad diaria. También cubre cómo financiar estos capitales utilizando fondos propios, deuda a largo y corto plazo, y el equilibrio apropiado entre estas fuentes de financiamiento considerando factores como la rentabilidad y el costo de la deuda. Adem

1. 16/11/2011
José Parra Casado
Jorge Parra Vega
Organiza: CREA Noviembre 2011
EL EQUILIBRIO FINANCIERO EN LAS PYMES
ÍNDICE
0. Introducción
1. Capital necesario al inicio del proyecto.
1.1. Capital inmovilizado o no corriente.
1.2. Capital circulante o corriente.
2. Estructura financiera.
3. Efectos del aumento o disminución de la actividad en las necesidades
financieras.
4. El plan de tesorería como instrumento de gestión empresarial.
4.1. A corto plazo.
4.2. A medio plazo.
5. Las cuentas anuales como imagen financiera de las PYMES.
1

2. 16/11/2011
INTRODUCCIÓN
ESTRUCTURA PATRIMONIAL DEL BLANCE - PATRIMONIO
APLICACIÓN ORIGEN
ACTIVO PATRIMONIO NETO (PN)
Fondos propios: FP
Inversión a largo: Subvenciones: Sb
ACTIVO NO
CORRIENTE PATRIMONIO
PASIVO (P)
Financiación Ajena:
Inversión a corto: - A corto plazo: Pcp
ACTIVO CORRIENTE - A largo plazo: Plp
ESTRUCTURA ESTRUCTURA
ECONÓMICA FINANCIERA
INTRODUCCIÓN
IDENTIDAD CONTABLE BÁSICA
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA ESTRUCTURA FINANCIERA
APLICACIÓN DE LOS RECURSOS ORIGEN DE LOS RECURSOS
OBLIGACIONES: CON PROPIETARIOS
BIENES Y DERECHOS
CON 3ª PERSONAS
ACTIVO PATRIMONIO NETO + PASIVO
2

3. 16/11/2011
INTRODUCCIÓN
ESTADO DE INVENTARIO = BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO: INVERSIÓN PN + PASIVO : FINANCIACIÓN
Patrimonio neto o Fondos propios
Activo No Corriente * Capital aportado
(Activo Fijo o Inmovilizado)
* Reservas
* Intangible * Subvenciones
* Material
* Financiero
Pasivo No Corriente: Deudas a l/p
Activo Corriente
(Activo Circulante) Pasivo Corriente:
* Existencias * Proveedores a c/p
* Deudores * Deudas a c/p
* Cuentas Financieras
(Tesorería)
INTRODUCCIÓN
ACTIVOS PATRIMONIO NETO + PASIVO
ACTIVO NO CORRIENTE 514.000 FINANCIACIÓN BÁSICA 640.000
Inmovilizado material
Terrenos 85.000 PATRIMONIO NETO 464.000
Construcciones 260.000 Capital social 300.000
Maquinaria 118.000 Reservas 110.000
Elementos Transportes. 75.000 Pérdidas y Ganancias 54.000
Equipos informáticos 7.000
Amortizaciones - 31.000 PASIVO NO CORRIENTE (L/P) 176.000
Deudas bancarias a L/P 176.000
ACTIVO CORRIENTE (CIRCULANTE) 460.000 PASIVO CORRIENTE 334.000
Existencias 160.000
Materias Primas 40.000 Deudas c/ent. bancarias 145.000
Prod. terminados 120.000 Proveedores 160.000
Deudores 230.000 H. P. Por impuestos 12.000
Clientes 170.000 Remuner. Ptes. Pago 17.000
Clientes E/c cobrar 50.000
Deudores varios 10.000
Tesorería 70.000
Bancos 58.000
Caja 12.000
TOTAL ACTIVO 974.000 TOTAL PASIVO 974.000
3

4. 16/11/2011
INTRODUCCIÓN
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
€ %
Ventas 2.400.000 100,0%
Consumo 1.465.000 61,04%
Margen bruto 935.000 38,96%
Gastos de personal 598.000 24,92%
Gastos de suministros 58.000 2,42%
Gastos generales varios 127.000 5,29%
Gastos de amortización 35.000 1,46%
B.A.I.T. 117.000 4,88%
Gastos financieros 44.000 1,83%
B.A.T. 73.000 3,04%
Tributos 22.000 0,92%
B.N 51.000 2,13%
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
Al iniciar una actividad económica, ha de determinarse la inversión
necesaria para el desarrollo de la misma: ACTIVO
Una vez determinado el montante de la inversión ha de decidirse cómo
financiarla: FONDOS PROPIOS + PASIVO (a corto + a largo)
Para cuantificar la inversión hemos de dividirla en dos partes
conceptualmente distinta y con funciones económicas diferenciadas:
- Capital inmovilizado o Activo no Corriente (AnC)
- Capital circulante o Activo Corriente (AC)
4

5. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
Se puede definir el “Capital inmovilizado o Actino no Corriente (ANC)”
como el conjunto de bienes o derechos que, siendo necesarios para el
desarrollo de la actividad proyectada, son utilizados durante varios
ejercicios económicos.
Ejemplo de bienes y derechos que componen el ANC:
- Construcciones: Locales, naves, Oficinas, ….
- Instalaciones técnicas y maquinarias
- Elementos de transportes: internos y externos.
- Ordenadores y sus programas
- Concesiones administrativas
- Patentes.
- Derechos de traspasos.
El sector económico y la dimensión de cada proyecto obligan a definir un
conjunto de bienes o derechos que conformarán el ANC. Ello implica:
- Elegir cada uno de los elementos que formarán el ANC.
- Cuantificar el montante económico, en términos monetarios.
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
La elección de cada elemento requiere una previa definición de la idea de
negocio y de la dimensión de la misma, lo que exige precisar:
- Nivel de servicios a prestar.
- Volumen de negocio previsible a corto o medio plazo.
Elegidos los elementos que compondrán el ANC y cuantificada la
inversión a realizar, se plantea la problemática financiera:
¿Cómo financiar la inversión?
5

6. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
¿FUENTES?
- Fondos propios: aportaciones de socios/propietarios.
- Subvenciones no reintegrables
- Fondos ajenos: Deudas con terceros (Pasivo):
a. Plazos de devolución (periodo de amortización).
b. Coste financiero (TAE: tipo interés, comisiones y gastos)
¿PROPORCIÓN ENTRE LAS FUENTES?.
- ¿100% con fondos propios (FP)?
- ¿100% con fondos ajenos (P)?
- ¿50% PN y 50% P?
- ¿70% PN y 30% P?
- ¿30% PN y 70% P?
- ¿Plazos del P?
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
PROPORCIÓN DE FONDOS AJENOS O PASIVOS.
No hay un % tipo o idóneo a priori. Dependerá de factores como:
- Tipo de negocio.
- Coste del pasivo.
- Diferencial entre coste pasivo y la rentabilidad del activo (ROA).
Coste pasivo = TAE
ROA = BAIT / ACTIVO TOTAL
BAIT = Beneficios antes de intereses e impuestos. (*)
ROA ejemplo: BAIT / ACTIVO = 117.000/ 974.000 = 12%.
Coste pasivo = TAE : GTOS FINANCIEROS/ DEUDAS:
44.000 / 510.000 = 8,6 %.
Siempre debe cumplirse: El coste del pasivo < ROA.
8,6% < 12%
- De las necesidades de financiación del Activo circulante.
(*) utilizamos los datos del Balance y cuenta de PyG de las Transp. 6 y 7.
6

7. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
PROPORCIÓN DE FONDOS AJENOS O PASIVOS
- Partiendo de que el TAE < ROA, hay que decidir el % a financiar con FP y
con FA.
- Tal decisión depende del endeudamiento global, para lo que hay que
tener presente las necesidades del capital circulante y éste aún no lo
hemos determinado.
- PRINCIPIO BÁSICO A CUMPLIR: FINANCIACIÓN BÁSICA (FB)
ANC =/< FB , Siendo la FB = PN + Plp, FB > ANC
- Aunque la decisión final hay que tomarla una vez conocido el montante
del activo (ANC y AC) y el pasivo espontáneo (Financiación sin coste de
los proveedores), podemos optar provisionalmente por:
- 50% / 50% entre PN y Plp
- 60% / 40% entre PN y Plp
- 70% / 30% entre PN y Plp
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
PN 50% PN 60%
PN 60% PN 70%
ANC PN + Plp
Plp 50% Plp 40%
Plp 40% Plp 30%
Activo
Corriente
???????
7

8. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
PLAZO DE AMORTIZACIÓN DEL PASIVO A LARGO PLAZO
El plazo de amortización del Plp depende del plazo de amortización medio
de los activos que financia. Ejemplo:
Total % amortiz. Amortiz.
Terrenos 60.000 0% 0
Construcciones 200.000 3% 6.000
Maquinaria 75.000 8% 6.000
Elementos transportes 115.000 10% 11.500
Equipos informáticos 7.000 25% 1.750
Programas 3.000 25% 750
460.000 26.000
Importe del Plp (50%) 230.000
Años necesarios para amortizar el Plp 8,8
Empresas con beneficios bajos 9 (el 100%)
Empresas con beneficios normales 6 (30% menos)
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.1 CAPITAL INMOVILIZADO O ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)
RESUMEN DE LAS IDEAS BÁSICAS PARA FINANCIAR EL ANC:
1. El ANC ha de financiarse con FB :
FB = PN + Plp
2. El coste del Plp < ROA
3. El plazo de Amortización del Plp ha de ser coherente con el plazo
de amortización contable (técnica) de los activos que financia
(ANC).
8

9. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.2 CAPITAL CIRCULANTE O CORRIENTE
PN
ANC
Pasivo
PN + P
Financiero Necesidades
ACTIVO (lp + cp) de financiación
CORRIENTE del circulante
(Vinculado a
la actividad)
Pasivo
espontáneo
Pasivo = Pasivo financiero + Pasivo espontáneo
P financiero = Préstamos lp + préstamos a cp (supone una gestión financiera)
Pasivo espontáneo = Financiación natural de la actividad (proveedores, H.P., …)
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
DETERMINACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE Y DEL PERIODO DE
MADURACIÓN
DINERO
COMPRA
COBRO
CICLO CORTO
Clientes Materias primas
VENTA PRODUCCIÓN
Productos en curso
y terminados
9

10. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
PERIODO DE MADURACIÓN
Periodo medio de maduración A+B+C+D
Periodo de maduración financiero A+B+C+D-E
ALMACENAJE DE FABRICACIÓN ALMACENAJE DE COBRO A
MATERIAS PRIMAS PRODUC. TERMINADOS CLIENTES
A B C D
PERIODO DE MADURACIÓN FINANCIERO
PAGO A PROVEEDORES
E
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.2 CAPITAL CIRCULANTE O CORRIENTE
CC = ACO – PCO
ACO = Activo corriente operativo o vinculado a la actividad
PCO = Pasivo corriente operativo o vinculado a la actividad
COMPOSICIÓN DEL CC = ACO -- PCO:
EXISTENCIAS
A
C P PROVEE-
O CLIENTES C DORES
O
TESORERÍA
10

11. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.2 CAPITAL CIRCULANTE O CORRIENTE
CALCULO DE CADA COMPONENTE:
1º. ESTIMAR UNA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.
(UTILIZAMOS LA DIAPOSITIVA 7)
2º. CALCULAR EL STOCKS ó MAGNITUD DE CADA COMPONENTE.
Debemos conocer el Periodo Medio (PM) o la Rotación (IR) de cada componente.
Existencias: consumo
Clientes: Ventas (IVA Incl.)
Proveedores: Compras (IVA incl.)
Magnitud o stock = Flujo anual / IR
Si lo que se conoce es el PM, el IR = 365/PM
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.2 CAPITAL CIRCULANTE O CORRIENTE
Existencias:
- PM de Maduración de 90 días; IR = 360/90 = 4
- Magnitud existencias (medias) = Consumo / 4 = 1.465.000 / 4 = 366.250 €
- En las empresas industriales hay separar :
Existencias de “materias primas”.
Existencias de “ Productos en terminados”
Existencias de “productos en curso” (salvo ciclos cortos)
Clientes:
- PM de cobro de 60 días; IR = 360/ 60 = 6
- Magnitud clientes (medias) = Ventas (IVA incluido) / 6 = 2.400.000 * 1,18 =
2.832.000 / 6 = 472.000 €
Proveedores:
- PM de pago de 72 días; IR = 360/ 72 = 5
- Magnitud proveedores (medias) = Compras (IVA incluido) / 5 =
- Compras = consumo + Variación existencias
- Estimación compras: consumos + 200.000 (Var. Exist.)
1.465.000 + 200.000 = 1.665.000 / 5 = 333.000 €
11

12. 16/11/2011
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
1.2 CAPITAL CIRCULANTE O CORRIENTE
LAS NECESIDADES DE CAPITAL CIRCULANTE ASCIENDEN A :
EXISTENCIAS NECESIDADES
366.200 DE CAPITAL 505.200.-
CIRCULANTE
(NCC)
CLIENTES
472.000 PROVEEDORES
333.000
¿Cómo se financian las NCC?:
-¿Con préstanos a corto plazo?
-¿Con préstamos a largo plazo?
-¿Con PN?
1. CAPITAL NECESARIO PARA EL PROYECTO
LA FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO COMO INSTRUMENTO
FINANCIERO A LARGO PLAZO
1. LAS PÓLIZAS DE CRÉDITOS CON VTO =/< 1 AÑO
2. DESCUENTOS COMERCIAL
1. RENOVACIONES RECURRENTES
2. NIVEL DE NEGOCIACIÓN PERMANENTE
SE CONVIERTEN EN UNA FINANCIACIÓN A LARGO O
ESTABLE
RIESGOS:
- INESTABILIDAD FINANCIERA
- DEFICIENTE CALIDAD EN LA FINANCIACIÓN
12

13. 16/11/2011
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
UNA ESTRUCTURA FINANCIERA SANEADA DEL BALANCE SE FUNDAMENTA EN
UN FONDO DE MANIOBRA.
FM = (AC – PC) ; FM > 0).
ACTIVO FIJO (AF)
(Edificios, maquinaria, FINANCIACION BASICA (FB)
Vehículos,….) PN (F. Propios + Subvenc.).
PASIVO A LARGO (Plp)
CAPITAL CIRCULANTE
FONDO DE MANIOBRA
ACTIVO CORRIENTE (AC)
(Existencias, clientes, …
tesorería) PASIVO CORRIENTE (PC)
(Proveedores, bancos,…)
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
VISIÓN COMPLETA DE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA
ACTIVO NO PN
CORRIENTE + 600.000
600.000 Plp
EXISTENCIAS NECESIDADES
366.200 DE CAPITAL
CIRCULANTE 505.200
(NCC)
CLIENTES
472.000 PROVEEDORES
333.000
Hay que completar el activo y el pasivo con una tesorería mínima para
amortiguar los pequeños desfases de tesorería en cuanto a cobros y pagos.
13

14. 16/11/2011
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTIMACIÓN DE LA TESORERÍA DE LA SEGURIDAD
Consumo 1.465.000
Gtos. de personal 598.000
Suministros 58.000
Gastos varios 127.000
Gastos financieros 44.000
Total pagos 2.292.000
Tesorería de seguridad 2,2 % 50.424
Un montante equivalente a los pagos medios semanales:
Total pagos anuales = una semana = 5/225 = 2,2%
Es frecuente, estimarlo entre el 2% y el 3% de los pagos anuales, según
sectores.
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
VISIÓN COMPLETA DE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA
ACTIVO NO PN
CORRIENTE + 600.000.-
600.000 Plp
NECESIDADES
EXISTENCIAS DE CAPITAL
366.200 CIRCULANTE
555.200.-
(NCC)
Plp
CLIENTES
472.000
PROVEEDORES
333.000
Tesorería:50.000
TOTAL ACTIVO: TOTAL PN+PASIV0
1.488.200 1.488.200
14

15. 16/11/2011
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
FALTA POR DECIDIR COMO SE REPARTE LA FINANCIACIÓN BÁSICA, 1.155.200
€, (600.000 + 555.200) ENTRE PN Y Plp.
PRINCIPIO BÁSICO: El endeudamiento total no debe ser superior al 50%, es
decir, los el pasivo no debe ser superior al 50% del activo: 50% PN + 50%
PASIVO.
- TOTAL ACTIVO = 1.488.200
- FONDOS PROPIOS = 1.488.200 * 50% = 744.100
- PASIVO A LARGO PLAZO = 744.100
Observación:
- Las limitaciones financieras de los socios puede condicionar la estructura
financiera.
- La regla indicada no es de uso estandarizados, hay que adaptarla a cada
caso o sector.
- Hay que verificar que la solución adoptada es válida a través de un plan
de tesorería a 3 - 5 años con, al menos, 2 estadios: visión probable y visión
pesimista de las estimaciones futuras.
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DEFINITIVA
Pasivo total = 744.100 (411.100 + 333.000)
ACTIVO NO PN:
CORRIENTE 744.100
600.000 Ratio endeudamiento = 50%
(744.100 / 1.488.200)
Fondo de Maniobra = AC – PC = 555.200
((366.200+472000+50000) – 333.000)
EXISTENCIAS
366.200 Plp
411.100
CLIENTES
472.000
PROVEEDORES
333.000
Tesorería:50.000
TOTAL ACTIVO: TOTAL PN+PASIV0
1.488.200 1.488.200
15

16. 16/11/2011
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DEFINITIVA
PATRIMONIO NETO = 744.100 euros
- Fondos Propios (Aport. socios.).
ACTIVO NO PN: - Subvenciones no reintegrables.
CORRIENTE 744.100
600.000 PASIVO TOTAL = 744.100 euros
A largo = 411.100
A corto = 333.000 (Espontáneo)
EXISTENCIAS Fondo de Maniobra =
Plp FM AC–PC = 555.200
366.200
411.100 555.200 (366.200+472000+50000) – 333.000
CLIENTES - EL FONDO DE MANIOBRA SE HA DE
472.000 FINANCIAR A LARGO.
PROVEEDORES
333.000 - PUEDE SER A CORTO AQUELLA PARTE
Tesorería:50.000 QUE PUEDA SER AMORTIZADA CON EL
CASH-FLOW DEL EJERCICIO.
TOTAL ACTIVO: TOTAL PN+PASIV0
1.488.200 1.488.200
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
UNA ESTRUCTURA FINANCIERA SANEANA DEL BALANCE SE FUNDAMENTA
EN UN FONDO DE MANIOBRA:
FM = (AC – PC) ; FM > 0).
ACTIVO FIJO (AF)
(Edificios, maquinaria, FINANCIACION BASICA (FB)
Vehículos,….) PN (F. Propios + Subvenc.).
PASIVO A LARGO (Plp)
CAPITAL CIRCULANTE
FONDO DE MANIOBRA
ACTIVO CORRIENTE (AC)
(Existencias, clientes, …
tesorería) PASIVO CORRIENTE (PC)
(Proveedores, bancos,…)
16

17. 16/11/2011
FM = AC-PC = 40 -10 = 30 ; AC = 4 * PC
Salida
Equipo AC Equipo PC
40 atletas 10 atletas
Objetivo: Objetivo:
llegar a la llegar a la
meta con meta para
liquidez cobrar (al
vto.)
Meta ¿QUIÉN GANARÁ?
¿AC? Cumplir en plazo
¿PC? Insolvencia
2. ESTRUCTURA FINANCIERA
CONCLUSIONES:
1. EL ANC + EL CC HAN DE FINANCIRSE CON FINANCIACIÓN BÁSICA (PN+ Plp)
2. EL PLAZO DE AMORTIZACIÓN DEL Plp debe fijarse teniendo en consideración
el plazo de amortización medio del ANC.
3. La parte del Plp que financia el CC puede tener un plazo de amortización
inferior al que financia el ANC (es habitual la mitad). A veces el corto plazo se
confunde con el largo plazo en caso de “pólizas de crédito con vencimiento anual
y con renovaciones sucesivas”. Igual comentario es aplicable al descuento
bancario.
4. Sólo se financiará a corto plazo la parte de FM que previsiblemente será
amortizado con el CASH-FLOW generado en el ejercicio, teniendo presente que
una parte del Plp se convierte en corto por los vencimientos de los 12 meses
siguientes.
5. El Plan de tesorería previsional:
- A cortísimo plazo : 1-2-3 meses (Controlar la liquidez inmediata)
- A medio plazo: 3-5 años con énfasis en el 1º (Verificar la estructura elegida)
17

18. 16/11/2011
3. EFECTOS DEL AUMENTO O DISMINUCIÓN DE LA
ACTIVIDAD EN LAS NECESIDADES FINANCIERAS
Una vez definida la estructura financiera de la empresa e iniciada su actividad,
se producen desviaciones por desviaciones respecto a la actividad prevista:
- al alza (más volumen de negocio del previsto)
- a la baja (menos volumen de negocio del previsto)
O, una vez funcionando no normalidad, se producen variaciones en el volumen
de negocio o ventas.
¿En qué afecta dichas variaciones en las necesidades financieras?
¿Si aumenta las ventas?:
- ¿Necesitaremos más recursos y habrá que buscar financiación?
- ¿Obtendremos más ingresos y excedentes de tesorería?
- ¿Es neutral?
¿Si disminuyen las ventas?:
- ¿Necesitaremos más financiación para cubrir la pérdida de
ingresos?
- ¿Tendremos más tesorería?
- ¿Es neutral?
3. EFECTOS DEL AUMENTO O DISMINUCIÓN DE LA
ACTIVIDAD EN LAS NECESIDADES FINANCIERAS
Las preguntas anteriores tienen importancia en la planificación financiera de
las empresas y, en particular, en su equilibrio financiero.
Es frecuente encontrarnos con empresas en dificultades financieras por no
manejar bien los efectos de la variaciones de ventas o ingresos en la tesorería.
Para contestar a las preguntas anteriores hemos de remitirnos al gráfico de la
T. 22. En el gráfico se representa un CC estimado en función de:
- Un volumen de ventas de 2.400.000 €.
- Un periodo medio de maduración (PMM) de 78 días (Existenticas
90 + Clientes 60 – Proveedores 72).
EXISTENCIAS NECESIDADES
366.200 DE CAPITAL 505.200.-
CIRCULANTE
(NCC)
CLIENTES
472.000 PROVEEDORES
333.000
18

19. 16/11/2011
3. EFECTOS DEL AUMENTO O DISMINUCIÓN DE LA
ACTIVIDAD EN LAS NECESIDADES FINANCIERAS
De los datos anteriores podemos obtener la siguiente INFORMACIÓN ÚTIL:
- PMM de 72 días
- Volumen de ventas de 2.400.000 €
- Se necesita un CAPITAL CIRCULANTE (CC) de 505.200 €
Con otro volumen de ventas y permaneciendo los mismos PM de existencias,
clientes y proveedores, obtendríamos otro montante de CC .
VOLUMEN DE VENTAS CAPITAL CIRCULANTE (CC)
(Relación directa y proporcional)
De lo anterior se desprende que podemos utilizar dos métodos para calcular el CC:
1. Tradicional, a través de PM o del IR de cada elemento (T 19-20)
2. Método simplificado: RATIO = CC / VENTAS
En el ejemplo: CC/V = 505.200 / 2.400.000 = 0,21 = 21%
3. EFECTOS DEL AUMENTO O DISMINUCIÓN DE LA
ACTIVIDAD EN LAS NECESIDADES FINANCIERAS
PODEMOS ESTIMAR EL CC PARA UNAS VENTAS DE 2.600.000 € DE MANERA
SIMPLIFICADA (Si se mantienen los periodos medios):
Ventas Ratio CC/V CC
Situación 1 2.600.000 21% 546.000
Situación 2 2.400.000 21% 504.000
Diferencia 200.000 21% 42.000
LAS VARIACIONES DE VENTAS VARIACIONES EN EL CC
UNA VARIACIÓN DE +/-200.000 VARIACIÓN DE +/- 42.000 EN EL CC
Si las ventas aumentan en 200.000 € anuales, el CC necesitará 42.000 € y tendremos que
plantearnos obtener financiación por dicha cantidad.
Si las ventas disminuyen en 200.000 € anuales, el CC disminuirá en 42.000 € y supondrá un
excedente de tesorería (aumenta ) en dicho importe.
¿Ello significa que cuanto más disminuyamos ventas tendremos más tesorería y que, por el
contrario, cuanto más aumenten las ventas tendremos menos tesorería???????????
19

20. 16/11/2011
3. EFECTOS DEL AUMENTO O DISMINUCIÓN DE LA
ACTIVIDAD EN LAS NECESIDADES FINANCIERAS
Efectivamente, las preguntas anteriores tienen una respuesta positiva.
Pero también es cierto que un aumento de las ventas “suele“ producir
beneficios y éstos contribuyen a reducir las necesidades de CC:
Si el montante de CASH-FLOW (beneficios + amortizaciones contables) es igual
a las necesidades de CC, habrá un equilibrio financiero:
Equilibrio CF = necesidades de CC
Déficit de tesorería CF < Necesidades de CC
Superávit de tesorería CF > Necesidades de CC
Ejemplos:
Déficit/Superávit
CF/Ventas Ratio CC/V
Ventas
Habitual Situación 1 10% 21% -11%
Habitual Situación 2 17% 21% -4%
Situación 3 25% 21% 4%
3. EFECTOS DEL AUMENTO O DISMINUCIÓN DE LA
ACTIVIDAD EN LAS NECESIDADES FINANCIERAS
Si disminuyen las ventas, se produce el mismo efecto, pero en sentido contrario:
Una disminución de 100.000 € en ventas anuales proporciona el 21.000 €
de tesorería, si bien la disminución de la ventas reducen los beneficios y
este hecho reduce el efecto del incremento de tesorería.
En momentos actuales, cuando las empresas tienen escasos o nulos beneficios,
las disminuciones de las ventas están contribuyendo a proporcionar tesorería
que ayuda a sobrevivir (da oxígeno a la empresa).
CONCLUSIÓN:
LOS EFECTOS EN LA TESORERÍA DE LAS VARIACIONES EN EL VOLUMEN DE
VENTAS, HA DE TENERSE EN CONSIDERACIÓN EN LA PLANIFICACIÓN
FINANCIERA DE LA EMPRESA. NORMALMENTE:
- AL AUMENTAR LAS VENTAS SE REQUIEREN NECESIDADES
FINANCIERAS, AUNQUE EL PATRIMONIO AUMENTE POR LOS
BENEFICIOS.
- AL DISMINUIR LAS VENTAS SE PRODUCE UN CIERTO SUPERAVIT DE
TESORERÍA, AUNQUE LAS PÉRDIDAS PUEDEN COMPENSAR DICHO
SUPERAVIT.
20

21. 16/11/2011
4. EL PLAN DE TESORERÍA COMO INSTRUMENTO DE
GESTIÓN EMPRESARIAL.
LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA HA DE COMPLETARSE CON DOS
INSTRUMENTOS:
CONTROL TESORERÍA PREVISIÓN TESORERÍA
A 1-2-3 MESES A 1-2-3-4 AÑOS
- Verifica la viabilidad financiera a
- Constata los compromisos de medio-largo plazo.
pagos y los ingresos inmediatos
- Orienta la política financiera de la
- Prevenir los desequilibrios del empresa.
día a día y esporádicos. - Ayuda la toma de decisiones
estratégica.
4. EL PLAN DE TESORERÍA COMO INSTRUMENTO DE
GESTIÓN EMPRESARIAL.
CONTROL DE TESORERÍA INMEDIATA
FECHA CONCEPTO COBROS PAGOS DIFERENCIA
01-dic Proveedor 1 15.250
01-dic Proveedor 2 6.200
01-dic Nóminas 46.000
01-dic cobros efectivo 6.000
01-dic Vto Pagré emitido a ?? 2.400
01-dic vto pagarés cliente x 9.000
15.000 69.850 -54.850
02-dic Proveedor 3 2.950
02-dic Proveedor 4 1.580
02-dic Cobros efectivo a clientes 8.000
02-dic Vto Pagré emitido a ?? 2.400
02-dic Vto pagarés cliente y 24.000
32.000 6.930 25.070
03-dic Proveedor 5 3.000
03-dic Vencimiento préstamo B?? 5.000
03-dic Cobros efectivo a clientes 5.000
03-dic Vto Pagré emitido a ?? 2.400
03-dic Vto pagarés cliente z 14.000
03-dic Pago alquiler 2.000
19.000 12.400 6.600
……… ………………………
……… ……………………….
…………. ………… …………
TOTAL MES 356.500 345.700 10.800
21

22. 16/11/2011
4. EL PLAN DE TESORERÍA COMO INSTRUMENTO DE
GESTIÓN EMPRESARIAL.
CTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS PREVISIONAL DEL EJERCICIO 2012
Euros %/Venta Mensual
Ventas totales (almacén y taller) 4.875 100,0% 406
Compras 3.780
Consumo 3.700
Variación existencias 80 75,9%
Margen bruto de beneficio 1.175 24,1% 98
Gastos de personal (nomina + SS) 680 13,9% 57
Gastos de personal (partic. Bcios) 0 0,0% 0
Gastos generales 265 5,4% 22
Amortizaciones técnicas-contables 90 1,8% 8
Provisiones morosos 20 0,4% 2
Gtos financieros netos (gastos-ingresos) 72 1,5% 6
Total gastos 1.127 23,1% 94
RESULTADOS PREVIO DEL EJERCICIO (BAT) 48 1,0% 4
IMPUESTO S/SOCIEDADES 10
RESULTADO FINAL (BN) 38
4. EL PLAN DE TESORERÍA COMO INSTRUMENTO DE
GESTIÓN EMPRESARIAL.
TESORERÍA PREVISIONAL A LARGO PLAZO 2012 2013 2014 2015
Saldo Inicial 100 8 70 77
Resultados 38 60 65 40
Amortizaciones contables 90 92 92 90
Variación clientes (Aumento) -100 -10 0 0
Variación proveedores (aumento) (*) 50 30 -60 0
Variación existencias -80 -20 -10 0
Tesorería generada por la explotación 98 160 157 207
Amortización de préstamos (Sin ints) -85 -80 -70 -60
Prestamos a solicitar ? (**) 0 0 0 0
Aportaciones socios 0 0 0 0
Reparto de beneficios 0 0 0 0
Tesorería por operaciones financieras -85 -80 -70 -60
Desinversiones 5 0 0 0
Inversiones menores al contado -10 -10 -10 -10
Tesorería por operaciones financieras -5 -10 -10 -10
TESORERÍA A FIN DE CADA EJERCICIO 8 70 77 137
TESORERÍA MÍNIMA NECESARIA -95 -100 -105 -110
TESORERÍA a gestionar (saldo negativo) o excedente (saldo positivo) -87 -30 -28 27
(*) En 2014 se pagará parte de la compra al contado con dto. por de pp, con aumenta resultados
CONCLUSIONES:
PLANIFICACIÓN EQUILIBRADA.
(**)PARA ELIMINAR DESFASES:
--UNA PÓLIZA DE CRÉDITO POR IMPORTE DE 100.
--DESCUENTO COMERCIAL SEGÚN NECESIDADES
22

23. 16/11/2011
4. EL PLAN DE TESORERÍA COMO INSTRUMENTO DE
GESTIÓN EMPRESARIAL.
TESORERÍA PREVISIONAL 2012 Aumen. Dismin. Difer. Difer.
Ventas 4.875
Variación deuda de clientes (Aumento) 100
Cobro por ventas a clientes 4.775
Compras 3.780
Variación saldo de proveedores (aumento) 50
Pagos por compras a proveedores -3.730
Gastos generales (sin amort. + IS) 1.047 -1.047
Tesorería vinculada al ciclo de explotación -2
Inversiones menores al contado 10
Desinversiones 5 -5
Amortización préstamos (sin ints) 85 -85
Tesorería vinculada a inversión/financiación -90
TESORERÍA PREVISTA EN EL EJERCICIO -92
SALDO INICIAL (1-1-2012) 100
SALDO PREVISTO AL 31-12-2012. 8
TESORERÍA MÍNIMA NECESARIA (Pagos medios semanal) (a) -95
TESORERÍA a gestionar (saldo negativo) o excedente (saldo positivo) -87
5. LAS CUENTAS ANUALES COMO IMAGEN FINANCIERA DE
LAS PYMES.
¿QUÉ ENTENDEMOS POR “LA IMAGEN DE UNA EMPRESA”?
IMAGEN CORPORATIVA
(Logotipo, rótulos, CALIDAD
instalaciones,..) (del producto o del servicio)
SERVICIO AL CLIENTE
SISTEMA DE (Variedad de productos, garantías de
COMUNICACIÓN productos, cumplimiento plazos,
(Publicidad) garantías de devolución,..)
23

24. 16/11/2011
5. LAS CUENTAS ANUALES COMO IMAGEN FINANCIERA DE
LAS PYMES.
DESGLOSE DE LA IMAGEN DE UNA EMPRESA:
IMAGEN COMERCIAL
(Imagen corporativa, sistema de
comunicación, servicio al cliente)
IMAGEN TÉCNICA
IMAGEN FINANCIERA (nivel de calidad del bien o del servicio)
(LAS CUENTAS ANUALES)
Cada vez tiene más importancia. ¿Es frecuente conocer las cuentas anuales
antes de vender a un nuevo cliente (otro empresario) que tengamos que dar
crédito?.
Muestran la SOLVENCIA ECONÓMICA Y FINANCIERA.
Por solvencia económica se entiende el volumen de
su patrimonio (Patrimonio neto) y la composición del
activo (no es igual inmuebles que existencias, que
clientes, que tesorería)
5. LAS CUENTAS ANUALES COMO IMAGEN FINANCIERA DE
LAS PYMES.
IMAGEN FINANCIERA: LAS CUENTAS ANUALES.
Muestran la SOLVENCIA ECONÓMICA Y FINANCIERA.
Por solvencia financiera se entiende la capacidad de hacer frente a los compromisos y
en este sentido, se suele mirar, al menos, el FONDO DE MANIOBRA o Capital Circulante
del balance (AC-PC) y el nivel de endeudamiento.
También es frecuente consultas a páginas web de información financiera que permiten
conocer las incidencias judiciales de una entidad.
¿A quién le interesa la IMAGEN FINANCIERA de nuestra empresa?
• A nuestros proveedores.
• A las entidades Financieras.
• A los clientes (en empresas en donde el suministro es “especial” y periódico –
cuando más estable y solvente sea un proveedor “clave” para el sistema
productivo o comercial, mejor)
• A los accionistas.
• A la Administración Pública:
o Para determinados contratos de obras o servicios.
o Para los aplazamientos de pago (aunque la Ley lo exige, no se
requiere)
24

25. 16/11/2011
¡MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN!
José Parra Casado
Jorge Parra Vega
Noviembre 2011
Organiza: CREA
25