Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 1 al 7 de marzo de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
DDeell 11 aall 77 ddee mmaarrzzoo
Precios de los alimentos. Aunque en cómputo anual los precios mundiales de los
alimentos hayan bajado un 2,1%, subieron un 2,6% sobre el mes anterior en febrero,
el mayor aumento desde mediados del 2012. El repunte se vio impulsado por el
incremento de la demanda y las malas condiciones climáticas en los Estados Unidos,
Brasil y en el sudeste asiático. El precio del azúcar registró la mayor subida (6,2%),
seguido por los aceites (4,9%), los cereales (3,6%) y los productos lácteos (2,9%). Los
precios del maíz y del trigo se incrementaron bruscamente la semana pasada, en
respuesta a la crisis ucraniana. Ucrania es el cuarto productor del mundo de maíz y el
sexto de trigo.
CCCOOOSSSTTTAAA RRRIIICCCAAA
Renuncia de Araya. Aunque la constitución prevé que los candidatos no pueden
retirarse, Johnny Araya, el candidato oficialista a las presidenciales en Costa Rica, ha
anunciado por sorpresa que no competirá en la segunda vuelta, asegurando de hecho
la victoria de su oponente Luis Guillermo Solís, candidato social-demócrata. Araya, del
Partido Liberación Nacional de la presidenta saliente Laura Chinchilla, dijo haber
tomado esta decisión teniendo en cuenta las múltiples muestras de apoyo recibidas
por su oponente. Una reciente encuesta sobre intención de voto otorgaba el 20,9% a
favor de Araya, contra el 64,4% para su rival del Partido Acción Ciudadana.
EEELLL SSSAAALLLVVVAAADDDOOORRR
Reñida elección presidencial. Según los resultados provisionales de las elecciones
presidenciales salvadoreñas, con el 99% de los votos escrutados, el representante del
Frente Farabundo Martí para la Liberación Nacional, el excomandante guerrillero
Salvador Sánchez Cerén, habría obtenido el 50,1% de los votos contra el 49,9% del
candidato derechista, Norman Quijano, del partido ARENA. Ante lo reñido de la
situación el Tribunal Electoral esperará al recuento definitivo para determinar el
vencedor.
INTERNACIONAL
LATINOAMÉRICA

2. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
2
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Evolución de la crisis. El presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, ha roto relaciones
diplomáticas y económicas con Panamá, tras la llamada del presidente Ricardo Martinelli a los
ministros de Exteriores de la Organización de los Estados Americanos (OEA) en relación con la
crisis política en Venezuela. Maduro describió la medida como una "conspiración", e indicó
que no se aceptarían observadores de la OEA en Venezuela. El comercio bilateral
Venezuela/Panamá es limitado y en mayo se elegirá un nuevo presidente panameño, lo que
minimiza el impacto práctico del anuncio de Maduro. Las protestas ciudadanas siguen
agitando el país, en particular en las ciudades del estado de Táchira, en la frontera con
Colombia, cada vez con mayores niveles de violencia. El gobierno sigue proponiendo diálogo a
la oposición que, por su parte, exige antes la liberación de los “prisioneros políticos” y en
particular del líder opositor, Leopoldo López.
CCCHHHIIINNNAAA
Atentado uigur. El ataque con arma blanca a civiles en una estación de ferrocarril de
Kunming (capital de la provincia de Yunnan, al sur-oeste de China) ha causado oficialmente
33 víctimas mortales y 140 heridos graves. Las autoridades chinas atribuyen el atentado a
los separatistas uigures, lo que supone una nueva escalada en el conflicto étnico del
Xinjiang, región autónoma uigur del noroeste del país. Existe un fuerte resentimiento en
esta región contra el Gobierno de Pekín por parte de los uigures, de religión musulmana,
que consideran que los han, etnia mayoritaria en China, reprime su cultura, su religión y les
discrimina sistemáticamente. Este incidente se produce, como el anterior en Pekín, lejos del
territorio uigur y ha generado en la sociedad china un fuerte impacto, por su violencia, su
nivel de organización y el hecho de que el objetivo seleccionado por los terroristas sea la
población civil.
Previsiones y presupuestos. Las autoridades chinas han establecido el objetivo de
crecimiento del PIB para 2014 en el 7,5%. La inflación se situará alrededor del 3,5%, y la
inversión extranjera directa debería crecer igualmente un 3,5%. La política monetaria será
"prudente" y se espera un déficit fiscal de 220.000 mill.$, un 12% superior al de 2013. Las
partidas donde más se incrementa el gasto son sanidad y planificación familiar (15,1%),
cultura, deportes y tecnología (9,2%), empleo y seguridad social (9,8%) y educación (9,1%).
El presupuesto de defensa debería alcanzar 96.000 mill.$, un 12,2% más que en 2013.
Primer default. China experimentó el primer impago de deuda en la historia reciente del
país, después de que una pequeña empresa de energía solar, con sede en Shangai, no
pudiese pagar los intereses de los 14,6 mill.$ en bonos emitidos en el mercado financiero.
Contrariamente a lo que ha ocurrido cada vez que en el pasado una empresa china ha
amenazado con impagar sus deudas, no habrá rescate público. La noticia está siendo
analizada por el mercado como una señal positiva, que demuestra la voluntad de las
autoridades de adoptar comportamientos más ortodoxos en la gestión de las emisiones de
deuda de las empresas chinas.
ASIA

3. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
3
IIINNNDDDIIIAAA
Datos crecimiento. En 2013, la economía de la India se desaceleró hasta una tasa de
crecimiento del PIB del 4,7%, el registro más bajo de los últimos 10 años. La alta inflación, el
aumento de los tipos y los retrasos en las reformas socavaron el consumo y la inversión
privada. Las perspectivas para el 2014 son más halagüeñas. La inflación se ha moderado, el
déficit por cuenta corriente se ha reducido y la rupia, tras varios meses de pérdida de valor
frente al dólar, se ha estabilizado, todo lo cual augura el fin del ciclo de ajustes por parte
del Banco Central. Para 2014 se espera un crecimiento del 5,1%. Las actuales reformas
estructurales deberían dar sus frutos e impulsar la economía hasta tasas superiores al 7%
en los años venideros.
Déficit exterior. La debilidad de la demanda interna y la mejoría de las exportaciones han
hecho que durante el último trimestre del 2013 el déficit comercial indio solo representase
4.200 mill.$ y el 0,9% del PIB. En el mismo periodo del 2012 se había registrado un déficit
de 31.900 mill.$ y el 6,5% del PIB. Los esfuerzos conjuntos del Banco Central y del gobierno
para corregir este desequilibrio crónico de la economía de la India parecen estar dando
resultados.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Nueva ley de exportación de minerales. En el mes de enero, como consecuencia de la nueva
normativa que restringe la exportación de minerales en bruto, se ha generado un déficit de
431 mill.$ en la balanza comercial del país. Diciembre del 2013 había registrado un superávit
record de 1.500 mill.$, ya que las compañías mineras adelantaron sus exportaciones en
previsión de las restricciones previstas por la nueva ley. El gobierno ha suavizado la legislación
autorizando la venta de minerales férreos al exterior con la condición de que las compañías se
comprometan a invertir en unidades de transformación y solo exporten minerales con un
cierto nivel de concentración. Los inversores, tanto locales como extranjeros, argumentan que
en un contexto de sobreproducción mundial la nueva legislación va a generar la perdida de
miles de empleos, de importantes recursos fiscales y de millones de dólares en divisas.
TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA
¿Abocada al golpe de Estado? El líder del partido de oposición “Comité de Reforma
Democrática Popular” (PDRC), Suthep Thaugsuban, ha anunciado que su organización dejará
de paralizar las calles de Bangkok, centrándose en la ocupación de las oficinas del gobierno y
de las empresas relacionadas con la familia de la presidenta Yingluck Shinawatra. Mientras
tanto, los líderes provinciales '“camisas rojas” del “Frente Unido para la Democracia contra la
Dictadura” amenazaron con organizar un movimiento de secesión para contrarrestar el PDRC y
proteger a Yingluck. Ambos bandos se están posicionando ante la posibilidad de que Yingluck
pierda la presidencia, por decisión judicial o simplemente por la expiración constitucional de su
mandato. Se intuye cada vez mas claramente que un enfrentamiento violento entre los dos
partidos se resolvería con un golpe de Estado militar.

4. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
4
RRRUUUSSSIIIAAA
Subida de tipos. El Banco Central ruso, ante la espectacular caída de la bolsa y del rublo tras la
crisis ucraniana, ha subido “temporalmente” su tipo de referencia del 5,5% al 7%. La medida
intenta tranquilizar a los inversores que, aparte de la desconfianza generada por la escalada
militar, se inquietan por la repercusión en la banca rusa de un hipotético default de Ucrania. El
rublo ha perdido en lo que va de año el 10% de su valor contra el dólar.
UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Evolución de la crisis. La ocupación de Crimea por tropas rusas y su probable anexión a la
Federación Rusa han elevado de nivel la crisis ucraniana. El parlamento de Crimea ha
votado una resolución para convocar, el 16 de marzo, un referéndum sobre la unificación
de la península con Rusia. La comunidad occidental y el primer ministro ucraniano han
protestado indicando que este proceso es ilegal, ya que viola la constitución del país y el
derecho internacional. También se han impuesto sanciones a Rusia por la ocupación de
Crimea. En una primera fase las sanciones a Moscú apuntan a la clase política, tanto por
parte de la UE como de EE.UU., y conciernen a la concesión de visados a ciertos
responsables políticos, ucranianos o rusos, y la congelación de los activos financieros que
éstos tuvieran depositados en Occidente. El próximo paso podría ser sancionar
financieramente a Moscú, aunque el problema del abastecimiento de gas ruso
probablemente limite la respuesta europea.
El gas ruso, Europa y Ucrania. El posicionamiento de la EU ante el conflicto ruso-ucraniano
está directamente influenciado por el problema de las importaciones de gas. El 30% del gas
consumido en la UE proviene de Rusia y el 60% transita por Ucrania. La dependencia varía
entre el 100% de los países bálticos y el 15% de Francia. En cuanto a Ucrania, importa de
Rusia el 60% del gas que consume, siendo algunos sectores de su industria totalmente
dependientes de este recurso. El conflicto actual se comprende mejor analizando algunos
datos presentados a continuación.
Condiciones pactadas y financiación rusa. El último acuerdo entre Ucrania y Rusia sobre el
gas, firmado en el 2010, preveía lo siguiente:
- Rusia alquila el 80% de las instalaciones portuarias de Sebastopol para su flota en el
Mar Negro, hasta el 2040, por 8 mill.$ anuales.
- En contrapartida, Ucrania se beneficia de una tarifa preferencial sobre el gas, con un
descuento del 30% sobre el precio de mercado. En enero de 2013 el precio se rebajó
de 400 $ hasta 268 $/1.000 m3
. Ucrania debe a Gazprom 2.000 mill.$,
correspondientes al consumo del 2013, que no ha pagado en el plazo estipulado.
Por otra parte, Moscú, a finales del 2013, concedió un préstamo de 15.000 mill.$ a Ucrania,
del cual se recibieron inmediatamente 3.000 mill.$, y pactó una refinanciación de la deuda
del gas. El segundo pago del préstamo ha sido bloqueado tras el vuelco político actual.
Crisis precedentes. En enero de 2006 Gazprom cerró el suministro de gas a Ucrania,
considerando que Kiev compraba el gas a precio preferencial para revenderlo a precios de
mercado a los clientes de Gazprom. Después de tres días de crisis y negociaciones el
conflicto se resolvió. En enero del 2009, nuevo cierre de suministro, esta vez debido a
deuda impagada de 2.000 mill.$ sobre las compras de 2008 y a discrepancias sobre el
precio. Se llegó a un acuerdo al cabo de 15 días, durante los que los clientes europeos
EUROPA DEL ESTE - CEI

5. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
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sufrieron un fuerte desabastecimiento, en particular los países de los Balcanes y fronterizos
con Ucrania.
Financiación europea. La UE estaría dispuesta a ofrecer a Ucrania un paquete de ayuda
financiera por un importe de 11.000 mill.€. (El programa incluiría financiación a corto plazo
de 1.600 mill.€ y 1.400 mill.€ en subsidios, así como préstamos por valor de 3.000 mill.€ del
Banco Europeo de Inversiones, 5.000 mill.€ del Banco Europeo de Reconstrucción y
Desarrollo y otros 250 mill.€ de organismos diversos). La nueva financiación estará
vinculada a las negociaciones con el FMI sobre las reformas estructurales del país. La
propuesta de la UE sigue siendo, así y todo, insuficiente para resolver los problemas
financieros de Ucrania
BBBAAAHHHRRRÉÉÉIIINNN
¿Implicación iraní? Tres policías de Bahrein murieron a causa de una explosión mientras
dispersaban una manifestación, provocada por facciones radicales de la oposición. Estas
protestas se remontan a 2011 cuando, en el contexto de la “primavera árabe”, grupos
pertenecientes a la mayoría chií se manifestaron contra el gobierno, controlado por la minoría
sunní. Bahréin ha acusado a Teherán de " participación activa " en el intento de mantener
“viva” la crisis política en el país y ha relacionada las armas incautadas a grupos extremistas
con los “Guardianes de la Revolución”. El Príncipe heredero de Bahréin, jeque Salman bin
Hamad Al Khalifa, está intentando relanzar el diálogo para cerrar la enorme brecha existente
entre el gobierno y la oposición que representa a la mayoría chií.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Situación económica compleja. En un discurso televisado, Ibrahim Mehleb, el nuevo primer
ministro, apeló al "patriotismo" de los egipcios indicando, ante la multiplicación de los
conflictos laborales, que era el momento del trabajo y no de las huelgas. La sensación de crisis
es aún más fuerte debido a la escasez de gas natural, que está restringiendo la capacidad del
país para generar electricidad, con los consecuentes cortes diarios. El margen de maniobra
para aplicar políticas económicas expansivas es muy reducido. El déficit público a finales de
junio de 2013 alcanzaba el 14% del PIB, y las autoridades pretenden reducirlo al 10% para el
actual ejercicio fiscal. Sin embargo, la estructura de gastos es muy rígida: los salarios de los 6,5
millones de empleados públicos representan cerca de 25% del presupuesto del Estado. El
servicio de la deuda y los subsidios, en particular a los carburantes, otro 50%. Además las
autoridades han introducido un salario mínimo para evitar la explosión social. El nuevo salario
mínimo costará alrededor de 2.500 mill.$ al año a las cuentas públicas. El mayor esfuerzo
salarial se hace con los cuerpos de seguridad del Estado, dejando claro cuáles son las
prioridades del actual gobierno. Solo la financiación de los países del Golfo permitirá acercarse
al objetivo al incrementarse la inversión y el crecimiento y disminuir el coste del servicio de la
deuda.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

6. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
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IIIRRRAAAQQQ
Déficit eléctrico. Las autoridades iraquíes han anunciado un plan de inversión en la red de
distribución de energía eléctrica para 2014 por valor de 4.700 mill.$. Esta cantidad es muy
inferior a los 12.000 mill.$ solicitados por el Ministerio de Electricidad para mejorar la
infraestructura en ruinas. La demanda de energía, estimada en 16.500 megavatios (MW),
supera ampliamente la oferta de 12.000 MW, lo que implica apagones constantes que
alimentan el descontento contra el gobierno actual. La construcción y puesta en marcha de
nuevas centrales se está retrasando, entre otras razones, por la inseguridad general en el país,
los cuellos de botella burocráticos y logísticos, la escasez de gas, la corrupción y, para terminar,
la falta de presupuesto.
SSSIIIRRRIIIAAA
Violación de los Derechos Humanos. La Comisión de Investigación de la ONU sobre derechos
humanos en Siria ha denunciado el recurso por parte del gobierno al asedio de las ciudades y a
la hambruna como método de guerra. La comisión denuncia la inacción de la comunidad
internacional y en particular del Consejo de Seguridad de la ONU, el único habilitado para
presentar una demanda ante la Corte Penal Internacional. Indica igualmente que los grupos
armados de oposición actúan a menudo de la misma manera, y acusa en particular a los
islamistas radicales del “Emirato Islámico en Irak y del Levante” de “crímenes contra la
humanidad” por sus exacciones y torturas sistemáticas contra civiles en la ciudad de Al Raqah.
TTTÚÚÚNNNEEEZZZ
Situación económica. Un mes después de su nombramiento, el primer ministro tunecino,
Mehdi Jomaa, ha advertido de la delicada situación económica. Según el mandatario, faltarían
1.800 mill.$ para equilibrar el presupuesto del Estado, sin posibilidades reales de encontrar
recursos internos para financiarlos. Los conflictos sociales han alimentado la pobreza y el
desempleo desde el principio de la revolución. El primer ministro se ha comprometido a
respetar el calendario de transición política y organizar elecciones antes del final del año.
QQQAAATTTAAARRR /// EEEAAAUUU /// AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ /// BBBAAAHHHRRRÉÉÉIIINNN
Crisis diplomática en el Golfo. Acusando a Qatar de " injerencia" en los asuntos de sus vecinos,
los tres países del Golfo, Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Bahrein, han decidido
esta semana retirar a sus embajadores de Doha. Esta decisión, sin precedentes en las
relaciones entre países del Golfo, fue anunciada después de una reunión "tormentosa " entre
los ministros de Relaciones Exteriores en Riad. La mini- cumbre, organizada a la iniciativa del
emir de Kuwait, estaba destinada a superar el profundo desacuerdo entre Doha, por una parte,
y Riad, Abu Dhabi y Manama, por otra, con respecto a la posición hacia el nuevo gobierno
egipcio. Qatar se ha alineado abiertamente con los Hermanos Musulmanes, mientras que los
otros tres países proporcionan un apoyo masivo, tanto político como financiero, al gobierno
golpista de El Cairo. Las tres monarquías también sospechan que Qatar está apoyando a la
Hermandad en sus respectivos países, aunque el Emir de Qatar, Sheikh Tamim Bin Hamad Al
Thani, en una cumbre anterior, se haya comprometido a no hacerlo.

7. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
7
CCCAAAMMMEEERRRÚÚÚNNN /// NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Incursiones del grupo terrorista Boko Haram. Seis islamistas y un soldado han muerto en un
enfrentamiento entre el ejército de Camerún y guerrilleros del grupo Boko Haram en territorio
camerunés. Bajo la presión del ejército nigeriano, los rebeldes se repliegan cada vez más a
menudo en Camerún para reorganizarse, y aterrorizan a las poblaciones locales. Las
autoridades nigerianas han pedido a Yaundé colaboración para poder combatir eficazmente a
Boko Haram en la zona fronteriza.
RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO
Proyecto de central hidroeléctrica. El Banco Mundial (BM) ha anunciado la reanudación de las
conversaciones sobre la financiación de la planta hidroeléctrica INGA, en la R.D. Congo. El
proyecto Inga III tendrá una capacidad de generación eléctrica de 4.800 MW, que
complementaría Inga I e Inga II, construidas en 1970 y 1980, y que producen actualmente
1.500 MW. El importe total de la inversión se estima en 12.000 mill.$. El proyecto prevé que
unos 1.300 MW sean consumidos por la minería en Katanga, cuyo desarrollo se ve limitado por
la falta de energía. El resto de la producción se destinará a la población, ya que en la actualidad
sólo el 9% de los congoleños tiene acceso a la electricidad. Sin embargo, diversas ONGs han
advertido del impacto del proyecto en la población local, cuya supervivencia depende
totalmente del río Congo.
GGGHHHAAANNNAAA
Crecimiento decepcionante. El FMI ha revisado a la baja el crecimiento de Ghana para 2014,
que será del 4,8% (en lugar del 6,1%). El Fondo estima que en 2013 el registro sólo alcanzó el
5,5 % (y no del estimado anteriormente 7,9%). Las perspectivas de tasas de crecimiento de dos
dígitos, alimentadas por los anuncios de nuevos hallazgos de hidrocarburos (no confirmados) y
la mejoría en la gobernanza del país, parecen desvanecerse. Muy posiblemente estos datos
den paso a una revisión del perfil del riesgo del país por parte de las agencias de calificación, lo
que dificultará el acceso de Ghana a la financiación internacional.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Nuevos atentados. Insurgentes del movimiento Boko Haram han ejecutado esta semana dos
atentados en las ciudades de Maiduguri y Mainok, en el noreste de Nigeria, asesinando a cerca
de 100 personas. Los extremistas islamistas están multiplicando últimamente los ataques en
los estados de Borno, Yobe y Adamawa, desafiando al ejército, que no ha tenido mucho éxito
desde el mes de mayo. Injustamente, según los observadores, el gobierno nigeriano sigue
intentado asociar a Boko Haram con sus adversarios políticos del norte del país.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

8. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
8
EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA
Mejora en las cifras de empleo. El número de parados inscritos en las oficinas de empleo se
redujo en febrero en cerca de dos mil personas, hasta los 4.812.486. En relación al mismo
periodo de 2013 (a/a), supone una reducción del 4,5%. La afiliación media a la Seguridad Social
registró un aumento intermensual cercano a los 40.000 afiliados, lo que supone el mejor mes
de febrero desde el inicio de la crisis. En términos interanuales el número medio de afiliados
aumentó un 0,4%. Estos datos son esperanzadores, si bien el peso de la temporalidad en los
nuevos contratos sigue siendo excesivamente elevado, la tasas de desempleo juvenil es
superior al 50% y sigue creciendo el número de parados sin ayuda.
EEEEEE...UUUUUU...
Creación de empleo. La creación de empleo en Estados Unidos se aceleró de manera
significativa en febrero a pesar del crudo invierno que afectó a buena parte del país, lo que
reduce los temores a una abrupta desaceleración económica y refuerza las expectativas de que
la Reserva Federal mantenga el ritmo de recortes de estímulos. El desempleo registró un alza
de 0,1 puntos y se situó en 6,7% el mes pasado, pero esto se explica principalmente por el
retorno al mercado de trabajo de personas que no estaban buscando empleo y por tanto no
eran registradas en las estadísticas. El dato de febrero de creación de empleo (139.000 frente a
127.000 en enero) es mejor de lo que esperaban los mercados y el más alto desde noviembre
de 2013.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Examen de los desequilibrios en Europa. El Ejecutivo europeo ha concluido esta semana,
en su revisión de los desequilibrios macroeconómicos de los Estados miembros, que
catorce países deben tomar medidas correctoras. Nuevamente solicitó a Alemania medidas
que estimulen la demanda interna (con mayores inversiones tanto privadas como públicas)
para reducir su persistente superávit por cuenta corriente. Bélgica, Bulgaria, Alemania,
Irlanda, España, Francia, Hungría, Holanda, Finlandia, Suecia y Reino Unido presentan
desequilibrios, según la CE, pero que en el caso de Croacia, Italia y Eslovenia, éstos son
«excesivos» y deben tratarse con urgencia. España ha logrado salir del grupo de países con
desequilibrios “excesivos” (lo que aleja la amenaza de sanciones), al valorar la CE
positivamente los “significativos ajustes” llevados a cabo, si bien señala que aún persisten
riesgos. En particular, destaca la elevada deuda, tanto pública como privada, que supone un
problema en un entorno de bajo crecimiento y una inflación cercana al 0%. Bruselas
aumentó, en cambio, la presión sobre Roma y París. Ha incluido a Italia en el grupo de los
desequilibrios económicos excesivos y le reclamó “acciones políticas urgentes” para
corregir su elevada deuda pública y débil competitividad, dos factores que explican el bajo
crecimiento de la productividad del país. Con Francia fue aún más lejos, le lanzó una
advertencia (el paso previo a las sanciones) si París no hace lo posible por cumplir el déficit.
El BCE mantiene los tipos. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha
reconocido el pasado jueves 6 de marzo que la inflación en la eurozona seguirá siendo
inferior al objetivo oficial del 2% al menos hasta 2017. No obstante, a pesar de este
escenario de precios bajos, el BCE dejará inalterados los tipos de interés en el mínimo
histórico del 0,25%, ante la convicción de que Europa ha entrado en una etapa de
OCDE

9. DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa
9
crecimiento. Las previsiones que maneja el BCE apuntan a un crecimiento del 1,2% en 2014,
un 1,5% en 2015 y un 1,8% en 2016. La inflación en febrero llegó al 0,8% y 13 de los 18
socios del euro, incluida Alemania, han registrado tasas iguales o inferiores al 1%, con lo
que están en ese territorio que el propio Draghi ha calificado de “zona de riesgo”.