4. RORTE
Contenido
I.
Antecedentes ............................................................................................................................ 3
II.
Tendencias y Perspectivas de la Inversión Extranjera Directa (IED) 2012 -2014 ......... 3
III.
Capital Privado Extranjero en Bolivia .............................................................................. 12
Global ................................................................................................................................... 12
a)
Inversión Extranjera Directa.............................................................................................. 13
b)
IED por País de Origen...................................................................................................... 16
c)
Deuda Externa Privada...................................................................................................... 17
d)
Perspectivas ........................................................................................................................ 19
IV.
Conclusiones ....................................................................................................................... 20

5. Capital Privado
Extranjero

6. I.
Antecedentes
En el marco de las atribuciones conferidas por la Ley 1670 de 31 de octubre de
1995 (artículos 20, 21, 43 y 80) y el Reglamento para el Registro del Capital
Privado Extranjero en Bolivia1 (Resoluciones de Directorio 119/2008 y 022/2009),
el Banco Central de Bolivia presenta el resumen del estado y registro de Capital
Privado Extranjero correspondiente al primer semestre de 2013.
El Capital Privado Extranjero (CPE), comprende las tenencias de activos y pasivos
externos de empresas e instituciones del sector privado financiero y no financiero
residentes en Bolivia. Los flujos de CPE se registran en la Balanza de Pagos y los
saldos en la Posición de Inversión Internacional.
En el resto del mundo, en las economías emergentes y en desarrollo y en Bolivia,
uno de los principales componentes del flujo de capitales privados mundiales es la
inversión extranjera directa (IED).
II.
Tendencias y Perspectivas de la Inversión Privada y la Inversión
Extranjera Directa (IED) 2012 -2014
Según los datos del Fondo Monetario Internacional (FMI; Gráfico 1), en la gestión
2012, los flujos de inversión privada neta por grupos de países, muestran el
siguiente comportamiento:
Las economías emergentes y en desarrollo presentaron un flujo de $us237 mil
millones. Las proyecciones son positivas para 2013 y 2014 con flujos estimados
de $us398 y $us367 mil millones, respectivamente. En el caso de la IED, alcanzó
a un flujo de $us466 millones y las perspectivas para los siguientes años son
positivas, aunque levemente inferiores al flujo registrado en 2012.
Los países de América Latina y El Caribe, presentaron un flujo de inversión
extranjera privada de $us136 mil millones, seguido por Asia en desarrollo y Europa
central y del este con $us110 mil millones y $us62 mil millones, respectivamente.
Respecto a los flujos de IED destaca el grupo de países de Asia en desarrollo que
presentó un flujo de $us236 mil millones en 2012; las proyecciones indican $us181
y $us180 mil millones para 2013 y 2014, respectivamente.
1
Este Reglamento establece normas y procedimientos para la recopilación, registro y publicación oficial de
datos del Capital Privado Extranjero
3

7. América Latina y El Caribe captó un flujo de IED neta de $us130 mil millones en
2012. Para 2013 y 2014 se estima que los flujos se incrementarán, registrando
$us133 y $us130 mil millones, respectivamente. Cabe hacer notar que según la
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) en 2012 América
Latina y El Caribe recibió $us175 mil millones.2 Asimismo, seis países de esta
región son parte del grupo de economías emergentes.
Por su parte, los países de África (Sur del Sahara) recibieron IED por $us31 mil
millones en 2012 y una perspectiva creciente para 2013 y 2014.
En términos generales, en 2012 hubo una leve disminución de los flujos netos de
IED con relación a 2011. Algunos factores que incidieron negativamente en este
comportamiento fueron: las consecuencias de la crisis económica y financiera de
2008 – 2009, la crisis de deuda por la que están atravesando las economías
europeas, la desaceleración del crecimiento en las principales economías
emergentes y el débil desempeño de la economía norteamericana. Sin embargo,
las proyecciones para 2013 y 2014 muestran también una perspectiva positiva.
En el caso de Bolivia, la IED neta recibida en 2012 constituye un récord histórico
($us1.060 millones). Para 2013 y 2014 se esperan flujos positivos.
Gráfico 1
Flujos de inversión privada neta – Por grupos de países
(En miles de millones y millones de dólares)
Fuente:
World Economic Outlook – FMI, octubre 2013.
Elaboración: BCB
Nota:
Cifras de 2013 y 2014 proyectadas
Con relación al total de flujos privados financieros por componentes recibidos en
América Latina y el Caribe se observa el siguiente comportamiento en el periodo
2
Incluye sólo los flujos de entrada por inversión extranjera directa en términos brutos
4

8. 2005 – 2012 y su proyección para 2013 y 2014 (Gráfico 2): la IED es la principal
fuente de inversión privada, y presenta un tendencia positiva desde 2005 (con
algunos descensos en los años 2006 y 2009). En 2012 se observa una leve
disminución con relación a 2011 y su proyección para 2013 es similar a la de
2012.
Los flujos de capital de Inversión de Cartera neta en América Latina y el Caribe a
partir de 2010 muestra un marcada tendencia negativa y su proyección para 2013
es un flujo positivo de $us39 mil millones, inferior al máximo obtenido en 2010 de
$us57 mil millones. Por otra parte, la categoría de Otra Inversión refleja un
comportamiento negativo desde 2004 con un leve repunte en la gestión 2011.
Gráfico 2
Flujos de capital privado América Latina y el Caribe
(En miles de millones de dólares)
Fuente:
Elaboración:
Nota:
World Economic Outlook – FMI, octubre 2013.
BCB
Cifras de 2013 y 2014 proyectadas
Por otro lado, de acuerdo con la CEPAL3 en la gestión 2012, América Latina y el
Caribe recibió $us175 mil millones por concepto de IED bruta, cifra que representa
un nuevo récord después del monto registrado en la gestión 2011. El monto
recibido en 2012 representa aproximadamente 12% del total mundial de IED (10%
en 2011). Estas cifras reflejan el notable incremento de la actividad económica de
3
Informe de la CEPAL, “La Inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe 2012”.
5

9. la región, después de la crisis económica internacional que originó la caída en las
entradas de IED a sólo $us83 mil millones en 2009 (Gráfico 3).
En la distribución de IED -según la CEPAL- por subregiones en América Latina y
el Caribe; América del Sur en 2012 recibió $us144 mil millones (83% del total).
México participa con 7,7%, Centroamérica con 5,1% y El Caribe con 4,7%. A partir
de 2009 los flujos de IED dirigidos a América del Sur se incrementaron
notablemente, pasando de $us57 mil millones en 2009 a $us144 mil millones en
2012 con un incremento de 154%.
En América del Sur, los principales receptores de inversión extranjera directa en
2012 (Gráfico 4) fueron: Brasil con $us65 mil millones, que representa el 45% del
total de flujos a la región (cabe hacer notar que Brasil, Venezuela y Ecuador
fueron los países de Sud América que en 2012 registraron una variación absoluta
negativa con relación a 2011), en segundo lugar está Chile con $us30 mil millones,
que representa el 21% del total. Luego se encuentran Colombia con $us16 mil
millones, Argentina con $us13 mil millones y Perú con $us12 mil millones entre los
más importantes. Corresponde resaltar que en 2012; Chile, Colombia, Argentina,
Perú y Uruguay, al igual que Bolivia, alcanzaron récords históricos en la captación
de IED.
Gráfico 3
Inversión Extranjera Directa América Latina y el Caribe – Por Subregiones
(En miles de millones de dólares)
175
144
83
31
Fuente: CEPAL - La Inversión Extranjera Directa en América Latina y El Caribe (2012)
6

10. Gráfico 4
Inversión Extranjera Directa América Latina y el Caribe – Países representativos
(En millones de dólares )
Fuente: CEPAL - La Inversión Extranjera Directa en América Latina y El Caribe (2012)
En el periodo 2000-2002, los aportes de capital representaron aproximadamente
70% de la IED, los préstamos inter-compañías 17% y las utilidades reinvertidas
alrededor de 13%. A partir de 2002, las utilidades reinvertidas se fueron
constituyendo paulatinamente en el componente principal de la IED, alcanzando
en 2012 una participación aproximada de 35% (Gráfico 5).
7

11. Gráfico 5
Inversión Extranjera Directa América Latina y el Caribe – Por componentes
(En porcentajes)
Fuente: CEPAL - La Inversión Extranjera Directa en América Latina y El Caribe (2012).
Nota:
La distribución de la IED por componentes explica el 57% del total de la IED en América Latina y El Caribe. Se
excluye a Brasil por no presentar datos de reinversión de utilidades.
IED como porcentaje del PIB
En 2012, los flujos de IED recibidos en América Latina y El Caribe como
porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) se han incrementado levemente en
comparación con el año anterior, pasando de 2,9% en 2011 a 3,0% en 2012
(Gráfico 6).
La IED como porcentaje del PIB tiene mayor importancia en las economías
pequeñas. Así por ejemplo, San Vicente y las Granadinas y Saint Kitts y Nevis
recibieron IED que equivalen a 17% y 14% de su PIB, respectivamente. Por otro
lado, Brasil, a pesar de ser el primer receptor de IED en toda la región, sólo recibió
el equivalente a 3% de su PIB.
Entre las economías medianas (en América del Sur), destaca el caso de Chile
(11,3% del PIB), seguido del Perú (5,8%) y Uruguay (5,5%) entre las principales.
En el caso de Bolivia el monto recibido de IED neta en 2012 representa casi el 4%
de su PIB.
8

12. Gráfico 6
Inversión Extranjera Directa América Latina y el Caribe – Países representativos
(En porcentaje del PIB)
Fuente: CEPAL - La Inversión Extranjera Directa en América Latina y El Caribe (2012)
IED y empleo
La inversión extranjera directa es un propulsor del desarrollo que tiene efectos
positivos en las economías receptoras y se estima que puede compensar la
escasez de recursos financieros necesarios para modernizar y elevar la
producción y en consecuencia, crear puestos de trabajo, razón por la cual los
países implementan políticas y estrategias de desarrollo hacia el exterior.
Las inversiones orientadas a la búsqueda de recursos naturales se han
concentrado en los países del Cono Sur y la IED destinada a la búsqueda de
mercados se focalizó en los países más grandes. En México y Centroamérica ha
predominado la estrategia de búsqueda de eficiencia en plataformas de
exportación, principalmente orientada a los Estados Unidos. Asimismo, la
incorporación de IED se produce, principalmente, a través de la creación de
nuevas plantas, procesos de privatización de empresas públicas o fusiones y
adquisiciones de firmas de capitales nacionales.
En términos generales, la inversión en nuevas plantas es la que mayor impacto
tiene en la creación de empleo. Por otro lado, la IED puede tener efectos
negativos en el empleo cuando está dirigido a cambios de propiedad de activos
productivos ya existentes (Gráfico 7).
9

13. Gráfico 7
Inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe y su impacto en la generación de
empleo – Según actividad económica, 2003 - 2012
(Puestos por millón de dólares invertido)
Producción
de bienes
Producción
de servicios
Fuente: CEPAL - La Inversión Extranjera Directa en América Latina y El Caribe (2012)
Inversión Extranjera Directa a junio 2013
En el primer semestre de 2013 los flujos de IED de los diferentes países reflejan
un comportamiento similar al de igual período de 2012 (Cuadro 1). Destacan
México, Bolivia y Perú que registraron importantes incrementos en términos de
variación porcentual. Sin embargo, en el caso de México el incremento de 148%
($us14.221 millones), es el flujo semestral más alto registrado en toda la historia
de ese país y está explicado por una transacción correspondiente a la adquisición
de Grupo Modelo por parte de AB Inbev, por $us13.249 millones. Asimismo, se
destaca que la IED del primer semestre de 2013 en porcentaje del PIB anual
estimado de Bolivia ocupa el primer lugar.
10

14. Cuadro 1
Flujos de IED (países seleccionados) a junio de 2013
(En millones de dólares y porcentajes)
Primer semestre
País
México
Bolivia
Perú
Brasil
China
Colombia
Chile
% del PIB anual
2012
2013
2012
2013
9.626
725
5.440
34.730
59.100
7.853
12.730
23.847
963
6.872
37.239
61.980
8.283
6.814
0,8
2,4
2,9
1,5
0,7
2,1
4,7
1,8
3,5
3,3
1,7
0,7
2,2
2,4
Fuente:
Elaboración:
Nota:
Variación
1
Absoluta
14.221
238
1.432
2.509
2.880
430
-5.916
%
147,7
32,8
26,3
7,2
4,9
5,5
-46,5
IED de páginas web oficiales de los países, para el PIB estimaciones del FMI
BCB
(1) En porcentaje del PIB anual estimado
En el caso de la inversión de cartera, en el primer semestre de 2013 los
inversionistas empezaron a recomponer sus portafolios, lo que sumado a las
menores perspectivas de crecimiento en las economías emergentes, provocaron
salidas de capitales de las mismas (Gráfico 8).
Gráfico 8
Flujos de Capitales a Economías Emergentes
(En miles de millones de dólares)
Fuente: Bloomberg
11

15. III.
Capital Privado Extranjero en Bolivia
Global
A junio de 2013, la posición del capital privado extranjero frente al resto del mundo
fue deudora, es decir que los pasivos excedieron a los activos. Con relación a los
pasivos, la IED se consolidó como el principal elemento con una participación de
92,4%, mientras que la inversión de cartera tuvo una participación de 0,3% y otra
inversión de 7,2%. Por su parte, el principal componente de los activos fue
depósitos en el exterior con 38,1% de participación, seguido de títulos de deuda
con 28,5% y préstamos externos con 25,4%. Consecuentemente, se mantuvo una
Posición Neta Deudora del sector privado que alcanza $us6.860 millones
equivalente al 25,2% del PIB anual estimado (Cuadro 2).
El saldo de activos externos fue de $us3.443 millones, monto mayor en 12,2% al
valor registrado a diciembre de 2012; y el saldo de los pasivos externos totalizó
$us10.304 millones mayor en 6,8% con relación a diciembre de 2012. Asimismo,
se destaca el bajo endeudamiento externo privado e inversión de cartera, lo cual
reduce las exposiciones futuras de probables recortes de financiamiento
internacional.
12

16. Cuadro 2
Saldos de Capital Extranjero Privado a Junio de 20132
(En millones de dólares y porcentajes)
2012
Jun-2013 p
Variación
Absoluta
Participación %
%
2012
Jun-13
A. ACTIVOS EXTERNOS
3.070,1
3.443,3
373,2
12,2
100,0
100,0
a. Inversión Directa en el Extranjero
Participación en el Capital
Préstamos al Exterior Relacionados
b. Inversión de Cartera en el Extranjero
Participación en el Capital
Títulos de Deuda
c. Otra Inversión
Préstamos Externos
Depósitos en el Exterior
Otros Activos 1
B. PASIVOS EXTERNOS
0,0
0,0
0,0
868,7
40,4
828,2
2.201,5
808,9
1.198,9
193,7
0,0
0,0
0,0
1.021,9
40,3
981,7
2.421,4
875,2
1.312,4
233,7
0,0
0,0
0,0
153,3
-0,2
153,4
219,9
66,3
113,5
40,1
17,6
-0,4
18,5
10,0
8,2
9,5
20,7
0,0
0,0
0,0
28,3
1,3
27,0
71,7
26,3
39,0
6,3
0,0
0,0
0,0
29,7
1,2
28,5
70,3
25,4
38,1
6,8
9.644,3
8.808,8
7.181,2
1.627,6
33,5
802,0
802,0
10.303,5
9.525,6
8.069,7
1.455,8
36,0
742,0
742,0
659,2
716,8
888,5
-171,8
2,5
-60,0
-60,0
6,8
8,1
12,4
-10,6
7,4
-7,5
-7,5
100,0
91,3
74,5
16,9
0,3
8,3
8,3
100,0
92,4
78,3
14,1
0,3
7,2
7,2
-6.574,2
-6.860,2
-286,0
4,4
a. Inversión Extranjera Directa
Participación en el Capital
Préstamos Relacionados
b. Inversión de Cartera
c. Otra Inversión
Deuda Externa Privada
C. POSICIÓN NETA (A - B)
ITEM PRO MEMORIA
Activos Externos como % del PIB
Pasivos Externos como % del PIB
Posición Neta como % del PIB
Fuente:
Elaboración:
Notas:
11,3%
-35,4%
-24,1%
12,6%
-37,8%
-25,2%
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB.
BCB
p Cifras preliminares.
En Activos Externos – Títulos de Deuda se incluye RAL–ME y en Depósitos en el Exterior se
incluyen los depósitos del sector financiero en el exterior.
(1) Corresponde a la adquisición de una porción de los Bonos Soberanos emitidos por Bolivia por
parte de bancos, AFP, compañías de Seguros y otros.
(2) Estos datos difieren de los presentados en la PII en el Reporte de Balanza de Pagos y Posición de
Inversión Internacional por la cobertura y la consideración de los activos de las entidades bancarias y
otros.
a) Inversión Extranjera Directa
Durante el primer semestre de 2013, el flujo de IED bruta recibida sumó $us963
millones (Cuadro 3) reflejando un crecimiento de 32,8% con relación al mismo
período de 2012. Cabe destacar que este incremento es más elevado que el
registrado en varios países del área.
Por su parte, la desinversión alcanzó un valor de $us246 millones. La desinversión
está explicada principalmente por amortizaciones de préstamos con empresas
relacionadas.
13

17. Como resultado, la IED neta a junio 2013 alcanzó $us717 millones, con un
incremento de 14,1% con relación al mismo periodo en 2012.
Cuadro 3
Flujos de IED por Modalidad a Junio de 2013p
(En millones de dólares y porcentajes)
Primer semestre
2012
2013
237,7
32,8
2012
100
2013
100
8,5
880,0
74,0
-10,0
250,2
-2,5
-54,1
39,7
-3,3
2,6
86,9
10,6
0,9
91,4
7,7
96,5
0,0
0,0
96,5
245,8
0,0
0,0
245,8
149,3
0,0
0,0
149,3
154,8
0,0
0,0
154,8
100
0,0
0,0
100,0
100
0,0
0,0
100,0
628,3
DESINVERSION
Retiros de Capital
Venta de Participación a Inversionistas Locales
Amortización de préstamos relacionados 1
962,5
18,5
629,8
76,5
Aportes de Capital y Otros Aportes
Utilidades Reinvertidas
Préstamos Intrafirma (Desembolsos)
Fuente:
Elaboración:
Nota:
%
724,8
IED BRUTA RECIBIDA
IED NETA RECIBIDA
Participación %
Variación
Absoluta
716,7
88,4
14,1
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB.
BCB
p Cifras preliminares.
(1) Incluye los préstamos relacionados a casa matriz
Los flujos de IED neta mostraron un comportamiento creciente a partir de 2007
(con excepción de 2009, año en el cual los efectos de la crisis financiera se
mantenían fuertes), a pesar de la reciente crisis de deuda registrada en Europa
desde 2010. En efecto, en la primera mitad de 2013 estos flujos se incrementaron
hasta alcanzar $us963 millones de IED bruta y $us717 millones de IED neta,
montos que al igual que en diciembre de 2012, a junio de 2013 se constituyen en
los más altos históricamente (Gráfico 9).
Gráfico 9
Inversión Extranjera Directa
(En millones de dólares)
Fuente:
Elaboración:
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB
BCB
14

18. Asimismo, en la evolución de la IED por componentes, se observa que a partir de
2007, la modalidad de inversión más utilizada son las utilidades reinvertidas, las
mismas que mostraron un comportamiento creciente alcanzando su máximo en el
primer semestre de 2013. Cabe mencionar que esta modalidad representa el
91,4% del total de la IED bruta recibida. Por otra parte, los desembolsos intra-firma
redujeron su participación de manera notable y los aportes de capital representan
sólo el 0,9%. Se espera que este comportamiento se mantenga el resto de 2013
(Gráfico 10).
Gráfico 10
Inversión Extranjera Directa Bruta por Modalidad: Primer Semestre 2013
(En millones de dólares)
1000
963
900
800
725
700
600
500
459
400
300
200
Desembolsos intrafirma
Utilidades
reinvertidas
100
Aportes de capital
0
I-2000
I-2001
Fuente:
Elaboración:
I-2002
I-2003
I-2004
I-2005
I-2006
I-2007
I-2008
I-2009
I-2010
I-2011
I-2012
I-2013
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB.
BCB
Por actividad económica, el flujo de la IED bruta en el primer semestre de 2013 se
concentró principalmente en hidrocarburos con un flujo de $us638 millones,
seguido por la industria manufacturera con $us185 millones y transporte,
almacenamiento y comunicaciones con $us44 millones. Los tres sectores totalizan
una participación de 90,2% del total de la IED bruta (Cuadro 4).
15

19. Cuadro 4
Flujos de IED bruta por Actividad Económicap
(En millones de dólares y porcentajes)
Primer Semestre
2012
2013
Hidrocarburos
Industria Manufacturera
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones
Minería
Intermediación Financiera
Comercio al por Mayor y Menor
Producción de Energía Eléctrica, Gas y Agua
Otros Servicios
Construcción
Agricultura
Fuente:
Elaboración:
Nota:
b)
724,8
418,1
76,6
54,3
101,1
47,6
7,7
18,2
0,6
0,0
0,5
Participación %
1°sem 2012
1°sem 2013
962,5
638,3
185,3
44,3
39,8
36,1
9,8
7,4
1,4
0,0
0,0
100,0
57,7
10,6
7,5
14,0
6,6
1,1
2,5
0,1
0,0
0,1
100,0
66,3
19,3
4,6
4,1
3,8
1,0
0,8
0,1
0,0
0,0
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB.
BCB
p Cifras preliminares
IED por País de Origen
Los flujos de inversión extranjera bruta registrados en el primer semestre de 2013
provinieron principalmente de España ($us415 millones), seguido por Suecia
($us142 millones) y Brasil ($us81 millones). Sobresale que la IED proveniente de
España creció 109%, la de Suecia creció 37%, mientras que la de Brasil decreció
32% con relación al primer semestre de 2012 (Gráfico 11).
Gráfico 11
IED por País de Origen: Primer Semestre
(En millones de dólares)
Fuente:
Elaboración:
Nota:
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB
BCB
S1= primer semestre
16

20. Del total de flujos de IED recibidos, el 43% corresponde a España, el 15% a
Suecia y el 8% a Brasil. El resto de los países representa el 34% de estos flujos
(Gráfico 12).
Gráfico 12
IED por PaísIED por país de origen
de Origen: primer semestre 2013
Semestre I-2013
(En millones de dólares)
Brasil
9%
Suecia
15%
España
43%
Francia
7%
Estados Unidos
7%
Perú
6%
Luxemburgo
2%
Canadá
1%
Otros
10%
Fuente:
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB
Elaboración: BCB
c) Deuda Externa Privada4
Con fines metodológicos, la deuda externa privada se clasifica en deuda
relacionada con casas matrices y filiales extranjeras, y deuda no relacionada o con
terceros. De acuerdo con las directrices del Manual de Balanza de Pagos, la
primera se registra como pasivo de inversión extranjera directa tanto en la
Posición de Inversión Internacional como en la Balanza de Pagos; mientras que la
segunda de manera separada de la deuda relacionada, en la categoría de otra
inversión.
Al 30 de junio de 2013, el saldo de la Deuda Externa Privada total alcanzó
$us2.308 millones, importe menor en $us122 millones (5%), con relación al saldo
registrado a diciembre de 2012. El saldo de la deuda relacionada alcanzó
$us1.566 millones que representa el 67,8% del total, registró una disminución de
$us62 millones respecto de 2012. Por su parte, el saldo de la deuda no
relacionada fue de $us742 millones, que representa el 32,2% del total (Cuadro 5).
4
Incluye deuda relacionada y deuda no relacionada. La deuda externa privada está compuesta por todos los
pasivos externos exigibles pagaderos de corto, mediano y largo plazo que las instituciones del sector
privado (No Financieras y Financieras) contraen con no residentes, sin garantía del Gobierno.
17

21. Por plazo, del saldo total a junio de 2013, $us576 millones correspondieron a
deuda de corto plazo (25%) y $us1.732 millones a deuda de mediano y largo plazo
(75%).
Durante el primer semestre de 2013 los desembolsos totales fueron de $us314
millones, de los cuales $us240 millones correspondieron a deuda no relacionada y
$us74 millones a deuda relacionada. Por otra parte, el servicio de la deuda fue
$us448 millones, compuesto por $us435 millones amortizaciones y $us12 millones
intereses y comisiones. Del servicio de deuda total, $us307 millones
correspondieron a deuda no relacionada y $us141 millones a deuda relacionada.
Con relación a la deuda privada no relacionada, se destaca que el saldo a junio de
2013, representa sólo el 2,7% del PIB anual estimado y la deuda de corto plazo
total representa sólo un 2,1%, lo cual demuestra una baja exposición del sector
con los mercados financieros internacionales.
En virtud a que las amortizaciones del periodo fueron mayores a los desembolsos,
el saldo de endeudamiento externo del sector privado se redujo levemente.
Cuadro 5
Estado de la Deuda Externa Privada de Bolivia
(En millones de dólares y porcentajes)
Saldo
DETALLE
31-Dic-12
Servicio de deuda
Desembolsos
Capital
Int. + com
1/
Saldo
30/06/2013
P
Variación
Absoluta
Participación %
%
total jun/2013
802,0
240,0
299,9
7,1
742,0
-60,0
-7,5
32,2
132,1
33,1
99,0
113,9
100,9
13,0
137,3
103,2
34,1
3,3
0,0
3,3
108,6
30,7
77,9
-23,5
-2,4
-21,1
-17,8
-7,2
-21,3
4,7
1,3
3,4
Sector no financiero
Corto plazo
Mediano y largo plazo
Por plazo
669,9
210,7
459,2
126,1
122,9
3,2
162,6
133,6
29,0
3,7
3,2
0,5
633,4
199,9
433,5
-36,5
-10,8
-25,7
-5,4
-5,1
-5,6
27,4
8,7
18,8
Corto plazo
Mediano y largo plazo
243,8
558,2
223,7
16,2
236,9
63,1
3,2
3,8
230,6
511,4
-13,2
-46,8
-5,4
-8,4
10,0
22,2
1.627,6
73,7
135,4
5,1
1.565,8
-61,8
-3,8
67,8
Mediano y largo plazo
B.
DEUDA EXTERNA NO RELACIONADA
Sector Financiero
Corto Plazo
Mediano y largo plazo
A.
390,5
1.237,1
54,9
18,7
100,0
35,4
0,0
5,1
345,4
1.220,4
-45,1
-16,7
-11,6
-1,3
15,0
52,9
POR PLAZO
Corto Plazo
Mediano y largo plazo
634,3
1.795,3
278,7
35,0
336,9
98,5
3,2
8,9
576,0
1.731,8
-58,3
-63,5
-9,2
-3,5
25,0
75,0
DEUDA EXTERNA PRIVADA TOTAL (A+B)
2.429,6
313,7
435,4
12,2
2.307,8
-121,8
-5,0
100,0
DEUDA EXTERNA RELACIONADA
(Con Casa Matriz y filiales extranjeras)
Corto plazo
C.
D.
Fuente:
Elaboración:
Nota:
2/
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB
BCB
p Cifras preliminares
(1) Int + com = Intereses y comisiones
(2) Del saldo a dic/2012, $us69,8 millones corresponden al sector financiero
18

22. Por actividad económica a junio de 2013 (Cuadro 6), el sector financiero
representa el 5% sobre el total, su composición en orden de importancia muestra
en primer lugar las entidades bancarias con una participación de 3% seguida por
las Financieras con el 1%. En general, el saldo deudor del sector financiero en el
primer semestre de 2013 registró una disminución importante de un 46%, respecto
del saldo a diciembre de 2012.
Por su parte el sector no financiero representa el 95% sobre el total adeudado con
una leve disminución de 1,3% respecto a diciembre de 2012. Las actividades con
mayor participación son las de Minería y Petróleo y Gas que representan 33% y
31%, respectivamente.
Cuadro 6
Saldos de la Deuda Externa Privada1 por Actividad Económica
(En millones de dólares y porcentajes)
Saldo Adeudado
Variación
Participación %
Dic-12
201,9
165,9
35,0
1,0
Jun-13
108,6
78,2
29,5
0,9
Absoluta
-93,3
-87,7
-5,5
-0,1
%
-46,2
-52,9
-15,7
-10,0
Dic-12
8,3
6,8
1,4
0,0
Jun-13
4,7
3,4
1,3
0,0
Sector No Financiero
Petróleo y Gas
Minería
Comunicaciones
Energía y agua
Comercio
Industria
Transporte
Construcción
Agropecuario
Turismo y Servicios
2.227,7
685,5
820,5
57,3
117,0
179,7
142,8
145,1
28,2
42,5
9,1
2.199,2
725,3
769,0
57,3
112,1
179,5
133,0
143,3
28,2
42,5
9,0
-28,5
39,8
-51,5
0,0
-4,9
-0,2
-9,8
-1,8
0,0
0,0
-0,1
-1,3
5,8
-6,3
0,0
-4,2
-0,1
-6,9
-1,2
0,0
0,0
-1,1
91,7
28,2
33,8
2,4
4,8
7,4
5,9
6,0
1,2
1,7
0,4
95,3
31,4
33,3
2,5
4,9
7,8
5,8
6,2
1,2
1,8
0,4
Total
2.429,6
2.307,8
-121,8
-5,0
100,0
100,0
Sector Financiero
Bancos
Financieras
Cooperativas
Fuente:
Elaboración:
Nota:
Encuesta de Capital Privado Extranjero – BCB
BCB
(1) Sin garantía de Gobierno (Incluye créditos intra-firma)
d) Perspectivas
Se destacan las buenas condiciones macroeconómicas que mantiene Bolivia
conservando un nivel bajo y controlado de inflación y un crecimiento económico
estable, entre otros, como factores para la atracción de inversión extranjera
directa, aspecto que es reconocido en el Índice de Competitividad Global 201319

23. 2014 publicado por el Foro Económico Mundial que muestra una mejora de
calificación del ambiente macroeconómico (se subió en 31 puestos del 2010 al
2014).
Asimismo, el papel del Estado se ha incrementado generando mayores incentivos
para las inversiones, entre los que se destacan los efectuados en el campo de la
exploración, producción e industrialización de hidrocarburos. En este sentido, se
espera que en la segunda mitad del año y en los años venideros los flujos de
inversión extranjera mantengan una tendencia positiva y complementen la
inversión pública en proyectos estratégicos.
IV.
Conclusiones
Las economías emergentes y en desarrollo se destacan en 2012 por el mayor flujo
neto de IED que alcanzó a $us466 mil millones. Según el FMI, para 2013 y 2014
las proyecciones para flujos de IED alcanzarían a $us423 y $us436 mil millones,
respectivamente.
En América Latina y El Caribe (según el FMI) la IED neta, alcanzó a $us130 mil
millones en 2012. Para 2013 y 2014 se estima que los mismos alcanzarían a
$us133 y $us130 mil millones, respectivamente. Asimismo, según la CEPAL en
2012 América Latina y El Caribe recibió $us175 mil millones y por los datos del
primer trimestre de 2013 se espera un comportamiento creciente para este año.
Según la CEPAL, el principal componente del capital privado extranjero es la IED;
en efecto, en América del Sur representa el 83% del total. A partir de 2009 los
flujos de IED dirigidos a esta región se incrementaron notablemente, pasando de
$us57 mil millones en 2009 a $us144 mil millones en 2012 con un incremento de
154%. En porcentaje del PIB la IED pasó de 2,0% en 2009 a 3,0% en 2012.
En el primer semestre de 2013, para algunos países seleccionados, Brasil
continúa siendo el primer receptor de flujos de IED con $us37.239 millones, luego
está Colombia5 con $us8.283 millones seguido de Perú con $us6.872 millones.
Con relación a Bolivia, en el primer semestre de 2013 la IED bruta alcanzó a
$us963 millones lo que constituye un récord histórico. Asimismo, se destaca que
en porcentaje del PIB anual estimado Bolivia ocupa el primer lugar en la captación
semestral de IED en la región.
5
Datos de Colombia hasta Mayo de 2013.
20

24. Sin embargo, según un estudio de la CEPAL la creación de empleo directo, como
consecuencia de la IED es modesta y depende la especialización sectorial.
Además, los montos de utilidades repatriadas son cada vez mayores.
Bolivia
A junio de 2013, la Posición Neta del CPE registró un saldo neto deudor de
$us6.860 millones. Los activos externos totalizan $us3.443 millones y los pasivos
externos $us10.304 millones. Los pasivos externos se incrementaron en 6,8% con
relación al saldo registrado al 31 de diciembre de 2012. Sus principales
componentes son inversión extranjera directa y deuda externa privada no
relacionada. El saldo de activos externos aumentó en 12,2% respecto a diciembre
de 2012, sus principales componentes fueron depósitos, títulos de deuda y
préstamos externos.
Los flujos de IED bruta recibida durante el primer semestre de 2013, fueron
$us963 millones y la IED neta $us717 millones. Las utilidades reinvertidas se
consolidaron como la modalidad más importante de inversión con una
participación de 91%.
Por actividad económica, la IED está concentrada en hidrocarburos e Industria
manufacturera con $us638 y $us185 millones, respectivamente.
Por país de origen, la IED bruta provino principalmente de España (43%), Suecia
(15%), Brasil (8%), Francia (7%) y Estados Unidos (7%).
Con relación a la deuda externa privada, al 30 de junio de 2013, el saldo total fue
de $us2.308 millones. La deuda relacionada alcanzó $us1.566 millones (67,8% del
total) y la deuda no relacionada fue de $us742 millones (32,2% del total). Por
plazo, del saldo total a junio de 2013, $us576 millones correspondieron a deuda de
corto plazo (25%) y $us1.732 millones a deuda de mediano y largo plazo (75%).
Los desembolsos totales fueron de $us314 millones, de los cuales $us240
millones correspondieron a deuda no relacionada y $us74 millones a deuda
relacionada. Por otra parte, el servicio de la deuda fue $us448 millones,
compuesto por $us435 millones de amortizaciones y $us12 millones de intereses y
comisiones.
Con relación al PIB anual estimado, la deuda no relacionada a junio de 2013,
representa 2,7% y la deuda de corto plazo total sólo el 2,1%, lo cual demuestra
una baja exposición del sector con los mercados financieros internacionales.
En síntesis, los flujos de CPE durante el primer semestre de 2013, se mantuvieron
como una significativa fuente de financiamiento de proyectos productivos en
21

25. Bolivia; dentro de estos flujos se destacan las utilidades reinvertidas. Asimismo, en
saldos, la IED representa el 92% de los pasivos externos, lo que implica una
menor volatilidad ante la crisis internacional respecto a la deuda o inversión de
cartera y la baja vulnerabilidad externa del país.
Con relación a las perspectivas, el buen desempeño macroeconómico de Bolivia
(destacado en el Índice de Competitividad Global 2013-2014) y la implementación
por parte del Estado de mayores incentivos para la inversión, principalmente en el
sector de hidrocarburos, determinarían que en el segundo semestre y en los
próximos años los flujos de IED mantengan una tendencia creciente y
complementen la inversión pública.
22