Sistemay mercadosfinancieros

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Sistema y Mercados
Financieros

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Instituto de Desarrollo y Especialización para Asesores en Seguros
240113
Sistema y Mercados Financieros
Índice
Conceptos Importantes .................................................................................................. 5
Sistema Financiero Mexicano .......................................................................................... 8
OBJETIVO ............................................................................................................. 8
COMPONENTES Y ORGANIZACIÓN .................................................................................. 9
Intermediarios Financieros............................................................................................ 10
DEFINICIÓN......................................................................................................... 10
Autoridades del Sistema Financiero Mexicano.................................................................. 11
SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO (SHCP).................................................... 11
BANCO DE MÉXICO (BANXICO) ................................................................................ 12
Instituciones que integran el Sistema Financiero Mexicano ............................................... 13
SECTOR SEGUROS Y FIANZAS .................................................................................... 13
SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO .......................................................................... 14
SECTOR BANCARIO ................................................................................................ 15
SECTOR DE ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DE CRÉDITO .................................. 17
SECTOR BURSÁTIL ................................................................................................. 18
Estructura .................................................................................................................. 20
Tipos de Sociedades de Inversión .................................................................................. 22
SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE .............................................................. 22
SOCIEDADES DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA .................................................. 23
SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE CAPITALES ..................................................................... 23
SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE OBJETO LIMITADO ............................................................ 23
MODALIDADES...................................................................................................... 23
Instituciones de Apoyo................................................................................................. 26
DEFINICIÓN......................................................................................................... 26
CLASIFICACIÓN..................................................................................................... 26
DEFINICIÓN......................................................................................................... 27
DEFINICIÓN DE VALORES ......................................................................................... 27
PARTICIPANTES..................................................................................................... 27
Instrumentos Financieros ............................................................................................. 30
DEFINICIÓN......................................................................................................... 30
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO (CORTO PLAZO) O MERCADO DE DEUDA (RENTA FIJA) ... 31
VALORES EMITIDOS POR LOS BANCOS .......................................................................... 33
VALORES EMITIDOS POR EMPRESAS ............................................................................. 34

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Instrumentos del Mercado de Capitales (largo plazo) o Mercado Accionario (Renta Variable). 34
INSTRUMENTO ...................................................................................................... 34
DEFINICIÓN DE ACCIONES ........................................................................................ 35
MERCADOS ESPECIALIZADOS..................................................................................... 35
DEFINICIÓN......................................................................................................... 36
Inversión.................................................................................................................... 36
DEFINICIÓN DE INVERSIONES .................................................................................... 36
TOLERANCIA AL RIESGO FINANCIERO ............................................................................ 37
EL PODER ADQUISITIVO ........................................................................................... 38
DEFINICIÓN DE DIVERSIFICAR ................................................................................... 38
DIVERSIFICAR LA INVERSIÓN AYUDARÁ A MEJORAR LA RENTABILIDAD Y A REDUCIR EL RIESGO. ADEMÁS,
DEBES DIVERSIFICAR MEDIANTE UNA ASIGNACIÓN DE ACTIVOS DE ACUERDO CON EL PERFIL INVERSOR
O LA TOLERANCIA AL RIESGO. ................................................................................ 39
RENTABILIDAD Y RIESGO.......................................................................................... 39
RENTABILIDAD Y LIQUIDEZ ....................................................................................... 40
DEVALUACIÓN ...................................................................................................... 40
INFLACIÓN .......................................................................................................... 40
COSTO DE OPORTUNIDAD......................................................................................... 41
Conceptos .................................................................................................................. 42
TASAS ............................................................................................................... 42
TASA NOMINAL ..................................................................................................... 43
TASA EFECTIVA ..................................................................................................... 43
TASA DE INFLACIÓN ............................................................................................... 43
TASA REAL.......................................................................................................... 43
TASA DE RENDIMIENTO ........................................................................................... 43
TASA PASIVA ....................................................................................................... 44
TASA ACTIVA ....................................................................................................... 44
TASA DE CAMBIO................................................................................................... 44
TASA DE RECUPERACIÓN .......................................................................................... 45
INTERÉS SIMPLE ................................................................................................... 45
INTERÉS COMPUESTO O CAPITALIZABLE......................................................................... 45
Razones y Proporciones................................................................................................ 45
Razones........................................................................................................................................................ 45
PROPORCIONES..................................................................................................... 47
TANTO POR CIENTO ............................................................................................... 47
CONVERTIR EL TANTO POR CIENTO A DECIMAL ................................................................ 48

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Cálculo de tasas .......................................................................................................... 49
TASA DE INTERÉS .................................................................................................. 49
TASA REAL.......................................................................................................... 49
TASA DE RENDIMIENTO ........................................................................................... 50
INTERÉS SIMPLE ................................................................................................... 51
INTERÉS COMPUESTO O CAPITALIZABLE......................................................................... 52
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO............................................................................... 52
TERMINOLOGÍA ..................................................................................................... 53
VALOR FUTURO..................................................................................................... 54
Anualidades.................................................................................................................55

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240113
Presentación
Alcance
Con el crecimiento de la oferta de los Seguros con Inversión, la actividad de Agente de
Seguros en los Seguros de Vida se amplía al área de la asesoría financiera y fiscal.
Los Seguros de Vida, en la actualidad, no sólo se enfocan al fin que siempre han
tenido: la Protección, sino que ahora abarca el ahorro para el logro de objetivos que un
Asegurado quiere lograr en vida y que implica un costo financiero elevado.
Objetivo
Los participantes conocerán los principales términos del área de finanzas para que los
utilicen como herramienta práctica en la asesoría y comercialización del Seguro de Vida
con inversión.
Identificarán:
 Las autoridades, instituciones e intermediarios dentro del Sistema Financiero en
México.
 Los mercados financieros y principales instrumentos de inversión que se manejan
en ellos.
Calcularán:
 Operaciones sencillas de porcentaje, razones, proporciones y notación decimal.
 Diferentes tipos de tasas.
Temario
En este manual encontrarán los siguientes temas:
1. Sistema Financiero Mexicano
2. Mercado de Valores
3. Riesgo Financiero
4. Matemáticas Financieras

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Capítulo 1
Sistema Financiero
Conceptos Importantes
A continuación definiremos algunos conceptos básicos relacionados con este tema.
Término Definición
Sistema Financiero
Mexicano
El Sistema Financiero Mexicano está constituido
por un conjunto de instituciones que captan,
administran y canalizan el ahorro de nacionales y
extranjeros a la inversión. Se integra por: grupos
financieros, banca comercial, banca de desarrollo,
casas de bolsa, sociedades de inversión,
aseguradoras, arrendadoras financieras,
afianzadoras, almacenes generales de depósito,
uniones de crédito, casas de cambio y empresas de
factoraje.
Grupos financieros
Son las asociaciones de intermediarios de distinto tipo,
con reconocimiento legal que se comprometen a seguir
políticas comunes y a responder conjuntamente de sus
pérdidas.
Entre las ventajas que implican estos grupos, destaca la
posibilidad de que sus integrantes actúen de manera
conjunta, ofreciendo servicios complementarios al
público.
Los grupos financieros están integrados por una
sociedad controladora y cuando menos tres entidades de
las entidades siguientes: almacenes generales de
depósitos, arrendadoras financieras, casas de bolsa,
casas de cambio, empresas de factoraje financiero,
instituciones de banca múltiple, instituciones de seguros
y de fianzas.
Institución Financiera
Entidad que interviene en los mercados financieros
y cuya actividad consiste en captar o intermediar
fondos del público e invertirlos en activos como
títulos-valores, depósitos bancarios, etc.

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Intermediario
Financiero
Instituciones legalmente constituidas que facilitan
las transacciones en el mercado financiero.
Intermediación
financiera
Función de intervención que realizan las instituciones
nacionales de crédito, organismos auxiliares,
instituciones nacionales de seguros y de fianzas, y
demás instituciones o entidades legalmente autorizadas
para constituirse como medio de enlace entre el
acreditante de un financiamiento y el acreditado,
obteniendo una comisión por su labor de concertar los
créditos en los mercados de dinero nacionales e
internacionales.
Operación financiera
Una operación financiera se lleva a cabo cuando se
contrata un servicio o producto financiero; se
diferencian de las operaciones mercantiles porque
no necesariamente implican la compra o venta
directa de un bien tangible, sino que facilitan el
acceso a recursos monetarios para efectuar
diversas operaciones.
Servicio
Se refiere a las facilidades que ofrece la Institución
Financiera para realizar alguna operación.
Generalmente, la Institución sólo participa como
intermediario.
Producto
Son los diversos instrumentos de que dispone una
institución financiera, autorizados por la autoridad
competente, para llevar a cabo la actividad
financiera.
Persona Física
(Usuarios)
Cuando se habla de usuarios se refiere a gente con
capacidad jurídica para contratar los servicios y/o
productos que ofrecen las instituciones financieras, es
decir, mayores de 18 años con todas las facultades
mentales y legales.
En el caso de ser beneficiarios pueden ser menores de
edad o mayores de edad que no pueden valerse por sí
mismos pero que tienen el derecho de recibir el
resultado de los servicios u operaciones financieras en
las que hayan sido designados como beneficiarios.

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Persona Moral
Es la unión de 2 ó más individuos constituidos para
un fin común, se refiere a las empresas o
sociedades.
Mercado financiero
Es aquél en el que se lleva a cabo la compra-venta
de valores (inversiones financieras).
Normalmente se integra por varios mercados
subsidiarios:
Mercado de capitales (para inversión a largo
plazo).
Mercado de dinero (para inversión a corto plazo).
Mercado de deuda (para inversiones con renta
fija).
Mercado primario (para la nueva emisión de
valores).
Mercado secundario (para la compra-venta de
valores ya emitidos).
Ingresos Toda la entrada de dinero
Egresos Salidas de dinero
Patrimonio
Son las obligaciones que la empresa tiene con
accionistas. Se tienen: Capital y Utilidades Acumuladas
Capital: representa la inversión inicial y aportes
posteriores que hayan realizado los dueños o accionistas
de la empresa para la constitución y operación de la
misma.
Utilidades Acumuladas: son las ganancias que la
empresa va teniendo en el tiempo las cuales se van
acumulando. Estas se pueden capitalizar (convertirse en
capital) o distribuirse a los dueños a través del pago de
dividendos.

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240113
Sistema Financiero Mexicano
Objetivo
Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos económicos de
personas para ponerlo a disposición de otras personas, empresas o instituciones
gubernamentales que lo requieren para invertirlo. Estas últimas harán negocios y
devolverán el dinero que obtuvieron además de una cantidad extra (rendimiento)
como pago, lo cual genera una dinámica en la que el capital es el motor principal del
movimiento dentro del sistema.
Sistema
Financiero
Mexicano
Deudores
(Inversores)
1. Empresas
2. Gobierno
3. Individuos
4. Extranjeros
Ahorradores
(Inversionistas)
1. Individuos
2. Empresas
3. Gobierno

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Componentes y Organización
El Sistema Financiero Mexicano agrupa a diversas instituciones u organismos
interrelacionados que se caracterizan por realizar una o varias de las actividades
tendientes a la captación, administración, regulación, orientación y canalización de los
recursos económicos de origen nacional e internacional.
Algunos ejemplos son: Grupos Financieros, Banca Comercial o Banca Múltiple, Banca de
Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión, Aseguradoras, Arrendadoras
Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas
de Cambio y Empresas de Factoraje.
Sistema
Financiero
Mexicano
Deudores
(Inversores)
1. Empresas
2. Gobierno
3. Individuos
4. Extranjeros
Ahorradores
(Inversionistas)
1. Individuos
2. Empresas
3. Gobierno
Intermediarios
Financieros e
Instituciones
Financieras

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Intermediarios Financieros
Definición
Los intermediarios financieros son los que, como su nombre lo
indica, intermedian las operaciones entre los distintos
participantes del mercado. Es decir, son las personas físicas o
morales que actúan de mediadores entre quienes desean recibir
recursos y quienes desean invertirlos, logrando con eso
transformar plazos, montos, riesgos y reducir costos. Son
quienes captan los recursos (ahorro) y los reinvierten en
portafolios de acciones y bonos.
La diferencia fundamental entre la Autoridades (entidades reguladoras) y los
intermediarios (entidades operativas) es la siguiente:
Las primeras son Reguladoras: pueden sancionar, regulan el desempeño del Sistema
Financiero para mantener y lograr la integridad del mismo, como por ejemplo al
mercado de valores que se encuentra dentro del Sector Bursátil.
Los segundos son Operativos: son los que llevan las operaciones para que el Sistema
Financiero funcione y tenga vida.

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240113
Autoridades del Sistema Financiero Mexicano
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) representa la máxima autoridad
dentro de la estructura del Sistema Financiero Mexicano. Su objetivo es: regular y
vigilar la solvencia de las instituciones financieras y autorizar su organización y
operación.
Algunas de sus funciones son:
 Manejar la deuda pública de la Federación y del Departamento del Distrito Federal.
 Realizar o autorizar todas las operaciones en que se haga uso del crédito público.
 Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país que comprende el
Banco Central, a la Banca Nacional de Desarrollo y las demás instituciones
encargadas de prestar el servicio de banca y crédito.
 Ejercer las atribuciones que le señalen las leyes en materia de seguros, fianzas,
valores y de organizaciones y actividades auxiliares del crédito.
Entidades Reguladoras
Banco de México
(BANXICO) Asesor
Secretaría de Hacienda y
Crédito Público (SHCP)
Comisión Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV)
Comisión Nacional de Seguros y
Fianzas (CNSF)
Comisión Nacional del Sistema de
Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Comisión Nacional para la
Protección y Defensa de los
Usuarios Financieros (CONDUSEF)

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240113
Banco de México (BANXICO)
La finalidad principal de esta autoridad es proveer al país de moneda nacional,
enviando los billetes y monedas a la Banca Múltiple y a la Banca de Desarrollo, para
facilitar las transacciones económicas diarias.
Banxico tiene dos finalidades adicionales: Propiciar el buen funcionamiento de los
sistemas de pago y promover el sano desarrollo del sistema financiero.
De las dos finalidades mencionadas se desprenden sus funciones principales:
1) Regular la emisión y circulación de la moneda, los tipos de cambio, la
intermediación, así como los sistemas de pago.
2) Aplicar la política monetaria del país.
3) Operar con las instituciones de crédito como banca de reserva y acreditante de
última instancia.
4) Prestar servicios de Tesorería al gobierno federal y actuar como su agente
financiero.
5) Participar en otros organismos similares y en el Fondo Monetario Internacional
representando a México.
6) Emitir y colocar los instrumentos de deuda del gobierno federal.

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240113
Comisiones
Las comisiones son organismos que dependen de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público. Su objetivo es inspeccionar y vigilar las diversas instituciones financieras: La
Comisión Nacional Bancaria y de Valores a los sectores Bancario, Bursátil y
Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito; la Comisión Nacional de
Seguros y Fianzas, a los sectores de Seguros y de Fianzas; la Comisión Nacional
del Sistema de Ahorro para el Retiro, al sector de Ahorro para el Retiro, la
CONDUSEF actúa como conciliador entre las instituciones financieras y los usuarios,
con el objeto de proteger los intereses de estos últimos. Asesora y orienta a los
usuarios acerca de las operaciones y los servicios que ofrecen las instituciones
financieras. Implementa actividades correctivas (atender y resolver reclamaciones) y
preventivas (orientar y promover la educación financiera).
También existen leyes que regulan a los diferentes sectores y son aplicadas por las
Comisiones correspondientes: Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro por la
CONSAR; Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros
por la CNSF; Ley de Instituciones de Crédito y Ley de Sociedades de
Inversión por la CNBV, etc.
Instituciones que integran el Sistema Financiero
Mexicano
Sector Seguros y Fianzas
I. Sector
Seguros y
Fianzas
1. Instituciones de Seguros o
Aseguradoras
2. Sociedades Mutualistas de
Seguros
3. Instituciones de Fianzas
ComisiónNacional
deSegurosy

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Institución Descripción
Instituciones de
seguros o
Aseguradoras
Son empresas que a cambio de un pago, conocido
como prima, se responsabilizan de pagar al
beneficiario una suma de dinero limitada o reparar
el daño que sufra la persona o la cosa asegurada
ante la ocurrencia de la eventualidad prevista,
cuando se cumplan ciertos requisitos indicados en
un documento llamado póliza.
En el caso de los seguros de vida con inversión, estas
instituciones establecen, mediante un contrato, un
ahorro a largo plazo, ligado a la transferencia del riesgo
por muerte. Es una forma de diversificar. Las
Instituciones de Pensiones, cuyas obligaciones son a
largo plazo, invierten en instrumentos a largo plazo.
Sociedades
mutualistas de
seguros
Son instituciones de seguros en las cuales el
cliente es un socio más de la mutualidad, por lo
que si la empresa se desarrolla favorablemente
puede pagar dividendos entre los usuarios.
Instituciones de fianzas
Son empresas que a cambio de un pago pueden
garantizar que se cumplirá una obligación y si no es así,
la afianzadora le pagará al beneficiario una cantidad
fijada en el contrato para restituir los daños que pueden
causar este incumplimiento.
Sistema de Ahorro para el Retiro
II. Sistema de Ahorro
para el Retiro
1. Administradoras de Fondo
para el Retiro (AFORES)
2. Sociedades de Inversión
Especializadas en Fondo
para el Retiro (SIEFORES)
ComisiónNacionalde
SistemasdeAhorroparael
Retiro

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Administradoras de
fondos para el retiro
(AFORES)
Son empresas privadas autorizadas que
administran el dinero de la cuenta individual del
trabajador inscrito en el IMSS o en el ISSSTE por
concepto de retiro, cesantía en edad avanzada o
vejez.
Sociedades de inversión
especializadas en fondos
para el retiro
(SIEFORES)
Son empresas a través de las cuales las AFORES
invierten el dinero de las cuentas individuales de los
trabajadores para maximizar la ganancia, buscando la
protección del ahorro para el retiro. La SIEFORE invierte
el dinero del trabajador en diversos instrumentos.
Sector Bancario
III. Sector Bancario
1. Bancos Comerciales o
Institución de Crédito o Banca
Múltiple.
2. Banca de Desarrollo o de
Segundo Piso o Banco de
Fomento
ComisiónNacional
BancariaydeValores
SOFOLES
SOFOMES
Fideicomisos Públicos,
Fondos de Fomento
Económico, dependen de
BANXICO

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Bancos comerciales o
institución de crédito o
de banca múltiple
Son empresas que a través de varios productos captan,
es decir, reciben el dinero del público en general
(ahorradores e inversionistas) y lo colocan, es decir, lo
prestan a las personas o empresas que lo necesitan y
que cumplen con los requisitos para ser sujetos de
crédito. Se dice que realizan operaciones pasivas (recibir
el dinero) y operaciones activas (prestar el dinero).
También apoyados en los sistemas de pago ofrecen
servicios como pago de servicios (luz, teléfono,
colegiaturas, etc.), transferencias, compra y venta de
divisas y monedas de oro y plata que circulan en México,
entre otros.
Banco de desarrollo o
Banco de segundo piso
o Banco de fomento
Son bancos dirigidos por el gobierno federal cuyo
propósito es desarrollar ciertos sectores (agricultura,
autopartes, textil), atender y solucionar problemáticas
de financiamiento regional o municipal, o fomentar
ciertas actividades (exportación, desarrollo de
proveedores, creación de nuevas empresas). Funcionan
como fondos de fomento. Se les dice de segundo piso
pues sus programas de apoyo o líneas quedan en primer
lugar ante las empresas o usuarios que solicitan el
préstamo. Bansefi, Nafin, Banobras.
Banco de Ahorro Nacional y Servicios Financieros
(BANSEFI). Es una institución cuyo propósito es
incrementar la cultura de ahorro, de modo que es una
organización que sólo ofrece productos de captación, es
decir, para hacer depósitos, y no tiene productos de
colocación para ofrecer créditos.
Fideicomisos públicos,
Fondos de Fomento
Económico, dependen
de BANXICO
Su propósito es apoyar cierto tipo de actividades
definidas. Debido a que cada una es muy distinta no se
pueden generalizar en su funcionamiento. Ejemplo:
Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas
Concesionadas (FARAC), Fideicomisos Instituidos en
Relación a la Agricultura (FIRA), Fondo de operación y
Descuento Bancario a la Vivienda (FOVI) y Fondo
Nacional de Fomento al Turismo (FONATUR)

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Sociedades Financieras
de objeto limitado o
SOFOLES
Podemos llamarlos bancos especializados porque prestan
exclusivamente a un sector (por ejemplo construcción,
automotriz) o actividad (por ejemplo consumo a través
de tarjetas de crédito, fondos de retiro), sólo que en
lugar de recibir depósitos para captar recursos tienen
que obtener dinero mediante la colocación de valores o
solicitando créditos. Su principal producto es el otorgar
créditos para la adquisición de bienes específicos como
carros o casas u operar tarjetas de crédito.
Sociedades Financieras
de Objeto Múltiple
(SOFOMÉS)
Son instituciones en que se efectúan en una sola
empresa las operaciones de las instituciones de
arrendamiento financiero, de factoraje financiero y las
sociedades financieras de objeto limitado (SOFOLES).
Captan recursos de la colocación diferentes instrumentos
de inversión.
Sector de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito
IV. Sector de
Organizaciones y
Actividades Auxiliares
de Crédito
1. Arrendadoras Financieras
2. Uniones de Crédito
3. Sociedades de Ahorro y
Préstamo o SAP's
4. Casas de Cambio
5. Empresas de Factoraje
6. Almacenes Generales de
Depósito
ComisiónNacional
BancariaydeValores

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Arrendadoras
Financieras
Una empresa (La Arrendadora), se obliga a
comprar un bien para conceder el uso de éste a
otra persona (Arrendador o cliente), durante un
plazo forzoso.
Uniones de crédito
Son empresas que tienen por objeto facilitar el acceso
de sus socios al crédito, prestar su garantía o aval,
recibir préstamos de sus socios de instituciones de
crédito, de seguros y de fianzas.
Sociedades de ahorro
y préstamo o SAP’S
Son personas morales con personalidad jurídica y
patrimonio propios de capital variable, no
lucrativas, en las que la responsabilidad de los
socios se limita al pago de sus aportaciones; para
participar en ellas se deberá adquirir una parte
social de la propia institución. Tienen por objeto la
captación de recursos exclusivamente de sus
socios, mismos que colocan únicamente entre los
propios socios o en inversiones en beneficio
mayoritariamente de los mismos.
Casas de Cambio
Son sociedades anónimas dedicadas exclusivamente a
realizar en forma habitual y profesional operaciones de
compra, venta y cambio de divisas.
Empresas de
Factoraje
Son empresas financieras que se dedican a
adquirir, no necesariamente comprar, los derechos
de cobro que tienen personas o empresas a través
de facturas, pagarés, letras de cambio, contra
recibos y otros títulos de crédito
Sector Bursátil
V. Sector Bursátil
1. Casa de Bolsa
2. Sociedades de Inversión y
Operadoras de Sociedades
de Inversión
3. Socios Liquidadores y
Socios Operadores
ComisiónNacional
BancariaydeValores

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Casas de bolsa
Son empresa que ofrecen el servicio de
intermediación en el mercado de valores (BMV)
entre aquéllos que desean invertir su dinero, o
bien las empresas que requieren de algún tipo de
financiamiento; estas operaciones se realizan a
través de instrumentos denominados valores.
Son empresas cuyo fin es adquirir y vender activos
objeto de inversión con recursos que obtienen de colocar
las acciones de su capital social entre el público
inversionista.
Operadoras de
sociedades de
inversión
Las operadoras, las integran un grupo de gente
profesional que toma las decisiones de cómo
invertir el dinero de todos los socios (es decir, los
accionistas) para obtener el mejor rendimiento
posible de acuerdo al riesgo que se quiere tener.
Esto es similar a las SIEFORES1
1
En este tipo de Instituciones tienen como base la diversificación de las inversiones en
diferentes instrumentos que garanticen cierta seguridad.

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Estructura
BANXICO
Sistema Financiero Mexicano
ComisiónNacionalBancariaydeValores
CONDUSEF
I. Sector Seguros y
Fianzas
1. Instituciones de Seguros o
Aseguradoras
2. Sociedades Mutualistas de
Seguros
3. Instituciones de Fianzas
Comisión
Nacionalde
Segurosy
Fianzas
II. Sistema de
Ahorro Para el
Retiro
1. Administradoras de Fondo
para el Retiro (AFORES)
2. Sociedades de Inversión
Especializadas en Fondo
para el Retiro (SIEFORES)
ComisiónNacional
deSistemasde
Ahorroparael
Retiro
IV. Sector de
Organizaciones y
Actividades
Auxiliares de
Crédito
1. Empresas de Factoraje
2. Sociedades de Ahorro y
Préstamo o SAP's
3. Arrendadoras Financieras
4. Casas de Cambio
5. Uniones de Crédito
6. Almacenes Generales de
Depósito
V. Sector Bursátil
1. Casa de Bolsa
2. Sociedades de Inversión y
Operadoras de Sociedades
de Inversión
3. Socios Liquidadores y
Socios Operadores
III. Sector Bancario
1. Bancos Comerciales o
Institución de Crédito o
Banca Múltiple
2. Banca de Desarrollo o de
Segundo Piso o Banco de
Fomento
Fondos y Fideicomisos Públicos
(Banca de desarrollo)
SOFOLES
SOFOMES
SHCP

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Ser dueño de las acciones de una sociedad de inversión significa ser propietario de una
parte de la cartera de valores de la empresa que se dedica a invertir de manera
profesional. Cuando una sociedad de inversión ofrece que los recursos invertidos
estarán disponibles en cualquier momento, se dice que ofrece liquidez. Cuando los
recursos invertidos tienen un vencimiento fijo, la liquidez disminuye.
Una sociedad de inversión cumple tres objetivos éticos fundamentales:
1. Fortalece y descentraliza el mercado de valores
2. Permite el acceso del pequeño y mediano inversionista al mercado de valores
3. Contribuye al financiamiento de la planta productiva
A continuación encontrarás, textualmente, lo que dice la Ley de Sociedades de Inversión
sobre principios más importantes y características de este tipo de sociedades:
El objetivo de las sociedades de inversión es la adquisición y venta de Activos Objeto de
Inversión con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de
su capital social entre el público inversionista, así como la contratación de los servicios y
la realización de otras actividades (art. 5 Ley de Sociedades de Inversión).
Son Activos Objeto de Inversión los valores, títulos y documentos a los que les resulte
aplicable el régimen de la Ley del Mercado de Valores inscritos en el Registro Nacional
de Valores o listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones, otros valores, los
recursos en efectivo, bienes, derechos y créditos, documentados en contratos e
instrumentos, incluyendo aquéllos referidos a operaciones financieras conocidas como
derivadas, así como las demás cosas objeto de comercio que de conformidad con el
régimen de inversión previsto en la presente Ley y en las disposiciones de carácter
general que al efecto expida la Comisión para cada tipo de sociedad de inversión, sean
susceptibles de formar parte integrante de su patrimonio (art. 2, frac. I, Ley de
Sociedades de Inversión)
De acuerdo a la Ley de Sociedades de Inversión, éstas son sociedades anónimas
cuyo objetivo es la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo
con el criterio de diversificación del riesgos, con recursos que provienen de la
colocación de acciones representativas de su capital social entre el público
inversionista.

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240113
Las operaciones que pueden realizar las sociedades de inversión son (art. 15 Ley de
Sociedades de Inversión):
 Comprar, vender o invertir en Activos Objeto de Inversión de conformidad con el
régimen que corresponda de acuerdo al tipo de sociedad.
 Celebrar reportes y préstamos sobre valores a los que les resulte aplicable la Ley
del Mercado de Valores con instituciones de crédito o casas de bolsa, pudiendo
actuar como reportadoras o, en su caso, prestatarias o prestamistas.
 Adquirir las acciones que emitan. Esto no será aplicable a las sociedades de
inversión de capitales y cerradas, a menos que sus acciones coticen en bolsa,
supuesto en el cual podrán recomprarlas ajustándose para ello al régimen
previsto en la Ley del Mercado de Valores para las sociedades emisoras.
 Comprar o vender acciones representativas del capital social de otras sociedades
de inversión sin perjuicio del régimen de inversión al que estén sujetas.
 Obtener préstamos y créditos de instituciones de crédito, intermediarios
financieros no bancarios y entidades financieras del exterior.
 Emitir valores representativos de una deuda a su cargo, para el cumplimiento de
su objeto.
Tipos de Sociedades de Inversión
Los tipos de sociedades de inversión que están autorizadas son:
1. Sociedades de inversión de renta variable
2. Sociedades de inversión en instrumentos de deuda
3. Sociedades de inversión de capitales
4. Sociedades de inversión de objeto limitado
Sociedades de inversión de renta variable
Las sociedades de inversión de renta variable operarán con Activos Objeto de
Inversión cuya naturaleza corresponda a acciones, obligaciones y demás valores,
títulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero, a los que
se les designará para efectos de este capítulo como valores (art. 22 Ley de
Sociedades de Inversión).
Las inversiones que realicen las sociedades de este tipo, deberán considerar las
siguientes disposiciones de carácter general:

23
240113
 El porcentaje máximo del activo total de la sociedad que podrá invertirse en
valores de un mismo emisor.
 El porcentaje máximo de valores de un mismo emisor que podrá ser adquirido
por una sociedad de inversión.
 El porcentaje mínimo del activo total de la sociedad que deberá invertirse en
valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses.
acciones y otros títulos o documentos de renta variable. (art. 23 Ley de
Sociedades de Inversión).
Sociedades de inversión en instrumentos de deuda
Las sociedades de inversión en instrumentos de deuda operarán exclusivamente con
Activos Objeto de Inversión cuya naturaleza corresponda a valores, títulos o
documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero, a los cuales se les
designará como valores (art. 24 Ley de Sociedades de Inversión).
Las inversiones que realicen las sociedades de este tipo deberán considerar las
siguientes disposiciones generales:
 El porcentaje máximo del activo total de la sociedad que podrá invertirse en
valores de un mismo emisor.
 El porcentaje máximo de valores de un mismo emisor que podrá ser adquirido
por una sociedad de inversión.
valores y operaciones cuyo plazo por vencer, no sea superior a tres meses.
(art. 25 Ley de Sociedades de Inversión)
Sociedades de inversión de capitales
Las sociedades de inversión de capitales operarán preponderantemente con Activos
Objeto de Inversión cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales,
obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia sociedad de
inversión y que requieran de recursos a mediano y largo plazo (art. 26 Ley de
Sociedades de Inversión). Adquieren acciones de otras empresas con la finalidad de
capitalizarlas, hacerlas más rentables y venderlas.
Sociedades de inversión de objeto limitado
Las sociedades de inversión de objeto limitado operarán exclusivamente con los
Activos Objeto de Inversión que definan en sus estatutos y prospectos de información
al público inversionista (art. 30 Ley de Sociedades de Inversión).
Modalidades
Este tipo de sociedades puede adoptar alguna de las siguientes modalidades:

24
240113
 Abiertas: aquéllas que tienen la obligación, en los términos de la Ley y de sus
prospectos de información al público inversionista, de recomprar las acciones
representativas de su capital social o de amortizarlas con Activos Objeto de
Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que conforme a los supuestos
previstos en los citados prospectos, se suspenda en forma extraordinaria y
temporal dicha recompra.
 Cerradas: aquéllas que tienen prohibido recomprar las acciones
representativas de su capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de
Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que sus acciones se coticen en
una bolsa de valores, supuesto en el cual se ajustarán en la recompra de
acciones propias a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores.

25
240113
Sociedad o
fondo
Tipo de
instrumento
Características
específicas
Operaciones que
realizan
De renta variable Cetes y Acciones
 Existe la posibilidad de
pérdida.
 Existe la posibilidad de
obtener rendimientos
altos.
 Inversión a largo plazo
que aumenta el riesgo.
 Pueden contener
instrumentos de deuda
y de capitales.
 Pueden invertir en
instrumentos indizados
a la inflación (INPC)
 Ganancias de capital
con la diferencia entre
el precio de compra y
de venta.
 El riesgo financiero es
mayor por algunos de
sus instrumentos.
 Comprar, vender o
invertir en Activos
Objeto de Inversión.
 Celebrar reportos y
préstamos sobre valores.
 Adquirir las acciones que
emitan.
 Comprar o vender
acciones representativas
del capital social de otras
sociedades de inversión.
 Obtener préstamos y
créditos de instituciones
de crédito,
intermediarios
financieros no bancarios
y entidades financieras
del exterior.
 Emitir valores
representativos de una
deuda a su cargo.
 Los recursos los captan
con la venta de acciones
representativas de su
capital social.
 Obtienen rendimientos a
través de dividendos,
ganancias de capital,
intereses.
De instrumentos
de deuda
ABS, Cetes,
Udibonos, CPO,
Bondes, papel
comercial o
cualquier otro
instrumento
equivalente con
cargo a tercero,
obligaciones.
 Instrumentos de
inversión de bajo
riesgo.
 Alta liquidez.
 Los instrumentos que
se adquieren son
tomados hasta el
vencimiento.
 Instrumentos emitidos
por el gobierno federal.
 Los instrumentos
representan un pasivo
para los emisores.
De objeto limitado
 Las sociedades de
inversión de objeto
limitado operarán
exclusivamente con los
Activos Objeto de
Inversión que definan
en sus estatus y
prospectos de
información al público
inversionista.
De capitales
Acciones,
obligaciones,
bonos
 Compra únicamente
acciones de pequeñas y
medianas empresas
que requieren crédito a
mediano y largo plazo.
 Adquieren acciones de
otras empresas con la
finalidad de
capitalizarlas, hacerlas
más rentables y
venderlas.

26
240113
Instituciones de Apoyo
Definición
Son las entidades que facilitan las transacciones que se realizan
en los mercados financieros.
Clasificación
Entre las instituciones de apoyo se encuentran:
1. La Asociación de Bancos de México (ABM)
2. Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB)
3. Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS)
4. Bolsa Mexicana de Valores (BMV) Proporcionar infraestructura para el
intercambio de valores y títulos
5. Sociedad de Información Crediticia (Buró de Crédito)
6. Instituto para el Depósito de Valores (INDEVAL)
7. El Instituto para la Protección al Ahorro Bancario ( IPAB) Autoridad

27
240113
Capítulo 2
Mercado de Valores
Definición
El Mercado de Valores se define como el sitio donde se llevan a
cabo, de manera organizada, transacciones de compra y venta
de valores e inversiones, y cuyo propósito es canalizar recursos
para el financiamiento de empresas, o bien, para la ejecución de
proyectos con el objeto de obtener las mayores ganancias.
Como en todo mercado, existe un componente de oferta y otro de demanda. En este
caso, la oferta está representada por títulos emitidos tanto por el sector público como
por el privado, en tanto que la demanda la constituyen los fondos disponibles para
inversión procedentes de personas físicas o morales. En este mercado participan
instituciones reguladoras, operativas y de apoyo, por ejemplo, las casas de bolsa, las
sociedades de inversión, las operadoras de sociedades de inversión, etc.
Definición de Valores
Los valores son títulos de crédito que son objeto de oferta
pública o de intermediación en el mercado financiero.
Son valores: las acciones, obligaciones, bonos, certificados y
demás títulos de crédito, y documentos que se emitan en serie o
en masa en los términos de las leyes que los rijan, destinados a
circular en el Mercado de Valores.
Participantes
Los participantes del mercado de valores son:
 Emisores
 Intermediarios financieros, principalmente bursátiles
 Inversionistas (quien compra los valores)

28
240113
Existen diferentes formas de clasificar al mercado de Valores de acuerdo al plazo, a
la manera en que se coloca y al tipo de rendimiento que ofrece.
Mercado de
Valores
Plazo (tiempo)
 Mercado de Dinero (Corto
plazo)
 Mercado de Capitales
(Largo Plazo)
Colocación
 Mercado Primario
 Mercado Secundario
Rendimiento
 Mercado de Deuda (Renta
Fija)
 Mercado Accionario (Renta
Variable)

29
240113
Clasificación Tipos Definición
Por su plazo
Mercado de dinero
Son instrumentos con plazo
menor o igual a un año (corto
plazo).
Mercado de Capitales
Son instrumentos con un
plazo mayor a un año (largo
plazo) o sin fecha de
vencimiento.
Por su colocación
Mercado Primario
Se efectúa la colocación del
papel la primera vez; se
canalizan los recursos
directamente a la empresa
solicitante.
Mercado Secundario
Participan agentes con activos
de menor valor y riesgo, los
emisores no se ven afectados
por los cambios en los precios
de sus activos.
Por su Rendimiento
Mercado de Deuda
El emisor se obliga a pagar
una cantidad fija (renta fija)
en intervalos regulares hasta
una fecha específica.
Mercado Accionario
El emisor vende acciones y el
comprador tiene derecho a
participar en las utilidades de
la empresa, si las hay
(dividendos-renta variable).

30
240113
Instrumentos Financieros
Definición
Un instrumento financiero es un documento o contrato que
garantiza derechos al inversionista (quien lo posee) y
obligaciones a su emisor (quien vende). Los inversionistas
tienen el derecho de recibir un pago del monto de la deuda más
intereses (rendimientos) en un plazo determinado y pactado
desde el momento de su emisión.
Instrumento Financiero
Contrato que garantiza
de re chos a qu ien lo pos ee y
obligaciones a qu ien ven de
Renta
Variable
Renta fija

31
240113
Instrumentos del Mercado de Dinero (Corto Plazo) o Mercado de
Deuda (Renta Fija)
Por lo general, en el mercado de dinero se comercian instrumentos financieros de
deuda de corto plazo (menos de un año) que cuentan con alta liquidez (se puede
vender fácilmente) y bajo riesgo. Los recursos obtenidos sirven para cubrir los gastos
de las empresas emisoras.
Instrumentos
Gobierno Federal
1. CETES
2. BON DES
3. UDIBONOS
4. UMS
5. BREM’S
6. BPA’S
Bancarias
1. AB’S
2. PRLV
3. CEDES
Empresas
1. Papel Comercial
2. Obligaciones
3. CPO’S

32
240113
Instrumentos financieros o Valores emitidos por el Gobierno Federal
Nombre Características
CETES
Certificados de la
Tesorería de la
Federación
 Son emitidos por el Gobierno Federal
 Son colocados por el Banco de México
 Son de los instrumentos más seguros
 Dan mayor liquidez al generar un beneficio
vendiéndolo con descuento (a un precio más
bajo de lo que paga a su vencimiento)
 El plazo de colocación mínimo es de 28 días y
múltiplos de 28 días hasta 728 días, aunque se
han colocado a 7 días. Se consideran a corto
plazo.
BONDES
Bonos de Desarrollo
del Gobierno Federal
Son títulos de crédito a largo plazo en moneda
nacional, que obtienen recursos de financiamiento
a largo plazo para el Gobierno para cubrir su
déficit y consignan la obligación directa e
incondicional del mismo de pagar la suma de
dinero así como sus intereses.
UDIBONOS
Bonos del Gobierno
Federal, denominados
en Unidades de
Inversión
 Son títulos de crédito a largo plazo a cargo del
Gobierno Federal. Los plazos serán los que el
Gobierno Federal determine en las convocatorias
correspondientes.
 La tasa de interés que devengarán los UDIBONOS
será fija y los intereses serán pagaderos cada
182 días.
 Están ligados al Índice Nacional de Precios al
Consumidor.
UMS (United States
Mexican) Bonos del
Gobierno Federal
colocados en el
extranjero
 Son instrumentos de cobertura cambiaria de
largo plazo (deuda externa) cotizados en el
mercado nacional y extranjero.
 Los emisores son los Estados Unidos Mexicanos
(UMS) y el objetivo es cambiar la deuda anterior a
1990 con 500 bancos extranjeros por un bono que
mejore el servicio del pasivo externo mexicano. Se
colocan principalmente en el extranjero. La tasa
de interés puede ser fija o variable de acuerdo
a las características de la emisión.
BREM’s Bonos de
Regulación Monetaria
El Banco de México emitirá Brem’s con el único
objeto de regular la liquidez en el mercado y
facilitar el manejo de las operaciones.
BPA’s
Bonos de Protección
Los BPS’s serán títulos de crédito a mediano y
largo plazo a cargo del Instituto para la Protección

33
240113
al Ahorro Bancario al Ahorro Bancario (IPAB).
PICFARAC Pagaré de
Indemnización
Carretera
 Pagaré de Indemnización Carretera (PIC).
Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas
concesionadas (FARAC).
 Plazo: 1823 días equivalentes a 10 períodos de 182
días.
 La tasa de interés será pagadera por 182 días y será
de 5.625% sobre el monto denominado en Udis.
 El pagaré se encuentra avalado por el Gobierno
de los Estados Unidos Mexicanos
Valores emitidos por los Bancos
Aceptaciones
Bancarias ABS
Son letras de cambio giradas por sociedades
mercantiles, aceptadas por una institución de
banca múltiple, con base en una autorización de línea
de crédito previamente autorizada por dicha institución,
cuyo destino es proporcionar recursos de corto
plazo para capital de trabajo de la empresa que la
gira, de manera que sus vencimientos pueden
variar en múltiplos de 7, entre 7 y 182 días.
Pagarés con
Rendimiento
Liquidable al
Vencimiento. PRLV
Título emitido por la Banca Múltiple para captar
recursos a corto plazo, con el objeto de financiar
sus operaciones. Instrumento deuda.
Certificados de
depósito bancario
CEDES
 Títulos de crédito en los cuáles el banco se
compromete a devolver el importe al tenedor
hasta el plazo fijado.
 El depositante recibe un interés periódico.
 Canaliza el ahorro interno de los particulares.

34
240113
Valores emitidos por Empresas
Papel comercial
Son instrumentos de deuda emitidos en masa por
sociedades anónimas cuyo vencimiento es a corto plazo;
éstos pueden venderse bien directamente o a través de
intermediarios; ofrecer rendimiento mayores y menor
liquidez.
Pagaré
Pagan el total de los intereses al finalizar el
tiempo del contrato
Obligaciones (Emitido
por Empresas)
Es un título valor que forma parte del pasivo de la
empresa. También se considera como un crédito
colectivo a cargo de un emisor. Debe contar con una
Garantía.
Certificados de
Participación (CPO’s)
Son títulos de crédito que representan el derecho a
una parte alícuota de los rendimientos de los
valores, derechos o bienes de cualquier clase que tenga
un fideicomiso irrevocable, para ese propósito. Los
certificados serán nominativos, tendrán cupones y
deberán emitirse por series y serán designados como
ordinarios o inmobiliarios.
Instrumentos del Mercado de Capitales (largo plazo) o
Mercado Accionario (Renta Variable)
Instrumento
Estos títulos otorgan una retribución variable que está condicionada a las políticas y
resultados financieros de la empresa emisora y a la oferta y la demanda de sus
documentos en el mercado.
Los rendimientos obtenidos son variables ya que la tendencia que siga la situación
financiera de la empresa emisora no se puede conocer de antemano. Dependiendo de
esta última, los rendimientos obtenidos con los títulos pueden ser muy altos, no existir
o incluso arrojar un saldo negativo al comparar el precio de compra con el de su
cotización en el mercado. Este es el riesgo que se corre al invertir en ellos.
El principal instrumento que se utiliza en este tipo de mercado es la Acción. Otros son
las obligaciones y los certificados de participación ordinaria.

35
240113
Definición de Acciones
Es un título de crédito que representa la parte alícuota (la parte
alícuota indica que un todo está dividido en porciones iguales)
del capital contable de una empresa. Se emiten en serie o en
masa y son títulos nominativos. Las acciones son instrumentos
de inversión con fondos agresivos de crecimiento o de alto
riesgo.
Mercados Especializados
Los Mercados Especializados se refieren a aquellos instrumentos que satisfacen una necesidad
particular, como puede ser en materia de pensiones las SIEFORES en donde se invierten los
recursos que cada trabajador, patrón y el Gobierno depositan en las AFORES. Otros son los
derivados y cambios.

36
240113
Capítulo 3
Riesgo Financiero
Definición
El concepto de riesgo financiero es entendido como la
incertidumbre o aleatoriedad en la obtención de un resultado
seguro en las diferentes actividades desarrolladas. En esta
definición damos cabida no sólo a las pérdidas, sino también a
los potenciales beneficios y oportunidades que el entorno y su
relación con el entorno nos ofrecen. Cuando la rentabilidad
futura de un activo financiero no es predecible entonces se
habla de que el inversionista se enfrene a un riesgo financiero.
Inversión
Definición de Inversiones
Las inversiones consisten en un proceso por el cual un sujeto
decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de
expectativas de obtener unos beneficios también líquidos, a lo
largo de un plazo de tiempo, denominado vida útil u horizonte
temporal del proyecto.
Riesgo Financiero
Incertidumbre en la obtención
de un resultado seguro.
Probabilidad de la pérdida o
ganancia financiera.
Riesgo de mercado
Riesgo de crédito
Tolerancia al Riesgo

37
240113
En una inversión se consideran los siguientes factores:
a) Liquidez de los recursos financieros vinculados (facilidad para venderlos)
B) Certeza (más o menos exacta) del desembolso inicial
c) Incertidumbre de los beneficios futuros
Se puede invertir directamente en los instrumentos o indirectamente a través de
sociedades de inversión y productos que ofrecen las instituciones financieras.
Por ejemplo:
 Se puede invertir directamente en compañías mexicanas comprando sus
acciones, o indirectamente a través de sociedades de inversión comunes o de
capitales que a su vez invierten los fondos en acciones de compañías.
 En el caso del ahorro se puede invertir en pagarés (PRLV) como cliente en un
banco que le garantiza (mediante el seguro de depósito) la devolución de su
dinero o invertir directamente en una caja de ahorro popular donde usted es
socio y participa de las pérdidas y ganancias.
 Se puede invertir directamente en una propiedad comprándola y
administrándola, o indirectamente a través de un certificado de participación
inmobiliario cotizado en bolsa (CPI).
 Se puede invertir directamente en papeles del Gobierno Federal comprándolos
en un banco o casa de bolsa, o bien, indirectamente a través de mesas de
dinero en bancos o reportos en casas de bolsa (el reporto es un contrato
mediante el cual el reportador adquiere, por una suma de dinero, la propiedad
de títulos de crédito y se obliga a transferir al reportado la propiedad de otros
tantos de la misma especie en el plazo convenido, y contra reembolso del
mismo precio más un premio).
 También puede invertir indirectamente a través de SIEFORES o cierto tipo de
seguros de vida con inversión.
Tolerancia al riesgo financiero
La tolerancia al riesgo refleja la forma que una persona selecciona, para
manejar sus inversiones, sus alternativas y tomar decisiones.
Los riesgos pueden ser manejados de una de estas formas o en ciertas combinaciones
de ellas:
 Retener (sin ninguna protección sobre riesgo de caída, como cuando se
mantiene un producto agrícola sin precio).

38
240113
 Transferir (la persona paga una prima para transferir las consecuencias
económicas que sufrirá su familia si él muere.)
 Reducir (un plan de mercadeo que asegure algún nivel de retorno
garantizado).
 Seguro propio (reservas de emergencia basadas en las ganancias de años
anteriores).
 Evitar (no seleccionar una empresa particular. No empujar ningún extremo
del período oportuno para sembrar. No incrementar su promedio de deudas
más allá de su nivel de posibilidades).
A medida que se invierte una cantidad mayor en instrumentos de más riesgo se
incrementa el potencial de utilidad (rendimiento), pero también se incrementa el
riesgo, la volatilidad (un valor se denomina volátil cuando su precio varía en
relación con la variación del mercado) y la posibilidad de pérdida.
Al concentrar las inversiones en instrumentos de menor riesgo se incrementa la
seguridad y preservación del capital, pero se reduce la posibilidad de rendimiento
(ganancia) y la capacidad de compensar los efectos de la inflación.
Por ejemplo, mantener todo el capital en mercado de dinero puede causar una pérdida
en poder adquisitivo ya que la inflación puede resultar ser mayor al rendimiento.
El poder adquisitivo
Es la cantidad de bienes o de servicios que se pueden adquirir con una suma
de dinero. Poder de compra del salario de un ciudadano medido por unos bienes
básicos, generalmente admitidos que permiten las comparaciones internacionales. Para
mantener el poder adquisitivo es necesario que los intereses de una inversión
sean superiores a la inflación.
Definición de Diversificar
Diversificar es repartir la inversión entre diversos activos para
reducir el riesgo, sin renunciar a obtener una rentabilidad
similar. Esto permite reducir la variabilidad de las rentabilidades
de diversas acciones.

39
240113
Diversificar no es sólo repartir las inversiones entre distintos instrumentos por
prudencia o incertidumbre sobre su rentabilidad futura, sino que es, sobre todo,
reducir el riesgo conjunto de una cartera para un nivel de rendimiento dado.
Aunque la diversificación consigue disminuciones de riesgo, éste no queda totalmente
eliminado. Existen factores externos que afectan en igual sentido a todas las acciones,
por ejemplo, inestabilidad política, incertidumbre acerca de unas declaraciones sobre la
evolución de la inflación, la fluctuación del tipo de cambio, etc.
Diversificar la inversión ayudará a mejorar la rentabilidad y a reducir el riesgo. Además,
debes diversificar mediante una asignación de activos de acuerdo con el perfil inversor o la
tolerancia al riesgo.
Mediante la diversificación de las inversiones una empresa puede enfrentar el riesgo
por los peligros que le rodean y los limita.
De la misma forma, las compañías de seguros diversifican un riesgo como puede ser el
riesgo por muerte y lo distribuyen entre un gran grupo de asegurados.
Rentabilidad y riesgo
Los mercados financieros valoran las inversiones en función de su rentabilidad
esperada (es decir, lo que esperamos ganar) y de su riesgo (es decir, la probabilidad
de que la inversión no se comporte como se espera). Es decir el inversionista renuncia
temporalmente al poder de comprar otros bienes o servicios a cambio de soportar el
riesgo.
La rentabilidad es un elemento fundamental que debe analizarse cuando una persona
decide destinar fondos para una inversión.
La relación entre la rentabilidad y el riesgo es una relación directa ya que a mayor
riesgo, más alta suele ser la rentabilidad esperada y viceversa. Para conseguir una
rentabilidad más alta se debe asumir más riesgo.

40
240113
Rentabilidad y liquidez
Por liquidez se entiende la disposición inmediata de fondos financieros y monetarios
para hacer frente a todo tipo de compromisos. En los títulos de crédito, valores o
documentos bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fácilmente
convertibles en efectivo.
Entre menor sea la liquidez de un activo financiero y mayor su riesgo, la inversión es
más rentable. Entre mayor sea la rentabilidad de un activo financiero y menor su
riesgo, la liquidez es mayor. Por lo tanto, la relación entre liquidez y rentabilidad es
inversa o decreciente.
Devaluación
La devaluación es la reducción del valor nominal de una moneda corriente
frente a otras monedas extranjeras. La devaluación de una moneda puede tener
muchas causas entre estas por una falta de demanda de la moneda local o una mayor
demanda de la moneda extranjera. Lo anterior puede ocurrir por falta de confianza en
la economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, etc.
Una de las consecuencias de la devaluación es el abaratamiento de las exportaciones
de productos y servicios del país que se devalúa, si los comparamos con los de los
otros países.
Inflación
La inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes
y servicios. Se define también como la caída en el valor de mercado o del poder
adquisitivo de una moneda en una economía en particular.

41
240113
Costo de Oportunidad
En la evaluación financiera de un negocio o proyecto, si calculamos su valor presente
menos los pagos futuros a la tasa de interés de inversiones alternativas que
tuviéramos, estamos considerando el costo de oportunidad de ese negocio o proyecto.
Un costo no es únicamente el dinero que sale para pagar algún producto o
servicio, sino también es el dinero que se deja de recibir como consecuencia de la
decisión de aceptar el negocio o proyecto que se evalúa en lugar de invertirlo en
otros activos. Es decir, es lo que dejamos de recibir por haber tomado la decisión
de hacer otra cosa.
El costo de oportunidad tiene que ver con la aceptación de una “segunda opción”
en lugar de la primera que se nos presentó.

42
240113
Capítulo 4
Matemáticas Financieras
Conceptos
A continuación veremos los diferentes tipos de tasa, a nivel concepto, que más
adelante calcularemos.
Tasas
Todas las actividades financieras descansan en la costumbre de pagar un rédito por el
uso del dinero prestado, es decir, el precio a pagar por los recursos financiados o bien
el beneficio a recibir por prestar una cantidad de dinero. La mayor parte de los
ingresos de los bancos y compañías inversionistas se derivan de los intereses
sobre préstamos.
Toda persona que obtiene un préstamo queda obligada a pagar un rédito (renta de
un capital) o interés por el uso del dinero tomado en préstamo, y la persona que
presta a recibir un rendimiento.

43
240113
El interés es el alquiler o rédito que se conviene pagar por un dinero tomado en
préstamo o el beneficio por prestar el dinero. También es la diferencia entre el
préstamo recibido y la suma de los pagos realizados para su liquidación. Se expresa
como una suma a pagar por cada unidad de dinero prestado; es llamado Tasa y
expresado en porcentaje (%), en una unidad de tiempo estipulado, por lo general, a
un año.
Tasa nominal
La tasa nominal es la tasa convenida para una operación
financiera; es la tasa de interés sin considerar la inflación.
La tasa nominal es el incremento monetario de una inversión en un período
determinado, generalmente se da para un año.
Tasa efectiva
La tasa efectiva de interés es la que realmente actúa sobre el
capital. La tasa efectiva es aquella tasa que se calcula para un
período determinado y que puede cubrir períodos intermedios;
en ella se considera la inflación.
Tasa de Inflación
Tasa porcentual a la que crece el nivel de precios en una
economía durante un período específico. Cuando se da un
incremento generalizado en los precios se habla de una tasa de
inflación creciente.
Tasa Real
Es el porcentaje resultante de deducir a la tasa de interés
general vigente la tasa de inflación. Generalmente es un
excedente de la tasa de interés vigente.
Tasa de Rendimiento
La tasa de rendimiento es una tasa de interés que representa,
en términos porcentuales, la ganancia sobre lo que se invierte,
en el tiempo.
Comúnmente se calcula cuando se realiza una inversión por tiempo determinado y al
final se tiene una ganancia.

44
240113
Es el retorno que se obtiene de una inversión y toma en consideración todos los flujos
que se obtienen y se pagan en el proceso.
Para comprender cómo difiere la tasa de rendimiento de la tasa de interés, se
realizarán algunas aplicaciones.
El precio al que se puede vender la acción menos el precio al que se compró más
cualquier dividendo en efectivo que se haya recibido, todo dividido entre el precio de
compra, hace evidente la diferencia entre la tasa de rendimiento de las inversiones y la
tasa de interés, por cuanto las acciones no tienen tasa de interés, pero en el tiempo sí
tienen una tasa de rendimiento.
Tasa Pasiva
La Tasa Pasiva es la que pagan los intermediarios financieros a
los oferentes de recursos por el dinero captado.
Tasa Activa
La tasa activa o de colocación es la que reciben los
intermediarios financieros de los demandantes por los
préstamos otorgados.
De estas dos tasas, pasiva y activa, la última siempre es mayor, porque la diferencia
con la tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos
administrativos, dejando además una utilidad.
La tasa de interés activa es una variable clave en la economía ya que indica el costo
de financiamiento de las empresas.
La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de intermediación.
Tasa de Cambio
La Tasa de Cambio de un país es el valor de cada moneda
nacional comparada con una moneda internacional. Se puede
definir también como el poder de compra de una moneda
respecto al poder de compra de otra medida, en términos
monetarios. Es el precio de la divisa extranjera en términos de
la unidad monetaria nacional.
Factores como la fortaleza de la economía, la disponibilidad de recursos y la confianza
internacional, deciden el valor de las diversas divisas.
Existen principalmente dos tipos de esquemas cambiarios:

45
240113
a) Tipo de cambio fijo: En donde el valor de una moneda está atado a un
referente internacional (por ejemplo el dólar).
b) Tipo de cambio flexible: En donde el valor varía según el comportamiento de
los mercados de divisas.
Tasa de Recuperación
Es la fracción del costo inicial que se elimina por depreciación cada año.
Interés Simple
Cuando una tasa de interés se aplica sobre un Capital Inicial (el monto de dinero en
efectivo disponible para la inversión). Es el importe que se cobra por el uso temporal
del dinero al final de un período señalado sobre un monto fijo y una tasa determinada.
Interés Compuesto o capitalizable
El interés compuesto representa la reinversión de los intereses ganados en cada
período, para producir nuevos intereses en el período siguiente. Los intereses
ganados se añaden al capital y generan intereses sobre los intereses.
El interés se capitaliza haciendo que el Capital se vuelva más grande, por lo que el
capital no es constante sino que cambia a través del tiempo.
Operaciones con Decimales
Razones y Proporciones
Razones
Una razón es la comparación de dos números mediante una división o
cociente. Este cociente se interpreta como el número de veces que uno de ellos es
mayor que el otro.
Esto se expresa como:
A
= C
B

46
240113
Ejemplo:
Una persona, al comprar una caja que contiene 30 manzanas, observó que seis
salieron magulladas; la razón que se obtiene es:
simplificando la razón, se tiene:
6
=
1
30 5
Lo cual se interpreta como: una manzana de cada cinco está magullada.
6 manzanas magulladas
30 manzanas en total

47
240113
Proporciones
Se llama proporción a la equivalencia entre dos razones y se expresa como:
a
=
c
b d
Siempre que b y d sean diferente a 0
En una proporción, a los términos a y d se les llama extremos, mientras que b y c, son
medios.
Dos razones forman una proporción solamente si el producto de sus extremos
es igual al producto de sus medios. Este enunciado es conocido como la propiedad
fundamental de las proporciones y se expresa así:
a
=
c
a x d = b x cb d
Tanto Por Ciento
El cálculo del tanto por ciento es una proporción que se establece con relación a cada
100 unidades y se expresa con el símbolo de %. Es el número de partes que se
tomaron de un entero que se dividió en 100 partes.
Por ejemplo:
Si con una inversión de $5,000.00 se obtiene un rendimiento de $300.00 ¿qué
rendimiento corresponde a cada $100.00 de inversión?

48
240113
Se establece la proporción:
5000
=
100
300 X
X =
30000
= 6%5000
Esto es 6 por cada 100.
Así, por ejemplo, si se dice que el 25 % de las personas que forman la Cámara de
Diputados son de la oposición, se está diciendo que de cada 100 diputados, 25 son
de la oposición.
Si hay 100 diputados, 25 son de la oposición
Si hay 300 diputados, 75 son de la oposición
100
=
300
25 X
x =
7500
= 75
100
Convertir el Tanto por Ciento a Decimal
Para convertir un porcentaje a decimal puedes utilizar cualquiera de las dos
alternativas que se presentan:
1. Divide el número entre 100
2. Recorre el punto decimal dos lugares a la izquierda
Por ejemplo: Convierte 83% a un decimal.

49
240113
1.
83
= .83
100
2.
83. .83
Cálculo de tasas
Tasa de Interés
Es el costo asignado por el uso del dinero. Es el beneficio, ganancia, renta, utilidad o
provecho que se paga por utilizar dinero prestado por terceros; es la retribución por un
servicio prestado.
Para el cálculo del interés se debe tomar en cuenta:
 Que las tasas se expresan en términos porcentuales y que al momento de
calcular se debe expresar en términos decimales.
Para el cálculo se utiliza el año comercial de 360 días, cada mes es de 30 días, la
quincena de 15 días y el trimestre de 90 días.
 Las tasas generalmente se expresan a un año, excepto si se indica algún otro
período. Cuando esto sucede se convertirá en el plazo de la operación
llamada Tasa Efectiva.
Tasa Real
Es el porcentaje resultante de deducir a la tasa de interés general vigente la tasa de
inflación. Generalmente es un excedente de la tasa de interés vigente.
Para calcularlo se aplica la siguiente fórmula:
TReal = 1 + Tasa de período (1) - 1 x 100
1 + inflación del período

50
240113
Tasa de Rendimiento
La tasa de rendimiento es una tasa de interés que representa, en términos
porcentuales, la ganancia sobre lo que se invierte.
Para calcular la Tasa de Rendimiento se aplica la siguiente fórmula:
TR = Valor Final + Dividendos - 1 x 100
Valor Inicial
Por ejemplo.
El señor Juan Pérez compró una acción del Banco X, a un precio de $13.94 U.S.
dólares y 60 días después vendió la acción en una operación de bolsa a un precio de
$15.25 U.S. Dólares. Calcular la tasa de rendimiento efectiva en ese período.
TR = 15.25 - 1 x 100 = 9.39%
13.94

51
240113
Si se deseara conocer la tasa de rendimiento anualizada, se deberá aplicar la
siguiente fórmula:
TR = Valor Final - 1 x 100 X 360 / plazo
Valor Inicial
Sustituyendo el ejemplo:
TR = 15.25 - 1 x 100 x 360 / 60 = 56.38
13.94
Interés Simple
El interés es la cantidad de dinero que se paga por el uso de un capital prestado.
En las operaciones bancarias y financieras aparecen cuatro términos o elementos:
Capital (C) Tasa de Interés (i) Tiempo (t) Interés (I)
Cantidad de dinero
que se presta o
ahorra
Por ciento (%) que se
cobra o se paga por el
ahorro o el préstamo del
dinero
Plazo o
período
durante el
cual se
maneja un
capital (días,
meses, años)
Dinero que se
cobra o se
paga por un
capital que se
ahorra o se
presta
C = I
i X t
i = I x 100
C x t
t = I
C x i
I = C x i x t

52
240113
Interés Compuesto o capitalizable
En los problemas de interés simple el capital que genera los intereses permanece
constante todo el tiempo que dura el préstamo o la inversión.
Si en cada período o intervalo de tiempo convenido se agregan los intereses al capital,
se forma un monto sobre el que se calcularán los intereses
Valor del Dinero en el Tiempo
El dinero tiene un precio. Un peso de hoy no tiene el mismo valor que un peso de
mañana. A la relación que existe entre un precio de hoy y uno en el futuro se le llama
Valor del Dinero en el Tiempo: el capital inicial a un interés determinado durante un
período establecido. Un capital puede ser trasladado de un período a otro y sufrir
cambios en su valor. Si un capital es desplazado a un tiempo futuro se dice que se
capitaliza y en el caso contrario, se actualiza. El valor del dinero varía de acuerdo a
la inflación que se dé, a los rendimientos y al plazo de la inversión.

53
240113
Terminología
Antes de explicar cómo estimar el valor del dinero en el tiempo es importante
conocer los siguientes términos:
Término Definición
Capital Inicial (C) o Valor
Presente (VP)
Es una cantidad de dinero que aporta una
persona para invertir y que va a sufrir
cambios en su valor en el tiempo.
Interés o Rédito (I)
Representa el beneficio que se recibe por
invertir una cantidad o bien; el monto a pagar
por haber solicitado financiamiento.
Tasa de interés (i)
Es el interés en términos porcentuales que
por lo general se expresa en años.
Plazo (t)
El plazo del tiempo que dura la inversión o la
vida que tiene un crédito. Puede expresarse
en días, semanas, meses, años o cualquier
período a pactar. La fecha en que la
operación termina o fecha de vencimiento.
Monto final (M) o Valor
Futuro (VF)
Cantidad a recibir en el futuro resultado de la
inversión.

54
240113
Valor Futuro
El Valor Futuro expresa lo que valen en una fecha futura los flujos que se reciban hasta
el momento. La acumulación de dinero, junto con el interés que produce a lo
largo del tiempo, se considera Valor Futuro.
Para su cálculo se tiene la siguiente fórmula:
El Sr. Ramírez pide un préstamo al banco por $15,000.00 y se compromete a pagar
dentro de 6 meses. Consideremos una tasa de interés del 15% mensual. ¿Cuánto
tendrá que pagar en el futuro?
El Sr. Ramírez pagaría por el préstamo $ 34,695.91
Veamos cómo se representa gráficamente:
Valor Presente
Valor Presente (VP)=Valor Futuro (VF) 1 + Interés ( i )
Tiempo (t)
15%
mensual
Tiempo 1 2 3
Flujos
$ 34,695.91
Valor Futuro
4 5 6
0 0 0 0 0
$ 15,000.00
Valor Futuro (VF) = 15,000 1.15
6

55
240113
El valor presente indica cuánto vale hoy el dinero esperado en el futuro. Si al dinero
que esperamos en el futuro le descontamos los intereses que producirá,
obtendremos el Valor Presente. Para su cálculo tenemos la siguiente fórmula:
Anualidades
Se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales o
desiguales realizados a intervalos iguales de tiempo; no siempre
se refiere a períodos anuales.
Se conoce como intervalo o período de pago, al tiempo que transcurre entre un pago y
otro, y se denomina plazo de una anualidad al tiempo que pasa entre el inicio del
primer período de pago y el período final de pago.
Algunos ejemplos de anualidades son:
 Los pagos mensuales por renta
 El cobro quincenal o semanal de sueldos
 Los abonos mensuales a una cuenta de crédito
 Los pagos de primas de pólizas de seguro de vida
Valor Presente (VP) =
Valor Futuro (VF)
1 + Interés (i)
Tiempo (t)

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