Conférence économique

1. Maison de la Tunisie, Cité Universitaire de Paris
11 octobre 2014
Politique industrielle et
économique pour la Tunisie
après les élections de 2014
DR. ACHRAF AYADI
EXPERT BANCAIRE ET FINANCIER, PARIS
VICE-PRESIDENT DE L’INSTITUT EURO-MAGHREBIN D’ETUDES ET DE PROSPECTIVES

2. Dr. Achraf AYADI
• Formation:
– Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis
(2003-2007)
– DEA en Gestion et Internationalisation des économies de l’Université de Sfax
(2001-2003), Major de promo
– Maîtrise en Commerce International IHEC Carthage (1996-2000)
– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national
• Certifications:
– Fondamentaux de Banques Centrales et politiques monétaires (Nations Unies)
– Direction de Projets (IPMA)
• Expérience:
– Travaille sur le secteur financier comme sujet de recherches et de publications
depuis 1999-2000
– Professionnel à temps plein du secteur financier depuis 2005
– Analyste financier et économique auprès plusieurs chaînes de radios et de
télévisions en langue arabe
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 2

3. Agenda
• Situation actuelle de l’économie tunisienne: une
synthèse
• Réformer
– Focus : Caisse de compensation
– Focus : Banques Publiques
– Focus : Entreprises Publiques
– Focus : Montée de valeur dans le secteur offshore
• Une cible macroéconomique pour la Tunisie
• Conclure
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 3

4. Première Partie:
Situation Economique: Une
Synthèse

5. Equilibre actuel des Finances Publiques
PIB
82.964
Encours total de la dette
(intérieure+extérieure)
41.754
Dette extérieure de
l’Etat
28.462 = 68%
Emprunts cumulés
2012+13+14
17.893
Dette pub % PIB
> 50%
Dont % Cumul
2012+13+14
? > 42%
Montant voté LFC14
28.025
Déficit primaire = Déficit
avant paiement du
service de la dette
5
6,9%
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

6. Prévisions économiques du FMI
Prévisions BCT: 2,8%
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 6

7. LDF votées de 2012 à 2014
x 1000 TND % du Budget total Evolution %
2012 2013 2014 2012 2013 2014
De 2012
à 2013
De 2013
à 2014
De 2012
à 2014
Assemblée Nationale Constituante 17 230 25 488 26 014 0% 0% 0% 48% 2% 51%
Présidence de la République 71 869 76 973 83 142 0% 0% 0% 7% 8% 16%
Présidence du Gouvernement 129 535 138 401 149 989 1% 1% 1% 7% 8% 16%
M. de l'Intérieur 1 725 089 2 143 790 2 279 824 8% 8% 8% 24% 6% 32%
M. de la Justice 320 646 376 151 396 904 1% 1% 1% 17% 6% 24%
M. des Droits de l'Homme J.T. 0 6 663 5 917 0% 0% 0% n.a. -11% n.a.
M. des Affaires Etrangéres 162 037 174 527 190 453 1% 1% 1% 8% 9% 18%
M. de la Défense 1 014 913 1 233 727 1 538 879 4% 5% 5% 22% 25% 52%
M. des Affaires Religieuses 68 046 77 112 88 259 0% 0% 0% 13% 14% 30%
M. des Finances 340 419 393 305 934 021 1% 1% 3% 16% 137% 174%
M. de l'Investiss. Et de la Coop. Inter.* 64 349 35 448 39 757 0% 0% 0% -45% 12% -38%
M. du Développement Régional** 545 272 450 008 434 581 2% 2% 2% -17% -3% -20%
M. des Domaines de l'Etat 58 818 55 347 53 639 0% 0% 0% -6% -3% -9%
M. de l'Agriculture 1 067 232 1 143 495 1 041 456 5% 4% 4% 7% -9% -2%
M. de l'Environnement*** 263 397 246 251 228 525 1% 1% 1% -7% -7% -13%
M. de l'Industrie & Commerce**** 3 064 662 4 400 709 4 502 134 13% 16% 16% 44% 2% 47%
M. des Tech. De l'Info. & Comm. 127 435 141 040 123 558 1% 1% 0% 11% -12% -3%
M. du Tourisme 136 594 129 618 117 461 1% 0% 0% -5% -9% -14%
M. de l'Equipement***** 1 129 158 1 366 041 1 069 516 5% 5% 4% 21% -22% -5%
M. des Transports 565 318 420 250 583 466 2% 2% 2% -26% 39% 3%
M. de la Femme et de la Famille 71 291 83 110 86 059 0% 0% 0% 17% 4% 21%
M. de la Culture 177 465 170 735 177 809 1% 1% 1% -4% 4% 0%
M. de la Jeunesse et des Sports 402 839 441 057 457 025 2% 2% 2% 9% 4% 13%
M. de la Santé 1 248 419 1 450 411 1 512 170 5% 5% 5% 16% 4% 21%
M. des Affaires Sociales 487 077 766 359 782 656 2% 3% 3% 57% 2% 61%
M. de l'Education 3 217 329 3 507 335 3 658 713 14% 13% 13% 9% 4% 14%
M. de l'Enseign. Sup. Recherche 1 234 307 1 339 074 1 405 280 5% 5% 5% 8% 5% 14%
M. de l'Emploi et de la Form. Prof. 709 850 850 577 670 365 3% 3% 2% 20% -21% -6%
Dépenses imprévues non réparties 319 404 828 998 712 428 1% 3% 3% 160% -14% 123%
Dette publique 4 070 000 4 220 000 4 675 000 18% 16% 17% 4% 11% 15%
Budget total LDF 22 810 000 26 692 000 28 025 000 100% 100% 100% 17% 5% 23%
7
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

8. LFC 2014: Choc fiscal et austérité
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 8

9. Taux de Change et réserves en devises
Explication:
Cadre opérationnel de la
politique de change plus
flexible depuis avril 2012.
Réserves en devises:
2010: 147 j
2013: 109 j
2014 (24 juin): 94 j
2014 (9 octo.): 112 j
Impacts:
•Renchérissement de la
dette en TND
•Transmission de la
dépréciation du TND aux
prix alimente l’inflation
des produits importés
9
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

10. Deuxième Partie:
Réformer, réformer et encore
réformer…

11. L’économiste Maghrébin, Juillet 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 11

12. Compensation: Bonnes et mauvaises Réformes
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 12

13. Définir une trajectoire des réformes 2015-2020
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 13

14. 14
L’économiste Maghrébin, Janvier 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

15. Exemple: STB et BNA en 2012
• STB : Dotation de 117 Millions de TND pour un capital de 124
Millions de TND soit 29% du total des Capitaux Propres de plus de
404 Millions de TND
– Ratio de liquidité au 31.12.2012: 94,04% 100% (norme)
• BNA : Dotation de 133 Millions de TND pour un capital de 160
Millions de TND soit 22% du total des Capitaux Propres de plus de
603 Millions de TND
– Ratio de liquidité au 31.12.2012: 78,13% 100% (norme)
– Ratio de liquidité au 31.12.2011: 83,63%
• Les ratios de solvabilité non identifiés
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 15

16. Exemple: Rapport général des commissaires aux
comptes de la STB au 31.12.2012
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 16

17. Appréciation qualitative: Niveau de respect des
normes réglementaires par STB/BNA
Normes exigées Respect de la norme
Exigences de fonds propres KO
Normes de concentration et de division des risques KO
Exigences en matière de prise de participation n.a.
Exigences de classification et de provisionnement des
KO
créances
Norme de liquidité KO
Exigences en matière de bonne gouvernance n.a.
Exigences en matière de gestion des risques KO
17
Exigences en matière de contrôle interne KO
Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent n.a.
Exigences en matière de comptabilité et d’information
KO
financière
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

18. BH
STB BNA
Amen
BIAT
ATB
Attijari
16%
14%
12%
10%
8%
Graphique 1: Part de Marché relativement au Total
Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y)
X = Part de Marché des Dépôts 2012
(en %)
Champions
nationaux privés
et publics
à promouvoir
BFPME BTS
BT
6%
4%
2%
ABC
BTK
CITI
QNB
UBCI
UIB
BTL
STUSID
ZB
0%
Banques de
taille moyenne
saines à
consolider
Banques de taille faibles
dont la viabilité est à
démontrer
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
Y = Part de Marché des Crédits 2012 (en %)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 18

19. STB
Amen
BH BNA
BT
ABC BIAT
ATB
Attijari
BTK
CITI
QNB
UBCI
UIB
BTE
Zitouna
100,0%
90,0%
80,0%
70,0%
60,0%
50,0%
Graphique 2: Contribution à l’économie et maîtrise des risques
Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y)
X = Ratio de Dépôts (en %)
Banques étrangères
opportunistes
BFPME
BTS
BTL
STUSID
40,0%
30,0%
20,0%
10,0%
0,0%
0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0%
Y = Ratio de Crédits (en %)
Petites
banques à
risque
Banques Publiques
structurellement
insolvables
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 19

20. Amen
BT
BIAT
Attijari
ATB
120
100
80
60
Graphique 3: Rentabilité nette et taille du Total des Actifs
Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y)
X = Résultat Net 2012 (en M TND)
Banques
privées
rentables
Banques
publiques en
difficulté
BFPME
BH
BNA
BTS
STB
BCTITKI
ABC
QNB
UBCI
UIB
BBTTLE
Zitouna
STUSID
40
20
0
-20
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
Y = Total des Actifs (en M TND)
Petites
banques à
risque
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 20

21. Graphique 4: Rentabilité nette et taille du Total des Actifs
Positionnement consolidé futur des Banques Tunisiennes selon (X,Y)
Amen
BT
BIAT
Attijari
ATB
120
100
80
60
X = Résultat Net 2012 (en M TND)
Grande
Banque
Nationale
Plan de
Synergie:
BNA, STB, BH,
(1) Croissance
organique volontaire, (2)
Consolidations
BFPME
BH
BNA
BTS
STB
BCTITKI
ABC
QNB
UBCI
UIB
BBTTLE
Zitouna
STUSID
40
20
0
-20
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
Y = Total des Actifs (en M TND)
BFPME, BTS
volontaires ou (3) par
retrait d’agrément
Absorption de
BFPME et BTS
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 21

22. Focus: Entreprises Publiques
• Les problèmes:
– Mauvaise gestion, tarification et suremploi
• Les risques:
– Défaut de paiement de la dette et risque systémique
– Arrêt partiel ou total du service
– Malaise social dû au retard de paiement de salaire ou l’incapacité de
paiement
Source:
CFT, mai 2014
– Détérioration accrue de la performance et du service
– Dégradation des actifs
– Perte d’emplois
• Les solutions:
– Plan de redressement et assistance technique
– Plan de restructuration des dettes et assainissement des actifs
– Clarification de la Gouvernance Etat/Dirigeants
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 22

23. Focus: Montée de valeur dans le secteur offshore
• Article en cours de publication: Offshore en Tunisie : Définir un
cap clair et changer les règles du jeu concurrentiel
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 23

24. Troisième Partie:
Une cible Macroéconomique
pour la Tunisie

25. Les indicateurs Macroéconomiques clés
Chômage
Croissance
du PIB
Inflation
Déficit public
Endettement
public/PIB
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 25

26. Placer les indicateurs macroéconomiques de la
Tunisie : Quelle cible ?
Croissance Inflation Chômage Déficit Endett/PIB
Tunisie10 3,2 4,0 13,0 -1 40,4
Tunisie11 -1,9 5,0 18,3 -3,5 44,6
Tunisie12 3,6 5,6 17,4 -5,7 43,8
Tunisie13p 2,3 6,1 17,0 -6,2 44,8
Tunisie14p 2,4 5,7 16,0 -6,4 51,7
Chypre -6,0 0,4 19,1 -5,8 112,0
Grèce -3,7 -0,9 27,3 -13,1 177,3
Portugal -1,6 0,4 17,0 -5,9 129,4
Espagne --11,,22 11,,55 2266,,55 --77,,22 9944,,33
Irlande 0,3 0,5 13,7 -7,2 122,3
Chine 7,7 2,6 4,1 -2,2 32,0
Brésil 2,5 5,7 5,6 -3,3 54,9
Inde 4,8 9,7 4,7 -7,2 48,5
Af.Sud 2,7 5,8 25,2 -6,2 34,1
Corée Sud 2,8 1,3 3,2 1,3 33,6
Egypte 2,1 6,9 13,3 11,0 83,4
Jordanie 3,1 5,2 14,0 -9,8 57,5
Turquie 3,2 7,5 9,8 -2,2 40,0
TN cible 1 7,0 4,0 10,0 -5,0 60,0
TN cible 2 3,0 2,0 6,0 -3,0 50,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 26

27. L’économie tunisienne dans le monde
Croissance X Inflation
TN 11
Turquie
TN 12
Egypte
TN 13
Brésil TN 14p
Inde
Af.Sud
Jordanie
12,0
10,0
8,0
6,0
27
TN 10
Chypre
Grèce
Espagne
Portugal
Irlande
Chine
Corée Sud
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
4,0
2,0
0,0
-2,0
-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

28. L’économie tunisienne dans le monde
Croissance X Chômage
TN 11
TN 12
TN 13
TN 14p
Chypre
Grèce
Espagne
Portugal
Af.Sud
Jordanie
30,0
25,0
20,0
15,0
28
TN 10
Irlande
Chine
Brésil
Inde
Corée Sud
Egypte
Turquie TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
10,0
5,0
0,0
-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

29. L’économie tunisienne dans le monde
Inflation X Chômage
TN 11
TN 12
TN 13
TN 14p
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Af.Sud
Jordanie
30,0
25,0
20,0
15,0
29
TN 10
Irlande
Chine
Brésil
Inde
Corée Sud
Egypte
TN cible 1 ? Turquie
TN cible 2 ?
10,0
5,0
0,0
-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

30. L’économie tunisienne dans le monde
Déficit X Endettement public
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Irlande
200
180
160
140
120
100
30
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
TN 10
TN 14p
TNT N13 12 TN 11
Chine
Brésil
Inde
Af.Sud Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie
80
60
40
20
0
-15 -10 -5 0 5 10 15
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

31. L’économie tunisienne dans le monde
Déficit X Croissance
TN 10
Inde
TN 12
TNT N14 1p3
Chine
TN cible 1 ?
Af.Sud Corée Sud
Brésil
Egypte
Jordanie
Turquie
TN cible 2 ?
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
31
Espagne
TN 11
Chypre
Grèce
Portugal
Irlande
0,0
-2,0
-4,0
-6,0
-8,0
-15 -10 -5 0 5 10 15
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

32. Fin:
Pour conclure

33. Conclure
• Un situation actuelle grave
• Une cible macroéconomique à définir en 2 ou 3 étapes sur une
longue durée
• Une réforme courageuse indispensable
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 33

34. MERCI
34
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Sur Twitter: https://twitter.com/achrafayadi
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014