Doctorado Administracion Universidad de Columbia Paraguay

Doctorado en
Administración
Planificación y Gestión
14/09/2018 William Ortiz Linares 1

Miembro del Equipo
Jorge William Ortiz
Director de Segmento Oficial e Instituciones en Credicorp Capital Colombia
• Experiencia
Certificado AMV
• Economista, con trayectoria en los sectores público y financiero, con
experiencia en áreas comerciales y financieras de Banco, Fiduciaria, Fondo
de Pensiones y Comisionista de Bolsa y de gestión pública en el Ministerio
de Hacienda y Crédito Público.
• Experiencia en planes de negocio, estructuración y colocación de títulos
valores, captación y colocación de recursos, operaciones de manejo de
deuda pública, administración y seguimiento de portafolios de inversión.
• Miembro de comités fiduciarios de inversión y miembro principal de juntas
directivas del sector eléctrico y financiero durante los últimos años.
Consultor del BID.
• Vinculado a la docencia desde hace más de 28 años, docente
internacional de MAF en Universidad de Columbia Paraguay y en MBA de
la Universidad Católica de Guayaquil, docente local en MAF, MBA y
especialización en Universidad del Rosario, Universidad Sergio Arboleda,
UPTC, Universidad de Ibagué.
• Actualmente miembro comité financiero de Asofiduciarias, Miembro del
comité de Educación y certificación de AMV,
• Curso de Presidentes de Empresa - Universidad de Los Andes

TEMARIO
CONCEPTOS BASICOS APLICADOS Financiera Mente
Mercado de monedas Mercado de commodities
Mercado de fondos de inversión, índices y ETFs Mercado de Acciones Mercado de tasas y Bonos
VDT - (VP - N - % - VF) MANEJO DE TASA COMBINADAS CURVA DE RENDIMIENTOS
MENU CALENDARIO. BASE 360- 365 - R/R MENU FLUJO DE CAJA VAR - VALOR EN RIESGO
CONVERSION DE TASAS DE INTERES E.A - NOMINAL -
PERIODICA
MENU DE BONOS STOP LOSSE - TAKE PROFIT
TITULOS VALORES TEMAS CONEXOS
RENTA FIJA A TASA FIJA UN PAGO- CDT TES CORTO PLAZO
MERCADO PRIMARIO - MERCADO
SECUNDARIO
TITULOS AL DESCUENTO SIN CUPON - FACTURAS
RENTA FIJA TASA FIJA CON CUPONES
BONOS
CAUSACION Y VALORACION DE
INVERSIONES NIIF 9
TITULOS AL DESCUENTO CON CUPON - BONOS CDT TES TF - TES UVR TRADING EN TITULOS VALORES
RENTA FIJA A TASA VARIABLE - (DTF IPC IBR) - BONOS CDTBONOS GLOBALES SWAP DE TITULOS VALORES
RENTA FIJA TASA FIJA MERCADO SECUNDARIO PERFILAMIENTO DE RIESGO
PORTAFOLIOS DE INVERSION
ESTRUCTURACION PORTAFOLIO RENTA VARIABLE -
BLOOMBERG
ACCIONES MONEDAS
INDICES FONDOS DE INVERSION - ETF
PORTAFOLIO DE RENTA FIJA A TASA FIJA Y TASA
VARIABLE
CDT RENTA FIJA TASA FIJA TES TASA FIJA
CDT RENTA FIJA TASA VARIABLE TES UVR
BONOS BONOS GLOBALES

Este año se espera la mayor expansión de la economía global desde
2011, aunque algunos riesgos se han incrementado recientemente
2016 2017 2018 2019 2018 2019
Mundo 3.2 3.7 3.9 3.9 0.0 0.0
Economías desarrolladas 1.7 2.4 2.4 2.2 -0.1 0.0
EE.UU. 1.5 2.3 2.9 2.7 0.0 0.0
Zona Euro 1.8 2.4 2.2 1.9 -0.2 -0.1
Alemania 1.9 2.5 2.2 2.1 -0.3 0.1
Francia 1.1 2.3 1.8 1.7 -0.3 -0.3
Italia 0.9 1.5 1.2 1.0 -0.3 -0.1
España 3.3 3.1 2.8 2.2 0.0 0.0
Japón 0.9 1.7 1.0 0.9 -0.2 0.0
UK 1.8 1.7 1.4 1.5 -0.2 0.0
Canadá 1.4 3.0 2.1 2.0 0.0 0.0
Otros desarrollados 2.3 2.7 2.8 2.7 0.1 0.1
Rusia -0.2 1.5 1.7 1.5 0.0 0.0
China 6.7 6.9 6.6 6.4 0.0 0.0
India 7.1 6.7 7.3 7.5 -0.1 -0.3
América Latina y Caribe -0.6 1.3 1.6 2.6 -0.4 -0.2
Brasil -3.5 1.0 1.8 2.5 -0.5 0.0
Mexico 2.9 2.0 2.3 2.7 0.0 -0.3
MENA 5.0 2.2 3.5 3.9 0.1 0.2
Africa Sub-sahariana 1.5 2.8 3.4 3.8 0.0 0.1
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO 2018-2019
Observados Proyecciones jul-18
Cambios frente a
proyección abr-18
Entorno
Global
Versus
Activos
Financieros

Las perspectivas sobre la región también se han moderado,
específicamente en los países con mayor incertidumbre política
Sin embargo, hay una
diferenciación importante
dentro de la región, lo
que ha sido evidente en
el comportamiento de los
mercados en lo corrido
del año.
2016 2017 2018 2019 2018 2019
AmericaLatinayCaribe -0.6 1.3 1.6 2.6 -0.4 -0.2
Argentina -2.2 1.9 0.4 1.5 -1.5 -1.7
Brasil -3.5 1.0 1.8 2.5 -0.5 0.0
Chile 1.6 1.5 3.8 3.4 0.4 0.1
Colombia 2.0 1.7 2.7 3.6 0.0 0.3
México 2.9 2.0 2.3 2.7 0.0 -0.3
Perú 4.0 2.5 3.7 4.1 0.0 0.1
Venezuela -16.5 -14.0 -18.0 -5.0 -3.0 1.0
PROYECCIONESDECRECIMIENTO2018-2019
Observados Proyeccionesjul-18
Cambiosfrentea
proyecciónabr-18

Clasificación y valoración de activos financieros
Por tipo de activo
• Los activos mas representativos de los mercados se clasifican en 5 categorías, Monedas, Fondos
de Inversión, Commodities, Acciones renta variable y los títulos de renta fija.
• Mercados globales permiten la combinación de diferentes tipos de activos en uno o varios
portafolios.
• Amplia correlación de mercado de Monedas, Commodities, Fondos de inversión, bonos y mercado
de acciones entre los mercados financieros locales y los internacionales.
• Los mercados electrónicos cada vez mas desarrollados permiten la integración entre inversionistas
locales y mercados internacionales.
Monedas
Fondos Inversión, Índices y
ETF
Commodities Acciones
Renta Fija BONOS

Por clasificación en balance
• Los activos financieros de una compañía se pueden
clasificar de acuerdo con la capacidad o necesidad
operativa del negocio, los activos financieros corrientes
hacen parte integral de la operación, caja, bancos,
FICs a la vista, facturas y contratos operacionales.
• Los activos de largo plazo son de alguna manera
estratégicos y corresponden a inversiones en otras
empresas del grupo, del sector o en empresas de
interés estratégico para una empresa o bonos de LP
Por disponibilidad del recurso
• Al interior de las compañías se hace necesario que la
unidad financiera se aproxime a realizar una selección
de aquellos activos financieros con los que la empresa
puede atender sus necesidades inmediatas de liquidez,
ellos son los activos financieros a la vista, tales como
monedas cuentas de ahorro, corrientes y FICs a la
vista, sin pacto de permanencia.
• Existen otros activos que están definidos mediante
contratos y que su vencimiento esta asociado a un
plazo determinado. CDT, Bonos, Facturas etc.
A la vista
A plazo

Por plazo del activo al vencimiento
• En la estructura financiera de una compañía u
organización es claramente diferenciable la calidad de
los activos de acuerdo con los plazos al vencimiento
de los mismos.
• Los plazos, no son estándar para los mercados, en su
defecto esta mas asociado a la estructura de pasivos y
obligaciones de la organización, cada entidad posee
una estructura de plazos diferente
• El calce entre plazo de obligaciones versus estructura
de vencimientos es la mejor aproximación
• De acuerdo con el objeto del negocio, se pueden
definir las estructuras de plazo,
• Como se aprecia en el cuadro superior, la liquidez y
operación estructural de una compañía ayuda a definir
su perfil de vencimiento o necesidad de calce en
plazos desde corto hasta largo plazo.
• Los mas intensivos en caja tienen estructuras mas
corto plazo.
• Las menos intensivas en caja plazos mas largos
A corto plazo
A Mediano plazo
A largo plazo
Tipo Plazos
Comercialización 1,30,90
Producción 30,60,90
Pensiones voluntarias 1Y, 3Y, 5Y
Compañías de seguros 3Y, 5Y, 10Y
Fondos pensiones obligatorias 3Y, 10Y, 30Y y vitalicias

De acuerdo con normas NIIF 9
• Si el objetivo del modelo de negocio es mantener un activo financiero con el fin de cobrar flujos de efectivo
contractuales y, según las condiciones del contrato, se reciben flujos de efectivo en fechas específicas que
constituyen exclusivamente pagos del principal más intereses sobre dicho principal, el activo financiero se
valorará al coste amortizado.
• Si el modelo de negocio tiene como objetivo tanto la obtención de flujos de efectivo contractuales como su venta
y, según las condiciones del contrato, se reciben flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen
exclusivamente pagos del principal más intereses sobre dicho principal, los activos financieros se valorarán a su
valor razonable con cambios en otro resultado integral (patrimonio). Los intereses, deterioro y diferencias de
cambio se registran en resultados como en el modelo de coste amortizado
• El resto de activos se valorarán a valor razonable.
NIIF 9
Hasta el vencimiento
Disponible para la venta
A precios de mercado

Por liquidez - Bursatilidad
• Los activos de una compañía o inversionista se pueden clasificar de acuerdo con la liquidez o
bursatilidad del activo en el mercado, es decir con la capacidad de convertir en caja el activo en
condiciones de mercado
• Alta liquidez. El activo es de fácil realización y su precio es fácilmente determinable en el mercado,
adecuada formación de precios
• Mediana liquidez. El activo se puede negociar, formación de precios imperfecta y volatilidad en proceso
• Baja liquidez. El activo no consigue forma precio eficiente, alta volatilidad y deficiente formación de
precio
Baja bursatilidad o
liquidez
Media bursatilidad o
liquidez
Alta bursatilidad o liquidez

Por perfil del inversionista
• La capacidad patrimonial y de gestión de las
compañías permiten tener activos dedicados a su
objeto social.
• Normalmente estos activos están destinados a atender
el giro normal de la operación en especial garantizan la
continuidad estructural de la compañía, la atención de
los clientes y de los proveedores, incluye el pasivo
financiero y responde con dividendos a los accionistas.
• Permiten la generación de valor
• Los activos para especular o especulativos
corresponden a los recursos que la compañía o el
inversionista no utiliza en el giro normal del negocio.
• Se caracterizan por tener altos niveles de volatilidad
• Se define Stop Losse y Take Profit
• Altos retornos o altas perdidas
Perfil de Estructurador
Calza con pasivos – con
objetivos específicos
Perfil de Especulación
Aprovecha oportunidades de
mercado

Por riesgo de emisor
• La composición entre deuda con respaldo o emisión de entidades
públicas se asume como de menor riesgo versus la deuda privada o
corporativa.
• Es usual que la deuda publica tenga mayores niveles de liquidez,
emisiones de mayor referencia en diferentes puntos de la curva de
rendimientos
• Eficiente formación de precios de deuda publica, permite valorar
activos financieros similares con spread de riesgo y liquidez
• La deuda pública es mas estandarizada
• La deuda privada o corporativa tiene menos liquidez, menos estándar
en emisión
Según estrategia de inversión
• Son varios los grupos corporativos y empresas o inversionistas que
clasifican sus inversiones entre estratégicos y menos estratégicos.
• Los activos estratégicos permiten dinámica de crecimiento, generan
valor
• Los activos No Estratégicos, son usualmente especulativos o que
apoyan actividades por fuera del negocio, ejemplo los dedicados a
temas de RSE

Por lugar de residencia
• Las inversiones locales versus vehículos de inversión global,
obedecen a estrategias usualmente corporativas.
• La valoración sí pasar del ámbito local al global también depende
del régimen regulatorio local, monopolios y normas de regulación
de sectores, energía, comunicaciones, transporte, etc.
• La globalización invita a capturar oportunidades de mercados
mas o menos desarrollados que el local
• Se busca sinergia y complementos organizacionales.
Por calificación de riesgo
• Dentro de la estrategia, gestión y administración de
portafolios de inversión y activos financieros en
general, la clasificación y opinión de las calificadoras
de riesgo es muy importante.
• A menor riesgo usualmente menores retornos
esperados, a mayor riesgo mayores retornos para el
activo.
• El balance entre riesgo retorno, es vital para la
estrategia de composición de portafolios
Grado de inversión
• AAA, AA+ AA
Grado especulación
• BBB-, BB, C,D

1. Monedas
2. Commodities
3. Fondos, índices, ETFs
4. Acciones
5. Tasas de interés y títulos valores (Bonos)
Mercados Globales
Esta foto de Autor desconocido está bajo licencia CC BY-NC-ND

Taller: Mercado de Monedas de referencia
Monedas de referencia
• Dólar USD:CUR
• Euro EUR:CUR
• Yen JPY:CUR
• Yuan CNY:CUR
• Libra Esterlina GBP:CUR
Fuente: Bloomberg

Taller: Mercado de monedas del mundo
Otras monedas World
• HKD:CUR
• CHF:CUR
• KRW:CUR
• AUD:CUR
Fuente: Bloomberg

Taller: Mercado de Monedas Latam y Canadá
Latam y Canadá
• AMERICA
• MXN:CUR
• BRL:CUR
• CLP:CUR
• COP:CUR
• PEN:CUR
• VEF:CUR
• ARS:CUR
• CRC:CUR
• CAD:CUR
Fuente: Bloomberg

1. Monedas
2. Commodities
4. Acciones
5. Tasas de interés y títulos valores
(Bonos)
Mercados Globales

Taller: Commodities
Energía
• WTI CL1:COM
• BRENT CO1:COM
• GASOLINA XB1:COM
• GAS NATURAL NG1:COM
• CARBON MO1:COM
Metales preciosos e industriales
• ORO GC1:COM
• PLATA SL1:COM
• COBRE HG1:COM
Agricultura
1. MAIZ C 1:COM
2. TRIGO W 1:COM
3. CACAO CC1:COM
4. ALGODÓN CT1:COM
5. CANOLA RS1:COM
6. CAFÉ KC1:COM
7. MADERA LB1:COM
8. AZUCAR SB1:COM
9. AVENA O 1:COM
10.ARROZ RR1:COM
11.SOJA S1:COM
12.HARINA DE SOJA SM1:COM
13.ACEITE DE SOJA BO1:COM
14.CAUCHO JN1:COM
15.GANADO VIVO LC1:COM
16.GANADO ENGORDE FC1:COM
Fuente: Bloomberg

Taller: Commodities de energía
Fuente: Bloomberg

Taller: Metales Preciosos e Industriales
Fuente: Bloomberg

Taller: Commodities de Agricultura
Fuente: Bloomberg

1. Monedas
2. Commodities
3. Fondos, índices,
ETFs
4. Acciones
Mercados Globales

Taller: Grafico Índices Bolsas
Fuente: Bloomberg

Taller: Índices Bolsas y futuros
Fuente: Bloomberg

Taller Relación y correlación de mercados
Los mercados globales y locales cada vez mas correlacionados y dependientes

Fuente: MSCI
Valor del activo
Tamaño de la
emisión
Momento de
mercado
Calidad del activo
Retorno observado y
esperado
Volatilidad de
mercado
Expectativa de
crecimiento
Liquidez del activo
De la selección de activos

1. Monedas
2. Commodities
4. Acciones
Mercados Globales

Acciones Americanas

Acciones Londres

Acciones Japón

Accione Hong kong

Accione Alemania

Accione Brasil

1. Monedas
2. Commodities
4. Acciones
5. Tasas de interés y títulos
valores (Bonos)
Mercados Globales

Taller VDT
Plazo Base % EA Vr Presente Intereses Vr Futuro
60 360 7,00% 50.000.000 567.013 50.567.013
90 360 7,27% 75.000.000 1.327.464 76.327.464
150 360 7,54% 95.000.000 2.921.439 97.921.439
180 360 7,81% 125.000.000 4.789.493 129.789.493
240 360 8,08% 143.000.000 7.602.759 150.602.759
275 360 -6,00% 190.000.000 (8.771.596) 181.228.404
310 360 5,00% 250.000.000 10.727.205 260.727.205
345 360 8,00% 500.000.000 38.271.150 538.271.150
Plazo Base % EA Vr Presente Intereses Vr Futuro
90 365 7,00% 125.000.000 2.102.862 127.102.862
120 365 7,25% 175.000.000 4.073.648 179.073.648
150 365 7,50% 245.000.000 7.390.888 252.390.888
180 365 7,00% 500.000.000 16.964.397 516.964.397
210 365 7,00% 500.000.000 19.847.236 519.847.236
240 365 7,00% 500.000.000 22.746.152 522.746.152
300 365 8,00% 1.250.000.000 81.623.936 1.331.623.936
300 365 8,10% 1.250.000.000 82.637.264 1.332.637.264
300 365 8,15% 1.250.000.000 83.143.866 1.333.143.866
• En este taller se inicia el
conocimiento del menú
financiero de la calculadora
financiera, el primer menú
es VDT.
• En este menú se programa
la calculadora en 1 P/Y, y
se activa en modo final
• Se trabaja con N= días
sobre la base de
liquidación, base 360, 365
o días reales R/R
• Las tasa de interés en este
caso siempre es tasa
efectiva anual.
• El valor presente siempre
se trabaja con signo
negativo.

Taller: Manejo Menú Calendario
Emision Vencimiento R/R 360 Diferencia
30/01/2017 30/03/2017 59 60 (1)
30/03/2017 30/06/2017 92 90 2
20/03/2017 23/07/2017 125 123 2
10/03/2017 15/08/2017 158 155 3
28/02/2017 14/09/2017 198 194 4
18/02/2017 14/10/2017 238 236 2
8/02/2017 13/11/2017 278 275 3
29/01/2017 13/12/2017 318 314 4
Emision Vencimiento R/R 360 Diferencia
30/06/2018 30/06/2019 365 360 5
31/05/2018 27/12/2019 575 567 8
1/05/2018 24/06/2020 785 773 12
1/04/2018 21/12/2020 995 980 15
2/03/2018 19/06/2021 1.205 1.187 18
31/01/2018 16/12/2021 1.415 1.396 19
1/01/2018 14/06/2022 1.625 1.603 22
2/12/2017 11/12/2022 1.835 1.809 26
2/11/2017 9/06/2023 2.045 2.017 28
3/10/2017 6/12/2023 2.255 2.223 32
3/09/2017 3/09/2032 5.479 5.400 79
• Este menú calendario,
permite calcular los días
entre dos fechas
diferentes.
• La calculadora permite
hacer básicamente tres
cálculos diferentes.
• Calcula días sobre base de
liquidación 360 30/360,
• Calcula días 365, meses
de 28, 30 y 31 días.
• Finalmente permite calculo
de días reales o calendario,
es decir considera días
bisiestos.

Taller: Conversión de tasas de interés
Efectivas Anuales - Nominales Anuales - Periódicas
T E.A. Base Plazo Mod T NA T Per
Factor
Liquidacion
T NA Base Plazo T.E. T Per
6,75% 360 90 0 6,48% 1,62% 0,016200 5,00% 360 90 5,09% 1,25%
7,00% 360 180 0 6,65% 3,33% 0,033250 5,50% 360 120 5,60% 1,83%
7,27% 360 240 0 6,86% 4,57% 0,045733 5,75% 360 150 5,85% 2,40%
8,00% 360 60 1 7,75% 1,29% 0,012917 6,00% 360 180 6,09% 3,00%
9,00% 360 90 1 8,71% 2,18% 0,021775 7,00% 360 360 7,00% 7,00%
5,25% 360 120 1 5,16% 1,72% 0,017200 6,25% 360 360 6,25% 6,25%
6,00% 360 180 1 5,91% 2,96% 0,029550 6,50% 360 360 6,50% 6,50%
7,00% 360 210 1 6,90% 4,03% 0,040250 6,75% 360 360 6,75% 6,75%
8,00% 360 360 1 8,00% 8,00% 0,080000 7,00% 360 360 7,00% 7,00%
10,00% 360 1 1 9,53% 0,03% 0,000265 7,25% 360 360 7,25% 7,25%
• La calculadora tiene un
menú financiero para hacer
conversión de tasas de
interés ICNV
• En los mercados existen
diferentes tasas de interés,
las mas comunes y mas
usadas para la realización
de transacciones
financieras son:
• Tasas efectivas anuales
• Tasas nominales Anuales
• Tasas periódicas o
devengada para un periodo
especifico
• Se pueden hacer
conversiones de tasas
Efectivas Anuales a tasas
Nominales y viceversa

DTF DTF E.A. SPREAD TA E.A.
Nominal
Vencida ó
Anticipada
IBR SPREAD Nominal MV
IPC
IPC anual 12
meses
SPREAD Nominal PV
UVR
IPC anual 12
meses
SPREAD Nominal PV
DEV
DEV
estimada 12
meses
SPREAD Nominal PV
http://www.banrep.gov.co/
360 31/05/2017
TIPO % EA $ NA Spread % EA 90 180 270 45 75 30 90 180 65
DTF 4,60% 4,47% 2,00% 6,74% 6,47% 6,42% 6,37% 6,50% 6,48% 6,54% 6,58% 6,63% 6,56%
U.V.R 5,50% 10,00% 16,05% 14,61% 14,34% 14,08% 14,75% 14,66% 14,98% 15,17% 15,45% 15,09%
I.P.C 4,37% 9,00% 13,76% 12,69% 12,49% 12,29% 12,79% 12,72% 12,96% 13,11% 13,32% 13,05%
DEV 3,00% 5,00% 8,15% 7,76% 7,68% 7,61% 7,80% 7,77% 7,86% 7,91% 7,99% 7,89%
TIPO % EA $ NA Spread % EA DTF + IBR + UVR + I.P.C + DEV + 90 180 Factor 90 Factor 180
DTF 4,60% 4,47% 4,00% 8,94% 4,00% 4,48% 4,38% 4,58% 5,77% 8,66% 8,75% 0,021650 0,043750
IBR 4,19% 4,11% 4,25% 8,69% 3,77% 4,25% 4,14% 4,34% 5,52% 8,42% 8,51% 0,021050 0,042550
UVR 4,37% 11,00% 15,85% 9,97% 10,69% 11,00% 11,21% 12,48% 14,99% 15,27% 0,037475 0,076350
I.P.C 4,17% 4,90% 9,27% 4,30% 4,79% 4,69% 4,90% 6,09% 8,96% 9,06% 0,022400 0,045300
DEV 3,00% 5,25% 8,41% 3,52% 3,99% 3,87% 4,07% 5,25% 8,16% 8,24% 0,020400 0,041200
MANEJO DE TASA COMBINADAS
ANTICIPADOS 360 VENCIDOS ( Cambie la base 360 / 365 )
DTF TA
IBR NOMINAL
(MV)
Factor de
Liquidacion
Factor de
Liquidacion
Factor de
Liquidacion
Se suma la tasa Nominale +
Spread y luego se convierte
a efectivas anuales
Suma de tasas combinadas -
Se suma la tasa efectiva del
indicador + Spread -
EA = (1+Ind)*(1+ Spread) -1%
EA = (1+Ind)*(1+ Spread) -1%
Factor de
Liquidacion
EA = (1+Ind)*(1+ Spread) -1%
Factor de
Liquidacion
Interes Bruto
Interes Bruto
Interes Bruto
Interes Bruto
Interes Bruto
Taller: Conversión de tasa con Indicador
• La conversion de tasas con un
indicador base, se utiliza para
liquidar operaciones de titulos o
instrumentos indexados a un
indicador.
• Algunos de los indicadores
mas conocidos o usados son.
• Prime
• Libor
• IPC
• IBR
• UVR
• Dev
• En los mercados se pueden o
se usa la suma del indicador
mas la tasa Spread.
• Las tasas Nominales se suman
siempre que sean de la misma
periodicidad
• Las tasas efectivas anuales se
multiplican.

Taller: Treasury Bill

Taller: US Treasury N/B

Taller: Curva de rendimientos

Taller: Títulos de Renta Fija a Tasa Fija
Emision Vencimiento N Base % T.E. % NA F Liq Vr Nominal Int Brutos Rte Fte Int Netos Vr Futuro B Vr F Neto
1 6/09/2018 5/12/2018 89 360 6,50% 6,35% 0,015699 150.000.000 2.354.850 94.194 2.260.656 152.354.850 152.260.656
2 1/09/2018 25/12/2018 114 360 7,00% 6,84% 0,021660 175.000.000 3.790.500 151.620 3.638.880 178.790.500 178.638.880
3 27/08/2018 14/01/2019 137 360 7,25% 7,09% 0,026981 225.000.000 6.070.725 242.829 5.827.896 231.070.725 230.827.896
4 22/08/2018 3/02/2019 161 360 7,45% 7,30% 0,032647 275.000.000 8.977.925 359.117 8.618.808 283.977.925 283.618.808
5 17/08/2018 23/02/2019 186 360 7,50% 7,37% 0,038078 312.500.000 11.899.375 475.975 11.423.400 324.399.375 323.923.400
6 12/08/2018 15/03/2019 213 360 8,00% 7,87% 0,046564 355.000.000 16.530.220 661.209 15.869.011 371.530.220 370.869.011
7 7/08/2018 4/04/2019 237 360 8,25% 8,14% 0,053588 397.500.000 21.301.230 852.049 20.449.181 418.801.230 417.949.181
8 2/08/2018 24/04/2019 262 360 8,50% 8,41% 0,061206 440.000.000 26.930.640 1.077.226 25.853.414 466.930.640 465.853.414
9 28/07/2018 14/05/2019 286 360 8,76% 8,69% 0,069037 482.500.000 33.310.353 1.332.414 31.977.938 515.810.353 514.477.938
10 23/07/2018 3/06/2019 310 360 9,03% 8,98% 0,077328 525.000.000 40.597.200 1.623.888 38.973.312 565.597.200 563.973.312
• Los títulos de Renta Fija a
Tasa Fija, se caracterizan
porque desde el momento
de la negociación se tiene
previsto con exactitud el
importe de los rendimientos
a recibir.
• Los intereses normalmente
se calculan partiendo de la
tasa Nominal 2 decimales o
del factor de liquidación
con 6 decimales
• A los Intereses brutos se le
descuenta los impuestos.
• El flujo de caja es el VFB O
VFN, depende si el emisor
cobra los impuestos o si el
inversionista debe
cancelarlos al fisco.

Taller: Causación y Valoración de inversiones NIIF 9
F emis Fecha Vto Base N % EA % NA F Liq Vr Nominal Interés Vr Futuro B
Días
trans.
6-sep-18
Días
trans.
7-sep-18
Causacion
diaria
CAUSACION 5/06/2018 7/01/2019 360 212 8,00% 7,87% 0,046346 90.000.000 4.171.140 94.171.140 91 91.768.005 92 91.787.626 19.620
CAUSACION 21/05/2018 12/01/2019 365 236 8,25% 8,13% 0,052567 150.000.000 7.885.050 157.885.050 108 153.560.015 109 153.593.370 33.355
CAUSACION 16/04/2018 27/01/2019 360 281 8,35% 8,28% 0,064630 210.000.000 13.572.300 223.572.300 140 216.652.584 141 216.700.853 48.269
TOTAL PORTAFOLIO 461.980.604 462.081.848
% Promedio Pond 8,25% 8,25% 101.244
F emis F Vto Base N % EA % NA F Liq Vr Nominal Int B Vr Futuro B 6-sep-18
Dias
Vto
Tasa Valoracion
VALORACION 8/07/2018 4/12/2018 360 146 7,85% 7,67% 0,031106 135.000.000 4.199.310 139.199.310 136.500.155 88 8,34%
VALORACION 8/06/2018 10/01/2019 365 216 8,12% 7,99% 0,047283 250.000.000 11.820.750 261.820.750 254.606.963 126 8,43%
TOTAL PORTAFOLIO 391.107.119
% Promedio Pond 8,40%
CAUSACION 23/07/2018 4/01/2019 360 161 8,00% 7,83% 0,035018 375.000.000 13.131.750 388.131.750 43 378.463.106
CAUSACION 3/06/2018 29/01/2019 365 240 8,35% 8,23% 0,054115 435.000.000 23.540.025 458.540.025 95 444.175.211
VALORACION 23/07/2018 4/01/2019 360 161 8,00% 7,83% 0,035018 375.000.000 13.131.750 388.131.750 378.635.609 118 7,85%
VALORACION 3/06/2018 29/01/2019 365 240 8,35% 8,23% 0,054115 435.000.000 23.540.025 458.540.025 445.109.776 145 7,77%
TOTAL PORTAFOLIO CAUSACION 822.638.317 8,19%
TOTAL PORTAFOLIO VALORACION% Promedio Pond 823.745.384 7,81%

Taller: Valoración de activos a Descuento
SIN CUPON y CON CUPON
Fecha de
Operacion
Vencimiento Base N % EA Base P Limpio T Desc Vr Nominal Vr Giro Vr Futuro Int Brutos Dias Vto Vr Valoracion
4/05/2018 31/10/2018 360 177 15,00% 100,00% 93,359% 6,641% 125.000.000 116.698.750 125.000.000 8.301.250 55 122.359.229
24/04/2018 5/11/2018 360 191 14,00% 100,00% 93,284% 6,716% 250.000.000 233.210.000 250.000.000 16.790.000 59 244.688.713
14/04/2018 10/11/2018 365 210 13,00% 100,00% 93,210% 6,790% 190.000.000 177.099.000 190.000.000 12.901.000 65 185.909.368
26/04/2018 31/10/2018 360 185 13,25% 100,00% 93,806% 6,194% 325.000.000 304.869.500 325.000.000 20.130.500 55 318.880.178
26/04/2018 31/10/2018 360 185 14,00% 100,00% 93,488% 6,512% 450.000.000 420.696.000 450.000.000 29.304.000 55 441.081.372
Total Portafolio 775.000.000 725.565.500 775.000.000 49.434.500 759.961.550
Activo 17/04/2018 3/02/2019 365 292 15,00% - 100,00% 89,421% 10,579% 630.000.000 563.352.300 630.000.000 66.647.700 150 594.834.612
Pasivo 17/04/2018 3/02/2019 365 292 9,75% 563.352.300 606.881.215 43.528.915 150 584.115.988
PyG 23.118.785 10.718.624
Fecha de
Operacion
Vencimiento Base N % TE Cupon Bse P Limpio T Desc Vr Nominal Vr Giro Vr Futuro Interes I - E Dias Vto Vr Valoracion
Activo 17/04/2018 28/02/2019 360 311 13,75% 8,50% 108,50% 97,072% 11,428% 135.000.000 131.047.200 146.475.000 15.427.800 172 137.730.831
Activo 27/04/2018 23/02/2019 365 302 14,50% 9,75% 109,75% 98,118% 11,632% 550.000.000 539.649.000 603.625.000 63.976.000 170 566.732.817
Activo 7/04/2018 9/10/2018 360 182 14,00% 9,00% 109,00% 102,014% 6,986% 135.000.000 137.718.900 147.150.000 9.431.100 33 145.393.164
Activo 7/04/2018 9/10/2018 360 182 14,25% 9,00% 109,00% 101,901% 7,099% 256.000.000 260.866.560 279.040.000 18.173.440 33 275.653.161
Activo 7/04/2018 9/10/2018 360 182 13,75% 9,00% 109,00% 102,127% 6,873% 675.000.000 689.357.250 735.750.000 46.392.750 33 727.112.134
Pasivo 7/04/2018 9/10/2018 360 182 10,25% 1.087.942.710 1.142.959.291 55.016.581 1.142.959.291
PyG 18.980.709 5.199.169
TITULOS AL DESCUENTO CON CUPON - BONOS CDT
• Los titulos valores a
desciuento, son titulos
representativos de
deuda.
• No devengan intereses.
• Los rendimientos del
titulo valor resultan de la
diferencia entre el Valor
Nominal y el valor de
adquisicion
• Cuando un titulos es de
largo plazo y paga
cupones, el valor futuro
se entiende como el
Valor Nominal mas el
ultimo cupon que se
devenga.

Taller: Valoración de Activos Financieros Indexados
TITULOS DE RENTA FIJA CON TASA VARIABLE DTF, IPC, UVR, IBR
F Emis F Vto Base N Tasa Spread DTF E.A. DTF (TA) % TA % EA % NA F Liq Vr Nominal Int. Brutos Rte Fte Int. Netos Vr Futuro
1 15/05/2015 15/08/2015 360 90 DTF 1,25% 4,34% 4,23% 5,48% 5,67% 5,55% 0,013875 250.000.000 3.468.750 138.750 3.330.000
2 15/08/2015 15/11/2015 360 90 DTF 1,25% 4,33% 4,22% 5,47% 5,66% 5,54% 0,013850 250.000.000 3.462.500 138.500 3.324.000
3 15/11/2015 15/02/2016 360 90 DTF 1,25% 4,61% 4,48% 5,73% 5,94% 5,81% 0,014525 250.000.000 3.631.250 145.250 3.486.000
4 15/02/2016 15/05/2016 360 90 DTF 1,25% 6,18% 5,95% 7,20% 7,54% 7,34% 0,018350 250.000.000 4.587.500 183.500 4.404.000 254.587.500
15.150.000 606.000 14.544.000
1 17/06/2015 17/12/2015 360 180 DTF 1,25% 4,39% 4,27% 5,52% 5,72% 5,64% 0,028200 450.000.000 12.690.000 507.600 12.182.400
2 17/12/2015 17/06/2016 360 180 DTF 1,25% 5,16% 5,00% 6,25% 6,50% 6,40% 0,032000 450.000.000 14.400.000 576.000 13.824.000 464.400.000
27.090.000 1.083.600 26.006.400
1 10/06/2015 10/09/2015 365 92 DTF 1,75% 4,42% 4,30% 6,05% 6,29% 6,15% 0,015501 700.000.000 10.850.700 434.028 10.416.672
2 10/09/2015 10/12/2015 365 91 DTF 1,75% 4,36% 4,24% 5,99% 6,22% 6,08% 0,015158 700.000.000 10.610.600 424.424 10.186.176
3 10/12/2015 10/03/2016 365 91 DTF 1,75% 5,11% 4,95% 6,70% 6,99% 6,81% 0,016978 700.000.000 11.884.600 475.384 11.409.216
4 10/03/2016 10/06/2016 365 92 DTF 1,75% 6,28% 6,04% 7,79% 8,18% 7,94% 0,020013 700.000.000 14.009.100 560.364 13.448.736 714.009.100
47.355.000 1.894.200 45.460.800

Taller: Valoración de activos financieros de LP
Mod F Pago Vencimiento Cupón Dmda TIR P Limpio % Acum P Sucio Vr Nominal Millones Vr Cupon Vr Futuro Vr giro
COP 6/09/2018 24/10/2018 11,250% 100 4,224% 100,865 9,771 110,636 1.000.000.000 112.500.000 1.112.500.000 1.106.360.000
COP 6/09/2018 21/11/2018 5,000% 100 4,214% 100,128 3,959 104,087 1.000.000.000 50.000.000 1.050.000.000 1.040.870.000
COP 6/09/2018 11/09/2019 7,000% 100 4,827% 102,098 6,904 109,002 1.000.000.000 70.000.000 1.070.000.000 1.090.020.000
COP 6/09/2018 24/07/2020 11,000% 100 5,266% 109,982 1,326 111,308 1.000.000.000 110.000.000 1.110.000.000 1.113.080.000
COP 6/09/2018 4/05/2022 7,000% 100 5,823% 103,735 2,397 106,132 1.000.000.000 70.000.000 1.070.000.000 1.061.320.000
COP 6/09/2018 24/07/2024 10,000% 100 6,184% 118,312 1,205 119,517 1.000.000.000 100.000.000 1.100.000.000 1.195.170.000
COP 6/09/2018 26/11/2025 6,250% 100 6,523% 98,432 4,863 103,295 1.000.000.000 62.500.000 1.062.500.000 1.032.950.000
COP 6/09/2018 26/08/2026 7,500% 100 6,571% 105,618 0,226 105,844 1.000.000.000 75.000.000 1.075.000.000 1.058.440.000
COP 6/09/2018 28/04/2028 6,000% 100 6,578% 95,924 2,153 98,077 1.000.000.000 60.000.000 1.060.000.000 980.770.000
COP 6/09/2018 18/09/2030 7,750% 100 6,881% 106,950 7,495 114,445 1.000.000.000 77.500.000 1.077.500.000 1.144.450.000
COP 6/09/2018 30/06/2032 7,000% 100 7,125% 98,887 1,304 100,191 1.000.000.000 70.000.000 1.070.000.000 1.001.910.000
• La liquidacion de instrumentos de
largo plazo, es muy facil si se utiliza
el menu de BONO, para ello se debe
entender la estructura del menu y
hacer la respectiva programacion.
• TYPE, alli se pueden estructurar 4
tipos de flujos diferentes, se trabaja
con base 360 30/360 y se puede con
base dias reales R/R, de igual forma
se pueden estructurar pagos con
modalidad anual y semianual.
• Se debe determinar la fecha de
inicio de la operación
• La fecha de vencimiento del
instrumento.
• El Call o valor de redencian,
usualmente se trabaja base 100.
• Se puede insertar la TIR esperada y
oprimir el precio limpio o dar el
precio limpio y obtener la TIR
• Si al precio limpio se suma los
interes acumulados se obtien el
precio sucio

Taller: Valoración activos financieros de largo plazo -
indexados
Mod F Pago Vencimiento Cupón Dmda TIR P Limpio % Acum P Sucio Vr Nominal UVR Vr Cupon Vr Futuro Vr giro
UVR 6/09/2018 17/04/2019 3,500% 100 1,449% 101,230 1,362 102,592 1.000.000 35.000 1.035.000 1.025.920
UVR 6/09/2018 10/03/2021 3,500% 100 2,356% 102,743 1,726 104,469 1.000.000 35.000 1.035.000 1.044.690
UVR 6/09/2018 23/02/2023 4,750% 100 2,733% 108,356 2,538 110,894 1.000.000 47.500 1.047.500 1.108.940
UVR 6/09/2018 7/05/2025 3,500% 100 2,899% 103,585 1,170 104,755 1.000.000 35.000 1.035.000 1.047.550
UVR 6/09/2018 17/03/2027 3,300% 100 3,168% 100,960 1,564 102,524 1.000.001 33.000 1.033.001 1.025.241
UVR 6/09/2018 25/03/2033 3,000% 100 3,581% 93,487 1,356 94,843 1.000.000 30.000 1.030.000 948.430
UVR 6/09/2018 4/04/2035 4,750% 100 3,625% 113,814 2,017 115,831 1.000.000 47.500 1.047.500 1.158.310
UVR 6/09/2018 16/06/2049 3,750% 100 3,847% 98,255 0,842 99,097 1.000.000 37.500 1.037.500 990.970
0,000%
1,000%
2,000%
3,000%
4,000%
5,000%
TIR

Forward
Fecha 07-09-18
TRM 3.059,00
Fecha Fixing Dias BID ASK BID ASK BID ASK
1D 08-09-18 1 0,14 0,16 1,69% 1,93% 3.059,14 3.059,16
1W 14-09-18 7 1,01 1,21 1,72% 2,07% 3.060,01 3.060,21
2W 21-09-18 14 1,95 2,32 1,66% 1,98% 3.060,95 3.061,32
1M 08-10-18 31 4,39 4,99 1,69% 1,92% 3.063,39 3.063,99
2M 08-11-18 62 9,09 10,08 1,75% 1,94% 3.068,09 3.069,08
3M 07-12-18 91 12,81 14,34 1,68% 1,88% 3.071,81 3.073,34
6M 07-03-19 181 26,09 29,28 1,72% 1,93% 3.085,09 3.088,28
9M 07-06-19 273 39,58 44,62 1,73% 1,95% 3.098,58 3.103,62
12M 07-09-19 365 53,23 60,26 1,74% 1,97% 3.112,23 3.119,26
Puntos Forward Puntos Forward Tasa Cambio PY
• Forward (Contrato a plazo) En finanzas, un contrato a plazo o forward es un contrato no normalizado entre dos partes
para comprar o vender un activo en una fecha futura determinada y a un precio acordado en el presente.
• Es un derivado financiero que contrasta con un contrato al contado o spot.
• La parte que compra el activo subyacente asume un posición en largo, la contraparte que vende asume una posición
en corto.
• El precio acordado se denomina precio de entrega o de liquidación, es el precio acordado en el momento de
celebración del contrato.

Introducción calculadora financiera
HP17 BII+
Tutorial Acceso
Menú financiero https://www.youtube.com/watch?v=MzPgC4sOVAU&t=147s
VDT https://www.youtube.com/watch?v=avlq9ocyG1c&t=57s
Días entre fechas https://www.youtube.com/watch?v=i8Mxi2keKsM&t=20s
Conversión de tasas de
interés
https://www.youtube.com/watch?v=C6eWrL1P9fs&t=17s
Flujos de Caja https://www.youtube.com/watch?v=i7RjPGaRFOc
BONOS https://www.youtube.com/watch?v=P7ipQEOuLiM
Operaciones de Crédito https://www.youtube.com/watch?v=zuukyx4SXk0&t=7s

INFORMACION
FINANCIERA Y
DE MERCADOS
Tutorial Acceso
Bloomberg https://www.bloomberg.com/
Banco República http://www.banrep.gov.co/
Superintendencia Financiera https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/index.jsf
Fics https://www.superfinanciera.gov.co/ReporteInformacionFIC/
BVC https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc
Mercado local acciones – Análisis Técnico https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/A
nalisis_Tecnico?action=dummy
Mercado Global acciones – Análisis Técnico https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercado+Gl
obal/Analisis_Tecnico_MGC?action=dummy
Renta Fija http://www.conozcalabvc.com/docs/2
Renta variable http://www.conozcalabvc.com/docs/5
Índices https://www.msci.com/
Robo advisors https://www.thebalance.com/best-robo-advisors-4163993

Infinitas
Gracias

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