https://valueschool.es/eventos

2. Qué es un Search Fund

3. Qué es un Search Fund
Enfocado a pymes
en el low-middle
market
Sin horizonte temporal
de salida prestablecido
Compromiso con el
legado y con la
continuidad de
operaciones
Capital Propio de los
socios

4. Inversiones Search Fund
Ecosistema Search Fund
Modelo impulsado desde Escuelas de Negocio,
MBA Alumni, empresarios de éxito y gestores
especializados.
PYMEs entre 5M y 20M de facturación
EBITDA entre 1M y 4M
Cash Flow estable
Asset-light
Diversos sectores
Empresas en Transición / Sucesión

5. Entorno PYME por número de trabajadores
45%
Del total de empresas
inscritas Seg. Social 2019
Se consideran PYMES a empresas con menos de 250 empleados

6. 75%
(170.262)
50M+
Entre 20M y
50M
Entre 5M y 20M
Entre 1M y 5M
18,5%
(42.158)
4 %
(9.450)
2,5%
(6.100)
Entorno PYME por volumen de facturación
Elaboración propia. Censo aprox 280,000 empresas; % aprox a 0,5%
86,6% Empresa familiar
55% Edad propietario 55+
Fuente: Elaboración propia sobre Catedra Empresa Familiar IESE
85% Sin plan de sucesión
40%

7. 75%
(170.262)
50M+
Entre 20M y
50M
Entre 5M y 20M
Entre 1M y 5M
18,5%
(42.158)
4 %
(9.450)
2,5%
(6.100)
Entorno PYME – “Financing Gap”
1. Private Equity, IPOs o ampliaciones de capital con socios financieros de distinto tipo.
Entre 0,5M y 3M EBITDA (aprox)
Micro-Finance / Personal
Acceso al Mercado de Capital1

8. Maslow y mis criterios de venta
A la hora de vender la empresa: un 36% lo haría al mejor postor, mientras que un 64% se preocuparía por
los valores del comprador, o incluso sacrificaría precio para encontrar al comprador correcto.
Cátedra de Empresa Familiar IESE
Valoración de la compañía / Precio
Estructura de venta, cash+pago aplazado, earn-outs
Continuidad de equipos / lealtad colaboradores
Impacto en la comunidad / influencia local o regional
Legado
Preservación de la marca / orgullo personal o familiar
Asegurar patrimonio familiar y jubilación

9. Territorio Search Fund
Valoración de la compañía / Precio
Estructura de venta, cash+pago aplazado, earn-outs
Continuidad de equipos / lealtad colaboradores
Impacto en la comunidad / influencia local o regional
Legado
Preservación de la marca / orgullo personal o familiar
Asegurar patrimonio familiar y jubilación
Transaccional
Relacional
Trascendental
Search Funds son opciones atractivas de venta para empresas familiares que valoren más
aspectos que los estrictamente transaccionales

10. Opciones para vender mi empresa
Elaboración propia; 1. Estructuras son muy variables caso a caso; 2. Depende de los requerimientos de la transicion y el pago en cash ; 3. Variaciones en la valoracion dependen de las
estructuras de pago.
Search Fund Estratégico Private Equity Management Buy-Out
Caracteristicas Adquisición única
Dedicación dia-a-dia
Grupo de profesionales del
ámbito de la empresa sin
horizonte de salida
Integración en un competidor
o player sectorial.
Sinergias con la matriz
Adquisición de cuota de
mercado o expertise
Socio financiero con horizonte
de venta 3-5 años
Retorno a inversores
Visión de portfolio.
Implicación estratégica y
financiera.
Venta a ejecutivos
individuales de nuestra propia
compañía.
Limitados recursos.
Alta implicación emocional.
Legado ✅✅ ❌ ✅❌ ✅ ✅
Continuidad Equipo ✅ ✅ ❌ ❌ ✅ ✅
Impacto Comunidad ✅ ✅ ❌ ✅ ✅ ✅
Patrimonio Familiar /
Jubilación 2
✅ ✅ ✅ ✅ ✅ ❌
Estructura transacción1
✅ ✅ ✅ ❌
Valoración 3
✅ ❌ ✅ ✅ ❌

11. Opciones para vender mi empresa
Search Fund
Caracteristicas Adquisición única
Dedicación dia-a-dia
Grupo de profesionales del
ámbito de la empresa sin
horizonte de salida
Legado ✅✅
Continuidad Equipo ✅ ✅
Impacto Comunidad ✅ ✅
Patrimonio Familiar /
Jubilación 2
✅
Estructura transacción1
✅
Valoración 3
✅ ❌
Experiencia del modelo Search Fund
• Empresarios que vendieron su empresa a Search Funds han
re-invertido parte del capital en otros Search Funds.
• Algunos empresarios incluyeron en la transacción clausulas
de complimiento de continuidad y otro tipo de
compromisos (premium)
• Retención % minoritario por parte del vendedor y en algún
caso hasta permanencia de algún socio en la empresa.

12. Ecosistema SF se extiende rápidamente por Europa debido al bloqueo de cientos de miles de
pymes sin poder transcionar ni obtener eventos de liquidez para sus fundadores.

13. Conclusiones
• Opción de liquidez para PYMEs en el segmento bajo del
mercado que antes no existía.
• Transferencia de conocimiento, talento y
profesionalización de gestión que las pymes normalmente
no pueden atraer.
• Opción para la supervivencia y desarrollo del tejido
empresarial europeo que implica el 90% de las empresas y
el 75%/80% de los empleos.

14. Si quieres explorar las opciones de que invirtamos en tu pyme,
quieres saber más sobre Search Funds o simplemente te apetece
comentar sobre pymes, te invito a café en
https://javierpoveda.substack.com/
jpoveda@almondcapital.es
www.almondcapital.es