1. 21/07/54
0 เมื่อเราทราบแล้วว่า เงินนั้นมีมูลค่าตาม
เวลา ดังนั้นในธุรกิจการลงทุนโครงการ
ใหม่ หรือโครงการระยะยาวที่ต้องใช้เงิน
ลงทุนจานวนมาก จะต้องมีการประเมิน
ค่าของโครงการด้วยการคานึงถึงค่าของ
เงินตามเวลา
1

2. 21/07/54
การตัดสินใจเลือกโครงการลงทุน
0ลักษณะของโครงการลงทุนตามความสัมพันธ์
0โครงการอิสระ (Independent Projects)
0 โครงการเป็นอิสระต่อกัน ถ้าปฏิเสธโครงการใดจะไม่มีผลต่อการ
ตัดสินใจอีกโครงการหนึ่ง (เช่น โครงการอบรม กับ ซื้อเครื่องจักรใหม่)
0โครงการลงทุนที่ขึ้นต่อกัน (Contingent Projects)
0 โครงการหนึ่งขึ้นกับอีกโครงการหนึ่ง รับโครงการหนึ่งแล้วต้องรับ
โครงการหนึ่งด้วย (เช่น ขยายโรงงาน กับ การซื้อเครื่องจักรใหม่)
0โครงการทดแทนกัน (Mutually Exclusive)
0 เลือกโครงการใดแล้ว ต้องยกเลิกอีกโครงการ (เช่น การขยายการผลิต
ของสินค้า ก และ ข. มีกลุ่มลูกค้าเดียว กัน ถ้าเลือกต้องเลือกอันเดียว)
3
ขั้นตอนการตัดสินใจลงทุน
1. กาหนดเป้าหมาย / วัตถุประสงค์ของการลงทุน
2. รวบรวมโครงการลงทุน
3. สารวจวิจัยโอกาสการลงทุน
4. วิเคราะห์กระแสเงินสด
5. ประเมินค่าโครงการ
6. การตัดสินใจ
7. ติดตามประเมินผลโครงการ
2

3. 21/07/54
ตัวอย่าง โครงการและกระแสเงินเข้า
โครงการ (ล้านบาท)
ปี
X Y Z
เงินลงทุนเริ่มแรก - 1400 - 1400 - 1400
1 400 300 400
2 400 400 600
3 400 500 200
4 400 200 800
5 400 500 200
6 400 500 200
เงินลงทุนเริ่มแรก 1,400,000 บาท (หนึ่งพันสี่ร้อยล้านบาท)
อัตราดอกเบี้ย 10% ต่อปี
การประเมินค่าโครงการ
0 จะต้องคานึงถึงผลที่จะได้รับซึ่งจะต้องทาให้
มูลค่าธุรกิจสูงที่สุด โดยพิจารณาถึงหลัก 2
ประการ คือ
1. โครงการใดจะเป็นโครงการที่จะเลือกดาเนินการ
2. โครงการที่จะเลือกดาเนินการนั้น มีจานวนมาก
น้อยเพียงใด
3

4. 21/07/54
เกณฑ์ที่ใช้ในการประเมินค่าของโครงการ
0 อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (Average Rate of Return หรือ
ARR)
0 ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period หรือ PP)
0 มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value หรือ NPV)
0 ดัชนีการทากาไร (Profitability Index หรือ PI)
0 อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Internal Rate of Return หรือ
IRR)
อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (Average Rate of Return หรือ ARR)
0 เป็นการคานวณหาอัตราผลตอบแทนการลงทุน โดยมีหน่วยเป็นร้อยละ
เป็นวิธีการนากาไรสุทธิหลังหักภาษีเฉลี่ยตลอดอายุโครงการเปรียบเทียบ
กับเงินลงทุนสุทธิ ดังสูตรการคานวณต่อไปนี้ 1. โครงการที่จะตัดสินใจลงทุน
0 กระแสเงินสดเข้าเท่าๆ กันทุกปี นั้น จะต้องให้อัตรา
ผลตอบแทนที่มากกว่าหรือ
ARR = กาไรสุลงทุฉลี่ยต่อปี × ������������������
ทธิเ
เงิน นสุทธิ เท่ากับอัตราผลตอบแทนที่
ต้องการ
0 กระแสเงินสดสุทธิที่ได้รับนั้นไม่เท่ากันทุกปี
2. จะเลือกโครงการที่ให้อัตรา
0หากาไรสุทธิต่อปีก่อน ผลตอบแทนถัวเฉลี่ยสูงที่สุด
ผลกาไรสุทธิตลอดโครงการ 3. ธุรกิจจะต้องกาหนดอัตรา
กาไรสุทธิเฉลี่ยต่อปี = อายุโครงการ ผลตอบแทนที่ต้องการ
0 เงินลงทุนสุทธิ = เงินลงทุนเริ่มแรก – มูลค่าซาก
4

5. 21/07/54
จากตารางตัวอย่าง จงคานวณหา ARR โครงการ X Y และ Z
และจะเลือกโครงการใด โดยต้องการค่าตอบแทนมากกว่า 20%
0 โครงการ X กระแสเงินสดเข้าเท่าๆ กันทุกปี X
- 1400
ARR = กาไรสุลงทุฉลี่ยต่อปี × ������������������
ทธิเ
เงิน นสุทธิ
400
400
400
������������������ 400
0 ARR = 400
������������������������
400
0 ARR = 28.57
โครงการ Y
0 กระแสเงินสดสุทธิที่ได้รับนั้นไม่เท่ากันทุกปี
ผลกาไรสุทธิตลอดโครงการ
กาไรสุทธิเฉลี่ยต่อปี = อายุโครงการ
������������������+������������������+������������������+������������������+������������������+������������������
0 กาไรสุทธิเฉลี่ยต่อปี = ������
Y
������������������������
0 กาไรสุทธิเฉลี่ยต่อปี = = 400 - 1400
������
0 หา ARR 300
400
ARR = กาไรสุลงทุฉลี่ยต่อปี × ������������������
ทธิเ
เงิน นสุทธิ 500
200
������������������
0 ARR = × ������������������ 500
������������������������
500
0 ARR = 28.57
5

6. 21/07/54
จงคานวณหา ARR โครงการ Z
3 นาที
ARR = กาไรสุลงทุฉลี่ยต่อปี × ������������������
ทธิเ Z
เงิน นสุทธิ - 1400
400
ผลกาไรสุทธิตลอดโครงการ 600
กาไรสุทธิเฉลี่ยต่อปี = อายุโครงการ 200
800
ARR = 28.57% 200
200
การตัดสินใจเลือกโครงการ
อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย ARR
0 โครงการ X = 28.57%
0 โครงการ Y = 28.57%
0 โครงการ Z = 28.57%
0 ทั้ง 3 โครงการมีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนที่
ต้องการ ทุกโครงการจึงสามารถตัดสินใจลงทุนได้ทุก
โครงการ
6

7. 21/07/54
ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period หรือ PP)
0 ระยะเวลาคืนทุน คือ ระยะเวลาที่กระแสเงินสดรับสุทธิที่ได้รับจากโครงการ
เท่ากับเงินลงทุนเริ่มแรก ในการดาเนินโครงการ จะต้องเป็นโครงการที่มี
ระยะเวลาคืนทุนสั้นกว่าอายุโครงการ นั่นคือโครงการมีกาไรและหากมีหลาย
โครงการจะเลือกโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนที่สั้นที่สุด
0 กรณีกระแสเงินสดรับสุทธิที่ได้รับนั้นเท่ากันทุกปี
0 สูตร
เงินลงทุนเริ่มแรก
ระยะเวลาคืนทุน =
เงินสดรับสุทธิต่อปี
0 กรณีที่กระแสเงินสดสุทธิที่ได้รับนั้นไม่เท่ากันทุกปี
0 คานวณโดยการหากระแสเงินสดรับสุทธิสะสมให้เท่ากับเงินลงทุนเริ่มแรกโดย
ต้องอาศัยการเทียบบัญญัติไตรยางศ์ (เดี๋ยวค่อยดู ต.ย. นะคะ)
จากตารางตัวอย่าง
จงคานวณระยะคืนทุน (PP) ของโครงการ X, Y, Z
0 โครงการ X
0 พิจารณากระแสเงินสดเข้าแต่ละปี
0 เข้าสูตร X
ระยะเวลาคืนทุน = เงินลงทุนเริ่มแรก - 1400
เงินสดรับสุทธิต่อปี
400
0 เงินลงทุนเริ่มแรก = ? 400
0 เงินสุดรับสุทธิต่อปี = ? 400
������������������������
400
0 ������������ = 400
������������������
400
0 ������������ = ������. ������ ปี หรือ 3 ปี 6 เดือน
7

8. 21/07/54
ระยะคืนทุน (PP) ของโครงการ Y
0 โครงการ Y กระแสเงินสดรับสุทธิในแต่ละปีไม่เท่ากัน
0 คานวณโดยหากระแสเงินสดรับสะสม
ปี กระแสเงินสดรับสุทธิ กระแสเงินสดรับสุทธิสะสม
1 300 300 กระแสเงินสดรับสุทธิ
2 400 700 สะสมในปี 4 จะ
3 500 1,200 เท่ากับ 1,400 ซึ่ง
4 200 1,400 เท่ากับเงินลงทุน
เริ่มแรกพอดี ดังนั้น
5 500 1,900
ระยะเวลาคืนทุนจะ
6 500 2,400 เป็นปีที่ 4
15
ระยะคืนทุน (PP) ของโครงการ Z
0 โครงการ Z กระแสเงินสดรับสุทธิในแต่ละปีไม่เท่ากัน
0 คานวณโดยหากระเงินสดรับสะสม
ปี กระแสเงินสดรับสุทธิ กระแสเงินสดรับสุทธิสะสม
1 400 400
กระแสเงินสดรับสุทธิ
2 600 1,000 สะสมที่ 1400 ที่
3 200 1,200 ลงทุนไปจะอยู่
4 800 2,000 ระหว่างปี 3 และ4
ดังนั้นระยะเวลาคืน
5 200 2,200 ทุนจะอยู่ระหว่าง
6 200 2,400 ปี 3-4
8

9. 21/07/54
ระยะคืนทุน (PP) ของโครงการ Z
0 จะเห็นได้ว่าระยะเวลาคืนทุน คือ กระแสเงินสดรับ 1,400 จะอยู่ระหว่างปีที่ 3 และ 4
0 กระแสเงินสดรับสุทธิ 800 ใช้เวลา = 12 เดือน
0 กระแสเงินสดรับสุทธิ 200 ใช้เวลา = 3 เดือน
0 ระยะเวลาคืนทุนของโครงการ Z เป็น 3 ปี 3 เดือน
ปี กระแสเงินสดรับ กระแสเงินสดรับสุทธิ เราต้องการหาค่าปีที่กระแส
สุทธิ สะสม
เงินสด = 1400 ซึ่งจะ
1 400 400 มากกว่า 1200 อยู่ 200
2 600 1,000
3 200 1,200
และระหว่างปีที่ 3-4 กระแส
4 800 2,000 เงินสด = 800
5 200 2,200 (2000-1200)
6 200 2,400
การตัดสินใจเลือกโครงการ PP
0 โครงการ X = 3 ปี 6 เดือน
0 โครงการ Y = 4 ปี
0 โครงการ Z = 3 ปี 3 เดือน
0 ทั้ง 3 โครงการมีระยะเวลาคืนทุนที่ต่างกัน การตัดสินใจจะเลือก
โครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนสั้น ที่สุด คือ โครงการ Z ซึ่งมี
ระยะเวลาคืนทุน 3 ปี 3 เดือน แต่ถ้าพิจารณาถึงผลกาไรแล้วทั้ง 3
โครงการมีกาไรทั้งสิ้นและสามารถลงทุนได้ทั้ง 3 โครงการ
9

10. 21/07/54
มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value : NPV
0มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present value : NPV) หรือค่า
ของทุน คือผลต่างระหว่างมูลค่าของเงินสดที่จะได้รับใน
แต่ละปีตลอดอายุโครงการ กับมูลค่าที่จ่ายออกไปของ
โครงการ ณ อัตราขั้นต่าของผลตอบแทนที่กาหนด การ
ตัดสินใจ
0โครงการที่จะตัดสินใจลงทุนนั้นจะเป็นโครงการที่มีค่า
NPV เป็นบวก ซึ่งหมายถึง โครงการที่มีกาไรและหากมี
หลายโครงการจะเลือกโครงการที่มีค่า NPV เป็นบวก
มากที่สุด
มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value : NPV) หาค่า PV ของโครงการ
ก่อน
0 สูตรในการคานวณ
มูลค่าปัจจุบัน(NPV) = มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิ–เงินลงทุนเริ่มแรก
0 แบ่งออกได้เป็น 2 กรณีคือ NPV = PV– เงินลงทุนเริ่มแรก
0 กระแสเงินสดเข้าเท่าๆ กันทุกปี
Pv = ผลรวมค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิ ณ ปีที่ n
PV = a(PVIFA) A = กระแสเงินสดรับสุทธิในแต่ละปี ซึ่งเป็นงวด ๆ ละเท่ากัน
PVIFA = ค่าปัจจัยดอกเบี้ยของมูลค่าปัจจุบันของเงินงวด
0 กรณีกระแสเงินสดรับสุทธิแต่ละปีไม่เท่ากัน
PV= FV (PVIF i , n) PV = ค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิต่อปี
) FV = กระแสเงินสดรับสุทธิในแต่ละปี
PVIF = ปัจจัยดอกเบี้ยของมูลค่าปัจจุบัน 20
10

11. 21/07/54
จากตารางตัวอย่าง จงคานวณหาค่า NPV ของ โครงการ x y z
0 โครงการ X
0 กระแสเงินสดรับสุทธิ ปีที่ 1 – 6 เท่ากันทุกปี ปีละ 400 (พันบาท)
PV = a(PVIFA) PV = ผลรวมค่าปัจจุบันของ
กระแสเงินสดรับสุทธิ ณ ปีที่ n
a = 400 a = กระแสเงินสดรับสุทธิในแต่ละ
PVIFA (n = 6, I = 10%) ปี ซึ่งเป็นงวด ๆ ละเท่ากัน
PVIFA = 4.355 PVIFA = ค่าปัจจัยดอกเบี้ยของ
PV = 400 x 4.355 มูลค่าปัจจุบันของเงินงวด
= 1,742
NPV = PV– เงินลงทุนเริ่มแรก
NPV = 1,742 - 1,400 = 342 21
คานวณหาค่า NPV ของ โครงการ Y
กระแสเงินสดรับสุทธิ (FV) PVIF (i=10%, n=..) PV
ปี
(หน่วย : ล้านบาท) (1) (2) (1) x (2)
1 300 0.909 272.7
2 400 0.826 330.4
3 500 0.751 375.5
4 200 0.683 136.6
5 500 0.621 310.5
6 500 0.564 282
PV= FV (PVIF i , n) รวม (PV) 1,707.7
เงินลงทุนเริ่มแรก 1,400
NPV = PV – เงินลงทุนเริ่มแรก
NPV 307.7
22
11

12. 21/07/54
คานวณหาค่า NPV ของ โครงการ Z
กระแสเงินสดรับสุทธิ (FV)
ปี PVIF(i=10%) PV
(หน่วย : ล้านบาท)
1 400 0.909 330.4
2 600 0.826 495.6
3 200 0.751 150.2
4 800 0.683 546.4
5 200 0.621 124.2
6 200 0.564 112.8
PV= FV (PVIF i , n) รวม (PV) 1,759.6
เงินลงทุนเริ่มแรก 1,400
NPV = PV – เงินลงทุนเริ่มแรก NPV 359.6
การตัดสินใจเลือกโครงการ
มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV)
0 โครงการ X = 342 ล้านบาท
0 โครงการ Y = 307.7 ล้านบาท
0 โครงการ Z = 359.6 ล้านบาท
0 โครงการ X, Y และ Z ให้ค่า NPV เป็นบวก แต่
โครงการ Z ให้ค่า NPV เป็นบวกมากที่สุดจึงตัดสินใจ
ลงทุนในโครงการ Z
12

13. 21/07/54
ดัชนีการทากาไร (Profitability Index หรือ PI)
0 คือ อัตราส่วนระหว่างมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิกับ
เงินลงทุนเริ่มแรก
0 การตัดสินใจจะเลือกโครงการที่มี PI ที่ให้ค่าสูงที่สุด
������������ = มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสุดรับสุทธิ (������������)
เงินลงทุนเริ่มแรก
0 PI โครงการ x = 1,742/1400 = 1.244
ค่า PV เราได้หาแล้วข้อ
0 PI โครงการ Y = 1,707.7/1400 = 1.219 ก่อนหน้านี้
0 PI โครงการ Z = 1,759.6/1400 = 1.257
0 ตัดสินใจเลือกโครงการ Z
25
อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Internal Rate of Return: IRR)
0 คือ อัตราผลตอบแทนลดค่าที่ทาให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่
คาดว่าจะต้องจ่ายเริ่มแรกโครงการเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของกระแส
เงินสดที่คาดว่าจะได้รับตลอดอายุโครงการ
0 การตัดสินใจ
0 โดยปกติเมื่อคานวณค่า IRR มีค่ามากกว่าค่าของทุนก็จะยอมรับ
โครงการนั้น ถ้าโครงการมีหลายโครงการ จะตัดสินใจเลือกโครงการที่
ค่า IRR มีค่ามากกว่าค่าของทุน และมีค่า IRR สูงที่สุด
0จงคานวณหา PI โครงการ Y Z และตัดสินใจเลือกโครงการ
0 การคานวณแบ่งเป็น 2 แบบ
0 กรณีที่กระแสเงินสดรับเท่ากันทุกปี
0 กรณีที่กระแสเงินสดรับแต่ละปีไม่เท่ากัน
13

14. 21/07/54
อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Internal Rate of Return หรือ IRR)
0 วิธีการคานวณ
0 ในกรณีที่กระแสเงินสดรับเท่ากันทุกปี
0 ขั้นที่ 1 หาปัจจัยดอกเบี้ยโดยประมาณเพื่อนาไปเปิด
ตารางมูลค่าปัจจุบันของปัจจัยดอกเบี้ย โดยใช้สูตรต่อไปนี้
ปัจจัยดอกเบี้ยโดยประมาณ = เงินลงทุนเริ่มแรก
กระแสเงินสดรับสุทธิรายปี (������������ปี)
0 โครงการ x ปัจจัยดอกเบี้ยโดยประมาณ = 1400/400 = 3.5
0 ขั้นที่ 2 เปิดตาราง PVIFA ที่ n = 6 (โครงการ 6 ปี) ค่า 3.5 อยู่ระหว่าง
ปัจจัยดอกเบี้ยระหว่าง 17% กับ 18% คือ (17% = 3.589 18% =
3.498)
27
IRR โครงการ x (ต่อ)
0ขั้นที่ 3 เทียบบัญญัติไตรยางศ์คานวณหาอัตรา
ผลตอบแทนแท้จริง
0ปัจจัยดอกเบี้ยต่างกัน (3.589 – 3.498 = 0.091)
อัตราดอกเบี้ยต่างกัน 1% (17% ต่างกับ 18% )
0ปัจจัยดอกเบี้ยต่างกัน (3.589 – 3.5 = 0.089)
อัตราดอกเบี้ยต่างกัน 0.978%
0ดังนั้น ค่าปัจจัยดอกเบี้ยที่ 3.5 อัตราผลตอบแทนแท้จริง
3.5
จะ = 17% + 0.978% = 17.978%
14

15. 21/07/54
IRR โครงการ Y
0 กรณีที่กระแสเงินสดรับแต่ละปีไม่เท่ากัน
0 ขั้นที่ 1 สุ่มหาอัตราผลตอบแทนที่ทาให้ค่าปัจจุบันของผลรวมของกระแสเงินสดมีค่า
ใกล้เงินลงทุนเริ่มแรก สุ่ม 16% สุ่ม 17%
กระแสเงินสด PVIF PVIF
ปี PV ปี PV ปี
รับสุทธิ (ลบ.) (i=16%) (i=17%)
1 300 0.862 258.6 0.855 256.5
2 400 0.743 297.2 0.731 292.4
3 500 0.681 340.5 0.624 312
4 200 0.552 110.4 0.534 106.8
5 500 0.476 238 0.456 228
6 500 0.410 205 0.390 195
PV n=6 1,449.7 1390.7
29
IRR โครงการ Y
0ขั้นที่ 2 การเทียบบัญญัติไตรยางศ์ เพื่อหาอัตรา
ผลตอบแทนแท้จริงของโครงการ Y ดังนี้
0มูลค่าปัจจุบันสุทธิต่างกัน (1449.7 – 1390.7 = 59) i
ต่างกัน 1 %
0มูลค่าปัจจุบันสุทธิต่างกัน (1449.7 – 1,400 = 49.7) i
ต่างกัน = (1x49.7)/59 = 0.842
0ดังนั้น IRR ของโครงการ Y = 16% + 0.842
0 = 16.842 % 30
15

16. 21/07/54
IRR โครงการ z
สุ่ม 19% สุ่ม 20%
กระแสเงินสด PVIF มูลค่าปัจจุบัน PVIF
ปี มูลค่าปัจจุบัน
รับสุทธิ (ลบ) (i=19%) (i=20%)
1 400 0.840 336 0.833 333.2
2 600 0.706 423.6 0.694 416.4
3 200 0.593 118.6 0.579 115.8
4 800 0.499 399.2 0.482 385.6
5 200 0.419 83.8 0.402 80.4
6 200 0.352 70.4 0.335 67
1,431.6 1,398.4
IRR โครงการ z
0คานวณหาค่า IRR
0 มูลค่าปัจจุบันสุทธิต่างกัน (1431.6 – 1398.4 =33.2) i
ต่างกัน 1 %
0 มูลค่าปัจจุบันสุทธิต่างกัน (1431.6 – 1400 =31.6) i
ต่างกัน (1x31.6)/33.2 = 0.952 %
0 ดังนั้น IRR ของโครงการ Z = 19% + 0.952% =
19.952%
16

17. 21/07/54
การตัดสินใจเลือกโครงการ IRR
0 โดยปกติเมื่อคานวณค่า IRR มีค่ามากกว่าค่าของทุนก็จะยอมรับ
โครงการนั้น ถ้าโครงการมีหลายโครงการ จะตัดสินใจเลือกโครงการที่
ค่า IRR มีค่ามากกว่าค่าของทุน และมีค่า IRR สูงที่สุด
0 IRR โครงการ x = 17.978%
0 โครงการ y = 16.842%
0 โครงการ z = 19.952%
0 จะตัดสินใจเลือกโครงการ z เพราะมีค่า IRR มากกว่าค่าของทุน
(10%) และมีค่า IRR สูงที่สุด
สรุปการประเมินโครงการลงทุน
ภายใต้ภาวการณ์ที่แน่นอน
• อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (Average rate of return : ARR) เป็นการหาผลตอบแทน
จากการลงทุนในทางบัญชี : ให้อัตราผลตอบแทนสูงสุดหรือมากกว่าก็ควรรับ
• งวดเวลาคืนทุน (Payback period: PP) ระยะเวลาที่กระแสเงินสดรับสุทธิจากโครงการ
ชดเชยกระแสเงินสดจ่ายตอนเริ่มโครงการพอดี : มีงวดเวลาคืนทุนเร็วกว่าควรรับ
• มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present value : NPV) หรือค่าของทุน คือผลต่างระหว่าง
มูลค่าของเงินสดที่จะได้รับในแต่ละปีตลอดอายุโครงการ กับมูลค่าที่จ่ายออกไปของ
โครงการ ณ อัตราขั้นต่าของผลตอบแทนที่กาหนด : ค่ายิ่งมากโครงการยิ่งดี
• ดัชนีการทากาไร (Profitability Index : PI) คืออัตราส่วนระหว่างมูลค่าปัจจุบันของ
กระแสเงินสดที่จะได้รับในแต่ละปีโครงการกับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดจ่ายของ
โครงการ ณ อัตราค่าของทุน : ค่ายิ่งมากโครงการยิ่งดี
• อัตราผลตอบแทนลดค่า (Internal rate of return : IRR) IRR ต้องมากกว่าค่าของทุน
และมีค่าสูงที่สุด
17

18. 21/07/54
สรุปการจัดอันดับโครงการตามวิธประเมินต่างๆ
ี
โครงการ ARR PP NPV PI IRR
X 28.57% 3 ปี 6 เดือน 342 ลบ. 1.244 17.978%
Y 28.57% 4 ปี 307.7 ลบ. 1.219 16.842%
Z 28.57% 3 ปี 3 359.6 ลบ. 1.257 19.952%
โครงการ ARR PP NPV PI IRR
X 1 2 2 2 2
Y 1 3 3 3 3
Z 1 1 1 1 1
18