2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Keskeiset teemat rahoitusmarkkinoilla viime
viikkoina: globaalit kasvuhuolet, öljy, Kiina
Euroalue
Inflaatio,
elvytys
Yhdysvallat
Koronnostot,
talousluvut
Kiina
Talouskasvun
hidastuminen,
epävakaat
markkinat
Nousevat taloudet
Poliittinen epävakaus,
raaka-aineiden hintojen
lasku,
Fedin vaikutus
2Erkki Liikanen11.2.2016
3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
20
40
60
80
100
120
140
160
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina
Indeksi, 1.1.2008 = 100
Euroalue: STOXX, Yhdysvallat: S&P 500, Japani: Topix, Kiina: Shanghai Composite.
Lähde: Macrobond. 32119
Osakekurssit laskeneet
3Erkki Liikanen11.2.2016
4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiinan talouskasvu hidastuu ja
rakennemuutos etenee
0
5
10
15
20
25
30
2011 2012 2013 2014 2015
Teollisuus Vähittäiskauppa Kiinteät investoinnit
Reaalinen vuosimuutos, %
Lähde: Macrobond.
4Erkki Liikanen11.2.2016
5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0
1
2
3
4
5
6
2013 2014 2015 2016
Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet
BKT:n muutos, %
Lähde: IMF. Ennuste: tammikuu 2016. 31644
Ennusteet
Vetovuoro vaihtunut maailmantaloudessa
5Erkki Liikanen11.2.2016
6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
20
30
40
50
60
70
80
90
40
60
80
100
120
140
160
180
2014 2015 2016
Metallien hintaindeksi (Lontoon pörssi, USD), (vas.ast.)
Brent-öljy (USD) (oik.ast.)
Indeksi 1.1.2014 = 100 USD / tynnyri
Lähteet: Macrobond ja Suomen Pankki. 32479 @chart4
Öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnat
laskeneet edelleen viime kuukausina
6Erkki Liikanen11.2.2016
7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Venäjä: Tällä öljyn hinnalla Venäjän
valtiontalouden alijäämä 2016 yli 6 % BKT:sta
7Erkki Liikanen11.2.2016
2 000
2 200
2 400
2 600
2 800
3 000
3 200
3 400
3 600
3 800
4 000
4 200
4 400
2011 2012 2013 2014 2015 2016
RUB/tynnyri
Lähde: Reuters ja omat laskelmat.
Urals-öljyn hinta, vuosikeskiarvo ja budjettioletus 2016
Alijäämä
-3%/BKT
(budjetti)
Alijäämä
-5%/BKT
(Siluanov)
8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhdysvalloissa työttömyys vähentynyt,
viimeaikaiset indikaattoritiedot osin ristiriitaisia
4
5
6
7
8
9
10
11
-6
-4
-2
0
2
4
6
2005 2007 2009 2011 2013 2015
BKT (vasen asteikko) Työttömyyaste (oikea asteikko)
Muutos edellisestä vuodesta, % %
Lähde: Suomen Pankki ja Macrobond. 32477
8Erkki Liikanen11.2.2016
9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen talous kasvaa, inflaatio
rahapolitiikan tavoitetta hitaampaa
9Erkki Liikanen11.2.2016
10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen suurissa maissa
kokonaistuotanto kasvaa
85
90
95
100
105
110
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia
BKT:n määrä, indeksi 2008 I = 100
Lähde: Eurostat.
10Erkki Liikanen11.2.2016
11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen inflaatio pysynyt hitaana
-1
0
1
2
3
4
5
1999 2004 2009 2014
Inflaatio Pohjainflaatio (*)
%
(*) Pohjainflaatio on inflaatio (pl. energia, ruoka, alkoholi ja tupakka)
Lähde: EKP ja Suomen Pankki. 32120 @Chart8
11Erkki Liikanen11.2.2016
12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vuoden 2014 puolivälistä lähtien käyttöön
otetut rahapoliittiset toimet tehoavat
1. Ensin yksityisten, sitten julkisten arvopaperien
osto-ohjelmat
2. Luotonantoa tukevat toimet
3. Talletuskorko negatiiviseksi
Yritysten ja kotitalouksien rahoitusolot ovat
keventyneet, euro heikentynyt
Tämä edesauttaa luotonkysynnän elpymistä,
kulutusta, investointeja ja vientiä
Tukee myös Suomen taloutta
12Erkki Liikanen11.2.2016
13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen rahapolitiikasta
EKP:n neuvosto 21. tammikuuta:
Inflaatiokehitys on edelleen odotettua
vaimeampaa
Nousevien talouksien kehitykseen sekä rahoitus-
ja raaka-ainemarkkinoihin liittyy epävarmuutta
Rahapolitiikan mitoitusta on syytä arvioida
uudelleen ja mahdollisesti myös tarkistaa
maaliskuussa
13Erkki Liikanen11.2.2016
14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
On the euro area monetary policy
ECB Governing Council meeting of 21 January 2016:
Inflation has continued to be more subdued than
expected
Uncertainties regarding developments in
emerging economies and financial and
commodity markets
Monetary policy stance reviewed and possibly
reconsidered at the March meeting
14Erkki Liikanen11.2.2016
15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen valtionlainojen korot
matalat
15Erkki Liikanen11.2.2016
0
1
2
3
4
07/2014 01/2015 07/2015 01/2016
Saksa Suomi Ranska Irlanti Italia Portugali Espanja
%
Lainojen maturiteetti n. 10 vuotta.
Lähde: Bloomberg. 32480@10v tuottoja (8)
Portugali
Espanja
Italia
Irlanti
Ranska
Suomi
Saksa
16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talous
16Erkki Liikanen11.2.2016
17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouspolitiikka: arviossa yhdentymistä
1. Julkisen talouden tasapainottamisen mitoitus ja ajoitus
2. Kustannuskilpailukyvyn parantamisen tavoite
Hallituksen nämä linjaukset perusteltuja
Tähän näkemykseen yhtyvät talouspolitiikan
arviointineuvoston ja OECD:n raportit tammikuussa
2016
17Erkki Liikanen11.2.2016
18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Loppusyksyllä talous edelleen heikko
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Tuotannon suhdannekuvaaja
Bruttokansantuotteen volyymi
SP:n ennuste, joulukuu 2015
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste). 32462
18Erkki Liikanen11.2.2016
19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Tavaraviennin määrä*
Tavaroiden ja palveluiden viennin määrä
SP:n ennuste, joulukuu 2015
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
*) 3 kuukauden liukuva keskiarvo.
Lähteet: Tilastokeskus ja Tullihallitus.
32462
Vienti vähentynyt
19Erkki Liikanen11.2.2016
20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2007 2009 2011 2013 2015
Arvonlisäys Liikevaihtokuvaaja*
Määrän muutos edellisestä vuodesta
*) 3 kuukauden liukuva keskiarvo. 32463
Lähde: Tilastokeskus.
Rakentaminen kääntynyt hienoiseen
kasvuun
20Erkki Liikanen11.2.2016
21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yksityinen kulutus kasvanut, joskin
edelleen velkavetoisesti
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007 2009 2011 2013 2015
Yksityinen kulutus (vasen asteikko)
Palvelualojen luottamusindikaattori (oikea asteikko)
Määrän muutos edellisestä vuodesta, % Saldoluku
Lähteet: Tilastokeskus ja Euroopan komissio. 32462
21Erkki Liikanen11.2.2016
22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhteenveto
22Erkki Liikanen11.2.2016
23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viime kuukausina sekä hyviä että
huonoja uutisia
Hyviä uutisia: Huonoja uutisia:
• Euroalueen elpyminen jatkunut • Venäjä, Kiina, globaalit kasvuhuolet
• Halpa öljy tukee kasvua öljyntuojamaissa • Osakehintojen lasku
Kotimaasta • Viime päivien rahoitusmarkkinakehitys
• Työttömien määrän kasvu pysähtynyt Kotimaasta
• Rakentaminen kääntynyt kasvuun • Viennin väheneminen (etenkin Venäjälle)
• Kulutus kasvanut, joskin velkavetoisesti • Tuotannolliset investoinnit yhä supistuneet
23Erkki Liikanen11.2.2016
24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tie eteenpäin
1. Julkisen talouden sopeuttaminen
2. Kustannuskilpailukyvyn parantaminen
– Ratkaisuissa eteneminen tärkeää luottamuksen
vahvistamiseksi
3. Rakenneuudistukset
– Tarve lisäpäätöksille
Asuntojen tarjonnan edellytykset
Kilpailun lisääminen sääntelyä kehittämällä
Työvoiman tarjonnan kasvattaminen
Tuottavuutta parantava SOTE-uudistus
24Erkki Liikanen11.2.2016
25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
25Erkki Liikanen11.2.2016