Il s'agit du support utilisé lors de mon intervention à la conférence Technopolice organisé par la Direction Générale de la Gendarmerie Nationale en septembre 2018 à Issy-Les-Moulineaux. Le thème de cette présentation était "Levées de fonds en cryptomonnaies - Innovation risquée ou miroir aux alouettes"

1. INITIAL COIN OFFERING
LEVÉES DE FONDS & CRYPTOMONNAIES - INNOVATION RISQUÉE OU
MIROIR AUX ALOUETTES ?
Sébastien Bourguignon
@sebbourguignon
@Margo_group
sebastien.bourguignon@margo-group.com
☎ +336 12 96 30 25
http://www.margo-group.com

2. LES ICOS, DE QUOI PARLE-T-ON ?
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L’ICO (Initial Coin Offering) est au monde de la
blockchain ce que l’IPO (Initial Public
Offering), est au monde de la bourse, un
moyen pour une entreprise de lever des fonds
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3. QUELS AVANTAGES (ET INCONVÉNIENTS) ?
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AVANTAGES
 Pas besoin de demander
l’autorisation pour faire une
ICO
 Le processus de réalisation
est assez simple
 Pas de dilution de capital
INCONVÉNIENTS
 En France, le montant levé
est considéré comme du
chiffre d’affaire, donc
soumis à l’IS et TVA
 Le ticket d’entrée est élevé
(de 200 à 500 k€ en
moyenne)
 Le cadre règlementaire est
encore très incertain

4. TROIS TYPES DE TOKENS PEUVENT ÊTRE CRÉÉS EN
SORTIE D’UNE ICO
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Comme Bitcoin ou Litecoin, ils
permettent d’effectuer des
transactions monétaires.
Token Cryptocurrency
Il servira à termes comme une
monnaie à l’intérieur d’une
plateforme pour acheter des
produits ou services de
l’entreprise émettrice.
Token Utility
Il s’agit d’un titre qui peut donner
droit à des dividendes voir à un
droit de vote.
Token Security

5. QUI SONT LES INVESTISSEURS ?
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Qui sont les investisseurs ?
Early adopters du Bitcoin,
fervents défenseurs et croyant
dans le pouvoir de disruption de
la blockchain.
Crypto Millionaires
En février 2018, on dénombrait
226 fonds spécialisés en
cryptomonnaies un chiffre qui a
plus que doublé dans les derniers
mois.
Fonds Crypto & Pools
De plus en plus d’investisseurs
privés se sont lancés dans les
cryptomonnaies et ont tenté
l’expérience d’une ICO.
Individus

6. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
Les fonds levés en cryptomonnaies sont supérieurs à ceux levés en VC
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341 457 709 9 256 5 482 14 295

7. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
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Déjà 20 milliards de dollars levées en cryptomonnaies par les startups depuis 2014

8. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
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Une explosion du nombre d’opérations depuis 2 ans
2014
2015
2016
2017
2018
4 200 M$
1 700 M$
FileCoin
Record 2017 avec 262 M$

9. 343 460
LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
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2018 est déjà une année record sur le nombre d’opérations réalisées et leurs montants

10. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
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Le montant moyen levé a plus que doublé en 2018 par rapport à 2017
$5,96M
2015
$1,23M

11. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
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Top catégories des projets qui lèvent le plus de fonds
2017
2018

12. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
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Quelques records de ces derniers mois
30 Secondes
L’ICO la plus rapide de l’histoire pour la startup Brave
262 Millions de $
Montant record levé en 2017 en 1 heure par
la startup FileCoin en plein mois d’août
+ 379 290 %
Retour du investissement depuis l’ICO de NXT
1,7 Milliards de $
ICO record de la société Telegram en 2018

13. LES ICOS EN FRANCE POUR LES STARTUPS
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Un phénomène qui existe en France depuis 2016
Nom : Beyond the void
Origine : Lyon
Montant levé : 332 000 $
Date : Novembre 2016
Nom : iExec
Origine : Lyon
Montant levé : 12,5 M$
Date : Avril 2017
Nom : DomRaider
Origine : Clermont-Ferrand
Montant levé : ~35 M$
Date : Août-Octobre 2017
N°1 N°2 N°3

14. LES ICOS POUR LES GRANDS GROUPES ?
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Au moins 2 sociétés du CAC 40 préparent une opération pour les semaines à venir
 En juillet dernier, des cabinets de conseils annonçaient
dans la presse les travaux qu’ils menaient actuellement
avec des sociétés du CAC 40 pour lancer une ICO à la
rentrée
 Au-delà du coup de publicité que cela peut représenter
pour ces grands groupes et du positionnement innovant
qu’ils pourraient en retirer, ces réflexions sont
symptomatiques d’un nouveau paradigme
 Les cryptomonnaies aussi décriées soient-elles sont en
train de pointer le bout de leur nez dans la finance de
sociétés du monde 1.0
 Quels en seront les bénéfices ? Pour quel usage ? Nous
le verrons normalement assez prochainement.

15. LES ICOS EN FRANCE
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Un mode de levée de fonds qui fonctionne
Nombre total d’ICOs françaises qui ont été proposées aux
investisseurs depuis novembre 2016
Les startups tricolores ont lancé en moyenne une levée de
fonds numériques tous les 15 jours
16 ICOs, sont déjà achevées, avec plus ou
moins de succès
Les startups ont encaissé 130,8 millions
de dollars

16. ATTENTION AUX SCAMS !
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Le cas Eros.Vision

17. ATTENTION AUX SCAMS !
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Le cas Eros.Vision

18. UN CADRE RÈGLEMENTAIRE,
FISCAL ET COMPTABLE PLUS QU’INCERTAIN
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 Sur la partie comptable, des travaux
sont en cours pour évaluer le
traitement à réaliser sur les gains
générés au cours des ICOs autant que
pour les investissements effectués
dans les cryptomonnaies.
 L’Autorité des Normes Comptables a
monté un groupe de travail sur le sujet.
 Il existe un texte publié par le fisc
français qui date du 11 juillet 2014 et
qui positionne les règles à appliquer sur
les gains réalisés en particulier liés au
Bitcoin.
 Concernant les ICOs, aucune règle
n’est établie en France, des travaux
sont en cours au niveau de la direction
du trésor.
 Des questions sont ouvertes sur la
collecte de la TVA lors de l’émission
des tokens ou encore sur le traitement
fiscal des gains réalisés lors de
l’opération.
 L’AMF a ouvert une consultation en
octobre 2017 qui s’est terminée le 22
décembre 2017.
 Une synthèse des résultats a été
publiée le 22 février 2018. L’AMF
s’oriente vers un régime d'autorisation
optionnelle avec délivrance ou non d'un
visa.
 Cela devrait passer dans le cadre de la
loi PACTE dont les auditions de Bruno
Le Maire devant la Commission
spéciale doivent débuter le 5
septembre et l’examen des
amendements le 13.

19. DES POSITIONS RÈGLEMENTAIRES QUI COMMENCENT À
ÉMERGER À L’ÉTRANGER
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 La FINMA en Suisse a publié mi-février un guide pratique dans lequel
elle explique comment seront traitées les questions d’assujettissement
concernant les ICO.
 La SEC considère depuis l’affaire de The DAO que les tokens émis dans
le cadre de ces opérations sont des securities (des titres financiers) et à
ce titre les ICO doivent être homologuées par la SEC.
 En Russie, le ministères des finances a proposé un projet de loi fin
janvier 2018 pour légaliser les ICO (mais la banque centrale russe n’est
pas d’accord).
 En Chine, la People’s Bank of China a rendu illégales les ICO et a fermé
les plateformes d’échange chinoises, elle bloque l’accès aux plateformes
et ICO étrangères.
 Au Canada, Canadian Securities Exchange (CSE) a annoncé mi-février
qu’elle allait lancer une plateforme basée sur Ethereum pour que les
entreprises puissent réaliser des Security Token Offerings (STO) à la
place des ICOs.
 Singapour a formulé un cadre très accueillant pour les ICOs et les
cryptomonnaies et souhaite devenir une plaque tournante sur le secteur
au niveau mondial.